中金ESG手冊（2）：ESG熱點聚焦

ESGESG研究2022.11.14junwei.liu@xiaoxiao.zhou@cicc.9李雅婷聯(lián)系人本篇是《中金ESG手冊》的第二篇，聚焦ESG的熱點議題。從生態(tài)環(huán)境、社會發(fā)展、金融創(chuàng)新三個維度挑選了部分熱點議題，嘗試研究這些議題與ESG的關系和未來的發(fā)展趨勢。ESG與生態(tài)環(huán)境：氣候變化、生物多樣性、循環(huán)經濟氣候變化：ESG投資策略和工具能為投資者、企業(yè)和政府氣候行動提供支持。ESG工具可以幫助投資機構和企業(yè)識別和預防氣候風險，捕捉綠色投資機遇，還可成為監(jiān)管部門自上而下推動全球綠色低碳轉型的創(chuàng)新手段。生物多樣性：ESG工具能夠促進資金流向生物多樣性和生態(tài)保護領域，為生物多樣性保護增加融資來源。近年來，政府、企業(yè)、金融機構開發(fā)了多種包含ESG理念的政策工具和金融產品，助力生物多樣性恢復。循環(huán)經濟：循環(huán)經濟在全球經濟社會的綠色轉型中具有重要戰(zhàn)略作用，在ESG評級體系中的重要性呈上升趨勢。ESGESG與社會發(fā)展：勞動者權益保障、全球減貧勞動者權益保障：國內外勞動者權益保護的工具和機制進一步豐富，海外相關實踐主要關注反歧視，而我國則關注新業(yè)態(tài)從業(yè)勞動者權益保障。勞動者權益保障的ESG實踐和工具可以協(xié)同應對老齡化問題，并促進性別平等。脫貧減貧：全球脫貧減貧工作在取得重大進展的同時，也面臨著新的挑戰(zhàn)。ESG工具可以通過多種途徑助力脫貧減貧，包括FDI資金、勞動保護政策、普惠金融、三次分配等。ESG與金融創(chuàng)新：轉型金融、金融科技轉型金融：轉型金融旨在支持碳密集型經濟活動向低碳路徑轉型，同時注重轉型的公正性，將在支持高碳行業(yè)低碳轉型的過程中發(fā)揮重要作用，但轉型金融工具仍有待進一步豐富。金融科技：金融科技可幫助監(jiān)管機構建立數據為基礎的ESG統(tǒng)一平臺，助力金融機構提升投資效益。更多作者及其他信息請見文末披露頁1ESG與生態(tài)環(huán)境 7ESG與氣候變化 7氣候變化：概念、趨勢與政策行動 7氣候變化相關的ESG實踐 12ESG工具助力氣候行動的未來趨勢 16ESG與生物多樣性 18生物多樣性的概念、趨勢與行動 18生物多樣性相關的ESG實踐 22ESG工具助力生物多樣性保護的未來趨勢 22ESG與循環(huán)經濟 28循環(huán)經濟的概念、趨勢與政策行動 29循環(huán)經濟相關的ESG實踐 33ESG工具助力循環(huán)經濟發(fā)展的未來趨勢 42ESG與社會發(fā)展 45ESG與勞動者權益保障 45保障勞動者權益的定義與目標 45ESG幫助維護勞動者權益概況 45ESG與全球減貧 55減貧現狀與新冠疫情下的挑戰(zhàn) 55ESG如何支持全球減貧 57ESG與金融創(chuàng)新 61ESG與轉型金融 61轉型金融標準和五大要素 61ESG和轉型金融共同助力可持續(xù)發(fā)展 64轉型金融的市場實踐 65轉型金融發(fā)展展望 67ESG與金融科技 69金融科技是什么 69金融科技在ESG實踐和投資中的應用 71金融科技應用賦能ESG實踐和投資的發(fā)展趨勢 78圖表1：ESG與熱點話題 6圖表2：2020年全球溫室氣體排放行業(yè)來源 8圖表3：氣候風險框架圖 9圖表4：聯(lián)合國框架下的氣候治理進程 9圖表5：中國參與全球氣候治理進程 11圖表6：中國的氣候政策進程梳理 11圖表7：海外金融機構氣候變化相關ESG實踐案例 122圖表8：全球大型企業(yè)氣候變化相關ESG實踐案例 14圖表9：監(jiān)管機構通過ESG工具促進氣候行動 14圖表10：多元主體以國際組織形式參與全球氣候治理 16圖表11：氣候變化相關的ESG監(jiān)管趨勢 18圖表12：1970-2016年間地球生命力指數變化情況 19圖表13：全球分地區(qū)生物多樣性完整性指數變化情況 19圖表14：全球不同地區(qū)地球生命力指數（LPI）下降幅度 20圖表15：1970-2020年間全球GDP變化情況 20圖表16：全球關鍵生物多樣性地區(qū)保護情況 20圖表17：糧食和高端食品都面臨氣候變化和生物多樣性流失的威脅 21圖表18：2019年全球生物多樣性保護融資來源分布 22圖表19：全球生物多樣性保護所需資金量 22圖表20：生物多樣性績效規(guī)劃中企業(yè)級管理需求及相應標準、指南和工具 23圖表21：“四階法”流程示意圖 23圖表22：NGFS提出的五項政策建議 24圖表23：生物多樣性投融資工具 25圖表24：國內外大型企業(yè)、機構保護生物多樣性的ESG實踐 27圖表25：生物多樣性金融的雙重目標 28圖表26：金融組織與金融機構采取ESG工具助力生物多樣性保護 28圖表27：循環(huán)經濟結構示意圖 29圖表28：中國循環(huán)經濟發(fā)展評價指標 30圖表29：歐盟循環(huán)經濟指標體系框架 30圖表30：歐盟循環(huán)經濟績效衡量體系 30圖表31：中央層面循環(huán)經濟主要政策文件 31圖表32：2012-2019年中國主要再生資源回收量 32圖表33：2012-2019年中國主要再生資源回收價值 32圖表34：歐盟27國資源產出率 32圖表35：歐盟27國資源循環(huán)率 32圖表36：歐盟、日本循環(huán)經濟政策概要 33圖表37：循環(huán)經濟實踐與169個SDG具體目標的總體關系得分 34圖表38：ESG與SDG目標的兼容性 35圖表39：ESG環(huán)境（E）領域中的重點議題 36圖表40：循環(huán)經濟領域的ESG投資機遇 37圖表41：中國廢棄資源綜合利用業(yè)PPI指數 38圖表42：中國廢棄資源綜合利用業(yè)相關指數 38圖表43：BlackRock循環(huán)經濟基金前十大成分股 38圖表44：BlackRock循環(huán)經濟基金投資行業(yè)分布 38圖表45：MSCI塑料轉型指數成分地理分布 39圖表46：MSCI塑料轉型指數成分行業(yè)分布 39圖表47：MVIS全球循環(huán)經濟ESG指數成分地理分布 39圖表48：MVIS全球循環(huán)經濟ESG指數成分行業(yè)分布 39圖表49：MSCI塑料轉型指數表現前五企業(yè) 40圖表50：MVIS全球循環(huán)經濟ESG指數表現前五企業(yè) 40圖表51：全球大型企業(yè)循環(huán)經濟相關ESG行動 40圖表52：聯(lián)合利華再生塑料包裝相關指標 413圖表53：聯(lián)合利華廢棄物循環(huán)、回收和再利用率 41圖表54：可口可樂公司廢棄物循環(huán)利用情況 41圖表55：政府引導循環(huán)經濟建設 42圖表56：前十大循環(huán)經濟投資（截至2021年） 43圖表57：循環(huán)經濟投資產業(yè)份額（截至2021年） 43圖表58：MSCIESG指數覆蓋議題 43圖表59：美國反歧視ESG工具 46圖表60：MSCI評級中對勞動者權益相關指標的權重 47圖表61：勞動者權益保障ESG指標體系構建 48圖表62：部分評級機構與應對老齡化相關的指標 50圖表63：企業(yè)內部運用ESG政策應對老齡化問題措施 51圖表64：女性平等就業(yè)的ESG實踐 53圖表65：消除性別歧視的ESG政策 54圖表66：2017年全球各地區(qū)絕對貧困及多維貧困人口占比 55圖表67：全球各地區(qū)各維度貧困人口占比 55圖表68：現行標準下9899萬農村貧困人口全部脫貧，832個貧困縣全部摘帽 56圖表69：城鎮(zhèn)人均消費支出、可支配收入與耐用品擁有量遠高于農村，城鄉(xiāng)差距較為明顯 56圖表70：國內外ESG促進減貧的五大渠道 57圖表71：公益慈善增強二次分配的累進性 58圖表72：中國公益慈善更多關注教育、扶貧開發(fā)等領域 58圖表73：中國ESG減貧案例 60圖表74：可持續(xù)金融、綠色金融、轉型金融和其它概念梳理 61圖表75：基于原則的轉型金融標準 62圖表76：現有轉型金融標準比較 63圖表77：轉型金融五大核心要素 63圖表78：CBI建議認定為轉型的經濟活動 64圖表79：可持續(xù)主題固收市場分類 66圖表80：綠債歷史發(fā)行與償還 66圖表81：歐盟氣候基準PAB和CTB對比 68圖表82：金融科技賦能金融領域范疇各主體的ESG實踐和投資活動 72圖表83：基于區(qū)塊鏈技術，監(jiān)管引導、建立和規(guī)范碳交易市場交易模式的核心技術框架 74圖表84：依托人工智能、大數據和區(qū)塊鏈等金融科技，新加坡金融監(jiān)管局建立ESG數據平臺 75圖表85：目前我國對金融科技和ESG結合的直接支持政策較少，主要體現在支持綠色金融和普惠金融科技創(chuàng)新 804ESG（環(huán)境、社會、治理）是一個內涵豐富、關聯(lián)廣闊的概念。