P2P與股權(quán)眾籌教學課件第5章：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境與監(jiān)管

第5章1第5章P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境與監(jiān)管P2P與股權(quán)眾籌第5章2知識要點P2P與股權(quán)眾籌P2P網(wǎng)絡(luò)借貸三個階段法律政策環(huán)境的變化《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》的解讀美英中P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的模式第5章P2P與股權(quán)眾籌3案例導讀

全球首家P2P上市公司被關(guān)停網(wǎng)絡(luò)借貸平臺TrustBuddy于2009年成立于挪威，并在瑞典注冊成為一家金融機構(gòu)，開展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。2011年7月1日，TrustBuddy通過反向收購360Holdings公司，成功在斯德哥爾摩的NASDAQ-OMXFirstNorth交易所上市，成為世界上第一家在公開市場交易的P2P平臺。

5.1.2013年之前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境

從業(yè)者認為：P2P借貸是一種民間借貸線上化。P2P與股權(quán)眾籌第5章4P2P與股權(quán)眾籌第5章55.1.2013年之前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境

《民法通則》第九十條合法的借貸關(guān)系受法律保護

《民法通則》：民間借貸是一種民事法律行為，行為人在具有完全民事行為能力（即年滿18周歲，且不存在足以影響自身行為的精神疾病的情形）、意思表示真實，借款合同符合法律、行政法規(guī)規(guī)定，則該借款合同完全受到《合同法》等法律的保護。民間借貸是民間資本的一種投資渠道，作為銀行金融的有效補充已逐漸成為民間金融的一種重要形式。第5章P2P與股權(quán)眾籌65.1.2013年之前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境

《合同法》第十二章從法律上肯定了民間借貸行為的合法性;第二十三章給出了“居間合同”的規(guī)定。第一百九十六條規(guī)定“借款合同是借款人向貸款人借款，到期返還借款并支付利息的合同”。

第四百二十四條規(guī)定的“居間合同是居間人向委托人報告訂立合同的機會或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報酬的合同，為民間借貸提供撮合借貸雙方形成借貸關(guān)系的居間服務(wù)有著明確的法律基礎(chǔ)"。第七十九條規(guī)定“債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人”。第5章P2P與股權(quán)眾籌75.1.2013年之前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境

《電子簽名法》《電子簽名法》第一條確立電子簽名的法律效力《電子簽名法》第三條規(guī)定“民事活動中的合同或者其他文件、單證等文書，當事人可以約定使用電子簽名、數(shù)據(jù)電文，不能因為合同采用電子簽名、數(shù)據(jù)電文就否定其法律效力”

第5章P2P與股權(quán)眾籌85.1.2013年之前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》(1991版)

第六條指出：民間借貸的利息可息可適當高于銀行利率，但最高不得超過同期銀行貸款利率的4倍，超出部分的利息法律不予保護。第5章P2P與股權(quán)眾籌95.2.2013年至2015年6月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境P2P在我國發(fā)展的法律政策風險消除，行業(yè)熱盼監(jiān)管規(guī)則出臺。第5章P2P與股權(quán)眾籌105.2.2013年至2015年6月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境2013年8月12日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》。意見提出“充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新工具，不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)模式”。2013年11月12日，第十八屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，決定正式提出，“發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”。2014年3月5日，李克強總理在第十二屆全國人大會議中指出，“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制”，這是“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫入政府工作報告；2014年8月14日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》（下稱：國十條）。意見提到“盡快出臺規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)指導意見和配套管理辦法，促進公平競爭”。2014年人民銀行對P2P網(wǎng)貸提出的三條紅線是：“不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款”。

第5章P2P與股權(quán)眾籌115.3.2015年7月至今的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境

P2P監(jiān)管框架出臺，適者生存，行業(yè)洗牌加速。第5章P2P與股權(quán)眾籌125.3.2015年7月至今的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境2015年7月18日《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》民間借貸（無牌照）

