第4章企業(yè)信用分析之財(cái)務(wù)分析

28十二月2023第4章企業(yè)信用分析之財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯框架（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告提供了一個(gè)關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有效的信息披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的形成。同時(shí)影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的還有會(huì)計(jì)環(huán)境和企業(yè)會(huì)計(jì)策略。圖1企業(yè)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)告的相互關(guān)系經(jīng)營(yíng)環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商客戶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手政策法規(guī)企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)范圍多樣化程度多樣化種類競(jìng)爭(zhēng)定位低成本領(lǐng)先差異化經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)系統(tǒng)評(píng)價(jià)和報(bào)告經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)管理和法規(guī)稅收和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系第三方審計(jì)會(huì)計(jì)爭(zhēng)議的法律體系財(cái)務(wù)報(bào)告管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的優(yōu)先信息估計(jì)錯(cuò)誤管理層的會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生的信息失真會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告格式的選擇報(bào)表附注的選擇（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表管理層有關(guān)經(jīng)營(yíng)情況的內(nèi)部信息錯(cuò)誤估計(jì)產(chǎn)生的噪音管理層會(huì)計(jì)政策選擇帶來(lái)的信息失真具體運(yùn)用環(huán)境信貸分析證券分析并購(gòu)分析債務(wù)/股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析總體經(jīng)營(yíng)分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析評(píng)估會(huì)計(jì)政策評(píng)估會(huì)計(jì)估計(jì)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)比率分析現(xiàn)金流動(dòng)分析前景分析業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)價(jià)值評(píng)估分析工具（三）好的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的特征1、兩個(gè)誤解財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本上就是一個(gè)數(shù)字分析過程：經(jīng)過一些列的計(jì)算后，把結(jié)果與歷史數(shù)字、行業(yè)平均值和其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做定量比較數(shù)學(xué)模型越復(fù)雜、越深?yuàn)W，產(chǎn)生和分析的財(cái)務(wù)比率越多，財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就越好。二、財(cái)務(wù)報(bào)表的風(fēng)險(xiǎn)（一）定義：財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)報(bào)表信息在含義和準(zhǔn)確性方面的不確定性。（二）來(lái)源因財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量較差而產(chǎn)生的不確定性因有多種表達(dá)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的方式可供選擇而導(dǎo)致的不確定性1、因財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量較差而產(chǎn)生的不確定性用于編制財(cái)務(wù)報(bào)表的信息不準(zhǔn)確或不完整財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和表達(dá)方法不當(dāng)，不符合基本的權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)原則管理層為了逃避各種稅收或征用而試圖掩蓋財(cái)務(wù)結(jié)果，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的扭曲。包括：明顯低報(bào)收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流和凈資產(chǎn)管理層有意虛構(gòu)財(cái)務(wù)條件和業(yè)績(jī)，以掩蓋特定決策的后果，或者明顯夸大收入、利潤(rùn)和凈資產(chǎn)，從而故意欺騙銀行和投資者。2、因有多種表達(dá)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的方式可供選擇而導(dǎo)致的不確定性不同的方法使得管理層可自由選擇，按最有利于企業(yè)的方式編制財(cái)務(wù)報(bào)表三、審查資產(chǎn)負(fù)債表以發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)和損益表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源，有助于分析人員識(shí)別和評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:流動(dòng)性資產(chǎn)