宏觀層面，ESG可以助力可持續(xù)發(fā)展這一全球共識目標；方法層面，ESG與可持續(xù)發(fā)展三大支柱（經濟、社會、環(huán)境）形成了對應關系;微觀層面，ESG的工具屬性可幫助政府、企業(yè)、金融機構與其他相關方管理風險、提升效率、促進發(fā)展和加速轉型。在本章中，我們選取了一系列與ESG密切相關的熱點議題，希望借由討論這些議題與ESG在當下和未來的關系，深入探索ESG的價值與發(fā)展趨勢。在確認議題時，我們選取了ESG與經濟、社會、環(huán)境三大可持續(xù)發(fā)展支柱相重合的部分“生態(tài)環(huán)境”和“社會發(fā)展”，并探討了ESG作為一種投資方法論和理論框架如何與“金融創(chuàng)新”相結合。在生態(tài)環(huán)境領域，我們認為與ESG相關的最重要議題包括氣候變化、生物多樣性與循環(huán)經濟?！栋屠鑵f(xié)定》的簽署標志著全球氣候治理進入自下而上、廣泛參與的新階段，各國愈發(fā)積極地制定氣候政策，企業(yè)、金融機構、國際組織等非國家行為體也愈發(fā)廣泛地參與到氣候行動中，從削減排放、預防氣候變化風險、加強氣候變化適應等方面提高應對氣候變化挑戰(zhàn)的能力，適應低碳標準的要求。如MSCI等評級公司近年來調高了氣候變化在其評級模型中的權重，相關金融工具如氣候變化指數等也在資本市場受到青睞。生物多樣性起到維持生態(tài)系統(tǒng)平衡和促進生產力持續(xù)發(fā)展的重要作用，而生物多樣性的損失將在較大程度上降低甚至毀滅許多自然資源的可持續(xù)利用能力，對生態(tài)環(huán)境和人類生存發(fā)展帶來不可估量的損失。近年來政府、企業(yè)、金融機構在生物多可估量的損失。近年來政府、企業(yè)、金融機構在生物多樣性保護方面積極實踐，開發(fā)了多種政策工具和金融產品助力生物多樣性恢復。在經濟規(guī)模增長、資源總量有限的現況下，循環(huán)經濟的發(fā)展模式成為了各國減少資源使用量、減少污染、減少碳排放的普遍選擇。循環(huán)經濟和ESG從宏觀上相互促進，共同助力可持續(xù)發(fā)展目標的實現；從微觀上互為補充，完善評估和執(zhí)行框架。在社會發(fā)展領域，我們認為與ESG相關的最重要議題包括勞動者權益保護與全球減貧。發(fā)展的兩個重要元素為經濟發(fā)展與社會發(fā)展，經濟發(fā)展是社會發(fā)展的動力，社會發(fā)展是經濟發(fā)展的目標。在經濟發(fā)展的過程中忽略社會發(fā)展的目標會傷害特定人群的利益，導致諸多不平等問題與社會矛盾。在諸多社會發(fā)展議題當中，勞動者權益保障與減貧脫貧具有普適性與長期關注的價值。在勞動者權益保障中，我們選取了老齡化和性別平等兩個議題結合分析，這主要由于：1）海外ESG社會議題重點關注種族平等和反歧視，而此類情況不多見于我國。男女平等是我國的基本國策，國家出臺法律與政策等促進男女平等和婦女全面發(fā)展，性別平等也是社會公眾高度關注的話題；2）老齡化問題是全球共同面臨的挑戰(zhàn)，在亞太地區(qū)的影響日益凸顯，因而我們希望利用ESG工具為我國應對老齡化挑戰(zhàn)提供參考。脫貧減貧議題同樣是ESG社會維度最值得關注的議題之一。根據國際組織發(fā)展倡議（DevelopmentInitiatives）預測，2021年有6.98億人生活在極端貧困之中，18.03億人生活在貧困線之下，超過32.93億人每天的生活花費僅有5.50美元。1另一方面，保護勞動者權益、增加貧困人口收入對社會發(fā)展與經濟發(fā)展都有巨大價值。ESG的理論框架和創(chuàng)新工具可為勞動者權益保護、全球減貧提供重要價值，在兼顧經濟和環(huán)境目標的同時，將社會影響融入分析框架。在金融科技領域，我們認為與ESG相關的最重要議題包括金融科技與轉型金融。由大數據、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能等技術為支撐的金融科技產生了新興業(yè)務模式和產品服務，對傳統(tǒng)金融領域產生了重大影響。金融科技作為強有力的新興工具，可幫助監(jiān)管機構建立數據為基礎的ESG統(tǒng)一平臺，助力金融機構提升投資效益。為了實現“雙碳”目標，除/resources/poverty-trends-global-regional-and-national/5了發(fā)展低碳產業(yè)之外，我們也必須要支持目前的高碳產業(yè)退出和轉型，同時也應重視產業(yè)轉型中產生的失業(yè)等社會問題。轉型金融將在這個過程中發(fā)揮重要作用。在后文中，我們將對上述議題的內容、ESG的關系、及其與ESG相結合的發(fā)展趨勢分別展開論述。圖表1：ESG與熱點話題資料來源：中金公司研究部資料來源：中金公司研究部6ESG與生態(tài)環(huán)境環(huán)境是ESG框架的重要維度。近年來，全球氣候治理不斷推進，綠色低碳成為普遍共識；經濟社會發(fā)展導致的環(huán)境破壞和生物多樣性減損日益加劇，生態(tài)保護理念深入人心；廢棄物不當處置對生態(tài)環(huán)境和人類社會的負面影響逐漸顯現，循環(huán)經濟成為趨勢；因而，生態(tài)環(huán)境議題在全球范圍內獲得愈發(fā)廣泛的關注。生態(tài)環(huán)境和自然資源是企業(yè)生產經營的必需條件，而企業(yè)的生產活動和金融機構的投融資活動會對自然環(huán)境產生重大影響。因此，ESG理念倡導企業(yè)和金融機構一方面關注氣候變化、生物多樣性等關鍵議題對自身財務回報的實質性影響，另一方面考慮生產運營對自然環(huán)境產生的影響，致力于減少、解決經濟活動的外部性。本章將分別探究ESG工具與氣候變化、生物多樣性、循環(huán)經濟三個重點環(huán)境議題的內在關聯(lián)和協(xié)同發(fā)展的未來趨勢。氣候變化是當前緊迫性與重要性最高的全球環(huán)境議題之一，亦是ESG監(jiān)管、投資的關注重點。本節(jié)從氣候變化的概念、趨勢及政策，金融機構、企業(yè)和其點。本節(jié)從氣候變化的概念、趨勢及政策，金融機構、企業(yè)和其他主體與氣候變化相關的ESG實踐，以及ESG投資與氣候行動相結合的未來趨勢三個角度，對氣候變化與ESG投資的關聯(lián)進行梳理。?氣候變化的概念、趨勢與影響氣候變化是指氣溫和氣象特征的長期性改變，其導引包括自然因素和人為因素。自18世紀60年代以來，隨著人類社會工業(yè)化進程的推進，化石燃料的燃燒產生二氧化碳等溫室氣體，引發(fā)全球變暖等一系列氣候改變。2IPCC第六次評估報告顯示，2011-2020年的平均氣溫超過了約6500年前溫暖期的平均氣溫，2019年大氣中的二氧化碳濃度處于200萬年以來的最高值，2011-2020年，北極海冰年平均面積達到至少1850年以來的最低水平。3從行業(yè)角度看，電力、交通和建筑行業(yè)是氣體排放的主要來源。從國家角度看，美國、英國等發(fā)達國家是溫室氣體的主要歷史貢獻者，而由于其相繼進入后工業(yè)化時代，溫室氣體排放水平有所下降；中國、印度等發(fā)展中國家人口眾多，經濟增速較快，溫室氣體排放水平處于高位。/en/climatechange/what-is-climate-changeIPCC,ClimateChange2021:ThePhysicalScienceBasis,20227圖表2：2020年全球溫室氣體排放行業(yè)來源資料來源：OurWorldinData，中金公司研究部資料來源：土地利用廢棄物制造業(yè)和建造行業(yè)逃逸性排放其他燃料燃燒航空與航運氣候變化對生產生活的影響主要包括自然環(huán)境、經濟發(fā)展和地緣政治等。