銀監(jiān)會監(jiān)管（終于找到媽了）不得提供增信（提供擔保不合規(guī)）

資金存管（銀行）

中介服務(wù)（非信用中介）2015年8月6日《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》組織之間、組織與個人之間可以借貸（B2B和B2P合法）P2P平臺可以為借貸提供擔保(擔保合法不合規(guī)）P2P平臺向借款人的收取所有費用之和不能超過年化利率24%（不能高利貸）第5章P2P與股權(quán)眾籌135.3.2015年7月至今的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律政策環(huán)境11月3日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》第三節(jié)“堅持創(chuàng)新發(fā)展，著力提高發(fā)展質(zhì)量和效益”的第六條“構(gòu)建發(fā)展新體制”中的具體表述為：規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。11月26日，央行行長周小川在人民日報撰文《深化金融體制改革》，文中明確表示支持P2P借貸平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，堅持共享發(fā)展理念，堅持普惠金融。第5章P2P與股權(quán)眾籌145.4

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》的內(nèi)容解讀2015年12月28日下午，國務(wù)院法制辦公室的網(wǎng)站上出現(xiàn)了一條公告，即銀監(jiān)會關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動暫行管理辦法（征求意見稿）》(下稱《辦法意見稿》)公開征求意見的通知?！掇k法意見稿》共八章四十條。監(jiān)管細則的出臺，則意味著行業(yè)進入規(guī)范發(fā)展時代，利于投資者甄別平臺合理投資，有利于P2P網(wǎng)絡(luò)長期健康發(fā)展。第5章P2P與股權(quán)眾籌15《辦法意見稿》規(guī)定，從事網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵循依法、誠信、自愿、公平的原則，對出借人及相關(guān)當事人合法權(quán)益、以及合法的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)和創(chuàng)新活動，予以支持和保護。5.4.1總則的解讀《辦法意見稿》明確了網(wǎng)貸監(jiān)管體制機制及各相關(guān)主體責任，促進各方依法履職，加強溝通、協(xié)作，形成監(jiān)管合力，增強監(jiān)管效力?！掇k法意見稿》還明確了工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等相關(guān)業(yè)務(wù)主管部門的監(jiān)管職責以及相關(guān)主體法律責任。地方金融監(jiān)管部門負責轄內(nèi)網(wǎng)貸機構(gòu)的具體監(jiān)管職能，包括備案管理、規(guī)范引導、風險防范和處置工作等。按照《指導意見》提出的“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則及中央和地方金融監(jiān)管職責分工的有關(guān)規(guī)定，《辦法意見稿》明確了銀監(jiān)會作為中央金融監(jiān)管部門負責對網(wǎng)貸業(yè)務(wù)活動進行制度監(jiān)管，制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則，督促指導地方政府金融監(jiān)管工作，加強風險監(jiān)測和提示，推進行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，指導網(wǎng)貸協(xié)會等。第5章P2P與股權(quán)眾籌16《辦法意見稿》第二章備案管理共四條?！掇k法意見稿》規(guī)定，所有網(wǎng)貸機構(gòu)均應(yīng)在領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照后向注冊地金融監(jiān)管部門備案登記，備案不設(shè)置條件，不構(gòu)成對網(wǎng)貸機構(gòu)經(jīng)營能力、合規(guī)程度、資信狀況的認可和評價。同時，地方金融監(jiān)管部門對備案后的網(wǎng)貸機構(gòu)進行分類管理，并充分信息披露。5.4.2備案管理的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌17《辦法意見稿》第三章業(yè)務(wù)規(guī)則與風險管理共十條?！掇k法意見稿》明確了網(wǎng)貸業(yè)務(wù)規(guī)則和風險管理要求，堅持底線思維，加強事中事后行為監(jiān)管。以負面清單形式劃定了業(yè)務(wù)邊界，明確提出不得吸收公眾存款、不得歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔保等十二項禁止性行為，對打著網(wǎng)貸旗號從事非法集資等違法違規(guī)行為，要堅決實施市場退出，按照相關(guān)法律和工作機制予以打擊和取締，凈化市場環(huán)境，保護投資人等合法權(quán)益。對業(yè)務(wù)管理和風險控制提出了具體要求，實行客戶資金由銀行業(yè)金融機構(gòu)第三方存管制度及控制信貸集中度風險等，防范平臺道德風險，保障客戶資金安全，嚴守風險底線。5.4.3業(yè)務(wù)規(guī)則與風險管理的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌18《辦法意見稿》第四章出借人與借款人保護共五條?！掇k法意見稿》注重加強消費者權(quán)益保護，明確對出借人進行風險揭示及糾紛解決途徑等要求?！掇k法意見稿》設(shè)置了借款人和出借人的義務(wù)、合格出借人條件，明確對出借人風險承受能力進行評估和實行分級管理，通過風險揭示等措施保障出借人知情權(quán)和決策權(quán)，保障客戶信息采集、處理及使用的合法性和安全性。同時《辦法意見稿》還明確了糾紛、投訴和舉報等解決渠道和途徑，確保及時、有效地解決糾紛、投訴和舉報等，保護消費者合法權(quán)益。5.4.4出借人與借款人保護的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌19《辦法意見稿》第五章信息披露共三條?！掇k法意見稿》強化信息披露監(jiān)管，發(fā)揮市場自律作用,創(chuàng)造透明、公開、公平的網(wǎng)貸經(jīng)營環(huán)境?！掇k法意見稿》規(guī)定網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)履行的信息披露責任，充分披露借款人和融資項目的有關(guān)信息，并實時和定期披露網(wǎng)貸平臺有關(guān)經(jīng)營管理信息，對信息披露情況等進行審計和公布，保證披露的信息真實、準確、完整、及時。