EMBA學(xué)位論文-證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討——以GF證券公司為例摘要證券市場是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)而生的市場，而作為其最重要的成員之一的證券公司，為了保證正常經(jīng)營，必須有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識，形成科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾硭枷?。近年來，風(fēng)險(xiǎn)管理失誤已成為金融機(jī)構(gòu)管理失控的主要原因之一，因此，業(yè)內(nèi)也逐步承認(rèn)和重視證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。在中國新興資本市場不斷發(fā)展的同時，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理仍然是各個證券公司所面臨的一個重要問題。毫無疑問，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究迫在眉睫，也必然是一個長期而重要的課題。證券公司獲取經(jīng)營收益的主要來源是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即證券公司的基本業(yè)務(wù)。近年來，因證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理失誤、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而被迫關(guān)閉甚至破產(chǎn)的公司占全國公司數(shù)的將近四分之一。為了避免更多的公司面臨這些嚴(yán)峻的事態(tài)，我們必須從慘痛的教訓(xùn)中分析原因，探尋新的方法和出路。隨著中國金融環(huán)境的不斷變革與發(fā)展，金融資本市場上的各種新情況、新問題和新矛盾也隨之不斷涌現(xiàn)，證券公司一方面應(yīng)努力抓住這一特殊時期的新機(jī)遇，同時也要從容應(yīng)對各種突如其來的新挑戰(zhàn)，并盡快建立起一套符合自身利益發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。本研究建立在各種有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理理論以及證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容的基礎(chǔ)上，通過對GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，同時借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐方法，以進(jìn)一步對GF證券公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的問題進(jìn)行評析，針對GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面發(fā)現(xiàn)的問題，本文從創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)管理有效運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)部環(huán)境、完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系、確保信息數(shù)據(jù)處理的高效運(yùn)作、維護(hù)保養(yǎng)好軟硬件設(shè)施及時處理技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、加強(qiáng)對外溝通重視外部監(jiān)管等方面對GF證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出改進(jìn)建議，從而做到降低各種風(fēng)險(xiǎn)隱患及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，為GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建言獻(xiàn)策。關(guān)鍵詞：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理；GF證券公司Securitiesbrokeragebusinessriskmanagement——WithGFSecuritiesCaseAbstractThesecuritiesmarketisaccompaniedbyrisksandhealthmarket,andasoneofitsmostimportantmembersofasecuritiescompany,inordertoensurenormaloperation,theremustbesomesenseofrisk,ascientific,strictmanagementthinking.Inrecentyears,riskmanagementhasbecomeoneofthemajorfailuresoffinancialinstitutionsmanagementoutofcontrol,andtherefore,theindustrygraduallyandrecognizetheimportanceofriskmanagement,securitiesbrokerageattention.WhileChina'sgrowingemergingcapitalmarkets,securitiesbrokeragebusinessriskmanagementisstillanimportantissuevarioussecuritiesfirmsarefacing.Undoubtedly,researchimminentsecuritiesbrokeragebusinessriskmanagement,isboundtobealongandimportantissue.Themainsourceofsecuritiescompaniestoobtainoperatingincomeofsecuritiesbrokeragebusiness,asecuritiescompanythatisthebasicbusiness.Inrecentyears,duetothesecuritiescompany'sriskmanagementfailures,forcedtheclosureofthebrokeragebusinessriskevenbankruptcompaniesaccountedfornearlyaquarterofthenumberofcompaniesnationwide.Inordertoavoidmorecompaniesfacedwiththesegrimstateofaffairs,wemustanalyzethereasonsfromthepainfullessons,toexplorenewmethodsandwayout.WiththecontinuousdevelopmentofChina'sfinancialreformandtheenvironment,newsituationsandnewproblemsandnewcontradictionsonavarietyoffinancialandcapitalmarketsalsowillcontinuetoemerge,theonehand,securitiescompaniesshouldstrivetoseizenewopportunitiesinthisspecialperiod,butalsotocalmlydealwiththenewchallengesofallkindsofunexpected,andestablishasetofself-interestassoonaspossiblethedevelopmentofriskmanagementsystem.Thisstudyisbasedonavarietyofriskmanagementtheoryandriskmanagement,securitiesbrokeragebusinesscontent,thestudybythestatusquoofGFSecuritiesbrokeragebusinessriskmanagement,drawingonadvancedriskmanagementtheoriesandpracticesathomeandabroad,inordertofurtherissueGFSecuritiesbrokeragebusinessriskmanagementsystemrequirementsforassessment,fortheissueGFSecuritiesbrokeragebusinessriskmanagementdiscoveredthispapercreateafavorableriskmanagementandeffectiveoperationoftheinternalenvironment,improvethebrokeragebusinessriskmanagementsystemtoensureefficientoperationoftheinformationanddataprocessing,maintenanceofgoodhardwareandsoftwarefacilitiesintimetechnologyrisk,strengthenoutreachfocusonexternalregulatoryandotheraspectsofGFSecuritiesbrokeragebusinessriskmanagementrecommendationsforimprovement,therebyleadingtoavarietyofpotentialrisksandreduceriskpossibleforGFsecuritiesbrokeragebusinessriskmanagementsuggestions.Keywords:securitiesbrokeragebusiness;riskmanagement;GFSecurities

目錄第1章緒論 11.1選題背景 11.2研究目的和意義 21.3文獻(xiàn)綜述 31.3.1風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述 31.3.2金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述 41.3.3證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理國內(nèi)外研究綜述 51.4研究思路與方法 61.4.1研究思路 61.4.2研究方法 71.5研究框架與內(nèi)容 7第2章證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述 92.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 92.1.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念及特點(diǎn) 92.1.2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展 102.2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述 102.2.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型 102.2.2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因 112.3風(fēng)險(xiǎn)管理理論 132.3.1資產(chǎn)組合理論 132.2.2全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論 13第3章GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)及管理問題 153.1GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)簡述 153.1.1GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程 153.1.2GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 153.2GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn) 183.2.1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn) 183.2.2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn) 183.3GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況 203.3.1公司管理架構(gòu) 203.3.2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu) 213.3.3風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)作實(shí)施 263.4GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的不足 273.4.1風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)和制度的缺陷 273.4.2風(fēng)險(xiǎn)控制手段和模式滯后于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和營銷的發(fā)展 283.4.3缺少對外交流，缺乏外部監(jiān)督 293.4.4風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，忽視風(fēng)險(xiǎn)控制 30第4章GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善措施 314.1創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)管理有效運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)部環(huán)境 314.1.1建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)，完善法人治理機(jī)制 314.1.2培育誠信為本、合規(guī)優(yōu)先的公司文化 324.1.3發(fā)揮人力資源管理作用，建立長期的激勵機(jī)制 334.2完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系 334.2.1建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理基本機(jī)制 334.2.2建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測與評估體系 344.2.3建立健全獨(dú)立的實(shí)時監(jiān)控系統(tǒng) 344.2.4建立風(fēng)險(xiǎn)管理案例庫 354.3確保信息數(shù)據(jù)處理的高效運(yùn)作 354.3.1提高信息傳遞的準(zhǔn)確性和時效性 354.3.2優(yōu)化信息管理平臺，確保通暢的交流渠道 364.4維護(hù)保養(yǎng)好軟硬件設(shè)施，及時處理技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生 364.4.1定期對運(yùn)作系統(tǒng)的軟硬件進(jìn)行維護(hù)和保養(yǎng) 364.4.2建立容錯備份系統(tǒng)和災(zāi)難備份系統(tǒng) 374.4.3制定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理預(yù)案 374.5加強(qiáng)對外溝通，重視外部監(jiān)管 384.5.1通過對外溝通，促進(jìn)自身建設(shè) 384.5.2積極貫徹證監(jiān)會相關(guān)工作指引及規(guī)定 39第5章結(jié)論與展望 405.1結(jié)論 405.2展望 40參考文獻(xiàn) 42第1章緒論1.1選題背景隨著我國經(jīng)濟(jì)逐步的市場化，證券市場作為金融體系的重要組成部分，對于經(jīng)濟(jì)資源的配置作用日益凸顯，一方面，企業(yè)以證券市場為平臺，拓寬融資渠道，另一方面，證券市場上激烈的競爭，也促使上市公司，甚至行業(yè)不斷調(diào)整和完善。