首先，氣候變化已經對自然系統(tǒng)造成了多方面的影響。地區(qū)降水量變化和冰川融化改變了水文系統(tǒng)，影響水資源供應。氣候變化改變了諸多生物的地理分布范圍、季節(jié)活動和遷徙規(guī)律，使其面臨更大的滅絕風險。其面臨更大的滅絕風險。世界銀行研究表明5，當全球地表氣溫較前工業(yè)化時代上升超過4℃時，可能對全球生態(tài)系統(tǒng)帶來災難性的損害，包括沿海城市被淹沒、生物多樣性遭受不可逆轉的損失。IPCC研究顯示6，氣候變化已經導致全球多個區(qū)域出現極端天氣事件。20世紀50年代以來，熱浪等極端高溫事件更加頻繁且強烈，而極端低溫發(fā)生的頻率和強度則有降低。此外，氣候變化導致部分地區(qū)高溫高濕加劇，將會影響人類的身體健康和正?；顒印５诙?，氣候變化制約全球經濟發(fā)展。根據IPCC估算7，氣溫升高2°C可能造成全球每年總收入減少0.2%-2%。經濟嚴重依賴于農業(yè)等初級部門以及旅游業(yè)的熱帶國家，尤其是島嶼經濟體受損較大。在物理風險層面，氣候變化導致極端天氣和自然災害頻發(fā)，生物多樣性減少，水資源短缺，將威脅人類的生產經營活動，影響到經濟效率和供應鏈安全。在轉型風險層面，能源結構、社會經濟和生活方式的脫碳化發(fā)展將指向更加嚴格的政策監(jiān)管和低碳技術的沖擊，或將使企業(yè)和個人承擔轉型成本。第三，氣候變化或將加劇全球地緣政治風險。其一，各國爭奪高碳經濟發(fā)展權利，引發(fā)剩余“碳空間”公平分配的政治問題。其二，氣候變化對北極地區(qū)產生了重要影響，導致各國圍繞北極資源的競爭升級。其三，海平面上升對小島嶼國家和沿海國家的基礎設施和領土完整造成了安全威脅，削弱了部分國家提供公共服務的能力。其四，極端天氣事件也導致一些國家產生氣候移民和難民。據聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署估算8，到2050年撒哈拉以南非洲、拉丁美洲和南亞將有1.43億人被迫成為境內移民（占上述地區(qū)總人口2.8%）。此外，氣候變化將會影響糧食安全。氣候變化導致的農業(yè)生產條件惡化、生物資源和水資源短缺，將導致圍繞糧食、水、耕地的資源搶奪升級，加劇國家間的對抗和沖突。其中，低收入國家，特別是非洲國家可能面臨較高的沖突風險。/emissions-by-sectorWorldBank,TurnDowntheHeat:Whya4°CWarmerWorldMustbeAvoided,Novermber2012IPCC《氣候變化2021：自然科學基礎》，2021年10月，https://www.ipcc.ch/report/ar6/wg1/downloads/report/IPCC_AR6_WG1_SPM_Chinese.pdfIPCC,Summaryforpolicymakers:Impacts,Adaptation,andVulnerability,2014,https://www.ipcc.ch/site/assets/uploads/2018/02/ar5_wgII_spm_en.pdfForpeopleandplanet:theUnitedNationsEnvironmentProgrammestrategyfor2022–2025totackleclimatechange,lossofnatureandpollution,February2021,/bitstream/handle/20.500.11822/35875/K2100500-c.pdf?sequence=2&isAllowed=y8圖表3：氣候風險框架圖資料來源：中金公司研究部?氣候變化的政策行動：全球與中國為避免氣候變化對人類社會造成的不可逆的、災難性的影響，國際社會自為避免氣候變化對人類社會造成的不可逆的、災難性的影響，國際社會自20世紀80起，開始在聯(lián)合國的框架下采取應對氣候變化的行動。從IPCC成立到《巴黎協(xié)定》簽署，全球應對氣候變化的行動以聯(lián)合國為基本框架，行動主體日益多元，應對氣候變化的機制和工具不斷豐富。其中，ESG與綠色金融工具在當前氣候行動中發(fā)揮日益重要的作用。聯(lián)合國框架下的氣候行動：聯(lián)合國框架下的氣候行動始于1988年IPCC的成立。從京都時代到巴黎時代，聯(lián)合國框架下的氣候治理模式經歷了從自上而下、具備法律約束力的模式到自下而上的自主貢獻模式的轉變。當前，全球已形成以《巴黎協(xié)定》為中心、各國普遍參與的氣候治理體系。圖表4：聯(lián)合國框架下的氣候治理進程會議/文件/組織時間內容及成果聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）致力于為決策者定期提供針對氣候變化的科學基礎、影響和未來風險《聯(lián)合國氣候變化框架公約》承認氣候變化的不利影響，認識到氣候行動在經濟上的合理性，協(xié)調《京都議定書》《京都議定書》共計192個締約國，兩期承諾共至2020年，具有法律都議定書如果能被徹底完全的執(zhí)行，到2050年之前可以把氣溫的升幅減少0.02℃—0.28℃?！栋屠迓肪€圖》2007年確立“雙軌制”，明確發(fā)展中國家也須采取力所能及的行動；初步確立“承諾+評審”自下而上模式，達成相對靈活的2℃溫控目標。哥本哈根世界氣候大會2009年維護了“共同但有區(qū)別的責任”原則，就發(fā)達國家實行強制減排和發(fā)展中國家采取自主減緩行動作出了安排《巴黎協(xié)定》2016年1.與前工業(yè)化時期相比將全球溫度升幅控制在2℃以內；并向溫度升）：資料來源：聯(lián)合國，中金公司研究部9主要國家氣候行動：從全球進程來看，已經有越來越多的國家積極參與到碳中和行動中來。2017年有29個國家簽署《碳中和聯(lián)盟聲明》，承諾在21世紀中葉實現零碳排放；2019年9月的聯(lián)合國峰會上，66個國家承諾實現碳中和目標，并組成氣候雄心聯(lián)盟；2020年5月，全球449個城市參與了由聯(lián)合國氣候專家提出的零碳競賽；截至2020年11月，已有19個國家向聯(lián)合國氣候變化框架公約（UNFCCC）提交長期低排放發(fā)展戰(zhàn)略（LTS其中有11個國家的LTS包含碳中和目標，承諾實現碳中和的國家的溫室氣體排放總量已達全球的50%；截至2021年1月，已有127個國家承諾在21世紀中葉實現碳中和。對于碳達峰進程，世界資源研究所氣候觀察數據庫（WRIClimateWatch）顯示，截至2022年11月，已有92個國家通過立法、政策文件、政治宣言中承諾凈零排放目標。92020年，排名前十五位的碳排放國家中，美國、俄羅斯、日本、巴西、印度尼西亞、德國、加拿大、韓國、英國和法國已經實現碳達峰，墨西哥和新加坡等國家承諾在2030年以前實現碳達峰。其中，歐盟27國作為整體早已實現碳達峰。根據2019年12月公布的“歐洲綠色新政”，歐盟委員會正在努力實現整個歐盟2050年凈零排放目標，措施包括規(guī)劃利用清潔能源發(fā)展循環(huán)經濟，以及抑制氣候變化、恢復生物多樣性，減少溫室氣體以及其他的一些相關污染，提高資源利用率等。另外，歐美日韓等大部分發(fā)達國家，都已經承諾在2050年之前達到碳中和，英國、瑞典、法國、新西蘭等國已將碳中和寫入法律。目前，不丹、蘇里南等國家已實現碳中和?中國應對氣候變化及主要政策在氣候外交層面，中國實現了從參與者到引領者的轉變。中國作為一個大型經濟體，積極參與全球氣候合作，在構建公正、合理、高效的全球氣候治理體系中發(fā)揮重要作用。中國是最早簽署1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的10個締約方之一，是全球氣候合作的積極參與者。從哥本哈根氣候大會到巴黎氣候大會，中國進一步從重要參與者提升為關鍵引領者。10中國對《巴黎協(xié)定》的重要貢獻表現在推動談判達成結果和促成協(xié)定快速生效。中國在談判中堅持以“共同但有區(qū)別的責任和各自能力”原則為指導，在國家自主貢獻、資金、技術支持、透明度、協(xié)議的法律效力等議題的談判過程中發(fā)揮推動、引導作用，促成聯(lián)合國多邊氣候談判取得實質性進展。