2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試黑金考題附答案

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學校、姓名、班級、準考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認為（）。A.價格將反轉(zhuǎn)向上B.價格將反轉(zhuǎn)向下C.價格呈橫向盤整D.無法預測價格走勢

2、假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。A.1.475B.1.485C.1.495D.1.5100

3、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構。A.一個月B.一年C.三年D.五年

4、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權定價模型中，通常需要估計的變量是()。A.期權的到期時間B.標的資產(chǎn)的價格波動率C.標的資產(chǎn)的到期價格D.無風險利率

5、()在2010年推山了“中國版的CDS”，即信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證A.上海證券交易所B.中央國債記結(jié)算公司C.全國銀行間同業(yè)拆借巾心D.中國銀行間市場交易商協(xié)會

6、程序化交易模型的設計與構造中的核心步驟是()。A.交易策略考量B.交易平臺選擇C.交易模型編程D.模型測試評估

7、下面不屬于持倉分析法研究內(nèi)容的是（）。A.價格B.庫存C.成交量D.持倉量

8、能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以()期貨的推出為標志。A.天然氣B.焦炭C.原油D.天然橡膠

9、俄羅斯政府發(fā)行的國債，該國債尚有3年剩余期限。該投資機構擔心俄羅斯政府由于國內(nèi)經(jīng)濟衰退而無法籌集足夠的資金來還債并違約，所以希望在國際市場上購買CDS來規(guī)避信用風險。美國的一家投資銀行為其提供了一份CDS合約，合約的條款如下圖所示，根據(jù)基本條款的內(nèi)容，回答以下問題。表7-8信用違約互換基本條款假設另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元，則買方在2月1日當日所交的費用應該是（）美元。A.288666.67B.57333.33C.62666.67D.120000

10、勞動參與率是____占____的比率。（）A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動年齡人口B.就業(yè)者；勞動年齡人口C.就業(yè)者；總?cè)丝贒.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

11、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價。期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。最終期貨風險管理公司（）。查看材料A.總盈利17萬元B.總盈利11萬元C.總虧損17萬元D.總虧損11萬元

12、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔保債券的利率為4.26%。現(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構化產(chǎn)品，其中嵌入了一個看漲期權的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權的價值為產(chǎn)品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費用,且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品設計成100%保本，則產(chǎn)品的參與率是（）%。A.80.83B.83.83C.86.83D.89.83

13、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應用；③模型設定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

14、已知變量X和Y的協(xié)方差為-40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關系數(shù)為（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

15、投資組合保險市場發(fā)生不利時保證組合價值不會低于設定的最低收益；同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。A.隨之上升B.保持在最低收益C.保持不變D.不確定

16、在我國，金融機構按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。A.4％B.6％C.8％D.10％

17、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關系可知，當R2=0時，有（）。A.F=-1B.F=0C.F=1D.F=∞

18、廣義貨幣供應量M1不包括()。A.現(xiàn)金B(yǎng).活期存款C.大額定期存款D.企業(yè)定期存款

19、被動型管理策略主要就是復制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與（）。A.市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小B.收益最大化C.風險最小D.收益穩(wěn)定

20、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。中間投入W的金額為（）億元。查看材料A.40B.42C.44D.46

21、“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第()日。A.5、7、9、10……B.6、8、10、12……C.5、8、13、21……D.3、6、9、11……

22、某國債期貨的面值為l00元、息票率為6％，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為96元。若無風險利率為5％，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為()元。A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51

23、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。A.銀行外匯牌價B.外匯買入價C.外匯賣出價D.現(xiàn)鈔買入價

24、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。A.貨幣類經(jīng)濟指標B.宏觀經(jīng)濟指標C.微觀經(jīng)濟指標D.需求類經(jīng)濟指標

25、“期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計算公式是（）。A.（豆粕價格＋豆油價格）×出油率－大豆價格B.豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格C.（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率－大豆價格D.豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格

26、實踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)樣本外測試操作方法是（）。A.將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)B.將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)C.將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)D.將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)

27、某企業(yè)利用玉米期貨進行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費等費用）A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

28、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為()的遠期價格的交易稱為“長單”。A.1年或1年以后B.6個月或6個月以后C.3個月或3個月以后D.1個月或1個月以后

29、自有效市場假說結(jié)論提出以后，學術界對其有效性進行了大量的實證檢驗。從檢驗結(jié)果來看，迄今為止的基本結(jié)論是支持()假設。A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.都不支持

30、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。A.程序化交易B.主動管理投資C.指數(shù)化投資D.被動型投資

31、點價交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關點價交易說法錯誤的是()。A.在簽訂購銷合同的時候并不確定價格，只確定升貼水，然后在約定的“點價期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價格B.賣方讓買方擁有點價權，可以促進買方購貨積極性，擴大銷售規(guī)模C.讓渡點價權的一方，通常需要用期貨來對沖其風險D.點價交易讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄

32、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關注了這兩筆進出口業(yè)務因匯率風險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，那么公司應該怎樣做來規(guī)避匯率波動的風險（）。A.買入歐元/人民幣看跌權B.買入歐元/人民幣看漲權C.賣出美元/人民幣看跌權D.賣出美元/人民幣看漲權

