入表是數據資產化前提萬億市場乘風起

yingying布日期：2023年11月22日中信建投證券CHINASECURITIES 26中信建投證券CHINASECURITIES6中信建投證券CHINASECURITIES2、數據要素制度的持續(xù)完善，推動數據資產化服務數據資產確權服務需求釋放。財政部發(fā)布《關于印發(fā)<企業(yè)數據資源相關會計處理暫行規(guī)幫助企業(yè)實現價值管理的新飛躍，可增加資產規(guī)模、降低企業(yè)負債率；可增加研發(fā)資本化、降低研概率更大。此外，對于自用數據資產為主的公司成本法相對可以較好的遵循配比原則，屬于也是；對于外部出售數據資產為主的公司，后續(xù)價值計量目錄CONTENTS1、入表是資本化的前提2、財會視角解決微觀問題3、數據資產化服務環(huán)節(jié)均會受益4、重點關注數據生產型、平臺型企業(yè)和具有背書性質的企業(yè)CHINASECURITIESCHINASECURITIES4中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES3、數據資產具備與資產同樣的屬性：1）是由過去的交易或事項形成的資源；2）必須由企業(yè)擁有或控制（即實質大于形數據來源：中信建投繪制目錄CONTENTS1、入表是資本化的前提2、財會視角解決微觀問題3、數據資產化服務環(huán)節(jié)均會受益4、重點關注數據生產型、平臺型企業(yè)和具有背書性質的企業(yè)CHINASECURITIESCHINASECURITIES 中信建投證券CHINA中信建投證券CHINASECURITIES資產符合存貨的會計準則時，企業(yè)通過外購方式的成本可歸屬于存貨采購成本的費用；出售確認為存貨的數據資源，可將主張一定要進行攤銷；2）企業(yè)在持有確認為無形資產的數據資源期間，利用數據資源對客戶提供服務的可將無形資產的攤中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES數據資產的價值：交換價值（外部出售)和使用價值定為“存貨”的數據資產：特別是數據確權不存在法律障礙的情況下，對于以外部出售為商業(yè)模式且轉移所有權的數據資產，企業(yè)可在數據達到可供出售狀態(tài)時將獲取或開發(fā)該數據的相關支出確認為存定為“無形資產”的數據資產：對于以外部出售為商業(yè)模式但僅授予使用權的數據資產，企業(yè)可在數據達到可供出售狀態(tài)時將獲取或開發(fā)該數據的相關支出確認為無形資產，并在“無形資產”科目下單獨設置“數據資產”二級科目；對于以內部使用為商業(yè)模式的數據資產，企業(yè)可在數據達到可供使用狀態(tài)時將獲取或開發(fā)該數據的相關支出確認為無形資產，并在“無形資產”科目下單獨設置“數據資》，中信建投8中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES數據資產，均應當按獲取或開發(fā)該數據資產的歷史成本計量。此時，數據資產本身價值應等于獲取價值，即公允價值=歷確認為存貨的數據資產，應按“歷史成本+減值測試”的方式進行后續(xù)計量，如果減值測試表明已確認為存貨的數據資產發(fā)生了減值，則應計提存貨跌價準備，否則賬面上的歷史成本在終止確認前保持不變，并在轉移數據資產的所有權時2）對于以外部出售為商業(yè)模式但僅授予使用權形資產的數據資產，應當按公允價值進行后續(xù)計量，并將公允價值的變動計入當期損益。