在巴黎氣候大會后于2016年9月舉行的二十國集團峰會上，中國發(fā)揮主場外交優(yōu)勢促成中美共同簽署聲明，推動了該協(xié)定在當年11月生效11。/net-zero-tracker/zjs/202110/t20211018_4809860.shtml國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心《中國推動全球氣候治理和國際合作的戰(zhàn)略和對策研究》，2020年9月，/Reports-zh/report-lceg-20210207-2-zh“十一五”時期2006年-2010年《中國應對氣候變化國家方案》緩二氧化碳排放。采取積極氣候行動，到2010年，實現單位國內生產總值能源消耗比2005年降低20%左右，相應減呼吁建立“資源節(jié)約型，環(huán)境友好型社會”，并提出中國要在五年內單位GDP能耗下降20%。在氣候行動方面，“雙碳”目標與“1+N”體系標志中國氣候治理進入新階段。中國在“十一五”時期開啟應對氣候變化行動，并在“十一五”時期2006年-2010年《中國應對氣候變化國家方案》緩二氧化碳排放。采取積極氣候行動，到2010年，實現單位國內生產總值能源消耗比2005年降低20%左右，相應減呼吁建立“資源節(jié)約型，環(huán)境友好型社會”，并提出中國要在五年內單位GDP能耗下降20%。在氣候行動方面，“雙碳”目標與“1+N”體系標志中國氣候治理進入新階段。中國在“十一五”時期開啟應對氣候變化行動，并在2020年邁入發(fā)展新階段。中國應對氣候變化的努力可以追溯到2006年“十一五”計劃。隨后在2020年9月，國家主席習近平在聯(lián)合國大會提出二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和的目標，中國“雙碳”計劃邁入快速發(fā)展階段，“1+N”雙碳體系陸續(xù)出臺。圖表6：中國的氣候政策進程梳理政策文件時間階段重點內容時任總理李鵬代表中國政府簽署2021年9月美國紐約:國家主席習近平宣布中國將大力支持發(fā)展中國家能源綠色低碳發(fā)展不再新建境外煤電項目2002年9月2020年9月美國紐約:國家主席習近平提出將提高國家自主貢獻度力爭2030年前碳達峰、2060年前碳中和2009年9月時任國家主席胡錦濤在聯(lián)合國氣中國政府隨后發(fā)布國家減緩行動2016年4月美國紐約丹麥哥本哈根:2015年6月中國政府正式提交《強資料來源：國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心，中金公司研究部“十二五”時期2011年-2015年《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》明確了應對氣候變化的目標任務，氣候變化議題開始進入我國頂層設計，開始自愿碳減排交易提出于2030年左右二氧化碳排放達到峰值，到提出于2030年左右二氧化碳排放達到峰值，到2030年非化石能源占一次能源消費比重提高到20%左右、單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，全面提高適應氣候變化能力等強化行動目標，要求“推動建設全國統(tǒng)一的碳排放交易市場”《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》2016年-2020年“十三五”時期2020年9月“碳中和”與“碳達峰”目標國家主席習近平在聯(lián)合國大會提出“中國將提高國家自主貢獻力度，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”。從十大方面提出了三十一項重點任務，在雙碳政從十大方面提出了三十一項重點任務，在雙碳政策體系中起到統(tǒng)領全局的作用重點實施能源綠色低碳轉型行動、節(jié)能降碳增效行動、工業(yè)領域碳達峰行動、城鄉(xiāng)建設碳達峰行動、交通運輸綠色低碳行動、循環(huán)經濟助力降碳行動、綠色低碳科技創(chuàng)新行動、碳匯能力鞏固提升行動、綠色低碳全民行動、各地區(qū)梯次有序碳達峰行動等“碳達峰十大行動”。《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》《2030年前碳達峰行動方案》“十四五”時期2021年至今資料來源：中華人民共和國中央人民政府，國務院，中金公司研究部?金融機構ESG行動與氣候變化氣候變化產生的物理風險和轉型風險可通過多種途徑傳導至金融體系，同時，應對氣候變化的低碳轉型將會催生眾多投資機遇。ESG投資策略和工具可以幫助投資機構識別和預防氣候風險，捕捉綠色投資機遇。在氣候風險識別方面，以氣候在險值（Climate-ValueatRisk）為代表的工具和方法能夠幫助投資者識別投資標的存在的氣候風險，使其減少極端天氣、海平面上升等物理風險和監(jiān)管趨嚴、擱淺資產等轉型風險引發(fā)的損失。在低碳投資機遇方面，以正面篩選和主題投資為代表的ESG投資策略和日益豐富的綠色金融工具能夠幫助投資者識別低碳潛力較高的標的。此外，ESG工具還能幫助投資者識別新興低碳投資標的中的潛在風險，選擇優(yōu)質標的。在碳中和轉型中，高碳產業(yè)轉型及新興低碳產業(yè)的商業(yè)模式探索中都面臨著收入下降、成本上升、盈利下降，可能產生信用違約、資產減值等風險的情況下，ESG作為衡量可持續(xù)運營能力的綜合指標，可為金融機構提供有力的投資項目篩選參考、投資產品和服務設計的支撐。例如，金融機構在以政策響應、運用多種金融工具助推企業(yè)碳中和創(chuàng)新和轉型的同時，將企業(yè)及項目ESG績效表現納入項目篩選參考并分設行業(yè)或項目的特色化基準?；蝽椖康奶厣鶞省D表7：海外金融機構氣候變化相關ESG實踐案例資料來源：匯豐銀行官網、BlackRock官網，中金公司研究部金融服務機構提供的氣候變化相關的評級、指數、基準等工具，為投資機構的氣候行動提供了重要支持。氣候變化指數是輔助ESG投資的代表性ESG工具，在國際上已經歷三代變革，分別基于負面篩選、可持續(xù)主題投資和ESG整合等ESG投資策略。基于負面篩選的氣候變化指數：基于負面篩選的氣候變化指數以“MSCI去化石燃料指數”和“MSCI低碳領袖指數”為代表。MSCI去化石燃料指數以MSCIACWI為母指數，采取負面篩選方法，剔除有化石燃料儲量的個股后形成。MSCI低碳領袖指數同樣以MSCIACWI為母指數，以降低其50%的碳排量為目標，從中排除了化石燃料儲量高、碳密度高的企業(yè)后形成。此類指數相比其母指數，能夠降低其組合產生的碳足跡或碳強度，為投資組合降碳提供指導?；谥黝}投資法的氣候變化指數：基于主題投資法的氣候變化指數旨在挑選對可再生能源、能源效率、綠色建筑等可持續(xù)發(fā)展主題具有積極效應的公司，從而捕捉氣候變化相關的投資機遇。例如MSCI可再生能源與能效指數，運用MSCI可持續(xù)影響力評估體系，識別和納入在清潔能源、能效提升等方面潛力突出的企業(yè)。12基于ESG整合的氣候變化指數：ESG整合法采用系統(tǒng)性地方法將ESG因素納入投資決策流程。MSCI通過ESG整合法來調整成份股權重，依據低碳轉型經濟下的企業(yè)前景與碳風險管理能力，提高或降低企業(yè)敞口。例如MSCI中國A股人民幣氣候變化指數，采用一整套量化方法，基于低碳轉型指標體系里的各種指標、實體活動的分類系統(tǒng)，對企業(yè)的低碳轉型績效進行打分，以此作為權重調整依據。13穆迪ESG與氣候變化解決方案：2022年4月，穆迪ESG解決方案推出穆迪ESG360TM平臺，旨在為資產管理者提供關于公共和私人公司的氣候和ESG數據與分析，以便分析投資組合，篩選目標公司，管理和減輕氣候風險。此外，穆迪分析（Moody’sAnalytics）還在其信貸生命周期管理平臺CreditLens解決方案中增加氣候風險評估，旨在利用人工智能和機器學習，幫助金融機構在商業(yè)信貸決策中更好地納入氣候因素。??企業(yè)ESG實踐與氣候變化氣候變化會導致自然系統(tǒng)、經濟發(fā)展、地緣政治等多方面的風險，而這些風險與企業(yè)的運營、發(fā)展息息相關。同時，氣候變化風險日益成為投資者的核心關切，也增加了企業(yè)提升ESG績效和低碳管理水平的動力。