第四章財務分析2

第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)企業(yè)償債才干分析第三節(jié)企業(yè)營運才干分析第四節(jié)企業(yè)獲利才干分析第五節(jié)企業(yè)開展趨勢分析第六節(jié)企業(yè)財務綜合分析第四章財務分析一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的根底四、財務分析的種類五、財務分析的程序第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的作用〔一〕概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為根底，按照一定的程序，運用一定的技術(shù)方法，對企業(yè)各種財務信息資料進展加工，計算出一系列的目的，對企業(yè)的財務情況和運營成果進展分析和評價的運營管理活動。〔二〕作用：1、可以評價企業(yè)一定時期的財務情況，提示企業(yè)消費活動中存在的問題，為企業(yè)消費運營管理決策提供根據(jù)－－內(nèi)部決策2、可以為信息運用者提供企業(yè)財務信息－－外部決策3、可以檢查各部門任務完成情況和任務業(yè)績－－運營管理二、財務分析的目的與內(nèi)容〔一〕財務分析的目的1、評價企業(yè)的償債才干2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理程度3、評價企業(yè)的獲利才干4、評價企業(yè)的開展趨勢5、評價企業(yè)的報表質(zhì)量〔二〕財務分析的內(nèi)容1、企業(yè)的償債才干分析2、企業(yè)的資產(chǎn)營運才干分析3、企業(yè)的獲利才干分析4、企業(yè)的開展才干分析5、企業(yè)的財務趨勢分析6、企業(yè)財務情況的綜合分析三、財務分析的方法〔一〕比較分析法1、縱向比較法2、橫向比較法〔二〕比率分析法〔三〕要素分析法1、連環(huán)替代法2、差額分析法注：1、要素分解的關(guān)聯(lián)性2、要素替代的順序性3、順序替代的連環(huán)性4、計算結(jié)果的假定性四、財務分析程序1、確定財務分析的目的與范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料2、選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM展對比，確定分析目的3、進展要素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議五、財務分析的根底1、資產(chǎn)負債表2、利潤表3、現(xiàn)金流量表4、其他相關(guān)信息六、財務分析的種類主體不同內(nèi)部分析：企業(yè)內(nèi)部管理部門對企業(yè)的消費運營過程、財務情況所進展的分析。外部分析：企業(yè)外部的利益集團根據(jù)各自的要求對企業(yè)進展的財務分析。對象不同資產(chǎn)負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析

方法不同比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的相關(guān)工程進展對比，得出一個財務比率，以此來提示企業(yè)的財務情況的分析方法。〔構(gòu)造比率，效率比率和相關(guān)比率〕趨勢分析：將同一企業(yè)延續(xù)兩期或多期的財務報表數(shù)據(jù)進展察看、比較，確定一些目的增減變動的方向和幅度，提示企業(yè)財務情況或運營成果的變動趨的一種方法。要素分析：一個經(jīng)濟目的通常會遭到多種要素不同程度的影響，經(jīng)過將綜合目的分解為各個構(gòu)成要素，可以從數(shù)量上察看每一個要素的影響程度和方向的一種方法。〔連環(huán)替代法、差額分析法〕比較分析：將同一企業(yè)不同時期的財務狀況或不同企業(yè)之間的財務情況進展比較，從而提示企業(yè)財務情況存在差別的分析方法。一、短期償債才干分析二、長期償債才干分析三、影響償債才干的其他要素第二節(jié)企業(yè)償債才干分析一.短期償債才干分析短期償債才干，即企業(yè)償付流動負債的才干.(一)流動比率(二)速動比率(三)現(xiàn)金比率(四)現(xiàn)金流量比率(五)到期債務本息償付比率1、流動比率a.公式=流動資產(chǎn)/流動負債〔營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債〕b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，闡明企業(yè)歸還流動負債的才干越強。c.影響的要素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。討論：在一定時期流動比率越大，公司歸還債務的才干越強，那這些比率是不是越大越好呢？流動比率并不是越大越好，1〕流動比率大并不代表償債才干強，由于有應付帳款，有存貨；2〕流動比率易被偽造；3〕我們公司運營的目的是什么東西？我們公司運營的目的是使股東的價值最大化，就要盈利，就要他的公司的資本不斷進展周轉(zhuǎn)去賺取利潤，假設我們?yōu)榱颂岣弑救说膬攤鸥?，把錢都放在這個銀行帳戶里面提高流動比率，這樣償債才干是提高了，但是他資金周轉(zhuǎn)的速度就會減慢，他盈利的才干就會減弱，這就闡明公司盈利的才干跟償債的才干之間是有一定的矛盾的，需求公司的運營者進展權(quán)衡，我們不能為了迎合債務人的要求一味的去提高我們的償債才干。例:根據(jù)上述表格資料,該公司2007年的流動比率如下(計算結(jié)果保管小數(shù)點后兩位,下同):2、速動比率a.公式＝速動資產(chǎn)/流動負債＝〔流動資產(chǎn)－存貨〕/流動負債速動資產(chǎn)：包括貨幣資金、買賣性金融資產(chǎn)和各種應收預付款項等。不包括存貨，待攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)以及其他流動資產(chǎn)等。b.分析：通常適宜值為1；同行比較；c.