作為證券市場上重要的參與主體，證券公司發(fā)揮著十分重要的作用，上市公司需要通過證券公司的保薦獲得上市資格，投資者需要通過證券公司提供的交揚(yáng)通道完成投資交易，而證券公司自身開展了自營和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，作為機(jī)構(gòu)投資者，參與到證券市場的交易中。證券公司的經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)狀況，將直接影響著證券市場的健康發(fā)展。金融體系從來都是高風(fēng)險(xiǎn)的。近年來，由于風(fēng)險(xiǎn)管理失效而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)、清盤的事件時有發(fā)生，英國巴林銀行、雷曼兄弟、香港百富勤等，2008年全球金融危機(jī)更是將券商的風(fēng)險(xiǎn)管理問題推上風(fēng)口浪尖。自2001年以來，我國部分證券公司對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)缺乏控制，導(dǎo)致出現(xiàn)了操作違規(guī)、資金管理混亂的現(xiàn)象，不少證券公司及其分支機(jī)構(gòu)因此被托管、清算。風(fēng)險(xiǎn)，對于證券公司而言時刻存在，應(yīng)當(dāng)引起投資者、管理者及監(jiān)管者的充分重視，做好證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。目前，我國證券公司的業(yè)務(wù)主要包括證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理等，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，既是證券公司的基本業(yè)務(wù)，由其帶來的收入也是證券公司收入的主要組成部分，因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，關(guān)系著證券公司的整體發(fā)展。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)受到多方關(guān)注，并不斷加以完善，從而保證證券公司的平穩(wěn)發(fā)展。隨著我國加入WTO，資本市場更加開放化、市場化，行業(yè)內(nèi)競爭更加激烈，面臨的挑戰(zhàn)也日益增多，整個證券市場由于自身的發(fā)展和監(jiān)管環(huán)境的變化，在價(jià)格、服務(wù)等方面的競爭也變得日趨激烈。另一方面，國際國內(nèi)的監(jiān)管者進(jìn)一步規(guī)范了證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，國際證券委員會組織于1998年《證券公司及其監(jiān)管者的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制指引》(以下簡稱《指引》）的研究報(bào)告，重點(diǎn)就風(fēng)險(xiǎn)管理的政策、程序和內(nèi)控制度的指引明確相關(guān)規(guī)定，從證券公司及其監(jiān)管的視角，提出了風(fēng)險(xiǎn)管理和控制系統(tǒng)的功能、要素和組成部分等方面的觀點(diǎn)。我國證券業(yè)相關(guān)管理部門也相繼出臺了《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》等相關(guān)法規(guī)，從制度層面明確了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目的和要求。探索如何規(guī)范證券行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理，提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，是擺在證券公司面前的重要課題。1.2研究目的和意義證券公司獲取經(jīng)營收益的主要來源是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即證券公司的基本業(yè)務(wù)。近年來，因證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理失誤、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而被迫關(guān)閉甚至破產(chǎn)的公司占全國公司數(shù)的將近四分之一。為了避免更多的公司面臨這些嚴(yán)峻的事態(tài)，我們必須從慘痛的教訓(xùn)中分析原因，探尋新的方法和出路。隨著中國金融環(huán)境的不斷變革與發(fā)展，金融資本市場上的各種新情況、新問題和新矛盾也隨之不斷涌現(xiàn)，證券公司一方面應(yīng)努力抓住這一特殊時期的新機(jī)遇，同時也要從容應(yīng)對各種突如其來的新挑戰(zhàn)，并盡快建立起一套符合自身利益發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。GF證券公司在證券業(yè)監(jiān)管評級中屬于M類證券公司，現(xiàn)擁有營業(yè)部200多家，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入的五成以上，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面有一定的業(yè)務(wù)特色和市場影響力。但在快速發(fā)展的證券大軍中，GF證券公司也逐漸顯露出一些問題：首先，同業(yè)化的競爭越來越白日化，在愈演愈烈的傭金大戰(zhàn)中，致使業(yè)務(wù)過程中前后臺出現(xiàn)利益沖突；其次，隨著營業(yè)部數(shù)量的迅速擴(kuò)張，在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制上出現(xiàn)參差不齊的情況，給業(yè)務(wù)管理帶來了很大程度的不便利；第三，隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，給業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制帶來了很多的難題。GF證券公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是努力成為國內(nèi)第一流的券商。一流的證券公司就意味著一流的戰(zhàn)略和管理，這就需要將風(fēng)險(xiǎn)管理完全融入到公司的經(jīng)營管理體系中。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為公司的支柱產(chǎn)業(yè)，必須在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提條件下追求業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益化。GF證券公司當(dāng)前由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大力發(fā)展所帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，成為公司進(jìn)一步發(fā)展和盈利的姅腳石；同時這些問題在當(dāng)前證券行業(yè)中普遍存在并具有一定的代表性。研究和解決他們不但對GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展有重要意義，而且希望能為我國證券行業(yè)中的營業(yè)部管理提供新的思路和方法。本研究建立在各種有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理理論以及證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容和執(zhí)行要素的基礎(chǔ)上，通過對GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，同時借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐方法，以進(jìn)一步對GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行評析，探索出一套適合證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而做到降低各種風(fēng)險(xiǎn)隱患及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，為GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建言獻(xiàn)策。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述風(fēng)險(xiǎn)管理的思想最早源于中世紀(jì)的歐洲，在20世紀(jì)的美國得到發(fā)展。最早提出“風(fēng)險(xiǎn)管理”這個名詞的是所羅門·許布納博士1930年在美國管理協(xié)會發(fā)起的一次保險(xiǎn)問題會議上[1]。但在上世紀(jì)50年代之前，處理風(fēng)險(xiǎn)的方法是建立在對風(fēng)險(xiǎn)定性分析的基礎(chǔ)上，僅憑直覺和經(jīng)驗(yàn)判斷面臨的風(fēng)險(xiǎn)。到了20世紀(jì)50年代之后，概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的廣泛運(yùn)用，才使得人們對風(fēng)險(xiǎn)的分析發(fā)生質(zhì)的變化，風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展成為一門管理科學(xué)[2]。在1963年美國的梅爾(Mellr)和赫奇斯(Hedges)發(fā)表的《企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理》（RiskManagementintheBusinessEnterprise）和1964年威廉姆斯(Williams)和漢斯(Hans)合著的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》（RiskManagementandInsurance）這兩本書的出版，被普遍認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)研究的開始，從此風(fēng)險(xiǎn)管理便在美國迅速風(fēng)行起來。到了70年代以后，美國成立了風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)協(xié)會，用風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)方法來處置風(fēng)險(xiǎn)。1987年，為了推動風(fēng)險(xiǎn)管理在發(fā)展中國家的推廣和發(fā)展，聯(lián)合國出版了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究報(bào)告《ThePromotionofRiskManagementinDevelopingCountries》，使得風(fēng)險(xiǎn)管理在發(fā)展中國家產(chǎn)生了巨大影響。目前，國內(nèi)外對于風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究已經(jīng)逐步趨于成熟，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)發(fā)展成為管理學(xué)科的一個重要分支，并在各個領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用[3]。我國對于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究始于20世紀(jì)80年代后期，主要是引進(jìn)和介紹風(fēng)險(xiǎn)管理及安全系統(tǒng)工程等理論，也有少數(shù)企業(yè)使用國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)去識別、估計(jì)、評價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，金融行業(yè)作為虛擬經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著越來越重要的角色，對于金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理隨著風(fēng)險(xiǎn)管理理論在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用也越來越受到重視，特別是1995年萬國證券的倒下；還有1998年6月21日，中國人民銀行宣布關(guān)閉海南發(fā)展銀行，“銀行不倒”的神話也宣告破滅[4]。這些標(biāo)志性風(fēng)險(xiǎn)事件對于我國金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展起到了巨大的影響作用。1.3.2金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述金融行業(yè)就是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)而誕生的行業(yè)，對于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的研究早在1935年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂梗↗.R.Hicks）就在其論文《關(guān)于簡化貨幣理論的建議》（ASuggestionforSimplifyingtheTheoryofMoney）中提出了分散投資的策略[5]。到了1952年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨（H.M.Markowitz）發(fā)表了《證券組合的選擇》一文，將統(tǒng)計(jì)學(xué)中期望和方差的概念引入資產(chǎn)組合問題的研究，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化研究，為證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了理論基礎(chǔ)；之后1963年，美國的威廉·夏普（WilliamSharpe）發(fā)表了《證券組合分析的簡化模型》一文，使證券組合理論更為簡名實(shí)用；其后他在林特納（JohnLintner）和莫森（JanMossin）等人的共同努力下，提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM（CapitalAssetPricingModel），這是現(xiàn)代金融市場價(jià)格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財(cái)?shù)冉鹑陬I(lǐng)域。在20世紀(jì)90年代之后，VaR(ValueatRisk)為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法被提出并逐漸興起。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR法指在正常市場條件下，在一定的置信水平和持有期內(nèi)，衡量某個特定的頭寸和組合所面臨最大可能損失[6]。在出現(xiàn)了VaR方法之后，國際知名投資銀行紛紛將此方法應(yīng)用到投行的風(fēng)險(xiǎn)管理之中。