財務(wù)分析考試題型及案例答案

/1考試題型：名詞解釋，簡答，案例分析第一章財務(wù)報表分析經(jīng)歷了哪些階段？經(jīng)歷了信用分析、投資分析、內(nèi)局部析。報表分析包括哪些根本內(nèi)容？內(nèi)容：企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)管理者、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)、商品和勞務(wù)供給商、顧客、企業(yè)雇員、社會公眾、競爭對手?！?〕第二章根本財務(wù)報表如何構(gòu)成？簡述這些報表的根本功能？構(gòu)成：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析。償債能力是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，營運能力是目標(biāo)實現(xiàn)的物質(zhì)根底，盈利能力是兩者共同作用的結(jié)果，同時也對兩者的增強(qiáng)起著推動作用，三者相輔相成。財務(wù)報表附注對報表分析有何作用？報表附注是對在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示工程的文字描述或明細(xì)資料，以及對這些報表中列示工程的說明等。審計報告有何作用？是由注冊會計師根據(jù)獨立審計準(zhǔn)則的要求，在實施必要審計程序后出具的，用于對被審計單位年度報表發(fā)表審計意見的書面文件。第三章什么是資產(chǎn)質(zhì)量？資產(chǎn)的質(zhì)量，就是指資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟(jì)組織中，實際所發(fā)揮的效用與其預(yù)期效用之間的吻合程度。資產(chǎn)質(zhì)量有哪些特征？特征：盈利性、變現(xiàn)性、周轉(zhuǎn)性、與其他資產(chǎn)組合的增值性。如何分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量？對債權(quán)的賬齡進(jìn)展分析，對債務(wù)人的構(gòu)成進(jìn)展分析，對形成債權(quán)的內(nèi)部經(jīng)手人構(gòu)成進(jìn)展分析，對債權(quán)的周轉(zhuǎn)性進(jìn)展分析，對壞賬準(zhǔn)備政策進(jìn)展分析。為什么要注意對其他應(yīng)收款的分析？是“垃圾桶〞，也是“聚寶盆〞，警覺小工程潛伏的大危機(jī)，危險信號：金額巨大，長期掛賬〔其他應(yīng)收款不屬于企業(yè)主要的債權(quán)工程，數(shù)額及所占比例不應(yīng)過大。如果其數(shù)額過高，即為不正?，F(xiàn)象，容易產(chǎn)生一些不明原因的占用。為此，要借助報表附注仔細(xì)分析其具體構(gòu)成工程的容易和發(fā)生時間，特別是金額較大、時間較長、來自關(guān)聯(lián)方的其他應(yīng)收款。要警覺企業(yè)利用該工程粉飾利潤、大股東抽逃或無償占用資金及轉(zhuǎn)移銷售收入偷逃稅款等行為。在這些情況下，其他應(yīng)收款中的主要內(nèi)容就成無直接效益的資源占用，無論是從盈利性，還是從變現(xiàn)性及周轉(zhuǎn)性來看，其質(zhì)量均較低。因此特別關(guān)注這一“小工程〞中潛伏的“大危機(jī)〞。投資性房地產(chǎn)按本錢和公允價值計算有什么區(qū)別？本錢：計提折舊或攤銷，公允價值：每年根據(jù)市場價格重新估價。第四章什么是流動負(fù)債？是指那些在一年以內(nèi)應(yīng)該歸還的債務(wù)，包括短期借款、交易性金融負(fù)債、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利吧、其他應(yīng)付款一年到期的非流動負(fù)債及其他流動負(fù)債等工程。資本構(gòu)造質(zhì)量分析主要關(guān)注哪幾個方面的內(nèi)容？1、資本本錢的水平與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的比照關(guān)系2、企業(yè)資本來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造的適應(yīng)性3、企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況與企業(yè)承受的財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及未來開展的適應(yīng)性4、企業(yè)股權(quán)構(gòu)造與企業(yè)開展戰(zhàn)略的適應(yīng)性。如何從資本構(gòu)造反映企業(yè)的盈利模式？在企業(yè)的平均資產(chǎn)總額中，經(jīng)營性資產(chǎn)占有較大比重，而投資性資產(chǎn)占比擬小，且雙方之間有一定差異，則認(rèn)為這是一個經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)，這樣的資產(chǎn)構(gòu)造決定了對企業(yè)利潤做出主要奉獻(xiàn)的應(yīng)該是其自身的經(jīng)營性資產(chǎn)，核心利潤應(yīng)成為利潤的主要支撐點。