33、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構加工企業(yè)時采用了點價交易模式，作為采購方的鋼結(jié)構加工企業(yè)擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如下表所示。表購銷合同的基本條款在合同生效日，螺紋鋼期貨價格是3428元/噸，現(xiàn)貨價格是3392元/噸。6月14日，該鋼結(jié)構加工企業(yè)通知鋼材貿(mào)易商進行點價，當天的目標期貨合約的結(jié)算價是3010元/噸。點價后，鋼結(jié)構加工企業(yè)采購這一批鋼材的采購成本節(jié)省了（）。A.330元/噸B.382元/噸C.278元/噸D.418元/噸

34、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(乙方)為其設計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。表7—2股票收益互換協(xié)議如果在第一個結(jié)算日，股票價格相對起始日期的價格上漲了10％，而起始日和該結(jié)算日的三月期Shibor分別是2.4％和3.5％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時的現(xiàn)金流情況應該是（??）。A.甲方向乙方支付1.98億元B.乙方向甲方支付1.O2億元C.甲方向乙方支付2.75億元D.甲方向乙方支付3億元

35、當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()的貨幣政策。A.中性B.緊縮性C.彈性D.擴張性

36、影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。A.商品價格指數(shù)B.全球GDP成長率C.全球船噸數(shù)供給量D.戰(zhàn)爭及天災

37、某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為8%,則該國債遠期的理論價格為（）元。A.100.31B.101.31C.102.31D.103.31

38、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設立子公司并開展業(yè)務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5.65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。假設貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化？（）A.融資成本上升B.融資成本下降C.融資成本不變D.不能判斷

39、下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法C.外匯匯率具有單向表示的特點D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

40、已知變量x和y的協(xié)方差為-40，x的方差為320，y的方差為20，其相關系數(shù)為（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

41、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元/噸。A.7660B.7655C.7620D.7680

42、（）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。A.生產(chǎn)者價格指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.GDP平減指數(shù)D.物價水平

43、()是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的入民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約。A.入民幣無本金交割遠期B.入民幣利率互換C.離岸入民幣期貨D.入民幣RQFI1貨幣市場ETF

44、相對而言，投資者將不會選擇()組合作為投資對象。A.期望收益率18%、標準差20%B.期望收益率11%、標準差16%C.期望收益率11%、標準差20%D.期望收益率10%、標準差8%

45、可逆的AR（p）過程的自相關函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。A.截尾B.拖尾C.厚尾D.薄尾

46、金融機構風險度量工作的主要內(nèi)容和關鍵點不包括（）。A.明確風險因子變化導致金融資產(chǎn)價值變化的過程B.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率C.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的大小D.了解風險因子之間的相互關系

47、標的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當前價格為30元，已知l年后該股票價格或為35元，或為25元。假設無風險利率為8％，連續(xù)復利，計算對應1年期，執(zhí)行價格為25元的看漲期權理論價格為()元．A.7.23B.6.54C.6.92D.7.52

48、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。A.波浪理論B.美林投資時鐘理論C.道氏理論D.江恩理論

49、下面關于利率互換說法錯誤的是（）。A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C.利率互換合約交換不涉及本金的互換D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

50、()與買方叫價交易正好是相對的過程。A.賣方叫價交易B.一口價交易C.基差交易D.買方點價二、多選題

51、根據(jù)下面資料，回答76-79題假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=5.20，β?=5.15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題。78如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

52、當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()的貨幣政策。A.中性B.緊縮性C.彈性D.擴張性

53、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。A.B=（F·C）-PB.B=（F·C）-FC.B=P-FD.B=P-（F·C）

54、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關系可知，當R2=0時，有（）。A.F=-1B.F=0C.F=1D.F=∞

55、()是以銀行間市場每天上午9：00-11:00間的回購交易利率為基礎編制而成的利率基準參考指標，每天上午l1：OO起對外發(fā)布。A.上海銀行間同業(yè)拆借利率B.銀行間市場7天回購移動平均利率C.銀行間回購定盤利率D.銀行間隔夜拆借利率

56、Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數(shù)學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數(shù)。A.一階B.二階C.三階D.四階

57、下列有關我國貨幣層次的劃分，對應公式正確的是（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

58、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384；對于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000,。根據(jù)DW指標數(shù)值做出的合理判斷是（）。A.回歸模型存在多重共線性B.回歸模型存在異方差問題C.回歸模型存在一階負自相關問題D.回歸模型存在一階正自相關問題

59、（）是指留出10％的資金放空股指期貨，其余90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。A.避險策略B.權益證券市場中立策略C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

60、下列關于購買力平價理論說法正確的是()。A.是最為基礎的匯率決定理論之一B.其基本思想是，價格水平取決于匯率C.對本國貨幣和外國貨幣的評價主要取決于兩國貨幣購買力的比較D.取決于兩國貨幣購買力的比較

61、社會總投資，6向金額為()億元。A.26B.34C.12D.14

62、某交易模型開始交易時的初始資金是100.00萬元，每次交易手數(shù)固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬元。A.20B.30C.50D.150

