債券型基金投資策略

1、.,債券型基金投資策略,.,債券基金概述,債券基金的定義債券基金的分類債券基金的特點(diǎn)債券基金在投資組合中的作用,.,定義,定義是指專門投資于債券的基金,它通過(guò)集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場(chǎng)，另外，投資于可轉(zhuǎn)債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。,.,債券基金與債券的不同,(一)債券基金的收益不如債券的利息固定(二)債券基金沒(méi)有確定的到期日(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)單一債券的收益率可以根據(jù)購(gòu)買價(jià)格、現(xiàn)金

2、流以及到期收回的本金計(jì)算債券的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計(jì)算與預(yù)測(cè)。(四)投資風(fēng)險(xiǎn)不同債券基金所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)通常也會(huì)保持在一定的水平。單一債券的信用風(fēng)險(xiǎn)比較集中，而債券基金通過(guò)分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較高信用風(fēng)險(xiǎn)。,.,優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)1.風(fēng)險(xiǎn)較低債券基金通過(guò)集中投資者的資金對(duì)不同的債券進(jìn)行組合投資，能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2.專家理財(cái)隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進(jìn)行債券投資不但要仔細(xì)研究發(fā)債實(shí)體，還要判斷利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經(jīng)營(yíng)的成果。3.流動(dòng)性強(qiáng)投資者如果投資于

3、非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過(guò)債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動(dòng)性，隨時(shí)可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。缺點(diǎn)1.只有在較長(zhǎng)時(shí)間持有的情況下，才能獲得相對(duì)滿意的收益。2.在股市高漲的時(shí)候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對(duì)股票基金而言收益較低，在債券市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，甚至有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。,.,債券型基金的收益來(lái)源,普通債券收益?zhèn)鹘y(tǒng)意義上的債券型基金以債券為主要投資標(biāo)的，一般債券比例高于70。由于債券價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)比股票小，風(fēng)險(xiǎn)較低，且多數(shù)的海外債券基金都有定期且穩(wěn)定的配息，適合保守穩(wěn)健的投資人。債券價(jià)格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系。債券基金的信用取決于其所投資債券的信用等級(jí)?？赊D(zhuǎn)債收

4、益可轉(zhuǎn)債因?yàn)榭梢赞D(zhuǎn)換成股票，價(jià)格變化和對(duì)應(yīng)正股有一定關(guān)系，但它受債性保護(hù)，下跌風(fēng)險(xiǎn)是有限的，上漲沒(méi)有限制，這類資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)配比比較好，是一類很有優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)。打新股收益現(xiàn)在一部分債券型基金用相當(dāng)一部分的資金進(jìn)行“打新股”，并且在新股上市后還可以繼續(xù)持有股票一定期限。債券型基金中有一部分其實(shí)已經(jīng)“變質(zhì)”，與其說(shuō)是債券基金，不如說(shuō)是打新股基金。,.,債券型基金的影響因素,影響因素影響債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風(fēng)險(xiǎn)，即所投資的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度（又稱久期），二是信用風(fēng)險(xiǎn)?！揪闷谌Q于債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現(xiàn)金流，到期收益率。久期越長(zhǎng)，債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)利息的變動(dòng)越

5、敏感?！?.,2015年債券型基金的市場(chǎng)表現(xiàn),.,分級(jí)債基的定義,隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，基金產(chǎn)品的產(chǎn)品線也越來(lái)越完善。目前，國(guó)內(nèi)債券型基金，已經(jīng)可以根據(jù)其投資范圍的限定作進(jìn)一步細(xì)分。按照只投資債券、可以投資新股申購(gòu)和可以投資二級(jí)市場(chǎng)股票，可將債券基金分為純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基，這些細(xì)分的債基，稱作分級(jí)債基。,.,分級(jí)債基的特性,.,純債券基金,定義：純債基金是指投資對(duì)象僅限于債券，不參與股票投資的債券基金投資標(biāo)的：不參與股票投資，只投資固定收益類金融工具資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合產(chǎn)品特點(diǎn)：純債風(fēng)險(xiǎn)特征：低風(fēng)險(xiǎn),.,純債券基金舉例,南方通利C（000564）本基金主要投資于國(guó)內(nèi)依法發(fā)行和

6、上市交易的國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、政府機(jī)構(gòu)債、地方政府債、資產(chǎn)支持證券、中小企業(yè)私募債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債中的債券部分、債券回購(gòu)、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、貨幣市場(chǎng)工具、國(guó)債期貨以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。本基金投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%。本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證、可轉(zhuǎn)債等，也不參與一級(jí)市場(chǎng)的新股、可轉(zhuǎn)債申購(gòu)或增發(fā)新股。,.,純債券基金舉例,南方通利C持倉(cāng)明細(xì),.,一級(jí)債券基金,定義：一級(jí)債券基金是指可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)，可持有因