對于以內部使用為商業(yè)模式且被確認為無形資產的數據資產，后續(xù)計量有兩種方案可供選二是按重估價值（重置成本或公允價值）進行后續(xù)計量，并 中信建投證券CHINA中信建投證券CHINASECURITIES），強調質量評價，并明確了數據資產是指“特定主體合法擁有或控制的，能進行貨幣計量的，且能帶來直接或者間接經濟利1）收益法，通過對數據資產的預期收益折現來正確評估數據資產價值的評估思路數據資產為主的公司成本法相對可以較好的遵循配比原則，屬于價值轉換，也是；對于外部出售數據資產為主的公司，后 中信建投證券CHINASECURITIES成本法：中信建投證券CHINASECURITIES成本法：核心是確認獲取數據資產支付的直接和間接成本，以及基于資產預期和現況的差異來確認價符合數據資產的初始評估和計量方法，容易被市場CHINASECURITIES收益預測法：CHINASECURITIES收益預測法：核心是測量未來數據資產產生收益的價值，針對不同類型的數據資產可以采用不同收益直接收益預測法:通常適用于被評估數據資產的應用場景及商業(yè)模式相對獨立，且數據資產對應服務或者產品為企業(yè)帶來的直接收益可以合理預測的情形。例如：擁有用戶數據的某公司建立數據資產管理中心，經用戶授權后，提供數據調用服務并收取費用。超額收益預測：通常適用于被評估數據資產可以與資產組中的其他數據資產、無形資產、有形資產的貢獻進行合理分割，且貢獻之和與企業(yè)整體或者資產組正常收益相比后仍有剩余的情形。尤其是數據資產產生的收益占整體業(yè)務比重較高，且其他資產中信建投證券例如：對自有及公開數據進行加工整合后通過提供可供查詢中信建投證券CHINASECURITIESCHINASECURITIES分成收益預測通常適用于軟件開發(fā)服務、數據平臺對接服務、數據分析服務等數據資產應用場景，當其他相關資產要素所例如：對第一手數據進行加工利用并與軟件開發(fā)服務等傳統(tǒng)評估思路：首先計算總收益，然后將其在被評估數據資產和產生總收益過程中作出貢獻的其他資產之間進行分成。分成要點：確定分成率，需要考慮數據資產的成本因素、場中信建投證券CHINASECURITIESCHINASECURITIES一是可以使應用數據資產主體產生額外的可計量的現金流量或者利潤的情形，如通過啟用數據資產能夠直接有效地開辟新業(yè)務或者賦能提高當前業(yè)務所帶來的額外現金流量或者利二是可以使應用數據資產主體獲得可計量的成本節(jié)約的情形，如通過嵌入大數據分析模型帶來的成本費用評估思路：基于未來增量收益的預期而確定數據資產預期收益的方式。該增量收益來源于對被評估數據資產所在的主體和不具有該項數據資產的主體的經營業(yè)績進行對比，即通過對比使用該項數據資產所得到的利潤或者現金流量，與沒有使用該項數據資產所得到的利潤或者現金流量，將二者的差要點：增量收益預測是假定其他資產因素不變的情況下，為獲取數據資產收益預測而進行人為模擬的預測途徑。在實務中，應用數據資產產生的收益是各種資產共同發(fā)揮作用的結中信建投證券中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES數據資產，均應當按獲取或開發(fā)該數據資產的歷史成本計量。此時，數據資產本身價值應等于獲取價值，即公允價值=歷確認為存貨的數據資產，應按“歷史成本+減值測試”的方式進行后續(xù)計量，如果減值測試表明已確認為存貨的數據資產發(fā)生了減值，則應計提存貨跌價準備，否則賬面上的歷史成本在終止確認前保持不變，并在轉移數據資產的所有權時2）對于以外部出售為商業(yè)模式但僅授予使用權形資產的數據資產，應當按公允價值進行后續(xù)計量，并將公允價值的變動計入當期損益。對于以內部使用為商業(yè)模式且被確認為無形資產的數據資產，后續(xù)計量有兩種方案可供選二是按重估價值（重置成本或公允價值）進行后續(xù)計量，并目錄CONTENTS1、入表是資本化的前提2、財會視角解決微觀問題3、數據資產化服務環(huán)節(jié)均會受益4、重點關注數據生產型、平臺型企業(yè)和具有背書性質的企業(yè)CHINASECURITIESCHINASECURITIES主流媒體和部門官網傳達的官方言論數據要素市場規(guī)模市業(yè)務數據要素支出超過1000億元，包括購買主流媒體和部門官網傳達的官方言論數據要素市場規(guī)模市業(yè)務數據要素支出超過1000億元，包括購買軟件、硬件產品等。以深圳占全國GDP比例為2行簡單推算，則2022年全國數據資產總規(guī)模在3.7萬億超過30萬億元。