注冊(cè)會(huì)計(jì)師CPA：《財(cái)務(wù)成本管理》2022-2020年考試真題與答案解析

精品考試文檔：注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]《財(cái)務(wù)成本管理》：2022年﹣2020年考試真題與答案解析考試科目□會(huì)計(jì)□審計(jì)■財(cái)務(wù)成本管理□經(jīng)濟(jì)法□稅法□公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理□職業(yè)能力測(cè)試目錄注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2022年考試真題與答案解析 1一、單選題 1二、多選題 8三、計(jì)算分析題 14四、綜合題 19注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2021年考試真題與答案解析 27一、單選題 27二、多選題 29三、計(jì)算分析題 35四、綜合題 46注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2020年考試真題與答案解析 50一、單選題 50二、多選題 56三、計(jì)算分析題 62四、綜合題 714/77注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2022年考試真題與答案解析一、單選題1.甲公司生產(chǎn)X.Y兩種產(chǎn)品，2022年7月X產(chǎn)品產(chǎn)量350件，Y產(chǎn)品產(chǎn)量225件，甲公司采用作業(yè)成本法分配間接成本，相關(guān)數(shù)據(jù)如下：作業(yè)間接成本作業(yè)動(dòng)因作業(yè)成本動(dòng)因X產(chǎn)品Y產(chǎn)品生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)1070萬(wàn)元生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)30次70次生產(chǎn)設(shè)備維修作業(yè)500萬(wàn)元機(jī)器工時(shí)1200小時(shí)3800小時(shí)X產(chǎn)品的單位間接成本是（）元。A.27304.35B.50177.78C.1076571D.12600.00答案：D答案解析：X產(chǎn)品應(yīng)分配的生產(chǎn)準(zhǔn)備，作業(yè)成本等于1070/(30+70)×30=321(萬(wàn)元)，應(yīng)分配的生產(chǎn)設(shè)備維修作業(yè)成本=500/(1200+3800)×1200=120(萬(wàn)元)。所以X產(chǎn)品單位間接成本=(321+120)÷350×10000＝12600。2.甲公司采用題機(jī)模式管理現(xiàn)金?，F(xiàn)金余額最低為1000萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線為5000萬(wàn)元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8000萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采取的措施是（）。A.不進(jìn)行證券買賣B.買入證券3000萬(wàn)元 C.賣出證券3000萬(wàn)元D.賣出證券5000萬(wàn)元答案：A答案解析：現(xiàn)金余額上限=3×5000﹣2×1000=13000?，F(xiàn)金余額為8000，沒(méi)有超過(guò)現(xiàn)金余額上限，不需要進(jìn)行證券買賣。3.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當(dāng)季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬(wàn)元，其中，2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬(wàn)元，第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)銷售收入6000萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入是（）萬(wàn)元。A.6600B.6800C.5400D.7200答案：B答案解析：2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬(wàn)元，那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金＝6000×70+8000×250+12000×5%=6800。4.采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，下列說(shuō)法中，正確的是（）。A.每般收益無(wú)差別點(diǎn)法能確定最低的債務(wù)資本成本B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法沒(méi)有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法能體現(xiàn)殿東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)D.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法能確定最低的股權(quán)資本成本答案：B答案解析：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無(wú)差別點(diǎn)法。采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，以每股收益為標(biāo)準(zhǔn)，選擇每股收益最大的籌資方案，所以，沒(méi)有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。選項(xiàng)A、C、D的說(shuō)法不正確。5.甲公司2022年度凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，提取10%法定公積金：2022年初未分配利潤(rùn)為0。預(yù)計(jì)2023年投資項(xiàng)目需長(zhǎng)期資本6000萬(wàn)元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本和權(quán)益資本各占50%，公司采用剩余股利政策，當(dāng)年利潤(rùn)當(dāng)年分配，2022年度應(yīng)分配現(xiàn)金股利（）萬(wàn)元。A.2000B.3000C.3250D.0答案：A答案解析：應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=5000﹣6000×50%=2000。6.甲公司2022年平均流動(dòng)資產(chǎn)1000萬(wàn)元，非流動(dòng)資產(chǎn)1000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債500萬(wàn)元，非流動(dòng)負(fù)債300萬(wàn)元，甲公司的長(zhǎng)期資本的負(fù)債率是（）。A.25%B.40%C.20%D.37.5%答案：C答案解析：資產(chǎn)=1000+1000=2000，負(fù)債=500+300=800，所有者權(quán)益=2000﹣800=1200，長(zhǎng)期資本的負(fù)債率=300/(1200+300)=20%7.甲公司有兩個(gè)投資額相等的互斥項(xiàng)目M和N，兩個(gè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)下同，均可重置。相關(guān)信息如下：投資項(xiàng)日投資期限凈現(xiàn)值等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率M4年634萬(wàn)元200萬(wàn)元2000萬(wàn)元15.72%N6年774萬(wàn)元210萬(wàn)元1300萬(wàn)元21.69%下列判斷正確的是（）。A.應(yīng)投資N項(xiàng)目，因?yàn)镹的內(nèi)含報(bào)酬率>M的內(nèi)含報(bào)酬率B.應(yīng)投資M項(xiàng)目，因?yàn)镸的永續(xù)凈現(xiàn)值>N的永續(xù)凈現(xiàn)值C.應(yīng)投資N項(xiàng)目，因?yàn)镹的凈現(xiàn)值>M的凈現(xiàn)值D.應(yīng)投資N項(xiàng)目，因?yàn)镹的等額年金>M的等額年金答案：B答案解析：因?yàn)閮蓚€(gè)項(xiàng)目投資期限不同，所以可以使用共同年限法或者等額年金法進(jìn)行比較。等額年金法下，通過(guò)比較無(wú)限重置時(shí)的永續(xù)凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行決策，M項(xiàng)目的永續(xù)凈現(xiàn)值大于N項(xiàng)目的永續(xù)凈現(xiàn)值，因此應(yīng)投資M項(xiàng)目。8.甲企業(yè)職工在每月正常工作12000小時(shí)內(nèi)時(shí)，工資總額固定為480000元，職工加班時(shí)按每小時(shí)80元支付加班費(fèi)。本月實(shí)際工作17600小時(shí)，工資總額928000元根據(jù)成本性態(tài)分析，該企業(yè)的人工成本屬于（）。A.半固定成本B.階梯式成本C.延期變動(dòng)成本D.半變動(dòng)成本答案：C答案解析：延期變動(dòng)成本指的是在一定量業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量同比例增長(zhǎng)的成本。本題中人工成本在12000小時(shí)內(nèi)保持在固定水平，加班每小時(shí)按照80元支付，所以是延期變動(dòng)成本。9.某投資者以100萬(wàn)元構(gòu)建投資組合，該組合由50萬(wàn)元甲股票和50萬(wàn)元乙股票組成。長(zhǎng)期政府債券到期收益率為2%，市場(chǎng)組合報(bào)酬率為10%，其他相關(guān)信息如下：期望報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差β系數(shù)甲股票8%10%0.6乙股票14%20%1.2該投資組合的必要報(bào)酬率是（）A.9%B.10%C.9.2%D.12%答案：C答案解析：資產(chǎn)組合的β系數(shù)=0.6×50%+1.2×50%=0.9，該投資組合的必要報(bào)酬率=2%+0.9×(10%﹣2%)=9.2%10.2022年8月2日，甲公司股票每股市價(jià)50元。市場(chǎng)上有以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票。執(zhí)行價(jià)格為48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有該期權(quán)多頭的理性投資人會(huì)行權(quán)的是（）。A.2022年10月26日，甲公司股票每股市價(jià)40元B.2022年8月26日，甲公司股票每股市價(jià)50元C.2022年8月26日，甲公司股票每股市價(jià)40元D.2022年10月26日，甲公司股票每股市價(jià)50元答案：D答案解析：歐式期權(quán)只能到期行權(quán)，2022年10月26日，每股市價(jià)50元大于執(zhí)行價(jià)格48元，買入看漲期權(quán)(多頭)的投資人會(huì)行權(quán)。11.甲公司產(chǎn)銷X產(chǎn)品。2022年7月預(yù)算產(chǎn)量4000/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為26元/小時(shí)，實(shí)際產(chǎn)量4250件。實(shí)際工時(shí)7650小時(shí)，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用214200元本月變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是（）。A.不利差異17000元B.不利差異15300元C.有利差異22100元D.有利差異6800元答案：B答案解析：變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=7650×(214200/7650﹣26)=15300(元)(不利差異)。12.甲公司空調(diào)維修合同規(guī)定：每年上門(mén)維修不超過(guò)5次時(shí)，維修費(fèi)用總計(jì)3000元；超過(guò)5次時(shí)，在此基礎(chǔ)上超出次數(shù)按每次1000元付費(fèi)。根據(jù)成本性態(tài)分析，該項(xiàng)維修費(fèi)用屬于（）。A.半變動(dòng)成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動(dòng)成本答案：D答案解析：延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量同比例增長(zhǎng)的成本。【知識(shí)點(diǎn)】成本性態(tài)分析13.甲公司產(chǎn)銷多種產(chǎn)品，其中M產(chǎn)品發(fā)生虧損3000萬(wàn)元。經(jīng)了解M產(chǎn)品全年銷售收入9000萬(wàn)元，變動(dòng)成本8000萬(wàn)元，折舊等固定成本4000萬(wàn)元。若停止生產(chǎn)M產(chǎn)品，相關(guān)設(shè)備可用于生產(chǎn)N產(chǎn)品。