財(cái)務(wù)管理課件

第一章總論

學(xué)習(xí)目的和要求：本章主要闡述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本原理。通過(guò)本章學(xué)習(xí)，掌握財(cái)務(wù)管理的概念、特點(diǎn)、原則以及財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容；了解企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)，對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，為學(xué)習(xí)后面各章節(jié)打下扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。**重點(diǎn)內(nèi)容:財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義及幾種觀點(diǎn)**第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本概念一、財(cái)務(wù)管理概念

二、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容及特點(diǎn)

三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

**一、財(cái)務(wù)管理概念1.資金。2.資金運(yùn)動(dòng)（1）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀必然性在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，客觀地存在著資金運(yùn)動(dòng)，其存在的基礎(chǔ)是社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，既是物資運(yùn)動(dòng)過(guò)程，又是資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程，后者即企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。（2）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程企業(yè)資金形態(tài)變化過(guò)程：固定資金貨幣資金→儲(chǔ)備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容：從生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括資金籌集、資金投入、資金耗費(fèi)、資金收入和資金分配。**3.企業(yè)財(cái)務(wù):是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

4.財(cái)務(wù)活動(dòng):籌集活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、分配活動(dòng)。**5.財(cái)務(wù)關(guān)系：（1）企業(yè)同其投資者之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（2）企業(yè)同債權(quán)人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（3）企業(yè)同債務(wù)人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（4）企業(yè)同被投資單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（5）企業(yè)同其職工之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（7）企業(yè)與政府之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系**6.財(cái)務(wù)管理：基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理內(nèi)容即是資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，主要包括：籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金的管理、收入和分配管理。**二、財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

（一）綜合性強(qiáng)（二）涉及面廣（三）靈敏度高**三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)是指組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的各個(gè)業(yè)務(wù)階段和各種業(yè)務(wù)方法。它包括：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析。**第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念與特點(diǎn)三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)**一、企業(yè)的目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出兩點(diǎn)要求:以收抵支和到期償債企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求是：籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金。企業(yè)獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求是：合理有效地使用資金，提高投資報(bào)酬率。**二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念與特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(ObjectiveofFinancialManagement)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的穩(wěn)定性（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的多元性（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的層次性（四）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的階段性**三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)1.利潤(rùn)最大化

優(yōu)點(diǎn)：可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小。追求利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。缺陷：（1）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值。（2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（3）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投入資本額之間的關(guān)系。（4）利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的趨向。**2.權(quán)益資本凈利率最大化（或每股利潤(rùn)最大化）權(quán)益資本凈利率:非股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與權(quán)益資本額的比值每股利潤(rùn):股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值。

優(yōu)點(diǎn)：克服了利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的不足，考慮了所獲利潤(rùn)與投入資本額或股本數(shù)之間的關(guān)系，使不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的利潤(rùn)具有可比性。缺陷：（1）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)企業(yè)而言，要提高資本利潤(rùn)率或每股收益，最簡(jiǎn)單的方法之一，是利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)減少資本或股本數(shù)額，而這樣做的結(jié)果是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)償債風(fēng)險(xiǎn)加大。（2）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也就是沒(méi)有考慮投入資本所獲利潤(rùn)的時(shí)間性和持續(xù)性，也不能避免企業(yè)的短期行為。**3.企業(yè)價(jià)值最大化（或股東財(cái)富最大化）企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式

企業(yè)價(jià)值不是總資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也不是指各單項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值之和，而是指企業(yè)在未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值之和，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。**優(yōu)點(diǎn):（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金和（2）反映了對(duì)企業(yè)保值或增值的要求，從某種意義上說(shuō)，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。（3）有利于克服企業(yè)管理上的短期行為。（4）有利于社會(huì)資源合理配置，社會(huì)資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。**缺陷：（1）對(duì)于股票上市企業(yè)，當(dāng)期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能夠做到這一點(diǎn)。（2）法人股東對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒(méi)有足夠興趣。（3）對(duì)于非股票上市企業(yè)，估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確。導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值難以計(jì)量。（4）現(xiàn)金流量的估計(jì)受各種因素的影響，不能完全克服主觀意志的干擾。**四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（一）所有者（股東）與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)1.激勵(lì)2.監(jiān)督3.解聘（二）所有者（股東）與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)1.發(fā)放限制性借款2.收回借款或不再借款

(三)企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任的協(xié)調(diào)**第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境(FinancialEnvironment)又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的各種企業(yè)內(nèi)部條件和外部條件的統(tǒng)稱。影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理最主要的外部環(huán)境：法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。**一、法律環(huán)境

（一）企業(yè)組織法律規(guī)范

企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范?！豆痉ā贰ⅰ吨腥A人民共和國(guó)全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)私營(yíng)企業(yè)條例》、《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》等。**我國(guó)的企業(yè)組織形式主要有：1.獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)具有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、容易開(kāi)辦、利潤(rùn)獨(dú)享、限制較少的優(yōu)點(diǎn)。但也存在無(wú)法克服的缺點(diǎn)：一是出資者負(fù)有無(wú)限償債責(zé)任；二是籌資困難。由于個(gè)人財(cái)力有限，借款時(shí)往往因信用不足而遭到拒絕。2.合伙企業(yè)。合伙企業(yè)具有開(kāi)辦容易、信用較佳的優(yōu)點(diǎn)，但也存在以下缺點(diǎn)：（1）出資者負(fù)有無(wú)限償債責(zé)任。（2）權(quán)利不集中、有時(shí)決策過(guò)程過(guò)于冗長(zhǎng)。（3）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和外部籌資相對(duì)于公司制企業(yè)困難。3.公司。根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》，公司制企業(yè)是由若干人共同出資，依照公司法登記成立，具有法人資格，以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。**（二）稅務(wù)法律規(guī)范有關(guān)稅收的立法分為三類：所得稅的法規(guī)，包括企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅；流轉(zhuǎn)稅的法規(guī)，包括增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅；其他地方稅的法規(guī)，包括資源稅、財(cái)產(chǎn)稅及行為稅。稅務(wù)是企業(yè)的一種費(fèi)用，會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，對(duì)企業(yè)的理財(cái)有著重要的影響。**（三）財(cái)務(wù)法律規(guī)范財(cái)務(wù)法律規(guī)范是規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的法令文件。我國(guó)目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理法規(guī)制度主要有《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《行業(yè)財(cái)務(wù)制度》和企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度等三個(gè)層次?！镀髽I(yè)財(cái)務(wù)通則》是各類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)、實(shí)施財(cái)務(wù)管理的基本規(guī)范，在企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)中起著統(tǒng)帥作用。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)由財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》，1994年7月1日起施行。它對(duì)建立資本金制度、固定資產(chǎn)的折舊、成本的開(kāi)支范圍、利潤(rùn)的分配等做出了規(guī)定。**二、金融環(huán)境（一）金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素（二）金融性資產(chǎn)及其特點(diǎn)（三）金融市場(chǎng)的分類（四）金融機(jī)構(gòu)（五）金融市場(chǎng)上利率的決定因素（六）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)**金融市場(chǎng)主要由金融市場(chǎng)主體、金融工具和場(chǎng)所三要素構(gòu)成。金融性資產(chǎn)特點(diǎn):較強(qiáng)的流動(dòng)性;收益的波動(dòng)性;較高的風(fēng)險(xiǎn)性.**外匯市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)金融資金市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)資本市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)黃金市場(chǎng)圖1-2金融市場(chǎng)分類示意圖**金融機(jī)構(gòu):1．中國(guó)人民銀行2．商業(yè)銀行3．政策性銀行4．非銀行金融機(jī)構(gòu)**二、金融環(huán)境（五）金融市場(chǎng)上利率的決定因素1．利率的類型：（1）按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率。（2）按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率。（3）按利率形成的機(jī)制不同，分為法定利率和市場(chǎng)利率。**二、金融環(huán)境2．金融市場(chǎng)上利率的決定：利率=純粹利率十通貨膨脹附加率十風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率。純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。（2）通貨膨脹附加率。通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。（3）風(fēng)險(xiǎn)附加率：一是違約風(fēng)險(xiǎn)附加率。二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加率。三是到期風(fēng)險(xiǎn)附加率。利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率**二、金融環(huán)境（六）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)1.金融市場(chǎng)提供企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所。2.企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)可以使長(zhǎng)、短期資金相互轉(zhuǎn)化。3.金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供有價(jià)值的信息。**三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指國(guó)家在一定時(shí)期的各種經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。它具體包括經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等等。（一）經(jīng)濟(jì)周期（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（三）市場(chǎng)環(huán)境企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境，通常有下列四種：（1）完全壟斷市場(chǎng)（2）完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)（3）不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)（4）寡頭壟斷市場(chǎng)（四）經(jīng)濟(jì)政策**經(jīng)濟(jì)發(fā)展大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期?，F(xiàn)擇其要點(diǎn)歸納如表所示：復(fù)蘇繁榮衰退1.增加廠房設(shè)備1.擴(kuò)充廠房設(shè)備1.停止擴(kuò)張2.實(shí)行長(zhǎng)期租賃2.繼續(xù)設(shè)立存貨2.出售多余設(shè)備3.設(shè)立存貨3.提高價(jià)格3.停產(chǎn)不利產(chǎn)品4.開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品4.進(jìn)行營(yíng)銷規(guī)劃4.停止長(zhǎng)期采購(gòu)5.增加勞動(dòng)力5.增加勞動(dòng)力5.減少存貨6.停止增加勞動(dòng)力**蕭條1.設(shè)立停止標(biāo)準(zhǔn)2.保持市場(chǎng)份額3.縮減管理費(fèi)用4.放棄次要利益5.削減存貨6.裁減雇員**第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。

