第四章即期外匯交易課件

第四章即期外匯交易【本章要求】了解即期外匯交易的含義掌握即期外匯交易的交割日如何確定了解即期交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例掌握交叉匯率的換算方法了解即期外匯交易的具體操作步驟1精選課件ppt第一節(jié)

即期外匯交易概述一、即期外匯交易的定義1、即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方（銀行與其客戶或其他銀行之間）約定于成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。在各類外匯交易中，即期外匯交易量是基礎(chǔ)，是外匯市場(chǎng)中最常見、最普遍的交易形式，其交易量約占全部外匯交易量的2/3，居各類外匯交易量之首。2精選課件ppt2、即期交易的基本作用滿足臨時(shí)性的付款需求實(shí)現(xiàn)貨幣購買力的轉(zhuǎn)移調(diào)整貨幣頭寸進(jìn)行外匯投機(jī)3、兩大即時(shí)外匯匯率報(bào)價(jià)系統(tǒng)路透系統(tǒng)（Reuters）橋訊(Bridge)3精選課件ppt4、即期外匯市場(chǎng)即期外匯市場(chǎng)是指進(jìn)行即期外匯交易的場(chǎng)所。根據(jù)交易中所使用的金融工具或金融資產(chǎn)不同分為外匯零售市場(chǎng)和外匯批發(fā)市場(chǎng)外匯零售市場(chǎng)——是外匯銀行與客戶之間的外匯交易市場(chǎng)外匯批發(fā)市場(chǎng)——是銀行與銀行之間的外匯交易市場(chǎng)，一般地，在國際外匯交易中所指的即期外匯市場(chǎng)是指銀行間的外匯批發(fā)市場(chǎng)4精選課件ppt二、交割日Valuedate1、定義

交割日又稱結(jié)算日，也稱有效起息日，是指買賣雙方將資金交與對(duì)方的日期。2、即期外匯交易交割日（1）類型標(biāo)準(zhǔn)交割日（T＋2）隔日交割（T＋1）當(dāng)日交割（T＋0）5精選課件ppt標(biāo)準(zhǔn)交割日標(biāo)準(zhǔn)交割日是指即期外匯交易在成交后第二個(gè)營業(yè)日交割，又稱T＋2交割。目前大部分的即期外匯交易都采用這種交割日方式進(jìn)行交割。倫敦、紐約、法蘭克福、巴黎、蘇黎士、布魯塞爾、阿姆斯特丹等歐美外匯市場(chǎng)，即期外匯交易的交割都是在成交后的第二個(gè)營業(yè)日。6精選課件ppt隔日交割隔日交割，又稱現(xiàn)金交割，是指在成交后第一個(gè)營業(yè)日交割，又稱T＋1交割。世界上某些國家和地區(qū)以及某些貨幣采用此種交割日方式進(jìn)行交割。新加坡、馬來西亞、日本、加拿大是在成交日的次日進(jìn)行交割，香港的港元兌日元和港元兌東南亞國家貨幣、美國的美元兌加拿大元也是隔日交割?！?yàn)?，上述這些國家或地區(qū)基本上屬于同一時(shí)區(qū)。7精選課件ppt當(dāng)日交割當(dāng)日交割，是指在成交日當(dāng)日進(jìn)行交割，又稱T＋0交割。在遠(yuǎn)東的東京等地，有的外匯交易當(dāng)天清算，所以又稱“現(xiàn)貨交易”；以前，在香港外匯市場(chǎng)上，美元對(duì)港元的即期交易也是當(dāng)天交割的，目前通常在第二個(gè)營業(yè)日交割。8精選課件ppt注意（1）兩個(gè)營業(yè)日是以成交地的時(shí)間為準(zhǔn)而不是以結(jié)算日的時(shí)間為準(zhǔn)。成交地——指雙方買賣貨幣的地方結(jié)算地——指該種被買賣貨幣的發(fā)行國家或地區(qū)（2）交割日必須是兩種貨幣的發(fā)行國家或地區(qū)的各自銀行營業(yè)日，并且遵循“價(jià)值補(bǔ)償原則”——即外匯交易雙方必須在同一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交割或結(jié)算，以免任何一方因交割或結(jié)算時(shí)間不同而蒙受損失。9精選課件ppt3、即期交割日的確定一般而言，spotdate是成交后的第二個(gè)營業(yè)日。此交割日必須是兩種貨幣的營業(yè)日或付款地國家的營業(yè)日。第1、2日若不是營業(yè)日，則spotdate往后順延。順延不得跨月成交日交割日成交日交割日成交日交割日周一二三四五六日一二10精選課件ppt4、外匯交易的頭寸1、定義：暴露在匯兌風(fēng)險(xiǎn)下的外匯買賣余額2、類型：有三種情況