63、考慮一只日回報率服從隨機游走的股票。其年波動率為34%。假設一年有52周，估計該股票的周波動率為()。A.6.80%B.5.83%C.4.85%D.4.71%

64、在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各（）家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限的Shibor。A.1B.2C.3D.4

65、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設前提是()A.股息零增長B.凈利潤零增長C.息前利潤零增長D.主營業(yè)務收入零增長

66、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。A.7660B.7655C.7620D.7680

67、在n＝45的一組樣本估計的線性回歸模型中，包含有4個解釋變量，若計算的R2為0.8232，則調(diào)整的R2為（）。A.0.80112B.0.80552C.0.80602D.0.82322

68、蛛網(wǎng)模型作為一種動態(tài)均衡分析用來解釋生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是()。[2011年9月真題]A.汽車B.豬肉C.黃金D.服裝

69、運用模擬法計算VaR的關鍵是（）。A.根據(jù)模擬樣本估計組合的VaRB.得到組合價值變化的模擬樣本C.模擬風險因子在未來的各種可能情景D.得到在不同情境下投資組合的價值

70、某金融機構賣給某線纜企業(yè)一份場外看漲期權。為對沖風險，該金融機構發(fā)行了一款結(jié)構化產(chǎn)品獲得看漲期權多頭頭寸，具體條款如下表所示。據(jù)此回答以下兩題。這是一款（）的結(jié)構化產(chǎn)品。查看材料A.保本型B.收益增強型C.參與型紅利證D.嵌入了最低執(zhí)行價期權（LEPO）

71、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。表某紅利證的主要條款在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

72、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無風險利率，指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。A.合成指數(shù)基金B(yǎng).增強型指數(shù)基金C.開放式指數(shù)基金D.封閉式指數(shù)基金

73、根據(jù)下面資料，回答82-84題某日銀行外匯牌價如下：(人民幣／100單位外幣){圖}據(jù)此回答以下三題。84當天，一家出口企業(yè)到該銀行以10000美元即期結(jié)匯，可兌換（）元等值的人民幣。A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00

74、（）是指量化交易分析指標具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來源不變，不論在什么時候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的改變而改變。A.可預測B.可復現(xiàn)C.可測量D.可比較

75、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。A.經(jīng)濟運行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平

76、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權，如下表所示。表2018年12月28日到期的銅期權某金融機構通過場外期權合約而獲得的Delta是－2525.5元，現(xiàn)在根據(jù)金融機構場外期權業(yè)務的相關政策，從事場外期權業(yè)務，需要將期權的Delta進行對沖。如果選擇C@40000這個行權價進行對沖，買入數(shù)量應為（）手。A.5592B.4356C.4903D.3550

77、四川的某油脂公司，主要負責省城糧油市場供應任務。通常情況下菜籽油儲備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲備菜油2000噸，輪出價格為7900元/噸，該企業(yè)擔心9月份菜油價格會持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價格平倉，同時現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。A.100萬B.240萬C.140萬D.380萬

78、根據(jù)法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_200萬。據(jù)此回答以下三題。法國該種高失業(yè)率的類型屬于（）。查看材料A.周期性失業(yè)B.結(jié)構性失業(yè)C.自愿性失業(yè)D.摩擦性失業(yè)

79、期貨定價方法一般分為風險溢價定價法和持有成本定價法，通常采用持有成本定價法的期貨品種是()。A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨B.洲際交易所歐盟排放權期貨C.歐洲期權與期貨交易所股指期貨D.大連商品交易所人豆期貨

80、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題88-89。該公司需要人民幣／歐元看跌期權手。（）A.買入；17B.賣出；17C.買入；16D.賣出：16

81、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。A.貨幣類經(jīng)濟指標B.宏觀經(jīng)濟指標C.微觀經(jīng)濟指標D.需求類經(jīng)濟指標

82、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.19B.-4.19C.5.39D.-5.39

83、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計交易成本）該策略最大損失為（）美分/蒲式耳。查看材料A.40B.10C.60D.50

84、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權_手。（）A.買入;17B.賣出;17C.買入;16D.賣出;16

85、11月份，某資產(chǎn)管理機構持有共26只藍籌股票，總市值1.2億元，當期資產(chǎn)組合相對初始凈值已經(jīng)達到了1.3。為了避免資產(chǎn)組合凈值在年底前出現(xiàn)過度下滑，影響年終考核業(yè)績，資產(chǎn)組合管理人需要將資產(chǎn)組合的最低凈值基本鎖定在1.25水平。為了實現(xiàn)既定的風險管理目標，該資產(chǎn)組合管理人向一家投資銀行咨詢相應的產(chǎn)品。投資銀行為其設計了一款場外期權產(chǎn)品，主要條款如下表所示：將合約基準價記作K，合約結(jié)算價記作S，則乙方賣出該期權后，其承擔的支付義務就是（）。A.max（K-S，0）B.max（S-K，0）C.min（K-S，0）D.min（S-K，0）

86、工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從（）角度反映當月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。A.生產(chǎn)B.消費C.供給D.需求