一、系統(tǒng)原則二、平衡原則三、彈性原則四、比例原則五、優(yōu)化原則**第五節(jié)財(cái)務(wù)管理的方法

財(cái)務(wù)管理方法是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所采用的各種技術(shù)和手段。

一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法.

1、定性預(yù)測(cè)法2、定量預(yù)測(cè)法二、財(cái)務(wù)決策方法.決策的方法很多，主要介紹五種：1、選優(yōu)對(duì)比法2、數(shù)學(xué)微分法3、線性規(guī)劃法4、概率決策法

5、損益決策法

**三、財(cái)務(wù)計(jì)劃方法.通常有：固定計(jì)劃法、彈性計(jì)劃法、滾動(dòng)計(jì)劃法（定期）、零基計(jì)劃法（定基）

四、財(cái)務(wù)控制方法.事前控制也稱排除干擾控制(防護(hù)性);事中控制也稱補(bǔ)償干擾控制;事后控制又稱反饋控制

.五、財(cái)務(wù)分析方法.

1.比較分析法2.比率分析法3.因素分析法4．綜合分析**1.企業(yè)財(cái)務(wù)是一種客觀存在的自然現(xiàn)象，它必然存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中。（）2.只要商品經(jīng)濟(jì)存在，財(cái)務(wù)活動(dòng)就必然在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在。（）3.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。（）4.有始有終的一次性資金運(yùn)動(dòng)稱為資金周轉(zhuǎn)，多次重復(fù)的運(yùn)動(dòng)稱為資金循環(huán)。（）5.企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為投資與受資的關(guān)系。（）6.股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了眾多相關(guān)利益主體的不同利益。（）**第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

學(xué)習(xí)目的：通過(guò)本章教學(xué)，了解資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念；掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值的計(jì)算，并能結(jié)合有關(guān)問(wèn)題熟練地運(yùn)用；了解風(fēng)險(xiǎn)的分類；掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量；掌握風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；理解時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的原理，為學(xué)習(xí)后面各章打下良好的基礎(chǔ)。重點(diǎn)和難點(diǎn)：貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。它通常以利息率表示，其實(shí)際內(nèi)容是社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。資金時(shí)間價(jià)值理解應(yīng)掌握的三個(gè)要點(diǎn)：

（1）資金時(shí)間價(jià)值是資金增值部分，可理解為利息。（2）資金的增值是在資金被當(dāng)作投資資本的運(yùn)用過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的，不作為資本利用的資金不可能自行增值。（3）資金時(shí)間價(jià)值的多少與時(shí)間成正比。把資金時(shí)間價(jià)值引入財(cái)務(wù)管理，在資金籌集、運(yùn)用和分配等各方面考慮這一因素，是提高財(cái)務(wù)管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證。二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

（一）主要把握兩個(gè)計(jì)息基礎(chǔ)和四大基本要素。兩個(gè)計(jì)息基礎(chǔ)是指單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息。四大要素是指現(xiàn)值、終值、計(jì)息期間和利息率。（二）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算1.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1）單利終值是指單利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。其計(jì)算公式是：

Vn＝V0×（1+i×n）

Vn為終值；V0為現(xiàn)值；i為利率；n為計(jì)息期數(shù)。

例如：某人現(xiàn)將1000元存入銀行，若銀行存款年利率為5％，如按單利計(jì)息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？計(jì)算如下：

5年后的利息＝1000×5％×55年后的本利和＝1000（1＋5％×5）＝1250

即此人5年后一次能取出的本利和為1250元。（二）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算

（2）單利現(xiàn)值是指單利計(jì)息下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。是終值的逆運(yùn)算，可用終值倒求。計(jì)算公式是：

V0＝（二）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算

例如：某人希望5年后得到20萬(wàn)元，若銀行存款利率為5%，單利計(jì)息，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？計(jì)算如下：

20萬(wàn)元＝V0（1+5％×5）即V0＝20÷（1+5％×5）＝16萬(wàn)元（二）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算2.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算

(1)復(fù)利終值是指復(fù)利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。其計(jì)算公式是：

Vn＝V0（1＋i）n

其中（1＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利終值系數(shù)表。例如：某人現(xiàn)將1000元存入銀行，若銀行存款年利率為5％，如按復(fù)利計(jì)息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？計(jì)算過(guò)程如下：

5年后的本利和=1000（1+5％）5

查復(fù)利終值系數(shù)表，i＝5％，n＝5對(duì)應(yīng)的數(shù)值為1.276

即（1+5％）5＝1.276。

1000×1.276＝1276（元）此人5年后一次能取出的本利和是1276元。(2)復(fù)利現(xiàn)值是指復(fù)利計(jì)息下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。即復(fù)利終值的逆運(yùn)算。計(jì)算公式：