首先是1994年J.P.摩根推行“風(fēng)險(xiǎn)矩陣系統(tǒng)”（RiskMetrics）分析法，致力于VaR方法在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管理要進(jìn)行全方位監(jiān)控的過程。隨后各個投資銀行也都開始十分重視風(fēng)險(xiǎn)管理。高盛公司制定了全面風(fēng)險(xiǎn)管理程序，對公司業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)理，并通過一系列獨(dú)立但互補(bǔ)的財(cái)務(wù)、信用和法律報(bào)告系統(tǒng)等對公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控；美林證券自己也總結(jié)了一套適合自身現(xiàn)狀的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，無論風(fēng)險(xiǎn)管理的策略和方法如何變化，但風(fēng)險(xiǎn)管理理念一直保持不變。其認(rèn)為，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)并不是來自于金融產(chǎn)品本身，而是來自于管理上的失誤等因素。我國對于金融風(fēng)險(xiǎn)和證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的研究起步較晚。國內(nèi)最早出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理專著是在1994年，由陳湛勻和馬照富合著出版《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》，書中介紹了有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一些基本知識,涉及到了貨幣市場風(fēng)險(xiǎn)管理、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理、證券市場風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容[7]。而對于證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的專門研究最早是在1999年由胡關(guān)金提出，他出版了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo)論》一書，是我國第一部探討證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的論著，對證券公司、證券監(jiān)管部門等都具有重要的參考價(jià)值[8]。至此，我國對證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的研究走向正軌。1.3.3證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理國內(nèi)外研究綜述在證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究中，劉海潮和李垣（2002）借鑒Budd的思想，提到了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理，撰文介紹了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理理論，總結(jié)出了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的多維模型和權(quán)變模型，并且闡述了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)度量的CAPM模型等方法，并在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，提出了基于資源的未來戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理研究思路，這對于分析證券公司戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理具有一定的借鑒意義[10]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)的度量和評估研究上，南鳳蘭（2006）將層次權(quán)重決策分析方法（AHP）應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)管理研究中，分析了中國證券公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，得出各證券公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)值，并使用三角白化權(quán)函數(shù)的灰色估計(jì)方法來計(jì)算各指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)層次的可能程度，使用了灰色熵及模糊熵來判斷風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的不確定程度，從而建立了一套相對有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，為證券公司科學(xué)的預(yù)測未來風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營決策提供參考[11]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的研究中，張澤曉（2006）在分析了證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的定義之后，提煉出了證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理包含的框架，分析了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施平臺、風(fēng)險(xiǎn)管理過程和風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管等現(xiàn)狀，提出了證券公司要實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略[12]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理相應(yīng)政策建議的研究中，胡潤敏（2008）就中國證券公司目前存在的內(nèi)部控制制度不規(guī)范、公司治理結(jié)構(gòu)失衡、資本規(guī)模偏小、不良資產(chǎn)比重過大、業(yè)務(wù)單一、人才匱乏等問題，建議從人員監(jiān)管、行業(yè)資信評級制度、信息披露制度、證券公司保險(xiǎn)制度、市場推出機(jī)制等多方面入手，提高證券公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平[13]。胡翠華和陳登科等（2008）在研究我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和技術(shù)問題的基礎(chǔ)上，提出了我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理商務(wù)智能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)架構(gòu),把商務(wù)智能應(yīng)用于證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理，并對系統(tǒng)設(shè)計(jì)中的關(guān)鍵問題進(jìn)行了深入討論，并基于智能分析的角度,提出了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的自適應(yīng)商務(wù)智能系統(tǒng)結(jié)構(gòu)[14]。國外研究風(fēng)險(xiǎn)管理起步較早，成果也是頗豐。在界定風(fēng)險(xiǎn)的分類上，早在1994年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出臺了《衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，該指引將金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)五類[15]。國外的學(xué)者Oldfield和Santomero（1997）將證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為三大類：第一是通過簡單的業(yè)務(wù)流程就能消滅和規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)；第二是可以轉(zhuǎn)嫁給他人的風(fēng)險(xiǎn)；第三是組織內(nèi)部可以通過管理手段降低的風(fēng)險(xiǎn)[16]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)度量的研究上，AndrewW.Lo（1999）提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論（TotalRiskManagement），除了強(qiáng)調(diào)概率以外，還要考慮價(jià)格和偏好等因素，力求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理客觀測量值和風(fēng)險(xiǎn)管理者主觀偏好的最優(yōu)均衡[17]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究上,Axiom建立了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測模型，它將集中風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法，包括方差-協(xié)方差、蒙特卡洛模擬、歷史模擬等，對所有市場、業(yè)務(wù)線及金融工具的風(fēng)險(xiǎn)提供一致性測量[18]。在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理政策建議的研究中，Diebold(1999)通過分析歷史上幾次大的金融危機(jī)，認(rèn)為只有認(rèn)真貫徹風(fēng)險(xiǎn)管理制度、對所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時的評估，同時建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，證券公司才能長期持續(xù)發(fā)展下去[19]。在證券公司經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)控制研究中，Sirri(2004)在分析了證券公司的經(jīng)營行為特征之后，這些特征包括市場分析的獨(dú)立性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響、證券公司的違規(guī)行為等等，在此分析基礎(chǔ)上，提出如果證券公司不能達(dá)到一定規(guī)模，證券公司就不能發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，就會在市場競爭中處于不利地位，這樣就有可能給證券公司造成不當(dāng)激勵而產(chǎn)生違規(guī)行為[20]?？傮w來看，相關(guān)一些國外研究證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理文獻(xiàn)的特點(diǎn)是研究問題切入點(diǎn)較小，分析問題比較細(xì)致，大多采用一些實(shí)證研究的方法，可操作性較強(qiáng)，但同時也缺乏系統(tǒng)性；而國內(nèi)的研究由于起步較晚，大多是借鑒國外的研究成果，和國外的研究還有一定的差距，特別是在定量研究和實(shí)踐上，基本還處于初級階段，但國內(nèi)對于證券公司各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)的專題研究日漸重視起來，如證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等都逐步受到關(guān)注。目前，國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究雖然取得了一定成績，但跟國際先進(jìn)水平比較還相對落后，尤其是定量研究與實(shí)踐，還基本處于初級階段。雖然國內(nèi)的證券公司都建立了一套經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)章制度，但從實(shí)際情況看，各種風(fēng)險(xiǎn)事件仍時有發(fā)生?？傊?，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理還有很多研究和實(shí)踐工作需要我們?nèi)プ觥?.4研究思路與方法1.4.1研究思路本文首先對證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究背景進(jìn)行闡述說明，進(jìn)而引出對GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的目的，然后陳述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究在國內(nèi)外的成果，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論和證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)知識，利用各方面積累的資料研究探討GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理現(xiàn)狀，找出GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，針對存在的問題結(jié)合相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，為GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理獻(xiàn)言獻(xiàn)計(jì)。1.4.2研究方法在研究方法上，本文以理論歸納闡述為先導(dǎo)，通過對GF證券公司當(dāng)下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的管理體系、業(yè)務(wù)流程的分析評估，結(jié)合證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場環(huán)境和發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并提出解決方案和改進(jìn)措施，具體方法包括：（1）收集、整理國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理方面的理論和資料，梳理風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展沿革，以理論的發(fā)展方向?yàn)橐劳?，確定論文的理論基礎(chǔ)。（2）以GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)材料為案例。同時兼顧主管部門、行業(yè)協(xié)會等組織通過報(bào)紙、期刊、網(wǎng)站公開發(fā)表的資料和數(shù)據(jù)。（3）以COSO報(bào)告中風(fēng)險(xiǎn)管理的框架為模型，結(jié)合GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)和工作實(shí)踐，對其實(shí)際效果進(jìn)行評估，歸納得失，發(fā)現(xiàn)問題，并提出解決對策。