德?。嘿Y本市場(chǎng)上高水平發(fā)展

歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!德隆：資本市場(chǎng)上高水平發(fā)展袁鋼明民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的新階段改革開放二十多年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中成長(zhǎng)起一大批大型民營(yíng)企業(yè)。近幾年德隆等大型民營(yíng)企業(yè)在風(fēng)云激蕩的資本市場(chǎng)上崛起，展現(xiàn)出民營(yíng)企業(yè)高水平擴(kuò)張的新姿態(tài)。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展推進(jìn)到了跨入資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的新階段。改革開放以來，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了幾個(gè)階段。第一階段，20世紀(jì)80年代，民營(yíng)企業(yè)在縫隙般的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中小本起家，自謀生路，邊干邊學(xué)，自我發(fā)展。第二階段，90年代上半期，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)力上升。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程中，制造業(yè)、流通業(yè)、服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等等一個(gè)個(gè)禁區(qū)打開，大批民營(yíng)企業(yè)獲得新的發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的大型民營(yíng)企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。區(qū)域性、競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中規(guī)?；⒐颜蓟遮吤黠@，民營(yíng)企業(yè)分化聚合加劇，興衰起落頻繁。第三階段，90年代中后期以來，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展，一批優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)工具實(shí)現(xiàn)了資本和產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張。在這樣一個(gè)階段，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，利用先進(jìn)的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)工具實(shí)現(xiàn)了以前階段所不可比擬的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了從資本自我積累向吸收社會(huì)資本快速擴(kuò)張的跨越。

中國(guó)資本市場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)，處在初期發(fā)展階段，制度遠(yuǎn)不完善，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)還存在著限制和困難。在這樣的資本市場(chǎng)上，怎么會(huì)出現(xiàn)德隆這樣龐大的控股投資公司，德隆是怎樣進(jìn)入資本市場(chǎng)的，怎樣控股了多家上市公司，又是怎樣成功利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的？證券市場(chǎng)融資，對(duì)所有想進(jìn)入資本市場(chǎng)融資的企業(yè)都是一種稀缺性機(jī)會(huì)，在中國(guó)現(xiàn)階段其稀缺性更強(qiáng)。上市企業(yè)可比其他企業(yè)更為便利地融用社會(huì)資金，使企業(yè)獲得更為穩(wěn)定發(fā)展的有利條件。但在中國(guó)股市上，很多上市企業(yè)獲得了寶貴的機(jī)會(huì)卻走上了由盛而衰的道路：上市融資，迅速擴(kuò)張，而后衰落，最后陷入破敗困境。擴(kuò)張?jiān)矫?，衰敗越速，幾乎沒有什么企業(yè)能夠在股市上長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)繁榮。德隆用它自己的親身實(shí)踐走出了一條不同的道路。資本市場(chǎng)成功運(yùn)作的基礎(chǔ)是實(shí)際業(yè)績(jī)的上升1996年，德隆以受讓法人股等方式先后對(duì)沈陽合金、屯河水泥、湘火炬三家上市公司實(shí)現(xiàn)控股，其銷售規(guī)模及資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁擴(kuò)張，獲得了較大的成功。其實(shí)，德隆控股的多家上市公司的發(fā)展擴(kuò)張模式十分簡(jiǎn)單明了，即公司實(shí)際業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)支持公司市值的上升及資本市場(chǎng)上的融資，然后資本市場(chǎng)上的融資支持公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)新的擴(kuò)張。在公司上市起步之后的連續(xù)發(fā)展過程中，公司實(shí)際業(yè)績(jī)與資本市場(chǎng)融資二者形成相互支持的良性循環(huán)，其中本元性的決定因素是公司實(shí)際業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。這就是德隆運(yùn)作于資本市場(chǎng)獲益于資本市場(chǎng)的基本原理，由此可以看到德隆所稱的對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)深刻認(rèn)識(shí)的基本內(nèi)容。上市公司股票市值的上升及融資的擴(kuò)張，根本上取決于公司實(shí)際業(yè)績(jī)的上升，這是誰都明白的道理。按照資本市場(chǎng)的基本規(guī)則，只要上市公司實(shí)際業(yè)績(jī)上升了，公司股票市值自然會(huì)上漲，公司自然可以融集到資金。