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，N產(chǎn)品全年可實(shí)現(xiàn)銷售收入8000萬(wàn)元，需耗用材料、人工等變動(dòng)成本6000萬(wàn)元。假設(shè)第二年其他條件不變。甲公司應(yīng)采取的決策是（）。A.繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品B.停產(chǎn)M產(chǎn)品與繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品無(wú)差別C.停產(chǎn)M產(chǎn)品但不生產(chǎn)N產(chǎn)品D.停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品答案：D答案解析：M產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)=9000﹣8000=1000(萬(wàn)元)N產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=8000﹣6000=2000(萬(wàn)元)因?yàn)镸產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)<N產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，所以甲公司應(yīng)停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品。14.甲公司采用隨機(jī)模式管理現(xiàn)金，現(xiàn)金余額最低1500萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線3500萬(wàn)元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8500萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采取的措施是（）。A.買入證券5000萬(wàn)元B.不進(jìn)行證券買賣C.買入證券1000萬(wàn)元D.賣出證券5000萬(wàn)元答案：A答案解析：現(xiàn)金余額上限=3R﹣2L=3x3500﹣2×1500=7500(萬(wàn)元)?，F(xiàn)金余額8500萬(wàn)元高于現(xiàn)金余額上限，因此應(yīng)買入證券5000(8500﹣3500)萬(wàn)元，使現(xiàn)金余額回歸至返回3500萬(wàn)元的水平。二、多選題1.在成本分析模式下，當(dāng)企業(yè)達(dá)成最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列選項(xiàng)成立的有（）。A.機(jī)會(huì)成本等于短缺成本B.機(jī)會(huì)成本等于管理成本C.機(jī)會(huì)成本與管理成本之和最小D.機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小答案：AD答案解析：成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本等于短缺成本，二者成本之和最小。2.根據(jù)稅差理論，下列情形會(huì)導(dǎo)致股東偏好高現(xiàn)金股利政策的有（）。A.不考慮股票交易成本，資本利得稅小于股利收益稅B.考慮股票交易成本，資本利得稅大于股利收益稅C.考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，資本利得稅小于股利收益稅D.不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，資本利得稅大于股利收益稅答案：BD答案解析：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是股利理論中的稅差理論。資本利得指的是未來(lái)的股價(jià)與目前股價(jià)的差額，如果資本利得稅大于股利收益稅，則股東不愿意獲得資本利得，而偏好高股利現(xiàn)金政策。3.甲投資組合由證券A和證券B各占50%構(gòu)成，證券A的期望收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，β系數(shù)為1.3，證券B的期望收益率為14%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%，β系數(shù)為1.1，證券A和證券B的相關(guān)系數(shù)為0，則下列說(shuō)法中，正確的有（）。A.投資組合的期望報(bào)酬率為12%B.投資組合的β系數(shù)為1.2C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為14%D.投資組合的變異系數(shù)為1.17答案：AB答案解析：投資組合的期望報(bào)酬率=10%×50%+14%×50%=12%，選項(xiàng)A正確。投資組合的β系數(shù)=1.3×50%+1.1×50%=1.2，選項(xiàng)B正確。投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(50%×50%×12%×12%＋50%×50%×16%×16%+0)0.5=10%，選項(xiàng)C不正確。投資組合變異系數(shù)=10%÷12%=0.83，選項(xiàng)D不正確。4.甲公司向銀行申請(qǐng)5年期長(zhǎng)期借款。銀行為防止自身利益受到損害，在簽訂合同時(shí)約定的下列條款中，屬于一般性保護(hù)性條教的有（）。A.限制甲公司凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資規(guī)模B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途C.限制甲公司新增其他長(zhǎng)期債務(wù)的規(guī)模D.限制甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利的金額答案：ACD答案解析：對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制，目的在于減少企業(yè)日后不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制其他長(zhǎng)期債務(wù)，目的在于防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。限制發(fā)放現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票，目的在于限制現(xiàn)金外流。5甲公司用投資報(bào)酬率指標(biāo)考核下屬投資中心，該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.便于按風(fēng)險(xiǎn)程度的不同調(diào)整資本成本B.可避免部門(mén)經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為C.可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門(mén)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的乘積D.便于不同部及不同行業(yè)之間的業(yè)績(jī)比較答案：CD答案解析：部門(mén)投資報(bào)酬率評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)有很多優(yōu)點(diǎn)：它是根據(jù)現(xiàn)有的責(zé)任資料計(jì)算的，比較客觀，可用于部門(mén)之間以及不同行業(yè)之間的比較。部門(mén)投資報(bào)酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門(mén)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，兩者的乘積并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項(xiàng)目和收支的明細(xì)項(xiàng)目，從而對(duì)整個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況做出評(píng)價(jià)。6.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線區(qū)別和聯(lián)系的說(shuō)法中，正確的有（）。A.兩者的斜率均可為負(fù)數(shù)B.兩者的橫軸分別是報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)C.兩者的縱軸截距均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.兩者的縱軸均為必要報(bào)酬率答案：BC答案解析：選項(xiàng)A，兩者的斜率均為正數(shù)；選項(xiàng)D，證券市場(chǎng)線的縱軸為必要報(bào)酬率，資本市場(chǎng)線的縱軸為期望報(bào)酬率。7.下列關(guān)于美式期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.實(shí)值期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)小于0B.未到期的虛值期權(quán)不會(huì)被理性投資者執(zhí)行C.虛值期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)大于0D.未到期的實(shí)值期權(quán)不一定會(huì)被理性投資者執(zhí)行答案：BD答案解析：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是金融期權(quán)價(jià)值的影響因素。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，即標(biāo)的股票價(jià)格未來(lái)存在不確定性而產(chǎn)生的"波動(dòng)的價(jià)值”。對(duì)于美式期權(quán)而言，只要未到期，時(shí)間溢價(jià)就大于0，到期日時(shí)間溢價(jià)等于0，所以，選項(xiàng)A和選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。對(duì)于虛值期權(quán)而言，執(zhí)行的現(xiàn)金凈流入是負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。由于美式期權(quán)可以等到到期日?qǐng)?zhí)行，所以，未到期的實(shí)值期權(quán)不一定會(huì)被理性投資者執(zhí)行，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。8.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖的說(shuō)法中，正確的有（）。A.戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括營(yíng)運(yùn)管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會(huì)流程B.戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無(wú)形資產(chǎn)與價(jià)值創(chuàng)造提供了架構(gòu)C.戰(zhàn)略地圖中無(wú)形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本D.戰(zhàn)略地圖顧客層面的價(jià)值主張說(shuō)明了企業(yè)如何針對(duì)目標(biāo)顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長(zhǎng)久的價(jià)值答案：ABCD答案解析：戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括營(yíng)運(yùn)管理流程，顧客管理流程，創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會(huì)流程，選項(xiàng)A正確。戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無(wú)形資產(chǎn)與價(jià)值創(chuàng)造提供了框架，選項(xiàng)B正確。戰(zhàn)略地圖中的無(wú)形資產(chǎn)包括人力資本，信息資本和組織資本，選項(xiàng)C正確。戰(zhàn)略地圖，顧客層面的價(jià)值主張說(shuō)明了企業(yè)如何針對(duì)目標(biāo)顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長(zhǎng)久的價(jià)值，選項(xiàng)D正確。9.下列各項(xiàng)作業(yè)中，屬于品種級(jí)作業(yè)的有（）。A.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定B.產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)C.產(chǎn)品設(shè)計(jì)D.產(chǎn)品更新答案：ACD答案解析：品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)，例如產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品生產(chǎn)，工藝規(guī)程制定，工藝改造，產(chǎn)品更新等。