1.5研究框架與內(nèi)容本論文在結(jié)構(gòu)上分為五章：第一章是緒論。本章闡述論文的研究背景和寫作目的，對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行描述和總結(jié)，同時列出論文的研究內(nèi)容和研究方法。第二章本章介紹國內(nèi)外證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)狀況，對風(fēng)險(xiǎn)概念和風(fēng)險(xiǎn)管理理論的內(nèi)涵和理論方法給予闡述，奠定論文的理論基礎(chǔ)。。第三章是介紹GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)及管理問題。首先，對GF證券公司的基本情況及發(fā)展歷程進(jìn)行簡單介紹。其次，介紹GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和目標(biāo)。最后對GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中各個業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的分析。對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、賬戶管理、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、回購業(yè)務(wù)、日常經(jīng)營管理、創(chuàng)新經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐個分析，列出主要的風(fēng)險(xiǎn)及GF證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題。第四章是GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善措施。結(jié)合前面GF證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題，從五個方面提出GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善對策，即創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)管理有效運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)部環(huán)境、完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系、確保信息數(shù)據(jù)處理的高效運(yùn)作、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理自我評價(jià)、加強(qiáng)對外溝通并重視外部監(jiān)管。第五章是結(jié)論與未來展望。通過前面的分析、對比與論述，筆者得出GF證券公司風(fēng)險(xiǎn)管制仍需完善的結(jié)論。而在整個行業(yè)都在業(yè)務(wù)創(chuàng)新的大趨勢下，是其轉(zhuǎn)變其管理模式的有利時機(jī)。GF證券公司應(yīng)當(dāng)抓住這個有利時機(jī)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，以業(yè)務(wù)創(chuàng)新促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的轉(zhuǎn)變，以創(chuàng)新帶動業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。第2章證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述2.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述2.1.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念及特點(diǎn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券公司下屬證券營業(yè)部按客戶要求，接受客戶通過電話、移動設(shè)備、網(wǎng)上委托等方式進(jìn)行委托，通過自己在交易所的席位為客戶提交買賣股票、基金、債券等交易品種委托的業(yè)務(wù)于巖.于巖.基于原則的監(jiān)管對證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)合規(guī)管理的啟示[J].中國證券,2012(06):44-48.業(yè)務(wù)對象廣泛。一方面，證券經(jīng)紀(jì)的業(yè)務(wù)對象包括所有在上海交易所和深圳交易所上市交易的股票、基金、債券等。另一方面，具體說來，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象是有價(jià)證券，這些證券的價(jià)格并不是固定的，會受到宏觀、微觀等多種因素影響，如政府的經(jīng)濟(jì)政策、市場的供求關(guān)系等，因此其價(jià)格在交易時間內(nèi)不斷發(fā)生變化。因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象的廣泛性不僅包含了種類的廣泛性，還包括標(biāo)的價(jià)格的廣泛性和易變性。證券經(jīng)紀(jì)商是中介商。證券經(jīng)紀(jì)商實(shí)際上是證券經(jīng)濟(jì)活動中的代理商，在證券交易中，證券經(jīng)紀(jì)商的角色是證券買賣雙方的代理人，因此其不承擔(dān)交易中證券價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)。同時，證券經(jīng)紀(jì)商的代理行為也不是以自己的資金進(jìn)行證券買賣，而是如前文所述，是投資者用自己的資金通過證券經(jīng)紀(jì)商來進(jìn)行委托，隨后證券經(jīng)紀(jì)商嚴(yán)格執(zhí)行投資者的指令并為其代辦手續(xù)。投資者的指令不可更改。投資者在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)活動中是委托人，與之相對的受托人是證券經(jīng)紀(jì)商。受托人對委托人的首要義務(wù)是要嚴(yán)格遵照委托人的意愿來進(jìn)行委托申請，不得修改委托人的任一意愿。雖然投資者的證券買賣是盈虧自負(fù)的，與證券經(jīng)紀(jì)商無任何關(guān)系，但是如果是在證券經(jīng)紀(jì)商沒有遵守委托人委托意愿的情況下，使其遭受不必要的損失，證券經(jīng)紀(jì)商必須要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，并作出賠償?？蛻糍Y料的保密性。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的整個過程中，委托人被要求真實(shí)、準(zhǔn)確地提供自己的資料，包括姓名、身份證號碼、聯(lián)系方式等個人資料、職業(yè)資料、職業(yè)和收入情況等等，這些資料都與投資者的資產(chǎn)安全息息相關(guān)，因此，證券經(jīng)紀(jì)商有為客戶資料保密的責(zé)任和義務(wù)?？蛻舻馁~號和密碼以及委托詳情，如買賣證券的種類，買賣證券的價(jià)格、時間，買賣方向等，客戶證券賬戶中的持倉股數(shù)量和種類，資金賬戶中的資金總額、資金余額等，證券經(jīng)紀(jì)商都需要保密，若客戶想要查詢或者更改或查詢資料和密碼，必須帶上本人的身份證到開戶的營業(yè)部查詢。否則，造成客戶信息泄露的，證券經(jīng)紀(jì)商必須要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，并作出賠償。2.1.2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的初始發(fā)展期是上個世紀(jì)八十年代后期，同樣伴隨著股票和股票交易的產(chǎn)生而才產(chǎn)生，隨上海、深圳兩處交易所的建成而發(fā)展起來。國內(nèi)的證券公司分類類似于英國的分類方式。一般按照業(yè)務(wù)類型歸為兩類：一類是純經(jīng)紀(jì)類券商，這類證券公司只具備證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格；另一類是綜合類券商，這類券商則具有證券發(fā)行承銷、自營買賣等業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)業(yè)務(wù)的權(quán)限。我國最初的《證券法》中第137條做出規(guī)定：證券交易過程中，從事證券交易中介業(yè)務(wù)，即代理客戶買賣證券的證券公司才是具備法人資格的證券經(jīng)紀(jì)人王慧梅王慧梅.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營銷模式研究.企業(yè)導(dǎo)報(bào).2012.第09期在我國新修訂的《證券法》中，目前還沒有確定單獨(dú)個人作為證券經(jīng)紀(jì)人從事中介業(yè)務(wù)的法律地位，這跟國外有所區(qū)別。在我國目前所提到的證券經(jīng)紀(jì)人基本上指的是具有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的證券公司。向投資者提供交易平臺或者交易通道及其他相關(guān)服務(wù)是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本方式，同時證券公司收取一定比例的交易傭金是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。然而有的證券公司已經(jīng)開始業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，探索更深層次的更高端的投資咨詢、理財(cái)服務(wù)等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但由于與國外高端的服務(wù)相距甚遠(yuǎn)，其服務(wù)形式、范圍和內(nèi)容還應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)展和提高。此外，我國也應(yīng)該積極快速研究和醞釀實(shí)施單獨(dú)個人作為證券經(jīng)紀(jì)人從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的相關(guān)法規(guī)和制度，這樣才能不斷的推動證券行業(yè)的發(fā)展，相信我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定會隨著法規(guī)和制度的變化而發(fā)生深刻的變革。2.2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述2.2.1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，證監(jiān)會國際組織（IOSCO）和COSO等國家組織根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)原因，將金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)等。按照風(fēng)險(xiǎn)因素的來源，可以分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)能對承擔(dān)者的收益影響，將風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)（PureRisk）（只有損失而無獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)）和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)（SpeculativeRisk）（既有損失可能性又有獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)）[加][加]赫爾,[加]王勇,金燕敏譯.風(fēng)險(xiǎn)管理與金融機(jī)構(gòu)[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2008.按照國際證監(jiān)會組織(IOSCO)對證券公司風(fēng)險(xiǎn)的劃分，一般認(rèn)為，證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)有：市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場的波動導(dǎo)致金融產(chǎn)品的投資收益不像投資者所預(yù)期的高，從而產(chǎn)生損失張澤曉.我國證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào).2006(08)。股票價(jià)格、利率、匯率以及商品價(jià)格的波動都會帶來市場風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易方不履行合約規(guī)定義務(wù)而導(dǎo)致的損失。證券公司達(dá)成貸款協(xié)議、進(jìn)行柜臺交易和進(jìn)行其他信用擴(kuò)張行為時，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。流動性風(fēng)險(xiǎn)是指因不能將資產(chǎn)以合理的市場價(jià)格及時賣出而面臨的損失，操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易程序和管理系統(tǒng)不恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)作而導(dǎo)致的金融損失張澤曉.我國證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào).2006(08)郭延安.風(fēng)險(xiǎn)管理（清華版）[M].清華大學(xué)出版社,20證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因從2006年開始，在飽經(jīng)證券市場的洗禮后，國內(nèi)的證券公司開始意識到合規(guī)經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，在主管部門的要求下，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作從公司的業(yè)務(wù)部門中剝離了出來，建立了專門的合規(guī)部門，首席風(fēng)險(xiǎn)官（ChiefRiskOfficer,簡稱CRO）制在證券公司開始推行，公司的成長發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸被同等關(guān)注。事實(shí)證明，幾年來證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立，極大地提高了證券公司內(nèi)部違規(guī)違紀(jì)的成本，但是對于各種風(fēng)險(xiǎn)的管控程度卻十分不足，2009年齊魯證券青島營業(yè)私設(shè)非法網(wǎng)點(diǎn)，2011年西南證券副總裁季敏波“老鼠倉”事件等一系列違法違規(guī)案例的發(fā)生，無不透露著我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系在實(shí)際運(yùn)行中的缺失和疏漏袁蓓,袁蓓,王瑞豐.證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理特征與改進(jìn)探析[J].中國證券,2013(03):14-17.風(fēng)險(xiǎn)控制意識仍較薄弱。高風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于證券領(lǐng)域，無論是在新業(yè)務(wù)的開拓，還是日常業(yè)務(wù)的辦理過程中，證券公司時時刻刻都存在風(fēng)險(xiǎn)。