第二單元外匯市場

第二章

外匯市場 Inthischapter,youwilllearnaboutforeignexchangeandvarioustypesofexchangerates.Youwillexploretheforcesthatdeterminethevalueofacurrencyandinvestigatehowarbitragegeneratesprofits.第一節(jié) 外匯市場概述一、外匯市場的含義 外匯市場是從事外匯買賣或兌換的場所，或是各種不同貨幣彼此進展交換的場所。 主要有兩類外匯買賣： 本幣與外幣之間的買賣 外幣與外幣之間的買賣第一節(jié) 外匯市場概述二、外匯市場的組織形狀 有形市場—— 外匯買賣所 無形市場—— 表現(xiàn)為、電報、電 傳和計算機終端等各種 遠程通訊工具構成的交 易網絡 目前的外匯市場是一個全球性的24小時 不延續(xù)的外匯買賣。第一節(jié) 外匯市場概述三、外匯市場的構成 外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經紀人、顧客和中央銀行。 外匯市場的買賣分三個層次：銀行和顧客之間的外匯買賣銀行同業(yè)間的外匯買賣銀行與中央銀行之間的外匯買賣一方面，為防止匯率變動風險，銀行借助同業(yè)間買賣及時將多頭〔longposition〕拋出，將空頭〔shortposition〕補進；另一方面，銀行出于投機、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯買賣。銀行同業(yè)外匯買賣差價普通低于銀行與顧客之間的買賣差價。外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。是一個零售市場。主要表達為中央銀行的外匯干涉第一節(jié) 外匯市場概述三、外匯市場的構成

外匯市場上的匯率由作為造市商的大銀行客觀報出的，但本質上仍客觀反映了市場的供求關系。第二節(jié) 匯率的標價方法和種類一、匯率的標價方法 直接標價法 間接標價法 美圓標價法 〔目的：簡化報價程序； 廣泛比較各種貨幣的 匯價〕國家或地區(qū)貨幣符號ISO標準代碼中國人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元￥JPY德國德國馬克DMDEM法國法國法郎FFFRF歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊￡GBP第二節(jié) 匯率的標價方法和種類二、法定升值與升值、法定貶值與貶值 法定升值〔Revaluation〕 法定貶值〔Devaluation〕 升值〔Appreciation〕 貶值〔Depreciation〕第二節(jié) 匯率的標價方法和種類三、匯率的種類 〔一〕 根本匯率與套算匯率〔CrossRate〕 〔二〕 買入匯率、賣出匯率和中間匯率 買入匯率〔BidRate〕 賣出匯率〔OfferRate〕 中間匯率 思索：如何套算匯率買入價和賣出價？ 例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？〔8.2700/7.8000〕例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800〕例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-7.2895倫敦：GBP1＝USD1.4405-1.4420例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895倫敦：GBP1＝USD1.4405-20cnshu精品資料網例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800-8.2710×1.7810〕例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？

〔8.2700/7.8010－8.2710/7.8000〕標價方法一樣時，交叉相除標價方法不同時，同向相乘第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 〔三〕 即期匯率和遠期匯率 1、即期匯率/現(xiàn)匯匯率〔SpotRate〕 2、遠期匯率/期匯匯率〔ForwardRate〕 直接報價 〔日本、瑞士等〕 遠期差價〔掉期率報價〕 〔英、美、德、法等〕 〔1〕升水〔AtPremium〕 〔2〕貼水〔AtDiscount〕 〔3〕平價〔AtPar〕第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 在實務中，銀行報出的遠期差價用點數(shù)表述，每點萬分之一。 銀行直接報出即期匯率，再報出遠期差價，遠期匯率由買賣者本人計算。即： 直接標價法下： 遠期匯率＝即期匯率＋升水〔－貼水〕 間接標價法下： 遠期匯率＝即期匯率－升水〔＋貼水〕 ？？假設區(qū)分買入價和賣出價怎樣辦？假設只報出差價，不標出升貼水怎樣辦？假設只報出匯率，不闡明標價方法怎樣辦？第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 例如， 銀行報出的美圓和歐元的報價為： USD1＝EUR0.9917-22 一個月掉期率為34/25 三個月掉期率為20/45 美圓和歐元的一月期和三月期遠期匯率 分別是多少？第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 左低右高，往上加 左高右低，往下減第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 〔四〕名義匯率、實踐匯率和有效匯率 1、名義匯率和實踐匯率 實踐匯率是經兩國價錢程度調整后 的匯率： R＝eP*/P (R為實踐匯率，e為名義匯率) 2、有效匯率第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 2、有效匯率 是一種加權平均匯率，或稱匯率指數(shù)。

