【自考復習資料】00208國際財務管理（串講資料）

第一部分考點串講第一章總論一、國際財務管理的定義1.視國際財務管理為世界財務管理。2.視國際財務管理為比較財務管理。3.視國際財務管理為跨國公司管理。

國際財務管理的定義：國際財務管理是財務管理的一個新領域，它是按照國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關條款，根據(jù)國際企業(yè)財務收支的特點，組織國際企業(yè)的財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理活動。

國際財務管理的特點1.國際企業(yè)的理財環(huán)境具有復雜性。2.國際企業(yè)的資金籌集具有更多的額可選擇性。3.國際企業(yè)的資金投放具有較高的風險性。

國際財務管理的內(nèi)容1.國際財務管理環(huán)境，所謂環(huán)境，就是指被研究系統(tǒng)之外的、對被影響系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和。2.外匯管理風險。是指由于匯率的變動而給企業(yè)帶來的不確定性。外匯風險分為三類：交易風險，換算風險，經(jīng)濟風險。3.國際籌資管理。國際企業(yè)的資金來源主要有：公司內(nèi)部的資金；母公司地主國工資；子公司東道國資金；國際金融機構(gòu)的資金。國際企業(yè)的籌資方式有：國際股份籌資；國際債券；國際租賃；國際銀行信貸；國際金融機構(gòu)貸款。4.國際投資管理。國際投資是把籌到的資金用于國際生產(chǎn)經(jīng)營活動，以獲取收益的行為。5.國際營運資金管理。國際營運資金管理主要包括存量管理和流量管理。6.國際稅收管理。7、其他內(nèi)容。包括：國際性財務分析，國際性的企業(yè)購并，國際轉(zhuǎn)移價格等。

二、國際財務管理目標的特點1.國際財務管理的目標在一定時期內(nèi)具有相對穩(wěn)定性。2.國際財務管理的目標具有多元化。3.國際財務管理的目標具有層次性。4.國際財務管理的目標具有復雜性。

財務管理目標主要觀點的評價1.產(chǎn)值最大化。它的缺點有：A、只講產(chǎn)值，不講效益。B、只講數(shù)量，不求質(zhì)量。C、只抓生產(chǎn)，不抓銷售。D、只重投入，不講挖潛。2.利潤最大化。缺點有：A、利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒能考慮資金的時間價值。B、利潤最大化沒能有效地考慮風險問題，這可能會使財務人員不顧風險的大小去追求最多的利潤。C、利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策帶有短期生為的傾向，即只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。3.股東財富最大化。與利潤最大化目標相比股東財富最大化目標有其積極的方面，A、股東財富最大化目標考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。B、股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響。C、股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。它的缺點：A、它只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。B、它只強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠。C、股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。4.企業(yè)價值最大化。包括如下幾點；強調(diào)風險與報酬的均衡，創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關系，關心本企業(yè)職工利益，不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系，關心客戶的利益，講求信譽，關心政府政策的變化。企業(yè)價值最大化的優(yōu)點；A、企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。B、企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險一報酬的聯(lián)系。C、企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。企業(yè)價值最大化體現(xiàn)了對經(jīng)濟效益的深層次認識，它是現(xiàn)代財務管理的最優(yōu)目標。

財務管理目標的國際比較1.影響財務管理目標的各種利益集團有：企業(yè)所有者，企業(yè)債權(quán)人，企業(yè)職工，政府。

2.美國財務管理目標的形成原因：所有者、職工、債權(quán)人、政府。3.日本財務管理目標的形成原因：所有者、職工、債權(quán)人、政府。4.中國財務管理目標的選擇：通過理論分析、國際比較、實踐調(diào)查一致得出選擇企業(yè)價值最大化。國際財務管理的目標組合中，至少要包括如下幾點：1.主導目標為“股東財富最大化”或“企業(yè)價值最大化”。2.輔助目標有：長期合并收益，資金的流動性和償債能力，結(jié)合子公司東道國的特點設置相應的目標。

三、企業(yè)財務管理的發(fā)展過程（一）籌資管理理財階段

又稱“傳統(tǒng)財務階段”。（二）資產(chǎn)管理理財階段

又稱內(nèi)部控制財務管理階段。（三）投資管理理財階段主要表現(xiàn)在：1.確定了比較合理的的投資決策程序。2.建立了科學的投資決策指標。3..建立了科學的投資決策方法。4.創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價理論作出重要貢獻的學者：迪安，馬考維茲夏普。4通貨膨脹理財階段。5.國際經(jīng)營理財階段。影響國際財務管理形成的和發(fā)展的原因

1.國際企業(yè)的迅猛發(fā)展是國際財務管理形成和管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎2.財務管理基本原理的廣泛性的傳播，是國際財務管形成和發(fā)展的歷史因素3.金融市場的不斷完善和向國際化方面的擴展，是推動力量第二章國際財務管理環(huán)境一、國際財務管理環(huán)境的概念國際財務管理以外的并對國際財務管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和，便構(gòu)成了國際財務管理的環(huán)境。國際財務管理環(huán)境的分類1.按財務管理環(huán)境包括的范圍劃分為：宏觀財務管理環(huán)境和微觀財務管理環(huán)境。2.按財務管理環(huán)境與企業(yè)的關系劃分為/：企業(yè)內(nèi)部財務管理環(huán)境和企業(yè)外部財務管理環(huán)境。3.按財務管理環(huán)境的變化情況劃分為：表態(tài)財務管理環(huán)境和動態(tài)財務管理環(huán)境。

國際財務管理環(huán)境的意義通過對財務管理環(huán)境的研究，可以使我們正確、全面地認識財務管理的歷史規(guī)律，掌握財務管理的發(fā)展趨勢。2.通過財務管理環(huán)境的研究，可以正確地認識影響財務管理的名種因素，不斷增強財務管理工作的適應性。3.通過對財務管理環(huán)境的研究，可以不斷地推動財務理論研究，盡快建立起適應市場經(jīng)濟發(fā)展的財務管理體系。二、財務管理的經(jīng)濟環(huán)境影響企業(yè)財務管理的各種經(jīng)濟因素，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟體制、金融環(huán)境、稅收環(huán)境等。

經(jīng)濟周期是在市場條件下，經(jīng)濟通常不會出現(xiàn)較長時間的持續(xù)增長或較長時間的衰退，而是在波動中前進的循環(huán)。經(jīng)濟體制是指對有限資源進行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機制。計劃經(jīng)濟體制的基本特征：1.基層企業(yè)單位沒有決策權(quán)，決策權(quán)歸某一個高層權(quán)力機構(gòu)或某幾個高層權(quán)力機構(gòu)：2.決策指令是通過有關計劃文件的形式由上往下最終下達給基層單位的；3.基層單位必須執(zhí)行這些決策指令，并努力完成決策中所規(guī)定的各種計劃指標。

市場經(jīng)濟體制的基本特征：1.沒有來自高層機構(gòu)的指令或命令；2.企業(yè)的經(jīng)營決策由企業(yè)根據(jù)市場供求關系和價格變動所提供的信息來作出；3.企業(yè)不斷對市場信息作出反映，以便不斷調(diào)整其各種決策。

具體經(jīng)濟因素包括：通貨膨脹率；利息率；外匯匯率；金融市場、金融機構(gòu)的完善程度；金融政策；財稅政策；產(chǎn)業(yè)政策；對外經(jīng)貿(mào)政策；其他相關因素。

三、國際財務管理的社會環(huán)境1.國際財務管理的政治環(huán)境。2.國際財務管理的法律環(huán)境。3.社會文化環(huán)境

在開展國際理財業(yè)務之前，應以相當?shù)木矸治鲇嘘P國家的政治環(huán)境，分析至少應包括如下幾個方面：1.現(xiàn)行政體；2.現(xiàn)行政策體系；3.政府政策的內(nèi)容、穩(wěn)定性和連續(xù)性；4.該國政治給外國公司帶來哪些風險或利益。

按照法律對財務管理內(nèi)容的影響情況，可以把與國際財務管理相關的法律分成如下幾類：1.影響企業(yè)籌資的各種法律（公司法、證券法、金融法、證券交易法、經(jīng)濟合同法等）；2.影響企業(yè)投資的各種法律；3.影響企業(yè)利潤分配的各種法律。

社會文化環(huán)境包括：教育、科學、文學、藝術、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習俗以及同社會制度相適應的權(quán)得義務觀念、道德觀念、組織紀律觀念、價值觀念、勞動態(tài)度等。

科學對財務管理的影響主要表現(xiàn)在以下兩個方面：1.有助于完善財務管理理論；2.為財務管理工作創(chuàng)造了比較好的條件。

四、國際財務管理的金融環(huán)境金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金達成交易的場所。特點：（1.）金融市場主要是以資金交易為對象的場所，（2.）金融市場是一種抽象的市場。

金融市場的分類：1.按營業(yè)的性質(zhì)分：資金市場、外匯市場和黃金市場；2.按時間長短分為：貨幣市場和資本市場；3.按證券發(fā)行或交易過程分：初級市場和二級市場；4.按交易區(qū)域分為：國際金融市場、國家金融市場和地區(qū)金融市場。

金融機構(gòu)的三種交易形式：1.資金供應者與需求者之間進行直接交易。2.資金供應者與需求者這間通過投資銀行進行間接交易。3.資金供應者與需求者之間通過其他金融機構(gòu)進行間接交易。

