有色金屬行業(yè)周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息道路曲折金屬價(jià)格高位調(diào)整

整--有色金屬行業(yè)周報(bào)l市場行情回顧：截止到6月7日周五收市：本周上證指數(shù)-1.15%，報(bào)3051.28點(diǎn)；滬深300指數(shù)-0.16%，報(bào)3574.11點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-2.60%，報(bào)4517.8點(diǎn)，漲跌幅排名第17名。分子行業(yè)來看，上周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。l重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于81,530元/較上周變動(dòng)幅度分別為-0.84%、-1.03%、-2.44%、+0.59%、-5.14%、-2.30%。倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,74美元/噸、2,192美元/噸、18,190美元/噸、31,205美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-2.90%、-2.88%、-6.65%、-3.56%、-7.71%、-5.56%。本周上期所黃金、白COMEX黃金、白銀分別收于2,311美元/盎司、29.27美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.48%、-3.84%。本周美元指數(shù)收于104.94，較上周變動(dòng)+0.29%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于36.55萬元/噸、577.5萬元/噸、189萬元/噸、127.5元/公斤，較上周變動(dòng)-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲較上周變動(dòng)-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.5萬元/噸、15.38美元/磅、12.85萬元/l投資建議：本周歐洲中央銀行先于美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月利率決議，如期降息25bp，這是自2019年以來的首次降息，而美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，增加了美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策走向的不確定性。美國5月ISM制造業(yè)PMI為48.7，低于預(yù)期49.6，連續(xù)第二個(gè)月放緩；美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)27.2萬，大超預(yù)期18.5萬，失業(yè)率升至4%，高于預(yù)期3.9%，創(chuàng)2022年2月以來新高，數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)活動(dòng)放緩，但勞動(dòng)力市場仍具韌性。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息幅度從49bp降至37bp，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)僅在12月降息一次，降息預(yù)期已降至較低的水平，有色金屬價(jià)格大幅受挫。但我們認(rèn)為4月美國CPI與核心PCE環(huán)比增速較低于預(yù)期，通脹有明顯的緩解。在居住成本下行的影響下，預(yù)計(jì)美國二、三季度的通脹有望持續(xù)下行，這將使市場對于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期重新升溫。黃金價(jià)格短期面臨調(diào)整壓力，但長期上行邏輯l風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。分析師資料來源：中國銀河證券研究院【銀河有色金屬團(tuán)隊(duì)】行業(yè)跟蹤報(bào)告_政策利好助推有行業(yè)周報(bào)2請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公2一、有色金屬板塊行情回顧 3二、有色金屬價(jià)格行情回顧 4（一）基本金屬 4（二）貴金屬 8（三）稀有金屬與小金屬 9三、行業(yè)動(dòng)態(tài) 四、投資建議 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 3請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公3點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-2.60%，報(bào)4517.8點(diǎn)。2024年以來，SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+7.96%，同期證券代碼證券簡稱最新股價(jià)本周漲幅(%)本月漲幅(%)年初至今漲跌幅(%)有色金屬(SW)-2.60-2.60-0.16-0.16在A股31個(gè)一級行業(yè)中，本周有色金屬板塊-2.60%，漲跌幅排名第17名。分子行業(yè)來看，上周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。