IPO、再融資政策及對科創(chuàng)企業(yè)影響分析

IPOIPO、再融資政策及對科創(chuàng)企業(yè)影響分析二〇二三年十一月22022年12月2023年1月2022年12月2023年1月2023年1月2023年1月2023年1月2023年2月2023年2月2023年2月2023年2月2023年3月2023年3月2023年3月2023年3月2023年3月2023年4月2023年4月2023年4月2023年4月2023年5月2023年5月2023年5月2023年5月2023年6月2023年6月2023年6月2023年6月2023年6月2023年7月2023年7月2023年7月2023年7月2023年8月2023年8月2023年8月2023年8月2023年9月2023年9月2023年9月2023年9月2023年9月20222022年末今A股及主要外圍市場走勢對比—上證指數(shù)深證指數(shù)納斯達克道瓊斯日經(jīng)指數(shù)n受整體經(jīng)濟復蘇緩慢及國內(nèi)外形勢影響，A股各指數(shù)自2023年2季度以來持續(xù)震蕩下行，表現(xiàn)明顯弱n近期A股市場的投資情緒仍處在低迷階段，預計短中央政治局會議定調(diào)“活躍資本市場，提振中央政治局會議定調(diào)“活躍資本市場，提振投資者信心”??2023年7月24日，中央政治局會議首次提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，（3）增加公募權益類指數(shù)型基金及相關衍生品3證監(jiān)會年中工作座談會定調(diào)“統(tǒng)籌一二級市場動態(tài)平衡”證監(jiān)會年中工作座談會定調(diào)“統(tǒng)籌一二級市場動態(tài)平衡”??進一步突出穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進??根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。?對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機。?突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制?引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。?嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業(yè)務，嚴限多元化投資。?房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。4階段性收緊階段性收緊IPO節(jié)奏，加快問題企業(yè)出清2023年9月15日，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會有關部門負責人答記者問》，就有自媒體報道新股發(fā)行上市關>一是IPO發(fā)行節(jié)奏。加強一二級市場的逆周期調(diào)節(jié)，在充分考慮二級市場承>二是支持科技企業(yè)發(fā)展。證監(jiān)會深入推進科創(chuàng)板建設，堅守科創(chuàng)板定位，支持六大行業(yè)中術的“硬科技”企業(yè)通過科創(chuàng)板做優(yōu)做強，引導資源向科技創(chuàng)新領域集聚。證監(jiān)會正在研究制定資本市場服務高水平>三是發(fā)行上市條件。試點注冊制以來，證監(jiān)會堅持信息披露為核心，進一步明多元包容的上市條件。滬深北交易所各有側(cè)重、協(xié)調(diào)發(fā)展的格局基本形成，可以滿足不上市融資需求。目前，各板塊的定位、發(fā)行和上市條件、信息披露要求等沒有變化，5科創(chuàng)板-77.78%29科創(chuàng)板-77.78%29除北交所外，各板塊第三季度除北交所外，各板塊第三季度IPO受理同比大幅減少上市板塊2023年三季度受理家數(shù)2022年三季度受理家數(shù)同比變化5.56%-80.77%55.56%-80.77%526創(chuàng)業(yè)板//4滬深主板//4-43.40%-43.40%總計30531-91-9月IPO撤回家數(shù)178家，其中過半為6-9月內(nèi)撤回2023年1-9月撤回企業(yè)情況5095滬深交易所在經(jīng)歷7-8月IPO“零受理”后，9月合計受理僅11家；數(shù)據(jù)顯示，滬深交易所第三季度IPO受理數(shù)量相比去年同期減少超過與去年同期基本一致。滬深北三地交易所第三業(yè)陸續(xù)出清，撤否數(shù)量也在迅速提升。滬深京交易所6-9月共計撤回家數(shù)達97家，占年內(nèi)總6-9月各板塊撤回情況如下：上市板塊終止家數(shù)滬深主板3739科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板3031北證總計97100%北交所撤否率最低，綜合來看創(chuàng)業(yè)板IPO撤回6各板塊IPO項目取得批文家數(shù)（家）各板塊再融資項目取得批文家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-各板塊IPO項目取得批文家數(shù)（家）各板塊再融資項目取得批文家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計上交所主板深交所主板11143北交所353合計32582415308.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計上交所主板深交所主板11934219科創(chuàng)板22北交所-各板塊各板塊IPO項目上會家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計上交所主板深交所主板222277科創(chuàng)板2創(chuàng)業(yè)板26北交所55332合計9977421140各板塊再融資項目上會家數(shù)（家）各板塊再融資項目上會家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計上交所主板深交所主板2232科創(chuàng)板-創(chuàng)業(yè)板22北交所-合計2----2217.自“827”新政之后，滬深交易所各板塊IPO上會進度放緩，上會企業(yè)以北交所企業(yè)為主。從IPO取得批文來看，滬深交易所整體批度未受明顯影響，8.27后截至目前滬深交7使硬核科技企業(yè)也上市無緣；有科技屬性但屬金輸送給更涉及安全的領域。因此“硬科技”成為科創(chuàng)板上市的首要指標，即便市場規(guī)模不大，但只要涉及“卡脖子”、“國產(chǎn)替代”屬性，科創(chuàng)板也是支持的。升，不僅針對最近一個會計年度，近年出現(xiàn)業(yè)績連年下滑，會被質(zhì)疑可持續(xù)盈利能力，8極大提高在北交所上市的可能性極大提高在北交所上市的可能性2022年11月，北交所和新三板推出了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機制。