在企業(yè)的平均資產(chǎn)總額中，投資性資產(chǎn)占有較大比重，而經(jīng)營性資產(chǎn)占比擬小，且雙方之間有一定差異，則認(rèn)為這是一個投資主導(dǎo)型企業(yè)，這樣的資產(chǎn)構(gòu)造決定了對企業(yè)利潤做出主要奉獻(xiàn)的應(yīng)該是投資性資產(chǎn)，投資收益應(yīng)成為利潤的主要支撐點。在企業(yè)的平均資產(chǎn)總額中，經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)所占比重大體一樣，則認(rèn)為這是一個并重型型企業(yè)，這樣的資產(chǎn)構(gòu)造決定了經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)將共同企業(yè)利潤做出奉獻(xiàn)，核心利潤和投資收益應(yīng)成為利潤的共同支撐點。不良資產(chǎn)主要集中于報表哪些工程？不良資產(chǎn)主要集中在：其他應(yīng)收款、周轉(zhuǎn)緩慢的存貨、因被投資企業(yè)巨額虧損而嚴(yán)重貶值的長期股權(quán)投資、利用率不高且難以產(chǎn)生效益的固定資產(chǎn)、無明確對應(yīng)關(guān)系的無形資產(chǎn)、長期待攤費用，等等。第五章什么是全面收益觀？將收益視為企業(yè)在一個會計期間凈資產(chǎn)的增加額，只要導(dǎo)致凈資產(chǎn)的增加都是視為收益，包括已實現(xiàn)的收益和尚未實現(xiàn)的收益什么是核心利潤？這個概念對報表分析有什么作用？核心利潤=營業(yè)收入—營業(yè)本錢—營業(yè)稅金及附加—銷售費用—管理費用—財務(wù)費用作用：便于分析三張報表之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系；大量的企業(yè)，其經(jīng)營活動還是主要集中于自身的經(jīng)營活動。對其利潤表進(jìn)展分析，核心利潤顯然是核心內(nèi)容；便于比例分析。企業(yè)較高和較低的毛利率反映什么質(zhì)量信息？較高毛利率：企業(yè)從事的產(chǎn)品經(jīng)營活動具有壟斷地位；企業(yè)從事的產(chǎn)品經(jīng)營活動由于各種原因具有較強(qiáng)的核心競爭力；企業(yè)從事的產(chǎn)品經(jīng)營活動由于周期性波動原因而出現(xiàn)暫時走高。較低的毛利率：企業(yè)產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)到達(dá)衰退期；企業(yè)產(chǎn)品的品牌、質(zhì)量、本錢、價格等在市場上沒有競爭力；企業(yè)會計處理不當(dāng)，成心調(diào)低毛利率的手段。如果核心利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額差異較大，原因是什么？原因：企業(yè)收款不正常，導(dǎo)致回款缺乏，從而引起現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額惡化。企業(yè)付款出現(xiàn)不利于現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加的變化。企業(yè)存在不恰當(dāng)?shù)馁Y金運作行為。企業(yè)報表編制有錯誤。企業(yè)在經(jīng)營活動的收款和付款方面主要與關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)來往。如何通過利潤構(gòu)造反映企業(yè)盈利模式？經(jīng)營活動主導(dǎo)型：以經(jīng)營活動為內(nèi)容，以消耗經(jīng)營資產(chǎn)為根底，以產(chǎn)生核心利潤和經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金凈流量為主要業(yè)績表現(xiàn)。投資主導(dǎo)型：以投資活動為內(nèi)容，以消耗投資資產(chǎn)為根底，以產(chǎn)生廣義投資收益和投資活動引起的現(xiàn)金流入量為主要業(yè)績表現(xiàn)。資產(chǎn)重組型：以對企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)或者投資資產(chǎn)進(jìn)展重組為內(nèi)容，以優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)或者投資資產(chǎn)為根底，以產(chǎn)生利潤和相應(yīng)的現(xiàn)金流量為業(yè)績表現(xiàn)。會計操縱型：以會計方法對財務(wù)信息進(jìn)展賬面調(diào)節(jié)為主要手段，在報表中直接“產(chǎn)生〞利潤。第六章現(xiàn)金流量如何分類經(jīng)營活動：各種攤銷性費用，應(yīng)計性費用；投資活動：用非貨幣對外投資：債轉(zhuǎn)股，股權(quán)互換；籌資活動：債務(wù)轉(zhuǎn)股本，非貨幣入資；非貨幣還債。