自考財(cái)務(wù)管理（廣東）考前密押120題含答案及解析

目錄

第一章財(cái)務(wù)管理概述...............................................................................................................................1

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表及其詮釋.......................................................................................................................9

第三章投資評價(jià)方法............................................................................................................................12

第四章投資評價(jià)實(shí)務(wù)............................................................................................................................16

第五章證券投資管理............................................................................................................................18

第六章中短期籌資...............................................................................................................................20

第七章長期籌資...................................................................................................................................21

第八章二級資本市場及其效率..............................................................................................................22

第九章資本成本的測算........................................................................................................................23

第十章資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿.......................................................................................................24

第十一章股利政策...............................................................................................................................25

第十二章營運(yùn)資本管理........................................................................................................................26

第十三章公司重組...............................................................................................................................26

第一章財(cái)務(wù)管理概述

一、單選題

1.下列關(guān)于有限公司的描述錯(cuò)誤的是（）

A.有限責(zé)任公司是法人企業(yè)

B.有限責(zé)任公司與股份有限公司相同，承擔(dān)的償債責(zé)任也是有限的

C.有限責(zé)任公司與股份有限公司都屬于股份制企業(yè)，都可以發(fā)行股票

D.有限責(zé)任公司的股東人數(shù)有法定最高限額

2.股份有限公司的法定注冊資本最低為（）

A.100萬B.200萬C.500萬D.1000萬

3.有限責(zé)任公司的法定最低注冊資本限額為（）

A.1萬元B.2萬元C.3萬元D.5萬元

4.有限責(zé)任公司應(yīng)由（）股東共同出資設(shè)立

A.1人以上50人以下B.2人以上10人以下C.10人以上50人以下D.1人以上20人以下

5.下列關(guān)于股份公司的描述錯(cuò)誤的是（）

A.股份有限公司是法人企業(yè)

B.股份有限公司承擔(dān)的償債責(zé)任是有限的

C.股份有限公司的股本劃分為若干等額股份

D.股份有限公司的股東人數(shù)和注冊資本都有法定最低限額和最高限額

6.下列關(guān)于有限責(zé)任公司與股份有限公司的相比較的說法描述錯(cuò)誤的是（）

A.有限責(zé)任公司設(shè)立程序比較簡單B.有限責(zé)任公司不實(shí)行財(cái)務(wù)公開

C.有限責(zé)任公司發(fā)行股票D.有限責(zé)任公司不便于股份轉(zhuǎn)讓

7.股份有限公司和有限責(zé)任公司的共同特點(diǎn)不包括（）

A.法人企業(yè)B.承擔(dān)的償債責(zé)任也是有限的C.股份制企業(yè)D.可以發(fā)行股票

8.（）是指由一個(gè)自然人投資設(shè)立，由投資人個(gè)人所有和經(jīng)營，投資人依其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無

限責(zé)任，且不具有法人資格的經(jīng)營組織。

A.有限責(zé)任公司B.股份有限公司C.獨(dú)資企業(yè)D.合伙企業(yè)

9.關(guān)于獨(dú)資企業(yè)，下列說法正確的是（）

A.獨(dú)資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)是業(yè)主個(gè)人的財(cái)產(chǎn)

B.獨(dú)資企業(yè)的注冊應(yīng)具備法律規(guī)定的最低注冊限額

C.業(yè)主對獨(dú)資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)的責(zé)任是有限的

1

D.獨(dú)資企業(yè)要求業(yè)主必須親自進(jìn)行管理

10.發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起（）內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

A.半年B.一年C.兩年D.五年

11.公司財(cái)產(chǎn)在支付了清算費(fèi)用之后關(guān)于清償順序正確的是（）

A.支付職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金——繳納所欠稅款——清償公司債務(wù)

B.繳納所欠稅款——支付職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金——清償公司債務(wù)

C.清償公司債務(wù)——支付職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金——繳納所欠稅款

D.繳納所欠稅款——清償公司債務(wù)——支付職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金

12.股份有限公司的設(shè)立，發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額人民幣（）

A.200萬元B.300萬元C.500萬元D.1000萬元

13.設(shè)立股份有限公司時(shí)，發(fā)起人符合法定人數(shù)，應(yīng)當(dāng)在（），其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有

住所

A.1人以上50人以下B.2人以上200人以下

C.2人以上100人以下D.5人以上50人以下

14.關(guān)于采取募集方式設(shè)立的股份有限公司，下列說法錯(cuò)誤的是（）

A.注冊資本為在登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額

B.發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%

C.發(fā)起人應(yīng)當(dāng)自股款繳足之日起30日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會(huì)

D.創(chuàng)立大會(huì)應(yīng)有代表股份總數(shù)過三分之二的發(fā)起人、認(rèn)股人出席，方可舉行

15.下列屬于公司解散的原因的是（）

A.公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)

B.股東大會(huì)決議解散

C.因公司合并或者分立需要解散

D.以上全部

16.《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司應(yīng)當(dāng)具備的條件說法錯(cuò)誤的是（）

A.發(fā)起人符合法定人數(shù)，應(yīng)當(dāng)在2人以上100人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所

B.發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額人民幣500萬元

C.有公司名稱和公司住所

D.發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過

17.在股份有限公司股份的轉(zhuǎn)讓中，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起（）內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2

A.一年B.兩年C.三年D.四年

18.股份有限公司的設(shè)立，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的（），其余部分由發(fā)起人自

公司成立之日起2年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足

A.10%B.20%C.30%D.40%

19.股份有限公司采取募集方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。發(fā)起人認(rèn)購的股