V0＝Vn（1＋i）-n＝Vn/（1＋i）n

其中（1＋i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。

例如：某人5年后需要現(xiàn)金20萬(wàn)元，若銀行存款利率為5%，如按復(fù)利計(jì)息，問(wèn)此人現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金多少？計(jì)算過(guò)程如下：

V0（1+5％）5＝20萬(wàn)元

V0＝20（1+5％）-5

查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知，i＝5％，n＝5對(duì)應(yīng)的數(shù)值為0.784。即（1+5％）-5

＝0.78420萬(wàn)元×0.784＝15.68萬(wàn)元此人現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金15.68萬(wàn)元。（三）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

1、年金的含義：年金是指一定期間內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)。

三個(gè)要點(diǎn)：等額性、定期性、系列性。

2、年金的種類：根據(jù)年金收付款方式的不同，年金分為普通年金、預(yù)付年金、延期年金、永續(xù)年金四種。

普通年金：每期期末收款、付款的年金。預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。永續(xù)年金：無(wú)期限連續(xù)收款、付款的年金。(1)

普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。其計(jì)算公式為：

Vn＝A（1＋i）0＋A(1＋i)1＋…＋A(1＋i)t-1

=A＝A

其中為年金終值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時(shí)期編成的年金終值系數(shù)表。

例如：某人每年年末存入銀行100元，一共存4年，已知銀行利率是6％，那么第四年末這系列款項(xiàng)（即普通年金）的終值為多少？據(jù)公式這系列款項(xiàng)的終值應(yīng)為：

100（1＋6％）0＋100(1＋6％)1＋100（1+6％）2+100（1+6％）3

＝100

查年金終值系數(shù)表，可知i=6％，n＝4的年金終值系數(shù)為4.375。即，第四年末這系列款項(xiàng)的終值＝100×4.375＝437.5元。

(2)年償債基金的計(jì)算-年金終值逆運(yùn)算例如：企業(yè)有一筆4年后到期的借款，數(shù)額為1000萬(wàn)元，企業(yè)每年年末向銀行存入一筆款以便到期一次還清借款，在年利率為10％的情況下，每年年末應(yīng)存入多少錢(qián)？(3)普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：

普通年金現(xiàn)值=年金×=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)例如：某企業(yè)租入設(shè)備，每年年末需支付租金120元，已知銀行利率為10％，問(wèn)5年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可知i＝10％，n＝5的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7915年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值＝120×3.791＝454.92元(4)年資本回收額的計(jì)算－年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算例如：某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬(wàn)元貸款，10年內(nèi)等額償還，年利率為12％，每年應(yīng)付金額多少萬(wàn)元？

1000＝A*5.6502A＝1000/5.6502＝177萬(wàn)元(5)即付年金終值的計(jì)算一種公式推導(dǎo)方法為：

F＝A×(1＋i)＋A×(1＋i)2＋A×(1＋i)3＋…＋A×(1＋i)n-1＋A×(1＋i)n

＝(1＋i)[A＋A(1＋i)＋A(1＋i)2＋A(1＋i)3＋…＋A(1＋i)n-1]

＝(1＋i)A×（F/A，i，n）＝A×（F/A，i，n）(1＋i)

即普通年金終值乘上1＋i，便可得到預(yù)付年金終值。

例：每期期初存入1萬(wàn)元，年利率為10％，連續(xù)存三年，三年末的終值為多少？

F＝A×（F/A,I,N）×（1+I）＝1×（F/A,10%,3）×（1+10%）＝1×3.31×1.1＝3.641

另外，根據(jù)定義，n期預(yù)付年金的年金終值計(jì)算公式為：

F＝A×(1＋i)＋A×(1＋i)2＋A×(1＋i)3＋…＋A×(1＋i)n-1＋A×(1＋i)n

＝[A＋A×(1＋i)＋A×(1＋i)2＋A×(1＋i)3＋…＋A×(1＋i)n-1＋A×(1＋i)n]－A

＝A×－A＝A×［－1］

其中是普通年金n＋1期的年金終值系數(shù)，所以上式可簡(jiǎn)化為：

F＝A×(F/A,i,n+1)－A＝A×[(F/A,i,n+1)－1]

式中［－1］稱做預(yù)付年金終值系數(shù)，與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)值減1，利用普通年金終值系數(shù)表先查得n＋1期的值，然后再減1，就可得到預(yù)付年金的終值系數(shù)。F＝A×[（F/A,I,N+1）]-A＝A×[（F/A,I,N+1）-1]＝1×[（F/A,10％,3+1）-1]＝1×（4.6410-1）＝3.641(6)即付年金現(xiàn)值的計(jì)算根據(jù)定義，n期預(yù)付年金現(xiàn)值的一種公式推導(dǎo)方法為：P＝A＋A(1＋i)-1＋A(1+i)-2＋A(1+i)-3＋…＋A(1+i)-（n-1）＝(1＋i)[A×(1＋i）-1＋A×(1＋i）-2＋A×(1＋i)-3＋…＋A×(1＋i）-n]＝(1＋i)A×（P/A，i，n）＝A×（P/A，i，n）(1＋i)即普通年金現(xiàn)值乘上1＋i，便可得到預(yù)付年金現(xiàn)值。方法1：看出是一個(gè)期數(shù)為3的普通年金，然后乘以（1+I）。

P＝A×（P/A,I,N）×（1+I）＝1×（P/A,10％,3）×（1+10％）＝2.4869×1.1

另外一種計(jì)算公式為：P＝A＋A(1＋i)－1＋A(1+i)－2＋…＋A(1+i)-（n-1）＝[A(1＋i)－1＋A(1+i)－2＋A(1+i)－3＋…＋A(1+i)-（n-1）]＋A

＝A×＋A＝A×[＋1]其中是普通年金n－1期的年金現(xiàn)值，所以上式可簡(jiǎn)化為：P＝A×(P/A,i,n-1)＋A＝A×[(P/A,i,n-1)＋1]式中預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1，利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)表先查得n－1期的值，然后再加1，就可得到預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)。方法2：首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。P＝A×（P/A,I,N-1）+A＝A×[（P/A,I,N-1）+1]＝A×[（P/A,10％,2）+1]＝1×（1.7591+1）＝2.7591（7）遞延年金：掌握遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延期：s，連續(xù)收支期n-s公式一：P＝A×[（P/A,I,N）-(P/A,I,S）]公式二：P＝A×[（P/A,I,N-S）×（P/F,I,S）]

例：某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元；（2）從第5年開(kāi)始，每年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元；（3）從第5年開(kāi)始，每年初支付24萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共240萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？

例：某人擬在年初存入一筆資金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在利率10％情況下，此人應(yīng)在最初一次存多少錢(qián)。書(shū)P36例題。

（8）永續(xù)年金

永續(xù)年金因?yàn)闆](méi)有終止期，所以只有現(xiàn)值沒(méi)有終值。永續(xù)年金現(xiàn)值＝A÷I

例：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（）元。本金＝50000/8%＝625000三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算（二）混合現(xiàn)金流現(xiàn)值的計(jì)算