金融機構(gòu)主要包括以下幾類：經(jīng)營存貸款業(yè)務的金融機構(gòu)，經(jīng)營證券的金融機構(gòu)，其他金融機構(gòu)。

由金融市場、金融機構(gòu)和資金供應者、需求者所構(gòu)成的資金集中與分配的系統(tǒng)，稱為金融體系。

金融機構(gòu)的作用：1.健全的金融體系有利于國際企業(yè)迅速地籌集所需資金，2.健全的金融體系有利于國際企業(yè)資金得到最合理地運用，3.金融體系的構(gòu)成將影響國際企業(yè)的籌資方式。

四、國際財務管理中的稅收環(huán)境國際稅收的種類有：公司所得稅、增值稅、營業(yè)稅、預扣稅、過境稅（關稅）等。國際稅收的納稅人：不論國籍如何，一般其收入來源于兩個或兩個以上的國家，并在這些國家負有雙重納稅的義務。但有時收入來源于一個國家的自然人或法人，也可能成為國際稅收的納稅人。影響稅負的主要因素：1.應稅收入的確定；2.費用的確定。

第三章國際企業(yè)的財務分析一、財務分析的基本概念財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。財務公析的目的：1.評價企業(yè)的償債能力，2.評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，3.評價企業(yè)的盈利能力，4.評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。

財務分析的分類：1.按財務分析的主體不同分為：內(nèi)部分析和外部分析。2.按財務分析的對象不同分為：資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析。3.按財務分析的方法不同分為：比率分析法和趨勢分析法。4.按財務分析的目的不同分為償債能力分析、盈利能力分析和營運能力分析。

財務分析的基本程序1.確定財務分析的范圍，搜集有關的經(jīng)濟資料，2.選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價，3.進行因素分析，抓住主要矛盾，4.為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議。

判別財務指標優(yōu)劣的標準1.以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準，2.以歷史數(shù)據(jù)為標準，3.以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標準，4.以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為標準。

二、企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析

短期償債能力分析的財務比率主要有流量比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

（流動比率等于2.時最佳）

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=流動資產(chǎn)-存貨/流動負債（速動比率等于1.時最好）

現(xiàn)金比率=可立即動用的資金/流動負債（這一指標越高，說明企業(yè)短期償債能力越強）

現(xiàn)金凈流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債（這一指標越高說明企業(yè)支付當期債務能力越強，企業(yè)的財務狀況越好）

2.長期償債能力分析長期償債能力分析比率主要有：資產(chǎn)負債率，長期負債比率，所有者權(quán)益比率

。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*1.00%（這個比率越高，說明長期償債能力越差）

長期負債比率=長期負債總額/資產(chǎn)總額*1.00%或=負債總額-短期負債/資產(chǎn)總額*1.00%（這一比率越高，說明長期償債能力越差）

所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*1.00%（這一比率越高，說明償債能力越強）

企業(yè)負擔利息能力分析主要是用利息保障倍數(shù)來反映。（利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當于所支付利息的倍數(shù)）

3.企業(yè)負擔利息能力分析利息保障倍數(shù)=息稅前盈余/利息費用或=稅前利潤+利息費用/利息費用（這一指標是反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務利息的能力。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1.）

三、企業(yè)盈利能力分析與銷售收入有關的盈利能力指標銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額*1.00%或=銷售收入凈額-銷售成本/銷售收入凈額*1.00%（毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強）

銷售凈利率=凈利潤//銷售收入凈額*1.00%（比率越高，通過擴大銷售獲取收益的能力越強）

與資金有關的盈利能力指標投資報酬率也稱資產(chǎn)報酬率=凈利潤/資產(chǎn)總額（凈值）*1.00%（這一比率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強）

所有者權(quán)益報酬率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額*1.00%（指標越高，說明盈利能力越強）

與股票數(shù)量或股票價格有關的盈利能力指標普通股每股盈余=（稅后凈利—優(yōu)先股股利）/普通股流通在外股數(shù)普通股每股股利=支付給普通股的現(xiàn)金股利/普通股流通在外股數(shù)市盈率=普通每股市價/普通股每股盈余企業(yè)營運能力分析評價企業(yè)營運能力常用的財務比率有存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.存貨周轉(zhuǎn)率有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/存貨平均占用額存貨平均占用額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=3.6.0/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均占用額*3.6.0天/銷貨成本2.應收賬款周轉(zhuǎn)率有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方式：應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應收賬款平均占用額應收賬款平均占用額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=3.6.0/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應收賬款平均占用額*3.6.0天/賒銷收入凈額3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動資產(chǎn)平均占用額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=3.6.0天/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)平均占用額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2.4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2.5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2.影響財務比率差異的基本因素1.會計因素，2.環(huán)境因素，3.國際財務報告披露。

四、國際財務報告分析要求具備以下信息1.影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和業(yè)績的國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境，2.國家特別的會計方法。

第四章外匯市場一、外匯的概念外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際之間的結(jié)算的支付手段。外匯包括：外國貨幣，外國有價證券，外幣支付憑證，其他外匯資金。

二、外匯市場的概念及其分類外匯市場就是專門從事外匯買賣或者貨幣兌換的市場。外匯市場的特點：1.交易往往發(fā)生在不同國家的居民或企事業(yè)單位之間；2.交易在等價的基礎上進行。

外匯市場的分類：1.按根據(jù)有無固定交易場所分為：無形市場和有形市場；2.按參加交易的對象不同分為：客戶市場和銀行間市場；3.按交易方式的差別分為：即期外匯市場、遠期外匯市場、外幣外匯市場和外幣期權(quán)市場

三、外匯市場的功能1.使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實現(xiàn)，即轉(zhuǎn)移購買力功能。2.為國際貿(mào)易提供信用。3.對外匯風險進行套期保值，減少外匯風險。

四、外匯市場的參與者商業(yè)銀行，中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)，外匯經(jīng)紀人，外匯交易商，外匯的實際供應者和需求者，外匯投機者。

外匯投機者是專門利用不同貨幣在不同時間、不同地點的外匯市場上匯率的變動，進行買空賣空、套匯套利的投機活動，權(quán)衡風險與收益，以獲取利潤。

五、匯率與即期外匯交易的概念匯率：是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標準。

即期匯率：是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)輸交割所使用的匯率。

遠期匯率：是指買賣雙方事先約定的、據(jù)以在未來一定日期進行外匯交割的匯率。

即期外匯交易，也稱現(xiàn)匯交易：是指外匯買賣成交以后，于當日或其后一至兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。

交易的結(jié)算日又被稱為交割日：交割日必須是交易雙方銀行都營業(yè)的工作日，以保證雙方的貨幣凈值同時進行，不使任何一方承擔信用風險或利息損失。

六、即期外匯交易的方式1.順匯（即匯款），2.逆匯（即托收）。順匯是指外匯銀行按照客戶的要求，在付款的同時寄送匯總憑證。

逆匯是指收款方委托本國銀行以托收方式收取款項，匯票流通方向與款項流通方向相反。七、即期外匯市場上的套匯活動

套匯：可以有三種理解：1.法律意義上的套匯：是指一切的私人、企業(yè)或私人與企業(yè)之間的私下的外匯交易。2.廣義的套匯：是指通過外國貨幣買賣外國貨幣。3.狹義套匯；是指利用不同外匯市場間的匯率的差異，同時在不同的地點進行的外匯買賣活動，目的是為了賺取匯率差額的利潤。

套匯的分類：套匯的方式可分為地點套匯和時間套匯，地點外匯又可以分為直接套匯和間接套匯。

直接套匯又稱兩角套匯，是利用某種貨幣在兩個外匯市場上匯率的差異，在一個市場上低價買進同時在另一個市場上高賣出的套匯活動。

間接套匯又稱三角套匯或多角套匯，是指利用三個或多個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時在帝三個外匯市場上進行賤買貴賣，以賺取匯率差額的一種外匯業(yè)務。

八、遠期外匯交易的概念遠期外匯交易又稱期江交易：是指交易雙方先行簽訂合同規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同的規(guī)定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易。

九、遠期外匯交易的原因1.除了少數(shù)投機者以外，人們從事遠期外匯買賣的目的，主要是為了避險保值。2.外匯銀行通過遠期外匯交易調(diào)整外匯余額。3.投機需要。

十、遠期外匯交易的分類

根據(jù)交割日期是否固定分為：固定交割日期的遠期外匯交易和選擇交割日期的遠期外匯交易。選擇交割日期的遠期外匯交易又稱擇期交易：沒有固定的交割日期，允許交易的一方可在成交后的第3.天起至約定的期限內(nèi)的某一個營業(yè)日，要求另一方按照雙方約定的遠期匯率進行交割。

十一、遠期外匯合約遠期外匯合約是與銀行達成的一種協(xié)議，要求在將來確定的日期買入或賣出一定數(shù)目的外匯。

遠期外匯合約有五個組成部分：類型、貨幣種類、數(shù)額、遠期匯率、到期日。

十二、遠期匯率、即期匯率和利率之間的關系1.其他條件不變時，兩種貨幣之利率水平較低的貨幣，其遠期匯率升水，利率水平較高的貨幣則相反，2.遠期匯率和即期匯率之間的差異，決定于兩種貨幣的利率差異。

遠期外匯交易的報價方法：單純遠期外匯報價和點數(shù)報價。

十三、掉期交易掉期交易又稱調(diào)期交易，是指在買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進遠期外匯。

掉期交易有三種形式：1.即期對遠期的掉期交易，是指買進或賣出一筆現(xiàn)江的同時，賣出或買進一筆期匯。2.即期對即期的掉期交易，是指把同種貨幣的兩筆方向相反的即期交易的交割日期相互錯開，成交后的第二個營業(yè)日交割，第三個營業(yè)日再作反向交割的一種交易。3.遠期對遠期的掉期交易，是指對不同交割期限的期江雙方作貨幣、金額相同而方向相反的兩個交易。十四、擇期交易擇期交易：是遠期外匯交易的一種，指遠期外匯的購買者可以在成交日的第三天起至約定的遠期匯率進行交割的一種外匯交易。十五、利息套匯時間套匯主要包括利息套匯和匯水套匯。利息套匯又稱套利，是指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，以賺取利差的一種套匯交易。