展報告》顯示，2021年數據要素對我國GDP增長貢獻率為14.7%，呈現持續(xù)上十四五期間有望保持25%的復合增速，到2025年規(guī)模有望達到1749億元；2）考慮數字經濟的GDP占比、產業(yè)數字化和數字整體規(guī)模萬億級，如國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心主任盧延純“據初步0數據來源：深圳新聞網、澎湃新聞、發(fā)改委官網、中信建投匯總整理數據來源：深圳新聞網、澎湃新聞、發(fā)改委官網、中信建投匯總整理 中信建投證券CHINA中信建投證券CHINASECURITIES二級市場是數據產品和服務市場。數據加工方對數據資源進行加工處理和算法模型化，以產品和服務形式銷售給購買者的市場，是要素產品化的過程。數據零級市場就是未進入交易環(huán)節(jié)但發(fā)生數據共享交換和權益流轉的市場行為，既包括企業(yè)內部或具有一定業(yè)務或股權關聯關系的企業(yè)間CHINASECURITIESCHINASECURITIES3、數據資產目錄梳理往往與數據資產平臺搭建相關，當前數據產業(yè)企業(yè)數量超過150萬個，參考當前數據中臺搭建價格均在中信建投證券 20-中信建投證券CHINA中信建投證券CHINASECURITIES）：）：規(guī)模項目費率可能到5-10%（易華錄）；結合無形資產評估費率和試點項目費率，以1%費率作為早期市場評估的平均收費 21中信建投證券CHINA中信建投證券CHINASECURITIES單位或者主管部門專門設置的下屬公司承擔。例如：自然資源確權登記機構是自然資源主管部門。不過，通過行業(yè)聯盟或數據來源：澎湃新聞，中信建投目錄CONTENTS1、入表是資本化的前提2、財會視角解決微觀問題3、數據資產化服務環(huán)節(jié)均會受益4、重點關注數據生產型、平臺型企業(yè)和具有背書性質的企業(yè)CHINASECURITIESCHINASECURITIES232、從報表端彈性分析，我們認為1)收集/采購/生成數據資產產生的營業(yè)成本、研發(fā)費用；2）參與數據資產化過程產生的數據服務相關人人均工資人工成本22年利潤占當歸母利潤按20%人工成本可轉為無形資產后22年利對比22年的業(yè)績彈性22年的研發(fā)資本化率上海鋼聯31035.462.03269%3.1254%0測繪股份--0.71220%44%0零點有數33324.30.81(0.11)-0.05扭虧為盈0卓創(chuàng)咨詢6450.58180%0.7936%0生意寶0.130.2354%0.260中遠?？?7642.412.02111%2.2222%0通行寶29827.390.8254%0平均148%30%注：數據服務相關人員數量是根據披露的數據類服務人員/成本或研發(fā)人員成本為測算依據；20%的轉化率依據是2022年A股計算機公司的研發(fā)資本化率均值12.3%且上述標的公司并無對應研發(fā)資本化，采用略高于研發(fā)資本化率的數值進行無形資產轉化率的測算。24企業(yè)名稱數據要素相關業(yè)務簡介ETC城市靜態(tài)交通應用等業(yè)務的智慧交通SaaS云服務；智慧融合高速通行、停車、加油、保險、路域經濟、養(yǎng)車在智慧物流領域推出系列數據集成及管控平臺，實現經營分析決策、物流供應鏈管理、航行態(tài)勢和危險源實現實時監(jiān)測與報警等多項功能部門提供視頻監(jiān)控解決方案及設計咨詢、系統(tǒng)集成和運營維護服務。公司業(yè)務主要包括資訊服務、咨詢服務和會務調研服務等。其中資訊服務主要通過即時資訊、時段報告、數據服務和大宗商品數據客戶端等方式，幫助客-25-6中信建投證券CHINA6中信建投證券CHINASECURITIES市場機會。