第九章會計報表自身有哪些局限性？報表信息并不完全反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟(jì)資源。受歷史本錢計量屬性的制約，企業(yè)報表資料對未來決策的價值仍然在一定程度上受到限制。企業(yè)會計政策運用上的差異導(dǎo)致企業(yè)在自身的歷史比照和預(yù)測未來的過程中，以及在其他企業(yè)進(jìn)展比照的過程中難以發(fā)揮應(yīng)有作用。企業(yè)對會計信息的人為操縱可能會誤導(dǎo)信息使用者做出錯誤決策。財務(wù)比率分析有哪些局限性？比率分析只能對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)展比擬，對財務(wù)數(shù)據(jù)以為的信息沒有考慮，就可能造成對實際情況的誤解。為了到達(dá)某種目的，企業(yè)可以認(rèn)為對報表修飾財務(wù)比率，造成對財務(wù)信息的歪曲，誤導(dǎo)投資者。銷售利潤率有什么局限性？銷售利潤率是凈利潤與營業(yè)收入的比值，用以提醒企業(yè)在一定時期總的獲利水平。但企業(yè)業(yè)務(wù)中不僅包括營業(yè)業(yè)務(wù)，還包括營業(yè)外業(yè)務(wù)，因此利潤總額中包含了不穩(wěn)定和不持久的臨時波動的營業(yè)外收支因素，使得銷售利潤率雖能提醒某一特定時期的獲利水平，卻難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性。另外，利潤總額中的投資收益、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動以及營業(yè)外收支凈額等因素均與營業(yè)收入毫無關(guān)系。因此，銷售凈利率并不能真正反映企業(yè)基于經(jīng)營規(guī)模的相對盈利能力。同時該比率還受企業(yè)籌資決策的影響，財務(wù)費用作為籌資本錢，是企業(yè)新創(chuàng)價值的一局部，但在計算利潤總額時卻被扣除了。這將導(dǎo)致在銷售收入、銷售本錢等因素一樣的情況下，資本構(gòu)造不同，財務(wù)費用水平也不同，據(jù)此計算的銷售利潤率也會有所差異，但這與經(jīng)濟(jì)活動沒有直接關(guān)系。什么是財務(wù)狀況？1．財務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況。2．財務(wù)狀況是指企業(yè)能用貨幣表現(xiàn)的某些方面。3.企業(yè)財務(wù)狀況反映的是企業(yè)針對現(xiàn)實或可能的財務(wù)風(fēng)險而保持持續(xù)經(jīng)營的能力。4.財務(wù)狀況是指反映公司根本面的財務(wù)狀態(tài)。5.財務(wù)狀況應(yīng)該是指通過資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況、資本投入與積累狀況、盈利狀況以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況等方面所提醒出來的企業(yè)根本財務(wù)狀態(tài)。由于盈利狀況和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況都會通過特定工程最終影響到資產(chǎn)負(fù)債狀況，因而通過資產(chǎn)負(fù)債表所提醒出來的資產(chǎn)負(fù)債狀況是企業(yè)財務(wù)狀況的綜合表達(dá)。概括起來說，財務(wù)狀況可從財務(wù)角度反映企業(yè)經(jīng)營活動的安康狀況，它是企業(yè)戰(zhàn)略實施的財務(wù)后果，是企業(yè)內(nèi)在價值的決定因素，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的根本保障高質(zhì)量財務(wù)狀況有什么特征？1．企業(yè)具有一定的盈利能力，利潤構(gòu)造根本合理2．企業(yè)各類活動的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常3．資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造能夠滿足企業(yè)短期和長期開展以及歸還債務(wù)的需要。4．資本構(gòu)造較為合理，資本構(gòu)造質(zhì)量較好。案例討論1：小股東關(guān)注什么？作為中小股東，其持有企業(yè)股份的目的是在買和賣的交易中獲取利潤。因此，中小股東關(guān)心的是與此相關(guān)的因素。中小股東一般應(yīng)該關(guān)心企業(yè)短時間內(nèi)的盈利能力狀況、股利分配政策以及企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。案例討論1：銀行為何關(guān)注“三品〞？