無拋補的套利要承擔貨幣貶值的風險，只適用于預計高利率貨幣的匯率變動不大的時候。

拋補的套利就是在從事無拋補的套利的同時，加上一筆賣出同樣的高利率貨幣的交易，以避免匯率風險。

十六、貨幣期貨的概念貨幣期貨交易也稱外匯期貨交易，是在商品期貨基礎上發(fā)展起來的一種金融期貨。

期貨是指交易雙方在期貨交易所以開競價的方式進行交易活動，承諾在將來某一特定時間以約定的價格收某種規(guī)定質(zhì)量和標準數(shù)量的交易契約。

十七、貨幣期貨市場的組成1.期貨交易所，2.期貨清算所，3.期貨經(jīng)紀行，4.期貨交易者。十八、外幣期貨合約

外幣期貨合約是具有法律約束的契約，要求交易雙方在將來規(guī)定的日期、地點和價格，買進或賣出規(guī)定數(shù)量的外匯。

外幣期貨合約的特征：1.外幣期貨合約是一種標準化的合約。2.期貨合約的結(jié)算與保證金。

3.清算事務所的作用。

十九、貨幣期貨交易與遠期外匯交易的區(qū)別1.合約的標準化不同，貨幣期貨交易是一種標準化合約，這是與遠期外匯交易最大的不同，從合約的金額來看，從合約的價格變動來看，從交割日來看，從交易的地點來看都是不同的，2.交易過程不同，首先，從交易的當事人來看，貨幣期貨交易的雙方不一定要相互認識，而遠期外匯交易則是由買賣雙方直接進行的。其次，從交易的擔保來看，貨幣期貨交易的買賣雙方一般都要賣收取一定的保證金，遠期外匯交易除了銀行對客戶或投機者的買賣收取一定的保證金或其他的擔保條件之外，一般不需要支付保證金。最后，從到期交割與否來看，貨幣期貨通常在到期前做一筆期限相同，方向相反的期貨交易，與前一筆相互抵消，而遠期外匯交易必須到期交割。二十、

貨幣期貨市場的功能主要是轉(zhuǎn)移和承擔匯率變動的風險。

二十一、貨幣期權(quán)的概念期權(quán)又稱選擇權(quán)，是交易雙方按照事先約定的匯率對未來是否購買或賣出某種外幣的選擇權(quán)事先達成的合約。

二十二、貨幣期權(quán)的交易類型1.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，2.歐式期權(quán)和美式期權(quán)，3.平價期權(quán)、有價期權(quán)和無價期權(quán)，4.現(xiàn)匯期權(quán)和外幣期貨期權(quán)。

二十三、貨幣期權(quán)合約的標準化形式基本規(guī)定1.匯率標價統(tǒng)一采用以每一單位外幣的美元價格的形式。2.交易的數(shù)量單位標準化。3.到期時間標準化。4.協(xié)定價格標準化。5.保證金規(guī)定只對期權(quán)賣方收取。

第五章匯率預測一、匯率的標價方法及種類匯率的標價方法：1.直接標價法又稱應付標價法：是以一定單位的外國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。2.間接標價法又稱收進報價法：以一定數(shù)額的本貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。

匯率的分類：1.按外匯交割期限可劃分為即期匯率和遠期匯率。2.按衡量貨幣價值的角度可劃分為名義匯率、真實匯率和有效匯率。3.按計算匯率時是否涉及第三國貨幣可劃分為基本匯率和套算匯率（交叉匯率）4.按國際匯率制度不同可分為固定匯率和浮動匯率。

匯率的變化率等于與會同志國的通貨膨脹率之差。

預期匯率變化等于兩國利率之差。

匯率決定理論購買力平價分；絕對購買力平價和相對購買力平價

利率平價分為：抵補利率平價和非抵補利率平價。

匯率預測匯率預測的方法通?？煞譃樗念悾杭夹g分析法、因素分析法、市場分析法、混合分析法。其中因素分析法又分為：專家分析法、計量模型預測法（具體方法有時間序列預測和線性回歸分析法）。因素分析法中涉及的經(jīng)濟因素主要有：國際收支，（是影響匯率變動的最直接的一個因素，）外匯儲備，貨幣供應量，外匯管制狀況。

二、外匯風險管理外匯風險的種類外匯風險通常分為三類：交易風險、經(jīng)濟風險、折算風險

交易風險的衡量交易風險：是指以外幣詩人的種類交易活動自發(fā)生到結(jié)算過程中，因匯率變動而引起損失的可能性。

交易風險的具體情況有：1.商品或勞務進出口交易中以外幣詩人由成交日到結(jié)算日匯率變動帶來的外匯風險。2.以外幣詩人的債權(quán)債務帶來的外匯風險。3.外匯買賣風險。4.遠期外匯交易風險。5.公司對海外分支機構(gòu)的投資、利潤匯回和資本撤回的風險。三、經(jīng)濟風險的衡量經(jīng)濟風險：是指由于匯率的變動而引起的公司預期的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值發(fā)生變動而造成損失的可能性。

四、折算風險的衡量折算風險：是指企業(yè)的合并會計報表受匯率波動影響的風險（與交易風險、經(jīng)濟風險不同，折算風險是一存量風險）

影響折算風險的因素有：1.外國分支機構(gòu)業(yè)務所占的比重。2.外國分支機構(gòu)所在國。3.使用的折算方法。（折算方法有：流動/非流動法，貨幣/非貨幣法，時態(tài)法和當前匯率法）

五、企業(yè)選擇外匯風險管理策略的考慮因素1.受險的項目及各個項目受險的程度，2.風險管理的費用，3.企業(yè)承受風險的能力，4.對風險的偏好即預測匯率變動的能力等。六、外匯風險管理的費用1.預測匯率變化趨勢的費用，2.財務決策時考慮避免外匯風險的管理費用,3.通過金融市場進行套期保值的交易費用。

七、外匯風險管理策略外匯風險管理策略有三類：保守策略，冒險策略，中間策略

按其風險管理的目的，可將采取中間策略的管理者分為兩類：一類是平衡外匯風險頭寸為目標的套期保值者；一類是以謀取匯率利差為目的的投機獲利者。

八、影響匯率變化的因素1.國際收支的變化、2.國際貨幣儲備的變化和舉債能力，3.通貨膨脹程度，4.經(jīng)濟增長率，5.金融與財政政策，6.非正式匯率的情況，7、利率，8、其他影響匯率的因素。九、外匯風險管理的程序1.確定恰當?shù)挠媱澠诤统杀九c風險管理目標，2.預測匯率變化情況，3.計算外匯風險的受險額并編制資金流量預算，4.確定對外匯風險受險額是否采取行動，5.選擇適當?shù)谋茈U方法。

十、交易決策時采取避險的方法1.選擇有利的計價貨幣，2.適當調(diào)整商品價格，3.在合同訂立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款，4.提前或延期結(jié)匯。

管理短期交易風險可使用的方法有：1.利用期貨交易防范風險，2.利用遠期外匯交易防范風險，3.利用外匯期權(quán)交易。

十一、長期合同進行風險管理的方法1.長期遠期外匯合同，2.貨幣互換交易，3.平行貸款。十二、

防范折算風險的主要方法資產(chǎn)負債表套期保值、遠期外匯合同、貨幣市場借款與投資。

平衡資產(chǎn)與負債的數(shù)額一般應做到以下幾點：1.弄清資產(chǎn)負債表上各賬戶、科目各種外匯的規(guī)模，明確綜合折算風險的大小，2.確定調(diào)整方向，3.明確調(diào)整方向和規(guī)模后，進一步明確對哪些科目、賬戶進行調(diào)整，進行分析和權(quán)衡，使調(diào)整后的綜合成本最小。第七章國際企業(yè)籌資管理一、企業(yè)籌資的基本概念國際企業(yè)籌資是指國際企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求數(shù)量，通過一定的金融機構(gòu)或金融市場，采取適當?shù)幕I資方式，獲取所需資金的一行為。

企業(yè)籌資的基本概念：1.籌資渠道和籌資方法，籌資渠道是指企業(yè)的資金來源，籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。2.短期資金和長期資金。短期資金一般是指供一年以內(nèi)使用的資金。主要投資用于現(xiàn)金、應收賬款、存貨等。通常采用商業(yè)信用、銀行短期借款等方式來籌資。長期資金一般是指工藝年以上使用的資金。主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴大、廠房和設備的更新，一般需要幾年或十幾年才能收回。通常采用吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債卷、長期借款、融資租賃、留用利潤等方式投資。3.自有資金和借入資金。企業(yè)所籌集的資金，主要有所有者權(quán)益和負債。企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、留用利潤等投資都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益。所有者權(quán)益不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資金或主權(quán)資金。企業(yè)通過發(fā)行債券、借款融資、租賃等方式籌資的方式屬于企業(yè)的負債，到期要歸還本金，因而又稱為企業(yè)的借入資金或負債資金。4.資金成本雨財務風險。資金成本是指企業(yè)取得并使用資金所必需支付的費用。

財務風險是指企業(yè)引用負債資金經(jīng)營而帶來的風險。這種風險包括：⑴負債資金會使稅后利潤大幅變動，⑵負債資金會使普通股盈余大幅度變動，⑶負債資金會增加企業(yè)破產(chǎn)的機會。二、國際企業(yè)的資金的來源1.公司集團內(nèi)部的資金，2.母公司本土國的資金，3.子公司東道國的資金，4.國際金融機構(gòu)的資金。

