一國際金融組織

一國際金融組織1.BIS：2009年8月24日，BIS網(wǎng)站公布《金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行》的工作論文。（董英超支付結(jié)算處）文章通過對(duì)1980年以來35個(gè)樣本國家所發(fā)生的40起系統(tǒng)性銀行危機(jī)進(jìn)行模型分析，得出如下結(jié)論：一是銀行危機(jī)所發(fā)生的頻率和危害性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了民眾的想象，其中大多數(shù)危機(jī)為所在國帶來了長期、嚴(yán)峻的產(chǎn)業(yè)缺失；二是盡管各起銀行危機(jī)發(fā)生的背景、過程等各不相同，但總的看來，假如銀行危機(jī)爆發(fā)的同時(shí)顯現(xiàn)了貨幣危機(jī)，或者銀行危機(jī)爆發(fā)之前差不多顯現(xiàn)急速經(jīng)濟(jì)衰退，危機(jī)都將連續(xù)較長時(shí)刻，同時(shí)缺失也更大；三是假如銀行危機(jī)爆發(fā)的過程中顯現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，系統(tǒng)性銀行危機(jī)帶來的負(fù)面阻礙反而相對(duì)較??；四是從長遠(yuǎn)視角看，遭受銀行危機(jī)的國家，其GDP水平即使能在幾年后復(fù)原到危機(jī)前水平，也深受銀行危機(jī)帶來的長遠(yuǎn)性負(fù)面阻礙。2.IMF：IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家OlivierBlanchard發(fā)表文章《保持全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇》。（梁紫燕法律事務(wù)處）文章指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差不多開始，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的全球經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)保持雙平穩(wěn)。一是公共和私人開支的重新平穩(wěn)。假如想連續(xù)使用政府的財(cái)政刺激，就必須同時(shí)采取內(nèi)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整，限制醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用的上漲，或人口老齡化帶來的退休費(fèi)用的上漲等社會(huì)福利。最終，只要私人消費(fèi)和投資能夠替代政府政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，就應(yīng)該終止政府的財(cái)政刺激。二是全球經(jīng)濟(jì)總需求的重新平穩(wěn)，在美國將需求從國內(nèi)向國外轉(zhuǎn)移；在世界其他國家，專門是亞洲，將需求從國外轉(zhuǎn)移到國內(nèi)。3.IMF:國際貨幣和金融委員會(huì)（IMFC）在2009年4月的會(huì)議上要求執(zhí)行董事會(huì)提交IMF機(jī)構(gòu)改革的方案。執(zhí)行董事會(huì)召開會(huì)議進(jìn)行初步討論。（潘更營業(yè)室）盡管IMF在當(dāng)前危機(jī)中扮演的角色說明，其決策結(jié)構(gòu)能夠提供成員國期望的創(chuàng)新和快速反應(yīng)，但I(xiàn)MF能夠而且應(yīng)該采取進(jìn)一步措施提高決策的權(quán)威性和有效性。方案包括五個(gè)核心問題：一是公平的股權(quán)配額；股權(quán)配額是機(jī)構(gòu)改革的核心問題，大多數(shù)董事表示要改進(jìn)配額分配。二是保持高級(jí)別的磋商，建議將目前留于形式主義的IMFC會(huì)議轉(zhuǎn)變?yōu)楦娱_放和互動(dòng)的模式；采取類似于G-20的更具包容性的領(lǐng)導(dǎo)模式。三是執(zhí)行董事會(huì)的有效決策和代表權(quán)，必須加強(qiáng)董事會(huì)所扮演的角色，更加關(guān)注戰(zhàn)略性問題。四是投票規(guī)則，部分執(zhí)董支持或情愿考慮，將IMF投票決策標(biāo)準(zhǔn)中的“專門多數(shù)”（specialmajority）的門檻從85%降低至70%或75%。五是對(duì)IMF治理層的公布選拔（增強(qiáng)工作人員的多樣性）;六是IMF職能的重新界定。專門是關(guān)于IMF的監(jiān)管職能，監(jiān)管范疇可能會(huì)擴(kuò)大到所有對(duì)全球金融穩(wěn)固承擔(dān)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融部門。部分執(zhí)董指出，金融部門差不多越來越多地覆蓋在IMF的監(jiān)管之下，IMF在國際資本流淌方面開始逐步履行監(jiān)督職能。