（三）貼現(xiàn)率（利率）和期間的推算（四）年內(nèi)計(jì)息問(wèn)題

求期限、求利率（內(nèi)插法的應(yīng)用）內(nèi)插法應(yīng)用的前提是：將系數(shù)之間的變動(dòng)看成是線性變動(dòng)。例：有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低500元，但價(jià)格高于乙設(shè)備2000元。若資本成本為10%，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于（）年，選用甲設(shè)備才是有利的。

名義利率與實(shí)際利率的換算上面討論的有關(guān)計(jì)算均假定利率為年利率，每年復(fù)利一次。但實(shí)際上，復(fù)利的計(jì)息期間不一定是一年，有可能是季度、月份或日。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。i=(1＋r／m)m-1式中：i——實(shí)際利率,r——名義利率,m——每年復(fù)利次數(shù)例：某企業(yè)于年初存人10萬(wàn)元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和?解：依題意，P=10，r＝10%，m＝2，n＝10i＝(1＋r／m)m-1＝(1+10%／2)2-1＝10.25%F＝P(1+i)10＝10×(1+10.25%)10＝26.53（萬(wàn)元）因此，企業(yè)于第10年末可得本利和26.53萬(wàn)元。這種方法的缺點(diǎn)是調(diào)整后的實(shí)際利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于查表。第二種方法,是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞／m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙×n。利用例2-17中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利和。解：F＝10×＝10×（F/P，5％，20）＝26.53萬(wàn)元例：某企業(yè)年初存入10萬(wàn)元，年利率為10%，每半年復(fù)利一次，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和（）。答案：i＝（1+r/m）m-1＝（1+10%/2）2-1＝10.25%F＝10（1+10.25％）10＝26.53萬(wàn)元。另一種方法是調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙.n。F＝10（F/P，5％，20）＝26.53萬(wàn)元即一年內(nèi)多次復(fù)利的情況下，有兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的概念二、風(fēng)險(xiǎn)的類別三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬四、風(fēng)險(xiǎn)衡量一、風(fēng)險(xiǎn)的概念

風(fēng)險(xiǎn)（Risk）是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性。在風(fēng)險(xiǎn)存在的情況下，人們只能事先估計(jì)到采取某種行動(dòng)可能導(dǎo)致的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，而行動(dòng)的真正結(jié)果究竟會(huì)怎樣，不能事先確定。與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的另一個(gè)概念是不確定性。即人們事先只知道采取某種行動(dòng)可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，而只能作些粗略的估計(jì)。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，事先只能肯定該種產(chǎn)品試制成功或失敗兩種可能，但不會(huì)知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。二、風(fēng)險(xiǎn)的類別風(fēng)險(xiǎn)可按不同的分類標(biāo)志進(jìn)行分類：1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)3.按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生原因分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源和影響分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（ReturnOfRisk）是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，我們常用相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資所獲得的報(bào)酬，由三部分組成,即：投資報(bào)酬率＝時(shí)間價(jià)值＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不考慮通貨膨脹，投資者所要求或者期望的報(bào)酬率就是資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。其中時(shí)間價(jià)值可稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。上式也可寫(xiě)為投資報(bào)酬率R＝資金時(shí)間價(jià)值（或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）RF＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR四、風(fēng)險(xiǎn)衡量1.概率分布2.期望值3.標(biāo)準(zhǔn)離差4.標(biāo)準(zhǔn)離差率1.確定收益的概率分布

xi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Pi表示出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。若xi肯定出現(xiàn)，則Pi＝1；若xi肯定不出現(xiàn)，則Pi＝0。概率必須符合下列兩個(gè)要求：（1）所有的概率都必須在0和1之間，即0≤Pi≤1。（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于l，即。n表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。表2-1市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬及概率分布表(單位：萬(wàn)元)市場(chǎng)銷售情況A方案年凈收益xiB方案年凈收益xi概率Pi暢銷2003500.2一般1001000.5滯銷50－500.3合計(jì)——12.期望值

期望值（ExpectedValue）是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，反映預(yù)期收益的平均化，代表投資者的合理預(yù)期。通常用符號(hào)表示，其計(jì)算公式如下:例以表2-1中有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計(jì)收益的期望值。解：＝200×0.2＋100×0.5＋50×0.3＝105（萬(wàn)元）＝350×0.2＋100×0.5－50×0.3＝105（萬(wàn)元）

預(yù)期收益相同情況下，風(fēng)險(xiǎn)程度同收益的概率分布有密切聯(lián)系。概率越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就會(huì)越接近預(yù)期收益，風(fēng)險(xiǎn)??；反之風(fēng)險(xiǎn)大。離散程度用以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。風(fēng)險(xiǎn)程度通常以能反映概率分布離散程度的標(biāo)準(zhǔn)差確定。3.標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差（StandardDeviation）是各種可能的收益值對(duì)期望收益值的偏離程度，反映離散程度。其計(jì)算公式為：

例:以上例表中的數(shù)據(jù)為例，計(jì)算A、B兩方案預(yù)計(jì)年收益與期望年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差。解

從計(jì)算結(jié)果可看出，A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為52.2，B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為138.65，在期望值均為105萬(wàn)元的情況下，A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差較小，意味著風(fēng)險(xiǎn)小，所以應(yīng)選擇A方案。4.標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率（RateOfStandardDeviation）是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號(hào)V表示，其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

例：以上例表中有關(guān)數(shù)據(jù)為例，計(jì)算A、B方案預(yù)計(jì)年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解：由計(jì)算可知，A方案風(fēng)險(xiǎn)較小。5.風(fēng)險(xiǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還無(wú)法將風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。假如我們面臨的決策不是評(píng)價(jià)與比較兩個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，而是決定是否對(duì)某一投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，此時(shí)我們就需要計(jì)算出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率。因此，我們還需要一個(gè)指標(biāo)將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為收益率指標(biāo)，這便是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=b·VRR為風(fēng)險(xiǎn)收益率；b表示風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V表示標(biāo)準(zhǔn)離差率。在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資額的總收益率（R）為：R=RF+RR=RF+b·V式中：R為投資收益率；RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,RF可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定，在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把短期政府（如短期國(guó)債）的收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）的數(shù)字意義是指該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率占該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差率的比率。在實(shí)際工作中，確定單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，可采取以下四種方法：1.通過(guò)對(duì)相關(guān)投資項(xiàng)目的總投資收益率和標(biāo)準(zhǔn)離差率，以及同期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的歷史資料進(jìn)行分析。2.根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸推斷。3.由企業(yè)主管投資的人員會(huì)同有關(guān)專家定性評(píng)議而獲得。4.由專業(yè)咨詢公司按不同行業(yè)定期發(fā)布，供投資者參考使用。例：某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：金額單位：萬(wàn)元市場(chǎng)狀況概率A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：（l）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值。（2）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。（3）判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。五、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。2、減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選或相關(guān)替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如：向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。4、接受風(fēng)險(xiǎn)本章小結(jié)1．資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均投資報(bào)酬率；是資金參與再生產(chǎn)，在使用過(guò)程中的增值；資金時(shí)間價(jià)值的大小與時(shí)間成正比。資金時(shí)間價(jià)值有單利和復(fù)利兩種計(jì)算方法。單利計(jì)算就是利息的計(jì)算以本金為基礎(chǔ)，復(fù)利利息計(jì)算時(shí)是以上期期末的本利和為基礎(chǔ)。2．單利計(jì)算的終值Fn=P(1+in)，復(fù)利計(jì)算的終值Fn=P(1+i)n。3．年金是指一定時(shí)期內(nèi)每隔相同時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)：①等額性；②連續(xù)性；③定期性。年金的種類：①普通年金；②先付年金；③遞延年金；④永續(xù)年金。4．普通年金終值計(jì)算公式：F＝A（F/A，i，n）普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P＝A（P/A，i，n）5．名義利率與實(shí)際利率的換算公式：i=(1＋r／m)m-16．風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。7．風(fēng)險(xiǎn)的衡量。離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)兩種方案收益期望值相同時(shí)，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（σ）衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。當(dāng)兩種方案收益期望值不相同時(shí)，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。2023/12/1101第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