份不得少于公司股份總數(shù)的（）

A.20%B.25%C.35%D.40%

20.公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職斯間每年

轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的（）

A.10%B.20%C.25%D.30%

21.董事會(huì)應(yīng)該對誰負(fù)責(zé)（）

A.管理層B.審計(jì)委員會(huì)C.股東大會(huì)D.社會(huì)公眾

22.公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）

A.股東大會(huì)B.董事會(huì)C.監(jiān)事會(huì)D.總經(jīng)理

23.股份有限公司設(shè)董事會(huì)，其成員為（）

A.5-13人B.3-16人C.3-19人D.5-19人

24.董事會(huì)做出決議必須經(jīng)全體董事的（）通過

A.四分之一以上B.二分之一以上C.三分之一以上D.十分之一以上

25.監(jiān)事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)（）監(jiān)事通過。

A.四分之一以上B.二分之一以上C.三分之一以上D.十分之一以上

26.公司的主要目標(biāo)是（）

A.股東風(fēng)險(xiǎn)最小化B.股東財(cái)富最大化C.企業(yè)價(jià)值最大化D.公司利潤最大化

27.下列不屬于相關(guān)者利益最大化目標(biāo)具有的缺點(diǎn)（）

A.它不是一個(gè)綜合性的目標(biāo)，而是一個(gè)多元化的目標(biāo)B.不利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展

C.相關(guān)者利益最大化目標(biāo)難以衡量D.是一個(gè)過于理想化的目標(biāo)

28.以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷不包括（）

A.沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間及資金的時(shí)間價(jià)值B.沒有考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

3

C.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系D.通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用

29.股東財(cái)富最大化目標(biāo)缺點(diǎn)不包括（）

A.通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用

B.股價(jià)受眾多因素影響，特別是受資本市場效率等公司外部因素影響，使股價(jià)不能準(zhǔn)確反映公司的財(cái)務(wù)

管理狀況

C.只重視股東利益，容易忽視其他相關(guān)者的利益，也容易招致其他相關(guān)者的反感

D.沒有考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

三、簡答題

30.簡述召開臨時(shí)股東大會(huì)的情形。

31.簡述有限責(zé)任公司的特點(diǎn)。

32.簡述可以抽回股本的情形。

33.簡述首次公開發(fā)行股票并上市的條件。

34.簡述企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。

35.簡述相關(guān)利益最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)。

————答案&解析————

1.答案：C

解析：有限責(zé)任公司是法人企業(yè)；有限責(zé)任公司與股份有限公司相同，承擔(dān)的償債責(zé)任也是有限的；有限

責(zé)任公司與股份有限公司都屬于股份制企業(yè)，但有限責(zé)任公司不發(fā)行股票，不將其股份劃分為一股一股的

形式；有限責(zé)任公司的股東人數(shù)有法定最高限額；其注冊資本有法定最低限額。我國現(xiàn)行的《公司法》規(guī)

定，有限責(zé)任公司應(yīng)由1人以上50人以下股東共同出資設(shè)立；有限責(zé)任公司的法定最低注冊資本限額為3

萬元；有限責(zé)任公司既是資合公司也是人合公司；有限責(zé)任公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與股份有限公司類似，且也有

類似的法定管理制度。

2.答案：C

解析：股份有限公司的法定最低注冊資本限額為500萬元。

3.答案：C

解析：有限責(zé)任公司的法定最低注冊資本限額為3萬元。

4

4.答案：A

解析：有限責(zé)任公司應(yīng)由1人以上50人以下股東共同出資設(shè)立。

5.答案：D

解析：股份有限公司的特點(diǎn)如下：股份有限公司是法人企業(yè)；股份有限公司承擔(dān)的償債責(zé)任是有限的；股

份有限公司的股本劃分為若干等額股份，發(fā)行股票，股權(quán)平等；股份有限公司的股東人數(shù)和注冊資本都有

法定最低限額，而沒有最高限額。我國現(xiàn)行的《公司法》規(guī)定應(yīng)有2人以上為發(fā)起人；法定最低注冊資本

限額為500萬元；股份有限公司主要是資合公司。公司的股本由全體股東出資；股份有限公司的股東不能

退股但可以將股票流通轉(zhuǎn)讓；股份有限公司存在著多重委托代理關(guān)系，存在著所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。全

體股東以股東大會(huì)形式掌握著公司最髙權(quán)力；股份有限公司特別是公開發(fā)行股票的股份有限公司，實(shí)行財(cái)

務(wù)公開原則和社會(huì)審計(jì)制度；股份有限公司有法定的管理制度。

6.答案：C

解析：有限責(zé)任公司與股份有限公司相比較而言，設(shè)立程序比較簡單，不實(shí)行財(cái)務(wù)公開，不發(fā)行股票，不

便于股份轉(zhuǎn)讓，籌資數(shù)額有限，難以適應(yīng)大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的需要。

7.答案：D

解析：有限責(zé)任公司和股份有限公司都屬于股份制企業(yè)，但有限責(zé)任公司不發(fā)行股票，不能將其股份劃分

為一股一股的形式。

8.答案：C

解析：獨(dú)資企業(yè)是指由一個(gè)自然人投資設(shè)立，由投資人個(gè)人所有和經(jīng)營，投資人依其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)

承擔(dān)無限責(zé)任，且不具有法人資格的經(jīng)營組織。

9.答案：A

解析：獨(dú)資企業(yè)不具有法人資格，不是獨(dú)立的法律主體，但卻是獨(dú)立的民事主體，可以以自己的名義從事

民事活動(dòng)；獨(dú)資企業(yè)及其業(yè)主對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；獨(dú)資企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)也應(yīng)繳納相應(yīng)的各種稅

收，但因其真正的納稅主體是業(yè)主個(gè)人，所以獨(dú)資企業(yè)并不繳納企業(yè)所得稅，而是繳納個(gè)人所得稅；獨(dú)資

企業(yè)沒有法定最低注冊資本限額；獨(dú)資企業(yè)的稅后利潤乃至整個(gè)所有者權(quán)益歸屬予業(yè)主個(gè)人；獨(dú)資企業(yè)的

建立與解散程序比較簡單；經(jīng)營管理靈活自由；企業(yè)的規(guī)模有限。

10.答案：B

解析：發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

11.答案：A

解析：公司財(cái)產(chǎn)在支付了清算費(fèi)用之后按下列順序進(jìn)行清償：（1）支付職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定

補(bǔ)償金。（2）繳納所欠稅款。（3）清償公司債務(wù)。在進(jìn)行了以上清償之后，若仍有剩余財(cái)產(chǎn)，則按照股

東持有的股份比例進(jìn)行分配。

5

12.答案：C

解析：股份有限公司的設(shè)立，發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額人民幣500萬元。