執(zhí)董們與總裁達(dá)成一致，全體會(huì)員國需要進(jìn)一步摸索“后金融危機(jī)時(shí)代”（post-crisis）的全球架構(gòu)和IMF所扮演的角色。4.WORLDBANK：世界銀行全球進(jìn)展推測局的國際金融主管Dailami8月6日表示：應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，需要繪制擺脫三重危機(jī)的路線圖。（張瑞生事后監(jiān)督中心）造成這次危機(jī)困難的緣故是三重危機(jī)同時(shí)發(fā)生：國際市場上嚴(yán)峻的危機(jī)逆境，商業(yè)周期的低迷，投資者信心的喪失。隨著投資者信心的回來，全球經(jīng)濟(jì)自從2009年3月差不多顯現(xiàn)一些活力。Dailami指出，需要采取三種行動(dòng)來堅(jiān)持這些動(dòng)力。政府需要堅(jiān)持他們的刺激政策，同時(shí)關(guān)注中期后果，專門是公共領(lǐng)域貸款。低收入國家正面臨金融逆境。他們需要接近1萬億美元來支付2009年的赤字和外國債務(wù)。那確實(shí)是需要?jiǎng)佑靡还P專門大的資本金額來確保各國不用經(jīng)歷一段艱巨的調(diào)整過程。Dailami說G20為應(yīng)對(duì)危機(jī)采取的一系列行動(dòng)的協(xié)議對(duì)市場產(chǎn)生了積極的阻礙。各國政府遵從G20的承諾專門關(guān)鍵。流入到進(jìn)展中國家的私人資本流淌差不多從2007年的1.2萬億美元跌落到2009年的0.363萬億美元。對(duì)比2009和2007年，私人資本流淌差不多極顯著下降了75%。這將會(huì)使進(jìn)展中國家的金融和宏觀經(jīng)濟(jì)極其困難。新興的歐洲和中亞國家差不多遭受猛烈沖擊。國外直截了當(dāng)投資數(shù)據(jù)還有彈性，但FDI援助只集中在專門少的國家，專門是巴西、俄羅斯、中國、土耳其和墨西哥。5.OECD:經(jīng)濟(jì)合作與進(jìn)展組織８月19日公布報(bào)告，對(duì)成員國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了評(píng)估，并提出相關(guān)建議。（陳巖金融穩(wěn)固處）今年第二季度，該組織30個(gè)成員國的GDP環(huán)比持平，終止了一年來的下降趨勢，并扭轉(zhuǎn)了前一季度高達(dá)2.1%的創(chuàng)紀(jì)錄萎縮。經(jīng)合組織經(jīng)濟(jì)體顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。只是，盡管走出了谷底，該組織成員國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在以后一段時(shí)刻仍會(huì)較為緩慢。為了給復(fù)蘇制造良好的氛圍，經(jīng)合組織敦促其成員國不要專門快啟動(dòng)加息。該組織認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2011年前都沒有必要啟動(dòng)加息，并建議日本央行應(yīng)該向市場傳遞出信息，即央行會(huì)將現(xiàn)有0.1%的低利率一直堅(jiān)持到明年。關(guān)于歐元區(qū)，經(jīng)合組織的建議是，鑒于黯然的經(jīng)濟(jì)前景和下降的通脹壓力，歐洲央行應(yīng)該開始考慮將利率從1%進(jìn)一步下調(diào)的極端選擇。6.ECB:2009年8月22日，歐洲央行行長特里謝（Jean-ClaudeTrichet）在美國俄亥俄州參加了由堪薩斯城主辦的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)年度會(huì)議，并作了題為《回憶危機(jī)的一年》的演講。(陳永波國庫處)特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的確顯現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嫩芽，一些跡象說明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差不多開始走出“自由落體”式的下滑，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依舊坎坷，歐洲財(cái)政金融機(jī)構(gòu)的官員還有專門多工作要做。在全球衰退緩解背景下，各國決策者須連續(xù)努力以阻止全球危機(jī)，因此歐洲央行目前暫可不能急于調(diào)整現(xiàn)行的緊急經(jīng)濟(jì)刺激措施。特里謝就央行是否需應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫這一問題做了評(píng)論。他表示，提早研究金融失衡與評(píng)估價(jià)格失衡風(fēng)險(xiǎn)等政策專門重要，等資產(chǎn)泡沫破裂后再放寬貨幣政策將引發(fā)道德危機(jī)。特里謝同時(shí)強(qiáng)調(diào)，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始好轉(zhuǎn)，歐洲央行將實(shí)施緊急經(jīng)濟(jì)刺激措施的“退出打算”，以幸免流淌性過剩。