cnshu精品資料網第二節(jié) 匯率的標價方法和種類 〔五〕電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 〔六〕官方匯率和市場匯率 〔七〕固定匯率和浮動匯率 〔八〕……第三節(jié) 外匯買賣 一、即期外匯買賣 二、遠期外匯買賣 遠期買賣的目的主要有兩個： 套期保值〔Hedging〕 投機是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產或負債的外匯，使這筆外幣資產或負債以本幣表示的價值防止蒙受匯率變動的影響。如：進出口商和資金借貸者為防止匯率風險而進展遠期買賣；外匯銀行為平衡期匯頭寸而進展遠期買賣。投機者為謀取匯率變動的差價進展遠期買賣。第三節(jié) 外匯買賣 三、掉期外匯買賣 將貨幣一樣、金額一樣、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的買賣結合起來進展。 四、套匯買賣〔Arbitrage〕 指利用同一時辰不同外匯市場上的匯率差別，經過買進和賣出外匯而賺取利潤的行為。第三節(jié) 外匯買賣 〔一〕直接套匯 紐約： USD100＝DEM190.7500 法蘭克福： USD1＝DEM1.9100 套匯者同時在紐約賣馬克、在法蘭克福賣美圓，那么套匯者每1美圓就可以獲取匯差收益0.0025馬克的利潤。第三節(jié) 外匯買賣 〔二〕間接套匯 紐約： USD100＝FRF500.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200 套匯者假好像時在紐約拿美圓買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美圓、賣英鎊，那么套匯者每最初的1美圓就可以收回1.007美圓。第三節(jié) 外匯買賣 判別方法： 一致標價方法，并把被表示貨幣的單位一致成1； 將三個匯率相乘，假設不等于1，闡明有套匯時機； 根據乘積大于1還是小于1，來判別買賣方向。第三節(jié) 外匯買賣 紐約： USD1＝FRF5.0000 巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007 假設： 紐約： USD1=DEM1.6700－20 法蘭克福: GBP1=DEM2.8500－00 倫敦: GBP1=USD1.7500－10

某投資者有100萬美圓閑資,據此行情可否套匯?如何操作?結果如何？cnshu精品資料網第三節(jié) 外匯買賣五、套利買賣六、投機買賣 即期投機 遠期投機 遠期投機是基于預期未來某一時點的現(xiàn)匯匯率與目前的期匯匯率的不同而進展期匯買賣的。即期投機指外匯運營者根據本人對匯率的預測，買進或賣出某種現(xiàn)匯，希望從匯率變動中賺取利潤的行為。即期投機利用買賣現(xiàn)匯的方式進展投機，必需持有本幣或外幣資金，買賣數(shù)額受手中所持資金量限制。而遠期外匯買賣在成交時無需付現(xiàn)〔只是偶爾需求在銀行存入少量保證金〕，普通都是到期軋抵，支付差額。所以，即使沒有巨額資金，亦可進展大規(guī)模外匯投機，從而具有更大的風險性。第四節(jié) 影響匯率變動的主要要素一、國際收支情況二、通貨膨脹率差別三、利率差別四、經濟增長率差別五、中央銀行干涉六、預期要素影響匯率變化的直接和根本要素。國際收支順差時，貨幣趨于升值；國際收支逆差時，貨幣趨于貶值。決議匯率長期走勢的主要要素。高通脹率會減弱本國商品在國際市場的相對價錢競爭才干，引起出口減少、進口添加，惡化貿易收支。通脹率差別還會影響人們對匯率的預期。通脹率高，人們預期該國貨幣趨于疲軟，將把手中的該國貨幣轉化為其他貨幣，惡化資本與金融賬戶。一國利率程度相對于他國利率提高，會刺激國外資金流入添加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動必需在思索未來匯率的不利變動后金融資產的一切者仍有利可圖時，資本流動才會發(fā)生。一國經濟增長率較高，收入添加，進口需求添加；