因此，氣候變化是企業(yè)ESG管理的核心議題之一，也是ESG披露框架中較為重要的普遍性指標。ESG作為衡量企業(yè)真實可持續(xù)經營內生能力的綜合指標，將在其低碳轉型中起到不可或缺的作用。從環(huán)境維度看，企業(yè)可在碳中和發(fā)展框架下積極探索和應對氣候變化相關的行為，積極探索ESG信息披露方法、技術支持和綜合路徑規(guī)劃，以量化可比的環(huán)境信息披露，及時提高自身的轉型效率。同時，完善環(huán)境信息指標數量和質量可有助于企業(yè)進一步拓寬國際融資渠道?；贓SG具有國際化的特點且ESG作為度量主體可持續(xù)發(fā)展品質的國際通識下，企業(yè)可將ESG作為聯(lián)結國內外投資者的通道，在進一步拓寬融資渠道的同時降低企業(yè)融資成本。/documents/10199/db1e81a4-3f15-8cff-ad61-292f9a311ce3/documents/1296102/23046049/msci_chinaarmb_climate_change_index_usd_gross_ZH-CN.pdf圖表8：全球大型企業(yè)氣候變化相關ESG實踐案例資料來源：亞馬遜官網、蘋果公司官網、微軟公司官網，中金公司研究部?政府、學術機構與NGO的ESG實踐與氣候變化ESG可以成為監(jiān)管部門自上而下推動全球綠色低碳轉型的創(chuàng)新手段。在轉向凈零排放的過程中，監(jiān)管機構采取的行動包括規(guī)范和引導兩大方面。除了制定ESG披露和投資相關的政策法規(guī)外，政府還可以通過多樣化的政策工具引導各方參與者識別氣候變化風險和機遇，甚至直接通過綠色債券發(fā)行等方式參與低碳轉型。圖表9：監(jiān)管機構通過ESG工具促進氣候行動資料來源：中金公司研究部隨著氣候變化威脅金融穩(wěn)定的觀念得到普遍認同，引導企業(yè)和金融機構識別和防范氣候變化造成的物理風險和轉型風險成為政府ESG實踐的重要方面。TCFD：氣候變化相關財務信息披露指南（TaskForceonClimate-relatedFinancialDisclosures,TCFD）是全球廣受認可的氣候相關風險信息披露框架。TCFD將企業(yè)和金融機構面臨的氣候風險分為物理風險和轉型風險，并在收入和支出、資產和負債的框架下，分析氣候變化相關風險和機遇對企業(yè)的影響。近年來，各國相繼公布氣候風險與金融穩(wěn)定性的相關報告，對金融機構進行提示。例如美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）在2021年10月發(fā)布《氣候相關金融風險報告》，將氣候風險納入監(jiān)管范圍；歐洲央行在2021年7月發(fā)布的《氣候相關風險與金融穩(wěn)定報告》等。此外，各國央行還通過氣候風險壓力測試評估金融機構氣候風險，提示相關機構進行防范。英格蘭銀行：氣候風險壓力測試。2022年5月24日，英格蘭銀行（BoE）宣布了兩年一度的探索性情景（BES）演習的結果，其壓力測試旨在評估英國大型銀行和保險公司的氣候變化帶來的金融風險。演習表明，英國的銀行和保險公司可能有能力內化氣候變化轉型和物理影響的成本，但可能會面臨重大的金融阻力，特別是在應對氣候變化的行動不充分或延遲的情況下。此外，政府還可通過相關標準和產品的發(fā)布，引導ESG投融資服務和產品的規(guī)范化和創(chuàng)新，例如歐盟發(fā)布的兩項與氣候變化掛鉤的投資基準。歐盟氣候基準。歐盟氣候基準（EUClimateBenchmark）于2020年4月正式生效，由巴黎協(xié)定一致基準（PAB）和氣候轉型基準（CTB）兩個下屬基準組成，旨在引導投資進入低碳轉型領域。兩個基準在減排要求和資產構成上具有差異。其中，CTB要求標的資產的選擇、加權和排除方式要使投資組合處于脫碳化的發(fā)展軌道上，且符合授權法案的最低標準。相比PAB而言，CTB的減排要求相對較低，且為化石能源資產預留了空間。歐盟氣候基準在投資中主要有四個用途：1）作為被動投資策略的基作為戰(zhàn)略性資產配置（SAA）的政策基準。在指數方面，S&P、FTSERussell和MSCI均在歐盟氣候基準的基礎上，推出了納入PAB和CTB的指數產品。除規(guī)范和引導性政策外，政府還可通過綠債發(fā)行、投資等方式直接參與低碳轉型，引導私有部門資金進一步流入。新加坡：綠色債券框架。2022年6月9日，新加坡政府公布其綠色債券框架，以資助其綠色轉型計劃，并支持該國可持續(xù)金融市場的發(fā)展。政府預計將在未來幾個月內首次發(fā)行綠色債券，并宣布計劃在2030年前通過發(fā)行綠色債券籌集高達350億新元歐盟：直接投資加速低碳轉型。為應對俄烏沖突導致的能源危機，歐盟委員會正式引入REPowerEU計劃方案，計劃通國加速可再生能源部署的方式，盡快擺脫對俄羅斯的能源依賴。為支持該計劃的實現，歐盟委員會計劃投資3000億歐元，其中包括860億歐元用于可再生能源，270億歐元用于關鍵的氫氣基礎設施，370億歐元用于增加生物甲烷生產，560億歐元用于能源效率和熱泵，以及410億歐元用于調整工業(yè)以減少化石燃料的使用。15在應對氣候變化達成國際共識背景下，以NGO形式參與氣候變化行動和踐行ESG理念的主體愈發(fā)多元，包括學術機構、金融機構、企業(yè)、城市等。/singapore-prepares-to-kick-off-inaugural-25-billion-green-bond-program/https://www.enlit.world/policy-regulation/repowereu-mobilises-e300bn-to-end-russian-gas-dependence/圖表10：多元主體以國際組織形式參與全球氣候治理資料來源：TPI官網、SBTi官網、C40官網，中金公司研究部??氣候行動將持續(xù)催生ESG投融資機遇ESG投資與綠色金融的發(fā)展與應對氣候變化的進展呈現相輔相成、相互促進的緊密關系。一方面，氣候行動將催生能源革命、高碳行業(yè)轉型、韌性城市建設相關的ESG投資機遇，促進ESG投資市場和綠色金融的進一步增長。另一方面，ESG投資理念和方法能夠引導資金流向氣候變化減緩與適應所需要的領域，推動全球經濟社會的綠色發(fā)展。在投資方面，氣候行動將促進以下綠色低碳領域將成為未來ESG投資的重點方向：1）能源革命化石能源的燃燒是溫室氣體排放的主要來源，因而推動能源結構從傳統(tǒng)能源主導向清潔能源主導，是社會經濟脫碳的先行步驟。應對氣候變化所需的清潔能源革命需要大量資金流入，以支持太陽能光伏、風能、氫能、生物質能等現代可再生能源的發(fā)展。而據IEA估算，當前全球可再生能源投資不斷增長，但與投資需求相比仍存在巨大缺口，如果要與零碳情景保持一致，需要將現有可再生能源投資提升20%，風電和太陽能光伏的投資增長速度需要提升近兩倍。16這也意味著可再生能源和替代能源投資具備廣闊的前景和發(fā)展機遇。此外，各國政府不斷通過補貼、激勵機制、資金引導等方式，為可再生能源投資創(chuàng)造有利環(huán)境。在大力發(fā)展可再生能源之余，能源結構調整需配套電氣化、智能化技術，也使電力系統(tǒng)和能源的數字智能化成為值得關注的ESG投資方向之一。虛擬電廠（VirtualPowerPlant，VPP）是通過先進的能源工業(yè)互聯(lián)網、人工智能、智能控制等技術，將用電側可調負荷、分布式儲能、分布式電源等資源聚合為一個整體，通過優(yōu)化調度內部資源，來緩解新能源消納和電網用電高峰期保供問題。虛擬電廠于21世紀初興起于歐洲，主要關注分布式能源的可靠并網，經歷20余年的發(fā)展，目前已有多個較為成熟的示范項目。其中，FENIX是歐洲虛擬電廠的標桿項目，能夠在電力市場、店里運營商和用戶之間建立鏈接，實現各機組設備的全息感知和高效調配。自2005年起，已有英國、法國等8個國家啟動了FENIX項目。IEA,WorldEnergyInvestment2022,2022.2）低碳技術電力、交通、建筑等傳統(tǒng)高碳行業(yè)的低碳轉型是氣候變化減緩的重點與難點，除結構調整、能效提升等能源管理手段外，碳捕集、利用及封存（CarbonCapture,UtilizationandStorage,CCUS）也將成為高碳行業(yè)脫碳的重要技術路線。