他估量，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在明年逐步復(fù)蘇。二、中央銀行7.FED:美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2009年8月21日在懷俄明州舉行的聯(lián)儲(chǔ)年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表了題為《反思一年來的危機(jī)》的報(bào)告（趙曉英辦公室）他指出，在經(jīng)濟(jì)金融全球化的今天，金融危機(jī)是無國界的、全球的，在此次金融危機(jī)中，無一大國幸免。報(bào)告回憶了2008年9月－10月危機(jī)急速加劇的發(fā)生過程以及各國政府采取的應(yīng)對(duì)措施，指出美國和世界各國政府的快速反應(yīng)，迅速采取強(qiáng)有力的措施阻止了局面的連續(xù)惡化。接著，他深入反思了此次危機(jī)產(chǎn)生的緣故。指出，盡管經(jīng)濟(jì)衰退等差不多面因素起了關(guān)鍵作用，但投資者、公眾的恐慌心理也在這次危機(jī)中發(fā)揮了重要的作用。當(dāng)發(fā)生集體恐慌時(shí)，中央銀行作為唯獨(dú)能對(duì)市場注入流淌性的機(jī)構(gòu)，應(yīng)該承諾對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保來復(fù)原投資者的信心。同時(shí)，此次危機(jī)對(duì)今后制定政策和監(jiān)管體系改革有重要啟發(fā)。危機(jī)的體會(huì)說明，對(duì)流淌性風(fēng)險(xiǎn)的治理與銀行資本充足率、信貸風(fēng)險(xiǎn)治理同樣重要，專門是在財(cái)政壓力比較大的時(shí)期。不管是巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)依舊美國的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)最近都公布了關(guān)于加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)流淌性風(fēng)險(xiǎn)治理的指導(dǎo)意見。最后，他指出，盡管目前我們成功幸免了最壞的局面，然而還面臨許多困難和挑戰(zhàn)，我們必須要共同致力于克服金融體系的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，專門是監(jiān)管體系的薄弱，建議一個(gè)新的金融監(jiān)管框架，確保過去兩年來造成的龐大缺失在以后不再發(fā)生。8.FED:9月3日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了公布市場委員會(huì)8月份會(huì)議紀(jì)要，指出估量美國經(jīng)濟(jì)在2009年下半年將顯現(xiàn)增長，并在2010年加速復(fù)蘇。（于勇反洗錢處）經(jīng)歷了2008年底至2009年初實(shí)際GDP下降之后，整體經(jīng)濟(jì)形勢逐步穩(wěn)固。盡管七月就業(yè)率連續(xù)走低，但失業(yè)率步伐明顯放緩。汽車制造業(yè)就業(yè)率明顯上升，住宅建設(shè)活動(dòng)開始顯現(xiàn)活躍跡象。消費(fèi)支出比上半年微降，設(shè)備與軟件投資保持平穩(wěn)，存貨大幅下降。盡管油價(jià)上升推動(dòng)CPI走高，但核心CPI相對(duì)穩(wěn)固。公司債券與國債間的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)區(qū)間連續(xù)收窄，商業(yè)條件和情緒比年初有所好轉(zhuǎn)。盡管小企業(yè)獵取銀行貸款更加困難，但整體工商業(yè)貸款條件有所放松。受油價(jià)上漲、石油產(chǎn)品出口猛增而進(jìn)口減少以及進(jìn)口服務(wù)、汽配件下降的阻礙，5月貿(mào)易赤字降至1999年來新低。短期融資市場運(yùn)行機(jī)制進(jìn)一步完善，各方對(duì)大型銀行機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂減少。倫敦銀行間拆借利率（LIBOR）連續(xù)下降。全球要緊股指走高，標(biāo)普500對(duì)10年期國債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)區(qū)間些微收窄，但仍堅(jiān)持高位。受二季度報(bào)告利好阻礙，銀行股股價(jià)上漲，信用違約互換產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走低。國內(nèi)居民負(fù)債水平下降，私有非金融部門負(fù)債比率保持不變。以后一年半，消費(fèi)支出仍為制約經(jīng)濟(jì)增長的軟肋。2009年以來，調(diào)整后實(shí)際可支配收入有緩慢增長跡象，超出預(yù)期?？