1、現(xiàn)金存在哪里？是否存在使用限制，如（1）為特定目的而提留（如繳納稅款）；（2）為其他債務(wù)提供擔(dān)保？是否屬于外幣？相對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表貨幣，其價(jià)值是否存在波動(dòng)？或者不可兌換或存在匯出限制？銀行是否持有其主要營(yíng)業(yè)帳戶，以收集信息并實(shí)施控制？現(xiàn)金科目的變化是否反映了現(xiàn)金流的變化？2、可變現(xiàn)有價(jià)證券：它們是何種有價(jià)證券？地方政府或中央政府的，還是企業(yè)發(fā)行的？每類有價(jià)證券的信用風(fēng)險(xiǎn)是什么？此科目是否包含任何公司股票？股權(quán)類有價(jià)證券的價(jià)值波動(dòng)性大，而且并非隨時(shí)可以變現(xiàn)，因此可轉(zhuǎn)列入“長(zhǎng)期投資”。它們真的可以變現(xiàn)嗎？在任何時(shí)候、短時(shí)間內(nèi)就能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金？投資期限是多長(zhǎng)？贖回這些有價(jià)證券是否存在限制或條件？自上個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表日以來(lái)，是否存在任何可能影響有價(jià)證券的價(jià)格或流動(dòng)性的市場(chǎng)條件變化？（續(xù)）這些有價(jià)證券真的是企業(yè)用多余現(xiàn)金所做的臨時(shí)性短期投資嗎，抑或?qū)儆陂L(zhǎng)期投資而轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)？這些有價(jià)證券在哪兒持有？是否為其他債務(wù)設(shè)定了擔(dān)保？當(dāng)前市值是多少？管理層要多久才對(duì)這些有價(jià)證券按市值調(diào)整一次價(jià)格？是否存在任何對(duì)企業(yè)不利的法律和監(jiān)管程序（如政府收繳未付稅款的行動(dòng)），將導(dǎo)致部分或全部有價(jià)證券的清算？3、應(yīng)收帳款賒銷和現(xiàn)金銷售的比例是多少？企業(yè)的賒銷帳期是多長(zhǎng)？收入是怎樣確定的?是否存在任何應(yīng)收帳款代表了過早確認(rèn)的“銷售收入”？是否存在任何因問題產(chǎn)品或服務(wù)而發(fā)生的應(yīng)收帳款現(xiàn)象企業(yè)核銷逾期應(yīng)收帳款的政策是什么？是否存在任何雖然留在賬面，但本質(zhì)上無(wú)法收回的應(yīng)收帳款？是否存在任何應(yīng)當(dāng)核銷的或打折扣的應(yīng)收帳款？企業(yè)的呆帳核銷歷史如何？（續(xù)）企業(yè)收回已核銷的應(yīng)收帳款的歷史如何？應(yīng)收帳款組合的帳齡分析表怎么樣？帳齡分析表構(gòu)成要素的趨勢(shì)如何？企業(yè)是否在每次發(fā)生應(yīng)收帳款時(shí)，都計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備金？確定計(jì)提金額的方法是什么？對(duì)于可以應(yīng)收帳款所計(jì)提的準(zhǔn)備金是否足夠吸收預(yù)期應(yīng)收帳款的損失？應(yīng)收帳款是否集中于有限客戶、單一行業(yè)或局部地區(qū)?是否任何這種集中度將為應(yīng)收帳話的完全回收帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)？應(yīng)收帳款是否在為其他債務(wù)提供者擔(dān)保？是否所有的應(yīng)收帳款都與產(chǎn)品和服務(wù)的付款有關(guān)？如果包含了其他類型的應(yīng)收帳款，例如來(lái)自關(guān)聯(lián)方、投資或股東的應(yīng)收帳款，則應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)中的“其他應(yīng)收帳款”。4、存貨存貨的特性是什么？是否存在任何易腐存貨？是否需要特殊的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施以維持存貨價(jià)值？是否存在任何危險(xiǎn)的、有害的或?qū)Νh(huán)境造成潛在危害的存貨？倉(cāng)儲(chǔ)是否容易運(yùn)輸？存貨是否容易運(yùn)輸？存貨位于何處？存貨的條件如何？信貸員是否對(duì)村或做了實(shí)地檢查，以驗(yàn)證其存在、條件和可能的價(jià)值？存貨的構(gòu)成如何，例如原材料、在制品和產(chǎn)成品？存貨構(gòu)成的趨勢(shì)如何？（續(xù)）按存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)衡量的存貨使用效率是穩(wěn)定還是容易波動(dòng)？趨勢(shì)如何？如果存貨使用效率存在波動(dòng)，導(dǎo)致這種波動(dòng)性的原因是原材料價(jià)格、業(yè)務(wù)量波動(dòng)、存貨管理，還是偶然發(fā)生了大批量存貨購(gòu)買？如何管理層臨時(shí)購(gòu)買了大量存貨，那么（1）管理層的策略是什么？（2）風(fēng)險(xiǎn)有哪些？（3）是否用銀行的融資作了投機(jī)性的原材料購(gòu)買？（續(xù)）管理層購(gòu)買原材料的政策和戰(zhàn)略是什么？存貨具有大宗商品屬性還是有特定用途？如發(fā)生貸款違約或企業(yè)破產(chǎn)，使哪些物品或原材料可用來(lái)變賣？這些物品和原材料是否有市場(chǎng)？以及市場(chǎng)的屬性是什么？在清算銷售的情況下，這些物品或原材料的清算價(jià)格如何？存貨是如何被估值的？是按成本，還是按成本與市價(jià)孰低？多久重新估值一次？是否存在任何應(yīng)被減記或核銷的存貨？可轉(zhuǎn)售變現(xiàn)的存貨比例是多少？流動(dòng)性如何？若對(duì)存貨進(jìn)行清算，可實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金額是多少？是否存在任何面臨時(shí)尚變化或技術(shù)過時(shí)的存貨？事否對(duì)全部存貨都購(gòu)買了火災(zāi)、偷盜和其他災(zāi)害事件保險(xiǎn)？存貨是否已經(jīng)質(zhì)押給了其他債權(quán)人?5、其他應(yīng)收帳款這些應(yīng)收帳款來(lái)自何人，使母公司、關(guān)聯(lián)公司、股東、管理者還是其他企業(yè)和個(gè)人？全面、及時(shí)回收這些應(yīng)收帳款的風(fēng)險(xiǎn)如何？這些應(yīng)收帳款真的能夠在財(cái)務(wù)報(bào)表日的12個(gè)月內(nèi)收回嗎？如果存在任何不確定性，則應(yīng)將這些應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款是如何形成的？來(lái)自于正常業(yè)務(wù)？還是因向母公司或關(guān)聯(lián)公司撥付現(xiàn)金而形成的？如果分析人員懷疑，關(guān)聯(lián)公司的應(yīng)收帳框在12個(gè)月內(nèi)無(wú)法收回或企業(yè)不會(huì)去催收，則應(yīng)當(dāng)列入長(zhǎng)期應(yīng)收帳款或充抵股本對(duì)企業(yè)股東的應(yīng)收帳款應(yīng)當(dāng)沖減資本，因?yàn)閭鶛?quán)人和債務(wù)人都是同一家機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)理、董事或其他雇員的應(yīng)收帳款應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期應(yīng)收帳款6、預(yù)付費(fèi)用（待攤費(fèi)用）該科目是穩(wěn)定反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、還是存在波動(dòng)？如波動(dòng)，是否存在任何不正常的或有問題的預(yù)付費(fèi)用？由于預(yù)付費(fèi)用在經(jīng)營(yíng)中并不轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，因此經(jīng)常會(huì)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)以便作流動(dòng)性分析資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:長(zhǎng)期資產(chǎn)