13.答案：B

解析：設(shè)立股份有限公司時(shí)，發(fā)起人符合法定人數(shù)，應(yīng)當(dāng)在2人以上200人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)

起人在中國境內(nèi)有住所。

14.答案：D

解析：股份有限公司采取募集方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。發(fā)起人認(rèn)購

的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。發(fā)起人向社會(huì)公開

募集股份，必須公告招股說明書，并制作認(rèn)股書；應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議；應(yīng)當(dāng)

同銀行簽代收股款協(xié)議。發(fā)行股份的股款繳足后，必須經(jīng)依法設(shè)立的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。發(fā)起人應(yīng)

當(dāng)自股款繳足之日起30日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會(huì)。創(chuàng)立大會(huì)由發(fā)起人、認(rèn)股人組成。發(fā)行的股份超過招

股說明書規(guī)定的截止期限尚未募足的，或者發(fā)行股份的股款繳足后，發(fā)起人在30日內(nèi)未召開創(chuàng)立大會(huì)的，

認(rèn)股人可以按照所繳股款并加算銀行同期存款利息，要求發(fā)起人返還。發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)立大會(huì)召開15日前

將會(huì)議日期通知各認(rèn)股人或者予以公告。創(chuàng)立大會(huì)應(yīng)有代表股份總數(shù)過半數(shù)的發(fā)起人、認(rèn)股人出席，方可

舉行。

15.答案：D

解析：公司解散的原因如下：

（1）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)。

（2）股東大會(huì)決議解散。

（3）因公司合并或者分立需要解散。

（4）依法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷。

（5）公司經(jīng)營管理發(fā)生嚴(yán)重困難，繼續(xù)存續(xù)會(huì)使股東利益受到重大損失，通過其他途徑不能解決的，人民

法院依法予以解散。

16.答案：A

解析：《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（1）發(fā)起人符合法定人數(shù)，應(yīng)當(dāng)在2人以上200人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所；

（2）發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額人民幣500萬元；

（3）股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；

（4）發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過；

（5）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)；

（6）有公司住所。

17.答案：A

解析：在股份有限公司股份的轉(zhuǎn)讓中，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

6

18.答案：B

解析：股份有限公司的設(shè)立，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人

自公司成立之日起2年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。

19.答案：C

解析：股份有限公司采取募集方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。發(fā)起人認(rèn)購

的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%

20.答案：C

解析：公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職斯間

每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%

21.答案：C

解析：董事會(huì)對公司的股東大會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告工作。

22.答案：A

解析：股東大會(huì)既是一種定期或臨時(shí)舉行的由全體股東出席的會(huì)議，又是一種非常設(shè)的由全體股東所組成

的公司制企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)關(guān)。

23.答案：D

解析：股份有限公司的董事會(huì)由5人至19人組成。

24.答案：B

解析：董事會(huì)做出決議必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。

25.答案：B

解析：監(jiān)事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)半數(shù)以上監(jiān)事通過。

26.答案：C

解析：公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：利潤最大化、股東財(cái)富最大化、相關(guān)者利益最大化、企業(yè)價(jià)值最大化。

27.答案：B

解析：相關(guān)者利益最大化目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：

（1）有利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。

（2）體現(xiàn)了互利共贏的價(jià)值理念。

（3）它是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系。

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)也有以下缺點(diǎn)：

（1）它不是一個(gè)綜合性的目標(biāo)，而是一個(gè)多元化的目標(biāo)。

7

（2）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)難以衡量。

（3）是一個(gè)過于理想化的目標(biāo)。

28.答案：D

解析：以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

（1）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間及資金的時(shí)間價(jià)值。

（2）沒有考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

（4）可能會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營行為的短期化，而影響公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

29.答案：D

解析：股東財(cái)富最大化目標(biāo)也有以下缺點(diǎn)。

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用。（2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是受資本市場效率

等公司外部因素影響，使股價(jià)不能準(zhǔn)確反映公司的財(cái)務(wù)管理狀況。（3）只重視股東利益，容易忽視其他相

關(guān)者的利益，也容易招致其他相關(guān)者的反感。

30.答案：（1）董事人數(shù)不足公司法規(guī)定人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的三分之二時(shí)。

（2）公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額三分之一時(shí)。

（3）單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請求時(shí)。

（4）董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)。

（5）監(jiān)事會(huì)提議召開時(shí)。

（6）公司章程規(guī)定的其他情形。

31.答案：有限責(zé)任公司是法人企業(yè)；有限責(zé)任公司與股份有限公司相同，承擔(dān)的償債責(zé)任也是有限的；有

限責(zé)任公司與股份有限公司都屬于股份制企業(yè)，但有限責(zé)任公司不發(fā)行股票，不將其股份劃分為一股一股

的形式；有限責(zé)任公司的股東人數(shù)有法定最高限額；其注冊資本有法定最低限額。我國現(xiàn)行的《公司法》

規(guī)定，有限責(zé)任公司應(yīng)由1人以上50人以下股東共同出資設(shè)立；有限責(zé)任公司的法定最低注冊資本限額為

3萬元；有限責(zé)任公司既是資合公司也是人合公司；有限責(zé)任公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與股份有限公司類似，且也有

類似的法定管理制度。

32.答案：（1）未按期募足股份（2）發(fā)起人未按期召開創(chuàng)立大會(huì)（3）創(chuàng)立大會(huì)決議不設(shè)立公司

33.答案：首次公開發(fā)行股票并上市的條件：

（1）股票經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行。

（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。

（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的

比例為10%以上。

（4）公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。

8

（5）本所要求的其他條件。

34.答案：企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。（2）考慮了資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

（3）有利于避免企業(yè)的短期化經(jīng)營行為。

35.答案：相關(guān)者利益最大化目標(biāo)也有以下缺點(diǎn)：（1）它不是一個(gè)綜合性的目標(biāo)，而是一個(gè)多元化的目標(biāo)。

（2）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)難以衡量。（3）是一個(gè)過于理想化的目標(biāo)。

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表及其詮釋

一、單選題

36.下列哪個(gè)報(bào)表是反映企業(yè)在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入、流出狀況的報(bào)表（）