三、國際企業(yè)的籌資方式1.發(fā)行國際股票，2.發(fā)行國際債券，3.利用國際借款，4.利用國際租賃，5.實行項目融資。四、國際企業(yè)投資的特點1.國際企業(yè)投資的來源廣泛多樣2.國際企業(yè)面臨更多的籌資風險3.國際企業(yè)的籌資決策更復雜

五、國際企業(yè)籌資的基本原則1.分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，合理確定資金需要，2.研究資金的時間價值，適時取得所需資，3.了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來，4.研究各種籌資方式，確定最佳資金結(jié)構(gòu)，5.認真預測匯率變動情況，最大限度的減少外匯風險

六、國際企業(yè)資金來源1.公司企業(yè)內(nèi)部的資金來源，2.母公司本土國的資金來源，3.子公司東道國資金來源，4.國際資金來源。

七、國際金融市場國際金融市場是指國際性的資金借貸和結(jié)算，以及證卷與黃金、外匯的買賣活動所形成的市場。其作用：1.為國際間的資金籌集提供了方便條件，從而使一個國家可以比較順利的獲得發(fā)展經(jīng)濟所需的資金，2.為國際間的資金運用、調(diào)動和國際債務的結(jié)算提供了條件，有利于國際籌資和國際貿(mào)易的順利發(fā)展，3.為調(diào)節(jié)國際收支和外匯平衡起了重要作用。目前世界上著名的國際金融市場有紐約、東京、倫敦、蘇黎世‘巴黎、法蘭克福、新加坡、香港、馬尼拉等。八、國際金融機構(gòu)國際金融機構(gòu)是許多國家共同興辦的為了達到某些共同目的的、在國際上進行金融活動的機構(gòu)。國際金融機構(gòu)的作用：1.提供短缺資金，解決國際收支逆差，2.提供長期資金，促進發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展，3.調(diào)節(jié)國際清償能力，應付世界發(fā)展的需要，4.穩(wěn)定匯率，促進國際貿(mào)易的增長。目前國際金融機構(gòu)有不足之處，主要表現(xiàn)在：1.幾個全球性金融機構(gòu)都在大國的控制之下，貸款條件過于嚴格，2.利息率不斷提高，是貸款使用者利息負擔沉重，3.對貸款使用國的經(jīng)濟進行干預，不利于其經(jīng)濟自主發(fā)展。

九、國際籌資環(huán)境的變動趨勢1.國際金融市場全球化，2.國際融資中心分散化，3.國際融資手段多樣化十、利息率的概念和種類利息率是衡量貨幣資金增值量的基本單位，也就是資金的增值同投入資金的價值之比。利息率分類：1.按利率之間的變動關系，風味基本利率和套算利率?；纠视址Q基準利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。套算利率是指基準利率確定后，各金融機構(gòu)根據(jù)基準利率和貸款項的特點而換算出來的利率。2.按債權(quán)人取得的報酬情況，分為實際利率和名義利率。實際利率是指在物價不變從而購買里不變的情況下的利率，或是指在物價有變化時，扣初通貨膨脹以后的利率。名義利率是指包含對通貨膨脹的利率。3.根據(jù)在貸款期內(nèi)是否不斷調(diào)整，分為固定利率和浮動利率。固定利率是自再貸款期內(nèi)固定不變的利率。浮動利率是指再貸款期內(nèi)可以調(diào)動的利率。4.根據(jù)利率變動與市場的關系，分為市場利率和官定利率。市場利率是指根據(jù)資金市場上的提供關系，隨市場規(guī)律而自由變動的利率。由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率，叫官定利率或法定利率。

資金的利率有三部分構(gòu)成:1.純利潤，是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均勻點利率，2.通貨膨脹補償，計算這一平均數(shù)的方法有算術平均數(shù)和幾何平均數(shù)，3.風險報酬。其中風險報酬又分為違約風險報酬、流動性風險報酬、限期風險報酬。違約風險是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風險。流動性是指某項資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能。一項負債，到日期越長，債權(quán)人遭受的不肯定因素就越多，擔的風險越大，為彌補這種風險而增加的利率水平，就叫期限風險報酬。

第八章國際籌資方式一、國際股票籌資的形式1.直接發(fā)行普通股票。國際股票是指某國際籌資者直接在海外以當?shù)刎泿疟砻鞴善泵嬷?，由外國投資者在當?shù)刂苯淤徺I，參加當?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?.發(fā)行B種股票。B股屬于把外國資本股權(quán)投資請進來的形式，泰國和中國等都在采用這種方法。B種股票是準許由外商投資的公司所發(fā)行的以本國貨幣標明幣值、以外幣認購和進行交易、專供海外投資者買賣的股票。發(fā)行B股的優(yōu)點:可以在本國證卷范圍內(nèi)利用的外資，只需遵循本國證劵法和公司法的規(guī)定，得到本國證卷管理機構(gòu)的批準即可，省卻了信息傳遞的成本，發(fā)行成本和發(fā)行費用比較節(jié)約。缺點：市場規(guī)模小，二級交易市場支持不足，流動性差，雙重匯率使股票價格發(fā)生扭曲，外國投資者難以真實透徹的了解當?shù)仄髽I(yè)的實際經(jīng)營績效，信息阻礙再加上交易手續(xù)不便，很容易在發(fā)行后流通市場陷入疲軟狀態(tài)。3.買殼上市，是指先出資收購已在外國股票上上市的外國公司部分或全部股份，然后通過該公司在債券市場上進行配股融資，所籌資金用于母公司或

其他子公司的投資項目。4.證卷存托憑證，是一種推動國際股票市場全球化，廣泛吸引投資者，進一步消除國際資本流動阻礙的新的股權(quán)投資籌資工具。它是由美國銀行開出的外國公司證卷保管憑證。證卷存托憑證的種類有美國存托憑證（ADRs）全球存托憑證（GDRs）、國際證卷存托憑證（IDRs）、歐洲證卷存托憑證（EDRs）。ADR是有美國保管銀行發(fā)行的類似股票的證書的可轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。5.可轉(zhuǎn)換債券與附認股權(quán)證債權(quán)。可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可以轉(zhuǎn)換為普通股的證券。對投資者而言，他相當于債券加認股權(quán)證，是一種進可攻、退可守的投資方式，風險較低。對公司而言，好處表現(xiàn)在：1.集資效率高，2.成本較低，可以較低利率發(fā)行債券，3.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不影響公司現(xiàn)有股東利益，4.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券屬于籌集長期資金的方法，有助于公司將短期債務轉(zhuǎn)換為長期債務，改善公司財務狀況。附認股權(quán)證債券在發(fā)行時按一定比例附有一定數(shù)量的認股證，投資者可憑認股證在一定時期內(nèi)按預訂價格購買公司股票。

二、國際股票的發(fā)行（一）能吸引投資者的股票特征1.規(guī)模經(jīng)營。衡量公司達到規(guī)模經(jīng)營的指標有：⑴與大量顧客保持高額的銷售量⑵業(yè)務經(jīng)營有穩(wěn)定收入⑶充足的資本。2.財務狀況良好。這些指標主要包括：⑴收入的增加⑵成本與售價間的差價擴大⑶股本回報率，反映了公司有效運行的資本的一種管理能力。3.業(yè)務強大且有競爭性。主要包括四個方面：⑴質(zhì)量高的產(chǎn)品，這決定了公司的競爭能力⑵搞的市場份額，表明公司的經(jīng)營有良好的效果⑶可信懶的供應商，公司沒有依賴有問題的供應商或過分依賴某一個供應商⑷分散化的顧客基礎，公司的最終產(chǎn)品沒有依賴于非常大的供應商。4.穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)。衡量資本穩(wěn)定性的指標有：⑴合理的負債率⑵適當?shù)膬攤盛强梢垣@得額外的資本。5.富有管理經(jīng)驗。6.技術上領先。7、預期的投資收益。（二)

發(fā)行、上市前的股權(quán)準備工作1.重組發(fā)行公司，2.達到國際會計標準

（三）國際股票的發(fā)行程序步驟1.組成承銷團，2.推銷股票，3.發(fā)行股票的定價。定價方法：⑴固定價格發(fā)行⑵公開定價法。4關注后市.