銀行必須關(guān)注企業(yè)的表外資源，如市場、人力資源人品影響資本構(gòu)造產(chǎn)品影響盈利質(zhì)量抵押品影響資產(chǎn)質(zhì)量從審計報告看資產(chǎn)質(zhì)量——賽格三星2021概念：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是指由于固定資產(chǎn)市價持續(xù)下跌，或技術(shù)陳舊、損壞、長期閑置等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價值的，應(yīng)當(dāng)將可收回金額低于其賬面價值的差額作為固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。到底應(yīng)該如何對待企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量問題呢？沒有市場需求的生產(chǎn)線屬于不良資產(chǎn)一般來說，企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損時，經(jīng)營性資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)一定會出現(xiàn)閑置。因此，計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是正常的。但是，需要思考的是：管理常識告訴我們，企業(yè)的市場出現(xiàn)問題一般是逐漸發(fā)生和開展的，不是一夜之間發(fā)生的。則，為什么企業(yè)在今年計提了如此巨額的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備？(08年p68，09年p83)資產(chǎn)重組是對企業(yè)資產(chǎn)在存在方式、存在空間以及組合方式等方面的整合，目的在于改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，改善或提高企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的資產(chǎn)重組如果成功，將會對企業(yè)未來的開展產(chǎn)生積極作用。資產(chǎn)重組的不確定對于一個嚴(yán)重虧損的企業(yè)而言更加加劇了企業(yè)中止經(jīng)營的可能性。P71.案例5長期股權(quán)投資資產(chǎn)質(zhì)量的思考一、如何對待泛海建立長期股權(quán)投資的質(zhì)量？二、為什么合并利潤表的凈利潤與投資方自身利潤表中的利潤表差額巨大的情況？合并資產(chǎn)負(fù)債表上的長期股權(quán)投資為零，說明企業(yè)的長期股權(quán)投資全部為控制性投資。子公司為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，盈利能力良好。因此，企業(yè)長期股權(quán)投資資產(chǎn)整體質(zhì)量較高。合并利潤表凈利潤與公司自身利潤表的凈利潤差額巨大，原因在于現(xiàn)行會計準(zhǔn)則只允許采用本錢法核算控制性投資，合并利潤表凈利潤與公司自身利潤表的凈利潤之間的巨額差額則表達(dá)出了子公司當(dāng)期極強(qiáng)的盈利能力。P73投資性房地產(chǎn)計量價值的思考一、如何對待泛海建立投資性房地產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重以及對利潤的影響程度？二、對投資房地產(chǎn)，企業(yè)選擇的計價方法是否有所變更？這種變更意味著什么？不管是年初還是年末，企業(yè)投資性房地產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重均較低。因此，投資性房地產(chǎn)對企業(yè)的影響不大。企業(yè)從2021年1月1日起，將投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量由本錢法模式變更為公允價值模式。這種變化，符合現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的要求。但這種變更并不會導(dǎo)致相應(yīng)資產(chǎn)經(jīng)營能力的直接提高，而在公允價值高于歷史本錢的條件下，企業(yè)的資產(chǎn)總額會因此而有所上升，其結(jié)果會導(dǎo)致以公允價值表現(xiàn)出來的企業(yè)業(yè)績〔如資產(chǎn)報酬率〕反而會有所下降?！景咐懻撆c分析1】巨額其他應(yīng)收款的財務(wù)影響以企業(yè)自身報表〔不是合并報表〕為根底，其他應(yīng)收款有三種情形：1．正常局部2．向控股子公司提供的資金3．向自己的母公司和兄弟公司等關(guān)聯(lián)公司提供的資金【案例討論與分析2】存貨積壓的財務(wù)影響分析存貨積壓是指企業(yè)超出正常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需求來囤積存貨。在財務(wù)報表上，存貨積壓還有另外一種情形：賬面上有存貨的數(shù)字，在實物上相應(yīng)的存貨已經(jīng)不存在。對于第一種情形，超過正常需求儲藏的存貨，由于其分?jǐn)偭似髽I(yè)的局部固定【案例討論與分析2】存貨積壓的財務(wù)影響分析費用，在賬面上所表現(xiàn)出來的單位本錢會有所降低。因此，在銷售價格一定的情況下，企業(yè)的毛利率會有所提高。