證券行業(yè)長期以來形成的小投入，高回報(bào)，潛移默化地影響著從業(yè)人員，經(jīng)營管理過程中，重業(yè)務(wù)開拓，輕風(fēng)險(xiǎn)控制的情況比比皆是，在新業(yè)務(wù)開拓和金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，出于搶占市場的要求，對于杠桿效應(yīng)和黑天鵝事件估計(jì)不足，甚至有意回避，從而為表面繁榮的市場埋下了隱患，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，風(fēng)險(xiǎn)事件一旦爆發(fā)，無論對于個人還是企業(yè)，往往是滅頂之災(zāi)。公司治理風(fēng)險(xiǎn)控制作用有待進(jìn)一步發(fā)揮。董事會是公司的決策層，對股東大會負(fù)責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)管理是公司經(jīng)營成果最大化的基礎(chǔ)保障，董事會對公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制效能的發(fā)揮起著決定性的作用。我國證券公司多為國有控股股份公司，相同的控股股東背景，加之橫向、縱向、甚至斜向的隸屬關(guān)系，使得股東大會、董事會、監(jiān)事會之間原本應(yīng)該構(gòu)成的相互制衡，互相監(jiān)督的作用無法正常發(fā)揮，進(jìn)而使得公司內(nèi)部審計(jì)、合規(guī)等發(fā)揮監(jiān)督作用的部門，在實(shí)際工作中缺乏管理層的支持和指導(dǎo)，最終流于形式。對風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和各類型風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用認(rèn)識不足。一個風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)，往往是由多個風(fēng)險(xiǎn)因素共同作用的結(jié)果，各種風(fēng)險(xiǎn)因素相互疊加，彼此對沖，使得風(fēng)險(xiǎn)的流動性不斷加快和擴(kuò)散，最終構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。由于實(shí)際工作中在管理流程的各個環(huán)節(jié)中，缺乏對風(fēng)險(xiǎn)的辨別，一些公司對構(gòu)成非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中各構(gòu)成因素間的相互關(guān)聯(lián)影響和疊加放大效應(yīng)，缺乏了解和重視，從而對于風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生失去預(yù)見性?？刂品椒ê褪侄未嬖诓罹唷Ｓ捎陂L期以來對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的偏差，我國的證券公司在風(fēng)險(xiǎn)管理中存在著兩個極端的作法，一種是將風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)為是“損失”，因此在工作中極力避免風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展的緩慢，新產(chǎn)品和新領(lǐng)域的開發(fā)和開拓停滯不前；另一種則是認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，無法避免，所以在發(fā)展中容忍風(fēng)險(xiǎn)的存在，寄希望于在風(fēng)險(xiǎn)暴露出來之前，取得業(yè)績上的突破，這兩種認(rèn)識上的偏差，導(dǎo)致我國的證券公司長期以來，在風(fēng)險(xiǎn)識別、評估和管理控制上缺乏整體規(guī)劃，以及在管理環(huán)節(jié)定性定量的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)和日常的數(shù)據(jù)積累與分析，所以在當(dāng)前建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的過程中，將自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)劃設(shè)計(jì)結(jié)合的過程中，往往顯得顧此失彼。由于我國改革開放的步步深化，加速了證券市場的國際化進(jìn)程，全球化帶來的國際資本勢必大量進(jìn)入證券市場，資本的逐利性和殘酷性將會暴露無遺，全面風(fēng)險(xiǎn)管理已不僅是減少損失，爭取利益最大化的需要，更是企業(yè)面對競爭，謀取生存和發(fā)展的必然要求。2.3風(fēng)險(xiǎn)管理理論金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指金融領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)管理。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。19世紀(jì)末，就已經(jīng)形成了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的思想，即經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上的圣經(jīng)時代。這是最早的金融風(fēng)險(xiǎn)管理思想。二十世紀(jì)四五十年代，?？怂购涂柌┨亓值葹榻?jīng)濟(jì)學(xué)人在前人的基礎(chǔ)上提出了流動性偏好假設(shè)。他們將金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論中融入短期債券的流動性高于長期債券的流動性的思想裴蕾裴蕾.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)質(zhì)量管理體系研究.當(dāng)代經(jīng)濟(jì).2010.第02期2.3.1資產(chǎn)組合理論在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論中，較早的是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨1952年提出的資本資產(chǎn)組合理論，其基本思想是風(fēng)險(xiǎn)分散原理。馬柯維茨用資產(chǎn)收益的標(biāo)準(zhǔn)差來度量風(fēng)險(xiǎn)，首次對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了量化研究，同時還研究出了在某一設(shè)定的預(yù)期收益率水平下讓投資風(fēng)險(xiǎn)最小化的最優(yōu)投資組合計(jì)算方法齊大海.廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].南京:南京航空航天大學(xué),2008。馬柯維茨改變了以常識或經(jīng)驗(yàn)等定性的方式衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的做法。他的理論的提出被視為“引發(fā)了華爾街第一次革命”。自此到1975年，其間的風(fēng)險(xiǎn)管理研究都限定在市場因素。1975年，其它市場外因素被Morton引入于風(fēng)險(xiǎn)管理研究，他提出了多因素齊大海.廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].南京:南京航空航天大學(xué),20082.2.2全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論全面風(fēng)險(xiǎn)管理是繼VaR之后企業(yè)用得非常多的一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法，是指企業(yè)根據(jù)總體的經(jīng)營目標(biāo)，將風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程執(zhí)行于企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中，培育企業(yè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化并建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理總目標(biāo)提供方法保障鄧少靈，戴光岳，王子成鄧少靈，戴光岳，王子成.證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2002，16（6）：35-37.第3章GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)及管理問題3.1GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)簡述3.1.1GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程GF證券的前身是1991年9月8日成立的廣東發(fā)展銀行證券部。1993年末設(shè)立公司，2001年改制為廣發(fā)證券股份有限公司。GF證券是國內(nèi)首批綜合類證券公司，2004年12月獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格。截至2007年12月31日，GF證券全系統(tǒng)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模達(dá)到223家，員工總數(shù)逾4000人，服務(wù)客戶約400萬，托管客戶資產(chǎn)超4000億元。GF證券控股廣發(fā)華福證券有限責(zé)任公司、廣發(fā)基金管理有限公司、廣發(fā)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、廣發(fā)控股（香港）有限公司4家子公司，并參股易方達(dá)基金管理公司，初步形成了跨越證券、基金、期貨領(lǐng)域的金融控股集團(tuán)架構(gòu)。從1994年至今，GF證券公司一直穩(wěn)居全國十大券商行列，在總資產(chǎn)、交易額、手續(xù)費(fèi)收入等指標(biāo)均列全國前十大券商。憑籍其規(guī)模水平，管理規(guī)范水平，業(yè)績水平，已發(fā)展成為市場上具有較高影響力的證券公司之一。3.1.2GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀在我國，代理客戶買賣證券，從事中介業(yè)務(wù)的證券公司，為具有法人資格的證券經(jīng)紀(jì)人。投資者買賣證券必須委托具有證券交易所會員資格的證券公司代理。一般情況下，證券公司的證券營業(yè)部是專門從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、直接為投資者提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。GF證券也是如此。在實(shí)務(wù)運(yùn)營中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的安全運(yùn)行需要依靠精心設(shè)置的業(yè)務(wù)流程來體現(xiàn)和保障。GF證券是國內(nèi)證券市場的老牌券商，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最多，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，2007年以來股票基金交易的市場占有率一直名列行業(yè)第一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是公司利潤構(gòu)成的絕對主要來源。圖3-12006-2012年GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入與市場關(guān)聯(lián)程度資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料圖3-22006-2012年GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料GF證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)包括兩大部分：通道業(yè)務(wù)和產(chǎn)品銷售，通道業(yè)務(wù)主要指股票代理買賣、期貨IB業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售主要指各類基金產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品的銷售。目前，GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程簡圖如下：圖3-3GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程簡圖（1）審查客戶開戶資料?？头衽_在接受客戶開戶之前，需要確定客戶的真實(shí)身份和證券賬戶的實(shí)際利益持有人及經(jīng)授權(quán)可以發(fā)出各項(xiàng)交易指令的代表人，了解客戶的財(cái)務(wù)狀況、一般背景等。（2）為客戶開立資金賬戶并受理客戶的資金存取?？头块T接受客戶開戶申請之后，為客戶開立資金賬戶，并開始受理客戶存取交易保證金業(yè)務(wù)。同時，與客戶簽訂代理證券買賣協(xié)議，與客戶建立委托代理的法律關(guān)系，以便開始接受客戶的證券買賣委托的事宜。（3）接受客戶證券買賣委托之前，進(jìn)行審驗(yàn)。證券公司還要審驗(yàn)客戶證券買賣委托在投資主體上的合法性，程序上的合規(guī)性，委托人所出示的證件和委托單之間的一致性，委托的合法性和委托單填寫的規(guī)范性與完整性，以及資金或股票的實(shí)有數(shù)是否足夠支持證券的買賣委托等內(nèi)容。（4）代理客戶證券買賣委托。證券公司根據(jù)客戶委托書（或其他法律認(rèn)可的形式，如電話委托方式、網(wǎng)上委托方式等）載明的證券品種、委托數(shù)量、出價(jià)方式、委托價(jià)格等，按照交易規(guī)則進(jìn)行代理委托交易。（5）負(fù)責(zé)代理買賣證券及資金等清算與交割。代理客戶進(jìn)行證券買賣成交后的證券份額與資金清算與交割，實(shí)現(xiàn)券資兩清，從而完成代理證券買賣業(yè)務(wù)全程。證券公司及其內(nèi)部員工是否認(rèn)真履行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)職責(zé)關(guān)系到客戶資產(chǎn)的安全性和公司效益的實(shí)現(xiàn)程度，是證券公司綜合風(fēng)險(xiǎn)防范的重要環(huán)節(jié)，其中任何一個環(huán)節(jié)的失誤都會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)隱患，因此，對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，成為保障證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)安全高效運(yùn)行的基礎(chǔ)工作。3.2GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)3.2.1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)目前，GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)模式是公司總部設(shè)立經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部，然后下設(shè)各地方證券營業(yè)部，通過各地方證券營業(yè)部開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：接受客戶委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券公司不墊付資金、不賺差價(jià)，只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)收入。