掛牌、上市直聯(lián)機制是指北交所和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司內(nèi)部對直聯(lián)企業(yè)全鏈條審核、監(jiān)管、服務工作進行集中歸口管理，實現(xiàn)各業(yè)務環(huán)節(jié)的無縫對企業(yè)適用直聯(lián)審核監(jiān)管機制需滿足以下條件（一）符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位，申報掛牌時已滿足北交所四套財（二）有明確的北交所發(fā)行上市計劃，已與中介機構(gòu)簽訂發(fā)行上市服務協(xié)（三）各中介機構(gòu)已確定發(fā)行上市項目簽字負責人并由其作為簽字人員開展掛牌（四）掛牌期間中介機構(gòu)團隊能夠保持穩(wěn)定，不得出現(xiàn)任意一家中介機構(gòu)發(fā)生試點初期，鼓勵主辦券商重點推薦最近一年凈利潤3,000萬元（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）或最后一輪投后估值15直聯(lián)機制縮短了擬上市公司的審核周期，使新三板和北交所的總審核時間基本接近科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的審核時間。這一舉措解決了許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在考慮是否在北交所上市時的擔憂通過直聯(lián)機制，企業(yè)在掛牌期間將得到持續(xù)監(jiān)管指導，這將有助于企業(yè)進一步規(guī)范發(fā)展，增加在北交所上市的可能據(jù)了解，在新三板掛牌6個月后，北交所會有一次前置性審核，給企業(yè)更多時間和溝通機會做相應調(diào)整便于企業(yè)融資便于企業(yè)融資直聯(lián)機制的申請條件高于新三板的申報條件，有利于機構(gòu)投資者快速識別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板申報及掛牌階段獲得資金96、北交所改革機會——發(fā)布“深改19條”“北交所深改“北交所深改19條”2023年9月1日，在習近平總書記宣布設立北交所兩周年之際，證監(jiān)會發(fā)布《關于高質(zhì)量建設北京證券交立足落實國家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強，對已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)12個月的創(chuàng)新層掛牌公司”n對于摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個月的，二次掛人，審核中心公開問詢等形式告知做好上市委審議準備工作，保薦機平價普遍較低，導致優(yōu)質(zhì)企業(yè)及背后投資人對北交所發(fā)行新三板創(chuàng)新層北交所轉(zhuǎn)板上市新三板創(chuàng)新層北交所轉(zhuǎn)板上市北京證券交易所與上海證券交易所、深圳證券交易所并列為中國三上市公司市場注冊制主板科創(chuàng)板主板主板創(chuàng)業(yè)板主板產(chǎn)生產(chǎn)生AA股市場上市公司基本情況具備較強創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)注：以上數(shù)據(jù)截至2023年9月30日標準一?市值≥2億元?最近兩年凈利潤均≥1,500萬元?加權平均ROE平均≥8%??最近2年凈利潤均為正累計凈利潤≥5,000萬元?市值≥10億元?最近2年凈利潤均為正?累計凈利潤≥5,000萬元計凈利潤≥1.5億元?最近一年凈利潤≥6,000萬元?近3年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計≥1億元標準二標準二?市值≥2億元?最近一年凈利潤≥2,500萬元?加權平均ROE平均≥8%???市值≥10億元最近一年凈利潤為正營業(yè)收入≥1億元市值≥50億元最近一年營業(yè)收入≥3億?市值≥10億元?最近一年凈利潤為正?營業(yè)收入≥1億元?市值≥15億元?最近一年營業(yè)收入≥2億元?最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累營業(yè)收入的比例≥15%計凈利潤≥1.5億元?最近一年凈利潤≥6,000萬元?營業(yè)收入累計≥10億元?市值≥50億元?最近一年凈利潤為正?最近一年營業(yè)收入≥6億元?近3年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計≥1.5億元?市值≥8億元?最近一年營業(yè)收入≥2億年營業(yè)收入合計比例≥8%??標準三?市值≥4億元，?最近兩年營業(yè)收入平均≥1億?最近一年營業(yè)收入增長率≥30%?最近一年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正-?市值≥20億元?最近一年營業(yè)收入≥3億元?最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計≥1億元?市值≥80億元?最近一年凈利潤為正?最近一年營業(yè)收入≥8億元標準四?市值≥15億元?最近兩年研發(fā)投入合計≥5,000萬元-?市值≥30億元?最近一年營業(yè)收入≥3億元-標準五--?市值≥40億元?符合科創(chuàng)板定位需具備的技術優(yōu)勢或條件-9、科創(chuàng)板定位及重點支持行業(yè)科創(chuàng)板定位科創(chuàng)板定位——硬科技要求科創(chuàng)板企業(yè)具有“三個面向”科創(chuàng)板優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關鍵核心技術，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定重點支持行業(yè)：“六大行業(yè)”料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和《實施意見》所述的科創(chuàng)板重點支持六大行業(yè)10、科創(chuàng)板對IPO企業(yè)科創(chuàng)屬性的具體要求具體要求：科創(chuàng)屬性要求12研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例不低于10%34最近三年營業(yè)收入復合增長率達到20%，或最近一年營業(yè)收入金額注1：采用第5套標準上市的企業(yè)不適用第4項關于營業(yè)收入1發(fā)行人擁有的核心技術經(jīng)國家主管部門認定具有國際領先、引領作用