1、固定資產(chǎn)都有哪些固定資產(chǎn)？固定資產(chǎn)的構(gòu)成情況如何：房產(chǎn)、車間和設(shè)備？資產(chǎn)位于何處？若位于國(guó)外，是否存在必要時(shí)設(shè)定擔(dān)保權(quán)益或變賣資產(chǎn)的障礙？這些資產(chǎn)的已用年限和物理?xiàng)l件如何？是否存在由特殊用途的固定資產(chǎn)？是否存在任何特殊設(shè)計(jì)使得它們僅對(duì)當(dāng)前所有者有用？是否存在采用未經(jīng)證實(shí)的科技的固定資產(chǎn)？是否存在采用過時(shí)科技的固定資產(chǎn)？這些資產(chǎn)在制造有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)方面效率如何？（續(xù)）是否存在任何需要維修或更換的資產(chǎn)？何時(shí)維修或更換？成本如何？是否存在任何用于企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)以外的資產(chǎn)？是否存在任何涉及這些資產(chǎn)的司法程序？企業(yè)是否采用了經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃或二者兼有的方法來(lái)為這些任何資產(chǎn)進(jìn)行融資？企業(yè)是否有著按期支付租金的良好紀(jì)錄？是否全部租金支付均屬正常？企業(yè)采用何種折舊方法？考慮到這些資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命，該折舊方法是否實(shí)際？折舊方法是否根據(jù)稅法而確定？是否存在于這些資產(chǎn)相關(guān)的任何環(huán)境問題？這些資產(chǎn)是否獲得了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)？若有，保險(xiǎn)事件都有哪些？那些災(zāi)害事件是保險(xiǎn)公司不賠的？(續(xù)）固定資產(chǎn)能否出售？是否存在二手資產(chǎn)市場(chǎng)？在清算銷售的情況下，資產(chǎn)的清算價(jià)值如何？若已有市場(chǎng)估值，那么是誰(shuí)做的評(píng)估？何時(shí)做的，用什么方法做的？這些估值是否可靠？企業(yè)是否做了重新估值？資產(chǎn)是否抵押給其他債權(quán)人？清算時(shí)，那些債權(quán)人對(duì)變賣資產(chǎn)的收益擁有優(yōu)先權(quán)？2、長(zhǎng)期投資投資的性質(zhì)是什么？能否變現(xiàn)？是否具有流動(dòng)性？它們是如何估值的？市價(jià)是多少？所就重新估值一次？若對(duì)其清算銷售，清算價(jià)值是多少？歷史和預(yù)期收益率是多少？向投資者的付款計(jì)劃如何？投資者有無(wú)可能承擔(dān)任何潛在責(zé)任？如，因持有污染企業(yè)的部分股權(quán)而承擔(dān)清理環(huán)境污染的責(zé)任？（續(xù)）完全、及時(shí)地獲取按期收益的風(fēng)險(xiǎn)如何？若屬股權(quán)投資:（1）因何投資？（2）投資與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)循環(huán)是否相關(guān)？（3）投資的盈利性如何？（4）是否是唯一的投資者和控制人？若不是，與其他投資者的關(guān)系如何？3、無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)有哪些？是如何產(chǎn)生的？它們是否對(duì)股東具有實(shí)際價(jià)值？是否存在任何有潛在清算價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)？如專利、或者其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)？無(wú)形資產(chǎn)的攤銷計(jì)劃是什么？攤銷計(jì)劃是否由稅法所決定？應(yīng)從凈資產(chǎn)中扣減無(wú)形資產(chǎn)，得出有形凈資產(chǎn)4、遞延費(fèi)用遞延費(fèi)用都有哪些？它們是如何形成的？從對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的信貸分析角度看，該科目與預(yù)付費(fèi)用有些相似。分析人員在用總資產(chǎn)金額來(lái)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:短期負(fù)債

1、應(yīng)付帳款

此科目是否僅反映了應(yīng)向存貨供應(yīng)商支付的貿(mào)易應(yīng)付款？若還包含了其他應(yīng)付款，則應(yīng)重新歸類。是否在向任何供應(yīng)商現(xiàn)金購(gòu)買？應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否代表了供應(yīng)商行業(yè)的正常賒銷賬期？賒購(gòu)賬期的趨勢(shì)如何？是否預(yù)期或需要對(duì)賒購(gòu)賬期作任何變化？企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系是否良好？給于企業(yè)的賒銷待遇能否持續(xù)？2、應(yīng)付費(fèi)用都有哪些應(yīng)付費(fèi)用？如何產(chǎn)生的？它們與資產(chǎn)負(fù)債表的整體增長(zhǎng)速度是否一致？是否存在單一因素（如應(yīng)付稅款或應(yīng)付工資）的增長(zhǎng)速度顯著高于銷售增長(zhǎng)的情形？3、應(yīng)付票據(jù)爭(zhēng)取獲得下列明晰：（1）票據(jù)債權(quán)人是誰(shuí)？（2）區(qū)分有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保票據(jù)（3）是否存在任何向股東或其他內(nèi)部人士的應(yīng)付賬款?(4)是否存在任何因應(yīng)付帳款的重構(gòu)而導(dǎo)致的應(yīng)付票據(jù)?(5)每筆應(yīng)付票據(jù)的款項(xiàng)使用情況?（續(xù)）(6)期限、利率和到期日企業(yè)是否有意對(duì)票據(jù)展期？是否存在任何財(cái)產(chǎn)為票據(jù)的支付義務(wù)設(shè)定了擔(dān)保？企業(yè)是否計(jì)劃使用銀行的貸款資金來(lái)支付應(yīng)付票據(jù)？4、長(zhǎng)期債務(wù)的當(dāng)期應(yīng)付部分是否把全部的“長(zhǎng)期債務(wù)當(dāng)期應(yīng)付部分”都列入流動(dòng)負(fù)債？是否包含了融資租賃的當(dāng)期付款義務(wù)？資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:長(zhǎng)期負(fù)債