三、國際債券的分類1.外國債券。是指在某個國家的債券市場上，有外國籌資者發(fā)行的以所在國為面值的債券。外國債券市場主要有瑞士法郎債券市場、美國揚基債券市場、德國馬克債券市場、日本武士債券市場。較次要的有荷蘭盾、加拿大元、法國法郎、香港元等。

2.歐洲債券，是籌資者在本國境外某一債券市場發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際貨幣。歐洲債券的特點為：發(fā)行人為一個國家，發(fā)行在另一個國家，債券面額使用的是第三個國家的貨幣。

按其他方式分類的國際債券：1.可轉(zhuǎn)換債券，是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定的比例，有持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。2.無息債券，1.981.年美國花旗銀行首創(chuàng)發(fā)行無息債券。3.浮動利率債券。4雙重貨幣債券5.貨幣擇權(quán)債券

四、國際債券的發(fā)行(一)進入歐洲債券市場的條件1.名聲，因為投資者一般只接受它們所熟悉的名字；2.規(guī)模，借款的數(shù)量既要符合市場習慣又要符合本國、本公司的相應實力；3.借款者經(jīng)營情況。（二）

歐洲債券市場的發(fā)行程序1.委托牽頭經(jīng)理人，2.信用評級策略，3.選擇貨幣和期限，4.準備文件、市場銷售定價及開始發(fā)行。

（三）發(fā)行價格的確定1.等價發(fā)行，2.折價發(fā)行，3.溢價發(fā)行。五、國際債券的償還與收回的方法1.收回條款，2.償債基金，3.分批償還債券，4.以新債券換舊債券，5.轉(zhuǎn)換成普通股。六、

公司以新債券換舊債券的原因1.原有債券有過多的限制條款不利于公司的發(fā)展；2.把多次發(fā)行、尚未徹底償清的公司債進行合并，以減少管理費用；3.舊有的債券到期，但公司現(xiàn)金并不充足；4.舊債券利率較高，而現(xiàn)在可發(fā)行較低利率的債券。七、債券評級美國兩個著名信用評級的機構(gòu)是：穆迪投資服務公司和標準普爾公司。

評級考慮的主要因素包括：1.資產(chǎn)負債率，2.流動比率，3.利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)，4.固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)，5.是否有擔保，6.是否附屬，7、償債基金，8、債券期限，9、企業(yè)銷售和盈余的穩(wěn)定性，1.0、工人情緒，1.1.資源的保證程度，1.2.國外業(yè)務。

評級等級說明：1.高質(zhì)量等級：AAA級債券是最高等級公司債券，對本金利息有完全保障，安全程度最高。AA級也是高等級債券，在大多數(shù)情況下與AAA級相同。

2.投機等級：A等級債券屬于中上等級，具有相當?shù)耐顿Y強度。但在經(jīng)濟情況不利時，無法完全避免不利影響，然而利息和本金仍比較完全。BBB為中等債券，這種債券在正常正常情況下也比較安全，但在經(jīng)濟情況不景氣時應注意。只有BBB級以上的債券才是銀行及其他大多數(shù)金融機構(gòu)可投資的債券。

3.次標準等級：BB等級的債券為中下等債券。這種債券只有少數(shù)的投資特性，在正常情況下可取得本金和利息，但在不利的情況下，會產(chǎn)生不能償付的危險，B級債券具有一定的投機性，但在正常情況下還能保證支付利息，若遇到困難，則無法支付利息。

4.投機等級：CCC等級是屬于下等級債券，是一種投機性債券，很可能發(fā)生不能償付的危險。CC是絕對的投機性債券，可能以收益為主（收益?zhèn)┒⒑苌?。C等級債券專指不付利息的收益?zhèn)?。DDD、DD、D是指正在違約的債券，其等級代表相對殘余價值。

債券評級的意義：1.債券等級會影響籌資成本，2.債券等級對公司籌資能力有影響。

八、國際銀行信貸有的特點和分類信貸特點：1.國際銀行信貸是在國際金融市場上進行的；2.國際銀行信貸是在一國借款人與外國借款銀行之間進行的；3.國際銀行信貸是利用貨幣資本的一種信貸關系。

信貸分類：1.根據(jù)信貸時間的長短進行分類：分為短期信貸與中長期信貸（一般在1.年以上、1.0年以內(nèi)）兩種。2.根據(jù)有無擔保進行分類分為：無擔保貸款和擔保貸款，

無擔保貸款有以下具體形式：信用額度貸款，循環(huán)貸款協(xié)定?！葱庞妙~度貸款一般要做如下具體規(guī)定：（1.）信用額度的期限，（2.）信用額度的數(shù)量，（3.）應支付的利率和其他一些特殊條件?！?/p>

循環(huán)貸款協(xié)定與信用額度貸款的區(qū)別主要在于：⑴貸款時間不同，⑵法律約束力不同，⑶需支付協(xié)議費。

擔保貸款主要有應收賬款貸款和存貨貸款。

應收賬款貸款一般采用如下程序：⑴確定和挑選可接受的應收賬款，⑵調(diào)整可接受的應收賬款，⑶確定貸款的數(shù)量，⑷通知取得擔保貸款。

存貨貸款主要包括以下一種：浮動存貨留置權(quán)，信托收據(jù)貸款，倉單貸款。

其他國際銀行信貸方式：1.辛迪加貸款2.多種貨幣貸款，3.分享股權(quán)貸款，4.累進償還貸款，5.合成貨幣貨款。

九、國際銀行貸款的程序1.提出申請。申請內(nèi)容包括⑴借款原因⑵借款期限⑶借款數(shù)額2.審核內(nèi)容。包括：⑴企業(yè)的財務狀況⑵企業(yè)的信用情況⑶企業(yè)的盈余穩(wěn)定性⑷企業(yè)的發(fā)展情景⑸借款用途和期限⑹借款的擔保品等3.簽訂借款合同4.企業(yè)取得資金5.銀行長期借款的歸還。

償還方式有：⑴到期日一次歸還⑵定期償還相同數(shù)額的本金⑶分批償還，但每次金額不一定相等。

借款合同的主要內(nèi)容包括：借款內(nèi)容和限期條款。借款的內(nèi)容：⑴借款金額⑵借款期限⑶借款利率⑷借款償還辦法⑸借款擔保品。限期條款有：⑴一般條款。①持有一定的現(xiàn)金和其他流動資產(chǎn)，保持合理的流動性及還款能力②限制現(xiàn)金股利的支出和庫藏股的購入③限制資本支出，一般限期在一定數(shù)額內(nèi)④限期借入其他長期債務。⑵例行條款。包括；①定期向銀行送財務報表②不能出售太多的資產(chǎn)③債務到期要及時償付④禁止應收賬款的出售和貼現(xiàn)⑤違約的處罰辦法。⑶特殊條款。

國際銀行信貸的成本和費用，主要由利息成本和其他一些相關費用構(gòu)成１利息成本。①基本利率②高于基本利率③利息率的計算方法。貸款利息的計算方法有三種：一次支付發(fā)，貼現(xiàn)法和附加法。④補償余額。２其他費用。①管理費②代理費③雜費，雜費是指貸款銀團中的牽頭銀行為了與貸款人聯(lián)系、協(xié)商、完成貸款協(xié)議所發(fā)生的費用，包括牽頭的馬車費、律師費、宴請費等

國際貿(mào)易貸款，是指由外國供應商、金融機構(gòu)或其他官方機構(gòu)提供資金的一種信用行為，是國際企業(yè)籌集資金的一種重要方式。按不同標準，可對國際貿(mào)易信貸做不同分類：1.根據(jù)貸款提供者不同分為商業(yè)信用和銀行信用。商業(yè)信用是指商人之間互相提供的信用。銀行信用是指銀行和其他金融機構(gòu)對進出口上提供的信用。2.根據(jù)進出口商是否提供抵押品可分為抵押信貸與無抵押信貸。抵押信貸是指在有抵押品的情況下，銀行才給進出口商提供銀行的信貸。無抵押信貸是指不需要進出口商提供抵押品或擔保，只憑其良好的信譽銀行就可以貸款的信貸。3.根據(jù)貸款期限的長短，分為短期信貸與中長期信貸。

短期信貸是指期限在1.年以內(nèi)的信貸，中長期信貸是指期限在1.年以上的信貸。

國際貿(mào)易信貸有兩種：1.出口信貸。出口信貸是指某一國家為支持擴大產(chǎn)品出口，責成本國銀行設立的一種利率優(yōu)惠的貸款，其目的是為了向國外推銷產(chǎn)品，吸引資金不足的進口商。特點有：⑴利率一般低于相同條件的資金貸款的的市場利率，利率由國家補貼，這是為了在國際貿(mào)易競爭日益激烈的情況下，加強本國企業(yè)的競爭能力，擴大出口。⑵出口貸款的發(fā)放與貸款保險相結(jié)合。⑶國家成立專門的出口信貸機構(gòu)，以便制定合理的出口信貸政策，管理和分配國際信貸資金，改善本國企業(yè)出口信貸條件，加強本國企業(yè)競爭能力。

出口貸款的主要形式有：⑴買方貸款⑵賣方貸款⑶福費廷。①賣方信貸。的基本程序是：1.出口商以延期付款方式向進口商出售大型成套設備2.出口商向其所在地銀行借入款項，以彌補賒銷產(chǎn)品所用的資金，維持資金的順利周轉(zhuǎn)3.進口商把貸款償還出口商后，出口商在用以償還其從銀行取得的貸款。2.買方信貸。有兩種形式：1.直接貸給進口商2.帶給進口商銀行

其他國際貿(mào)易融資方式：1.應收賬款融資2.信用證3.銀行承兌，銀行承兌是指開立給銀行并由銀行承兌的匯票，表示銀行將承擔到期向匯票持有人付款的義務。

十、國際貿(mào)易信貸的方式（一）出口信貸1.買方信貸，2.買方信貸，3.福費廷。（二）其他國際貿(mào)易融資方式1.應收賬款融資，2.信用證，3.銀行承兌。十一、國際融資租賃國際融資租賃，是指一國從事經(jīng)濟活動的某單位，以支付租金為條件，在一定時期內(nèi)

租借某一物品使用的經(jīng)濟行為。

國際租賃的種類，主要有營業(yè)租賃和財務租賃。

營業(yè)租賃是一種短期租賃，他解決企業(yè)對資產(chǎn)的短期需要。

營業(yè)租賃的特點有：1.可隨時向出租人租賃資，2.租賃期，3.租賃合同比較靈，4租期滿后，租賃的財產(chǎn)一般歸還出租，5.出租人提供專門服務。

財產(chǎn)租賃，通常是一種長期租賃，解決企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要。財務租賃的主要特點有：1.一般由承租人向出租人提出正式申請，有出租人融通資金，引進用戶所需設備，然后在租給用戶使用，2.租期較長，3.租賃合同比較穩(wěn)定，4租約期滿后，可采用如下辦法租賃財產(chǎn);將設備作價轉(zhuǎn)讓給承租人，由出租人收回，延長租期，繼續(xù)租賃，5.在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務。