a.多頭頭寸(longposition)，買入的金額>賣出的金額→多頭

b.空頭頭寸(shortposition)，買入的金額<賣出的金額→空頭

c.平倉或扎平頭寸(square)，賣入的金額=賣出的金額11精選課件ppt三、即期外匯交易報(bào)價(jià)方法1、區(qū)別報(bào)價(jià)者和詢價(jià)者報(bào)價(jià)者——一般把提供交易價(jià)格（匯價(jià)）的機(jī)構(gòu)稱為報(bào)價(jià)者，通常由外匯銀行充當(dāng)這一角色詢價(jià)者——把向報(bào)價(jià)者索價(jià)并在報(bào)價(jià)者所提供的即期匯價(jià)上與報(bào)價(jià)者成交的其他外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、個(gè)人和中央銀行等稱為詢價(jià)者12精選課件ppt2、報(bào)價(jià)方法直接報(bào)價(jià)法——以一定單位的外國貨幣為基準(zhǔn)，折算成若干單位的本國貨幣EUR1=CNY

8.7656間接報(bào)價(jià)法——以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)折算成若干單位的外國貨幣CNY1=EUR

0.1141美元報(bào)價(jià)法——以美元作為被報(bào)價(jià)貨幣直接報(bào)出相關(guān)國家貨幣兌美元的匯價(jià)USD1=EUR

0.7688USD1=CNY

6.739013精選課件ppt3、區(qū)別被報(bào)價(jià)貨幣和報(bào)價(jià)貨幣被報(bào)價(jià)貨幣——也稱基礎(chǔ)貨幣或基準(zhǔn)貨幣、參考貨幣、單位貨幣，指的是數(shù)量固定不變、作為比較基礎(chǔ)的貨幣，也就是被用來表示其他貨幣價(jià)格的貨幣。報(bào)價(jià)貨幣——數(shù)量不斷變化、用以說明基準(zhǔn)貨幣價(jià)格高低的貨幣被稱為報(bào)價(jià)貨幣或計(jì)價(jià)貨幣、匯率貨幣。兩者的計(jì)量關(guān)系：1被報(bào)價(jià)幣=xx報(bào)價(jià)幣14精選課件ppt例如：加元兌美元的匯價(jià)為USD1=CAD1.6510，加拿大居民用1.6510可買賣1美元，在此USD是商品，它扮演的是被報(bào)價(jià)貨幣的角色，而加元是報(bào)價(jià)貨幣。相反，在美國，美元兌加元的匯價(jià)為CAD1=USD0.6057，美國居民可用0.6057美元買賣1加元，此時(shí)加元是商品，它扮演的是被報(bào)價(jià)貨幣的角色，而美元是報(bào)價(jià)貨幣。15精選課件ppt4、報(bào)價(jià)慣例（1）一般都采用雙向報(bào)價(jià)方式，即報(bào)價(jià)者（通常是銀行）同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。買價(jià)和賣價(jià)之間的差額稱為差價(jià)。例題：銀行報(bào)出USD/CAD1.6510/1.6520GBP/USD1.7650/1.7660