10.下列關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.每股收益最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)B.公司價(jià)值最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮債權(quán)人的利益C.利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間D.股價(jià)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮股東入的資本答案：ACD答案解析：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)中，考慮的是利潤(rùn)總量最大化，所以，沒(méi)有考慮不同的利潤(rùn)取得存在的時(shí)間，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。每股收益最大化目標(biāo)，只考慮了每股收益的金額，所以，沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。股價(jià)與股東投入的資本無(wú)關(guān)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。公司價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值加上債務(wù)價(jià)值，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。11.甲公司只產(chǎn)銷X產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本為12元，變動(dòng)成本率為40%，2022年變動(dòng)成本總額6000萬(wàn)元，息稅前的利潤(rùn)1800萬(wàn)元。2023年銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8%，假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中正確的有（）。A.2023年盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率74.07%B.2023年銷售收入15000萬(wàn)元C.2023年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)2520萬(wàn)元D.2023年保本銷售額12000萬(wàn)元答案：ACD答案解析：?jiǎn)蝺r(jià)=12/40%=30，2022年銷量=6000/12=500，單位邊際貢獻(xiàn)=30﹣12=18，固定成本=18×500﹣1800=7200。2023年銷量=500×1.08=540，盈虧平衡點(diǎn)的銷量=7200/18=400，盈虧平衡點(diǎn)的作業(yè)率=400/540=74.07%，2023年銷售收入=540×30=16200，2023年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=18×540﹣7200=2520，2023年保本銷售額=7200÷0.6=12000。12.與普通股相比，下列各項(xiàng)中屬于優(yōu)先股特點(diǎn)的有（）。A.公司回購(gòu)股份時(shí)比普通股具有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)B.公司清算時(shí)比普通股優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)C.公司召開(kāi)股東會(huì)時(shí)比普通股具有優(yōu)先表決權(quán)D.公司分配股利時(shí)比普通股優(yōu)先分配股利答案：BD答案解析：優(yōu)先股相對(duì)于普通股而言具有如下特殊性：①優(yōu)先分配利潤(rùn)，②優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。三、計(jì)算分析題1.A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。可比公司名稱市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲815%乙613%丙511%丁917%要求：(1)使用市凈率(市價(jià)/凈資產(chǎn)比率)模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)(2)使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。(3)分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。答案：(1)市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(權(quán)益資本成本)和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。(2)根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=8/(15%×15%)×16%×100×4.6=39.25(元)根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=6/(13%×100)×16%×100×4.6=33.97(元)根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=5/(11%×100)×16%×100×4.6=33.45(元)根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=9/(17%×100)×16%×100×4.6=38.96(元)，A企業(yè)的每股價(jià)值=(39.25+33.97+33.45+38.96)/4=36.41(元)(3)市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。市凈率的局限性：首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義，無(wú)法用于比較。2.B公司是一﹣家制造企業(yè)，2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目2022年項(xiàng)目2022年?duì)I業(yè)收入10000本期分配股利350營(yíng)業(yè)成本6000本期利潤(rùn)留存150銷售及管理費(fèi)用3240期末股東權(quán)益2025息前稅前利潤(rùn)760期末流動(dòng)負(fù)債700利潤(rùn)總額625期末負(fù)債合計(jì)2050所得稅費(fèi)用125期末流動(dòng)資產(chǎn)1200凈利潤(rùn)500期末長(zhǎng)期資產(chǎn)2875期末資產(chǎn)總計(jì)4075B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度將維持2022年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變(包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票)，可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2022年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2022年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%.要求：(1)計(jì)算B公司2022年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率。(2)計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。(3)假設(shè)B公司2022年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。答案：(1)2022年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率=150/(2025﹣150)=8%(2)由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8%(3)股權(quán)資本成本=(350/1000)×(1+8%)/9.45+8%=12%3.C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬(wàn)元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。要求：(1)如采用方案1，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。(2)如采用方案2，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。(3)比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)。答案：(1)C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=(3400﹣1875)/1250=1.22C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=(3400﹣1875)/(1250+650)=0.8該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略。(2)C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=(3000﹣1875)/1250=0.9C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=(3000﹣1875)/(1250+650)=0.59該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略。(3)方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。4.家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。根據(jù)日前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10%的促銷措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。要求：(1)計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際頁(yè)獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。(2)計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率。(3)降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才可行，此時(shí)的安全邊際是多少？答案：(1)邊際貢獻(xiàn)=250×30×10﹣250×30×6=30000(元)固定成本=4000+900+2000×2+350×50=26400(元)稅前利潤(rùn)=3000026400=3600(元)(3)假設(shè)最低銷售量最少為a小時(shí)，有等式：a[10×(1﹣10%)﹣6]=30000成立，得到最低銷售量為10000小時(shí)。安全邊際=[10000﹣26400/(9﹣6)]×9=10800(元)5.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的顧客(按銷售量計(jì)算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。為了擴(kuò)大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬扒出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計(jì)銷售量會(huì)增加15%，40%的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30%的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20%的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款，另10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到24000件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12%，一年按360天計(jì)算。要求：(1)計(jì)算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。(2)計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。