學(xué)習(xí)目的:

通過(guò)本章的學(xué)習(xí),了解企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義、內(nèi)容、原則和程序；掌握企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需要量的預(yù)測(cè)方法，重點(diǎn)掌握銷售比率預(yù)測(cè)法的步驟以及計(jì)算；了解資金習(xí)性預(yù)測(cè)法中高低點(diǎn)法和回歸直線法的計(jì)算方法；理解投資額預(yù)測(cè)的意義以及內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)的幾種基本方法，對(duì)外投資額預(yù)測(cè)的幾種情況；掌握利潤(rùn)預(yù)測(cè)最常用的量本利分析方法、相關(guān)比例法和因素測(cè)算法。重點(diǎn)和難點(diǎn)：量本利分析方法2023/12/1102主要內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)概述第二節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)第三節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)2023/12/1103第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)概述一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指財(cái)務(wù)工作者根據(jù)企業(yè)過(guò)去一段時(shí)間財(cái)務(wù)活動(dòng)的資料，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)在面臨和即將面臨的各種變化因素，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，以及結(jié)合主觀判斷，對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)及其財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和判斷。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的目的，是為了體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的事先性，即幫助財(cái)務(wù)人員認(rèn)識(shí)和控制未來(lái)的不確定性，使對(duì)未來(lái)的無(wú)知降到最低限度，使財(cái)務(wù)計(jì)劃的預(yù)期目標(biāo)同可能變化的周圍環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件保持一致，并對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)劃的實(shí)施效果做到心中有數(shù)。2023/12/1104二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的作用（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的重要依據(jù)（二）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是公司合理安排收支，提高資金使用效益的基礎(chǔ)。（三）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是提高公司管理水平的重要手段。2023/12/1105三、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的種類（一）長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、中期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和短期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（二）資金需要量預(yù)測(cè)、銷售預(yù)測(cè)、成本費(fèi)用預(yù)測(cè)和利潤(rùn)預(yù)測(cè)（三）定性財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和定量財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)2023/12/1106四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的原則（一）連續(xù)性原則（二）關(guān)鍵因素原則（三）客觀性原則（四）科學(xué)性原則（五）經(jīng)濟(jì)型原則2023/12/1107五、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的程序（一）明確預(yù)測(cè)對(duì)象和目標(biāo)。（二）制定預(yù)測(cè)計(jì)劃。（三）收集整理資料。（四）確定預(yù)測(cè)方法。（五）進(jìn)行實(shí)際預(yù)測(cè)。（六）評(píng)價(jià)與修正預(yù)測(cè)結(jié)果。2023/12/1108第二節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)

資金需要量預(yù)測(cè)主要是對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金，以及擴(kuò)展業(yè)務(wù)追加所需資金進(jìn)行預(yù)計(jì)和推測(cè)。資金需要量預(yù)測(cè)主要包含兩方面的內(nèi)容：一是對(duì)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求的預(yù)測(cè)；二是對(duì)擴(kuò)展業(yè)務(wù)追加資金的預(yù)測(cè)，即投資額的預(yù)測(cè)2023/12/1109一、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求的預(yù)測(cè)(一)銷售百分比法（PercentageofSaleMethod）是指根據(jù)資金各個(gè)項(xiàng)目與銷售規(guī)模之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來(lái)時(shí)期將保持不變，然后，根據(jù)計(jì)劃期銷售規(guī)模的增長(zhǎng)情況來(lái)預(yù)測(cè)資金需要相應(yīng)追加多少資金的一種方法。分析步驟：（1）分析銷售規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)目的關(guān)系，區(qū)分受銷售規(guī)模影響的敏感項(xiàng)目和不受銷售規(guī)模影響的非敏感項(xiàng)目。（2）確定籌資敏感項(xiàng)目與銷售收入的百分比（3）確定企業(yè)外部融資金額2023/12/1110假定基礎(chǔ):（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。（2）企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。銷售百分比法的基本原理：某項(xiàng)資產(chǎn)（或負(fù)債）預(yù)測(cè)值=預(yù)測(cè)銷售收入×資產(chǎn)（負(fù)債）占銷售收入百分比銷售百分比法應(yīng)用的依據(jù)：是會(huì)計(jì)恒等式,即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益要點(diǎn)：資產(chǎn)為企業(yè)資金占用，而負(fù)債和所有者權(quán)益是資金的來(lái)源。2023/12/1111預(yù)計(jì)資產(chǎn)＞預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益，表明企業(yè)資金占用多于資金來(lái)源，因此企業(yè)需要從外部追加資金。需追加的資金=預(yù)計(jì)的資產(chǎn)-預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益。2023/12/1112

或者從增量的角度考慮：外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益

2023/12/1113計(jì)算資金需要量先要對(duì)有關(guān)項(xiàng)目：區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目和非變動(dòng)性項(xiàng)目。通常變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)）有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)性資產(chǎn);應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債.非變動(dòng)性項(xiàng)目有：固定資產(chǎn)、對(duì)外投資等固定性資產(chǎn);長(zhǎng)期負(fù)債、所有者權(quán)益。即：大部分流動(dòng)資產(chǎn)是變動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)視不同情況而定，當(dāng)生產(chǎn)能力有剩余時(shí)，銷售收入增加不需要增加固定資產(chǎn)；當(dāng)生產(chǎn)能力飽和時(shí)，銷售收入增加需要增加固定資產(chǎn)，但不一定按比例增加。部分流動(dòng)負(fù)債是變動(dòng)負(fù)債。2023/12/1114公式：對(duì)外籌資需要量＝式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動(dòng)資產(chǎn)）;B為隨銷售變化的負(fù)債（變動(dòng)負(fù)債）;S1為基期銷售額;S2為預(yù)測(cè)期銷售額;為銷售的變動(dòng)額;P為銷售凈利率;E為收益留存比率;A/S1為單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量，即變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比;B/S1為單位銷售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量，即變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比。2023/12/1115參照教材例題[例]計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)（或負(fù)債）/基期銷售收入,計(jì)算需追加的外部籌資額。公式:外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比增加的負(fù)債=增量收入×基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率對(duì)于增加的留存收益，應(yīng)該采用預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算，并且《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提法定公積金，5%計(jì)提法定公益金，所以銷售留存率不會(huì)小于15%。2023/12/1116(二)資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金的習(xí)性，是指根據(jù)資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金、和半變動(dòng)資金。

y=a+bx式中：a為不變資金，

b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金2023/12/11171、高低點(diǎn)法

資金預(yù)測(cè)的高低點(diǎn)法是指根據(jù)企業(yè)一定期間最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量資金占用的歷史資料進(jìn)行預(yù)測(cè)的一種方法。其a、b數(shù)值可采用高低點(diǎn)法求得。高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：

a=最高收入期資金占用量-b×最高銷售收入或=最低收入期資金占用量-b×最低銷售收入2023/12/11182、回歸直線法回歸直線法是根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和資金占用的歷史資料，運(yùn)用最小平方法原理計(jì)算不變資金和單位銷售額的變動(dòng)資金的一種資金習(xí)性分析方法。其計(jì)算公式為：