但是，公司實(shí)際業(yè)績(jī)的上升很不容易做到，而股票市場(chǎng)上，公司股價(jià)脫離公司實(shí)際業(yè)績(jī)而上升的情況常常出現(xiàn)，這使很多公司受到誘惑，把心思都放在了如何使用萬般計(jì)謀促使股價(jià)直接上升，惟獨(dú)不愿在公司業(yè)績(jī)上升這一最難的基本點(diǎn)上花費(fèi)力氣。很多上市公司股價(jià)屢屢做到了無需實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的上升，股價(jià)做上去可能很容易，但不能持久，升跌震蕩，反復(fù)不已。德隆控股的股票長(zhǎng)期穩(wěn)升不跌，并不是德隆有什么做高股價(jià)的高招，德隆只是做了大多數(shù)公司不愿費(fèi)神出力的事，把功夫下在了公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)展上。德隆決策層總結(jié)出德隆利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)公司快速擴(kuò)張的四個(gè)環(huán)節(jié)。第一步，收購上市公司股權(quán)；第二步，將所控股上市公司的主業(yè)轉(zhuǎn)變到德隆選定的產(chǎn)業(yè)；第三步，用證券市場(chǎng)所融資金，以兼并等方式實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中；第四步，建立自己的銷售網(wǎng)，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定上升。第一步是收購上市公司股權(quán)，后三步是上市起步之后的擴(kuò)張循環(huán)，即上市公司利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)際業(yè)績(jī)的快速擴(kuò)展。有了公司實(shí)際業(yè)績(jī)的擴(kuò)張，就有了股價(jià)上升所配合的新一輪擴(kuò)張過程，如此循環(huán)不已。循環(huán)上升的關(guān)鍵在于公司實(shí)際業(yè)績(jī)的上升。德隆進(jìn)入資本市場(chǎng)的方式德隆對(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)高度重視。只有進(jìn)入資本市場(chǎng)，才能利用得上現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最先進(jìn)的工具，走上企業(yè)快速擴(kuò)張的快道。中國(guó)股票市場(chǎng)主要是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)的。像德隆這樣千千萬萬的民營(yíng)企業(yè)被擋在上市首發(fā)的大門之外?；谄鋵?duì)產(chǎn)業(yè)整合的目標(biāo)追求和資本市場(chǎng)作用的深刻認(rèn)識(shí)，德隆做出了對(duì)其發(fā)展帶有深遠(yuǎn)影響的戰(zhàn)略決策，即"全力突破障礙，進(jìn)入資本市場(chǎng)"。德隆只能通過購取上市公司法人股股權(quán)的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。這樣進(jìn)入資本市場(chǎng)，其進(jìn)入成本比一級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市高，但比在二級(jí)市場(chǎng)上購買股票的進(jìn)入方式低得多。這樣的進(jìn)入方式，不靠行政審批，主要靠買方競(jìng)爭(zhēng)，比中國(guó)目前情況下一級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市方式的市場(chǎng)化程度高得多。1996年10月，新疆德隆國(guó)際實(shí)業(yè)總公司通過法人股轉(zhuǎn)讓方式購得新疆屯河股份公司10.185％的股權(quán)，成為屯河股份第四大股東?？毓蓹?quán)轉(zhuǎn)移是一個(gè)非常困難的過程。德隆公司第一次股權(quán)收購，沒能成為屯河股份的第一大股東，沒能一次性實(shí)現(xiàn)對(duì)屯河股份的控股。以后，新疆德隆多次收購?fù)秃庸煞莸谝淮蠊蓶|屯河集團(tuán)的股權(quán)，通過公司重組、股權(quán)集中等多種方式，成為屯河集團(tuán)的第一大股東，到1998年才以直接持股和間接持股的混合方式實(shí)現(xiàn)對(duì)屯河股份的控股。新疆德隆與屯河股份之間，至今含有間接控股關(guān)系，不像單純的直接控股關(guān)系那樣直接，更不像很多從母公司中分拆出來的上市公司與大股東之間那種一體化關(guān)系。新疆德隆對(duì)屯河股份的迂回間接控股，控股股東與上市公司之間的關(guān)系不像一般上市公司那樣緊密，不容易出現(xiàn)很多上市公司出現(xiàn)的大股東對(duì)上市公司的內(nèi)部化控制，控股與被控股關(guān)系相對(duì)較弱，控股權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)之間存在較大的分離，屯河股份具有比一般上市公司更大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。1997年6月和1997年11月，新疆德隆以收購法人股方式先后控股沈陽合金投資股份有限公司和湘火炬。新疆德隆在公開招標(biāo)會(huì)上以競(jìng)價(jià)收購的方式，以每股3.11元的最高報(bào)價(jià)總共4665萬元，購得沈陽合金股份有限公司1500萬法人股，占總股本29.02％。新疆德隆又以每股2.8元總共7000萬元，受讓湘火炬投資股份有限公司2500萬法人股，占總股本25.71％。德隆以這種買殼上市方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，付出的成本遠(yuǎn)高于一級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市的成本。德隆收購這兩家上市公司股權(quán)投入大量資金，成為沈陽合金和湘火炬的第一大股東，取得控股權(quán)地位。這為德隆下一步較為有效地利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。德隆對(duì)沈陽合金和湘火炬的控股程度，比對(duì)屯河股份的控股直接和緊密得多。這使得德隆在以后以沈陽合金和湘火炬為基點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和市場(chǎng)擴(kuò)張進(jìn)行得比較順利。