影響的要素：應收帳款的變現(xiàn)才干。例：根據(jù)上述資料，假設該公司2006和2007年的其他流動資產(chǎn)均為待攤費用，該公司2007年的速動比率：分析闡明，公司年末的速動比率有所降低，雖然公司的流動比率超越普通的公認規(guī)范，但速動比率并不高，但由于公司的存貨所占比重過大，導致公司的速動比率并末到達普通的公認規(guī)范，公司的實踐短期償債才干并不理想，需求采取措施加以改動。3、現(xiàn)金比率a.公式＝〔現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物〕/流動負債較之前兩個目的，該目的要求更高，在流動資產(chǎn)中只思索與現(xiàn)金相關(guān)的資產(chǎn)，現(xiàn)金，短期債券，銀行存款，這些都是現(xiàn)金凈額，這是可以直接拿來還債的，這個比率就更可以反映出它的償債才干，假設它的現(xiàn)金凈額可以大于流動負債闡明它隨時都有足夠的資金來歸還流動負債。b.分析：此比率越高，闡明企業(yè)有較好的支付才干，對償付債務是有保證的。但也意味著企業(yè)擁有過多的盈利才干較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。留意企業(yè)資本構(gòu)造的變化4、現(xiàn)金流量比率a.公式＝運營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債該目的旨在反映本期運營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以支付流動負債的可靠性，闡明了企業(yè)短期債務的平安程度。比率越大，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，闡明企業(yè)償債才干越強。與1，2目的相比，該目的防止了對非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)才干的思索，使其更具客觀性。運營活動現(xiàn)金流量凈額是對企業(yè)過去一年中的運營成果，而流動負債是未來一年內(nèi)必需償付的短期債務，因此，該目的是經(jīng)過對過去一年的現(xiàn)金流量對未來年年現(xiàn)金流量進展估計，以評價其償債才干的。b.分析：由于運營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債會計期間不同，因此運用這一財務比率時，需思索未來一個會計年度影響運營現(xiàn)金流量變動的要素。例:根據(jù)資料,同時假設該公司2006年度和2007年度的運營現(xiàn)金流量分別為3000萬元和5000萬元(運營現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可以從公司的現(xiàn)金流量表中獲得),那么該公司2006年度和2007年度的現(xiàn)金流量比率分別為:

經(jīng)過上表可以看出，2007年公司的運營活動現(xiàn)金流量與流動負債比率為125%,闡明公司的運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以滿足流動負債的需求，企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，短期償債才干較強。5、到期債務本息償付比率a.公式＝運營活動現(xiàn)金凈流量/〔本期到期債務本息〕b.分析：此比率越高，闡明企業(yè)償債才干越強。二、長期償債才干分析1、資產(chǎn)負債率〔負債比率〕a.公式＝資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后的資產(chǎn)凈額。b.分析：債務人——越低越好運營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。普通以為50%較好，但行業(yè)規(guī)范不同。假設大于1，闡明企業(yè)資不抵債2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)a.公式1：股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)b.分析：資產(chǎn)負債率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益比率越大，歸還長期債務才干越強。公式2：權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率的倒數(shù)即為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，闡明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。權(quán)益乘數(shù)闡明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。公式3：3、負債股權(quán)比率〔產(chǎn)權(quán)比率〕與有形凈值債務率公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率反映債務人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系，反映了企業(yè)財務構(gòu)造的穩(wěn)定程度，同時也闡明債務人投資資本受一切者權(quán)益保證的程度，該比率越低，保證程度越好.產(chǎn)權(quán)比率闡明1元股東權(quán)益借入的債務數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益＝1+負債總額/股東權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率＝1/[(資產(chǎn)總額－負債總額〕/資產(chǎn)總額]=1/(1-資產(chǎn)負債率〕公式：有形凈值債務率＝負債總額/(股東權(quán)益－無形資產(chǎn))該比率更為保守的反映了在企業(yè)清算時債務人投入的資本遭到股東權(quán)益的保證程度。