87、若3個月后到期的黃金期貨的價格為()元，則可采取“以無風險利率4％借人資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”的套利策略。A.297B.309C.300D.312

88、在間接標價法下，真實匯率與名義匯率之間的關系為()。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

89、計算VaR不需要的信息是（）。A.時間長度NB.利率高低C.置信水平D.資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征

90、為預測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：根據(jù)上述回歸方程式計算的多重判定系數(shù)為0．9235，其正確的含義是()。A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

91、導致場外期權市場透明度較低的原因是（）。A.流動性低B.一份合約沒有明確的買賣雙方C.品種較少D.買賣雙方不夠了解

92、金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。A.情景分析B.敏感性分析C.在險價值D.壓力測試

93、保護性點價策略的缺點主要是()。A.只能達到盈虧平衡B.成本高C.不會出現(xiàn)凈盈利D.賣出期權不能對點價進行完全性保護

94、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.-20B.-10C.20D.10

95、（）不屬于金融衍生品業(yè)務中的風險識別的層面。A.產(chǎn)品層面B.部門層面C.公司層面D.國家層面

96、CPI的同比增長率是評估當前（）的最佳手段。A.失業(yè)率B.市場價值C.經(jīng)濟通貨膨脹壓力D.非農(nóng)就業(yè)

97、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風險。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。假如6月15日銅買方點價確定陰極銅7月份期貨合約價格為45600元/噸，則銅的賣方有色冶煉企業(yè)此次基差交易的結(jié)果為（）。A.盈利170萬元B.盈利50萬元C.盈利20萬元D.虧損120萬元

98、以下（）可能會作為央行貨幣互換的幣種。A.美元B.歐元C.日元D.越南盾

99、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的()因素。A.白然B.地緣政治和突發(fā)事件C.OPEC的政策D.原油需求

100、某投資者以資產(chǎn)s作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是()。表2-7資產(chǎn)信息表A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73三、判斷題

101、實值、虛值和平價期權的Gamma值先增大后變小，隨著接近到期收斂至0。（）

102、在V形走勢的轉(zhuǎn)勢點不一定要有人成交量的配合。()

103、如果市場上硫酸價格上漲，企業(yè)冶煉業(yè)務的虧損可能會降低。()

104、切線提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價位只是一種參考，不能把它當作萬能的工具。()

105、生產(chǎn)和消費是影響金融資產(chǎn)價格的重要因素。()

106、一些重要的大宗商品都有專業(yè)的統(tǒng)計研究機構，這些機構既有官方的，也有非官方的，國際橡膠研究組織屬于官方機構。()

107、旗形和楔形都是一個趨勢的中途休整過程，它們都有叫確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。()

108、倉單質(zhì)押具體操作時貨主將專用倉單交付銀行提出倉單質(zhì)押貸款申請，銀行審核后，簽署貸款合同和倉單質(zhì)押合同，按照倉單價值全額放款至貨主在銀行開立的監(jiān)管賬戶。()

109、統(tǒng)計套利策略是尋找具有長期統(tǒng)計關系的兩種資產(chǎn)，在兩者價差發(fā)生偏差時進行套利的一種交易策略。（）

110、MO也稱貨幣基數(shù).強力貨幣，它是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔、單位備用金以及商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。（）?

111、海外主要產(chǎn)銀國家礦產(chǎn)白銀以銅鉛鋅副產(chǎn)礦產(chǎn)白銀為主，中國礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量則呈現(xiàn)獨立銀礦、鉛鋅副產(chǎn)黃金銅副產(chǎn)三足鼎立的局而。()

112、常用的時間序列有平穩(wěn)性時間序列和非平穩(wěn)性時間序列。（）

113、當波動率指數(shù)（VIX）越高時，意味著投資者預期未來股價指數(shù)的波動越劇烈。（）

114、當相關系數(shù)r=0時，表示兩者之間沒有關系。（）

115、使用Gamma值較大的期權對沖Delta風險時，不需要經(jīng)常調(diào)整對沖比例。（）

116、準確判斷當前物價水平是期貨市場基本而分析的關鍵。()

117、經(jīng)驗是價格分析利預測的基礎。()

118、在預測內(nèi)自變量已知時，預測因變量的值，我們稱之為有條件預測。（）

119、V形走勢往往出現(xiàn)在市場劇烈波動之中，比較容易預測。()

120、WMS指標和RSI指標的計算只用到了收盤價。()

參考答案與解析

1、答案：A本題解析：期貨人員通常認為，突破了頭肩底頸線，宣告著牛市的來臨；跌破頭肩頂部的頸線，那么牛市就反轉(zhuǎn)為熊市了考點：多元線性回歸分析

2、答案：B本題解析：根據(jù)外匯期貨定價公式可知，該外匯期貨合約的遠期匯率為:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）

3、答案：B本題解析：資金市場利率通常指到期期限為一年內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構。一般來說交易所上市交易的資金市場利率期貨選取的標的期限通常有隔夜、1個月(30日)和三個月（90日）。