但是，德隆以買殼方式實(shí)現(xiàn)對(duì)兩家上市公司控股，其控股方式與我國(guó)資本市場(chǎng)上絕大多數(shù)國(guó)有控股上市公司的控股方式有很大的不同。絕大多數(shù)國(guó)有控股上市公司與國(guó)有控股股東之間具有母公司與子公司般的天生聯(lián)系。國(guó)有控股股東與上市公司之間的血緣關(guān)系沒有割斷，國(guó)有控股股東將上市公司變?yōu)楠?dú)家工具，通過對(duì)上市公司的絕對(duì)控股去支配和控制更多的社會(huì)資本。德隆對(duì)沈陽合金和湘火炬的控股，是從外部進(jìn)入，與上市公司之間不存在血緣關(guān)系，甚至原來雙方所有制等方面的差異不免使雙方的結(jié)合存在一些阻力和摩擦。德隆公司與上市公司之間，受進(jìn)入方式等方面的制約，難以很快實(shí)現(xiàn)緊密的控股與被控股關(guān)系。幾乎所有被德隆收購控股的公司，原來的經(jīng)營(yíng)管理班子基本保持不動(dòng)，這既可以看做是德隆對(duì)被收購企業(yè)的尊重與友好，也可以看到德隆控股權(quán)所受到的削弱與制約。在這樣的控股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)治理結(jié)構(gòu)中，控股股東與被控股方存在相對(duì)分離和相對(duì)制約的關(guān)系，不容易出現(xiàn)控股股東對(duì)上市公司的內(nèi)部化控制問題。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中大規(guī)模發(fā)展1995年，德隆選擇走傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路，這是德隆產(chǎn)業(yè)定向的重要調(diào)整，對(duì)于德隆以后的資本市場(chǎng)運(yùn)作成功具有決定性意義。1985年德隆創(chuàng)業(yè)者從服務(wù)業(yè)起步，在新疆和廣東兩地之間經(jīng)營(yíng)彩擴(kuò)服務(wù)，以固定資產(chǎn)投資少，經(jīng)營(yíng)靈活等特點(diǎn)，獲得了最初的發(fā)展。1990年前后，進(jìn)行小額工業(yè)投資，主要進(jìn)行食品加工等，嘗試生產(chǎn)很多種日用產(chǎn)品都沒有成功。后來在金融租賃、旅游、娛樂等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域取得良好的經(jīng)營(yíng)效益，德隆取得良好經(jīng)營(yíng)效益的服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目規(guī)模都不很大，表現(xiàn)出服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)共有的特點(diǎn)。很多民營(yíng)企業(yè)在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域可以獲得小規(guī)模經(jīng)營(yíng)的良好效益，但難以獲得大規(guī)模發(fā)展。在目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中，服務(wù)業(yè)很多方面還存在著不利于民營(yíng)企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入的壁壘。德隆經(jīng)營(yíng)的北京JJ迪斯科歌舞廳具有遠(yuǎn)高于一般工業(yè)的利潤(rùn)率，但經(jīng)營(yíng)規(guī)模受到限制。德隆把產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)從服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移到制造業(yè)，把企業(yè)的主要資本、資源投入到工業(yè)領(lǐng)域，尋求在工業(yè)領(lǐng)域里的大規(guī)模發(fā)展，表現(xiàn)出向大企業(yè)、大事業(yè)發(fā)展的志向。德隆選擇在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，看到的是民營(yíng)企業(yè)可更有效發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、在國(guó)際市場(chǎng)上獲得廣闊的發(fā)展。1995年德隆管理層去國(guó)外考察，看到傳統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，中國(guó)產(chǎn)品具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。這是基于民營(yíng)企業(yè)自身特點(diǎn)而獲得的發(fā)現(xiàn)。國(guó)外傳統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品的市場(chǎng)很大，一些機(jī)電產(chǎn)品的銷售額可大到數(shù)百億美元，而且還有很大的增長(zhǎng)空間，其絕對(duì)數(shù)額還在不斷增長(zhǎng)，更重要的是傳統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)是適宜于中國(guó)民營(yíng)企業(yè)開拓?cái)U(kuò)展的場(chǎng)所。很多經(jīng)濟(jì)專家、企業(yè)家出國(guó)考察，看到的是如何趕超國(guó)際先進(jìn)水平，學(xué)習(xí)模仿國(guó)外先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)產(chǎn)品，這樣的視點(diǎn)主要是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，考慮的是如何引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)企業(yè)，占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之先，或與國(guó)外產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上展開競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)上所具有的比較優(yōu)勢(shì)，為中國(guó)企業(yè)的大規(guī)模發(fā)展提供了一個(gè)遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大得多的廣闊天地。