4、現(xiàn)金流量償債保證比率該比率從運營角度反映用企業(yè)運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量歸還全部債務所用的時間，即債務歸還期。該比率越低，企業(yè)歸還債務的才干越強。5、利息保證倍數(shù)與現(xiàn)金利息保證倍數(shù)公式：利息保證倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用息稅前利潤=稅前利潤+利息費用分析：又稱為利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，反映了企業(yè)的運營所得支付債務利息的才干。普通的，至少要大于1，否那么難以償付債務及利息。國際上通常以為，該目的為3時較為適當。式中的稅前利潤指交納所得稅之前的利潤總額,利息費用既包括財務費用中的利息費用,照實踐支出的借款利息,債券利息等,還包括記入固定資產(chǎn)本錢的資本化利息。注：利息發(fā)生時間與歸還時間的差別，及利潤能否曾經(jīng)全部產(chǎn)生現(xiàn)金流。該比率可以進一步反映運營所得現(xiàn)金償付利息支出的才干三、影響償債才干的其他要素1、或有負債2、擔保責任3、運營租賃活動4、可動用的銀行貸款額度第三節(jié)企業(yè)營運才干分析

分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售才干強，但過高也能夠闡明企業(yè)管理方面有問題〔存貨程度低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少〕；存貨周轉(zhuǎn)率低，闡明企業(yè)存貨管理不力，銷售情況不好。在計算存貨周轉(zhuǎn)率時應留意以下幾個問題：存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時，應留意存貨計價方法的口徑能否一致；分子、分母的數(shù)據(jù)應留意時間上的對應性。例：根據(jù)上列兩表資料，同時假設該公司2005年年末的存貨余額為3800元，該公司2006年和2007年度存貨周轉(zhuǎn)率的計算如下表所示：以上計算結(jié)果闡明,該公司20×7年度的存貨周轉(zhuǎn)率比20×6年度有所延緩,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由2.79次降為2.70次,周轉(zhuǎn)天數(shù)由128.81天添加為133.55天.這反映出該公司20×7年度的存貨管理效率不如20×6年度,其緣由能夠與20×7年度存貨較大幅度增長有關(guān).賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入凈額分析：該比率反映應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率，此比率越高，闡明企業(yè)收賬越快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債才干強。影響的要素：季節(jié)性運營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。由于賒銷收入難以獲得，通常我們用營業(yè)收入替代賒銷收入例：根據(jù)上述資料，同時假定該公司2005年年末的應收賬款余額為1100萬元，該公司2006年度和2007年度應收賬款周轉(zhuǎn)率的計算如下表所示:周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴展資產(chǎn)投入，加強企業(yè)盈利才干。例：根據(jù)上述資料，同時假定該公司2005年年末的流動資產(chǎn)總額為6000萬元，該公司2006年度和2007年度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如下表所示:4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率例：根據(jù)上述資料，同時假定該公司2005年年末的固定資產(chǎn)凈值為11800萬元，固定資產(chǎn)金額均為固定資產(chǎn)凈值〔未計提固定資產(chǎn)減值預備〕。該公司2006年度和2007年度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如下表所示:5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率例：根據(jù)上述資料，同時假定該公司2005年年末的資產(chǎn)總額為19000萬元。該公司2006年度和2007年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如下表所示:1、資產(chǎn)報酬率公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的才干，比率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)獲利才干越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量報答率＝運營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額第四節(jié)企業(yè)獲利才干分析2、股東權(quán)益報酬率公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=〔銷售收入-銷售本錢〕/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率4、本錢費用凈利率公式＝凈利潤/本錢費用總額分析：本錢費用包括銷售本錢、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對本錢費用的控制才干和運營管理程度。