-2%-4%-6%-8%公用事業(yè)交通運(yùn)輸煤炭家用電器銀行國防軍工醫(yī)藥生物房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁汽車建筑裝飾通信商業(yè)貿(mào)易石油石化非銀金融有色金屬建筑材料食品飲料公用事業(yè)交通運(yùn)輸煤炭家用電器銀行國防軍工醫(yī)藥生物房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁汽車建筑裝飾通信商業(yè)貿(mào)易石油石化非銀金融有色金屬建筑材料食品飲料美容護(hù)理鋼鐵化工電氣設(shè)備紡織服裝機(jī)械設(shè)備傳媒計(jì)算機(jī)環(huán)保休閑服務(wù)輕工制造綜合4請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公4-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%工業(yè)金屬貴金屬小金屬能源金屬金屬新材料 云鋁股份西部材料圖南股份赤峰黃金中金黃金華鋒股份合金投資翔鷺鎢業(yè)華鈺礦業(yè)園城黃金（一）基本金屬本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于81,530元/噸、21,220元/噸、24,165元/噸、18,870美元/噸、2,192美元/噸、18,190美5請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公5基本金屬品種價(jià)格本周漲跌幅（%）本月漲跌幅（%）年初至今漲跌幅(%)SHFE銅-0.84-0.84SHFE鋁-1.03-1.03SHFE鋅-2.44-2.44SHFE鉛SHFE鎳-5.14-5.14SHFE錫-2.30-2.30LME銅-2.90-2.90LME鋁-2.88-2.88LME鋅-6.65-6.65LME鉛-3.56-3.56LME鎳-7.71-7.71LME錫-5.56-5.56銅：本周SHFE銅價(jià)-0.84%至81,530元/噸，SHFE銅庫存+4.75%至33.70萬噸，國內(nèi)銅精礦價(jià)格-0.73%至67,988元/噸，進(jìn)口銅精礦TC為2.0美元/噸。本周LME銅價(jià)-2.90%至9,749美元/噸，LME銅庫存+6.72%至12.38萬噸。紫金礦業(yè)的卡莫阿-卡庫拉III期選廠提前6個(gè)月提產(chǎn)，原料端稍有緩和，但整體的消費(fèi)偏弱，疊加全球庫存高位，美銅逼倉行情逐步結(jié)束，短期內(nèi)銅價(jià)震蕩走弱。本周供應(yīng)端表現(xiàn)穩(wěn)定，市場活躍度未有顯著波動(dòng)，冶煉廠對銅精礦的投料量有所減少，現(xiàn)貨TC維持在低位。需求端則在銅價(jià)下跌后有所回暖，但整體成交依舊受限，多等待價(jià)格進(jìn)一步下探。SHFE銅庫存（噸，右軸）SHFE銅價(jià)（元/噸，左軸）0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院總庫存:LME銅（噸，右軸）期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月銅（美元/噸，左軸）0上海20%進(jìn)口銅精礦TC（美元/噸）02019-01-012020-07-012022-01-資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院6請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公6鋁：本周SHFE鋁價(jià)-1.03%至21,220元/噸，SHFE鋁庫存+4.04%至22.66萬噸，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持在3,910元/噸。本周電解鋁行業(yè)平均毛利+4.31%至3,280元/噸。本周LME鋁價(jià)-2.88%至2,576美元/噸，LME鋁庫存-0.87%至110.35萬噸。供給方面，云南、內(nèi)蒙古地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)，本周電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4308.60萬噸，較上周增加12.5萬噸。需求方面，鋁棒鋁板企業(yè)減產(chǎn)為主，對電解鋁的理論需求有所減少，仍需等待政策繼續(xù)提振終端消費(fèi)。SHFE鋁庫存（噸，右軸）SHFE鋁價(jià)（元/噸，左軸）0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院總庫存:LME鋁（噸，右軸）00資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院鋅：本周SHFE鋅價(jià)-2.44%至24,165元/噸，SHFE鋅庫存-1.54%至12.72萬噸。本周LME鋅價(jià)-SHFE鋅庫存（噸，右軸）——SHFE鋅價(jià)（元/噸，左軸）0mw總庫存:LME鋅（噸，右軸）007請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公7資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：SHFE鉛庫存（噸，右軸）SHFE鉛價(jià)（元/噸，左軸）0總庫存:LME鉛（噸，右軸）期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月鉛（美元/噸，左軸）0鎳：本周SHFE鎳價(jià)-5.14%至142,770元/噸，SHFE鎳庫存+0.70%至2.56萬噸。本周LME鎳價(jià)-SHFE鎳庫存（噸，右軸）SHFE鎳價(jià)（元/噸，左軸）期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月鎳（美元/噸，左軸）SHFE鎳庫存（噸，右軸）SHFE鎳價(jià)（元/噸，左軸）期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月鎳（美元/噸，左軸）000錫：本周SHFE錫價(jià)-2.30%至267,580元/噸，SHFE錫庫存-7.51%至1.63萬噸。本周LME錫價(jià)-5.56%至31,205美元/噸，LME錫庫存-3.80%至0.48萬噸。