1、長(zhǎng)期債務(wù)是否包含了融資租賃債務(wù)？財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中，是否量化了今后五年的長(zhǎng)期債務(wù)和融資租賃債務(wù)的付款安排？對(duì)全部長(zhǎng)期債務(wù)的付款安排如何？是否存在任何可能加速到期的長(zhǎng)期債務(wù)，將導(dǎo)致債務(wù)立即到期？是否存在任何加速到期的可能性？是否存在任何對(duì)股東內(nèi)部人士的到期應(yīng)付金額？如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化，股東或內(nèi)部人士可能會(huì)償還他們自己。因此，當(dāng)企業(yè)將要或可能發(fā)生流動(dòng)性問題時(shí)，此列金額應(yīng)轉(zhuǎn)列流動(dòng)負(fù)債。2、其他長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于在特定條件成就時(shí)才到期應(yīng)付的債務(wù)，應(yīng)弄清它們是如何產(chǎn)生的，預(yù)判它們何時(shí)才需要得以償還？這些債務(wù)是否與養(yǎng)老金或其他員工福利有關(guān)？這些負(fù)債金額的增長(zhǎng)趨勢(shì)與資產(chǎn)負(fù)債表的增長(zhǎng)相比，情況如何？資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)代表了資產(chǎn)超出負(fù)債的部分，分析人員應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的如下調(diào)整結(jié)果而重新審查凈資產(chǎn)：對(duì)無(wú)法收回的應(yīng)付帳款作打折或核銷處理；存貨應(yīng)減記或核銷；因非正常折舊方法、無(wú)形資產(chǎn)和遞延費(fèi)用調(diào)整而導(dǎo)致的固定資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)的一般來(lái)源:表外項(xiàng)目

1、表外項(xiàng)目企業(yè)是否通過經(jīng)營(yíng)租賃的方式為主要固定資產(chǎn)提供了融資？若是，租金給付是否應(yīng)比照長(zhǎng)期債務(wù)的還款方式作會(huì)計(jì)處理？是否存在或有負(fù)債，例如保證、未決債務(wù)或養(yǎng)老金債務(wù)，可能導(dǎo)致現(xiàn)金流出？在何種情況下，這些付款才會(huì)發(fā)生？可能發(fā)生的時(shí)間和金額如何？是否存在任何針對(duì)企業(yè)的司法程序？企業(yè)可能被裁決承擔(dān)付款責(zé)任的可能性有多大？時(shí)間和金額如何？財(cái)務(wù)報(bào)表的附注是否披露了諸如會(huì)計(jì)方法、未來(lái)付款義務(wù)等方面的必要信息？2、外部審計(jì)師或會(huì)計(jì)師外部審計(jì)師是哪一家？聲譽(yù)如何？審計(jì)的范圍和審計(jì)意見怎樣？如何企業(yè)處在需要特殊會(huì)計(jì)實(shí)踐的行業(yè)，那么會(huì)計(jì)師是否合格？經(jīng)驗(yàn)如何？四、審查損益表以發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)

1、收入和費(fèi)用企業(yè)是否分別為稅務(wù)機(jī)關(guān)、投資人和債權(quán)人準(zhǔn)備了多套財(cái)務(wù)報(bào)表？若是，銀行能否獲得它們？在給稅務(wù)機(jī)關(guān)看的報(bào)表中，企業(yè)的應(yīng)稅利潤(rùn)在多大程度上以及通過何種方法被低報(bào)了？在為投資人和債權(quán)人準(zhǔn)備的財(cái)務(wù)報(bào)表中，收入是怎樣及何時(shí)確認(rèn)的？是否有可能被高報(bào)？是否存在任何過早確認(rèn)或高報(bào)收入的現(xiàn)象？(續(xù)）費(fèi)用是如何以及何時(shí)確認(rèn)的？是否由可能被低報(bào)？是否存在任何過遲確認(rèn)或低報(bào)費(fèi)用的現(xiàn)象？是否創(chuàng)造收入所必需的全部成本都已做了正確的記錄和確認(rèn)？企業(yè)確認(rèn)收入和費(fèi)用的做法，與行業(yè)和國(guó)家的會(huì)計(jì)慣例和標(biāo)準(zhǔn)是否一致？企業(yè)是否屬于某集團(tuán)成員？若是，是否存在關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格問題？企業(yè)是否創(chuàng)造外匯收入？若有，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和向母國(guó)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)分別是什么？（續(xù)）企業(yè)是否在兩個(gè)或兩個(gè)以上的業(yè)務(wù)線或行業(yè)中開展經(jīng)營(yíng)，而這些行業(yè)或業(yè)務(wù)線在確認(rèn)收入和費(fèi)用方面的做法是不同的？銷售是否是最終的，或者說，是否存在大量退貨的可能性？是否存在被資本化了的費(fèi)用，以及這些費(fèi)用是否已被正確確認(rèn)？能否獲得費(fèi)用分類明細(xì)？（續(xù)）能否存在不正常的折舊或攤銷計(jì)劃？是否存在對(duì)股東、管理者或外部人員、機(jī)構(gòu)的暗中支付的酬勞？若凈利潤(rùn)反映出收入被夸大或者費(fèi)用未得到確認(rèn)或被低報(bào)，則應(yīng)對(duì)凈利潤(rùn)做出何種調(diào)整，才能準(zhǔn)確反映企業(yè)的業(yè)績(jī)情況？綜上所述，財(cái)務(wù)報(bào)表可能會(huì)存在許多錯(cuò)誤和模糊的根源。處理這些問題的最有效方法是與管理層做廣泛討論，要求對(duì)報(bào)表做澄清或解釋，以獲得全面的認(rèn)識(shí)。五、驗(yàn)證和重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表1、什么是驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表？就是盡力弄清楚管理層如何得出報(bào)表的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)。2、什么是重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表？是在審查發(fā)現(xiàn)由于管理層缺乏會(huì)計(jì)能力或有效的財(cái)務(wù)控制而導(dǎo)致發(fā)生了大量的根本性錯(cuò)誤，那么銀行必須與管理層一起重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表，以作為良好信貸分析的基礎(chǔ)。3、驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表的步驟檢查財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)明顯的錯(cuò)誤、矛盾或異常。計(jì)算每期的若干財(cái)務(wù)比率，并在各期之間進(jìn)行比較；要求管理層對(duì)比率的變化做出解釋；如果財(cái)務(wù)報(bào)表有附注，則應(yīng)認(rèn)真閱讀，列舉所發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵問題。