CCUS是指將生產過程中排放的二氧化碳進行提純，繼而投入新的生產過程中，可以循環(huán)再利用與封存，避免直接向大氣中排放，可運用在煤電、氣電、天然氣處理、化肥制造、水泥制造、乙醇制造、鋼鐵制造、石油精煉、垃圾焚燒等多個高排放行業(yè)的深度脫碳進程中。當前，CCUS技術是化石能源低碳化利用的唯一技術路線。據IEA預測，2021至2025年，CCUS帶來的二氧化碳捕獲量小幅增長；2025至2050年捕獲量將迅速提高。17值得注意的是，CCUS在水泥生產領域的運用尤為重要，其次是電力部門，貢獻順序依次為燃煤電廠、生物能源電廠和自然氣電廠。我們認為，CCUS技術將對工業(yè)和建筑部門的脫碳深度改造產生貢3）韌性基礎設施氣候變化韌性（ClimateResilience）是指人類社會或自然系統(tǒng)面對氣候變化造成的外部沖擊時，在保有系統(tǒng)原有基本功能的前提下，應對沖擊和從中恢復的能力。氣候變化引發(fā)的自然災害、極端天氣等現象會對社會經濟發(fā)展、居民生產生活造成嚴重的負面影響害、極端天氣等現象會對社會經濟發(fā)展、居民生產生活造成嚴重的負面影響，而低收入國家、沿海和小島嶼國家面對氣候風險的脆弱性尤為顯著。因而，以上國家和地區(qū)需針對氣候變化采取適應行動，包括加強基礎設施建設、改變生產經營模式等，在此過程中需要大量資金支持。私有部門在韌性基礎設施為代表的氣候變化適應投資中具有重要作用，主要包括1）為適應和復原力建設項目提供資金；2）提供促進適應的商品和服務，包括技術和技術創(chuàng)新、幫助識別氣候風險和建立復原力的專家咨詢，以及預警系統(tǒng)等服務；3）調整自身業(yè)務和資產以適應氣候等。18例如菲律賓能源開發(fā)公司（EnergyDevelopmentCorporationPhilippines,EDC）在遭受熱帶風暴并喪失50%的發(fā)電能力后，意識到基礎設施韌性不足，因而為當地政府、居民和學校提供了應對自然災害的培訓，并在其項目地建立了創(chuàng)新性的應急響應網絡。此外，EDC還在IFC發(fā)布的氣候債券的支持下，將氣候風險納入自身決策和投資，以提升韌性能力。19?ESG監(jiān)管趨嚴，推動金融機構與企業(yè)氣候行動落實全球范圍內，ESG披露與投資監(jiān)管愈發(fā)嚴格，氣候變化作為一個重要性與緊迫性兼?zhèn)涞淖h題，得到多個國家和國際標準制定方的特別關注。例如ISSB在發(fā)布《可持續(xù)相關財務信息披露一般要求》的同時將《氣候相關披露》單列。美國證監(jiān)會（SEC）則提出氣候披露新規(guī)，要求上市公司披露氣候風險信息和排放數據。歐盟監(jiān)管方則致力于打擊漂綠，通過SFRD等法規(guī)對金融機構和產品的披露行為做出規(guī)定，規(guī)范可持續(xù)投資市場，提升ESG投資行為和產品的透明度。我們認為，不斷趨嚴的ESG披露和監(jiān)管要求及其對氣候變化議題的特別強調，將進一步推動金融機構與企業(yè)落實。IEA,WorldEnergyInvestment2022,2022./bitstream/handle/10986/35203/Enabling-Private-Investment-in-Climate-Adaptation-and-Resilience-Current-Status-Barriers-to-Investment-and-Blueprint-for-Action.pdf?sequence=5&isAllowed=y/en/news/feature/2021/03/04/unlocking-private-investment-in-climate-adaptation-and-resilience圖表11：氣候變化相關的ESG監(jiān)管趨勢國家/地區(qū)/機構時間氣候監(jiān)管新規(guī)監(jiān)管內容國家/地區(qū)/機構時間氣候監(jiān)管新規(guī)監(jiān)管內容監(jiān)管趨勢美國上市公司須披露范圍一和范圍二溫室氣體排放量，且需為排放數據提供第三方公開認證報告《面向投資者的氣候相關信息披露的提升和標準化》披露范圍擴大，披露標準細化，明確鑒證要求美國證監(jiān)會（SEC）2022年3月英國就業(yè)與養(yǎng)老金部要求英國養(yǎng)老金披露其資產組合如何實現1.5攝氏度控溫目標投資組合氣候透明度提升《國際財務報告可持續(xù)《國際財務報告可持續(xù)披露準則第2號——氣候相關披露（征求意見稿）》在TCFD通用氣候披露要求的基礎上，增添以SASB行業(yè)準則為基礎的行業(yè)特定披露要求國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB）披露要求提高，內容細化金融產品披露要求提高，打擊漂綠氣候信息強制披露逐漸推廣，監(jiān)管力度增大。金融產品披露要求提高，打擊漂綠氣候信息強制披露逐漸推廣，監(jiān)管力度增大。通過建立歐洲綠色債券（EuGB）的提案歐盟理事會新加坡證券交易所強制要求農業(yè)、能源、材料、金融等行業(yè)按TCFD框架披露氣候變化信息新加坡證券交易所資料來源：美國證監(jiān)會、英國就業(yè)與養(yǎng)老金部、ISSB等，中金公司研究部生物多樣性是全球環(huán)境治理和生態(tài)保護的重要議題。近年來，隨著新冠肺炎疫情大流行和氣候變化影響凸顯，生物多樣性的重要性在ESG投資中得到進一步提升。本節(jié)從生物多樣性的概念、趨勢及政策，金融機構、企業(yè)和其他主體與保護生物多樣性相關的ESG實踐，以及ESG投資與生物多樣性相結合的未來趨勢三個角度，對生物多樣性與ESG投資的關聯(lián)進行闡述。?生物多樣性的概念和現況“生物多樣性”是生物（動物、植物、微生物）與環(huán)境形成的生態(tài)復合體以及與此相關的各種生態(tài)過程的總和，包括生態(tài)系統(tǒng)、物種和基因三個層次20，描述了地球上生命形式的多樣性。其中生態(tài)系統(tǒng)多樣性是指生物圈內棲息地、生物群落和生態(tài)過程的多樣性；物種多樣性是指物種豐富度和物種均勻度，反映物種群落結構和功能特征，體現了生物之間及環(huán)境之間的復雜關系，生物資源的豐富性；基因（遺傳）多樣性是指生物體內決定性狀的遺傳因子及其組合的多樣性?！吧锒鄻有浴备拍畹臍v史可以追溯至上世紀60年代末。1968年，美國野生生物學家和保育學家雷蒙德（Ramond.F.Dasman）在其著作Adifferentkindofcountry一書中首次將biology（生物學）和diversity（多樣性）組合使用，提出“biologicaldiversity”的概念21。上世紀80年代，biodiversity（生物多樣性）的正式用法由羅森（W.G.Rosen）提出，并于1986年首次出現在公開出版物上，隨后在科學和環(huán)境領域得到廣泛傳播和使用。1993年，《生物多樣性公約》正式生效，確立了“保護生物多樣性”、“生物多樣性組成成分的可持續(xù)利用”以及“公平合理分享由利用遺傳資源而產生的惠益”三大目標，全球生物多樣性保護開啟了新紀元。國務院新聞辦公室：《中國的生物多樣性保護》白皮書，2021年10月。/home/ztbd/swdyx/2010sdn/sdzhsh/201001/t20100114_184321.shtml從整體看，衡量生物多樣性的指標主要有物種豐度、分布情況、滅絕風險和構成情況等，而這些指標顯示地球生態(tài)系統(tǒng)正面臨生物多樣性快速喪失的危險。物種豐度：物種豐度指群落內物種數目的多少，豐度越大則物種結構越復雜，抵抗力穩(wěn)定性就越大。世界自然基金會（WWF）提出的地球生命力指數（LPI）追蹤了近21000個種群的物種豐度，包括全球范圍的哺乳類、鳥類、魚類、爬行類和兩棲類的數據。2020年的全球LPI覆蓋了4392個物種、20811個種群的數據，反映了過去46年間動物種群規(guī)模的平均變化情況。結果顯示，1970-2016年間種群數量平均下降了68%）22。分布情況：生物分布即生物的地理分布，是其生態(tài)位在歷史過程中復雜表達的結果23。物種棲息地指數（SHI）量化了地貌變化對物種種群的影響，該指數通過觀測到的或建模計算出的棲息地變化來揭示物種宜居棲息地發(fā)生的改變。在2000-2018年間，物種棲息地指數下降2%，表示物種棲息地呈普遍快速減少的趨勢24。