A.現(xiàn)金流量表B.所有者權(quán)益變動(dòng)表C.資產(chǎn)負(fù)債表D.利潤表

37.資產(chǎn)負(fù)債表不能反映出哪項(xiàng)內(nèi)容（）

A.資產(chǎn)B.負(fù)債C.收益D.所有者權(quán)益

38.下列哪個(gè)報(bào)表反映企業(yè)在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營成果的報(bào)表（）

A.利潤表B.資產(chǎn)負(fù)債表C.現(xiàn)金流量表D.所有者權(quán)益變動(dòng)表

39.某公司的息稅前利潤為600萬元，利息為100萬元，則該公司的利息保障倍數(shù)為（）

A.2B.4C.6D.8

40.某公司的年銷售收入為2000萬元，平均固定資產(chǎn)為500萬元，則該公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（）

A.1B.2C.3D.4

41.短期償債能力即償還流動(dòng)負(fù)債的能力。不屬于衡量短期償債能力的指標(biāo)是（）

A.流動(dòng)比率B.速動(dòng)比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.現(xiàn)金流量比率

42.某公司2017年的流動(dòng)資產(chǎn)為2000萬元，流動(dòng)負(fù)債為1000萬元，則該公司的流動(dòng)比率為（）

A.1/2B.1C.2D.3

43.某公司2017的負(fù)債為500萬元，所有者權(quán)益為1000萬元，則該公司的權(quán)益負(fù)債率為（）

A.2B.0.5C.1D.1.5

44.某公司2017年負(fù)債為500萬元，資產(chǎn)為2000萬元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（）

A.4B.0.25C.2D.3

45.某公司2017年的流動(dòng)資產(chǎn)為2000萬元，流動(dòng)負(fù)債為800萬元，存貨為200萬元，則該公司的速動(dòng)

9

比率為（）

A.10B.4C.2.25D.2

46.某公司2012年的現(xiàn)金凈流量為857萬元，發(fā)行的普通股股數(shù)為432萬股，每股股利為0.5元，則其

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為（）

A.3.96B.3.95C.1.89D.1.85

二、選答題

47.某公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)全部為權(quán)益資本，其價(jià)值（市場價(jià)值和賬面價(jià)值)為8000萬元，普通股1000萬

股，每股市場價(jià)格為10元，息稅前利潤為800萬元。公司的資產(chǎn)為8000萬元，公司計(jì)劃增加債務(wù)4000

萬元回購500萬股普通股，利息率（稅前)為10%，息稅前利潤保持不變，公司所得稅稅率為25%。

（1）計(jì)算回購股票前公司的凈資產(chǎn)收益率。

（2）計(jì)算回購股票前公司的每股收益。

（3）計(jì)算回購股票后公司的凈資產(chǎn)收益率。

三、案例分析題

48.甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：

資料一：2011年3月31日，甲公司股票市價(jià)為每股25元，每股收益2元，股東權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成如下，

普通股4000萬股，每股面值1元，共計(jì)4000萬元；資本公積500萬元：留存收益9500萬元，公司實(shí)

行穩(wěn)定增長的股利政策，股利年增長率為5%，目前，一年期國債利息率為4%，市場組合風(fēng)險(xiǎn)收益率為

6%，不考慮通貨膨脹因素。

資料二：2011年4月1日，甲公司公布的2010年度分紅方案為：凡在2011年4月15日前登記在冊

的本公司股東，有權(quán)享有每股1.15元的現(xiàn)金股息分紅，除息日是2011年4月16日，享有本次股息分紅的

股東可于5月16日領(lǐng)取股息。

資料三：2011年4月20日，甲公司股票市價(jià)為每股25元，董事會(huì)決定根據(jù)公司投資計(jì)劃擬增發(fā)普

通股1000萬股，并規(guī)定原股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，每股認(rèn)購價(jià)格為18元。

（1）根據(jù)資料一，計(jì)算下列指標(biāo)：1）甲公司股票的市盈率，2）若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的

風(fēng)險(xiǎn)一致，確定甲公司股票的β系數(shù)；3）若甲公司股票的β系數(shù)為1.05，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算其必

要收益率。

（2）根據(jù)資料一和資料三，計(jì)算下列指標(biāo)：1）原股東購買1股新發(fā)行股票所需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)；2）登記目

前的附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值；3）無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格。

（3）假定目前甲公司普通股每股市價(jià)為23元，根據(jù)資料一和資料二，運(yùn)用用股利增長模型計(jì)算留存收益

籌資成本。

（4）假定甲公司發(fā)放10%的股票股利代替現(xiàn)金分紅，并于2011年4月16日完成該分配方案。

結(jié)合資料一，計(jì)算完成分紅方案后的下列指標(biāo)：1）普通股股數(shù)；2）股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額。

（5）假定2011年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價(jià)25元回購800萬股股票，且公司凈利潤與

10

市盈率保持不變，結(jié)合資料一，計(jì)算下列指標(biāo)：1）凈利潤2）股票回購之后的每股收益3）股票回購之后

的每股市價(jià)。

————答案&解析————

36.答案：A

解析：現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入、流出狀況的報(bào)表，由表首、正表和表尾所組

成。

37.答案：C

解析：資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某個(gè)特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益狀況的報(bào)表，它由表首、正表和表

尾所組成。

38.答案：A

解析：利潤表是反映企業(yè)在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營成果的報(bào)表。

39.答案：C

解析：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息=600/100=6

40.答案：D

解析：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)=2000/500=4

41.答案：C

解析：短期償債能力即償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

衡量短期償債能力的指標(biāo)：

（1）流動(dòng)比率

（2）速動(dòng)比率

（3）現(xiàn)金比率

（4）現(xiàn)金流量比率

42.答案：C

解析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2000/1000=2。

43.答案：B

解析：權(quán)益負(fù)債率=負(fù)債/所有者權(quán)益=500/1000=0.5。

44.答案：B

解析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=500/2000=0.25。

11

45.答案：C

解析：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=（2000-200）/800=2.25

46.答案：A

解析：每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=857/432≈1.98（元/股）?，F(xiàn)