4、答案：B本題解析：資產(chǎn)的價格波動率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。

5、答案：D本題解析：中國銀行間市場交易商協(xié)會在2010年推出了“中國版的CDS”，即信用風險緩釋合約(CRMA)和信用風險緩釋憑證(CRMW)。CRMW相對于CRMA的區(qū)別是其中標的實體以外的機構刨設并且可流通交易，目前CRMW交易流通的場所主要在全國銀行間司業(yè)拆借中心。

6、答案：A本題解析：程序化交易模型的設計與構造分為交易策略考量、交易平臺選擇和交易模型編程三個步驟，其中的核心步驟是對交易策略的考量。

7、答案：B本題解析：持倉量研究一般是研究價格、持倉量和成交量三者之間關系，這種研究方法是傳統(tǒng)經(jīng)典的研究方法，有助于從整體上判斷市場中的買賣意向。

8、答案：C本題解析：能源化工類期貨品種出現(xiàn)相對較晚，以20世紀80年代初在紐約市場率先推出的原油期貨為標志。海外能源化工類期貨交易有代表性的能源化工品期貨交易所是芝加哥商業(yè)交易所集團的紐約商業(yè)交易所和洲際交易所集團的歐洲期貨交易所，有影響的期貨品種分別是西德克薩斯中質(zhì)原油、北海布倫原油、成品油和天然氣等，其價格已經(jīng)成為全球貿(mào)易價格基準。

9、答案：A本題解析：由于買方在第一次付費時多付了從上一年12月20日到當年2月1日的費用，所以賣方需要返還這部分費用，其額度為：120000-62666.67=57333.33（美元）。所以，買方在2月1日當日所交的費用應該是：120000+226000-57333.33=288666.67（美元）?？键c：利用信用違約互換管理信用風險

10、答案：A本題解析：勞動參與率是經(jīng)濟活動人口（包括就業(yè)者和失業(yè)者）占勞動年齡人口的比率，是用來衡量人們參與經(jīng)濟活動狀況的指標。

11、答案：B本題解析：鐵礦石基差交易過程如表12所示。表12鐵礦石基差交易過程

12、答案：C本題解析：如果將產(chǎn)品設計成100%保本，則債券的價值就是：100%/（1+4.26%）3=88.24。所以，用于建立僨券頭寸的資金是面值的88.24%。再扣除發(fā)行費用0.75%,剩下的資金是面值的11.01%,（100%-88.24%-0.75%=11.01%）。就是用于建立期權的頭寸。而期權的價值是面值的12.68%，所以參與率（即杠桿水平）為：11.01%÷12.68%=86.83%。

13、答案：C本題解析：定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設定；第二步，參數(shù)估計；第三步，模型檢驗；第四步，模型應用。

14、答案：B本題解析：隨機變量X和Y的相關系數(shù)為:

15、答案：A本題解析：投資組合保險是在投資組合管理中，通過改變無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)的比例規(guī)避投資風險的一種方式，其特點在于確保最低收益的同時不限制市場上升獲利的機會。如果市場行情發(fā)生有利變化，組合價值也不會上升。考點：利用金融期權進行投資組合保險

16、答案：C本題解析：在我國，中國人民銀行對各金融機構法定存款準備金按旬考核，如果金融機構按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款低于上旬末一般存款余額的8%，則中國人民銀行將對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

17、答案：B本題解析：擬合優(yōu)度R2為回歸平方和(ESS)占總離差平方和(TSS)的比例，其計算公式為：

18、答案：C本題解析：M指銀行存款中的定期存款、儲蓄存款以及各種短期信用工具。M雖然并不是真正的貨幣，但它們經(jīng)過一定手續(xù)后，能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的貨幣，從而加大貨幣的供應量。M=M0+準貨幣(企業(yè)定期存款、自籌基本建設存款、個人儲蓄存款和其他存款)+可轉(zhuǎn)讓存單。

19、答案：A本題解析：被動型管理策略主要就是復制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小，新版章節(jié)練習，考前壓卷，更多優(yōu)質(zhì)題庫用，實時更新，軟件考，而非最大化收益。

20、答案：B本題解析：GDP=總產(chǎn)出-中間投入，所以中間投入=總產(chǎn)出-GDP=75-33=42億元考點：GDP

21、答案：C本題解析：菲波納奇時間目標是通過向未來數(shù)數(shù)，計算顯著的頂和底的位置。在日線圈上，分析者從重耍的轉(zhuǎn)折點出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、第8、第13、第21、第34、第55，或者第89個交易日，預期未來的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。

22、答案：A本題解析：

23、答案：A本題解析：銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。外匯指定銀行可在中國人民銀行規(guī)定的匯價浮動幅度內(nèi)，自行制定各掛牌貨幣的外匯買入價，外匯賣出價以及現(xiàn)鈔買入價、現(xiàn)鈔賣出價，即銀行外匯牌價。

24、答案：B本題解析：宏觀經(jīng)濟指標的數(shù)量變動及其關系.反映了國民經(jīng)濟的整體狀況.因此，宏觀經(jīng)濟分析的核心就是宏觀經(jīng)濟指標分析。