然而，積壓的存貨除了會引起貸款利息增加〔如果企業(yè)以貸款來購置存貨〕、未來倉儲本錢增加等情況發(fā)生以外，在未來的競爭中還將導(dǎo)致企業(yè)不得不通過采取大幅度降價銷售或賠本銷售的方式消化這些積壓的存貨。因此從長期來看，企業(yè)的財務(wù)業(yè)績最終還是會大幅度下降。對于第二種情形，造成賬面上有數(shù)字而在實物中相應(yīng)的存貨已經(jīng)不存在的主要原因，是企業(yè)在售出存貨后，在財務(wù)報表上并沒有及時將資產(chǎn)中的存貨轉(zhuǎn)化為利潤表中的營業(yè)本錢，從而造成“賬面上有資產(chǎn)，實物中不存在〞的狀況。這便是“潛虧掛賬〞的一種常見方式【案例討論與分析3】綠大地?zé)o形資產(chǎn)質(zhì)量1．關(guān)于對土地使用權(quán)計提較高減值準(zhǔn)備問題土地使用權(quán)作為稀缺資源，一般不會減值。但是，如果土地使用權(quán)與企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)品〔或者經(jīng)營方向〕發(fā)生較大偏差，導(dǎo)致原有土地使用權(quán)不能對企業(yè)的經(jīng)營活動發(fā)揮作用的話，則土地使用權(quán)就存在著理論上減值的可能性。另外一個原因是：企業(yè)當(dāng)初在購置上述土地使用權(quán)的時候花的代價過高。這可以通過考察上述兩塊土地與周邊土地價格的差異來表現(xiàn)出來。2．關(guān)于僅僅購置了半年的土地使用權(quán)就計提減值準(zhǔn)備問題這種情況的發(fā)生，可能反映出在特定的公司治理構(gòu)造下，企業(yè)的決策層在決策過程中對根本信息掌握不準(zhǔn)確、對企業(yè)的開展戰(zhàn)略并不清晰的特征。3．關(guān)于注冊會計師的不同意見問題顯然，注冊會計師對企業(yè)大幅度計提無形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備持有不同看法，盡管在措辭上非常客氣。這從另外一個角度說明，企業(yè)的財務(wù)信息質(zhì)量令人質(zhì)疑?！景咐懻撆c分析1】泛海建立20211．資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)期末的資產(chǎn)負(fù)債率為50.55%〔母公司報表〕2．企業(yè)的融資行為、融資環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，企業(yè)的股本〔實收資本〕和資本公積工程余額在年內(nèi)沒有變化，短期借款、長期借款和應(yīng)付債券年末與年初相比有所提高。這說明，企業(yè)年度內(nèi)的主要籌資活動為債務(wù)融資?，F(xiàn)金流量表的籌資活動現(xiàn)金流量中的取得借款收到的現(xiàn)金和發(fā)行債券收到的現(xiàn)金，得到驗證：本年度企業(yè)通過債務(wù)融資獲得了大量資金，而其中又以較為穩(wěn)定的長期資金來源為主?？紤]到企業(yè)從事的主要是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，而住宅類房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的周期一般為三年甚至更長。因此，用長期資金來源來推動經(jīng)營周期較為漫長的企業(yè)經(jīng)營活動，是符合企業(yè)財務(wù)管理一般原則的：長期資金來源推動周轉(zhuǎn)時間較長的資產(chǎn)。企業(yè)能夠從債市和銀行分別獲得債務(wù)資金本身說明：企業(yè)的融資環(huán)境較好。當(dāng)然，企業(yè)融資需求是否能夠得到滿足，還與國家在特定時期對房地產(chǎn)企業(yè)信貸政策的調(diào)整密切相關(guān)。企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，在很大程度上會取決于中國整個房地產(chǎn)市場的開展?fàn)顩r以及國家宏觀調(diào)控政策的走勢。3．利用資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測企業(yè)開展前景〔1〕企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造的特點與經(jīng)營特點從教材第276頁的母公司資產(chǎn)負(fù)債表來看，企業(yè)的資產(chǎn)總額中，貨幣資金、其他應(yīng)收款和長期股權(quán)投資是主體。這種資產(chǎn)構(gòu)造的特點一般說明，企業(yè)自身開展的經(jīng)營活動較少，主要是通過對外投資來獲取收益。第270頁和第271頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其他應(yīng)收款比公司自己的數(shù)字大幅度減少，差額局部即為上市公司向其子公司提供的資金；存貨規(guī)模巨大，說明子公司在進(jìn)展樓盤〔在建樓盤為存貨〕的開發(fā)；長期股權(quán)投資為零，說明企業(yè)的對外投資全部為控制性投資?！?