金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/每股股利=1.98/0.5=3.96

47.（1）答案：回購股票前公司的凈資產(chǎn)收益率=【800×(1-25%）/8000】×100%=7.5%

（2）答案：回購股票前公司的每股收益=800×（1-25%）/1000=0.6(元/股）

（3）答案：回購股票后公司的凈資產(chǎn)收益率=【（800-4000×10%)×(1-25%）/4000】×100%=7.5%

（4）答案：回購股票后公司的每股收益=(800-4000×10%)×(1-25%）/500=0.6(元/股）

48.（1）答案：1）市盈率=每股市價(jià)/每股利潤=25/2=12.5；2）甲股票的β系數(shù)=1；3）甲股票的必要收

益率=4%+1.05×6%=10.3%

（2）答案：1）購買1股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)=4000÷1000=4；2）登記日前附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值=

（25-18）/（4+1）=1.4（元）；3）無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格=25－1.4=23.6(元)

（3）答案：留存收益籌資成本=1.15×（15%）÷23+5%=10.25%

﹢

（4）答案：1）普通股股數(shù)=4000×(1+10%）=4400(萬股）；2）股本=4400×1=4400(萬元)資本公積=500(萬

元）留存收益=9500-400=9100(萬元)

（5）答案：1）凈利潤=4000×2=8000(萬元）

2）每股收益=8000/(4000-800)=2.5(元)

3）每股市價(jià)=2.5×12.5=31.25(元）

解析：（1）原有凈利潤=原有股數(shù)×原有每股收益=4000×2=8000(萬元)因?yàn)閮衾麧櫛３植蛔儯虼藘衾麧?/p>

=4000×2=8000(萬元)（2）回購后每股收益=凈利潤/回購后股數(shù)=8000/(4000-800)=2.5(元)（3）因?yàn)槭?/p>

盈率不變，所以：回購后市盈率=回購后每股市價(jià)/回購后每股收益=回購前市盈率=12.5回購后每股市價(jià)

=回購后每股收益×回購后市盈率=2.5×12.5=31.25(元)

第三章投資評價(jià)方法

一、單選題

49.假設(shè)有甲、乙、丙、丁四個(gè)投資項(xiàng)目，且各項(xiàng)目的計(jì)算期均相等，投資額也相同。甲、乙、丙、丁四個(gè)

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為100萬元、125萬元，121萬元和148萬元，那么，在做投資選擇時(shí)應(yīng)選擇（）

A.甲項(xiàng)目B.乙項(xiàng)目C.丙項(xiàng)目D.丁項(xiàng)目

50.投資決策的四種主要方法中，考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法是（）

A.凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法B.內(nèi)部收益率法和投資回收期法

C.投資回收期法和會(huì)計(jì)收益率法D.會(huì)計(jì)收益率法和凈現(xiàn)值法

51.關(guān)于“凈現(xiàn)值”，下列說法錯(cuò)誤的是（）

12

A.凈現(xiàn)值是營業(yè)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與初始投資現(xiàn)值之間的差額

B.凈現(xiàn)值可以表述為項(xiàng)目整個(gè)有效期內(nèi)每年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和

C.如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富，應(yīng)予以采納。

D.如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富

52.內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部收益率，是指使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)

率，即凈現(xiàn)值為（）的折現(xiàn)率

A.0B.0.5C.1D.2

53.下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率不正確的是（）

A.內(nèi)含報(bào)酬率越低，則項(xiàng)目越優(yōu)

B.內(nèi)含報(bào)酬率是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，在一定程度上反映一個(gè)投資項(xiàng)目投資效率的高低

C.內(nèi)含報(bào)酬率評價(jià)指標(biāo)通常用于獨(dú)立項(xiàng)目的決策

D.內(nèi)含報(bào)酬率即凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

54.下列不屬于獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)的是（）

A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

B.能夠真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈利能力

C.在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，獲利指數(shù)法不會(huì)得到錯(cuò)誤的答案

D.有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比

55.某投資企業(yè)的現(xiàn)金流量（單位：萬元）如表所示，假設(shè)初始的投資為32000萬元，則其投資回收期為

（）

A.4.24年B.4.38年C.4.36年D.4.46年

二、簡答題

56.簡述凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則

57.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)

13

58.簡述內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn)

59.簡述投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)。

三、選答題

60.一家公司正在考慮兩個(gè)競爭性項(xiàng)目，項(xiàng)目的相關(guān)資料如下：A項(xiàng)目凈現(xiàn)值為-200000美元的概率是0.7,

凈現(xiàn)值為1500000美元的概率是0.2，凈現(xiàn)值為2000000美元的概率是0.1。B項(xiàng)目凈現(xiàn)值為150000

美元的概率市0.2，凈現(xiàn)值為300000美元的概率是0.3，凈現(xiàn)值為480000的凈現(xiàn)值是0.5。

（1）每個(gè)項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)值（ENPV）是多少？

（2）你認(rèn)為哪個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)更大？

四、案例分析

61.某公司考慮購買一套新的生產(chǎn)線，公司投資部對該項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析時(shí)估計(jì)的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）初

始投資額為3000萬元，該生產(chǎn)線能使用5年。（2）按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線在5年內(nèi)折舊（直線法折舊），

凈殘值率為5%，在此會(huì)計(jì)政策下，預(yù)計(jì)第一年可產(chǎn)生400萬元的稅前利潤，以后4年每年可產(chǎn)生600萬

元的稅前利潤。（3）已知公司所得稅稅率為25%，公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%。董事會(huì)正在討論

該項(xiàng)目的可行性問題。

董事長認(rèn)為，按照投資部提供的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，該投資項(xiàng)目顯然不可行，理由是：投資項(xiàng)目在5年的壽命期