5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)〔凈利潤－優(yōu)先股股利〕＝每股現(xiàn)金流量公式＝運營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)6、每股股利與股利發(fā)放率每股股利=〔現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股凈收益7、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額/發(fā)行在外股票股數(shù)8、市盈率市盈率〔倍數(shù)〕=每股市價/每股收益分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價錢，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高闡明公司可以獲得社會信任，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，普通不超越20。該目的不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率×期望報酬率=1，普通期望報酬率5%~10%，那么市盈率20~10。市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)企業(yè)獲利才干分析補充：按責任中心考核的目的本錢中心：本錢費用變動額〔率〕本錢變動額=實踐責任本錢費用-實踐業(yè)務量的預算本錢本錢變動率=本錢變動額/實踐業(yè)務量的預算本錢利潤中心：利潤〔利潤中心邊沿奉獻、利潤中心擔任人可控利潤總額和利潤中心可控利潤總額〕利潤中心邊沿奉獻=銷售收入-變動本錢利潤中心擔任人可控利潤總額=邊沿奉獻-擔任人可控固定本錢利潤中心可控利潤總額=擔任人可控利潤總額-擔任人不可控固定本錢投資中心：投資利潤率〔凈資產(chǎn)利潤率〕與剩余收益投資利潤率〔凈資產(chǎn)利潤率〕=利潤/投資額〔或凈資產(chǎn)〕剩余收益=利潤-投資額×規(guī)定或預期的最低投資報酬率case1某公司財力報表中部分資料如下：假設該公司長期資產(chǎn)只需固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天要求計算：〔1〕應收賬款平均余額〔2〕流動負債〔3〕流動資產(chǎn)〔4〕總資產(chǎn)〔5〕資產(chǎn)凈利率參考答案：〔1〕應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應收賬款平均余額×360/銷售收入應收賬款平均余額＝40×1500000÷360＝166667〔元〕〔2〕保守速動比率＝〔貨幣資金+應收賬款〕/流動負債流動負債＝〔150000＋166667〕/2=158334(元)〔3〕流動資產(chǎn)=流動比率×流動負債＝158334×3＝475002〔元〕〔4〕總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)＋長期資產(chǎn)＝475002＋425250＝900252〔元〕〔5〕資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)＝75000/900252=8.33%一、概念：主要是經(jīng)過比較企業(yè)幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務情況變化的趨勢。二、方法：〔一〕比較財務報表——比較企業(yè)延續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化緣由，來判別企業(yè)財務情況的開展趨勢第五節(jié)企業(yè)財務情況的趨勢分析〔二〕比較百分比財務報表——將財務報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較各工程百分比的變化?！踩潮容^財務比率——將企業(yè)延續(xù)幾個會計期間的財務比率進展對比，從而分析企業(yè)財務情況的開展趨勢。〔四〕圖解法——將企業(yè)延續(xù)幾個會計期間的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，來判別企業(yè)財務情況的變動趨勢。目的分析：1、資本保值增值率2、資產(chǎn)增長率3、營業(yè)收入增長率4、凈利潤增長率一、財務比率綜合評分法即沃爾評分法，指經(jīng)過對選定的幾項財務比率進展評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務情況的方法。第六節(jié)企業(yè)財務情況的綜合分析財務比率綜合評分法程序：1、選定評價財務情況的財務比率；2、確定財務比率規(guī)范評分值；3、確定財務比率評分值的上下限；4、確定財務比率的規(guī)范值；5、計算關(guān)系比率；6、計算出各項財務比率的實踐得分。參考書中例財務比率綜合評分法優(yōu)缺陷：1、可以全面了解企業(yè)各方面的財務情況；2、不能提示企業(yè)各種財務比率之間的相互關(guān)系二、杜邦分析法杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務關(guān)系1、股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)2、資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權(quán)益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦財務分析體系杜邦體系〔比率金字塔〕權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售收入資產(chǎn)總額凈利潤銷售收入權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)1.8838＝1÷〔1－負債比率〕銷售凈利率14.79%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售收入÷資產(chǎn)總額初38008520末4500總收入－總本錢9442.98182.9銷售本錢4190.4銷售費用0管理費用1050財務費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232非流動資產(chǎn)初2090末2520流動資產(chǎn)初1710末1980其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款初699末717公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，從該公司杜邦圖看，決議權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。