25、答案：B本題解析：壓榨利潤=豆油價格×出油率+豆粕價格×出粕率-大豆價格

26、答案：A本題解析：實踐中常將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)?；跇颖緝?nèi)數(shù)據(jù)對策略進行回測并進行參數(shù)優(yōu)化，認為得到較滿意的績效表現(xiàn)之后，再使用樣本外數(shù)據(jù)進行績效驗證。

27、答案：C本題解析：對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值出現(xiàn)虧損；基差走強，套期保值能實現(xiàn)凈盈利。ABD三項屬于基差走弱的情形。

28、答案：C本題解析：在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為3個月或3個月以后的遠期價格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時以現(xiàn)貨價格作為成交價格的交易稱為“短單”。

29、答案：A本題解析：自有效市場假說提出以后，學術界用各種方法對其進行了大量的實證檢驗，并且爭論不休。從檢驗結(jié)果來看迄今為止的基本看法是：①很多但不是所有金融品種的檢驗結(jié)果支持弱式有效市場假設；②對半強式有效市場假設的檢驗存在分歧；③幾乎沒有哪個金融品種的檢驗支持強式有效市場假設，并且分歧較大

30、答案：C本題解析：指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。指數(shù)化投資是一種被動型投資策，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收益率和走勢。

31、答案：D本題解析：D項，二次點價是讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄。

32、答案：A本題解析：首先，可選擇美元/人民幣外匯期貨合約對200萬美元進行套期保值，其次，歐元/人民幣走勢不穩(wěn)定，波動大，購買入歐元/人民幣看跌權。

33、答案：A本題解析：點價后，鋼結(jié)構加工企業(yè)采購這一批鋼材的價格就是3010＋52＝3062元/噸。相比原來的現(xiàn)貨價3392元/噸，采購成本節(jié)省了330元/噸。

34、答案：A本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付乙方以該漲幅計算的現(xiàn)金，即30×10％=3(億元)，同時，乙方支付甲方以三月期Shibor計的利息，即30×8.4％=7.02(億元)，綜合可知，甲方應支付乙方7.98億元。

35、答案：B本題解析：緊縮性貨幣政策的主要手段包括：減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸控制。社會總需求大于總供給般表現(xiàn)為，市場物價上漲，需求過度，經(jīng)濟過度繁榮，此時中央銀行就會采取緊縮性貨幣的政策以減少需求，促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。

36、答案：A本題解析：由于BDI受全球GDP成長率、鐵礦石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品運輸需求量、全球船噸數(shù)供給量、國際船用燃油均價、戰(zhàn)爭及天災等因素的影響，BDI對觀察和判斷全球經(jīng)濟走勢具有重要的參考價值。

37、答案：C本題解析：第一步計算該國債全價：St=凈價+當期利息=98.36+[60/（60+122）]*6%/2*100=99.35元；第二步計算該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值：Ct=3%×100e-0.08×122/365=2.92第三步計算該國債遠期理論價格：

38、答案：A本題解析：美元升值，那么該公司所支付利息的美元價值上升，則籌集相同美元所需的人民幣更多，融資成本上升。

39、答案：C本題解析：外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。外匯匯率具有雙向表示的特點，既可用本幣表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣的價格，因此對應兩種基本的匯率標價方法：直接標價法和間接標價法。

40、答案：B本題解析：隨機變量X和Y的相關系數(shù)為：

41、答案：D本題解析：目前，國際上電解銅貿(mào)易通常采用的定價方法是：以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所（LME）電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準價。電解銅國際長單貿(mào)易定價＝LME三個月銅期貨合約價格＋CIF升貼水價格＝7600＋80＝7680（美元/噸）。

42、答案：B本題解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。

43、答案：B本題解析：在我國場外利率衍生品市場產(chǎn)品體系中，利率互換發(fā)展最為迅速，逐步占據(jù)場外利率衍生品市場的主導地位。人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約。

44、答案：C本題解析：略

45、答案：B本題解析：根據(jù)ARMA模型的性質(zhì)可知，MA（q）過程的自相關函數(shù)為q階截尾函數(shù)，AR（p）過程的偏自相關函數(shù)為p階截尾函數(shù)。由于平穩(wěn)的AR（p）過程可以轉(zhuǎn)化為一個MA（∞）過程，則AR（p）過程的自相關函數(shù)是拖尾的；一個可逆的MA（q）過程可轉(zhuǎn)化為一個AR（∞）過程，因此其偏自相關函數(shù)是拖尾的。所以，可逆的AR（p）過程的ACF與可逆的MA（q）的PACF均呈現(xiàn)拖尾特征。

46、答案：D本題解析：暫無解析

47、答案：C本題解析：

48、答案：B本題解析：在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為美林投資時鐘理論。美林投資時鐘理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復始的四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產(chǎn)類。

49、答案：D本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不同。

50、答案：A本題解析：AD兩項，按照點價權利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易(又稱買方點價)和賣方叫價交易(又稱賣方點價)兩種模式；B項，在基差交易中，基差買方的交易策略主要體現(xiàn)在對升貼水談判和點價兩個方面，點價模式有多種，既可以是一次性點價，類似于“一口價”模式，也可以是分批點價；C項，基差交易是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。