內(nèi)只能創(chuàng)造2800萬元的稅前利潤，即使加上報(bào)廢時(shí)凈殘值150萬元，還不足以回收最初的投資額，根本

達(dá)不到公司期望的投資報(bào)酬率。

總經(jīng)理則認(rèn)為；按照該類生產(chǎn)線國外企業(yè)的使用情況來看，使用壽命達(dá)不到5年，一般只能使用4年：

如果該生產(chǎn)線4年后確實(shí)淘汰，該項(xiàng)目的報(bào)酬率可能達(dá)不到公司要求的最低投資報(bào)酬率。

為此，公司董事會(huì)請教財(cái)務(wù)顧問。假設(shè)你是該公司的財(cái)務(wù)顧問，根據(jù)你所學(xué)知識請回答下列問題

（1）公司董事長的分析為何是錯(cuò)誤的？

（2）如果該生產(chǎn)線能使用5年，折現(xiàn)率為12%，請按凈現(xiàn)值法評價(jià)該項(xiàng)目是否可行。

（3）如果該生產(chǎn)線的實(shí)際使用壽命只有4年，假設(shè)折舊方法和每年的稅前利潤等均不變（注：此時(shí)需要考

慮提前報(bào)廢造成凈損失減少所得稅的影響），請通過計(jì)算后回答：公司總經(jīng)理的擔(dān)憂是否有道理？

（4）假如該生產(chǎn)線能使用6年（假設(shè)第6年仍可產(chǎn)生600萬元的稅前利潤），請計(jì)算該生產(chǎn)線項(xiàng)目的內(nèi)

含報(bào)酬率。

————答案&解析————

49.答案：D

解析：如果幾個(gè)方案的投資額相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等且凈值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。

14

50.答案：A

解析：投資決策的四種主要方法中，不考慮資金時(shí)間價(jià)值的靜態(tài)方法是回收期法和會(huì)計(jì)收益率法，考慮資

金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法。

51.答案：C

解析：如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富，應(yīng)予采納；如果凈

現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明投資報(bào)酬率小于資

本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。

52.答案：A

解析：內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部收益率，是指使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的

折現(xiàn)率，即凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

53.答案：A

解析：內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則該項(xiàng)目可行，且在風(fēng)險(xiǎn)容許范圍內(nèi)，內(nèi)含報(bào)酬率越高則項(xiàng)目越優(yōu)。

54.答案：C

解析：獲利指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)：（1）優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈利能力。由

于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示的，所以有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比。

（2）缺點(diǎn)：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際可能獲得的財(cái)富，它忽略了互斥項(xiàng)目之間投資規(guī)

模上的差異，所以在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，可能會(huì)得到錯(cuò)誤的答案。

55.答案：C

解析：該項(xiàng)目投資回收期=4+2691÷7451≈4.36（年）

56.答案：如果投資方案的凈現(xiàn)值大于或等于零，則該方案為可行方案;如果投資方案的凈值小于零，則該

方案不可行;如果幾個(gè)方案的投資額相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最

優(yōu)方案。所以，凈現(xiàn)值大于或等于零是項(xiàng)目可行的必要。

57.答案：（1）考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。（2）通常以資本成本或要求的

最低報(bào)酬率作為折現(xiàn)率，考慮并強(qiáng)調(diào)了項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。（3）考慮了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素，如以資本資產(chǎn)定價(jià)

模型得到的資本成本作為折現(xiàn)率即考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。（4）該方法簡明直觀、易于理解、實(shí)用性強(qiáng)。

58.答案：（1）優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，能夠?qū)ν顿Y不同的項(xiàng)目進(jìn)行

優(yōu)先排序，概念也易于理解；對某些項(xiàng)目，當(dāng)無法估計(jì)NPV時(shí)（折現(xiàn)率的估計(jì)困難時(shí)），可通過計(jì)算內(nèi)含

報(bào)酬率進(jìn)行決策。

（2）缺點(diǎn)：對投資規(guī)模不同的備選方案或具有不同現(xiàn)金流量的備選方案進(jìn)行多選一的互斥方案的決策時(shí)，

內(nèi)含報(bào)酬率法與現(xiàn)值指數(shù)法一樣，可能會(huì)做出錯(cuò)誤的選擇；有時(shí)會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，或沒有內(nèi)含報(bào)酬

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率，使用內(nèi)含報(bào)酬率法變得非常困難。

59.答案：優(yōu)點(diǎn)：簡單易用；使用回收期的另一個(gè)原因是其對“回收迅速”項(xiàng)目的偏好，這樣有利于提高公

司整體的流動(dòng)性；回收期還可經(jīng)常用于考量未來時(shí)間內(nèi)某些很難量化的因素。

缺點(diǎn)：非折現(xiàn)投資回收期只是簡單地把每年的現(xiàn)金流累加，而忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值；靜態(tài)法還忽視了風(fēng)

險(xiǎn)因素；回收期不能保證公司權(quán)益價(jià)值的最大化。

60.（1）答案：A項(xiàng)目期望凈現(xiàn)值=（-200000）

*0.7+1500000*0.2+2000000*0.1=-140000+300000+200000=36萬美元

B項(xiàng)目期望凈現(xiàn)值=15萬*0.2+30萬*0.3+48萬*0.5=3萬+9萬+24萬=36萬美元

（2）答案：A與B的期望凈現(xiàn)值等,不能判斷哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大,要標(biāo)準(zhǔn)差或方案來判斷。

61.（1）答案：公司董事長的分析是以利潤為依據(jù)，這是錯(cuò)誤的。因?yàn)槔麧欀笜?biāo)中已扣除了固定資產(chǎn)折舊，

而折舊是投資的收回，應(yīng)該以投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作為評價(jià)的主要依據(jù)，而且應(yīng)當(dāng)采用稅后現(xiàn)金流量。

（2）答案：如該生產(chǎn)線能使用5年，稅法規(guī)定按直線法計(jì)提折舊，則有：

折舊額=[3000×（1-5%）]/5=570（萬元）

由此可得：NCF1=400×（1-25%）+570=870(萬元)

NCF2-4=600×（1-25%）+570=1020(萬元）

NCF5=600×（1-25%）+570+150=1170（萬元）

所以，該方案的凈現(xiàn)值為：

NPV=870×（P/F，12%，1)+1020×(P/A，12%，3)(P/F，12%，1)+1170×(P/F，12%，5)-3000=3

628.19-3000=628.19(萬元）

凈現(xiàn)值大于零，說明該項(xiàng)目可行。

（3）答案：如果該生產(chǎn)線的實(shí)際壽命只有4年，按12%的折現(xiàn)率計(jì)算該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值為：