財產(chǎn)租賃又可分為三種形式：1.售后租回2.直接租賃3.杠桿租賃

從事國際租賃業(yè)務的機構(gòu)：1.獨立的租賃公司，2.制造商或銷售商，3.商業(yè)銀行，4.保險公司，5.投資銀行，6.其他機構(gòu)。

國際租賃的程序：1.選定租賃物品，2.洽談訂立租賃合同，3.用戶檢驗，4.租賃期限和租賃費的支付，5.租賃物件的保險和維修，6.租賃期滿，用戶的選擇。

十二、歐洲票據(jù)1.歐洲票據(jù)的發(fā)行便利。它是由一家銀行或若干家商業(yè)銀行組成的辛迪加安排，允許國際企業(yè)等借款者在以后若干年中通過發(fā)行一系列無擔保的短期本票，有商業(yè)銀行與投資銀行達成認購與銷售協(xié)議向最終投資者銷售籌資資金。2.歐洲商業(yè)票據(jù)，這是歐洲票據(jù)發(fā)行便利的改進形式，限期一般不超過270天，他取消了歐洲票據(jù)發(fā)行便利中的認購規(guī)定，運用形式同美國國內(nèi)商業(yè)票據(jù)相似，手續(xù)大大簡化，流動性增強。3.歐洲中期票據(jù)。這也是一種無擔保票據(jù)，實際上是歐洲商業(yè)票據(jù)的變種。他的期限比歐洲商業(yè)票據(jù)強，但比歐洲債券要短，彌補了歐洲票據(jù)與長期債券之間的期限空缺，故起名歐洲中期票據(jù)。歐洲中期票據(jù)的基本特征與債券相似，都有面值、到期日和利率。期限一般在9個月到1.0年間，利息通常每半年支付一次。歐洲中期票據(jù)靈活性大，發(fā)行成本也較低，一般只需支付法律費用和印刷費，大大低于一般債券。

十三、國際項目籌資的主要內(nèi)容國際項目籌資的主要內(nèi)容是為一項目提供的貸款將由該項目將來的收入償還。國際項目籌資的來源，主要是國際金融機構(gòu)，如世界銀行、國際金融公司以及一些區(qū)域性開放銀行。第九章國際企業(yè)的籌資決策一、早期的資金結(jié)構(gòu)理論1.95.2.年，美國財務管理學家大衛(wèi)·杜蘭特把早期資金結(jié)構(gòu)理論劃分為三種類型：1.凈利理論，2.營業(yè)凈利理論，3.傳統(tǒng)理論。凈利理論認為，公司利用債務，可以降低企業(yè)加權(quán)平均的資金成本，因此企業(yè)利用負債資金總是有利的。營業(yè)凈利理論認為，不論財務杠桿如何，Ko都是固定的。

傳統(tǒng)理論認為，每一公司都有一最佳資金結(jié)構(gòu)，公司可以通過財務杠桿的使用來降低其加權(quán)平均的資金成本，并增加公司的總價值。二、MM理論

MM理論當前被稱為最有影響的資金結(jié)構(gòu)理論便是MM理論。是由美國著名財務管理學家毛第林尼和米勒與1.95.8年創(chuàng)建的。

MM提出如下理論假設：1.企業(yè)的經(jīng)營風險是可以衡量的，又相同的經(jīng)營風險的企業(yè)處于同類風險等級；2.現(xiàn)在和將來的投資者對企業(yè)未來的EBIT估計完全相同；3.股票和債券在完善市場上進行交易；4不論舉債多少，企業(yè)和個人的負債均為無風險；5.所有現(xiàn)金流量都是年金

對MM理論的評價：MM理論

成功的利用數(shù)學模型，提示了資金結(jié)構(gòu)中負債的意義，是對財務理論的重大貢獻。MM的公司稅模型和米勒模型都得出同一結(jié)論，即公司應負債1.00%。

三、權(quán)衡理論權(quán)衡理論，既考慮負債帶來的利益也考慮有負債帶來的各種成本，并對他們進行適當平衡來確定資金結(jié)構(gòu)的理論叫權(quán)衡理論

。財務拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力，不能及時償還到期債務。

當一個企業(yè)出現(xiàn)財務拮據(jù)時，可能會出現(xiàn)5種情況：1.大量債務到期，債權(quán)人紛紛上門討債，企業(yè)不得不以高利率借款以便清償?shù)狡趥鶆眨?.當陷入財務困境企業(yè)的客戶和供應商意識到企業(yè)出現(xiàn)問題時，他們往往不再來購買產(chǎn)品或供應材料，這可能會引起企業(yè)破產(chǎn)；3.當企業(yè)出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟拮據(jù)時，為解燃眉之急，管理人員往往出現(xiàn)短期行為；4當破產(chǎn)案件發(fā)生時，所有者和債權(quán)人爭執(zhí)不休，從而導致存貨和固定資產(chǎn)的損壞或過時，損害企業(yè)資產(chǎn)價值；5.當破案事件發(fā)生時，律師費、訴訟費和其他行政開支會花費掉企業(yè)大量財富，這也會降低企業(yè)價值。財務拮據(jù)成本是當財務拮據(jù)發(fā)生時，即使最終企業(yè)不破產(chǎn)，也會產(chǎn)生大量的額外費用或機會成本。

代理成本，債權(quán)人貸款給企業(yè)時，主要根據(jù)以下幾個方面來確定貸款利率的高低：1.企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險程度；2.對企業(yè)新增資產(chǎn)風險的評估；3.企業(yè)目前的資金結(jié)構(gòu)；4對企業(yè)未來資金結(jié)構(gòu)變化的預測

。對權(quán)衡理論的評價：權(quán)衡理論只是指明了財務拮據(jù)成本和代理成本是隨著負債的增加而不斷增加的，但卻無法找到這之間的確切的函數(shù)關系，即最佳資金結(jié)構(gòu)實際上很難找到。

權(quán)衡理論無法找到確切的資金結(jié)構(gòu)，利用這個模型可以得出以下三個數(shù)量關系：1.在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風險小的企業(yè)可以較多的利用負債，而經(jīng)營風險大的企業(yè)只能利用較小的負債，因為風險大的企業(yè)，出現(xiàn)財務拮據(jù)的可能性大，財務結(jié)局的成本較大。2.在其他條件相同的情況下，有形資產(chǎn)多的企業(yè)比無形資產(chǎn)多的企業(yè)能更多的利用負債，因而當財務拮據(jù)發(fā)生時，有形資產(chǎn)能以更合理的價值變現(xiàn)以便于償還到期債務。3.在其他條件相同的條件下，企業(yè)的邊際所得稅利率越高，利用負債的可能性越大，因為在高稅率情況下利用負債可以帶來較高的減稅利益，能負擔更多的財務結(jié)局成本和代理成本。

四、信息不對稱理論1.羅斯的信息不對稱理論。羅斯認為，資金結(jié)構(gòu)中負債比率的上升是一個積極的信號，它表明管理者對企業(yè)未來收益有較高期望，有利于企業(yè)價值的提高2.邁爾斯的信息不對稱理論。對信息不對稱理論的評價：信息不對城的引入大大的豐富了資金結(jié)構(gòu)研究的內(nèi)容，理論的出的結(jié)論與實際工作的統(tǒng)計結(jié)果更加趨于一致，因此，對資金結(jié)構(gòu)理論做出了重要貢獻。但是，根據(jù)不對稱信息理論仍然無法找到各種籌資方法之間的最佳比例關系，即無法確定資金結(jié)構(gòu)的最佳點。

五、資本成本的概念與作用資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。

資金成本包括用資費用和籌資費用。

用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用。

資金費用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費用。

資金成本的作用：1.資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：⑴資金成本是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素⑵資金成本是選擇資金來源的依據(jù)⑶資金成本時選用籌資方式的標準⑷資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必需考慮的因素。2.資金成本在投資決策中的作用：⑴在利用凈現(xiàn)值指標進行決策時，常以資金成本做貼現(xiàn)率⑵在利用內(nèi)部報酬率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準率

六、企業(yè)資金成本的計算1.個別資金成本，是指各種籌資方式的成本。⑴債券成本⑵普通股成本2.加權(quán)平均的資金成本，綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金的成本進行加權(quán)平均計算出來，故稱為加權(quán)平均的資金成本。3.資金的邊際成本，是指資金每增加一個單位而增加的資本。

七、努力降低國際企業(yè)的資金成本一般而言，國際企業(yè)可以通過選擇合適的籌資方式、籌資貨幣和籌資地點來盡量避免和減少納稅等，從而降低籌資成本3種方式：1.選擇合適的籌資方式。⑴適度規(guī)模的利用債券籌資⑵爭取優(yōu)惠補貼貸款及當?shù)匦刨J配額⑶利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資。國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移方式和方向主要有;①母公司流向子公司的資金②子公司流向母公司③子公司間的流動2.選擇合適的籌資的地點：⑴選擇“避稅港”做籌資中心⑵利用“避稅港”的主要方式。國際企業(yè)往往都在“避稅港”設置資金經(jīng)營機構(gòu)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全公司的資金融通活動。這種資金經(jīng)營結(jié)構(gòu)主要包括：⑴設立境外財務公司⑵設立避稅控股公司3.選擇合適的籌資貨幣：（1.）利率平價理論與籌資貨幣選擇（2.）有效籌資利率與籌資貨幣決策。