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，就是證券公司在進(jìn)行代理證券買賣業(yè)務(wù)（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）過程中，由于各種各樣的原因而引起的自身利益損失的可能性。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是GF證券公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，是業(yè)務(wù)收入的主要來源，是公司有形的主體和對外的窗口。目前GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正由傳統(tǒng)中介型向營銷中心、理財(cái)中心轉(zhuǎn)變，面臨的風(fēng)險(xiǎn)具有以下幾個特點(diǎn)：（1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)直接面對廣大客戶，處于要素資源的內(nèi)外交換節(jié)點(diǎn)，業(yè)務(wù)的電子化程度高，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較高。（2）分支機(jī)構(gòu)地域分布點(diǎn)多面廣，市場環(huán)境不盡相同，員工的風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)管理能力參差不齊，不同分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)控制程度差別較大。（3）分支機(jī)構(gòu)享有經(jīng)營管理自主權(quán)但沒有法人資格，不具備自行承擔(dān)法律責(zé)任的資格與能力。一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件需要公司承擔(dān)連帶責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的權(quán)責(zé)不對稱。3.2.2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)其業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)流程，其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場的波動而導(dǎo)致的公司運(yùn)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的投入回報(bào)率降低甚至虧損的可能性。隨著市場系統(tǒng)性因素等波動，包括利率、匯率、商品價(jià)格、國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等因素的變化引起市場波動而影響證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的損益，尤其是作為證券公司主要業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的損益，從而給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來市場風(fēng)險(xiǎn)。（2）政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過程中，因?yàn)檫`反國家法律法規(guī)、違反監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定的行為，給公司造成損失的風(fēng)險(xiǎn)都可以歸結(jié)到法律風(fēng)險(xiǎn)的范疇。涉及的內(nèi)容包括：挪用客戶保證金，接受客戶全權(quán)委托，提供信用交易（T+0交易），非法融資融券、三方協(xié)議理財(cái)，違規(guī)代客理財(cái)（類似全權(quán)委托），目前個人性質(zhì)的經(jīng)紀(jì)人、居間人行為、違背客戶意愿的代理委托買賣或其他交易事項(xiàng)、編造并傳播影響證券交易的虛假信息以及其他法律法規(guī)所禁止的行為。（3）信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)由于證券行業(yè)對信息化的依賴程度較高，隨著信息技術(shù)在證券行業(yè)的普及應(yīng)用，而由此給證券公司帶來的信息技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，涉及硬件和軟件兩個方面：硬件方面的風(fēng)險(xiǎn)是指由于硬件設(shè)備（包括供電系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)、中心服務(wù)器數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)、中間件處理系統(tǒng)）的故障而影響正常的證券交易，由于不能及時應(yīng)付突發(fā)事件而可能造成的風(fēng)險(xiǎn)損失。軟件方面的風(fēng)險(xiǎn)是指軟件系統(tǒng)（包括網(wǎng)絡(luò)操作系統(tǒng)、行情接收顯示系統(tǒng)、委托報(bào)盤系統(tǒng)等）在運(yùn)行效率、處理精度和速度上不能滿足業(yè)務(wù)需要，嚴(yán)重時出現(xiàn)軟件系統(tǒng)故障，由此造成諸如行情中斷、交易停滯等，給證券公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇內(nèi)，還包括系統(tǒng)維護(hù)保養(yǎng)不當(dāng)或其它人為原因所造成的風(fēng)險(xiǎn)。（4）操作風(fēng)險(xiǎn)證券公司通過代理買賣證券業(yè)務(wù)而進(jìn)行其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，證券公司員工的日常操作行為失當(dāng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)叫做操作風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生操作行為失當(dāng)?shù)脑颍梢詺w結(jié)為本身存在的不完善或有缺陷的內(nèi)部程序和系統(tǒng)，未預(yù)計(jì)的外部事件以及人員本身的原因等。證券公司員工通過交易系統(tǒng)進(jìn)行日常業(yè)務(wù)操作，其風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)包括：開戶，資金存取，代理買賣委托，清算交割等。其中，開戶環(huán)節(jié)包括股東開戶、資金開戶，其風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容包括客戶身份識別的風(fēng)險(xiǎn)、客戶證件不完備的風(fēng)險(xiǎn)；資金存取風(fēng)險(xiǎn)包括客戶身份識別的風(fēng)險(xiǎn)、個人與法人賬戶間非法轉(zhuǎn)賬的風(fēng)險(xiǎn)、在證券公司系統(tǒng)內(nèi)部轉(zhuǎn)賬的風(fēng)險(xiǎn)；代理買賣委托的風(fēng)險(xiǎn)包括未能識別不合法委托人的風(fēng)險(xiǎn)、委托單內(nèi)容審查不仔細(xì)及報(bào)盤差錯的風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)審查不嚴(yán)格引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)等；清算交割過程中，由于清算文件不完備、審核清算數(shù)據(jù)不仔細(xì)、清算過程不規(guī)范、不及時從而造成客戶資產(chǎn)清算錯誤的風(fēng)險(xiǎn)等等，在所有的操作風(fēng)險(xiǎn)中還包括電腦錄入操作失誤的風(fēng)險(xiǎn)。（5）人員道德風(fēng)險(xiǎn)由于個別員工的故意行為而導(dǎo)致公司遭受風(fēng)險(xiǎn)損失，另外還包括由于員工責(zé)任心不強(qiáng)、職務(wù)不作為致使公司遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失，都可以歸結(jié)為道德風(fēng)險(xiǎn)的范疇。上述法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)都可能由于員工的主觀故意行為而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)損失的情況。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是常態(tài)的，并且經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時常伴隨著不同的類型，帶來的損失是巨大的。由此可見，加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究、提出相應(yīng)的對策，成為我們迫切的任務(wù)。3.3GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況3.3.1公司管理架構(gòu)（1）法人治理結(jié)構(gòu)GF證券股份有限公司的股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東構(gòu)成，并依法行使相應(yīng)職權(quán)。董事會是公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，對股東大會負(fù)責(zé)。董事會由九至十九名董事組成，成員包括股東董事、執(zhí)行董事和獨(dú)立董事，執(zhí)行董事為公司的高級管理人員，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理，并設(shè)董事長一人。公司設(shè)立總經(jīng)理一名，總經(jīng)理由董事會聘任或解聘，對董事會負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營活動。公司還設(shè)立監(jiān)事會，由五名監(jiān)事組成。監(jiān)事會負(fù)責(zé)檢查公司財(cái)務(wù)，對董事及高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督。（2）公司管理框架GF證券在比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，建立了比較完備合理的管理組織結(jié)構(gòu)，如下圖：圖3-4GF證券組織結(jié)構(gòu)圖資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料3.3.2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)（1）組織體系GF證券的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理框架由決策層、執(zhí)行層、監(jiān)督評價(jià)層三部分組成，同樣，這三個部分也是構(gòu)成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織框架。如下圖：圖3-5經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架圖資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料決策層：股東大會是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司董事會是GF證券內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)決定內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理政策，確定公司整體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，為風(fēng)險(xiǎn)控制活動確定戰(zhàn)略目標(biāo)和宗旨，對公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的健全性、有效性進(jìn)行總體評估，審核全公司風(fēng)險(xiǎn)管理過程、內(nèi)部控制和法規(guī)的遵循情況，制定風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)和策略。執(zhí)行層：公司的總裁室按董事會制定的戰(zhàn)略目標(biāo)和宗旨，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)制定并執(zhí)行相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和規(guī)定，建立科學(xué)嚴(yán)密高效的內(nèi)部控制體系，對各部門開展內(nèi)控監(jiān)督檢查，及時糾正內(nèi)部管理存在的問題。公司職能部門負(fù)責(zé)本部門管理范圍內(nèi)的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定的執(zhí)行，并向高級管理層匯報(bào)有關(guān)情況。公司各部門應(yīng)負(fù)責(zé)按照公司管理層的要求，建立完善各部門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，各業(yè)務(wù)管理部門組織開展職能范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)控監(jiān)督檢查，報(bào)告并糾正存在的問題。公司各分支機(jī)構(gòu)管理層下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理控制部門或?qū)T負(fù)責(zé)制定和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)控制方案，識別、評估各類風(fēng)險(xiǎn)，并按風(fēng)險(xiǎn)管理流程和規(guī)章制度進(jìn)行業(yè)務(wù)操作。監(jiān)督評價(jià)層：公司獨(dú)立的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系（主要包括監(jiān)事會、合規(guī)與法律事務(wù)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、稽核部等）主要負(fù)責(zé)對公司各項(xiàng)經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督、評價(jià)及審核，包括對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過程的風(fēng)險(xiǎn)管理。其中，合規(guī)與法律事務(wù)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部主要負(fù)責(zé)事前與事中的風(fēng)險(xiǎn)控制，稽核部主要負(fù)責(zé)事后的審核與評估。（2）相關(guān)制度規(guī)定與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理直接相關(guān)的公司規(guī)章制度主要有：《風(fēng)險(xiǎn)控制委員會工作制度》——明確公司風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)和原則，確定風(fēng)險(xiǎn)控制委員會作為公司最高風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)的運(yùn)作程序。