答案：(1)改變信用政策后的銷售額變化=36000×15%×80=432000(元)邊際貢獻(xiàn)增加額=432000×(80﹣60)/80=108000(元)收賬費(fèi)用減少額=36000×80×20%×5%﹣36000×(1+15%)×80×10%×5%=12240改變信用政策前平均收賬天數(shù)=30×80%+20%×(30+20)=34(天)改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=36000×80/360×60/80×34×12%=24480(元)改變信用政策后平均收賬天數(shù)=40%×10+30%×20+20%×30+10%×(30+20)=21(天)改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=36000×80/360×(1+15%)×60/80×21×12%=17388(元)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額=24480﹣17388=7092(元)存貨應(yīng)計(jì)利息增加額=(2400﹣2000)×60×12%=2880(元)現(xiàn)金折扣成本增加額=36000×(1+15%)×80×40%×5%+36000×(1+15%)×80×30%×2%=86112(元)(2)改變信用政策后的凈損益=108000+12240+7092+2880﹣86112=44100(元)所以該公司應(yīng)該推出現(xiàn)金折扣政策。四、綜合題1.G公司是一﹣家生產(chǎn)企業(yè)，2022年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：G公司2022年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25存貨450應(yīng)付利息15其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長(zhǎng)期借款600可供出售金融資產(chǎn)10長(zhǎng)期應(yīng)付款425固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤(rùn)表編制單位：G公司2022年單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、營(yíng)業(yè)收入4500減：營(yíng)業(yè)成本2250銷售及管理費(fèi)用1800財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益﹣5二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)361加：營(yíng)業(yè)外收入8減：營(yíng)業(yè)外支出6三、利潤(rùn)總額363減：所得稅費(fèi)用(稅率25%)90.75四、凈利潤(rùn)272.25G公司沒(méi)有優(yōu)先股，日前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股，2022年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶米的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益必于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體第評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率16.60%稅后利息率6.30%經(jīng)營(yíng)差異率10.30%凈財(cái)務(wù)杠桿0.5236杠桿貢獻(xiàn)率5.39%權(quán)益凈利率21.99%為進(jìn)行2022年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，G公司對(duì)2022年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下：利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)年份2022年(修正后基期數(shù)據(jù))營(yíng)業(yè)收入4500稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)337.5減：稅后利息費(fèi)用54凈利潤(rùn)合計(jì)283.5資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末)凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本435凈經(jīng)營(yíng)性：長(zhǎng)期資產(chǎn)1565凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2000凈負(fù)債900股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100G公司2022年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8%，凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與2022年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))作為2022年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2022年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司物末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)代款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25%.加權(quán)平均資本成本為10%.要求：(1)計(jì)算G公司2022年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金融損益。(2)計(jì)算G公司2022年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。(3)預(yù)計(jì)G公司2022年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。(4)如果G公司2022年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股權(quán)價(jià)值，并判斷2022年年初的股份被高估還是被低估。答案：(1)凈負(fù)債=金融負(fù)債﹣金融資產(chǎn)=300+15+600﹣5﹣10=900(萬(wàn)元)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=900+1100=2000(萬(wàn)元)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=(363+72+5)×(1﹣25%)=330(萬(wàn)元)金融損益=(72+5)×(1﹣25%)=57.75(萬(wàn)元)(2)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=330/2000×100%=16.5%稅后利息率=57.75/900×100%=6.42%經(jīng)營(yíng)差異率=16.5%﹣6.42%=10.08%凈財(cái)務(wù)杠桿=900/1100=0.82杠桿貢獻(xiàn)率=10.08%×0.82=8.27%權(quán)益凈利率=16.5%+8.27%=24.77%權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=337.5×(1+8%)﹣2000×8%=﹣204.5(萬(wàn)元)稅后利息費(fèi)用=900×(1+8%)×8%×(1﹣25%)=58.32(萬(wàn)元)凈負(fù)債增加=900×8%=72(萬(wàn)元)債務(wù)現(xiàn)金流量=58.32﹣72=﹣13.68(萬(wàn)元)股權(quán)現(xiàn)金流量=204.5+13.68=218.18(萬(wàn)元)(4)設(shè)權(quán)益資本成本為a，則：8%×(1﹣25%)×900/2000+a×1100/2000=10%解得：權(quán)益資本成本=13.27%每股股權(quán)價(jià)值=218.18/(13.27%﹣8%)/500=8.28(元)由于股價(jià)為20元高于8.28元，所以，股價(jià)被高估了。2.H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%.公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬(wàn)元，有以下三個(gè)備選方案：方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票200萬(wàn)股。方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。日前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%.H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2022﹣07﹣016.5%2022﹣06﹣303.4%乙2022﹣09﹣016.25%2022﹣08﹣013.05%丙2022﹣06﹣017.5%2022﹣07﹣013.6%方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7%。要求：(1)計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。(2)計(jì)算按議案發(fā)行債券的稅前資本成本。(3)根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按廣安發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。(4)判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變。)答案：(1)股票的資本成本=1×(1+6%)/20+6%=11.3%(2)債券的稅前資本成本=3.6%+(6.5%﹣3.4%+6.25%﹣3.05%+7.5%﹣3.6%)/3=7%(3)債券價(jià)值=1000×5%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=918.01(元)轉(zhuǎn)換價(jià)值=1000/25×20×(F/P,6%,5)=1070.56(元)底線價(jià)值為1070.56元1000=1000×5%×(P/A,K,5)+1070.56×(P/F,K,5)當(dāng)K=6%時(shí),1000×5%×(P/A,6%,5)+1070.56×(P/F,6%,5)=50×4.2124+1070.56×0.7473=1010.65當(dāng)K=7%時(shí),1000×5%×(P/A,7%,5)+1070.56×(P/F,7%,5)=50×4.1002+1070.56×0.7130=968.32(7%﹣K)/(7%﹣6%)=(968.32﹣1000)/(968.32=1010.65)解得：K=6.25%(4)股權(quán)的稅前成本為11.3%/(1﹣25%)=15.07%由于6.25%并不是介于7%和15.07%之間，所以方案3不可行。修改意見(jiàn)1：至少提高票面利率至W,其他因素不變：根據(jù)：1000=1000×w×(P/A,7%,5)+1070.56×(P/F,7%,5)可知：w=5.77%即票面利率至少提高到5.77%修改意見(jiàn)2：降低轉(zhuǎn)換價(jià)格到Y(jié)元,其他條件不變：底線價(jià)值=1000/y×20×(F/P,6%,5)=26764/y1000=1000×5%×(P/A,7%,5)+26764/Y×(P/F,7%,5)1000=205.01+19082.73/Y794.99=19082.73/Y解得：y=24.00即至少把轉(zhuǎn)換價(jià)格降低到24.00元。修改意見(jiàn)3：延長(zhǎng)不可贖回期至7年債券價(jià)值=1000×5%×(P/A,7%,3)+1000×(P/F,7%,3)=50×2.6243+1000×0.8163=947.52(元)轉(zhuǎn)換價(jià)值=1000/25×20×(F/P,6%,7)=1202.88(元)底線價(jià)值為1202.88元1000﹣1000×5%×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7)1000=50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7)當(dāng)K=7%時(shí),50×(P/A,7%,7)+1202.88×(P/F,7%,7)=50×5.3893+1202.88×0.6227=1018.50當(dāng)K=8%時(shí),50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7)=50×5.2064+1202.88×0.5835=962.20由此可知，此時(shí)的稅前資本成本介于7%和8%之間，符合介于7%和15.07%的條件，故可行。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2021年考試真題與答案解析一、單選題1.下圖列示了M、N兩種證券在相關(guān)系數(shù)為﹣1、0.3、0.6和1時(shí)投資組合的機(jī)會(huì)集曲線，其中代表相關(guān)系數(shù)為0.6機(jī)會(huì)集曲線是（）。A.曲線MONB.曲線MPNC.折線MQND.直線MN答案：A答案解析：直線MN是當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)（即相關(guān)系數(shù)為1）時(shí)的機(jī)會(huì)集，此時(shí)不能分散風(fēng)險(xiǎn)。