國際企業(yè)在進行外幣籌資時有三種選擇：⑴選擇強幣籌資⑵選擇弱幣籌資⑶多種貨幣組合籌資。

在實際籌資時，除了綜合考慮匯率和利率的變化外，外幣選擇還應做到以下幾點：①籌資貨幣與用款及還款貨幣盡量一致，②選擇流通性較強的可兌換貨幣籌資，以便于資金調(diào)撥與轉(zhuǎn)移，③盡量使用軟貨幣進行籌資，以便因債務貨幣匯率下浮而減少債務成本和負債額，④籌資貨幣多樣化，以分散風險。

八、降低國際企業(yè)的籌資風險1、防范國家風險（盡可能在政治穩(wěn)定的國家投資，盡量利用負債籌資，堅持以國外投資項目或子公司的生產(chǎn)盈利歸還貸款，減輕對母公司的依賴關系）。2、避免外匯風險和利率風險（國際籌資的外匯風險和利率風險管理原則，國際籌資過程中的外匯風險管理策略）。3、保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道（資金來源要多樣化，超量借款以保持現(xiàn)有信用額度）。

資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各自資金的構(gòu)成及其比例關系。

十、確定資本結(jié)構(gòu)的方法最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。

如何確定企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)？基本方法有三種：1.息前稅前盈余—每股盈余分析法，這種分析法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股盈余的影響，并假定每股盈余最大，股票價格也就最高。2.比較資金成本法，3.因素分析法。

影響資金結(jié)構(gòu)的主要因素有：①企業(yè)銷售的增長情況；②企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；③貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；④行業(yè)因素；⑤企業(yè)規(guī)模；⑥企業(yè)的財務狀況；⑦資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；⑧所得稅率的高低；⑨利率水平的變動趨勢。

債務密集型資金結(jié)構(gòu)是指債務資金的比例相對較大的資金結(jié)構(gòu)。這種類型的資金結(jié)構(gòu)適合于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定便于及時償還債務。

股權(quán)密集型資金結(jié)構(gòu)是指資金結(jié)構(gòu)中債務比例較低，股權(quán)比例較高。這種資金結(jié)構(gòu)適合于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)。

第十章國際投資概述一、國際投資的概念和種類國際投資是指投資者跨越國界投入一定數(shù)量的資金或其他生產(chǎn)要素，以期望獲得比國內(nèi)更高利潤的一種投資，它是國際企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容。

國際投資分類：1.按投資方式可分為國際直接投資和國際間接投資；2.按資金來源分為公共投資和私人投資；3.按投資時間的長短分為長期投資和短期投資。二、國際投資的程序1.據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，作出國際投資的決策；2.進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；3.選用適當?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進行評價；4.利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價。

三、國際投資的動機企業(yè)進行國際投資的原因主要包括：1.進行國際投資有利于取得更多的利潤，2.進行國際投資有利于占領國際市場，3.進行了國際投資有利于保證原材料的供應，4.進行國際投資有利于取得所在國的先進技術和管理經(jīng)驗。

國際投資方式一般有：合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、獨資經(jīng)營、證券投資等。

目前國際上常用的投資決策指標主要有：凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、現(xiàn)值指數(shù)、投資回收期和投資報酬率。

企業(yè)領導的決策有三種情況：⑴接受這個項目，可以進行國際投資；⑵拒絕這個項目，不能進行這項國際投資；⑶發(fā)還給項目的提出部門，重新進行調(diào)查研究，再做處理。

國際投資理論有：1.壟斷競爭理論，由麻省理工學院的海默和金德爾伯格提出。2.比較優(yōu)勢理論，由日本一橋大學小島清教授提出來的。3.產(chǎn)品周期理論4.國際生產(chǎn)綜合理論，由英國經(jīng)濟學家鄧寧提出。5.風險分散理論，由B.科恩提出.

四、國際合資投資國際投資方式是企業(yè)進行國際投資時所采用的具體形式，目前主要有國際合資投資、國際合作投資、國際獨資投資、國際證券投資等。

國際合資投資是指某國投資者與另外一國投資者通過組建合資經(jīng)營企業(yè)的形式所進行的投資。

合資企業(yè)的組織形式有無限公司、有限公司、兩合公司和股份有限公司等四種形式。國際合資投資的優(yōu)點：⑴進行國際合資投資可以減少或避免企業(yè)的投資風險；⑵由于與東道國投資者合資經(jīng)營、共負盈虧，外國投資者除可享受特別優(yōu)惠外，還可獲得東道國對本國企業(yè)的優(yōu)惠政策；⑶進行合資投資能迅速了解東道國的政治、社會、經(jīng)濟、文化等情況，并能學習當?shù)赝顿Y者的先進管理經(jīng)驗，有利于加強企業(yè)管理提高經(jīng)濟效益。

國際合資投資的缺點：（1.）進行國際合資投資所需要時間比較長；（2.）很多國家都規(guī)定，外資股權(quán)不能超過5.0%，所以國外投資者往往不能對合資企業(yè)進行完全控制。

五、國際合作投資國際合作投資是指通過組建合作經(jīng)營企業(yè)的形式所進行的投資。又稱契約式的合營企業(yè)。合作經(jīng)營企業(yè)的合作合同的內(nèi)容有：1.合作企業(yè)的投資、合作條件及經(jīng)營項目。2.合作企業(yè)的收益分配、資本回收與資產(chǎn)歸屬。3.合作企業(yè)的經(jīng)營管理。4.合作投資或合同條件的轉(zhuǎn)讓。5.合作企業(yè)的期限及其終止。

合作投資的優(yōu)點：1.進行合作投資所需時間比較短，2.進行合作投資比較靈活。

合作投資的缺點：主要在于這種企業(yè)組織形式不象合資企業(yè)那樣規(guī)范，合作者在合作過程中容易對合同中的條款發(fā)生爭議，影響合作企業(yè)的正常發(fā)展。

六、國際獨資投資國際獨資投資是指通過在國外設立獨資企業(yè)的形式所進行的投資。

獨資企業(yè)的形式一般采用股份公司、有限責任公司、無限責任公司、獨資企業(yè)等形式。國際獨資投資的優(yōu)點：⑴進行國際獨資投資由投資者自己提供全部資本，獨立經(jīng)營管理，在運用資金、采用先進技術和進行科學管理上，都擁有自主權(quán)，不會受到其他干涉；⑵進行獨資投資有利于學習所在國的先進技術和管理水平，有利于使投資者在廣大的范圍內(nèi)來配置資源和生產(chǎn)能力；⑶進行獨資投資可利用各國稅率的不同，通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的形式，進行合理避稅。獨資投資的缺點：（1.）進行獨資投資要承擔較大的風險；（2.）在很多國家，獨資企業(yè)設立的條件都比合資企業(yè)和合作企業(yè)要嚴格。

七、國際證券投資國際證券投資是指一國投資者，將其資金投資于其他國家的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織發(fā)行的證券上，以期在未來獲得收益。國際證券投資的優(yōu)點：（1.）進行國際證券投資比較靈活方便；（2.）進行國際證券投資可降低風險；（3.）進行國際證券投資可增加企業(yè)資金的流動性和變現(xiàn)能力。國際證券投資的缺點：進行國際證券投資只能作為一種獲得股利或利息的手段，而不能達到學習外國先進的科學技術和管理經(jīng)驗的目的。

九、投資環(huán)境的分類投資環(huán)境是指在國外投資所面臨的特定生產(chǎn)經(jīng)營重要條件，它是進行國際投資必須認真分析和解決的一個問題。

國際投資環(huán)境的分類：1.按投資環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)可分成：硬投資環(huán)境和軟投資環(huán)境。硬投資環(huán)境主要包括交通運輸條件、郵電通訊設施、能源供應、市政工程建設、公用事業(yè)的建設、土地的充裕性及價格的高低等。軟投資環(huán)境包括法律設施、政策環(huán)境、管理環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、技術環(huán)境、文化環(huán)境等。2.按投資環(huán)境的地域范圍可分為：宏觀投資環(huán)境和地區(qū)微觀投資環(huán)境。3.根據(jù)投資環(huán)境包含因素的多少可分為：狹義的投資環(huán)境和廣義的投資環(huán)境。狹義的投資環(huán)境主要指投資的經(jīng)濟環(huán)境，包括一國經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟體制、外匯管理制度、金融市場完善程度、財務會計制度等。廣義的投資環(huán)境包括政治法律制度、社會文化背景等。

十、國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容（一）政治氣候；（二）法律制度；（三）體制機制；（四）地理環(huán)境；（五）自然資源；（六）基礎設施；（七）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平；（八）市場銷售條件；（九）貨幣與金融；（十）政策優(yōu)惠條件。十一、國際投資環(huán)境的評價方法（一）調(diào)查判斷法，這種方法有如下幾步：1.調(diào)查2.匯總3.判斷（二）加權(quán)平均評分法（三）投資環(huán)境等級評分法。

第十一章國際證券投資一、國際證券的概念和分類國際證券投資是指投資者在國際金融市場上購買其他國家的政府、金融機構(gòu)或企業(yè)發(fā)行的股票或債券。

國際證券的分類：1.按證券的發(fā)行主體可分為：政府證券、金融證券和公司證券。2.按證券的到期日可分為：短期證券和長期證券。3.管好證券的報酬狀況分為：固定報酬證券和變動報酬證券。4.按證券體現(xiàn)的權(quán)益關系分為：所有權(quán)證券和債權(quán)證券。