風(fēng)險(xiǎn)管理部為風(fēng)險(xiǎn)控制委員會常設(shè)辦事機(jī)構(gòu)?！讹L(fēng)險(xiǎn)管理制度》——公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作的基本綱領(lǐng)，提出風(fēng)險(xiǎn)管理工作的基本宗旨，并對風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)、基本流程和主要管理內(nèi)容等做出具體規(guī)定?！吨卮笸话l(fā)事件應(yīng)急處理程序》——預(yù)計(jì)可能發(fā)生的影響公司正常運(yùn)營的重大事件，并對此做出相應(yīng)處置程序，對風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行預(yù)測與評估，提前做出準(zhǔn)備措施，將風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。《經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》——規(guī)定開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的政策、原則及操作流程。對公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，通過對下屬分支機(jī)構(gòu)實(shí)施組織、協(xié)調(diào)和監(jiān)管，使公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在規(guī)范中持續(xù)發(fā)展?！督?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》——指引主體內(nèi)容以業(yè)務(wù)流程的環(huán)節(jié)為主線，以風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識別和評估為落腳點(diǎn)，并歸納出風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的主要措施，輔之以案例簡要說明，形成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的支持體系。目的是為了進(jìn)一步強(qiáng)化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識，提高營業(yè)部對業(yè)務(wù)流程的執(zhí)行力和自我風(fēng)險(xiǎn)管理能力，合理界定各崗位的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任?！督?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)差錯處理管理辦法》——為加強(qiáng)證券營業(yè)部經(jīng)營管理，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的差錯類型做出具體界定與描述，并就差錯發(fā)生后的上報(bào)及處置，以及相應(yīng)的處罰做出說明?！督?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)反洗錢工作管理制度》——為建立健全反洗錢工作管理機(jī)制，有效預(yù)防洗錢活動，防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過程中關(guān)于反洗錢的各項(xiàng)規(guī)章和操作流程。具體包括組織機(jī)構(gòu)和職責(zé)、客戶身份識別、大額資金及可疑交易報(bào)告、資料保管、反洗錢工作的評估、監(jiān)督和檢查等內(nèi)容?！秲?nèi)部稽核制度》——規(guī)定了由內(nèi)部專門的稽核機(jī)構(gòu)及其組成人員，運(yùn)用有效的技術(shù)手段和方法，獨(dú)立、客觀地對公司風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制以及經(jīng)營管理績效進(jìn)行檢查、監(jiān)督、評價(jià)以及改進(jìn)的一系列活動。其目的是最大限度地防范和化解公司及所屬各部門、各分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)其提高經(jīng)營管理效率和效果，從而幫助公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。GF證券上述的規(guī)章制度除了根據(jù)國家法律法規(guī)及監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定制定以外，還根據(jù)自身的經(jīng)營特點(diǎn)，并借鑒了自己及其他公司以往所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件，力求從制度上對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)預(yù)測和控制，從而減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（3）相關(guān)部門職能GF證券內(nèi)部直接涉及風(fēng)險(xiǎn)管理的部門主要有：風(fēng)險(xiǎn)管理部、合規(guī)與法律事務(wù)部、稽核部。它們對包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在內(nèi)的全公司范圍履行風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)。①風(fēng)險(xiǎn)管理部風(fēng)險(xiǎn)管理部是風(fēng)險(xiǎn)控制委員會的常設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，是公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心部門。除負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會的日常事務(wù)安排、會務(wù)安排外的工作外，其核心職能是履行綜合性的風(fēng)險(xiǎn)管理職能，享有風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)的知情權(quán)、報(bào)告權(quán)和執(zhí)行檢查權(quán)。對審議事項(xiàng)進(jìn)行初步的風(fēng)險(xiǎn)評估，檢查監(jiān)督公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會決議的執(zhí)行情況。其主要職能包括：擬定風(fēng)險(xiǎn)管理制度、政策；推動公司建立、健全可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理制度；規(guī)劃建立公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系，定期匯總分析公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況并提出建議；審核業(yè)務(wù)部門制定的規(guī)章制度、操作流程和指引；設(shè)計(jì)和運(yùn)用有效的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)手段和方法，預(yù)測、評估和監(jiān)控公司主要業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；跟蹤經(jīng)批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會決議，跟蹤風(fēng)險(xiǎn)管理政策和措施的落實(shí)情況；對公司的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、流動風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、人員道德風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面綜合管理。其中對于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營中涉及的市場風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、人員道德風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理部在包括風(fēng)險(xiǎn)識別、評估、監(jiān)控等環(huán)節(jié)上全程參與并形成報(bào)告制度，其具體職責(zé)還包括：對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的全流程制定詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)防范措施；進(jìn)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)置和重要業(yè)務(wù)權(quán)限設(shè)置；協(xié)助審議經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重大事項(xiàng)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重要創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理。②合規(guī)與法律事務(wù)部合規(guī)與法律事務(wù)部的主要職責(zé)是：公司經(jīng)營管理活動的合規(guī)管理；公司員工行為的合規(guī)管理；公司法律事務(wù)工作。具體內(nèi)容包括：根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管部門要求，構(gòu)建公司合規(guī)管理體系，制訂、修訂公司的合規(guī)手冊和其他合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)章制度；起草年度合規(guī)管理計(jì)劃、起草合規(guī)報(bào)告；負(fù)責(zé)各項(xiàng)具體合規(guī)工作方案的擬定，使合規(guī)工作順利展開；參與新產(chǎn)品的開發(fā)，識別、評估合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，提供合規(guī)支持；違規(guī)事件的調(diào)查處理，起草違規(guī)處理決定；梳理、審核公司內(nèi)控流程、管理制度及業(yè)務(wù)規(guī)程，提出相關(guān)改進(jìn)建議；開展反洗錢相關(guān)工作；組織合規(guī)培訓(xùn)并向公司員工提供合規(guī)咨詢；跟蹤法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和行業(yè)自律規(guī)則的變動、發(fā)展，并根據(jù)其有關(guān)要求提出制訂或者修改公司內(nèi)部規(guī)章制度的建議；領(lǐng)導(dǎo)指派的其他工作及其他相關(guān)輔助。通過合規(guī)與法律事務(wù)部的職能運(yùn)作，主動識別、評估、監(jiān)測和報(bào)告合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，對公司各項(xiàng)經(jīng)營活動做到事前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測與評估，為公司各項(xiàng)經(jīng)營活動的順利實(shí)施保駕護(hù)航，尤其面對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)因環(huán)境變化而更容易遭受政策法律風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，通過其職能的有效發(fā)揮，對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合規(guī)運(yùn)作、合法經(jīng)營，能起到良好的保護(hù)作用。③稽核部稽核部作為公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要職能部門，負(fù)責(zé)對公司各級部門的風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制及經(jīng)營管理績效進(jìn)行獨(dú)立、客觀地檢查、監(jiān)督、評價(jià)，并督促其改進(jìn)，完成公司風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制活動，促進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系的良性運(yùn)作。GF證券稽核部下設(shè)若干稽核組，分別負(fù)責(zé)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部下屬各營業(yè)部的非現(xiàn)場及現(xiàn)場稽核工作，以及對相關(guān)總部部門開展稽核工作，對投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)內(nèi)部控制情況進(jìn)行檢查評價(jià)，對管理環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制情況進(jìn)行檢查評價(jià)，另外還對總部相關(guān)的部門、子公司開展稽核工作，對創(chuàng)新業(yè)務(wù)、信息安全、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的內(nèi)部控制情況進(jìn)行檢查評價(jià)，組織或完善部門的后臺系統(tǒng)建設(shè)，參與公司信息系統(tǒng)建設(shè)的監(jiān)理工作。下設(shè)的綜合組負(fù)責(zé)質(zhì)量控制、后續(xù)跟蹤、稽核統(tǒng)計(jì)分析、稽核信息系統(tǒng)的建設(shè)和管理、組織實(shí)施公司領(lǐng)導(dǎo)安排的臨時性重要任務(wù)、協(xié)助部門總經(jīng)理開展員工團(tuán)隊(duì)建設(shè)與內(nèi)部規(guī)范化管理、其他綜合事務(wù)管理等工作。3.3.3風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)作實(shí)施GF證券從建立之初，既樹立了“穩(wěn)健經(jīng)營、規(guī)范管理”的總體指導(dǎo)思想，高度重視內(nèi)部管理體系和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的完善，在全司范圍內(nèi)統(tǒng)一規(guī)范經(jīng)營、科學(xué)經(jīng)營的思想。在此基礎(chǔ)上，通過逐步建立、健全各項(xiàng)規(guī)章制度、規(guī)范化運(yùn)營體系、嚴(yán)格審查與稽核、加強(qiáng)員工培訓(xùn)等措施，來完善公司整體運(yùn)作，降低和防范風(fēng)險(xiǎn)。在公司最高管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會、合規(guī)和法律事務(wù)部、稽核部等風(fēng)險(xiǎn)管理專項(xiàng)職責(zé)部門根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管部門的規(guī)定以及GF證券自身的實(shí)際情況制定了各項(xiàng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)章制度，并將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、反饋及修正貫穿于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的始終。