﹣1≤相關(guān)系數(shù)<1時(shí)，具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，即機(jī)會(huì)集曲線向左側(cè)凸出的程度越大，因此三條實(shí)線從左至右對(duì)應(yīng)的分別是相關(guān)系數(shù)為﹣1、0.3、0.6的情況。選項(xiàng)A正確。2.甲便利店銷售一種新產(chǎn)品，銷售單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本2元，年固定成本總額1000萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率25%，全年稅后目標(biāo)利潤(rùn)5250萬(wàn)元。該產(chǎn)品全年的保利額是（）萬(wàn)元。A.10000B.7812.5C.6250D.5375答案：A答案解析：邊際貢獻(xiàn)率=(10﹣2)/10×100%=80%，設(shè)保利額為X，則：(X×80%﹣1000)×(1﹣25%)=5250，解得:X=10000(萬(wàn)元)。3.企業(yè)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)分為結(jié)果向和過(guò)程導(dǎo)向，下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是（）。A.單位變動(dòng)成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量答案：D答案解析：結(jié)果類指標(biāo)包括：投資報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流量。動(dòng)因類指標(biāo)包括:資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度等。選項(xiàng)D正確。4.甲公司實(shí)行激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，下列有關(guān)甲公司的說(shuō)法中正確的是（）。A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)大于短期金融負(fù)債B.穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債C.營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，易變現(xiàn)率大于1D.營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率小于1答案：D答案解析：激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是:短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性(波動(dòng)性)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和短期金融負(fù)債之間的關(guān)系是不確定的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。在營(yíng)業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動(dòng)資金籌資政策，大于1時(shí)比較穩(wěn)健，小于1則比較激進(jìn)。選項(xiàng)D正確。5.甲公司股價(jià)85元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)價(jià)格8元，每份看漲期權(quán)可買入1份股票?？礉q期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為90元，6個(gè)月后到期。乙投資者購(gòu)入100股甲公司股票同時(shí)出售100份看漲期權(quán)。若6個(gè)月后甲公司股價(jià)為105元，乙投資者的凈損益是（）元。A.﹣700B.1300C.2800D.500答案：B答案解析：該投資組合為拋補(bǔ)性看漲期權(quán)。乙投資者凈損益＝100*(90﹣85+8)＝1300(元)。二、多選題6.對(duì)于兩個(gè)期限不同的互斥投資項(xiàng)目，可采用共同年限法或等額年金法進(jìn)行項(xiàng)目決策。下列關(guān)于兩種方法共同缺點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.未考慮競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的收益下降B.未考慮通貨膨脹導(dǎo)致的重置成本上升C.未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導(dǎo)致的投入產(chǎn)出變化D.未考慮項(xiàng)目重置答案：ABC答案解析：共同年限法假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，等額年金法假設(shè)投資項(xiàng)目可以無(wú)限重置，選項(xiàng)Ｄ錯(cuò)誤。7.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，正確的有（）。A.如果不存在固定經(jīng)營(yíng)成本，就不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)B.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小由固定經(jīng)營(yíng)成本與息稅前利潤(rùn)共同決定C.其他條件不變，降低單位變動(dòng)成本可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)D.固定經(jīng)營(yíng)成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大答案：ABC答案解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本)/息稅前利潤(rùn)=1+固定經(jīng)營(yíng)成本/息稅前利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入越大，息稅前利潤(rùn)越大，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)Ｄ錯(cuò)誤。8.對(duì)于制造業(yè)企業(yè)，下列各項(xiàng)屬于非增值作業(yè)的有（）。A.迂回運(yùn)送作業(yè)B.次品處理作業(yè)C.返工作業(yè)D.廢品清理作業(yè)答案：ABCD答案解析：最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個(gè)制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有:等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運(yùn)送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無(wú)效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準(zhǔn)確造成沒(méi)有準(zhǔn)確送達(dá)需要再次送達(dá)的無(wú)效率作業(yè)等。9.甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，下列說(shuō)法中正確的有（）。A.影響現(xiàn)金返回線的因素包括機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本B.當(dāng)現(xiàn)金余額在上下限之間時(shí)，不需要進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換C.當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到控制下限D(zhuǎn).當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制下限時(shí)，賣出有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量上升到現(xiàn)金返回線答案：ABD答案解析：當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線，選項(xiàng)Ｃ錯(cuò)誤。10.下列關(guān)于公司制企業(yè)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.公司債務(wù)獨(dú)立于所有者的債務(wù)B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在C.公司是獨(dú)立法人D.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓答案：ABCD答案解析：由于公司是獨(dú)立法人，相對(duì)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)無(wú)限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意。(3)有限責(zé)任公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)A、B、C、D正確。11.在作業(yè)成本法中，下列各項(xiàng)屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)的有（）。A.工藝改造B.工廠保安C.行政管理D.訂單處理答案：BC答案解析：生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)稅等。12.下列關(guān)于股票回購(gòu)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.股票回購(gòu)會(huì)影響每股收益B.股票回購(gòu)會(huì)影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)C.股票回購(gòu)會(huì)提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率D.股票回購(gòu)會(huì)向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被高估的信號(hào)答案：ABC答案解析：股票回購(gòu)具有與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號(hào)，如果公司管理層認(rèn)為公司目前的股價(jià)被低估，通過(guò)股票回購(gòu)，向市場(chǎng)傳遞了積極信息。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。13.下列各項(xiàng)費(fèi)用中，通常屬于約束性固定成本的有（）。A.廣告費(fèi)B.折舊費(fèi)C.培訓(xùn)費(fèi)D.取暖費(fèi)答案：BD答案解析：約束性固定成本是指不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本，是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而發(fā)生的成本，例如，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)、照明費(fèi)等。選項(xiàng)A、C屬于酌量性固定成本。14.在本量利分析中，假設(shè)其他因素不變，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本上升時(shí)，下列說(shuō)法正確的有（）。A.安全邊際下降B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率下降C.息稅前利潤(rùn)率下降D.單位邊際貢獻(xiàn)下降答案：ACD答案解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本/(單價(jià)﹣單位變動(dòng)成本)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本提高會(huì)導(dǎo)致單位變動(dòng)成本提高，盈虧臨界點(diǎn)銷售量提高，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率提高，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；盈虧臨界點(diǎn)提高，則安全邊際下降，所以選項(xiàng)A正確；單位變動(dòng)成本提高導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)下降，但營(yíng)業(yè)收入不變，所以息稅前利潤(rùn)率下降，選項(xiàng)C正確。單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)﹣單位變動(dòng)成本，單位變動(dòng)成本提高會(huì)導(dǎo)致單位邊際貢獻(xiàn)下降，選項(xiàng)D正確。15.關(guān)于股份回購(gòu)表述正確的有（）。A.股份回購(gòu)會(huì)影響公司的每股收益B.