5.4.5信息披露的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌20《辦法意見稿》第六章監(jiān)督管理共七條?！掇k法意見稿》明確了國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)、地方金融監(jiān)管部門、自律組織三個主要監(jiān)管主體的職責。但《辦法意見稿》堅持市場自律為主，行政監(jiān)管為輔的思路，還明確了資金存管機構(gòu)、審計等第三方機構(gòu)的有關(guān)職責和義務(wù)，充分發(fā)揮網(wǎng)貸市場主體自治、行業(yè)自律和社會監(jiān)督的作用?！掇k法意見稿》還對網(wǎng)貸平臺的信息進行了“重大風險信息”和“一般信息”的分類和解釋，并且明確報送方法。5.4.6監(jiān)管管理的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌21辦法意見稿》第七章監(jiān)督管理共三條?！掇k法意見稿》明確了地方金融監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)和出借人與借款人在違反具體相關(guān)規(guī)定時應(yīng)承擔的法律責任。5.4.7法律責任的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌22《辦法意見稿》第八章附則共五條。《辦法意見稿》特作出了18個月過渡期的安排，在過渡期內(nèi)通過網(wǎng)貸機構(gòu)規(guī)范自身行為、行業(yè)自查自糾、清理整頓等凈化市場，促進行業(yè)逐步走向健康可持續(xù)發(fā)展軌道。5.4.8附則的解讀第5章P2P與股權(quán)眾籌235.5.1美國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（1）美國對P2P平臺的主要監(jiān)管法律法規(guī)法律條款監(jiān)管重點《證券法》（1933）強制融資主體的信息披露《誠實借貸法》（1960）信息披露、廣告監(jiān)管和借款人貸款處理《平等信用機會法案》（1970）允許的情況下，可獲得消費者信用報告《電子資金轉(zhuǎn)賬法案》（1980）消費者有權(quán)從自己賬戶中劃撥電子資金《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》（1999）限制金融機構(gòu)向非關(guān)聯(lián)第三方泄露信息《多德--費蘭克法案》（2010）消費品金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機構(gòu)監(jiān)管第5章P2P與股權(quán)眾籌245.5.1美國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（2）美國P2P行業(yè)監(jiān)管主體監(jiān)管者監(jiān)管重點政府監(jiān)管SEC消費者金融保護局州和聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)政府問責辦公室網(wǎng)絡(luò)借貸維權(quán)委員會保證投資人被公平對待；保護借款人隱私；關(guān)注借貸雙方的教育背景資料來源：謝平等主編，《中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸：市場、機構(gòu)和模式》第5章P2P與股權(quán)眾籌255.5.1美國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（3）美國P2P平臺的主要義務(wù)美國SEC證券經(jīng)紀人牌照且在SEC進行相應(yīng)注冊，注冊成本400萬美元信息披露更是要按照證券公司來做，包括初次注冊時的招股書、定期的10-K(年度報表),8-K(重大事件表格),10-Q(季報)等一個也不能少。SEC還要求P2P平臺每天在EDGAR(電子化數(shù)據(jù)收集、分析及檢索系統(tǒng))上傳當日平臺上列出的所有借款人信息資料，以便在出現(xiàn)違約時能有效追索。第5章P2P與股權(quán)眾籌265.5.2英國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（1）英國的P2P平臺的監(jiān)管模式法律條款監(jiān)管重點《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》（2014）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最低資本要求、客戶資金、爭議解決及補償和信息披露《消費者信貸法》（2012）信息披露、利率、期限披露、版照制《金融服務(wù)與市場法》（2012）授權(quán)英國金融服務(wù)管理局批準網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)《英格蘭銀行法》（1998）對金融信貸有明確規(guī)定與約束《P2P小額信貸準則》（時間不詳）P2P小額信貸的借款者不能獲得來自“金融服務(wù)補償計劃”的違約金補嘗《消費者信貸法》（1974）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸首先釘在英國公平交易辦公室辦理信貸許可證。第5章P2P與股權(quán)眾籌275.5.2英國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（2）英國P2P行業(yè)監(jiān)管主體監(jiān)管者監(jiān)管重點政府監(jiān)管金融行為監(jiān)管局（FCA）（1973年--2013月：OFT和FSA2014年4月至今：FCA）（1）平臺需得到授權(quán)經(jīng)營；（2）平臺最小規(guī)模；（3）投資者保護；（4）借貸糾紛解決；（5）信息披露行業(yè)自律P2P金融協(xié)會（P2PFA）最低運營資本、客戶資金安全、平臺信息披露等等十大方面資料來源：謝平等主編，《中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸：市場、機構(gòu)和模式》第5章P2P與股權(quán)眾籌285.5.2英國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（3）英國P2P平臺的主要義務(wù)獲得FCA授權(quán)和最低注冊資本金。過渡期注冊成本2萬英鎊，過渡期之后取兩者中較高值：一是固定數(shù)值5萬英磅；一是基于平臺上會計基準日借款余額（而非累積額度）乘以一定系數(shù)計算的審慎資本，客戶資金保護規(guī)則。平臺必須將客戶資金存放于銀行，并且承擔相應(yīng)的對第三方（即銀行）的盡職調(diào)查業(yè)務(wù)。信息披露規(guī)則。FCA要求平臺披露的信息主要包括兩個方面：一方面是關(guān)于平臺的信息，另一方面是關(guān)于平臺提供的服務(wù)信息。第5章P2P與股權(quán)眾籌295.5.2英國對P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的監(jiān)管