〕企業(yè)對外投資——子公司經(jīng)營的前景預(yù)測從271頁合并利潤表的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各個公司加在一起的毛利率保持了較高的水平，合并報表的營業(yè)利潤顯著增長。雖然經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零，但考慮到企業(yè)的經(jīng)營周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一年的特點以及企業(yè)的融資環(huán)境，企業(yè)未來經(jīng)營活動的前景主要取決于：第一，企業(yè)的土地儲藏狀況；第二，企業(yè)對工程進(jìn)展開發(fā)的意愿；第三，企業(yè)對于工程開發(fā)的融資能力〔現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造可以進(jìn)一步支撐企業(yè)的債務(wù)融資〕。3〕以融資、重組、并購為主要手段的開展前景企業(yè)是否通過進(jìn)展重組或者并購來謀求開展，主要取決于現(xiàn)有的經(jīng)營狀況、盈利能力、控股股東的意愿以及資本市場中投資者的投資行為等。以當(dāng)時財務(wù)報表所表現(xiàn)出來的狀況來看，該公司雖然不屬于最強(qiáng)勢的房地產(chǎn)企業(yè)，但其財務(wù)狀況質(zhì)量尚好，企業(yè)存在靠自身實力繼續(xù)開展的條件。因此，從企業(yè)自身來看，被重組和被并購的需求動力缺乏。另一方面，鑒于企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率水平，企業(yè)完全有可能通過融資來進(jìn)一步推動在投資方向上的擴(kuò)張。這就是說，如果有恰當(dāng)?shù)谋徊①弻ο螅髽I(yè)可以通過融資來并購其他企業(yè)或者經(jīng)營工程來實現(xiàn)擴(kuò)張的目的。對于企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營活動，當(dāng)前的貨幣資金規(guī)模是可以對其提供支持的。鑒于其良好的融資環(huán)境，企業(yè)可以在經(jīng)營活動需要時融得必要的資金。概括來說，企業(yè)的開展前景取決于對子公司經(jīng)營活動的推動狀況，以及企業(yè)發(fā)現(xiàn)新的開展時機(jī)后采取并購措施的勇氣和魄力。【案例討論與分析2】中核鈦白的審計意見〔一〕導(dǎo)致企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營方面出現(xiàn)嚴(yán)重問題的可能原因一般來說，持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)問題的企業(yè)均會表現(xiàn)為盈利能力下降、經(jīng)營現(xiàn)金流量枯竭、商業(yè)信用和銀行信用難以發(fā)揮作用、難以歸還到期債務(wù)等方面?！捕碃I運資金為負(fù)數(shù)的含義簡單地理解，營運資金為負(fù)數(shù)意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證存在著問題。但是，不能簡單地做出這樣的結(jié)論。如果企業(yè)能夠長期按照較低的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證規(guī)?！擦鲃颖嚷试?以內(nèi)〕維持正常的運營，則企業(yè)反而可能具有較強(qiáng)的經(jīng)營競爭優(yōu)勢?！踩持亟M的深刻影響企業(yè)的重組，主要有資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、資本重組、企業(yè)重組、業(yè)務(wù)重組和人力資源重組〔人事重組〕等。各種形式的重組對企業(yè)的影響，不外乎有這樣幾個方面：第一，直接提升企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力；第二，通過改善企業(yè)的融資能力，進(jìn)展再融資后改善企業(yè)的盈利能力；第三，以資本構(gòu)造的調(diào)整來促進(jìn)人力資源構(gòu)造的調(diào)整，通過改善管理來提高盈利能力；或者通過資產(chǎn)置換來改變資產(chǎn)的構(gòu)造，提高企業(yè)的盈利能力等。本案例中涉及的重組內(nèi)容，主要涉及了前面談到的第二種和第三種情況。如果能夠按照這樣的重組開展下去，企業(yè)的盈利前景是可以預(yù)期的。〔四〕企業(yè)重組的后續(xù)1．2021年11月17日的公告：重大重組不具備生效條件2．2021年1月20日的公告：公司整體資產(chǎn)托管3.2021年上半年業(yè)績及破產(chǎn)公告【案例討論與分析1】泛海建立20211．企業(yè)的毛利率、核心利潤率〔在企業(yè)自身經(jīng)營活動較少、控制性投資較多的情況下，只能通過合并報表的數(shù)字，來考察企業(yè)集團(tuán)的綜合毛利率、綜合核心利潤率〕〔1〕2021年度的毛利率為46.43%，2021年度為46.65%?！?〕