51、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總盧為：0．50×9.20+0．5／12％×9.15=10.39。

52、答案：B本題解析：緊縮性貨幣政策的主要手段包括：減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸控制。社會總需求大于總供給般表現(xiàn)為，市場物價上漲，需求過度，經(jīng)濟過度繁榮，此時中央銀行就會采取緊縮性貨幣的政策以減少需求，促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。

53、答案：D本題解析：國債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-（F·C）考點：基差交易策略

54、答案：B本題解析：擬合優(yōu)度R2為回歸平方和(ESS)占總離差平方和(TSS)的比例，其計算公式為：

55、答案：C本題解析：銀行可回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9：00—11：OO間的回購交易利率為基礎編制而成的利率基準參考指標，每天上午11：00起對外發(fā)布?；刭彾ūP利率根據(jù)隔夜(ROO1)、7天(R007)、14天(R014)、1個月(RIM)、2個月(R2M)、3個月(R3M)、4個月(R4M)、6個月(R6M)回購交易在每個交易同上午9：00-11：00。之間的全部成交利率的中位數(shù)計算，對于一段時期內(nèi)沒有交易和當日出現(xiàn)利率調(diào)整等重大事什的情況需要作山異常情況處理。

56、答案：B本題解析：期權的Gamma，是衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權Delta的變化與標的資產(chǎn)價格變化的比率，是期權價格對標的資產(chǎn)價格的二階導數(shù)，表達式為：

57、答案：D本題解析：融債券+商業(yè)票據(jù)。

58、答案：D本題解析：DW檢驗是用來檢驗序列相關性的，DW=0.384，查DW臨界表可知，回歸模型存在一階正自相關問題。

59、答案：A本題解析：避險策略是指以90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10％的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達到避險的效果。擇時能力的強弱對能否利用好該策略有顯著影響，因此在實際操作中較難獲取超額收益。

60、答案：A本題解析：相關系數(shù)越小，資產(chǎn)組合的風險越小，特別是負完全相關的情況下，可獲得無風險組合

61、答案：D本題解析：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務的最終去向，包括消費、資本形成、政府購買和凈出口四部分。故社會總投資，的金額=33-21-(10-12)=14(億元)。

62、答案：B本題解析：最大資產(chǎn)回撤值=前期最高點-創(chuàng)新高前的最低點=150-120=30萬考點：主要測試評估指標

63、答案：D本題解析：

64、答案：D本題解析：Shibor利率的發(fā)布流程是，在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限的Shibor，并于11:00通過中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站發(fā)布。

65、答案：A本題解析：零增長模型假定股息增長率等于零，即g=0。也就是說，未來的股息按一個固定數(shù)量支付。

66、答案：D本題解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價方法是：以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所(1ME)電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準價。電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水價格=7600+80=7680(美元／噸)。

67、答案：B本題解析：調(diào)整后的R2稱為修正的可決系數(shù)，記為2，它的表達式為：其中，n為樣本容量，k為解釋變量的個數(shù)。

68、答案：B本題解析：根據(jù)蛛網(wǎng)理論可知，發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設條件是供給價格彈性大于需求價格彈性。農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)具有很強的周期性，生產(chǎn)者在確定生產(chǎn)規(guī)模時，很大程度上會受到當期價格的影響，而生產(chǎn)規(guī)模確定之后又很難更改，即農(nóng)產(chǎn)品的供給價格彈性較大，而作為必需品又是缺乏需求彈性的。因此，農(nóng)產(chǎn)品較易滿足發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設條件，在現(xiàn)實中很容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)。

69、答案：C本題解析：模擬法是指通過模擬風險因子在未來的各種可能情景，根據(jù)組合價值與風險因子的關系，得到在不同情境下投資組合的價值，從而得到組合價值變化的模擬樣本，進而根據(jù)該樣本來估計組合的VaR。模擬法的關鍵，在于模擬出風險因子的各種情景。

70、答案：B本題解析：收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強結(jié)構，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約，其中期權空頭結(jié)構最為常用。期權空頭使得投資者獲得期權費收入，將該收入疊加到票據(jù)的利息中，就產(chǎn)生了更高的利息流，即所謂的收益增強。

71、答案：C本題解析：根據(jù)產(chǎn)品條款，在產(chǎn)品存續(xù)期間，指數(shù)在期末上漲了，產(chǎn)品的投資收益率將與指數(shù)的收益率相同，則產(chǎn)品的贖回價值為：100×（1＋指數(shù)期末漲跌幅）＝100×（1＋5%）＝105（元）。

72、答案：B本題解析：合成指數(shù)基金可以通過保持現(xiàn)金儲備與購買股指期貨合約來建立。更進一步，如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無風險利率，指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，即為增強型指數(shù)基金。

73、答案：A本題解析：客戶到銀行將10000美元即期結(jié)匯，對于銀行而言，采用的是現(xiàn)匯買入價，則該客戶能兌換的人民幣為：10000×7611.16／100=76616(元)。