滅絕風險：植物或動物種類不可再生性的消失或破壞稱為物種滅絕。紅色名錄指數（RLI）衡量了物種的滅絕風險，基于世界自然保護聯(lián)盟（IUCN）瀕危物種紅色名錄的數據，顯示物種存活可能概率（一段時間內滅絕風險的倒數）的變化趨勢。RLI若為為1，則表示物種無危；若為0，則表示物種已經滅絕。RLI的變化反映了物種滅絕的變化趨勢：如果生物多樣性喪失的速率上升，則該指數有下降的趨勢，表示物種正在加速滅絕。數據顯示，包括哺乳動物、兩棲動物、甲科動物、爬行動物和單子葉植物等類別的眾多物種正面臨RLI的下降，其中蘇鐵（一種古老的植物）受到的威脅最大，而珊瑚的數量下降最快25。構成情況：生物多樣性完整性指數（BII）以地區(qū)為單位，評估地區(qū)內各個陸地生態(tài)系統(tǒng)中原始生物多樣性的平均留存度。該指標能體現物種豐富程度的改變，并可以用于評估生態(tài)系統(tǒng)為人類帶來惠益的能力。目前全球平均生物多樣性完整性指數（79%）遠低于安全下限值（90%）并且仍在不斷下滑，表明世界的陸地生物多樣性已經岌岌圖表12：1970-2016年間地球生命力指數變化情況資料來源：WWF，中金研究院圖表13：全球分地區(qū)生物多樣性完整性指數變化情況資料來源：WWF，中金研究院WWF：《地球生命力報告2020-扭轉生物多樣性喪失的曲線》，2020年。A.TownsendPetersonetal.,EcologicalnichesandGeographicdistributions,2011.WWF：《地球生命力報告2020-扭轉生物多樣性喪失的曲線》，2020年。世界自然保護聯(lián)盟：《瀕危物種紅色名錄》，2021年。?不同地區(qū)生物多樣性具有異質性世界不同地區(qū)生物多樣性喪失的速率存在顯著差異。具體而言，不同地區(qū)生物豐度顯示出不同的變化趨勢，并且由于對草原、熱帶稀樹草原、森林和濕地的開發(fā)、對物種的過度利用、氣候變化以及外來物種入侵等原因，熱帶地區(qū)面臨最為嚴峻的生物多樣性喪失形勢。由圖可見，南北美洲熱帶子區(qū)域的LPI下降幅度為94%，在全球所有地區(qū)中降幅最大。圖表14：全球不同地區(qū)地球生命力指數（LPI）下降幅度資料來源：WWF，中金研究院生物多樣性喪失的異質性也與不同國家的發(fā)展路徑異質性有關。國際貿易、消費、人口增長和城市化水平等因素影響著人類生活方式，同時這種影響往往以破壞自然為巨大代價。自1970年以來的世界經濟發(fā)展是不平衡的，與發(fā)展相關的收益和成本在國家間的分配存在不平等，這使得經濟活動對自然的破壞程度存在差異。各國對生物多樣性的保護程度也存在差異，發(fā)達國家保護比例較高，發(fā)展中國家保護比例較低。圖表15：1970-2020年間全球GDP變化情況資料來源：ipbes《生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)服務全球評估報告決策者摘要》，中金研究院圖表16：全球關鍵生物多樣性地區(qū)保護情況資料來源：ipbes《生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)服務全球評估報告決策者摘要》，中金研究院?生物多樣性正在影響生態(tài)環(huán)境和自然資源，并且亟待人類做出改變生物多樣性的損失將在較大程度上降低甚至毀滅許多自然資源的可持續(xù)利用能力，對生態(tài)環(huán)境和人類生存發(fā)展帶來不可估量的損失。生物多樣性起到維持生態(tài)系統(tǒng)平衡和促進生產力持續(xù)發(fā)展的重要作用，與其它類型的自然災害相比，生物多樣性的損失以一種慢性的、累積性的方式起作用。由于植物生物多樣性的損失，保持水土的能力下降，引起水土流失、滑坡和泥石流的頻繁發(fā)生；當生態(tài)系統(tǒng)中分解者的多樣性改變時，生態(tài)系統(tǒng)對污染的吸收與分解、土壤肥力和小氣候的維持、水源自凈能力和其他功能隨之減弱；由于濕地生物多樣性損失，生態(tài)系統(tǒng)失去了優(yōu)良的自然防洪防風緩沖地帶，使得沿海地區(qū)暴露在極端氣候威脅下；土地荒漠化是生物多樣性損失的又一嚴重后果，全球荒漠化面積已達3600萬平方公里，占地球陸地面積的1/4，我國每年因荒漠化問題造成了的直接經濟損失超過640億元人民幣，將近4億人直接或間接受到荒漠化問題的困擾26。2019年生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)服務全球評估報告27表明，人類活動是導致生物多樣性減少的主要原因，改變土地和海洋用途以及直接資源利用兩項就占全球生態(tài)系統(tǒng)衰退因素的50%以上。僅在2010年至2015年間，就有3200萬公頃的森林消失；在過去的150年中，珊瑚礁的覆蓋面積減少了一半。過度捕撈、污染和開發(fā)正在對海洋造成不可逆轉的危害，如魚類種群規(guī)模減少、海底生態(tài)系統(tǒng)重建和營養(yǎng)級聯(lián)效應、“幽靈捕撈28”等。隨著碳排放的增加，冰川正在以驚人的速度融化，嚴重威脅著海洋生產力，并使得北極熊等動物喪失棲息地、珊瑚因白化而死亡。聯(lián)合國環(huán)境署警告稱，我們正處于大規(guī)模滅絕的邊緣。如果我們不做出任何改變，生物多樣性的喪失將對人類造成嚴重影響，包括糧食和衛(wèi)生系統(tǒng)的崩潰等。圖表17：糧食和高端食品都面臨氣候變化和生物多樣性流失的威脅資料來源：MSCI-2022ESG趨勢展望，中金研究院目前已經有研究指出，通過人類的努力有希望逆轉生物多樣性喪失的形勢，實現人與自然和諧共生。例如WWF的“逆轉曲線倡議”通過使用模型和情景分析，結合科學界為政府間氣候變化專門委員會（IPCC）以及IPBES做出的努力，思考“如果發(fā)生了會怎樣”。這項研究表明，加大保護力度是扭轉生物多樣性下降曲線的關鍵，而且比任何其他單一類型的行動更有力，增加的保護行動將收窄未來生物多樣性的進一步損失，并使全球生物多樣性走上恢復軌道。只有將雄心勃勃的保護目標與圍繞生境轉化驅動因素的針對性措施相結合，采取綜合手段26/n1/2020/0618/c1010-31751883.html27生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)服務政府科學與政策平臺，IPBES28指廢棄漁具像幽靈一樣長期在海洋中飄蕩，導致一些海洋生物被纏繞而死亡，進而對漁業(yè)資源造成持續(xù)危害的現象。（例如采取可持續(xù)生產或消費的干預措施，或者最好兩者兼顧才能成功扭轉生物多樣性喪失的曲線。在這一背景下，通過ESG來推動生物多樣性保護刻不容緩。生物多樣性作為一項全球性的資產，為人類文明的發(fā)展提供資源基礎，對地球生態(tài)環(huán)境的保護以及可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。在ESG體系中，生物多樣性方面的議題正逐漸受到關注，在ESG風險評估、ESG評級體系以及ESG投資及綠色金融等不同層面均有體現。2021年12月，MSCI發(fā)布2022ESG趨勢展望，將生物多樣性流失識別為今年及未來十年社會將面臨的新興風險之一，并強調了其對食物生產方式和人們飲食習慣的沖擊。主流ESG評級體系方面，S&PGlobal企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評估（CSA）與道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數（DJSI）相繼增加對生物多樣性議題的重視，FTSERussellESG評級體系也將生物多樣性納入環(huán)境層面關鍵議題之一。2021年4月，央行與監(jiān)管機構綠色金融網絡（NGFS）宣布成立“生物多樣性與金融穩(wěn)定關聯(lián)影響”聯(lián)合研究小組，由各大機構共同發(fā)起的自然相關財務信息披露工作組發(fā)布的TNFD框架亦將著眼于包括生物多樣性在內的自然資源的保護。同時ESG工具能夠促進資金流向生物多樣性和生態(tài)保護領域，為生物多樣性保護增加融資來圖表18：2019年全球生物多樣性保護融資來源分布圖表19：全球生物多樣性保護所需資金量資料來源：保爾森基金會，中金研究院資料來源：全球風險認知調查（GRPS中金研究院正如前文所述，生物多樣性對生態(tài)系統(tǒng)和人類社會都至關重要，但有證據表明，我們正以前所未有的速度破壞生物多樣性，整個人類賴以生存的生物圈在所有空間尺度上都在發(fā)生前所未有?