中國(guó)企業(yè)不僅在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)中具有很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，如紡織業(yè)、服裝業(yè)等，而且在有技術(shù)含量的成熟技術(shù)機(jī)電制造業(yè)中也具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)反成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)，產(chǎn)品基本穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)不主要集中在產(chǎn)品更新速度上而主要集中在產(chǎn)品成本的降低上，這樣的產(chǎn)業(yè)比較適宜于中國(guó)企業(yè)避開資本和技術(shù)不足的比較劣勢(shì)，發(fā)揮勞動(dòng)密集的比較優(yōu)勢(shì)。為什么德隆這樣的企業(yè)看到這樣的比較優(yōu)勢(shì)，能集中力量投入精力去開發(fā)這樣的市場(chǎng)，并取得巨大的進(jìn)展，而很多企業(yè)看不到，不去做。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的要素稟賦狀況是資本短缺勞動(dòng)豐富，因而要素市場(chǎng)上的價(jià)格應(yīng)當(dāng)是資本昂貴勞動(dòng)低廉，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度不高的情況下要素成本往往得不到正確的表現(xiàn)，使很多企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)難以做出正確的選擇。如很多國(guó)有企業(yè)感到勞動(dòng)成本比資本成本更高，愿意多使用資本少使用勞動(dòng)，實(shí)際上很多國(guó)有企業(yè)在資金使用上得到政策的傾斜支持，可以很便宜地使用資金，而勞動(dòng)力使用受僵硬的勞動(dòng)就業(yè)制度束縛，成本過高，中國(guó)豐富低廉的勞動(dòng)力無法使用，被國(guó)內(nèi)政策扭曲的要素成本在國(guó)際市場(chǎng)上則會(huì)現(xiàn)出原形。很多生產(chǎn)資本密集技術(shù)、密集型產(chǎn)品的企業(yè)在國(guó)內(nèi)具有優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)上劣勢(shì)明顯，無立足之地，除非獲得政府的出口補(bǔ)貼。很多國(guó)有企業(yè)的資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的要素成本性質(zhì)決定了其不僅無法出口而且受到外國(guó)產(chǎn)品的擠壓而退出市場(chǎng)。國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制及政策環(huán)境使之依賴政策補(bǔ)貼而生存，當(dāng)市場(chǎng)及政策環(huán)境發(fā)生變化，國(guó)有企業(yè)濫用高昂資本成本的弊病便被市場(chǎng)所暴露出來。缺乏資本的企業(yè)，如果不負(fù)有發(fā)展民族產(chǎn)業(yè)的任務(wù)而沒有得到產(chǎn)業(yè)政策扶植支持的企業(yè)，如果不面向國(guó)際市場(chǎng)，就喪失了生存的空間。民營(yíng)企業(yè)一般得不到政府政策在資金方面的補(bǔ)貼扶持，可以充分利用中國(guó)豐富低廉勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)，在生產(chǎn)成熟技術(shù)產(chǎn)品上具有比較優(yōu)勢(shì)，用不著什么政策的特殊傾斜支持，只要按照市場(chǎng)機(jī)制配置使用要素，進(jìn)行多使用便宜勞動(dòng)力少使用昂貴資本的產(chǎn)品生產(chǎn)，就能在國(guó)際市場(chǎng)上表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)，獲得廣闊穩(wěn)定的發(fā)展空間。德隆看到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展空間，不僅對(duì)世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的發(fā)展前景有著適當(dāng)?shù)陌盐?，更重要的是根?jù)民營(yíng)企業(yè)自己在國(guó)內(nèi)要素使用環(huán)境中如何有效率地使用配置的限制條件和優(yōu)勢(shì)條件的處境中，做出的合乎市場(chǎng)配置原理、比較優(yōu)勢(shì)原理的選擇。并不是使用資本越多技術(shù)越先進(jìn)優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)，對(duì)于中國(guó)及中國(guó)民營(yíng)企業(yè)所處的位置來說，在達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的條件下，中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成本上，成本越低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)。選擇傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方向，是一項(xiàng)從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原理來看的合理決策。德隆看到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有適合中國(guó)企業(yè)利用比較優(yōu)勢(shì)、銷售量大、市場(chǎng)廣闊、風(fēng)險(xiǎn)較小的種種優(yōu)點(diǎn)，是德隆發(fā)展的良好領(lǐng)域。但絕大多數(shù)企業(yè)并沒有這么看，主動(dòng)選擇傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方向的企業(yè)并不是很多，尤其是有實(shí)力從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的企