例如，審查折舊費(fèi)用。與管理層對(duì)所發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行討論，以獲取關(guān)鍵信息。驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表信息，關(guān)注資產(chǎn)價(jià)值、銷售和費(fèi)用。主要基于以下三個(gè)角度：（1）檢查分類帳，抽查票據(jù)；（2）拜訪企業(yè)，檢查實(shí)物資產(chǎn)；（3）獲取重要的外部資料，確認(rèn)其與財(cái)務(wù)報(bào)表信息是否相符4、重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表步驟形成驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)期。即為了驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表某科目的價(jià)值，銀行應(yīng)當(dāng)首先對(duì)該科目的水平及其與其它科目的相互關(guān)系形成合理預(yù)期。也就是說，在審查某科目的相關(guān)文件之后，覺得有必要作某種調(diào)整，那么就該進(jìn)行重新估值。重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表六、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容應(yīng)采取何種方法進(jìn)行分析？應(yīng)評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表的哪些方面？（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：趨勢(shì)分析法比率分析法等同比或“結(jié)構(gòu)”分析法把借款人的財(cái)務(wù)條件和業(yè)績(jī)表現(xiàn)與行業(yè)水平和趨勢(shì)相比較方法因素分析法（1）趨勢(shì)分析定義：是指數(shù)值在前后相繼的若干期間內(nèi)發(fā)生變化的特點(diǎn)，通常或多或少地呈現(xiàn)出線形走勢(shì)。關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)比率的年度或季度同比變化，以及這些變化背后的原因。因此，趨勢(shì)分析是確定未來(lái)財(cái)務(wù)條件、業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)假設(shè)條件的重要因素。趨勢(shì)分析形成結(jié)論時(shí)的缺陷：二個(gè)案例案例一：一個(gè)大城市的交通管理部門想要把一條繁忙的高速公路的運(yùn)能從四車道增加到六車道。具體的做法是簡(jiǎn)單地重新劃分了車道線。案例二：A和B兩個(gè)公司的銷售業(yè)績(jī)?nèi)缦聢D。橫軸表示銷售量，縱軸表示年度百分比增長(zhǎng)。紅線表示B，黑線表示A案例的主要啟示：錯(cuò)誤的原因在于：基數(shù)移動(dòng)。對(duì)于基數(shù)移動(dòng)的考慮對(duì)于分析人員而言，需要注意以下四個(gè)問題：一個(gè)特定的增長(zhǎng)比例對(duì)于小企業(yè)而言，可能比大企業(yè)更容易實(shí)現(xiàn)；一個(gè)較大的百分比變化數(shù)字可能源自于較低的起始數(shù)值，例如上一年度的銷售清淡，而并不意味著更大的或者更強(qiáng)的增長(zhǎng)數(shù)量。異常的起始數(shù)值，可能會(huì)扭曲對(duì)百分比變化數(shù)字的解釋若基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反復(fù)發(fā)生大的變化，則百分比變化值得分析價(jià)值不大，而且可能具有誤導(dǎo)性。趨勢(shì)分析應(yīng)該注意的問題分析五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，更能夠明顯地反映出任何可能存在的趨勢(shì)變化過去的變化特點(diǎn)并不必然代表未來(lái)近期的財(cái)務(wù)條件、業(yè)績(jī)表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，是更好的趨勢(shì)和未來(lái)價(jià)值的預(yù)判指標(biāo)理解導(dǎo)致數(shù)值變動(dòng)的商業(yè)基礎(chǔ)趨勢(shì)變化或多或少地與行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)模式有關(guān)(2)使用比率分析做出結(jié)論時(shí)應(yīng)注意的問題比率分析法是在同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間，或在兩張不同財(cái)務(wù)報(bào)表如資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的有關(guān)項(xiàng)目之間相比，用比率來(lái)反映它們之間的關(guān)系，以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況好壞的一種方法。比率分析法是最常用的一種方法。簡(jiǎn)單地用“增加”或“減少”來(lái)描述比率變化是沒有分析價(jià)值的。財(cái)務(wù)報(bào)表分析必須識(shí)別重大比率變化背后的原因，并把這些原因與貸款風(fēng)險(xiǎn)與貸款設(shè)計(jì)相銜接。根據(jù)定義，財(cái)務(wù)比率變化是在至少兩個(gè)數(shù)值之間進(jìn)行比較的結(jié)果。比率的變化可由一個(gè)或者兩個(gè)比較數(shù)值的變動(dòng)所導(dǎo)致，因此需要能夠識(shí)別兩個(gè)數(shù)值變化背后的原因，并把變化的程度與其他比率的變化、管理層的決策和風(fēng)險(xiǎn)分析相銜接。不要關(guān)注與下列事項(xiàng)無(wú)關(guān)的比率：——借款人的經(jīng)營(yíng)——識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)——做出信貸決策（3）結(jié)構(gòu)分析

結(jié)構(gòu)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表中的某一總體指標(biāo)為基礎(chǔ)，計(jì)算其中各構(gòu)成項(xiàng)目占總體指標(biāo)的百分比，然后比較不同時(shí)期各項(xiàng)目所占百分比的增減變動(dòng)趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)分析法除用于單個(gè)企業(yè)有關(guān)指標(biāo)的分析外，還可將不同企業(yè)間不能直接比較的各項(xiàng)目的絕對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)化為可以比較的相對(duì)數(shù)，從而用于不同企業(yè)之間或與同行業(yè)平均水平之間的財(cái)務(wù)狀況的比較分析，以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況及在同行業(yè)的地位做出評(píng)價(jià)。（4）比較分析法比較分析法是將企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)與同行業(yè)平均水平或在不同企業(yè)之間進(jìn)行比較，找出差異及其產(chǎn)生原因，用以判斷企業(yè)管理水平和業(yè)績(jī)水平。運(yùn)用比較分析法時(shí)，應(yīng)注意所選擇標(biāo)準(zhǔn)的可比性，否則比較分析法就失去了意義。在國(guó)外，行業(yè)平均水平是由一些咨詢機(jī)構(gòu)，如咨詢公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所和各種商業(yè)出版社提供的。銀行可以訂購(gòu)這些雜志以取得有關(guān)資料。目前我國(guó)也有一些行業(yè)協(xié)會(huì)和公司在從事這項(xiàng)工作，但都缺乏權(quán)威性，這給行業(yè)比較帶來(lái)了一定困難?，F(xiàn)在常用方法一般都以上市公司的標(biāo)準(zhǔn)作為行業(yè)平均水平。（5）因素分析法