8請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公800SHFE錫庫存（噸，右軸）SHFE錫價(jià)（元/噸，左軸）SHFE錫庫存（噸，右軸）SHFE錫價(jià)（元/噸，左軸）本周上期所黃金、白銀分別收于562.30元/克、8,221元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為+1.07%、-0.35%。本周COMEX黃金、白銀分別收于2,311美元/盎司、29.27美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.48%、-3.84%。本周美元指數(shù)收于104.94，較上周變動(dòng)+0.29%。本周美國10年期國債實(shí)際收益率貴金屬品種價(jià)格本周漲跌幅（%）本月漲跌幅（%）年初至今漲跌幅(%)SHFE黃金SHFE白銀-0.35-0.35-1.48-1.48-3.84-3.84美元指數(shù)SHFESHFE黃金庫存（千克，右軸）009請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公9SHFE白銀庫存（公斤，右軸）0美元指數(shù)0（三）稀有金屬與小金屬本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于36.55萬元/噸、577.5萬元/噸、189萬元/噸、127.5元/公斤，較上周變動(dòng)-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于101000元/噸、97500元/噸、97000元/噸、1030美元/噸，較上周變動(dòng)-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.5萬元/噸、15.38美元/磅、12.85萬元/噸、3.15萬元/噸，較上周變動(dòng)0.00%、-0.32%、+0.39%、-1.56%。本周鎢精礦、鎂錠、海綿鈦、鉬精礦分別收于152500元/噸、請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公稀有金屬與小金屬品種價(jià)格較上周漲跌幅本月漲跌幅年初至今漲跌幅氧化鐠釹（萬元/噸）氧化鋱（萬元/噸）氧化鏑（萬元/噸）燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯（元/公斤）電池級碳酸鋰（元/噸）工業(yè)級碳酸鋰（元/噸）電池級氫氧化鋰（元/噸）澳洲鋰精礦（美元/噸）國內(nèi)電解鈷（萬元/噸）MB電解鈷（美元/磅）四氧化三鈷（萬元/噸）硫酸鈷（萬元/噸）鎢精礦（元/噸）鎂錠（元/噸）海綿鈦（萬元/噸）鉬精礦（元/噸度）資料來源：百川盈孚，中國銀河證券研究院稀土：本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于36.55萬元/噸、577.5萬前上游企業(yè)開工穩(wěn)定，氧化物及金屬產(chǎn)量較多，且市場庫存略有增加，整體現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，對價(jià)格支撐減弱。需求端較為疲軟，下游新訂單釋放不足，剛需采購量較小，市場觀望情緒濃重。資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院鋰：本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于101000元/方面，碳酸鋰產(chǎn)量因企業(yè)開工率上升而增加，進(jìn)口碳酸鋰后續(xù)到港或?qū)鴥?nèi)市場產(chǎn)生沖擊。需求方面，材料廠排產(chǎn)下降使得需求減弱，電池廠客供比例提升，對現(xiàn)貨需求進(jìn)一步降低，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿較0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院鈷：本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.5萬元/噸、15.38美元請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院50資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院50資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院86420資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院其他小金屬：本周鎢精礦、鎂錠、海綿鈦、鉬精礦分別收于152500元/噸、19200元/噸、5.3萬資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院0資料來源：百川盈孚,中國銀河證券研究院【銅】印尼對銅精礦出口征收7.5%的出口稅，即刻生效印尼財(cái)政部發(fā)布了一項(xiàng)新規(guī)定，宣布將對銅精礦出口征收7.5%的出口稅，并即刻生效。這一新規(guī)定不僅標(biāo)志著印尼在礦產(chǎn)資源出口政策上的一次重要調(diào)整，也凸顯了該國對于促進(jìn)國內(nèi)冶煉業(yè)發(fā)展的決心。根據(jù)新規(guī)定，這一出口稅同樣適用于目前豁免出口禁令的兩家礦業(yè)公司——【銅】Taseko旗下Gibraltar銅礦工人舉行罷工，目前已暫停礦山開采和磨礦業(yè)務(wù)Taseko旗下Gibraltar銅礦的500多名工人舉行罷工，原因是合同談判失敗。工會(huì)聲明稱，合同談判于2月份開始，但沒有與Taseko達(dá)成協(xié)議，因?yàn)閾?jù)稱Taseko“拒絕就新的集體協(xié)議的基本條款進(jìn)行談判”。Taseko礦業(yè)公司表示，已經(jīng)暫停礦山開采和磨礦業(yè)務(wù)，并補(bǔ)充道，僅保留必要的工作人員仍在現(xiàn)場維護(hù)關(guān)鍵業(yè)務(wù)?！