企業(yè)ESG相關指南和工具《企業(yè)生物多樣性績效規(guī)劃與監(jiān)測指南》：世界自然保護聯(lián)盟（IUCN）與阿拉善SEE基金會合作翻譯發(fā)布了《企業(yè)生物多樣性績效規(guī)劃與監(jiān)測指南》，為企業(yè)管理和監(jiān)測生物多樣性績效、制定和實施生物多樣性戰(zhàn)略計劃提供了方法，包括可衡量的總體目標、行動目標以及一套核心關聯(lián)指標，使企業(yè)能夠跨業(yè)務衡量生物多樣性績效。該指南總結出一套“四階法”，分四/newsDetail_forward_9187206個階段詳細介紹了企業(yè)應如何規(guī)劃生物多樣性目標，選擇和應用恰當的生物多樣性指標，并以促進成效管理和企業(yè)生物多樣性報告的方式收集、展示和數據分析。指南還提供了針對每個階段能夠廣泛用于多個行業(yè)的評估標準、指南和工具的清單。圖表20：生物多樣性績效規(guī)劃中企業(yè)級管理需求及相應標準、指南和工具企業(yè)級管理需求現有標準、指南和工具樣例評估企業(yè)或產品級環(huán)境貢獻值《自然資本議定書生物多樣性指南》計算產品和供應鏈的生物多樣性足跡《產品的生物多樣性足跡》低碳農業(yè)聯(lián)盟開發(fā)的低碳農業(yè)工具《供應鏈與經營業(yè)務生物多樣性投入-產出——生物圈》ENCORE制定企業(yè)級生物多樣性戰(zhàn)略計劃，包括總體目標、行動目標和指標，以管理和監(jiān)測與企業(yè)經營相關的生物多樣性影響和依賴IUCN《企業(yè)生物多樣性績效規(guī)劃與監(jiān)測指南》根據《生物多樣性公約》全球目標確定企業(yè)的自然保護范圍、地點及行動以科學為基礎的自然目標監(jiān)測一組同類項目地的生物多樣性績效UNEP-WCMC以項目地為基礎的生物多樣性指標制定法IUCN水泥和砂石行業(yè)的生物多樣性指標和報告系統(tǒng)（BIRS）公開報告生物多樣性保護成效（納入企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告）全球報告倡議組織標準（GRI304生物多樣性）與其他企業(yè)相比，評測企業(yè)在管理其生物多樣性影響方面的表現ESG評級（評級機構包括MSCI、Sustainalytics和VigeoEiris）資料來源：IUCN《企業(yè)生物多樣性績效規(guī)劃與監(jiān)測指南》，中金研究院圖表21：“四階法”流程示意圖資料來源：《企業(yè)生物多樣性績效規(guī)劃與監(jiān)測指南》，中金研究院聯(lián)合國《生物多樣性公約》締約方大會第十五次會議（COP15)：2021年，中國成功承辦以“生態(tài)文明：共建地球生命共同體”為主題的《生物多樣性公約》締約方大會第十五次會議（COP15）第一階段會議，并暫定于2022年第三季度召開第二階段會議，將制定未來十年的全球生物多樣性保護框架?！渡锒鄻有怨s》提出的愿景為：使生物多樣性喪失加劇的趨勢在2030年穩(wěn)定，到2050年實現人與自然和諧共生?！渡锒鄻有怨s》明確指出生物多樣性對于地球健康的關鍵作用。為此，聯(lián)合國環(huán)境署及其合作伙伴正在幫助各國制定各自的“國家生物多樣性戰(zhàn)略和行動計劃（NBSAP）”。聯(lián)合國環(huán)境署還支持構建有關生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性的知識傳播平臺，例如全球森林觀察網（GFW全球泥炭地倡議（GPI）和不同信仰間雨林倡議（IRI）等。本次大會通過的《昆明宣言》同樣集中表達了國際社會保護生物多樣性的共同意愿，也傳遞了與會各方攜手解決生物多樣性喪失問題的堅定決心。?金融機構ESG相關指南和工具央行與監(jiān)管機構綠色金融網絡（TheNetworkofCentralBanksandSupervisorsforGreeningtheFinancialSystem,NGFS2021年6月，央行與監(jiān)管機構綠色金融網絡和國際可持續(xù)金融政策研究與交流網絡INSPIRE宣布成立“生物多樣性與金融穩(wěn)定關聯(lián)影響”聯(lián)合研究小組，探索央行和金融監(jiān)管機構應如何推動金融體系支持保護生物多樣性和應對由于生物多樣性損失所帶來的金融穩(wěn)定問題。10月8日，研究組發(fā)布中期報告指出，金融業(yè)應關注生物多樣性，央行和金融監(jiān)管部門應該采取措施引導金融機構投入更多資源保護生物多樣性。2022年3月24日，研究組發(fā)布了《央行、監(jiān)管機構與生物多樣性：應對生物多樣性喪失和系統(tǒng)性金融風險的行動議程》，建議并呼吁各國央行和監(jiān)管機構采取措施應對生物多樣性風險，提出了五項具體的政策建議。30報告認為，經濟活動和金融資產都依賴于生物多樣性和環(huán)境提供的生態(tài)系統(tǒng)服務。如果這些服務受到破壞，金融就有可能遭受物理風險。全球經濟正向著保護自然的方向轉型，這個過程中也由于政策、技術、市場的變化導致金融機構的轉型風險。此外，必須看到，金融系統(tǒng)本身通過其貸款、投資和保險等經濟活動業(yè)影響著生物多樣性。圖表22：NGFS提出的五項政策建議資料來源：《央行、監(jiān)管機構與生物多樣性：應對生物多樣性喪失和系統(tǒng)性金融風險的行動議程》，中金研究院自然相關財務信息披露工作組（TaskforceonNature-RelatedFinancialDisclosures,TNFD在今年6月，由8個監(jiān)管機構和政府部門、17所智庫和49家金融機構和私營公司組成的自然相關財務信息披露工作組正式啟動，希望幫助提升環(huán)境及社會風險的治理和應對能力。TNFD的主要目標是2023年前共同制定報告框架，協(xié)助金融機構和企業(yè)把與自然相關的風險納入其戰(zhàn)略規(guī)劃、風險管理和資產分配的決策。作為氣候相關財務披露工作小組（TaskforceonClimate-RelatedFinancialDisclosures，TCFD）的升級，TNFD不再僅關注氣候風險，而是試圖讓企業(yè)和金融機構全面了解自然風險并納入決策過程。TNFD同時提供一個框架，讓各金融主體能夠采取行動應對不斷變化的自然相關風險，以支持全球資金流從對自然不利的結果轉向對自然有利的結果。TNFD框架遵循七個原則：市場可用性、以科學為基礎、針對與自然相關的風險、目的驅動、綜合和適應性、氣候和自然的關系，以及全球包容性。面對具體的生物多樣性風險，TNFD提https://www.lse.ac.uk/granthaminstitute/publication/central-banking-and-supervision-in-the-biosphere/供了實際的發(fā)展方向，以銀行主體為例，TNFD要求銀行分析目前對環(huán)境、社會和經濟的影響，包括確定它們對生物多樣性的影響和依賴；然后根據分析結論在生物多樣性方面制定明確的實施計劃；最后應當公開報告進展狀況，其中生物多樣性被確定為應當報告的具有重大影響的領域。最新的TNFD框架0.2測試版提出了評估環(huán)境依賴性、確定優(yōu)先地點等的方法，并且更新了金融機構可采用的與自然相關的內部風險和機遇的評估方法（LEAP-FI）?！渡锒鄻有匀谫Y承諾》：國際金融機構正主動開始將生物多樣性相關風險管理納入到自己展戰(zhàn)略、及環(huán)境與社會風險框架中。截至目前，全球75家金融機構簽署了《生物多樣性融資承諾》（FinanceforBiodiversityPledge包括法國安盛（AXA）和匯豐銀行（HSBC）在內的各大金融機構（代表著超3萬億歐元的投資額）已承諾評估自身融資業(yè)務對生物多樣性的影圖表23：生物多樣性投融資工具工具描述種類工具描述政府相關稅收、關稅和收費利用對資源的使用或管理收取的各種費用補貼和激勵措施鼓勵企業(yè)通過直接或間接的公開轉讓來促進生態(tài)保護成果政府擔保通過減輕和防護風險（尤其是商業(yè)違約或政府風險），調動和利用商業(yè)融資