債券市場(chǎng)到期收益率預(yù)計(jì)將在低位波動(dòng)-2024年2月債券市場(chǎng)利率分析

債券市場(chǎng)到期收益率預(yù)計(jì)將在低位波動(dòng)——2024年2月債券市場(chǎng)利率分析摘要：20242準(zhǔn)合計(jì)小幅回籠資金，R0071月明顯下行。22315日公布的社融數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，債券市場(chǎng)到期收益率受此影響再度下1MLF操作利率未下調(diào)以及政策推動(dòng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求上升等一、新增人民幣貸款及政府債券同比少增，存量社融增速降至低位20242M11.2%4.7M28.7%，與上月持平，M1M2之間剪刀差擴(kuò)大較為明顯。社會(huì)8.061.129%0.5分點(diǎn)。增量結(jié)構(gòu)方面，1~258,2009,3242,7212166,5921,2938,9583,320億63,7003,4001,3402,899信貸新增5,234億元，同比多增2,140億元；企業(yè)信貸方面，中長(zhǎng)期信貸新增46,00010019,900985億12,5007,3841~2原因可能是上年疫情防控轉(zhuǎn)段后信貸的投放節(jié)奏以及地方政府債券的發(fā)行節(jié)奏均相對(duì)靠前所致。新增人民幣貸款方面，20231~230.37%24%20242202023251~29%的增速預(yù)期相比仍屬合意水平，無(wú)需過(guò)于悲觀。從貨幣投放來(lái)看，211,330MLF1011,32010,0001,320R00720.08BP1~2DR007均122.21P1.8599R0071236.22P2.1387%。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:7天存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:7天逆回購(gòu)利率:7天5.00004.50004.0000銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:7天存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:7天逆回購(gòu)利率:7天5.00004.50004.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00002022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-072024-03-07數(shù)據(jù)來(lái)源：2022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-072024-03-07二、債券市場(chǎng)發(fā)行利率繼續(xù)下行2024年2月，債券市場(chǎng)主要券種發(fā)行利率繼續(xù)以下行為主。16.05BP、12.83BP3.60BP2.0264%、2.2803%2.5656%。同業(yè)存單方面，1月期、3月期、6118.14BP、18.33BP、15.13BP16.41BP2.1136%、2.2393%、2.30662.305212.501F操作利率。7AAA50.64BP外，其余主要券種的加權(quán)平均發(fā)行利率均下降。圖表2 2024年2月主券種加權(quán)平均發(fā)行率券種加權(quán)平均發(fā)行利率較上月變化（BP）利率債國(guó)債2.0264%-16.05政策性銀行債2.2803%-12.83地方政府債2.5656%-3.60同業(yè)存單1月期同業(yè)存單2.1136%-18.143月期同業(yè)存單2.2393%-18.336月期同業(yè)存單2.3066%-15.131年期同業(yè)存單2.3052%-16.41信用債7年期AAA級(jí)企業(yè)債3.6200%50.645年期AAA級(jí)公司債2.8174%-20.685年期AAA級(jí)中期票據(jù)2.8180%-25.803年期AAA級(jí)中期票據(jù)2.7951%-36.441年期短期融資券（主體AAA）2.5803%-10.28270天短期融資券（主體AAA）2.3995%-25.49數(shù)據(jù)來(lái)源：新世紀(jì)評(píng)級(jí)，Wind三、債券市場(chǎng)到期收益率延續(xù)下降走勢(shì)110135AAA5AAA7AAA9.31BP、9.79BP16.73BP、12.86BP、14.34BP、13.15BP7.51BP。均值方面，1年期、10年期國(guó)債、1年期、3年期、5AAA級(jí)中短期票據(jù)、5AAA級(jí)企業(yè)債以及7年期AAA級(jí)城投債的到期收益率均值環(huán)比分別下降21.22BP9.81BP15.24BP、13.98BP、15.05BP、14.24BP和16.20BP。中債國(guó)債到期收益率:10年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):3年中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年中債國(guó)債到期收益率:1中債國(guó)債到期收益率:10年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):3年中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年中債國(guó)債到期收益率:1年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):1年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):5年中債城投債到期收益率(AAA):7年4.00003.50003.00002.50002.00001.50002022-03-012022-03-222022-03-012022-03-222022-04-132022-05-062022-05-262022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-10-082022-10-272022-11-172022-12-082022-12-292023-01-192023-02-142023-03-072023-03-282023-04-192023-05-112023-06-012023-06-252023-07-142023-08-042023-08-252023-09-152023-10-122023-11-022023-11-232023-12-142024-01-052024-01-262024-02-21四、到期收益率預(yù)計(jì)將在低位波動(dòng)2024年2月，我國(guó)制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI及綜合PMI分別為49.1%、51.4%0.10.7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.0%，在上年低基數(shù)因素影響下達(dá)到了20217月以來(lái)的最高水平；消費(fèi)方面，1~2月我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.2%雙重影響下，1~210.3%1~2存在全年經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，推動(dòng)了債券市場(chǎng)到期收益率的下行。物價(jià)方面，2CPI0.70%PPI0.2月累計(jì)，CPI與上年持平，由于上CPI3CPI將維持正增長(zhǎng)。2024（5.0%10.13.9萬(wàn)億元，全年政府債發(fā)行力度將有所上升。3153152.50%1MLFMLF將在低位波動(dòng)。五、總結(jié)20241~22R007