如美團、阿里、騰訊為代表的平臺型企業(yè)，因自身業(yè)務模式會產生大量有效數據，該數據此前多以內部使用為主，伴隨數據要素交易規(guī)則的完善，平臺類企業(yè)數據有望轉為經營性資產參與產業(yè)發(fā)財會指標，如資產負債率下降、研發(fā)費用率下降、無形資產增加等都會出現，可幫助企業(yè)落實融資或上 26企業(yè)名稱數據要素相關業(yè)務簡介公司是國內領先的互聯網金融信息服務提供商，產品及服務覆蓋產業(yè)鏈上下游的各層次參與主體，為各類機構客戶提供金融科技以及智能化解決方案，品和系統(tǒng)維護服務、金融數據服務、智能推廣服務等；為個人投資者提供金融資訊歷史數據豐富的數據庫資源，涵蓋了互聯網用戶數據、新聞資訊、宏觀經濟數據、行業(yè)經濟數據、企業(yè)研究報告、企業(yè)信息、上市公司信息披露、招投和非結構化數據，以及交易所、信息公司、政府部門、科研機構、高等院校、宏觀經濟研究機構和專業(yè)行業(yè)數據公司等機構提供的授權數據。這些數據公司專注于電子商務領域，旗下平臺包括化工網平臺、生意社平臺、生意寶平臺與網盛原依托上述1+3大平臺與2大解決方案為各類企業(yè)提供網絡推廣服務、價格大數據服務、原材料交易服務、直播供應鏈服務、供應鏈金融服務、產業(yè)互聯網解決方案和公司為財政信息化領軍企業(yè)，聚焦于財政電子票據及非稅收入、政府智慧財政財務、數字采購、智慧城市+數字鄉(xiāng)村領域。其中在財政電子票據及非稅收各項財政軟件產品、平臺和服務，全面支撐財政部預算管理一體化改革、行政事業(yè)單位財務精細化智能化管理；在數字采購領域，公司提供數字化采購平臺及其運行政事業(yè)單位過程中，積累了豐富的公共數據生產、歸集、治理、加工、使用、共27CHINASECURITIESCHINASECURITIES3、背書&服務型企業(yè)在競爭初期應更看重中市場搶占能力和行業(yè)認可能力。如：深桑達借助CEC成立的中信建投證券 28數據要素相關業(yè)務簡介數據要素相關業(yè)務簡介企業(yè)名稱務包括以等級數據中心建設和運營、MSP云服務及大數據中心大數據資源平臺建設、數據歸集治理和運人民網是由人民日報社控股的上市公司，業(yè)務主要包括廣告及宣傳服務業(yè)公司已經形成數字文化和數字科技兩大核心業(yè)務，并通過創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務反哺主業(yè)。其中，公司與數據要素相關的數字科技業(yè)務包括：以數據中心為主的數字太極股份領域推出人大金倉及其異構數據同步軟件產品KFS，實現與Oracle常用功能實現100%兼容，與M公司以“數據湖”超級存儲為主體，圍繞數據產生、數據采集、數據存儲、數據運營與應用及數據安全等內容開展生其中，公司“易數云”產品為數據要素“收、存、治、用、易”全生命周期的服務能力云，支撐各級地方政府構建數據要素市場，賦能城市公司是ICT產品與解決方案提供商。面向電信運營商，公司為中國移動、中國聯通、中國電信、中國廣電及其他虛擬運營商提供云原生、數據庫服務；同時，公司依托云計算、大數據、人工智能、區(qū)塊鏈及創(chuàng)新金融科技技術，打造城市數字主研發(fā)的云原生低代碼平臺、智能化數據中臺、全棧式信創(chuàng)中間件等系列產品及解決方案，助力客戶實現29CHINASECURITIESCHINASECURITIES1、數據生產型企業(yè)在以服務提供為主要業(yè)務形態(tài)時，其研發(fā)資規(guī)定》和《指導意見》出臺，其報表彈性有望最先釋放；建議關注數據獲取、處理成本占比偏高的咨詢中信建投證券 中信建投證券CHINASECURITIES中信建投證券CHINASECURITIES（5）宏觀經濟下行風險：計算機行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經濟下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預期核心內容《關于更好發(fā)揮數據要《深圳市數據產權登記為、管理與監(jiān)督等七部分內容共34條，其中明確了數據產權登記包括首次登記、許可登記、轉移登記、變更登記、議登記等六大類型，并探索將數據產權登記應用于企業(yè)數據資產確認、融《國家金融監(jiān)督管理總局與國家醫(yī)療保障局關于推進商業(yè)健康保險信息平臺與國家醫(yī)療保障信息平臺信息共享的協(xié)通過基本醫(yī)保和商業(yè)健康