（3）英國P2P平臺的主要義務(wù)向FCA的報告要求。（1）財務(wù)狀況報告。（2）客戶資金報告。（3）投資情況報告。（4）投訴情況報告消費者單方合同解除權(quán)。簽署服務(wù)協(xié)議后14天內(nèi)消費者一旦請求返還，則必須償還平臺倒閉后借貸管理安排。平臺為此應(yīng)制定關(guān)于管理未到期借貸、向出借人分配償還資金、追蹤延遲支付或違約支付的適當計劃。爭端解決規(guī)則。為解決平臺借貸引發(fā)的糾紛，平臺應(yīng)當建立正式的投訴處理程序，受理投訴程序的有關(guān)細節(jié)應(yīng)當在其網(wǎng)頁上公布。第5章P2P與股權(quán)眾籌305.5.3美英中P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管模式對比——中國監(jiān)管模式

（1）中國的主要監(jiān)管法律法規(guī)法律條款監(jiān)管重點《網(wǎng)貸借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》（2015）網(wǎng)貸監(jiān)管體制機制及各相關(guān)主體責任《促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導意見》（2015）明確了P2P平臺的性質(zhì)、法律地位和基本規(guī)則《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》（2015）明確了P2P的參與主體、責任和利率《電子簽名法》（2005）合同采用電子簽名、數(shù)據(jù)電文具有法律效力《合同法》（1999）撮合借貸雙方形成借貸關(guān)系的居間服務(wù)受到法律保護；債權(quán)轉(zhuǎn)讓受到法律保護《民法通則》（1986）民間借貸受到法律保護第5章P2P與股權(quán)眾籌315.5.3美英中P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管模式對比——中國監(jiān)管模式

（2）中國P2P平臺的監(jiān)管主體監(jiān)管者監(jiān)管重點政府監(jiān)管中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（CBRC）地方金融監(jiān)管部門工業(yè)和信息化部公安部國家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室（1）備案管理（2）業(yè)務(wù)規(guī)范與風險管理（3）出借人與借款人保護（4）信息披露（5）問責處置資料來源：謝平等主編，《中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸：市場、機構(gòu)和模式》第5章P2P與股權(quán)眾籌325.5.3美英中P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管模式對比——中國監(jiān)管模式

（3）中國P2P平臺的主要義務(wù)報備案登