2024年消費(fèi)貸ABS存續(xù)期研究-消費(fèi)貸ABS市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展優(yōu)先級(jí)證券兌付依然良好 -聯(lián)合資信

2024年，受益于消費(fèi)貸ABN放開(kāi)，消費(fèi)貸ABS發(fā)行單數(shù)和規(guī)模較去年同期大幅增長(zhǎng)。2024年）（注：1．企業(yè)資產(chǎn)支持證券簡(jiǎn)稱“企業(yè)ABS”；信貸資產(chǎn)支持證券簡(jiǎn)稱“信貸ABS”；資產(chǎn)支持票據(jù)簡(jiǎn)稱“ABN”；2．本次統(tǒng)計(jì)消費(fèi)貸ABS，主要包括在交易所發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS以及銀行間市場(chǎng)發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS和信用卡分期ABS，不包含對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)貸ABS數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理注：此處統(tǒng)計(jì)的消費(fèi)貸ABS僅包括Wind上基礎(chǔ)資產(chǎn)分類為“銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款”及“信用卡分期貸款”的ABS項(xiàng)目，下同數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理率整體表現(xiàn)符合預(yù)期。存續(xù)的23單銀行間公募消個(gè)大類，銀行整體客群更為優(yōu)質(zhì)，其作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的消費(fèi)貸ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)表現(xiàn)略優(yōu)于注：上圖左側(cè)發(fā)起機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行，右側(cè)為消金公司數(shù)據(jù)來(lái)源：受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，聯(lián)合資信整理行跟蹤評(píng)級(jí)的私募消費(fèi)貸ABS產(chǎn)品，整體上，產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)時(shí)間相近的同類控政策的不斷調(diào)整，違約表現(xiàn)有望轉(zhuǎn)好，聯(lián)合資信將對(duì)其進(jìn)行持續(xù)觀注：1.累計(jì)違約率=逾期90天以上未償本金余額之和/累計(jì)循環(huán)購(gòu)買本金金額；2.上圖中同一色系散點(diǎn)圖為同一資產(chǎn)方；3.橫坐標(biāo)為消費(fèi)貸ABS產(chǎn)品存續(xù)月份，縱坐標(biāo)為累計(jì)違約率。數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合資信整理限縮短而提升。除此之外，消費(fèi)貸ABS產(chǎn)品的超額利差在存續(xù)期積累的超額抵押會(huì)提升對(duì)優(yōu)先級(jí)證券的信用支持。由此，資產(chǎn)池質(zhì)量和交易結(jié)構(gòu)兩方面的改善分析結(jié)果顯示，首次評(píng)級(jí)即AAAsf的證券即使信用等級(jí)不變，其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力也有不同跟蹤評(píng)級(jí)首評(píng)/上次評(píng)級(jí)AAAsfAA+sfAAsfAA－sfA+sfAsfA－sfBBB+sf總數(shù)AAAsf-------AA+sf9------AAsf1------1AAsf------A+sf431----8Asf11--Asf21122-8BBB+sf---2132-數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理