或

回歸直線法是一種計(jì)算結(jié)果最為精確的方法

2023/12/1119Y=a+bX

2023/12/1120二、投資額的預(yù)測(cè)（一）投資額預(yù)測(cè)的基本程序1.確定可以進(jìn)行投資的投資項(xiàng)目。2.預(yù)測(cè)各個(gè)項(xiàng)目的投資額。3.匯總并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，確定一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)投資總額。2023/12/1121（二）內(nèi)部投資額的預(yù)測(cè)1.內(nèi)部投資額的構(gòu)成內(nèi)容（1）投資前期費(fèi)用。（2）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用。（3）設(shè)備安裝費(fèi)用。（4）建筑工程費(fèi)用。（5）營(yíng)運(yùn)資金的墊支。（6）預(yù)備費(fèi)用。2.內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)的基本方法（1）逐項(xiàng)測(cè)算法。（2）單位生產(chǎn)能力估算法。（3）直接查定法。2023/12/1122(1)逐項(xiàng)測(cè)算法

逐項(xiàng)測(cè)算法就是對(duì)構(gòu)成投資額基本內(nèi)容的各個(gè)項(xiàng)目先逐項(xiàng)測(cè)算其數(shù)額，然后進(jìn)行匯總來(lái)預(yù)測(cè)投資額的一種方法。

【例】某企業(yè)準(zhǔn)備建一條新的生產(chǎn)線，經(jīng)過(guò)認(rèn)真調(diào)查研究和分析，預(yù)計(jì)各項(xiàng)支出如下：投資前費(fèi)用10000元；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用500000元；設(shè)備安裝費(fèi)用100000元；建筑工程費(fèi)用400000元；投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金50000元；不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)按上述總支出的5％計(jì)算，則該生產(chǎn)線的投資總額為：（10000＋500000＋100000＋400000＋50000)×（1＋5%）=1113000（元）2023/12/1123(2)單位生產(chǎn)能力估算法

單位生產(chǎn)能力估算法是根據(jù)同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力來(lái)估算投資額的一種方法。生產(chǎn)能力是指投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后每年達(dá)到的產(chǎn)量。如生產(chǎn)電視機(jī)10000臺(tái)、生產(chǎn)服裝50000套等。一般生產(chǎn)能力越大，則所需投資額越多，兩者之間存在著一定的數(shù)量關(guān)系。可以用下列公式預(yù)測(cè)投資額：擬建項(xiàng)目投資總額＝同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額×擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力2023/12/1124

利用以上公式進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，需要注意下列幾個(gè)問(wèn)題：(1)同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額可從有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料中獲得，如果國(guó)內(nèi)沒(méi)有可供參考的有關(guān)資料，可以以國(guó)外投資的有關(guān)資料為參考標(biāo)準(zhǔn)，但要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。(2)如果通貨膨脹比較明顯，要合理考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。(3)作為對(duì)比的同類工程項(xiàng)目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力應(yīng)比較接近，否則會(huì)有較大誤差。(4)要考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件等方面的差別，并相應(yīng)調(diào)整2023/12/1125(3)直接查定法

直接查定法是通過(guò)企業(yè)預(yù)測(cè)期生產(chǎn)任務(wù)與各類固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力相平衡直接確定固定資產(chǎn)需要量的一種方法。是核定生產(chǎn)設(shè)備需要量的基本方法?；咀龇ㄊ牵菏紫扔?jì)算生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)能力(按產(chǎn)量或臺(tái)時(shí)表示)和完成產(chǎn)銷任務(wù)需要的生產(chǎn)能力(按產(chǎn)量或臺(tái)時(shí)表示)；然后確定固定資產(chǎn)需要量。

2023/12/1126其計(jì)算公式是：某種生產(chǎn)設(shè)備需要量＝年計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)（實(shí)物量或臺(tái)時(shí)數(shù)）÷年單臺(tái)設(shè)備生產(chǎn)能力（實(shí)物量或臺(tái)時(shí)數(shù)）通常用臺(tái)時(shí)數(shù)表示。2023/12/1127（1）年計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)臺(tái)時(shí)定額總數(shù)＝(計(jì)劃產(chǎn)量×單位產(chǎn)品臺(tái)時(shí)定額)×定額改進(jìn)系數(shù)單位產(chǎn)品臺(tái)時(shí)定額即技術(shù)資料規(guī)定現(xiàn)行定額臺(tái)時(shí)。定額改進(jìn)系數(shù)＝預(yù)測(cè)年度估計(jì)新定額臺(tái)時(shí)/單位產(chǎn)品現(xiàn)行定額臺(tái)時(shí)單臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力是指單臺(tái)設(shè)備所能生產(chǎn)某種產(chǎn)品的最大年產(chǎn)量或單臺(tái)設(shè)備全年有效工作時(shí)間2023/12/1128

（2）年單臺(tái)設(shè)備計(jì)劃有效工作時(shí)數(shù)＝（全年制度工作日數(shù)－設(shè)備檢修停機(jī)日數(shù)）×每天開(kāi)工班次×每班工作時(shí)間全年制度工作日數(shù)是全年日歷天數(shù)減去法定節(jié)假日和廠休日數(shù)。例如：某C種設(shè)備計(jì)劃年度需承擔(dān)甲型軸承零件5000套的加工任務(wù)，單位甲型軸承零件用C種設(shè)備現(xiàn)行加工定額臺(tái)時(shí)為5.4臺(tái)時(shí)，企業(yè)根據(jù)自行的工藝條件，定額臺(tái)時(shí)指標(biāo)的改進(jìn)系數(shù)為98％。企業(yè)實(shí)行兩班工作制，每班工作時(shí)間為7小時(shí)，全年制度工作天數(shù)為257天，平均修機(jī)停工天數(shù)為10天，則C種設(shè)備需要量為：

2023/12/1129=8（臺(tái)）2023/12/1130

也要會(huì)用下式計(jì)算：某種生產(chǎn)設(shè)備需要量＝該種生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量×＝該種生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量×＝該種生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量×該種設(shè)備預(yù)測(cè)負(fù)荷系數(shù)某種設(shè)備負(fù)荷系數(shù)>1，表明該種設(shè)備不足；某種設(shè)備負(fù)荷系數(shù)<1，表明該種設(shè)備足夠。2023/12/1131