匯率中的第一個(gè)數(shù)字（1.6510和1.7650）表示報(bào)價(jià)者愿意買入被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即買入?yún)R率或買價(jià)；第二個(gè)數(shù)字（1.6520和1.7660）表示的是報(bào)價(jià)者愿意賣出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即賣出匯率或賣價(jià)。16精選課件ppt在雙向報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)者與詢價(jià)者的相對(duì)關(guān)系可表示為：買入賣出報(bào)價(jià)者

被報(bào)價(jià)貨幣被報(bào)價(jià)貨幣↓↓USD1=CAD1.6510/1.6520被報(bào)價(jià)幣報(bào)價(jià)幣GBP1=USD1.7650/1.7660被報(bào)價(jià)幣報(bào)價(jià)幣

↑↑詢價(jià)者賣出買入

被報(bào)價(jià)貨幣被報(bào)價(jià)貨幣17精選課件ppt在理解匯率雙向報(bào)價(jià)中，有以下幾點(diǎn)關(guān)鍵規(guī)則需要掌握：第一，買賣價(jià)是相對(duì)于銀行而言的，是外匯交易中銀行買入后賣出外匯的價(jià)格。第二，銀行在外匯交易中總是追求贏利的，因此總是會(huì)低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出，其報(bào)價(jià)也是低價(jià)在前高價(jià)在后。第三，買入被報(bào)價(jià)幣的同時(shí)就是賣出報(bào)價(jià)幣。若被報(bào)價(jià)幣與報(bào)價(jià)幣互換地位，則買賣價(jià)位不但互換，且互為倒數(shù)關(guān)系。18精選課件ppt（2）所報(bào)的匯率一般用5位有效數(shù)字表示，由大數(shù)和小數(shù)兩個(gè)部分組成。大數(shù)是匯價(jià)的基本部分，通常交易員不會(huì)報(bào)出，只有在需證實(shí)交易的時(shí)候，或是在變化劇烈的市場(chǎng)才會(huì)報(bào)出。小數(shù)是匯價(jià)的最后兩個(gè)數(shù)字。例如：某銀行的即期外匯報(bào)價(jià)為EUR/USD=1.1981/86GBP/USD=1.7446/52USD/JPY=118.41/46

公式斜線左邊的貨幣稱為基準(zhǔn)貨幣，斜線右邊的貨幣稱為標(biāo)價(jià)貨幣。19精選課件ppt

一般外匯市場(chǎng)上匯率的小數(shù)變化非常活躍，而大數(shù)相對(duì)穩(wěn)定。在報(bào)價(jià)時(shí)采用省略方式，力求簡練只要熟知行情的人能聽懂就可以。因此，外匯銀行之間報(bào)價(jià)通常只報(bào)最末兩位數(shù)，即兩位基本點(diǎn)。如上述報(bào)價(jià)可以簡單報(bào)為：

EUR/USD:81/86GBP/USD:46/52USD/JPY:41/46

20精選課件ppt即期外匯交易中，報(bào)價(jià)的最小單位，稱為基本點(diǎn)，是標(biāo)價(jià)貨幣最小價(jià)格單位的1%。

人民幣的最小單位是？，則美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格應(yīng)標(biāo)至？元，美元兌換人民幣的匯率從6.7550上升到6.7565，則稱外匯市場(chǎng)的匯率上升了？個(gè)基本點(diǎn)或？個(gè)點(diǎn)。