三、杜邦分析體系的作用1.解釋目的變動的緣由和趨勢，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%7.39%×2.02第二年12.12%6%×2.02經(jīng)過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本構(gòu)造〔權(quán)益乘數(shù)沒變〕，而是資產(chǎn)利用或本錢控制發(fā)生了問題，呵斥資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進展，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2經(jīng)過分解看出，資產(chǎn)的運用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于緣由是售價太低、本錢太高還是費用過大，需進一步分解提示。2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，經(jīng)過與本行業(yè)平均目的或同類企業(yè)對比。假設D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.2兩個企業(yè)利潤程度的變動趨勢一樣，ABC公司是本錢費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)運用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務目的，它可以用于各種財務比率的分解。四、杜邦財務分析的優(yōu)缺陷杜邦財務分析不僅可以提示出企業(yè)各項財務目的間的構(gòu)造關(guān)系，查明各項主要目的變動的影響要素，而且為決策者優(yōu)化運營理財情況，提高企業(yè)運營效益提供了思緒。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務目的；這種分析只能“診斷病因〞，不能“治療病情〞。Case2A公司2000年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)添加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，延續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率堅持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務比率如下：2000年2001年資產(chǎn)負債率45%50%流動負債/所有權(quán)益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤600800要求：〔1〕分析總資產(chǎn)、負債變化緣由；〔2〕分析流動比率變動緣由；〔3〕分析資產(chǎn)凈利率變化緣由；〔4〕運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動緣由。參考答案：〔1〕單位：萬元2000年2001年差額資產(chǎn)總額

2500＋500＋500＝3500

3500＋500＝4000500流動資產(chǎn)3500－2000＝15004000－2000＝2000500負債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動負債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長期負債1575－1155＝4202000－1100＝900480分析：a：2001年比2000年資產(chǎn)總額添加500萬元，主要是流動資產(chǎn)添加所致〔2000－1500〕。b:2001年比2000年負債總額添加425萬元，其緣由是長期負債添加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。2000年2001年差額流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉(zhuǎn)率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應收賬款周轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=83年份工程(2)分析2001年比2000年流動比率添加0.52，其緣由是：a：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；b：應收賬款周轉(zhuǎn)率添加3次，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。〔3〕項目年份2000年2001年差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=

11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其緣由是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001年比2000年提高0.09?！?〕權(quán)益乘數(shù)