傂枨蟛蛔愕炔焕璧K差不多上能夠被家庭資產(chǎn)凈值增長（自3月以來）、較低的公司債券利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、弱勢美元以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)興的強(qiáng)勁預(yù)期抵消。綜上，2009年下半年，受存貨減少和銷售確認(rèn)時(shí)滯阻礙，實(shí)際GDP將開始增長；2010年，在金融環(huán)境改善、居民與商業(yè)情緒好轉(zhuǎn)、見機(jī)行事的貨幣政策調(diào)控等有利因素支持下，經(jīng)濟(jì)形勢將好于前期預(yù)期。核心通貨膨脹指數(shù)可能將會(huì)略微超出預(yù)期，但考慮到預(yù)期失業(yè)率在2009年下半年將會(huì)有所上升并在2010年逐步下降，估量核心消費(fèi)支出通脹指標(biāo)將在此期間明顯減速。9.FSA:2009年8月20日，英國金融服務(wù)局主席特納和美國商品期貨交易委員會(huì)主席詹斯勒共同宣布采取措施加強(qiáng)對(duì)能源期貨市場的跨界監(jiān)管。（朱睿貨幣信貸處）特納指出，連續(xù)采取各種措施堅(jiān)持國內(nèi)國際期貨市場的公平、有序和高效。詹斯勒也提出要有效利用當(dāng)前各種力量確保期貨市場不受操縱、沒有欺詐。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需求各國共同行動(dòng)。要緊有以下五方面措施：增強(qiáng)直截了當(dāng)執(zhí)行交易和審計(jì)交易數(shù)據(jù)的權(quán)限；交易員相互進(jìn)行現(xiàn)場參觀；共享交易制度；共同同意有關(guān)制度約束；聯(lián)合應(yīng)急措施框架。以上措施有利于兩國機(jī)構(gòu)共同努力以解決美國和英國能源市場跨界監(jiān)管問題。10.BOJ:2009年8月8日,日本央行行長白川方明在中國人民銀行和國際清算銀行聯(lián)合主辦的會(huì)議上進(jìn)行了題為《非傳統(tǒng)貨幣政策：迎接挑戰(zhàn)與吸取教訓(xùn)》的演講（龐博支付結(jié)算處）白川方明表示，早在上個(gè)世紀(jì)90年代，日本央行就針對(duì)當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)形勢采取了包括“零利率政策”、“購買商業(yè)銀行股權(quán)”等手段在內(nèi)的非傳統(tǒng)貨幣政策。面對(duì)當(dāng)今的金融危機(jī)背景，日本央行愿對(duì)此深入探討：一是在當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)力明顯降低的情形下，傳統(tǒng)貨幣政策的有效性大受阻礙，但各國央行仍應(yīng)當(dāng)盡最大的努力堅(jiān)持金融體系和金融市場的穩(wěn)固；二是當(dāng)傳統(tǒng)貨幣政策失效時(shí)，央行能夠采取購買公司債、擔(dān)保個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)等專門規(guī)政策，但在使用上必須要絕對(duì)的慎重，只適用于一些極端場合，同時(shí)在使用時(shí)必須建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)控和退出機(jī)制；三是經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制較以往有更大的不確定性，這時(shí)央行與市場、公眾的全面溝通尤為重要，各國央行應(yīng)當(dāng)明確其公布愛護(hù)金融體系穩(wěn)固的職能和信心，并承諾將采取最大努力以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。11.RBA:2009年8月14日，澳大利亞儲(chǔ)備銀行行長格倫·史蒂文斯在悉尼召開的經(jīng)濟(jì)常務(wù)委員會(huì)會(huì)議上發(fā)表了題為《澳大利亞近期經(jīng)濟(jì)和金融進(jìn)展》的講話（趙曉英辦公室）格倫指出盡管目前全球經(jīng)濟(jì)狀況依舊不容樂觀，然而比幾個(gè)月前有了明顯好轉(zhuǎn)。國際金融市場有復(fù)蘇跡象，全球股市比今年3月份時(shí)的低點(diǎn)上漲了近50%。此外，要緊經(jīng)濟(jì)體的GDP擺脫大幅下滑態(tài)勢，國際貿(mào)易和全球工業(yè)生產(chǎn)近幾個(gè)月也有了好轉(zhuǎn)。IMF近期差不多提高了2010年的世界增長率，盡管推測數(shù)依舊專門低，但這是金融危機(jī)以來數(shù)據(jù)的首次上調(diào)。他對(duì)澳大利亞的經(jīng)濟(jì)前景抱有信心，指出盡管在全球惡劣的經(jīng)濟(jì)背景下，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)不可幸免也要經(jīng)歷一個(gè)疲軟期，但相關(guān)于美國、英國等其他發(fā)達(dá)國家存在幾點(diǎn)優(yōu)勢。