因素分析法是分析、找出影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種因素，包括有利因素、不利因素、外部因素、內(nèi)部因素等，抓住主要矛盾，即其中起主導(dǎo)作用的影響因素，有的放矢，提出相應(yīng)解決辦法，做出正確決策。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的資料

銀行在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)要注意搜集豐富的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，以便于正確地做出貸款決策。具體包括以下內(nèi)容： 1、會(huì)計(jì)報(bào)表借款人在會(huì)計(jì)期間編制的各類會(huì)計(jì)報(bào)表，如資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及其有關(guān)附表。 2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書借款人在編制會(huì)計(jì)報(bào)表的同時(shí)，為便于正確理解和分析財(cái)務(wù)報(bào)表，還要編制會(huì)計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書。財(cái)務(wù)報(bào)表附注主要說明借款人所采用的會(huì)計(jì)處理方法；會(huì)計(jì)處理方法的變更情況，變更原因以及對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響；會(huì)計(jì)報(bào)表中有關(guān)重要項(xiàng)目的詳細(xì)資料，或有項(xiàng)目，以及其它有助于理解和分析報(bào)表需說明的事項(xiàng)。財(cái)務(wù)狀況說明書主要說明借款人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配狀況；資金增減和周轉(zhuǎn)情況及其它對(duì)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大影響的事項(xiàng)。銀行對(duì)財(cái)務(wù)狀況說明書應(yīng)給予特別的重視，因?yàn)樗墙杩钊藢?duì)其財(cái)務(wù)狀況所做的總結(jié)和說明，它可以提供一系列財(cái)務(wù)報(bào)表以外的重要信息。 3、注冊(cè)會(huì)計(jì)師查賬驗(yàn)證報(bào)告銀行對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證后的報(bào)表應(yīng)給予信任，因?yàn)樽?cè)會(huì)計(jì)師的意見是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法規(guī)和一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并采取必要的驗(yàn)證程序后提出的，具有較強(qiáng)的獨(dú)立性和權(quán)威性。 4、其它資料除上述資料外，其它有關(guān)部門的資料，如證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、投資咨詢機(jī)構(gòu)提供的有關(guān)資料均可成為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的補(bǔ)充資料，此外深入借款人實(shí)地考察也可獲得許多有價(jià)值的信息。總之，必須全面搜集和研究財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)外信息，才有可能真正了解借款人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況。（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

盡管通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以掌握借款人的盈利能力、財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，但這種方法仍存在一定的局限性，主要原因如下： 1、會(huì)計(jì)政策和方法的可選擇性，決定會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)有一定彈性會(huì)計(jì)政策與方法的選擇不是偶然現(xiàn)象，它存在于會(huì)計(jì)核算的各個(gè)方面。例如，收入和費(fèi)用確認(rèn)，存貨的計(jì)價(jià)，固定資產(chǎn)折舊方法等幾方面都有幾種選擇，而每種選擇都會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成影響。雖然選擇不是隨意的，會(huì)受到某些制約和監(jiān)督，但在可選擇范圍內(nèi)足以造成的差異也是明顯的，這必然會(huì)影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。2、人為的某些因素也會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表的客觀性