句X】幾內(nèi)亞與阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)子公司簽署氧化鋁精煉廠協(xié)議據(jù)外電6月7日消息，幾內(nèi)亞礦產(chǎn)部的兩名高級官員表示，幾內(nèi)亞已與阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)(EmiratesGlobalAluminium)的一家子公司簽署了協(xié)議，以建設(shè)該國的第二個(gè)大型氧化鋁精煉廠。協(xié)議內(nèi)容為在2026年9月之前在該國西部建設(shè)200萬噸產(chǎn)能的精煉廠。初期產(chǎn)量預(yù)計(jì)為120萬噸/年。作為非洲最大的鋁礦生產(chǎn)國，幾內(nèi)亞一直在尋求將其礦產(chǎn)財(cái)富用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并向企業(yè)施壓，要求它們在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)設(shè)施，將鋁土礦提煉成更高價(jià)值的氧化鋁。其中一名官員表示，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將投資約40億美【鋰】2024年前四個(gè)月阿根廷鋰產(chǎn)量增長近一半據(jù)外電6月7日消息，阿根廷國家統(tǒng)計(jì)局（Indec）周五公布的數(shù)據(jù)顯示，作為全球第四大鋰金屬生產(chǎn)國，阿根廷1月至4月的鋰開采量與去年同期相比增長49.7%。鋰是可充電電池制造商夢寐請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公以求的超輕金屬，在新項(xiàng)目和投資的推動(dòng)下，阿根廷的鋰產(chǎn)業(yè)正在蓬勃發(fā)展。這個(gè)與智利和玻利維亞同屬所謂“鋰三角”的南美國家吸引了加拿大和中國等外國公司的投資。鋰是未來電動(dòng)汽車所需的能源，近年來價(jià)格一路飆升，去年則大幅下跌，主要原因是中國電動(dòng)汽車銷售放緩?！鞠⊥痢刻厥庑阅軝幟仕嵯⊥梁铣杉夹g(shù)取得新突破近日，在北方稀土檢修服務(wù)分公司的農(nóng)肥生產(chǎn)線，包頭稀土研究院的科研人員正在進(jìn)行檸檬酸稀土制備，通過檸檬酸和稀土的有機(jī)反應(yīng)，成功研發(fā)出特殊性能檸檬酸稀土合成技術(shù)工藝包，并成功實(shí)現(xiàn)技術(shù)成果內(nèi)部轉(zhuǎn)化。未來，包頭稀土研究院將以此為契機(jī)，將持續(xù)探索檸檬酸稀土在助劑和醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的無限可能，努力提升稀土應(yīng)用更高價(jià)值。本周歐洲中央銀行先于美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月利率決議，如期降息25bp，這是自2019年以來的首次降息，而美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，增加了美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策動(dòng)向的不確定性。美國5月ISM制造業(yè)PMI為48.7，低于預(yù)期49.6，連續(xù)第二個(gè)月放緩；美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)27.2萬，大超預(yù)期18.5萬，失業(yè)率升至4%，高于預(yù)期3.9%，創(chuàng)2022年2月以來新高，數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)活動(dòng)放緩，但勞動(dòng)力市場仍具韌性。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息幅度從49bp降至37bp，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)僅在12月降息一次，降息預(yù)期已降至較低的水平，有色金屬價(jià)格大幅受挫。但我們認(rèn)為4月美國CPI與核心PCE環(huán)比增速較低于預(yù)期，通脹有明顯的緩解。在居住成本下行的影響下，預(yù)計(jì)美國二、三季度的通脹有望持續(xù)下行，這將使市場對于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期重新升溫。黃1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公 3 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公 3 5 8 請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公本人承諾以勤勉的執(zhí)業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與、未來也將不會(huì)與本報(bào)告的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。華立，金融投資專業(yè)碩士研究生畢業(yè)，2014年加入銀河證券研究院，從事有色金屬行業(yè)研究。本報(bào)告由中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱銀河證券）向其客戶提供。銀河證券無需因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。若您并非銀河證券客戶中的專業(yè)投資者，為保證服務(wù)質(zhì)量、控制投資風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)首先聯(lián)系銀河證券機(jī)構(gòu)銷售部門或客戶經(jīng)理，完成投資者適當(dāng)性匹配，并充分了解該項(xiàng)服務(wù)的性質(zhì)、特點(diǎn)、使用的注意事項(xiàng)以及若不當(dāng)使用可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)或損失。本報(bào)告所載的全部內(nèi)容只提供給客戶做參考之用，并不構(gòu)成