公司各級業(yè)務(wù)職能部門（尤其是公司主要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門）對各自業(yè)務(wù)系統(tǒng)履行直接的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督職能，擔(dān)負(fù)直接的、基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。各業(yè)務(wù)管理部門遵循公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范，在本部門的基本制度中明確部門職責(zé)定位及內(nèi)部的授權(quán)管理，形成部門、崗位之間的制衡和監(jiān)督，根據(jù)業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)類型的特點(diǎn)，判斷分析風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，據(jù)此擬訂風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)，定期報(bào)備上級風(fēng)險(xiǎn)管理部門，使風(fēng)險(xiǎn)管理融入日常的運(yùn)營中，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的最小范圍內(nèi)。其次，GF證券通過建立系統(tǒng)化的信息管理平臺（包括ERP、EIS、OA、CRM等），來提高公司整體運(yùn)作效率，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。信息管理平臺的應(yīng)用，也為公司進(jìn)行及時的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與稽核提供了有效保障。通過系統(tǒng)性的運(yùn)作保證風(fēng)險(xiǎn)管理的高效執(zhí)行。各信息管理平臺簡要介紹，如下表：表3-1GF信息管理平臺表資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料公司還積極開展人力資源的培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)，從細(xì)微處出發(fā)，樹立員工合法經(jīng)營、合規(guī)操作的思想，以人為本加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理。截止2014年12月底，GF證券已發(fā)展了220多家營業(yè)部、服務(wù)部，分布在全國各地。隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在深度、廣度的快速發(fā)展，新的情況不斷出現(xiàn)，涉及的風(fēng)險(xiǎn)越來越多。而實(shí)際情況也表明，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)層面時有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，涉及到各種風(fēng)險(xiǎn)類型；從風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成要素的角度分析，GF證券雖然從內(nèi)部環(huán)境、組織機(jī)構(gòu)、規(guī)章制度，控制執(zhí)行上建立了一套較完整的體系，但這個風(fēng)險(xiǎn)管理體系肯定是不夠完善的。因此，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究仍將是一個重要的課題。3.4GF證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的不足3.4.1風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)和制度的缺陷GF證券的組織結(jié)構(gòu)是在總公司設(shè)立機(jī)構(gòu)管理部門對營業(yè)部進(jìn)行集中管理。在交易、財(cái)務(wù)、辦公和人事管理系統(tǒng)統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，建章建制，規(guī)范流程，加強(qiáng)內(nèi)部稽核從而實(shí)行對營業(yè)部的監(jiān)管。但是在交易品種和對象、服務(wù)范圍和手段、交易結(jié)算方式都不斷快速變化發(fā)展的今天，系統(tǒng)需不斷升級；制度和流程需不斷優(yōu)化才能積極響應(yīng)市場發(fā)展的需要。且不同區(qū)域由于信息技術(shù)發(fā)展水平及客戶要求的不一致，大一統(tǒng)的交易環(huán)境、統(tǒng)一的管理制度和業(yè)務(wù)審批流程增加了管理難度，使得風(fēng)險(xiǎn)管理工作難以落實(shí)到位，進(jìn)而弱化了風(fēng)險(xiǎn)控制。表3-2營業(yè)部營銷管理人員配比資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料由于人員比例的懸殊，加之業(yè)務(wù)規(guī)模和種類的不斷增加，營業(yè)部營銷管理風(fēng)險(xiǎn)控制工作的負(fù)擔(dān)始終有增無減，每日大量重復(fù)的事務(wù)性工作，使得風(fēng)控人員加班加點(diǎn)，疲于應(yīng)付，主動性的風(fēng)險(xiǎn)管理工作更是無從談起。營業(yè)部作為一個相對獨(dú)立的經(jīng)營實(shí)體和管理平臺，無論規(guī)模大小，都必須按要求設(shè)置完整的部門，配備對應(yīng)的崗位，組織機(jī)構(gòu)勢必臃腫。隨著證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)券商網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立的放開，股民開戶業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場化、網(wǎng)上交易的普及、傭金收入的市場化，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭日益加劇，行業(yè)利潤逐漸攤薄。目前一對多（總部營業(yè)部）的扁平式的組織管理結(jié)構(gòu)將逐步轉(zhuǎn)化為，以區(qū)域性分公司為核心的（營業(yè)部分公司總部）垂直式組織管理結(jié)構(gòu)。這樣一方面能簡化現(xiàn)有營業(yè)部的組織結(jié)構(gòu)，壓縮管理成本，提高管理效率，另一方面可以重新規(guī)劃區(qū)域內(nèi)營業(yè)部的各種資源，整合營銷隊(duì)伍，在資源共享的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化營業(yè)部的經(jīng)營特色，提高區(qū)域內(nèi)的整體營銷水平。另一方面由分公司作為區(qū)域監(jiān)管中心，將對營業(yè)部的管理責(zé)任和權(quán)利落實(shí)給分公司，重新分配區(qū)域合規(guī)人員的業(yè)務(wù)分工，區(qū)分日常監(jiān)控、專項(xiàng)監(jiān)控和重點(diǎn)監(jiān)控，使管理工作能更接近一線，對于市場變化的響應(yīng)能夠更加靈活有效。3.4.2風(fēng)險(xiǎn)控制手段和模式滯后于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和營銷的發(fā)展券商創(chuàng)新發(fā)展研討會推出了一系列規(guī)則的征求意見稿。證券公司開始步入創(chuàng)新發(fā)展階段。新型營業(yè)部創(chuàng)立、允許券商代銷金融產(chǎn)品、拓寬券商資金運(yùn)用范圍、簡化監(jiān)管審批程序等券商行業(yè)重大制度變革一系列重要舉措的逐步實(shí)施。證券營業(yè)部將由相對單純的通道服務(wù)向理財(cái)中心、銷售平臺和綜合業(yè)務(wù)平臺轉(zhuǎn)變；由同質(zhì)化的經(jīng)營管理模式向差異化的模式轉(zhuǎn)變。在對客戶精細(xì)化管理基礎(chǔ)上，結(jié)合各式各樣投資理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)營銷將成為今后經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體，而籠統(tǒng)以避險(xiǎn)為目的的風(fēng)險(xiǎn)控制，將不得不根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)的客戶分類情況進(jìn)行實(shí)時的動態(tài)的分級管理。2012年公司通報(bào)的10起違規(guī)事件中有6起與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有關(guān)，其中中山小欖營業(yè)部違規(guī)代客理財(cái)金額高達(dá)5020萬元，累計(jì)交易20億，公司的現(xiàn)有監(jiān)控體系對該客戶竟然無風(fēng)險(xiǎn)提示。同時中山小欖營業(yè)部2009年公司排名127名,2010年排名104名,2011年一躍排名32名，這種營業(yè)部的超常規(guī)增長，沒有引發(fā)風(fēng)控部門的分析和調(diào)查，現(xiàn)有風(fēng)控體系在這一系列案例前，顯然沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。未來券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展對公司現(xiàn)有的風(fēng)控系統(tǒng)和風(fēng)控模式提出了與以往截然不同的要求，如券商的非現(xiàn)場展業(yè)，即不強(qiáng)求客戶臨柜辦理開戶業(yè)務(wù)。為此現(xiàn)有的開戶流程和合同簽署將面臨大的調(diào)整，同時電子證書和強(qiáng)密碼認(rèn)證的規(guī)范辦理成為了公司必須立刻解決的課題。另外新形勢下營業(yè)部的定位將更趨多樣化和專業(yè)化，個性化的如以理財(cái)為特色、以服務(wù)為特色、以產(chǎn)品營銷為特色的營業(yè)部會不斷從現(xiàn)有營業(yè)部中分化出來，證券公司的分公司作為區(qū)域的協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)職能將得到充實(shí)，區(qū)域營銷資源將得以統(tǒng)和。如何在新的經(jīng)紀(jì)管理模式中繼續(xù)實(shí)施有效地管理成為GF證券風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)前迫切需要研討的課題。3.4.3缺少對外交流，缺乏外部監(jiān)督公司的培訓(xùn)基本是圍繞內(nèi)部規(guī)章制度的宣講和闡述，對于業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的具體案例即便提及也是一筆帶過，含糊籠統(tǒng)，警示和教育作用有限。目前公司的風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)控制工作集中在幾個專職部門，雖然工作職責(zé)基本明確了，但是具體工作由于涉及到不同部門，而且工作量巨大，使得人員捉襟見肘，平時基本是疲于應(yīng)付主管部門和上級的各類檢查，主動的合規(guī)調(diào)整和業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)很少涉足。2012年全年滬深交易所會先后推出融資融券、轉(zhuǎn)融通、報(bào)價(jià)回購、約定回購、ETF回轉(zhuǎn)交易等12中新業(yè)務(wù)，公司內(nèi)部僅對融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了全公司范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制的培訓(xùn)，在對融資融券業(yè)務(wù)的起點(diǎn)資產(chǎn)設(shè)置方面，國信、海通、君安、申萬等主流券商在業(yè)務(wù)開展后2個月便降到了20萬的起點(diǎn)，而公司始終堅(jiān)持50萬的底線，直到2013年4月才降到20萬的起點(diǎn)，落后對手近一年時間，錯失了大量的業(yè)務(wù)機(jī)會。同時相對穩(wěn)定的工作環(huán)境和熟悉的同事，使得合規(guī)人員開展工作時，堅(jiān)持原則變得越來越困難，2011年通報(bào)的10家違規(guī)營業(yè)部如煙臺營業(yè)部、寧波翠柏路營業(yè)部、長沙芙蓉路營業(yè)部均在當(dāng)年或前一年度接受了公司的內(nèi)部業(yè)務(wù)審計(jì)，而發(fā)生的問題都屬于客戶資料不全，開戶時傭金設(shè)置錯誤這樣賬戶管理方面的典型違規(guī)案例，在審計(jì)過程中應(yīng)該可以發(fā)現(xiàn)的明顯違規(guī)事例。因此引進(jìn)外部監(jiān)管對于堅(jiān)守合規(guī)防線，變得越來越迫切，外部監(jiān)管的引入對于今后創(chuàng)新業(yè)務(wù)的的合規(guī)設(shè)計(jì)也是一個溝通、交流、提高的過程。3.4.4風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，忽視風(fēng)險(xiǎn)控制長期以來是追求利潤，追求規(guī)模一直是證券公司的主要任務(wù)，重業(yè)務(wù)開拓，輕風(fēng)險(xiǎn)控制，成為了業(yè)內(nèi)普遍存在的一種現(xiàn)象。員工在日常辦理業(yè)務(wù)過程中，往往有意無意地回避各項(xiàng)規(guī)定，一切以留住客戶，增加交易量，完成營銷任務(wù)為目的，由此導(dǎo)致隱患沉淀累計(jì)了下來，一旦市場出現(xiàn)大的起伏波折，便陸續(xù)開始暴露出來，這將給公司和員工個人帶來大大小小，甚至無可挽回的損失。表3-3營業(yè)部總經(jīng)理變動情況資料來源：GF證券公司內(nèi)部資料2010年至今公司內(nèi)部公布的總計(jì)34位被免職營業(yè)部總經(jīng)理中有17人由于各類違規(guī)事項(xiàng)被免職，占總?cè)藬?shù)的50%，其中涉嫌違規(guī)非現(xiàn)場開戶4人，未經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立固定營銷網(wǎng)點(diǎn)3人，違規(guī)代客交易5人，其余則因其他原因被免職。由此可見因盲目拓展業(yè)務(wù)而違規(guī)的總經(jīng)理達(dá)12人，超過總數(shù)的30%，所以可以設(shè)想，在日常工作中，由于對各類法規(guī)、制度有意無意地回避而存在的違規(guī)行為又會有多少。風(fēng)險(xiǎn)意識的淡薄還表現(xiàn)在，產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中對風(fēng)險(xiǎn)因素及其相互間疊加效應(yīng)的輕視，由于衍生產(chǎn)品中杠桿效應(yīng)的作用，客戶在交易過程中面對的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于普通權(quán)益類交易，所以客戶交易起點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評估顯得尤為重要，面對行業(yè)競爭，相關(guān)的測試和評估標(biāo)準(zhǔn)通常是一降再降，當(dāng)大量客戶參與其中之后，市場一旦出現(xiàn)大的波動，客戶資產(chǎn)便會出現(xiàn)重大虧損，屆時各類糾紛就不可避免的將出現(xiàn)，無論結(jié)果如何公司的社會形象和信譽(yù)都勢必受損。第4章GF證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善措施對