二、企業(yè)進行國際證券投資的原因1.作為現(xiàn)金的替代品；2.與籌集長期資金相配合；3.滿足未來的財務需求；4.滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；5.分散投資風險。三、國際債券投資國際債券的形式：（一）傳統(tǒng)國際債券，①固定利率債券②浮動利率債券③可轉(zhuǎn)換債券（二）新型國際債券①零息債券②雙重貨幣債券

國際債券投資的優(yōu)點：1.本金安全性高，2.收入比較穩(wěn)定，3.許多債券都有較好的流動性。

國際債券投資的缺點：1.購買力風險比較大，2.沒有經(jīng)營管理權(quán)。

四、國際股票投資企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩種：一是作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；這種情況下，企業(yè)僅將某種股票作為它證券組合的一個組成部分，不應冒險將大量資金投放到一家企業(yè)的股票上。二是利用購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。這種情況下，企業(yè)應集中資金投資于被控企業(yè)的股票上，這時考慮更多的不應是目前利益—股票投資報酬的高低，而應是長遠利益—有多少股權(quán)才能達到控制區(qū)目的。股票投資的優(yōu)點：①股票投資能獲得比較高的報酬；②能適當降低購買力風險；③擁有一定的經(jīng)營和控制權(quán)。

股票投資的缺點：主要是風險太大。

五、國際證券投資的風險證券投資的風險：違約風險，利息率風險，購買力風險，流動性風險，政法風險，匯率風險。

證券組合的風險可以分為兩種：可分散風險和不可分散風險?？煞稚L險又叫非系統(tǒng)性風險或公司特別風險。不可分散風險又稱系統(tǒng)性風險或市場風險。

證券投資組合的方法：1.選擇足夠數(shù)量的證券進行組合，2.把投資報酬呈負相關的證券放在一起進行組合。

六、國際證券的相關性和風險性證券組合投資所能降低風險的程度主要取決于各種不同證券之間的相關性，相關系數(shù)接近1.，則分散風險的可能性越小，相關系數(shù)越接近-1.，則分散風險的可能性越大。

七、國際債券投資組合國際證券組合投資的渠道有兩種：一種是投資者自己對外國證券的風險與報酬特性進行分析研究，選擇最佳的國際證券組合，然后直接投資外國證券。另一種是加入國際共同基金。

共同基金有如下特點：（1.）基金由眾多投資者的資金組成；（2.）基金投資于有價證券；（3.）為分散投資風險，基金必須分散投資于各種證券；⑷基金由專業(yè)人員管理；（5.）投資報酬分配給投資者。

共同基金有開放型基金和封閉型基金。開放型基金在首次公開發(fā)行股票后，如果還有投資者來購買，該基金隨時準備發(fā)行額外股票。封閉型基金發(fā)行的股票可在股票流通市場上買賣，市場價格由供給和需求決定。

第十二章國際直接投資一、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

現(xiàn)金流量的構(gòu)成有兩種表述方法：第一種是按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間來表述，第二種是按現(xiàn)金的流入、流出來表述。

按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間可把現(xiàn)金流量劃分為三個部分：⑴初始現(xiàn)金流量包括：固定資產(chǎn)上的投資（包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本、安裝成本），流動資產(chǎn)上的投資（包括需要的材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等），其他投資費用，指與長期投資有關的職工培訓費、談判費、注冊費用等，原有固定資產(chǎn)的變價收入；（2.）營業(yè)現(xiàn)金流量；（3.）終結(jié)現(xiàn)金流量。

二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：是考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。凈現(xiàn)值法的缺點：是不能揭示各個投資方案本身可能達一的實際報酬率是多少，在資本有限量的情況下，只根據(jù)各個投資項目凈現(xiàn)值的絕對額做出決策還不能爭取實現(xiàn)最大的投資效益。

內(nèi)部報酬率的優(yōu)點：是考慮了貨幣的時間價值，反映了投資項目的真實報酬情況，概念也易于理解，是一種較好的方法。

內(nèi)部報酬率的缺點：是計算過程比較復雜，特別是每年的凈現(xiàn)金流量不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能算出。

利潤指數(shù)的優(yōu)點：是考慮了貨幣的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度；因利潤指數(shù)是用相對婁來表示，所以有利于在初始投資額不同的投資方案之間的對比。

利潤指數(shù)法的缺點是：利潤指數(shù)這一概念含糊不清，不便于理解。

三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標廣泛應用的原因1.貼現(xiàn)指標把不同時間點收入或支出的現(xiàn)金按統(tǒng)一的貼現(xiàn)率折算到同一時間點上，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性，這樣才能做出正確的投資決策。2.非貼現(xiàn)指標中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標——利潤的多少。同時，回收期沒有考慮時間價值因素，因而夸大了投資的回收速度。3貼現(xiàn)法指標可以通過凈現(xiàn)值內(nèi)部報酬率和利潤指數(shù)等指標有時還可以通過凈現(xiàn)值的年均化方法進行綜合分析從而做出正確合理的決策。4貼現(xiàn)指標中的內(nèi)部報酬率是以預計的現(xiàn)金流量為基礎考慮了貨幣的時間價值以后計算出的真實利潤率。5.貼現(xiàn)指標中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率等指標實際上都是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的任何企業(yè)的資本成本都可以通過計算得到因此這一取舍標準符合客觀實際。6.管理人員水平的不斷提高和電子計算機的廣泛應用加速了現(xiàn)金指標的使用。

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的各種評價方法：凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、利潤指標數(shù)——哪種方法更好？凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率的計較：在多數(shù)情況下，運用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率這兩種方法得出的結(jié)論是相同的。但在下列兩種情況下，會產(chǎn)生差異：1.初始投資不一致，一個項目的初始投資大于另一個項目的初始投資2.現(xiàn)金流量的時間不一致，一個在最初幾年流入的較多，另一個在最后幾年流入的較多。

四、國際投資項目的評價主體問題國際投資項目的評價主體不一樣，評價的結(jié)果就可能不一樣，這是因為：1.投資項目所在國的政府往往都會對稅后利潤匯回總公司進行限制；2.許可證費、專利權(quán)使用費等，對總公司來說是收益，但對項目來說是費用；3.各國的通貨膨脹率不完全一樣；4.外匯價值也在不斷變化；5.各國政府的稅率存在差異。

五、國際投資項目現(xiàn)金流量的計量存在以下一些特殊問題1.關于初始現(xiàn)金量，2.關于營業(yè)現(xiàn)金流量，3.關于終結(jié)現(xiàn)金流量（有點兩種方法一是清算價值法，收益現(xiàn)值法），4.關于匯回總公司的現(xiàn)金流量。

七、國際投資風險的分類按照風險性質(zhì)的不同，可分為：經(jīng)濟風險和政治風險。

經(jīng)濟風險按照影響范圍的大小可分為：宏觀經(jīng)濟風險和微觀經(jīng)濟風險。宏觀經(jīng)濟風險包括：東道國的經(jīng)濟狀況、市場供求和價格狀況、稅收調(diào)整等因素帶來的風險。

政治風險：按照影響的范圍不同可分為：宏觀政治風險和微觀政治風險。微觀政治風險按照跨國公司受影響的方式又可分為：轉(zhuǎn)移風險、經(jīng)營風險、控制風險。八、國際投資風險的來源（一）跨國公司現(xiàn)東道國政府的目標沖突，主要有在經(jīng)濟政策方面有貨幣政策，財政政策，國際收支和匯率政策，保護主義和經(jīng)濟發(fā)展政策，在非經(jīng)濟政策方面有經(jīng)濟侵略，國家安全和對外政策，社會轉(zhuǎn)型，宗教和文化傳統(tǒng)，腐敗和裙帶關系。（二）法規(guī)對跨國公司經(jīng)營的限制，有關的法規(guī)就其性質(zhì)可分為非歧視性法規(guī)、歧視性法規(guī)和財富剝奪性法規(guī)。

九、國際投資風險的評價和預測1.宏觀風險的評價和預測，國家風險是一個國家和經(jīng)濟等方面風險的綜合反映。它包括分析指數(shù)40%（政治風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)濟指數(shù)）；信用指數(shù)2.0%；市場指數(shù)（40%）2.微觀風險的評價和預測。

國際投資風險的管理：1.投資前管理對策，可以采取回避、保險、特許協(xié)定、調(diào)整投資策略；2.投資后管理對策，可以采取有計劃撤資、短期利潤最大化、改變征用的成本效益比率、發(fā)展當?shù)氐睦嫦嚓P者、適應性調(diào)整、爭取有利的談判地位、尋求法律保護。

第十三章國際營運資金管理一、勞動資金的定義勞動資金的定義方式有兩種：一是毛勞動資金，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額，包括現(xiàn)金、短期證券、應收賬款、存貨等科目；二是凈勞動資金，指流動資產(chǎn)減流動負債后的凈額。

二、國際營運資金管理國際勞動資金的管理包括：營運資金的存量管理和營運資金的流量管理。

國際營運資金管理的目標：保證銷售、降低流動資金余額、投資投資決策最優(yōu)化、提供可用資金等都可能成為跨國公司營運資金管理的目標，保證銷售擴大是營運資金管理的最主要的目標，流動資金余額最低化是營運資金管理的主要目標。國際營運資金管理必須考慮的環(huán)境因素：（一）外匯暴露風險；（二）資金轉(zhuǎn)移的時滯；（三）政府政策限制。

三、現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的內(nèi)容：是指包含備用金、銀行（活期）存款、各種存單及有價證券搶救無效在內(nèi)的營運資金項目。其特點是流動性極強，但盈利性較差。

國際企業(yè)現(xiàn)金管理的根本目標在于確定投資于現(xiàn)金的最佳水平，就是在企業(yè)資金使用最優(yōu)化的前提下使企業(yè)