NPV(4)=[400×(1-25%)+570]×(P/F，12%，1）+[600×（1-25%）+570]×(P/A.12%，3)(P/F,12%,1)+

150×(P/F，12%，4)+570×25%×(P/F，12%，4)-3000=150.83(萬元)

因?yàn)閮衄F(xiàn)值仍大于零，所以總經(jīng)理的擔(dān)憂是多余的。

（4）答案：如果該生產(chǎn)線能使用6年，按20%的貼現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值為：

NPV(6)=[400×(1-25%)+570]×(P/F,20%,1)+[600×(1-25%)+570]×(P/A，20%，4)(P/F，20%，1)+

[600×(1-25%)+150]×(P/F，20%，6)-3000=3125.48-3000=125.48（萬元）再取24%的貼現(xiàn)率計(jì)算凈

現(xiàn)值為：

NPV(6)=[400×(1-25%)+570]×(P/F,24%，1)+[600×(1-25%)+570]x（P/A，24%，4)(P/F，24%，1)+

[600×（1-25%)+150]×(P/F，24%，6)-3000=2842.6-3000=-157.4(萬元)

用插值公式計(jì)算得到該項(xiàng)目使用6年的內(nèi)含報(bào)酬率為：

IRR=20%+[125.48/（125.48+157.4）]×(24%-20%)≈21.77%

第四章投資評價(jià)實(shí)務(wù)

一、單選題

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62.在預(yù)期每年通貨膨脹率相同的情況下，實(shí)際現(xiàn)金流量和名義現(xiàn)金流量的關(guān)系是（）

A.第t年的實(shí)際現(xiàn)金流量=第t年的名義現(xiàn)金流量/（1×預(yù)期通貨膨脹率）

B.第t年的實(shí)際現(xiàn)金流量=第t年的名義現(xiàn)金流量/（1+預(yù)期通貨膨脹率）^t

C.第t年的實(shí)際現(xiàn)金流量=第t年的名義現(xiàn)金流量/（1-預(yù)期通貨膨脹率）

D.第t年的實(shí)際現(xiàn)金流量=第t年的名義現(xiàn)金流量/（1÷預(yù)期通貨膨脹率）

63.新舊設(shè)備的總成本都包括兩個(gè)組成部分，即設(shè)備的資本成本和（）

A.銷售費(fèi)用B.運(yùn)行成本C.制造費(fèi)用D.折舊費(fèi)用

二、簡答題

64.簡述使用凈現(xiàn)值法的步驟。

65.簡述等額年金法的計(jì)算步驟。

三、選答題

66.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備投資，有兩種方案可以選擇。第一方案，設(shè)備由中國制造，其凈現(xiàn)值的期望

值為1200萬美元，標(biāo)準(zhǔn)差為600萬美元。第二方案，設(shè)備由外國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為2000萬美

元，標(biāo)準(zhǔn)差為800萬美元。兩種方案未來可能的結(jié)果都呈正態(tài)分布。

（1）計(jì)算每一種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

（2）對計(jì)算結(jié)果進(jìn)行解釋。

————答案&解析————

62.答案：B

解析：在預(yù)期每年通貨膨脹率相同的情況下，實(shí)際現(xiàn)金流量和名義現(xiàn)金流量的關(guān)系是：第t年的實(shí)際現(xiàn)金流

量=第t年的名義現(xiàn)金流量/（1+預(yù)期通貨膨脹率）^t

63.答案：B

解析：新舊設(shè)備的總成本都包括兩個(gè)組成部分，即設(shè)備的資本成本和運(yùn)行成本。在計(jì)算新舊設(shè)備的年平均

成本時(shí)，要特別注意運(yùn)行成本、設(shè)備大修理和折舊費(fèi)對所得稅的影晌。加大成本會(huì)減少利潤。從而使所得

稅減少。如果不計(jì)提折舊，企業(yè)的所得稅將會(huì)增加許多。折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，這種作用稱之為

“折舊抵稅”或“稅收擋板”。

64.答案：第一步，計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并列出每個(gè)項(xiàng)目的初資額。

第二步，接受所有NPV≥0項(xiàng)目。

第三步，如果資本限額不能滿足所有NPV≥0的項(xiàng)目，那么就要對第二步進(jìn)行修正。

第四步，接受凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù)最大的投資組合。

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65.答案：（1）計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額。（3）假設(shè)項(xiàng)目可以無限重置，并

且每次都在該項(xiàng)目的終止期，等額年金的資本化就是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

66.（1）答案：第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=$6,000,000/$12,000,000=0.50

第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=$8,000,000/$20,000,000=0.40

（2）答案：第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率較第一方案低，因此第二方案的風(fēng)險(xiǎn)相對較小；第二方案還有較高的期

望報(bào)酬，因此第二方案看來是更具吸引力的投資機(jī)會(huì)。

第五章證券投資管理

一、單選題

67.下列屬于債券價(jià)值的影響因素的是（）

A.債券面值B.債券票面利率C.市場利率D.以上全部

68.下列選項(xiàng)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）

A.戰(zhàn)爭B.失去重要的銷售合同C.經(jīng)濟(jì)衰退D.通貨膨脹

69.下列選項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）

A.工人罷工B.宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏C.訴訟失敗D.通貨膨脹

70.下列關(guān)于債券投資的收益描述錯(cuò)誤的是（）

A.債券投資的收益有利息收益和資本利得即價(jià)差收益

B.不考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率：債券投資收益率=（利息收益之和+價(jià)差收益）/購入價(jià)格

C.不考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率：年化債券投資收益率=（年利息+年價(jià)差收益）/購入價(jià)格

D.考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率是能夠使債券投資的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率

71.計(jì)量各單個(gè)證券隨整個(gè)證券市場變動(dòng)趨向性的指標(biāo)是“（）”

A.歷史數(shù)據(jù)B.貝塔系數(shù)C.標(biāo)準(zhǔn)差D.平均報(bào)酬率

二、簡答題

72.簡述債券投資的特點(diǎn)。

73.簡述股票投資的特點(diǎn)。

三、選答題

74.某上市公司欲收購B有限公司（非上市公司）。B公司的有關(guān)情況如下：以往年度B公司的每股股利

為每年0.5元，且預(yù)期不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。B公司發(fā)行在外的普通股為1500000股，且沒有其他形式的籌資。