股份回購(gòu)會(huì)影響股東權(quán)益內(nèi)部的結(jié)構(gòu)C.股份回購(gòu)會(huì)向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被高估的信號(hào)D.股份回購(gòu)會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率答案：ABD答案解析：股份回購(gòu)后，普通股股數(shù)減少，凈利潤(rùn)不變，所以每股收益提高，選項(xiàng)A的正確；股份回購(gòu)，股本減少，股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，選項(xiàng)B的正確；股票回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)，有助于提升股價(jià)，選項(xiàng)C的不正確；股份回購(gòu)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，特別如果是通過(guò)發(fā)行債券融資回購(gòu)本公司的股票，可以快速提高資產(chǎn)負(fù)債率，所以選項(xiàng)D的正確。16.甲公司2017年7月在實(shí)際產(chǎn)量的基礎(chǔ)上進(jìn)行成本分析，發(fā)現(xiàn)本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有( )。A.直接材料成本上漲B.實(shí)際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量C.直接材料單耗成本上升D.實(shí)際銷量高于預(yù)期產(chǎn)量答案：AC答案解析：本題中，直接材料的總成本差異是正數(shù)，說(shuō)明實(shí)際成本高于實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本，即單位產(chǎn)品直接材料實(shí)際成本高于標(biāo)準(zhǔn)成本，導(dǎo)致實(shí)際成本的提高的因素有直接材料單價(jià)和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項(xiàng)AC。直接材料成本差異的計(jì)算中沒(méi)有涉及預(yù)期產(chǎn)量。三、計(jì)算分析題17.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，下設(shè)﹣一基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)×產(chǎn)品。公司按品種法核算產(chǎn)品成本，直接材料、直接人工和制造費(fèi)用在發(fā)生時(shí)直接計(jì)入產(chǎn)品成本，月末按約當(dāng)產(chǎn)量法(加權(quán)平均法)在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)成本。原材料在開(kāi)工時(shí)一次投入，直接人工、制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。產(chǎn)品有兩個(gè)型號(hào)X﹣1和X﹣2，使相同工藝切割同同一材料，經(jīng)過(guò)三個(gè)工序加工完成，材料和加工成本不易按型號(hào)分別核算。公司確定X﹣1為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，經(jīng)測(cè)算，X﹣2的直接材料成本是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的1.2倍，直接人工、制造費(fèi)用是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的1.25倍。在成本分配時(shí)，將X﹣2折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。2021年7月相關(guān)資料如下：(1)月初及本月生產(chǎn)費(fèi)用（單位：元）項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本5520002440004770001273000本月生產(chǎn)費(fèi)用3600000140000024000007400000合計(jì)4152000164400028770008673000（2）本月完工產(chǎn)量項(xiàng)目X﹣1X﹣2完工產(chǎn)品數(shù)量10000080000（3）月末在產(chǎn)品數(shù)量及累計(jì)完工程度工作X﹣1X﹣2數(shù)量（件）數(shù)量（件）累計(jì)完工程度1200020%100020%2250040%200040%3200080%125080%合計(jì)6500–4250﹣要求：(1)計(jì)算X﹣1、X﹣2月末在產(chǎn)品直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量。答案：X﹣1月末在產(chǎn)品直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量=6500(件)X﹣1月末在產(chǎn)品直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量＝2000×20%＋2500×40%＋2000×80%＝3000（件）X﹣2月末在產(chǎn)品直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量=4250(件)X﹣2月末在產(chǎn)品直接人工、制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量＝1000×20%＋2000×40%＋1250×80%＝2000（件）(2)編制X產(chǎn)品成本計(jì)算單。(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)X產(chǎn)品成本計(jì)算單2021年7月（單位：元）項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)分配率完工產(chǎn)品成本月末在產(chǎn)品成本答案：X產(chǎn)品成本計(jì)算單2021年7月（單位：元）項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本5520002440004770001273000本月生產(chǎn)費(fèi)用3600000140000024000007400000合計(jì)4152000164400028770008673000分配率20814﹣完工產(chǎn)品成本392000160000028000008320000月末在產(chǎn)品成本2320004400077000353000(3)編制X產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計(jì)算單(分型號(hào))(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。X產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計(jì)算單(分型號(hào))2021年7月（單位：元）產(chǎn)品型號(hào)單位產(chǎn)品成本直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)X﹣1X﹣2答案：X產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計(jì)算單(分型號(hào))2021年7月 單位：元產(chǎn)品型號(hào)單位產(chǎn)品成本直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)X﹣12081442X﹣2241017.551.518.甲公司是一家無(wú)人機(jī)研發(fā)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)。三款主力機(jī)型分別是X、Y和Z，這三種機(jī)型的制造都需要使用同一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是關(guān)鍵限制資源，年加工能力8000小時(shí)，年固定成本總額304000千元。假設(shè)X、Y和Z種機(jī)型均當(dāng)年生產(chǎn)、當(dāng)年銷售，年初、年末沒(méi)有存貨。2021年相關(guān)資料如下：項(xiàng)目XYZ銷售（臺(tái)）200001000016000單位售價(jià)（千元）303920單位變動(dòng)成本（千元）182713單位限制資源消耗（小時(shí)）0.20.30.1(1)按照最有效利用關(guān)鍵設(shè)備實(shí)現(xiàn)最大利潤(rùn)的原則，確定生產(chǎn)安排優(yōu)先順序。在該優(yōu)先順序下，X、Y和Z種三種機(jī)型各應(yīng)生產(chǎn)多少臺(tái)?稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額為多少?答案：機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(30﹣18)/0.2=60(千元/小時(shí))機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(39﹣27)/0.3=40(千元/小時(shí))機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)=(20﹣13)/0.1=70(千元/小時(shí))因?yàn)閆機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＞X機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＞Y機(jī)型無(wú)人機(jī)的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)。所以優(yōu)先安排生產(chǎn)Z機(jī)型無(wú)人機(jī)16000臺(tái)、其次是生產(chǎn)X機(jī)型無(wú)人機(jī)20000臺(tái)，最后生產(chǎn)Y機(jī)型無(wú)人機(jī)。生產(chǎn)量=(8000﹣16000×0.1﹣20000×0.2)/0.3=8000(臺(tái))。稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額=(30﹣18)×20000+(39﹣27)×8000+(20﹣13)×16000﹣304000=144000(千元)設(shè)X機(jī)型的最低售價(jià)是P千元(P﹣18)×40000﹣304000=144000解得：P=29.2(千元)(2)假設(shè)市場(chǎng)只需要X機(jī)型，預(yù)計(jì)2022年X機(jī)型銷量達(dá)到40000臺(tái)，單位變動(dòng)成本保持不變，固定成本總額保持不變。如果需要維持要求(1)的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額，X機(jī)型的最低售價(jià)是多少?答案：設(shè)X機(jī)型的最低售價(jià)是P千元(P﹣18)x40000﹣304000=144000解得：P=29.2(千元)(3)基于要求(2)的結(jié)果，計(jì)算稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額對(duì)單位售價(jià)的敏感系數(shù)。答案：假設(shè)單位售價(jià)增長(zhǎng)10%增長(zhǎng)后的單位售價(jià)=29.2×(1+10%)=32.12(千元)增長(zhǎng)后的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(32.12﹣18)×40000﹣304000=260800(千元)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(260800﹣144000)/144000=81.11%稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額對(duì)單位售價(jià)的敏感系數(shù)=81.11%/10%=8.11。或：稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)總額對(duì)單位售價(jià)的敏感系數(shù)=29.2×40000÷144000=8.11。19.甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司。為了投資新項(xiàng)目，公司擬發(fā)行“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資，相關(guān)資料如下：(1)每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年末付息一次，到期還本；債券按面值發(fā)行。每份債券同時(shí)附送50張認(rèn)股權(quán)證，每張認(rèn)股權(quán)證可按55元價(jià)格購(gòu)買一股普通股；認(rèn)股權(quán)證期限5年，自債券發(fā)行日開(kāi)始計(jì)算，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證均在第5年年末行權(quán)。