保險歷史數據匯總分析的《關于促進平臺經濟高質量發(fā)展的實施意見》《關于組織開展工業(yè)和素化試點申報的通知》通過開展工業(yè)和信息化領域企業(yè)數據要素化試點建設，探索數據“三權分置”（即數據資源持有權、數據加工使踐，借鑒企業(yè)數據要素化典型經驗，逐步形成可復制、可推廣的數據價值化、數據利用收益分配等模式、標準、AI訓練數據要求《生成式人工智能服務《辦法》明確生成式人工智能服務提供者應當依法開展預訓練、優(yōu)化訓練等訓練數據處理活動，使《北京市公共數據專區(qū)提出分類建設三種公共數據專區(qū)，對專區(qū)授權運營管理機制、工作流程、運營單位管理要求、數據管理要求、安全管理和《廣州市數據條例（征創(chuàng)新廣州公共數據運營機制，搭建數據供給主體、數據需求主體《中國人民銀行業(yè)務領《北京市貫徹落實加快促進數據安全有序流動。創(chuàng)建北京數據基礎制度先行區(qū)，率先推進數據資源持有權、加工使用權、產品經營權的結構性分置制度善和推進醫(yī)療、交通、信用、空間等領域公共數據專區(qū)建設，創(chuàng)新公共數據有條件有償使用模式，探索公共數據有償收益和增值放規(guī)模。建立數據資產評估標準和登記評估機制，探索數據度。探索推動數據資產價值實現，加快培育數據交易撮合、評估評價、托管運營、合規(guī)審計、爭議仲裁、法律服務等數據服務市數據來源：政府官網、中信建投核心內容發(fā)展《立足數字經濟新賽道推動數據要素產業(yè)創(chuàng)新《貴州省數據要素市場化配置改革實施方案》要充分發(fā)揮數據基礎性資源和戰(zhàn)略性資源的作用，服務構建數據基礎制度，推進數據確權，建立數據要素市場化配置和收機制，形成產權制度完善、流通交易規(guī)范、數據供給有序、市場要創(chuàng)新數據產權制度，探索數據產權登記新方式，強化數據要素優(yōu)質供給，規(guī)范數據流通交易，積極培育數據要素市場主體將貴陽大數據交易所上升為國家級數據交易所，數據要素實現有序流通交易和價值充分釋放。數據流通《河南省重大新型基礎《河南省重大新型基礎《湖北省數據要素市場《實施方案》細化了湖北省接下來三年數據要素市場建設的發(fā)展目標，到2025年底，全國數據要素市場中部樞紐初構建數據要素流通交易體系、探索數據收益合理分配、培育數據《企業(yè)數據資源相關會明確了適用范圍和數據資源會計處理適用的準則，以及列示和披露要求。要求企業(yè)應當根子項目，通過表格方式細化披露，并規(guī)定企業(yè)可根據實際情況自愿披露數據資源（含未作為無形資產或存貨確認的數據資源）的應用場景，引導企業(yè)主動加強數據資源相關信息披露?！蛾P于進一步推動首都完善數據產品交易規(guī)則和業(yè)務規(guī)范，建立數據確《深圳市企業(yè)數據合規(guī)《指引》立足企業(yè)數據法治需求，引導企業(yè)開展數據合規(guī)管理，提高企業(yè)數據合規(guī)意識與數據保護水平，對涉及數據各場景制定《福建省加快推進數據一是探索構建數據要素市場，重點是探索數據產權制度，健全數據交易制度，完善數據流通標準，培育數培育壯大場內數據交易。三是深化建設公共數據分級開探索公共數據開發(fā)孵化模式，創(chuàng)新公共數據開發(fā)有償使重點是健全數據應用機制，深化公共數據應用，強化工業(yè)數據應用，拓寬行業(yè)數據應用。五是建立《規(guī)范和促進數據跨境《規(guī)范和促進數據跨境《福建省一體化公共數二〇二三年底前初步建成全省一體化公共數據體系，與全國據體系建設方案》建設完善基礎庫和主題庫。到二〇二五年，全數據來源：政府官網、中信建投報告中投資建議涉及的評級標準為報告發(fā)布日后6個月內的相對市場表現，也即報告發(fā)布日后的6個月內公司股價（或行業(yè)指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數作為基準；新三板市場以三板相對漲幅5%—15%相對跌幅5%—15%CHINASECURITIESCHINASECURITIES本報告署名分析師在此聲明i）以