一是具有相對(duì)健全的金融體系；二是不存在美國等國家面臨的一些嚴(yán)峻問題；三是比中國的聯(lián)系緊密；四是匯率的下降有利于促進(jìn)國際貿(mào)易。這些因素使澳大利亞經(jīng)濟(jì)比其他發(fā)達(dá)國家相比復(fù)原較快。目前，澳大利亞經(jīng)濟(jì)差不多有了專門大改善，出口專門強(qiáng)勁、國內(nèi)需求旺盛、商業(yè)信心差不多接近長期平均水平、勞動(dòng)力市場明顯改善。同時(shí)，他推測公共消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的奉獻(xiàn)將進(jìn)一步增加，金融環(huán)境的進(jìn)一步改善以及市場信心的逐步復(fù)原提高了澳大利亞2009-2010年的推測增長率。三、知名金融機(jī)構(gòu)和媒體12.Roubini：美國紐約大學(xué)商學(xué)院教授魯里埃爾·魯比尼(NourielRoubini)9月4日稱美元匯率將會(huì)走軟，且將面臨大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)。（陸強(qiáng)華辦公室）從市場趨勢來看，美國可能將會(huì)選擇通脹之路來解決一問題，因此美元價(jià)值可能大幅下跌。長期來看，貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上的美元價(jià)值必將下滑，不一定非與歐元和日元有關(guān)。美元兌日元和歐元等貨幣的匯率短期內(nèi)可不能較當(dāng)前水平發(fā)生太大的變化，緣故是假如美元大幅走軟、歐元大幅走強(qiáng)，則歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)將沒有任何機(jī)會(huì)復(fù)蘇；對(duì)日元來說也是一樣。美元近期內(nèi)的匯率調(diào)整將要緊相關(guān)于亞洲的新興市場國家，以及相關(guān)于世界其他地區(qū)的商品出口國，不管這些出口國是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依舊新興市場經(jīng)濟(jì)體。美國將需對(duì)其外債持有人作出擔(dān)保，保證能解決其財(cái)政預(yù)算赤字的問題。除非中期內(nèi)能夠解決這些有關(guān)財(cái)政可堅(jiān)持性的問題，或者能夠處理金融體系中過剩流淌性的問題，否則金融市場及其美國的外債持有人可能會(huì)對(duì)美國的財(cái)政預(yù)算赤字問題感到愈加擔(dān)憂，同時(shí)還會(huì)對(duì)美國利用通貨膨脹稅為手段來解決國債及公司債市場問題的作法感到擔(dān)憂。所謂“通貨膨脹稅”，是指政府以通貨膨脹政策來代替增稅以支付其開支的做法；當(dāng)政府通過印刷貨幣的方式來籌集收入時(shí)，能夠說是在征收一種通貨膨脹稅。此外，魯比尼還表示，全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)顯現(xiàn)“U”形復(fù)蘇，但發(fā)達(dá)國家以后兩到三年的經(jīng)濟(jì)增長仍將低于趨勢增長率。與此同時(shí)，魯比尼還認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)陷入“雙谷”衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。13.FT:2009年8月24日英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表題為《全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未成定局》的社評(píng)文章。（王家生和普霞會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)處）盡管2009年二季度德國、法國和日本均實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出增長，全球股市也已復(fù)原一些元?dú)猓€不能輕率的地認(rèn)定復(fù)蘇差不多站穩(wěn)腳跟，在可預(yù)見的今后，貨幣政策仍須向刺激經(jīng)濟(jì)傾斜。數(shù)據(jù)顯示，第二季度GDP確實(shí)有所增長，但由于去年金融危機(jī)期間發(fā)生的產(chǎn)出下滑幅度過大，受到全球經(jīng)濟(jì)刺激舉措的阻礙，本輪GDP反彈只是一個(gè)開端。由于經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)滯性，這些刺激措施的作用可能在以后幾個(gè)季度將逐步達(dá)到頂峰。因此，近期的增長并不能說明需求逐步復(fù)蘇，而只能說明產(chǎn)出有所回升。目前，全球失業(yè)人數(shù)的不斷增加、銀行體系流淌性不足仍會(huì)對(duì)需求增長產(chǎn)生抑制作用，其次，以美國和英國為代表的依靠消費(fèi)推動(dòng)繁榮的國家，正面臨資產(chǎn)負(fù)債表衰退的問題。