報(bào)表編制者有時(shí)為了實(shí)現(xiàn)某種目的，會(huì)故意掩蓋、夸大或縮小某些會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，使會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不能客觀地反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況。例如，已知應(yīng)收帳款中存在部分壞賬，卻故意不作調(diào)整，人為地縮小了損失數(shù)字。又如，有意延長(zhǎng)折舊年限，以達(dá)到縮小折舊費(fèi)用，虛增利潤(rùn)的目的。這些都增加了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的難度。3、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的一些經(jīng)?，F(xiàn)象，如通貨膨脹、匯率變動(dòng)等，是會(huì)計(jì)報(bào)表分析中的又一難題在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中使用的會(huì)計(jì)報(bào)表均是以歷史成本為依據(jù)編制的，但在出現(xiàn)通貨膨脹、匯率波動(dòng)時(shí)，貨幣本身的價(jià)值或相對(duì)價(jià)值發(fā)生劇烈變動(dòng)，如果仍以這樣的財(cái)務(wù)報(bào)表作為分析基礎(chǔ)，那么資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤(rùn)就難以表現(xiàn)其真實(shí)的價(jià)值，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的質(zhì)量就會(huì)受到影響，甚至導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷。通貨膨脹對(duì)一般財(cái)務(wù)報(bào)表的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：低估借款人資產(chǎn)價(jià)值和折舊支出；低估產(chǎn)品成本；夸大真實(shí)利潤(rùn)。為盡可能減少和避免上述局限性。可采取以下主要措施：1、盡可能保證財(cái)務(wù)報(bào)表資料的真實(shí)性和正確性，比如借款人的財(cái)務(wù)報(bào)表必須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審查驗(yàn)證后方可用來(lái)進(jìn)行分析。2、盡可能取得較多的會(huì)計(jì)資料及其相關(guān)分析資料。3、盡可能取得同行業(yè)的有關(guān)資料，以便于判斷借款人的經(jīng)營(yíng)狀況。4、在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)特別注意指標(biāo)的可比性，剔除非正常的、不可比因素。5、對(duì)借款人進(jìn)行實(shí)地考察，盡可能多地了解財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)不能看到的情況。五、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的關(guān)鍵因素盈利性流動(dòng)性資產(chǎn)效率杠桿水平償債保障比率財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)1、盈利性比率毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)率盈虧平衡銷售水平（1）毛利率計(jì)算方法：毛利潤(rùn)/凈銷售收入毛利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本-銷售費(fèi)用凈銷售收入=銷售收入-售前未考慮的折扣和退貨衡量的是管理層能夠控制存貨和直接生產(chǎn)成本的程度，而這與產(chǎn)品的價(jià)格和銷售量有關(guān)。分析人員應(yīng)該評(píng)估原材料供應(yīng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)機(jī)制對(duì)于有大量存貨的企業(yè)，銷售利潤(rùn)率的變化可能反映供應(yīng)商和客戶的議價(jià)能力的變化?？紤]鋼鐵企業(yè)的情況。例如世界鐵礦石價(jià)格大幅上漲，對(duì)企業(yè)的議價(jià)能力的影響?評(píng)估可能存在的其他因素，例如通貨膨脹、生產(chǎn)效率和競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格壓力。對(duì)于存貨不多的企業(yè)，分析價(jià)值不大（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映銷售收入中能夠提供營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的多少。計(jì)算方法：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/凈銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用衡量的是管理層控制存貨、直接生產(chǎn)成本和營(yíng)業(yè)費(fèi)用的程度，這些都與產(chǎn)品價(jià)格和銷售量有關(guān)理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈利性，需要對(duì)結(jié)構(gòu)成本比率進(jìn)行評(píng)估銷貨成本比率=銷貨成本/凈銷售收入銷貨成本是公司出售的商品或服務(wù)的直接成本，即為制造這些產(chǎn)品所直接投入的原材料和勞動(dòng)力成本。不包括無(wú)法輕易按合理比例分?jǐn)偟礁鞣N產(chǎn)品上的間接成本，后者以銷售和行政費(fèi)用為主，如廣告推銷及后勤部分的支出，通常合稱為營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用比率=營(yíng)業(yè)費(fèi)用/凈銷售收入（3）稅前利潤(rùn)率計(jì)算方法：稅前凈利潤(rùn)/凈銷售收入稅前凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息衡量管理層通過下列方式創(chuàng)造利潤(rùn)的能力（1）為客戶創(chuàng)造價(jià)值，該價(jià)值反映在產(chǎn)品的價(jià)格和銷售量之中；（2）控制成本，特別是管理層能夠控制的營(yíng)業(yè)成本。反映非營(yíng)業(yè)成本（如利息費(fèi)用）、非營(yíng)業(yè)收入和費(fèi)用，以及非經(jīng)常性的或者一次性的收入和費(fèi)用項(xiàng)目。由于管理層幾乎無(wú)力控制稅率，因?yàn)楸灰暈楹饬科髽I(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)能力的最佳指標(biāo)。由于稅前利潤(rùn)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的區(qū)別僅在于增加了利息的影響，因此綜合分析這兩項(xiàng)比率，可以清楚地看到資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。（4）凈利潤(rùn)率計(jì)算方法：稅后凈利潤(rùn)/凈銷售收入衡量的是底線盈利能力，該比率反映能夠了全部的收入和費(fèi)用項(xiàng)目為了讓分析更為準(zhǔn)確，應(yīng)把非經(jīng)常性的或者一次性的收入或費(fèi)用予以排除。該比率通常隨著營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變化而變化，二者若在趨勢(shì)上存在差異，則需要對(duì)非營(yíng)業(yè)收入和費(fèi)用、非經(jīng)常性或一次性收入或費(fèi)用，以及企業(yè)的納稅義務(wù)、繳稅情況和政策等進(jìn)行評(píng)估。（5）股利支付率計(jì)算方法：股利/凈利潤(rùn)衡量的是股東從企業(yè)拿走的凈利潤(rùn)比率P對(duì)該比率的評(píng)估，以及識(shí)別出任何管理者和股東以薪酬、獎(jiǎng)金或其他形式發(fā)生的營(yíng)業(yè)費(fèi)用，將由主與判斷股東和管理者在多大程度上愿意通過內(nèi)部融資的方式來(lái)之恥企業(yè)的發(fā)展并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以及他們與其他相融和的意愿。