例如：某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，現(xiàn)有設(shè)備12臺(tái)，計(jì)劃年度甲產(chǎn)品產(chǎn)量為300臺(tái)，乙產(chǎn)品產(chǎn)量為500臺(tái)。單位產(chǎn)品定額臺(tái)時(shí)：甲產(chǎn)品120臺(tái)時(shí)，乙產(chǎn)品60臺(tái)時(shí)。定額改進(jìn)系數(shù)為98％。企業(yè)計(jì)劃工作日數(shù)為238天（節(jié)假日111天，檢修停工16天），每天開(kāi)工兩班，每班工作7.5個(gè)小時(shí)。計(jì)算該設(shè)備需要量及設(shè)備負(fù)荷系數(shù)。該種生產(chǎn)設(shè)備需要量＝＝18（臺(tái)）該種設(shè)備負(fù)荷系數(shù)＝18/12＝1.52023/12/1132

學(xué)習(xí)這部分內(nèi)容時(shí)，應(yīng)掌握計(jì)算公式中各組成因素的具體內(nèi)容，并能熟練運(yùn)用上述公式計(jì)算設(shè)備生產(chǎn)能力臺(tái)時(shí)數(shù)、設(shè)備計(jì)劃任務(wù)臺(tái)時(shí)數(shù)和設(shè)備需要量。另外，固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測(cè)也可采用產(chǎn)值資產(chǎn)率法。即：固定資產(chǎn)需要量＝預(yù)測(cè)年度工業(yè)總產(chǎn)值×正常年度產(chǎn)值固定資產(chǎn)率（1-預(yù)測(cè)年度固定資產(chǎn)利用率提高的％）2023/12/1133（三）對(duì)外投資額的預(yù)測(cè)1.對(duì)外直接投資的預(yù)測(cè)對(duì)外直接投資又稱對(duì)外聯(lián)營(yíng)投資，是指企業(yè)直接把現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等投向其他企業(yè)或與其他企業(yè)共同投資興建新企業(yè)。首先預(yù)測(cè)出投資項(xiàng)目或擬建新企業(yè)的投資額，其計(jì)算方法同內(nèi)部投資額的預(yù)測(cè)方法相同。然后，再根據(jù)公司投資在投資總額中所占的比例計(jì)算出公司本身的投資額。其有關(guān)計(jì)算公式為：對(duì)外直接投資額＝投資項(xiàng)目或擬新建企業(yè)投資總額×本企業(yè)投資占總投資額的比重2023/12/11342.對(duì)外證券投資的預(yù)測(cè)證券投資包括兩類：一類是為控制其他企業(yè)而進(jìn)行的權(quán)益性股票投資；另一類是以獲取利潤(rùn)為目的的投資，包括收益性股票投資和長(zhǎng)期債券投資。（1）為控制一個(gè)企業(yè)所需投資額的預(yù)測(cè)為控制一個(gè)企業(yè)所需投資額可計(jì)算如下：Y＝M·h·P式中，Y——為控制一個(gè)企業(yè)所需投資額；

M——目標(biāo)公司發(fā)行在外的股數(shù)總額；

h——為實(shí)現(xiàn)控制的目的所需最低股權(quán)比例；

P——收購(gòu)時(shí)股票的平均價(jià)格。2023/12/1135（2）為利潤(rùn)目的而進(jìn)行證券投資額的預(yù)測(cè)收益性證券投資一般是根據(jù)證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)行情臨時(shí)做出的決策。計(jì)算公式為：Y＝式中，Y——證券投資額；Wi——第i種證券的投資數(shù)量；Pi——第i種證券的價(jià)格。2023/12/1136例：某公司擬在2008年進(jìn)行如下投資：國(guó)庫(kù)券1000張，每張價(jià)格1000元；AAA級(jí)債券500張，每張價(jià)格980元；時(shí)代公司股票10萬(wàn)股，每股價(jià)格預(yù)計(jì)為10元；中科公司股票12萬(wàn)股，每股價(jià)格為8元，則其證券投資額為：1000×1000＋500×980＋100000×10＋120000×8＝3450000（元）2023/12/1137第三節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)一、利潤(rùn)預(yù)測(cè)的意義利潤(rùn)預(yù)測(cè)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)的一個(gè)重要方面，它是在銷售預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)產(chǎn)品的銷售數(shù)量、價(jià)格水平、成本狀況進(jìn)行分析和預(yù)算，預(yù)測(cè)出企業(yè)一定未來(lái)一定時(shí)期的利潤(rùn)水平。利潤(rùn)預(yù)測(cè)是為了掌握利潤(rùn)的變化趨勢(shì)，制定科學(xué)的利潤(rùn)目標(biāo)。利潤(rùn)預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策具有重要的意義。企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)預(yù)測(cè)可以對(duì)有關(guān)收入、成本和利潤(rùn)進(jìn)行綜合細(xì)致的分析，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供可靠的依據(jù)，同時(shí)，開(kāi)展利潤(rùn)預(yù)測(cè)也可以發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，有利于改善經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。利潤(rùn)預(yù)測(cè)也是企業(yè)加強(qiáng)利潤(rùn)管理的重要措施。利潤(rùn)預(yù)測(cè)要在了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基礎(chǔ)上，運(yùn)用一定的科學(xué)方法，對(duì)影響利潤(rùn)的各種因素進(jìn)行分析，測(cè)算出企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)水平。2023/12/1138二、利潤(rùn)預(yù)測(cè)的方法（一）本量利分析法本量利分析法全稱為“成本－業(yè)務(wù)量（生產(chǎn)量或銷售量）—利潤(rùn)分析法（cost-volume-profitanalysis）”，也稱損益平衡分析法，它主要根據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)三者之間的相互關(guān)系，綜合分析預(yù)測(cè)利潤(rùn)的一種方法。2023/12/1139量本利的數(shù)學(xué)模型，主要有以下三種表達(dá)方式：1.損益方程式。