B公司的預(yù)計(jì)資本成本為9%。B公司的每股收益為0.6元。B公司資產(chǎn)的重置成本為24000000元．其

負(fù)債額為8000000元。與B公司條件類似的公司，市盈率為15。利用下列方法計(jì)算B公司的普通股每股

價(jià)值，并對恰當(dāng)?shù)墓善惫乐捣椒ㄟM(jìn)行評價(jià)

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（1）未來股利貼現(xiàn)法。

（2）市盈率法。

————答案&解析————

67.答案：D

解析：債券價(jià)值的影響因素包括：債券面值、債券票面利率、市場利率、債券期限、債券的還本付息方式。

68.答案：B

解析：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，例如工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重

要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個(gè)重要的合同等。其他選項(xiàng)都屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。ACD

均屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)故排除。

69.答案：D

解析：債券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，

例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等非預(yù)期的變動(dòng)，對許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影

響整個(gè)資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，所以也稱為“市場風(fēng)險(xiǎn)”。ABC三項(xiàng)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，答案為D。

70.答案：C

解析：債券投資的收益有利息收益和資本利得即價(jià)差收益。

（1）不考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率

債券投資收益率=（利息收益之和+價(jià)差收益）/購入價(jià)格

上式?jīng)]有考慮時(shí)間因素，若考慮時(shí)間因素則年化債券投資收益率為：

年化債券投資收益率=（年利息+年價(jià)差收益）/購入價(jià)格

年價(jià)差收益=（賣出價(jià)格或還本額-購入價(jià)格）/債券持有年限

（2）考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率

考慮時(shí)間價(jià)值的債券投資收益率是能夠使債券投資的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，即債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率。

債券投資的凈現(xiàn)值是債券投資未來的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值即債券的估計(jì)價(jià)值與債券購入價(jià)格的差額。

71.答案：B

解析：計(jì)量各單個(gè)證券隨整個(gè)證券市場變動(dòng)趨向性的指標(biāo)是“貝塔系數(shù)”。

72.答案：債權(quán)性投資、投資風(fēng)險(xiǎn)小、期望收益低、投資人無權(quán)參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理。

73.答案：股權(quán)性投資、投資風(fēng)險(xiǎn)大、期望收益高、股票投資者可參與公司經(jīng)營管理。

74.（1）答案：股票價(jià)值=D/Rs=0.5/9%=5.56（其中D表示每股股利，Rs表示股東要求的收益率）

（2）答案：每股價(jià)格=每股收益×市盈率=0.6×15=9元

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第六章中短期籌資

一、單選題

75.下列屬于短期資金的特點(diǎn)是（）

A.籌資速度快且容易取得B.籌資成本比較低C.籌資具有很好的靈活性D.以上全部

76.下列不屬于租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)的是（）

A.能迅速形成生產(chǎn)經(jīng)營能力B.風(fēng)險(xiǎn)小C.潛在的稅盾效應(yīng)D.籌資規(guī)模較大

77.下列不屬于租賃籌資缺點(diǎn)的是（）

A.籌資規(guī)模較小B.租賃籌資成本比較高C.可能存在機(jī)會(huì)損失D.風(fēng)險(xiǎn)大

78.下列屬于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的優(yōu)點(diǎn)的是（）

A.能及時(shí)回籠資金B(yǎng).籌資成本低C.限制條件較少D.以上都不正確

79.下列屬于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點(diǎn)是（）

A.籌資成本較高B.不能及時(shí)回籠資金C.浪費(fèi)收款成本D.限制條件少

二、簡答題

80.簡述銀行透支的特點(diǎn)。

————答案&解析————

75.答案：D

解析：短期資金的特點(diǎn)：籌資速度快且容易取得、籌資成本比較低、籌資具有很好的靈活性、籌資風(fēng)險(xiǎn)較

大。

76.答案：D

解析：租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：能迅速形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；風(fēng)險(xiǎn)??；潛在的稅盾效應(yīng)；租賃安排靈活。租賃籌資

的缺點(diǎn)：籌資規(guī)模較??；租賃籌資成本比較高；可能存在機(jī)會(huì)損失。本題選D項(xiàng)。

77.答案：D

解析：租賃籌資缺點(diǎn)：籌資規(guī)模較?。蛔赓U籌資成本比較高；可能存在機(jī)會(huì)損失。

78.答案：A

解析：應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：（1）能及時(shí)回籠資金，避兔企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足；

（2）節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

79.答案：A

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解析：應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在：（1）籌資成本較高；（2）限制條件較多。

80.答案：靈活的借貸方式、融資成本較低、利率會(huì)隨著客戶的不同信用狀況發(fā)生變化、信用期內(nèi)即時(shí)償還。

第七章長期籌資

一、單選題

81.12月31日總股本100000股為基數(shù)，每10股配股2股。配股價(jià)格為配股說明書公布前20個(gè)交易日公

司股票收盤價(jià)平均值5元/股的80%，即配股價(jià)格為4元/股。在所有股東均參與配股的情況下，配股后的

每股價(jià)格為（）

A.4.833元B.4.866元C.4.733元D.4.532元

82.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）

A.籌資風(fēng)險(xiǎn)小B.籌資速度快C.籌資成本小D.籌資彈性大

二、簡答題

83.簡述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。

84.簡述發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)。

85.簡述長期借款籌資的特點(diǎn)。

86.解釋債券的特征。

87.簡述債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。

88.簡述留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。

————答案&解析————

81.答案：A

解析：由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，配股后股票的價(jià)格應(yīng)等于配股除權(quán)價(jià)格。配股

除權(quán)價(jià)格=（配股前股票市值+配股價(jià)格*配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)+配股數(shù)量）=（500000+20000*4）/

（100000+20000）4.833（元/股）

82.答案：A

解析：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)沒有向股東每年支付股息的強(qiáng)制規(guī)定；沒有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)?。?/p>

增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。

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83.答案：（1）優(yōu)點(diǎn)：沒有向