日元的最小單位是？，則美元對(duì)日元的交易價(jià)格應(yīng)標(biāo)至？元，美元兌換日元的匯率從120.53上升到120.63，則稱外匯市場(chǎng)的匯率上升了？個(gè)基本點(diǎn)或？個(gè)點(diǎn)。21精選課件ppt（3）除特殊標(biāo)明外，所有貨幣的匯價(jià)都是針對(duì)美元的，即采用以美元為中心的報(bào)價(jià)方法。（4）除英鎊、愛爾蘭鎊、澳大利亞元和新西蘭元單位的匯率報(bào)價(jià)是采用間接報(bào)價(jià)法以外，其他可兌換貨幣的匯率報(bào)價(jià)均采用直接報(bào)價(jià)法表示。（5）在通過電信手段（如電話、電傳等）報(bào)價(jià)時(shí)，報(bào)價(jià)銀行只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)，如20/30。（6）每一對(duì)貨幣進(jìn)行交易時(shí)，都有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)交易量：GBP/USD的標(biāo)準(zhǔn)交易量為GBP5,000,000，USD/JPY、USD/CHF等的標(biāo)準(zhǔn)交易量為USD10,000,000。22精選課件ppt即期外匯交易舉例例1、詢價(jià)行和報(bào)價(jià)行之間的交易對(duì)話過程：ABC:CHF5XYZ:1.53330/40ABC:30DoneMyCHFtoZurichA/CXYZ:OKDoneCHFat1.5330WeBuyUSD5MioAGCHFValMay10USDtoNYTKSforPriceBIBI23精選課件ppt例2、詢價(jià)行和報(bào)價(jià)行之間的交易對(duì)話過程：ABC:HKD/JPY3HKDXYZ:14.740/60ABC:NOWPLSXYZ:14.745ChoiceABC:SellHKD3PLSMyJPYtoABCTokyoA/CXYZ:OKDoneJPYat14.745WEBuyHKD3MioAGJPYValMay10HKDtoHongKongA/CTKSforDealABC:TKSforPrice

24精選課件ppt四、即期外匯交易結(jié)算即期外匯交易結(jié)算方式主要有票匯、信匯、電匯三種票匯（D/T）是以銀行即期匯票作為支付工具的一種匯付方式，匯出行應(yīng)匯款人的申請(qǐng)，開立以匯入行為付款人的匯票，交由匯款人自行寄交給收款人，收款人憑票向付款行取款。信匯（M/T）是指匯出行以郵政航空信件向匯入行發(fā)出匯款委托的一種匯付方式，匯入行對(duì)匯出行支付委托書的簽字或印鑒核對(duì)無誤后，將款項(xiàng)解付給收款人。電匯（T/T）是指匯出行以電信方式（電報(bào)、電傳或其他電子通信方式）向匯入行發(fā)出付款委托的一種匯付方式。匯入行在對(duì)收到的電傳付款委托核對(duì)密押無誤后，將款項(xiàng)解付給收款人。25精選課件ppt例題：以順匯為例，美國芝加哥的進(jìn)口商A從德國出口商B處買入價(jià)值100萬歐元的機(jī)器設(shè)備，按合同規(guī)定需即期付款，為此進(jìn)口商A欲向芝加哥所在地的C銀行購入100萬歐元，然后委托C銀行以電匯方式付給德國出口商B，銀行C接受A的委托后，按當(dāng)天的匯率為1歐元=1.2000美元的價(jià)格收取120萬美元，然后用電匯方式，通知其在出口商所在地的分行或代理行D，在其存款賬戶中劃撥100萬歐元交付給出口商B。這樣C銀行收進(jìn)了120萬美元本幣，但在D銀行的存款賬戶中減少了100萬歐元，同時(shí)A與B之間的債務(wù)和債權(quán)得到了清償。26精選課件ppt