(2)預(yù)計(jì)公司未來(lái)7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30000萬(wàn)元、42000萬(wàn)元、50000萬(wàn)元、54000萬(wàn)元、57000萬(wàn)元、63000萬(wàn)元和66000萬(wàn)元，以后保持5%的永續(xù)增長(zhǎng)。(3)公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權(quán)資本成本10.5%。等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%。要求：(1)什么是認(rèn)股權(quán)證?什么是“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券?附認(rèn)股權(quán)證債券籌資有什么優(yōu)缺點(diǎn)?A.*答案：①認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票。②“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券指認(rèn)股權(quán)證與公司債券可以分開(kāi)，單獨(dú)在流通市場(chǎng)上自由買賣。③附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)：a.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券可以起到一次發(fā)行，二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。b.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要缺點(diǎn)：a.靈活性較差。相對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)，因無(wú)贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。b.附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。c.附認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用通常高于債務(wù)融資。(2)預(yù)計(jì)第5年年末甲公司股票每股價(jià)值。答案：股票價(jià)值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%﹣5%)/(1+10.5%)=1142986.425(萬(wàn)元)股票每股價(jià)值=1142986.425/20000=57.15(元)(3)計(jì)算甲公司“分離型”附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。答案：1000=1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)+50×(57.15﹣55)×(P/F，i，5)當(dāng)i=7%時(shí)：1000×6%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)+50×(57.15﹣55)×(P/F，7%，5)=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)當(dāng)i=8%時(shí)：1000×6%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15﹣55)x(P/F，8%，5)=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97(元)(i﹣7%)/(8%﹣7%)=(1000﹣1006.36)/(938.97﹣1006.36)解得：i=7.09%(4)判斷該籌資方案是否合理，并說(shuō)明理由。如果不合理，計(jì)算票面利率的合理區(qū)間。答案：因?yàn)椤胺蛛x型”附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本7.09%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率8%，所以該籌資方案不合理。當(dāng)稅前資本成本為8%時(shí)：000=1000×票面利率×(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)+50×(57.15﹣55)×(P/F,8%,5)解得：票面利率=6.91%稅前股權(quán)資本成本=10.5%/(1﹣25%)=14%當(dāng)稅前資本成本為14%時(shí)000=1000×票面利率×(P/A，14%，10)+1000×(P/F，14%，10)+50×(57.15﹣55)×(P/F，14%，5）解得：票面利率=12.93%,所以票面利率的合理區(qū)間為6.91%~12.93%。20.甲公司打算投資一個(gè)新項(xiàng)目，共需籌資5000萬(wàn)元，其中：需要向銀行借款2500萬(wàn)元，年利率6.6%：另外的2500萬(wàn)元通過(guò)發(fā)行普通股籌集?；I資的資金用來(lái)購(gòu)買一臺(tái)價(jià)值4000萬(wàn)元的設(shè)備，無(wú)凈殘值，折舊期4年，另外還需要在開(kāi)始時(shí)投入營(yíng)運(yùn)資金1000萬(wàn)元，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。上述資金在2021年年末一次性投入，項(xiàng)目持續(xù)周期四年。該項(xiàng)目活動(dòng)從2022年開(kāi)始執(zhí)行，預(yù)計(jì)每年產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入4000萬(wàn)元，付現(xiàn)變動(dòng)成本1440萬(wàn)元，付現(xiàn)固定成本600萬(wàn)元。股東給管理層制定的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)考核標(biāo)準(zhǔn)是每年的權(quán)益凈利率(凈利潤(rùn)/期末股東權(quán)益)不低于20%，2021年期末股東權(quán)益為24000萬(wàn)元，甲公司如果不投資新項(xiàng)目原本的凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)元。甲公司的股權(quán)資本成本與稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4.1%，所得稅稅率25%。要求：(1)計(jì)算甲公司新項(xiàng)目的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。答案：股權(quán)資本成本＝6.6%*(1﹣25%)+4.1%＝9.05%(2)將新項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量進(jìn)行列表，并回答是否值得投資。單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年2025年現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值答案：由于凈現(xiàn)值大于0，所以值得投資。(3)分別計(jì)算投資新項(xiàng)目和不投資新項(xiàng)目的權(quán)益凈利率(凈利潤(rùn)/期末股東權(quán)益)?；卮鸸芾韺邮欠駪?yīng)該投資新項(xiàng)目，理由是什么。答案：不投資新項(xiàng)目的權(quán)益凈利率＝6000/(24000﹣2500）*100%＝27.91%投資后的凈利潤(rùn)＝6000+(4000﹣1440﹣600﹣1000﹣2500*6.6%)*(1﹣25%)＝6596.25(萬(wàn)元)投資后的權(quán)益凈利率＝6596.25/24000*100%＝27.48%由于投資后的權(quán)益凈利率高于規(guī)定的20%，所以可以投資。(4)就(2)、(3)的結(jié)果回答甲公司股東是否應(yīng)該以權(quán)益凈利率為關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，理由是什么。答案：甲公司可以用權(quán)益凈利率作為關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)。理由：權(quán)益凈利率屬于結(jié)果類的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)。(5)回答關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的優(yōu)缺點(diǎn)。答案：關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的主要優(yōu)點(diǎn)：一是使企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān)，有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)：二是通過(guò)識(shí)別價(jià)值創(chuàng)造模式把握關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值目標(biāo)：三是評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)量相對(duì)較少，易于理解和使用，實(shí)施成本相對(duì)較低，有利于推廣實(shí)施。缺點(diǎn)：關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)，有效識(shí)別企業(yè)核心業(yè)務(wù)流程和關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，指標(biāo)體系設(shè)計(jì)不當(dāng)將導(dǎo)致錯(cuò)誤的價(jià)值導(dǎo)向和管理缺失。21.甲公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：(1)利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；答案：股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝60+26﹣70＝16(元)股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元(60﹣14)低于執(zhí)行價(jià)格，所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0。套期保值比率＝(16﹣0)/(60+26﹣46)＝0.4購(gòu)買股票支出＝0.4*60＝24(元)，看漲期權(quán)價(jià)值＝24﹣(46*0.4﹣0)/(1+0.8%)＝5.75(元)(2)利用看漲期權(quán)－看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；答案：根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格﹣看跌期權(quán)價(jià)格＝標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格﹣執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75﹣看跌期權(quán)價(jià)格＝60﹣70/(1+0.8%)，得出跌期權(quán)價(jià)格＝15.19(元)(3)在(2)的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算乙投資者的組合凈損益。答案：乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)＝60﹣14＝46(元)這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益＝1000*(執(zhí)行價(jià)格﹣股票買入價(jià)格﹣期權(quán)費(fèi)用)＝1000*(70﹣60﹣15.19)＝﹣5190(元)或者：股票投資凈損益＝1000*(46﹣60)＝﹣14000(元)期權(quán)投資凈損益＝1000*(70﹣46﹣15.19)＝8810(元)組合凈損益＝﹣14000+8810＝﹣5190(元)四、綜合題22.甲公司是一家制造業(yè)上市公司。目前公司股票每股45元。預(yù)計(jì)股份未來(lái)增長(zhǎng)率8%；長(zhǎng)期借款合同中保護(hù)性條款約定甲公司長(zhǎng)期資本負(fù)債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領(lǐng)市場(chǎng)并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司擬于2019末發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌資20000萬(wàn)元。為確定籌資方案是否可靠，收集資料如下：資料一：甲公司2019年預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)。單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2019年末利潤(rùn)表項(xiàng)目2019年度資產(chǎn)總計(jì)105000營(yíng)業(yè)收入200000流動(dòng)負(fù)債5000財(cái)務(wù)費(fèi)用2000長(zhǎng)期借款40000利潤(rùn)總額12000股東權(quán)益60000所得稅費(fèi)用3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)105000凈利潤(rùn)9000甲公司2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息費(fèi)用，資本化利息200萬(wàn)元。