74、答案：B本題解析：量化交易具有可測量、可復現(xiàn)、可預期的特征?？蓽y量，是指量化交易分析指標具有可準確描述的確定性，在確定量綱的情況下，指標的數(shù)字表示具有唯一性。可復現(xiàn)，是指量化交易分析指標具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來源不變，不論在什么時候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的改變而改變?？深A期，是指量化指標往往具有較強的規(guī)律性，通過對過去指標取值的觀察與分析，可以估計未來指標取值的概率分布情況。

75、答案：A本題解析：經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費增加，社會總需求增加，商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。

76、答案：C本題解析：如果選擇C@40000這個行權價進行對沖，則期權的Delta等于0.5151，而金融機構通過場外期權合約而獲得的Delta則是－2525.5元，所以金融機構需要買入正Delta的場內(nèi)期權來使得場內(nèi)場外期權組合的Delta趨近于0。則買入數(shù)量＝2525.5÷0.5151≈4903（手）。

77、答案：A本題解析：期貨市場上盈利為140萬（9200-8500）*20000=140萬；輪庫成本提高（9100-7900）*2000=240萬；公司虧損240-140=100萬元。

78、答案：A本題解析：周期性失業(yè)是指勞動者在現(xiàn)行工資水平下找不到工作的狀況，或是指總需求相對不足減少勞動力派生需求所導致的失業(yè)。這種失業(yè)是與經(jīng)濟周期相聯(lián)系的。2015年，由于法國經(jīng)濟不景氣，導致失業(yè)率較高，屬于周期性失業(yè)。

79、答案：D本題解析：期貨定價方法主要依據(jù)持有成本理論和兀套利定價理論。持有成本理論是由卡爾多、沃金和特爾瑟提山的。該假說認為持有成本由三部分組成：融資利息、倉儲費用和收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。

80、答案：A本題解析：若項目中標，公司需要在2個月后支付200萬歐元，則公司應該擔心人民幣貶值，歐元升值，買入人民幣／歐元看跌期權能規(guī)避相關風險。200萬歐元大約兌人民幣200萬÷0．1193≈1676(萬元)，對應大約112.76手期權合約。該公司選擇買入17手人民幣／歐元看跌期權。

81、答案：B本題解析：宏觀經(jīng)濟指標的數(shù)量變動及其關系.反映了國民經(jīng)濟的整體狀況.因此，宏觀經(jīng)濟分析的核心就是宏觀經(jīng)濟指標分析。

82、答案：B本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總β為：0.50*1.20-0.5／12％*1.15=-4.19。

83、答案：A本題解析：熊市看漲期權的最大風險=（較高執(zhí)行價格-較低執(zhí)行價格）-最大收益=（850-800）-10=40（美分／蒲式耳）。

84、答案：A本題解析：若項目中標，公司需要在2個月后支付200萬歐元，為避免人民幣貶值，歐元升值，應買入人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險。200萬歐元大約兌人民幣200萬/0.1193=1676（萬元），對應大約16.76手期權合約。該公司選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權多頭。

85、答案：A本題解析：乙方為看跌期權的賣方。乙方須支付的金額：max（K-S，0）考點：利用場外期權對沖風險

86、答案：A本題解析：工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從生產(chǎn)角度反映當月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。

87、答案：D本題解析：由上題可知，黃金期貨的理論價格=306e0．01≈309(元)。當期貨價格高于理論價格時，套利者以無風險利率借人金額為S0+U的資金，用來購買一單位的標的商品和支付存儲成本，同時賣出一單位商品的遠期合約，在時刻T可以得到套利收益為F0-(So+U)erT。

88、答案：B本題解析：匯率分為名義匯率與真實匯率。一直匯率總有兩種表示方法：直接標價法和間接標價法。如果采用間接標價法來表示，真實匯率與名義匯率有如下關系：

89、答案：B本題解析：計算VaR至少需要三方面的信息：一是時間長度N；二是置信水平；三是資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。

90、答案：A本題解析：決定系數(shù)是多元線性回歸平方和占總平方和的比例，計算公式為：決定系數(shù)R2度量了多元線性回歸方程的擬合程度，它可以解釋為：在因變量Y的總變差中被估計的多元線性回歸方程所揭示的比例。

91、答案：A本題解析：因為場外期權合約通常不是標準化的，所以該期權基本上難以在市場上流通，不像場內(nèi)期權那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權市場的透明度比較低。所以BCD項錯誤

92、答案：C本題解析：情景分析和壓力測試只設定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率，為了解決這個問題，需要用到在險價值VaR。在險價值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期(N天)的最大可能損失。計算VaR目的在于明確未來N天內(nèi)投資者有a%的把握認為其資產(chǎn)組合的價值損失不會超過多少。

93、答案：B本題解析：保護性點價策略的缺點主要是成本較高。買人期權時需要向賣方交納權利金，尤其是對于實值期權，所需支付的權利金相當高。只有當價格的有利變化彌補所支付的權利金成本時才會盈虧平衡，隨后才會出現(xiàn)凈盈利。

94、答案：D本題解析：基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元／噸。

95、答案：D本題解析：金融衍生品業(yè)務中的風險識別可以