因此，要實(shí)現(xiàn)可連續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需要依靠近年消費(fèi)不高的國家的需求，專門是一向節(jié)儉的德國和日本，但這種轉(zhuǎn)變的跡象幾乎未曾顯現(xiàn)。即便接下來的幾個(gè)季度產(chǎn)出連續(xù)增長，也不代表經(jīng)濟(jì)衰退差不多終止或者經(jīng)濟(jì)扶持政策能夠撤銷。14.BBC：BBC對(duì)全球衰退作了系列報(bào)道。（王涵陳莉莉經(jīng)常項(xiàng)目處）白宮和國會(huì)均警告稱，今年美國赤字將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.6萬億美元，估量2010年至2021年將累積至9萬億美元；7月美國失業(yè)率達(dá)9.4%，白宮估量美國失業(yè)率今年將超過10%，2010年將緩慢下降?？偨y(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問ChristinaRomer認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)蕭條絕對(duì)比先前預(yù)想的糟糕，白宮估量今年經(jīng)濟(jì)萎縮2.8%，超過之前估量的2倍，目前估量2010年經(jīng)濟(jì)增長2%，低于之前估量的3.2%，但2011年隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張復(fù)蘇估量將增長3.6%。聯(lián)合信貸首席德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家AndreasRees認(rèn)為，衰退差不多早于預(yù)期終止，并估量3季度德國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到1%。法國財(cái)長ChristineLagarde指出，在4個(gè)季度負(fù)增長后法國經(jīng)濟(jì)正增長，是內(nèi)需和出口增長發(fā)揮作用。她認(rèn)為政府對(duì)二手車交易以及物價(jià)下跌等的刺激方案有助于刺激消費(fèi)；而外貿(mào)對(duì)GDP奉獻(xiàn)了0.9%，產(chǎn)生龐大阻礙。英國國家統(tǒng)計(jì)局將2季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅由0.8%修正為0.7%，同比降幅由5.6%修正為5.5%。英國國家統(tǒng)計(jì)局表示，數(shù)據(jù)修正的緣故要緊是制造業(yè)、能源、批發(fā)和機(jī)動(dòng)車等行業(yè)產(chǎn)出狀況優(yōu)于預(yù)期。15.MorganStanley:摩根斯坦利美國投資銀行摩根斯坦利亞州主管史蒂芬·羅奇（StephenS.Roach）在《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表了題為《國內(nèi)消費(fèi)增長是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵》的文章。（和普霞會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)處）他在文章中指出，盡管在中國政府經(jīng)濟(jì)刺激方案的推動(dòng)下，中國經(jīng)濟(jì)前半年實(shí)現(xiàn)了較快增長，然而這種僅依靠投資的數(shù)量式增長是不可連續(xù)的，進(jìn)一步加劇了中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的不平穩(wěn)，中國必須讓經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向國內(nèi)私人消費(fèi)。受發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退、需求驟降的阻礙，中國選擇了依靠投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略。表面看來這種戰(zhàn)略是有效的，2009年前半年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了較快增長，第二季度對(duì)全球產(chǎn)出增幅奉獻(xiàn)達(dá)2個(gè)百分點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)看起來在復(fù)蘇。然而增長代價(jià)高昂，第一，增長要緊依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資，加劇了長期以來經(jīng)濟(jì)增長的不平穩(wěn)，且這種增長方式對(duì)任何經(jīng)濟(jì)體而言差不多上不可連續(xù)的。2009年上半年投資對(duì)中國GDP增長奉獻(xiàn)率高達(dá)88%，是過去10年43%均值的兩倍。第二，中國各銀行貸款井噴式增長，為新一波不良貸款播下了種子。基于以上緣故，作者擔(dān)憂中國的這種傾向于數(shù)量型的投資刺激經(jīng)濟(jì)的宏