在實(shí)際交易中，票匯和信匯的使用較少，大部分外匯交易的貨幣收付是采用電匯方式。

電匯之所以受到普遍使用，是因?yàn)槠湫矢摺r(shí)間短，只需要一兩天時(shí)間貨幣資金即可到賬。電匯通常采用CHIPS（美國銀行間清算支付系統(tǒng)，位于紐約）、SWIFT（環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì)，位于布魯塞爾）完成貨幣資金的收付。27精選課件ppt第二節(jié)匯率的換算一、交叉匯率聯(lián)算法關(guān)鍵貨幣——在本國國際收支中使用最多；在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大；可以自由兌換且為國際上普遍接受，目前大多數(shù)國家把美元當(dāng)做關(guān)鍵貨幣基礎(chǔ)匯率——本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率，大多數(shù)國家把本幣與美元的匯率作為基礎(chǔ)匯率。交叉匯率——指兩種貨幣通過各自對(duì)第三種貨幣的匯率而算得的匯率。28精選課件ppt交叉匯率有兩層含義：第一，各國在制定基礎(chǔ)匯率后，本幣對(duì)其他外幣的匯率就可通過基礎(chǔ)匯率套算出來。第二，由于世界外匯市場(chǎng)上主要是按美元標(biāo)價(jià)法公布匯率的，美元以外的其他任何兩種無直接兌換關(guān)系的貨幣必須通過其各自與美元的匯率進(jìn)行套算。例1：USD1=JPY110.50,USD1=CHF1.3200

求：CHF1=JPY?JPY1=CHF?29精選課件ppt

解:CHF1=JPY(110.5/1.32)=JPY83.7JPY1=CHF(1.32/110.50)=CHF0.012例2：USD1=EUR0.7642，USD1=HKD7.7671

求EUR1=HKD?HKD1=EUR?30精選課件ppt二、交叉匯率買賣價(jià)的快速計(jì)算法以不同標(biāo)價(jià)法將交叉匯率的計(jì)算分成三種情況：兩種貨幣兌第三種貨幣均為直接標(biāo)價(jià)法兩種貨幣兌第三種貨幣，一為直接標(biāo)價(jià)法，一為間接標(biāo)價(jià)法兩種貨幣兌第三種貨幣均為間接標(biāo)價(jià)法31精選課件ppt（1）兩種貨幣兌第三種貨幣均為直接標(biāo)價(jià)法例1已知：USD1=CHF1.4580/90USD1=CAD1.7320/30

求：CHF1=CAD?買入價(jià)的思考過程賣出價(jià)的思考過程例2已知：USD1=JPY118.41/46USD1=CHF1.4580/90

求：JPY1=CHF?32精選課件ppt（2）兩種貨幣兌第三種貨幣，一為直接標(biāo)價(jià)法，一為間接標(biāo)價(jià)法例1已知：GBP1=USD1.6550/60USD1=CAD1.7320/30

求：GBP1=CAD?買入價(jià)的思考過程賣出價(jià)的思考過程例2已知：EUR1=USD1.1981/86USD1=JPY118.41/46

求：EUR1=JPY?33精選課件ppt(3)兩種貨幣兌第三種貨幣均為間接標(biāo)價(jià)法例1已知：GBP1=USD1.6550/60AUD1=USD0.6810/20求：GBP1=AUD?買入價(jià)的思考過程賣出價(jià)的思考過程例2已知：GBP1=USD1.6550/60EUR1=USD1.1981/86

求：GBP1=EUR?34精選課件ppt套算匯率的運(yùn)算規(guī)律：第一，兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除；第二，兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將豎號(hào)左右的數(shù)字同邊相乘。35精選課件ppt第三節(jié)即期外匯交易的操作一、三種交易動(dòng)機(jī)1、即期外匯交易可以滿足臨時(shí)性的支付需要2、即期外匯交易可以調(diào)整所持有的不同貨幣的比例，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)3、通過即期外匯交易還可以進(jìn)行外匯投機(jī)36精選課件ppt二、即期外匯交易的操作1、即期拋補(bǔ)——是指利用即期外匯市場(chǎng)，買進(jìn)或借入所需支出的外匯，以規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為。例題見教材P55例3-8

利用即期外匯市場(chǎng)進(jìn)行拋補(bǔ)來避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是否成功取決于拋補(bǔ)者對(duì)未來即期匯率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。37精選課件ppt2、套期保值——是指以某一種貨幣作為過渡貨幣，同時(shí)買賣另外兩種貨幣進(jìn)行對(duì)沖，使得兩種貨幣的買賣損益相互抵消，從而達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。例：假設(shè)2002年10月10日外匯市場(chǎng)行情為：即期匯