（5）盈虧平衡分析為了理解與盈利水平有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須關(guān)注：借款人在多大程度上依賴于特定的銷售水平和銷售穩(wěn)定性，易維持盈利和償債能力。具體而言，存在兩個(gè)問題需要解決：（1）實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所要達(dá)到的銷售水平是多少？即通過盈虧平衡分析可以估算企業(yè)覆蓋其全部成本所需要的銷售水平（2）利潤(rùn)相對(duì)于銷售變化的敏感性如何?即通過估算經(jīng)營(yíng)杠桿水平，可以大體推斷利潤(rùn)變化與銷售變化二者之間的相關(guān)程度。什么是盈虧平衡點(diǎn)？盈虧平衡點(diǎn)是指能使特定企業(yè)的銷售金額等于費(fèi)用，即利潤(rùn)為零時(shí)的銷售水平。計(jì)算方法有兩種：1、使用貢獻(xiàn)毛益率以及具體的固定和變動(dòng)成本明細(xì)2、營(yíng)業(yè)費(fèi)用與利息費(fèi)用之和與毛利率的比率二、資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性評(píng)估流動(dòng)性的定義：某項(xiàng)資產(chǎn)或某些資產(chǎn)能夠迅速、完全地變?yōu)楝F(xiàn)金的程度。流動(dòng)性分析關(guān)注預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入能否覆蓋現(xiàn)金流出的充足性。因此著重分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債科目，并把流動(dòng)資產(chǎn)作為現(xiàn)金的流入來(lái)源。流動(dòng)性資產(chǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，是否就意味著企業(yè)具有較高的流動(dòng)性？這一問題實(shí)際上涉及兩個(gè)方面：1、資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)換為足夠償還到期債務(wù)的現(xiàn)金？2、預(yù)期變現(xiàn)的資產(chǎn)能否在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間變現(xiàn)？（一）流動(dòng)性比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率存貨依賴比率1、流動(dòng)比率計(jì)算方法：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債分析超額流動(dòng)資產(chǎn)所提供的流動(dòng)性邊際保護(hù)率，但其視角有局限性。超額流動(dòng)資產(chǎn)是指可在報(bào)表日一年內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)高出將在同一時(shí)期到期的流動(dòng)負(fù)債的金額。2、速動(dòng)比率計(jì)算方法：速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債對(duì)于分析流動(dòng)性邊際保護(hù)比率仍有局限性，但分析角度更為嚴(yán)格，因?yàn)榻鸢烁吡鲃?dòng)性的流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、可變現(xiàn)的短期有價(jià)證券、凈應(yīng)收帳款。3、存貨依賴比率計(jì)算方法：流動(dòng)負(fù)債-速動(dòng)資產(chǎn)/存貨估算的是，為了償還全部流動(dòng)負(fù)債，在清算了全部速動(dòng)資產(chǎn)之外，還必須按照帳面價(jià)值清算的存貨的比率（二）評(píng)估應(yīng)收帳款和存貨的質(zhì)量應(yīng)收帳款帳齡分析存貨構(gòu)成分析（三）流動(dòng)性的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量，他們將直接影響流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的數(shù)量和時(shí)間性債務(wù)到期的時(shí)間和資產(chǎn)變現(xiàn)的時(shí)間是否匹配三、資產(chǎn)效率評(píng)估1、評(píng)估資產(chǎn)效率的目的：衡量管理層利用企業(yè)的資產(chǎn)資源創(chuàng)造銷售收入的能力。2、資產(chǎn)效率的計(jì)量方法是把銷售收入或者銷貨成本（涉及存貨）與總資產(chǎn)和特定資產(chǎn)類別聯(lián)系起來(lái)，效率越高，特定資產(chǎn)水平所創(chuàng)造的銷售收入就越高，利潤(rùn)也就越大。較高的資產(chǎn)效率和較強(qiáng)的資產(chǎn)效率掌控能力，是良好管理的標(biāo)志。(一）資產(chǎn)效率比率1、關(guān)注關(guān)鍵的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)科目應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2、關(guān)注固定資產(chǎn)銷售收入與凈固定資產(chǎn)的比例3、總資產(chǎn)覆蓋率銷售收入與總資產(chǎn)的比例1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算方法：應(yīng)收帳款/賒銷收入×365可用來(lái)對(duì)下列事項(xiàng)作大體評(píng)估：1）客戶賒購(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)的平均賬期；（2）維持正常經(jīng)營(yíng)所需要的平均應(yīng)收帳款水平，由“平均每天產(chǎn)生的應(yīng)收帳款”的個(gè)數(shù)來(lái)表示。“賒銷收入”應(yīng)當(dāng)排除任何現(xiàn)金銷售。“應(yīng)收帳款”應(yīng)僅包括客戶的應(yīng)付金額。應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款的帳齡分析表和客戶集中度進(jìn)行分析。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算方法：存貨/銷貨成本×365可以用來(lái)對(duì)下列事項(xiàng)作大體評(píng)估：（1）存貨在企業(yè)停留的平均期限；(2)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)所需的平均存貨水平，由“平均每天的銷貨成本”的個(gè)數(shù)來(lái)表示可因成本會(huì)計(jì)方法的變化、企業(yè)向新產(chǎn)品擴(kuò)張、產(chǎn)品組合的變化，或者生產(chǎn)或其他經(jīng)營(yíng)方式的變化而受到重大影響應(yīng)結(jié)合存貨構(gòu)成趨勢(shì)進(jìn)行分析與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)相結(jié)合，大