資料二：籌資方案。甲公司擬平價(jià)發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可按60元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。不考慮發(fā)行成本等其他費(fèi)用。資料三：甲公司尚無(wú)上市債券，也找不到合適的可比公司。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定甲公司的信用級(jí)別為AA級(jí)。目前上市交易的同行業(yè)其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：公司債券政府債券發(fā)行公司信用等級(jí)到期日到期收益率到期日到期收益率乙AAA2021-02-155.05%2021-01-314.17%丙AA2022-11-305.63%2022-12-104.59%丁AA2025-01-016.58%2024-11-155.32%戊AA2029-11-307.20%2029-12-016.75%甲公司股票目前β系數(shù)1.5，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)4%，企業(yè)所得稅率25%，假設(shè)公司所籌資金全部用于購(gòu)置資產(chǎn)，資本結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期資本賬面價(jià)值計(jì)算權(quán)重。資料四：如果甲公司按籌資方案發(fā)債，預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入比2019年增長(zhǎng)20%，財(cái)務(wù)費(fèi)用在2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用基礎(chǔ)上增加新發(fā)債券利息，資本化利息保持不變，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為利潤(rùn)總額，營(yíng)業(yè)凈利率保持2019年水平不變，不分配現(xiàn)金股利。要求：(1)根據(jù)資料一，計(jì)算籌資的長(zhǎng)期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。答案：長(zhǎng)期資本負(fù)債率=40000/(40000+60000)=40%利息保障倍數(shù)=(12000+2000)/(2000+200)=6.36(2)根據(jù)資料二，計(jì)算發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券的資本成本。答案：1000×6%×(P/A,rd,10)+20×[45×(1+8%)^5﹣60]×(P/F,rd,5)+1000×(P/F,rd,10)＝100060×(P/A,rd,10)+122.4×(P/F,r,5)+1000×(P/F,r,10)=1000當(dāng)r=6%時(shí)：60×(P/A,6%,10)+122.4×(P/F,6%,5)+1000×(P/F,6%,10)=60×7.3601+122.4×0.7473+1000×0.5584=1091.48(元)當(dāng)r=8%時(shí)：60×(P/A,8%,10)+122.4×(P/F,8%,5)+1000×(P/F,8%,10)=60×6.7101+122.4×0.6806+1000×0.4632=949.11(元)(rd﹣6%)/(8%﹣6%)=(1091.48﹣1000)/(1091.48﹣949.11)解得rd=7.29%

(3)為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，計(jì)算甲公司稅前債務(wù)資本成本；假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率參考10年期政府到期收益率，計(jì)算籌資后股權(quán)資本成本。答案：稅前債務(wù)資本成本=6.75%+[(5.63%﹣4.59%)+(6.58%﹣5.32%)+(7.20%﹣6.75%)]/3=7.67%股權(quán)資本成本=6.75%+1.5×4%=12.75%(4)為判斷是否符合借款合同在保護(hù)性條款的要求，根據(jù)資料四，計(jì)算籌資方案執(zhí)行后2020年末長(zhǎng)期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。答案：股東權(quán)益增加=9000×(1+20%)=10800(萬(wàn)元)長(zhǎng)期資本負(fù)債率=(40000+20000)/(40000+20000+60000+10800)=45.87%利息保障倍數(shù)=[12000×(1+20%)+2000+20000×6%]/(2000+200+20000×6%)=5.18(5)基于上述結(jié)果，判斷籌資方案是否可行，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。答案：發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本低于甲公司稅前債務(wù)資本成本，所以籌資方案不可行。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師[CPA]：《財(cái)務(wù)成本管理》2020年考試真題與答案解析一、單選題1.根據(jù)“一鳥(niǎo)在手”股利理論，公司的股利政策應(yīng)采用（）。A.低股利支付率B.不分配股利C.用股票股利代替現(xiàn)金股利D.高股利支付率答案：D答案解析：根據(jù)“一鳥(niǎo)在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的選擇偏好，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。2.甲公司是一家醫(yī)用呼吸機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，下列各項(xiàng)質(zhì)量成本中，屬于預(yù)防成本的是（）。A.呼吸機(jī)顧客投訴費(fèi)用B.呼吸機(jī)檢測(cè)費(fèi)用C.呼吸機(jī)生產(chǎn)中廢品的返修費(fèi)用D.呼吸機(jī)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定費(fèi)用答案：D答案解析：預(yù)防成本包括質(zhì)量工作費(fèi)用、標(biāo)準(zhǔn)制定費(fèi)用、教育培訓(xùn)費(fèi)用、質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用。選項(xiàng)A屬于外部失敗成本；選項(xiàng)B屬于鑒定成本；選項(xiàng)C屬于內(nèi)部失敗成本。3.甲企業(yè)生產(chǎn)X產(chǎn)品，固定制造費(fèi)用預(yù)算125000元。全年產(chǎn)能25000工時(shí)，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10小時(shí)。2019年實(shí)際產(chǎn)量2000件，實(shí)際耗用工時(shí)24000小時(shí)。固定制造費(fèi)用閑置能量差異是（）。A.有利差異5000元B.不利差異5000元C.有利差異20000元D.不利差異20000元答案：B答案解析：固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝125000/25000＝5(元/小時(shí))，固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)﹣實(shí)際工時(shí)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝125000﹣24000×5＝5000(元)(U)。4.某兩年期債券，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，到期還本。假設(shè)有效年折現(xiàn)率是8.16%，該債券剛剛支付過(guò)上期利息，其價(jià)值是（）元。A.997.10B.994.14C.1002.85D.1000答案：D答案解析：有效年票面利率＝(1+8%/2)^2＝8.16%，有效年票面利率＝有效年折現(xiàn)率，所以債券平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值＝債券面值＝1000元。5.甲公司2019年凈利潤(rùn)150萬(wàn)元，利息費(fèi)用100萬(wàn)元，優(yōu)先股股利37.5萬(wàn)元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.2B.1.85C.3D.2.15答案：A答案解析：甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝[150/(1﹣25%)+100]/[150/(1﹣25%)﹣37.5/(1﹣25%)]＝2。6.甲公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品，最大產(chǎn)能90000小時(shí)，單位產(chǎn)品加工工時(shí)6小時(shí)。目前訂貨量13000件，剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移。乙產(chǎn)品銷售單價(jià)150元，單位成本100元，單位變動(dòng)成本70元?，F(xiàn)有客戶追加定貨2000件，單件報(bào)價(jià)90元，接受這筆訂單，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（）。A.增加100000元B.增加40000元C.增加180000元D.增加160000元答案：B答案解析：公司增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝2000×(90﹣70)＝40000(元)。7.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，每10股配5股，配股價(jià)20元∶配股前股價(jià)27元。最終參與配股的股權(quán)占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財(cái)富（）。A.增加1000元B.增加500元C.不發(fā)生變化D.減少1000元答案：B答案解析：配股除權(quán)參考價(jià)＝(27+20×50%×80%)/(1+50%×80%)＝25(元)，乙財(cái)富的變化＝1000×(1+50%)×25﹣20×1000×50%﹣1000×27＝500(元)。8.甲公司采用債券收益率調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本，稅前債務(wù)資本成本8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司的股權(quán)資本成本是（）。A.8%B.6%C.14%D.12%答案：D答案解析：股權(quán)資本成本＝稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8×(1﹣25%)+6%＝12%。9.下列選項(xiàng)中，不屬于責(zé)任中心判斷成本是否可控的條件是（）。A.可計(jì)量性B.可預(yù)知性C.可追溯性D.可調(diào)控性答案：C答案解析：所謂可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件∶(1)成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)；(2)成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)∶(3)成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。10.下列各項(xiàng)中，屬于資本市場(chǎng)工具的是（）。A.商業(yè)票據(jù)B.短期國(guó)債C.銀行承兌匯票D.公司債券答案：D答案解析：資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款等。11.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，需要經(jīng)過(guò)三個(gè)步驟，第一步驟半成品直接轉(zhuǎn)入第二步驟，第二步驟半成品直接轉(zhuǎn)入第三步驟，第三步驟生產(chǎn)出產(chǎn)成品。各步驟加工費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。該公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。月末盤(pán)點(diǎn)∶第一步驟月末在產(chǎn)品100件，完工程度60%；第二步驟月末在產(chǎn)品150件，完工程度40%；第三步驟完工產(chǎn)品540件，在產(chǎn)品200件，完工程度20%。按照約當(dāng)產(chǎn)量法(加權(quán)平均法)，第二步驟加工費(fèi)用應(yīng)計(jì)入完工產(chǎn)品成本的份額占比是（）。A.60%B.40%C.80%D.67.5%答案：D答案解析：第二步驟廣義在產(chǎn)品約