利潤(rùn)=銷售收入－總成本=銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本=單價(jià)×銷售量－單位變動(dòng)成本×銷售量－固定成本=（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷售量－固定成本這個(gè)方程式一般稱為基本損益方程式，它明確地表達(dá)了量本利之間的數(shù)量關(guān)系。應(yīng)當(dāng)注意：上述公式中的利潤(rùn)一般是指未扣除利息和所得稅以前的利潤(rùn)，即息稅前利潤(rùn)（通常用EBIT表示）。2023/12/11402.邊際貢獻(xiàn)方程式。所謂邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入與相應(yīng)變動(dòng)成本之間的差額，也稱貢獻(xiàn)邊際、貢獻(xiàn)毛益或創(chuàng)利額。邊際貢獻(xiàn)可用下列公式表示：邊際貢獻(xiàn)=銷售收入－變動(dòng)成本根據(jù)邊際貢獻(xiàn)的概念，量本利的基本損益方程式可以變換成邊際貢獻(xiàn)方程式。其計(jì)算公式為：利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)－固定成本單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)－單位變動(dòng)成本2023/12/11413.量本利圖。銷售量、成本和利潤(rùn)之間的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，所形成的圖形就是量本利圖。該圖形能夠直觀地反映出企業(yè)盈利時(shí)的銷售量和虧損時(shí)的銷售量，故也稱盈虧臨界圖或損益平衡圖。如書(shū)P71圖3-1所示。2023/12/1142（二）相關(guān)比率法相關(guān)比率的計(jì)算公式為：利潤(rùn)=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售收入利潤(rùn)率利潤(rùn)=預(yù)計(jì)平均資金占用額×資金利潤(rùn)率2023/12/1143例3-17：申光電器廠2004年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為40萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年利潤(rùn)增長(zhǎng)率為6％。則2005年的目標(biāo)利潤(rùn)為多少？根據(jù)相關(guān)比率計(jì)算如下：40（1+6%）=42.4（萬(wàn)元）例3-18：華興公司基期銷售利潤(rùn)為350000元，銷售利潤(rùn)率為20％，計(jì)劃年度采取加速資金周轉(zhuǎn)等措施，可使銷售收入提高10％，由于成本降低可是銷售利潤(rùn)率增加1％，預(yù)測(cè)計(jì)劃年度銷售利潤(rùn)。（1+10％）×（20％+1％）＝404250（元）2023/12/1144（三）因素測(cè)算法因素測(cè)算法是在基期利潤(rùn)水平的基礎(chǔ)上，根據(jù)計(jì)劃期影響利潤(rùn)變動(dòng)的各項(xiàng)因素，預(yù)測(cè)企業(yè)計(jì)劃期的利潤(rùn)額。影響利潤(rùn)的主要因素有：銷售量、銷售價(jià)格、變動(dòng)成本、固定成本總額等。采用因素測(cè)算法預(yù)測(cè)利潤(rùn)的公式為：計(jì)劃期利潤(rùn)=基期利潤(rùn)計(jì)劃期各種因素的變動(dòng)而增加或減少的利潤(rùn)2023/12/1145例3-19：某企業(yè)上一年度的甲產(chǎn)品銷售量為50000件，銷售價(jià)格為20元，該產(chǎn)品的變動(dòng)成本為12元，固定成本為80000元，該年度的利潤(rùn)總額為320000元。經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)供需狀況的調(diào)查，本年度甲產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量為55000件，銷售價(jià)格為19元。據(jù)預(yù)測(cè)，該產(chǎn)品因改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，單位變動(dòng)成本可降低至10元，但固定成本會(huì)增加到90000元。要求采用因素測(cè)算法計(jì)算各因素的變化對(duì)利潤(rùn)的影響，預(yù)測(cè)本年度利潤(rùn)。2023/12/1146根據(jù)所給的資料，測(cè)算出各因素的變化對(duì)利潤(rùn)的影響如下：1.銷售量增加對(duì)利潤(rùn)的影響。（55000－50000）×20=100000（元）2.銷售單價(jià)降低對(duì)利潤(rùn)的影響。55000×（19－20）=-55000（元）3.變動(dòng)成本降低對(duì)利潤(rùn)的影響。（1）銷售量增加變動(dòng)成本變化對(duì)利潤(rùn)的影響-（55000-50000）×12＝-60000（元）（2）單位變動(dòng)成本降低對(duì)利潤(rùn)的影響

-55000（10-12）＝110000（元）或50000×12－55000×10＝50000（元）2023/12/11474.固定成本增加對(duì)利潤(rùn)的影響。-（90000-80000）＝-10000（元）以上各種因素對(duì)利潤(rùn)的綜合影響為：

100000-55000-60000+110000-10000=85000（元）計(jì)劃年度企業(yè)利潤(rùn)為：計(jì)劃年度企業(yè)利潤(rùn)總額＝基期利潤(rùn)計(jì)劃期各種因素的變動(dòng)而增加或減少的利潤(rùn)＝320000+85000＝405000（元）第四章籌資管理第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資金的籌集第三節(jié)負(fù)債資金的籌集第四節(jié)籌資決策學(xué)習(xí)要求：了解企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)、籌資的基本原則，以及各種籌資渠道和籌資方式；掌握吸收投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)；掌握發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等籌資方式的含義、種類、籌資程序以及優(yōu)缺點(diǎn)；掌握資金成本的計(jì)算方法，杠桿的計(jì)量方法，最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)決策。重點(diǎn)和難點(diǎn)：加權(quán)平均資本成本的計(jì)算和邊際資本成本的計(jì)算，杠桿原理，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定。第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念和動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資的基本原則三、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的種類五、籌集資金的要求一、企業(yè)籌資的概念和動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資（Financing），又稱企業(yè)融資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道和金融市場(chǎng)，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式，獲取所需資金的一種行為。（一）設(shè)立籌資動(dòng)機(jī)（二）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)（三）償債性籌資動(dòng)機(jī)（四）解困性籌資動(dòng)機(jī)（五）混合性籌資動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資的基本原則（一）規(guī)模適當(dāng)原則（二）籌措及時(shí)原則（三）來(lái)源合理原則（四）方式經(jīng)濟(jì)原則（五）依法籌措三、企業(yè)籌資的渠道與方式（一）籌資渠道籌資渠道是指客觀存在的企業(yè)取得資金來(lái)源的途徑?；I集資金要認(rèn)識(shí)渠道種類及每種渠道的特點(diǎn)。1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他企業(yè)資金5.民間資金6.企業(yè)自留資金7.外商資金（二）籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有：（1）吸收直接投資；（2）發(fā)行股票；（3）利用留存收益（內(nèi)部積累）；（4）銀行借款；（5）利用商業(yè)信用；（6）發(fā)行債券；（7）租賃籌資?；I資方式與籌資渠道的配合方式方式配合渠道吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券商業(yè)本票銀行借款商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√√民間資金√√√√企業(yè)自留資金√外商資金√√√√√√√四、企業(yè)籌資的種類（一）根據(jù)企業(yè)所籌資金的來(lái)源渠道不同分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資權(quán)益資金（OwnFunds）負(fù)債資金（BorrowedFunds）（二）根據(jù)企業(yè)所籌資金的期限分為短期資金和長(zhǎng)期資金（三）根據(jù)資金的取得方式，分為內(nèi)部融資和外部融資（四）根據(jù)籌資活動(dòng)是否通過(guò)中介金融機(jī)構(gòu)分為直接融資和間接融資

圖3-1直接融資過(guò)程

圖3-2間接融資過(guò)程供給資金購(gòu)買(mǎi)股票債券等資金盈余部門(mén)金融市場(chǎng)資金短缺部門(mén)貸款存款資金盈余部門(mén)金融中介機(jī)構(gòu)：（如：商業(yè)銀行）資金短缺部門(mén)五、籌集資金的要求（一）合理確定資金需要量，提高籌資效果（二）周密研究投資方向，提高投資效果（三）認(rèn)真選擇籌資渠道和方式，降低資金成本（四）適時(shí)取得資金，保證資金投放需要（五）正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，合理安排資金結(jié)構(gòu)（六）嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益第二節(jié)權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資（AbsorbingDirectInvestment）二、發(fā)行股票籌資（IssuingStocks）三、留存收益籌資（UsingEarningsRetained）一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的種類1．吸收國(guó)家投資2．吸收法人投資3．吸收個(gè)人投資4．吸收外商投資（二）吸收直接投資的出資方式1．現(xiàn)金投資2．實(shí)物投資3．工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資4．土地使用權(quán)（三）吸收直接投資的程序

1．合理確定吸收直接投資的總量。