7、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票，股票派發(fā)或可分離交易可轉(zhuǎn)債、分離交易的權(quán)證等資產(chǎn)的債券基金；投資標(biāo)的：除固定收益類金融工具以外，參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合打新股產(chǎn)品特點(diǎn)：純債+新股風(fēng)險(xiǎn)特征：中低風(fēng)險(xiǎn),.,一級(jí)債基舉例,易方達(dá)穩(wěn)健收益（110007）本基金可投資于國(guó)債、央行票據(jù)、地方政府債、金融債、企業(yè)債、短期融資債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券（含分離型可轉(zhuǎn)換債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款等固定收益類品種和股票、權(quán)證等權(quán)益類品種。,.,一級(jí)債基舉例,易方達(dá)穩(wěn)健收益持倉(cāng)明細(xì),股票持倉(cāng)明細(xì),.,二級(jí)債券基金,定義：二級(jí)債基金是指可適當(dāng)參與投資二級(jí)市場(chǎng)股票以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的權(quán)證等其

8、它金融工具，也可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)的債券基金投資標(biāo)的：除固定收益類金融工具以外，適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣，也參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合打新股精選添收益產(chǎn)品特點(diǎn)：純債+新股+精選個(gè)股,.,二級(jí)債基舉例,易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)（110018）信用利差投資債券等固定收益品種不低于基金資產(chǎn)的80%，股票等權(quán)益類品種不高于基金資產(chǎn)的20%,.,二級(jí)債基舉例,易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)持倉(cāng)明細(xì),股票持倉(cāng)明細(xì),.,純債、一級(jí)、二級(jí)的區(qū)別,從上面可以比較容易地看出，三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級(jí)債基可在此基礎(chǔ)上參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資

9、，二級(jí)債基又在一級(jí)債基基礎(chǔ)上擴(kuò)大了投資范圍，可以適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣。三者中，二級(jí)債基的風(fēng)險(xiǎn)最高，但預(yù)期收益也最高;純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較低。了解了三種債券基金各自的特點(diǎn)，就不難發(fā)現(xiàn)，純債基金和一級(jí)債基更適合追求穩(wěn)定收益的保守型投資人，二級(jí)債基則為追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資人提供了一個(gè)更為進(jìn)取的選擇。由于其配置的特性，二級(jí)債基在震蕩市場(chǎng)中能攻守兼?zhèn)?，在立足債市收益的基礎(chǔ)上，抓住波段股市機(jī)遇獲取超額收益的機(jī)率將有所提升。,.,分級(jí)債基的選擇,風(fēng)險(xiǎn)特征：低風(fēng)險(xiǎn)三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級(jí)債基可

10、在此基礎(chǔ)上參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資，二級(jí)債基又在一級(jí)債基基礎(chǔ)上擴(kuò)大了投資范圍，可以適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣。三者中，二級(jí)債基的風(fēng)險(xiǎn)最高，但預(yù)期收益也最高；純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較低。純債基金和一級(jí)債基更適合追求穩(wěn)定收益的保守型投資人二級(jí)債基則為追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資人提供了一個(gè)更為進(jìn)取的選擇。由于其配置的特性，二級(jí)債基在震蕩市場(chǎng)中能攻守兼?zhèn)?，在立足債市收益的基礎(chǔ)上，抓住波段股市機(jī)遇獲取超額收益的幾率將有所提升。,.,選擇債券基金的理由,由于緊縮政策，2013年債市比較低迷，直到2014年2月份才出現(xiàn)一波反彈。2014年是債券基金的豐收年，債券基金幾乎全線獲取正收益，同時(shí)平均收益

11、也首次超越股票型基金。2015年債券型基金74%的品種取得正收益，但也有50多只債券基金全年收益為負(fù)，尤其是可轉(zhuǎn)債基金在股票部分的拖累下呈現(xiàn)較大的虧損。但總體來(lái)說(shuō)，2015年債券基金的整體表現(xiàn)依然較為優(yōu)秀。2016對(duì)債券投資仍是一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的年份，主要還是從三個(gè)方面，一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)，一個(gè)是貨幣政策，一個(gè)是財(cái)政政策。,.,債券基金購(gòu)買,債券型基金申購(gòu)費(fèi)率0%-1%債券型基金贖回時(shí)間T+4債券型基金申購(gòu)門檻1000元,.,債券分A、B、C三類,經(jīng)常關(guān)注債券型基金的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，為什么同一只債券型基金會(huì)出現(xiàn)A、B、C三類，比如華夏債券和大成債券分A、B、C三類，而工銀強(qiáng)債、招商安泰、博時(shí)穩(wěn)定和鵬

12、華普天分A、B兩類，同屬一只基金不同的兩類或者三類又有什么區(qū)別呢？對(duì)于投資債券型基金的投資者來(lái)說(shuō)，這里也有一個(gè)竅門。無(wú)論是分為三類還是兩類的基金投資策略和持倉(cāng)情況基本沒(méi)有區(qū)別，只是區(qū)別在費(fèi)用上。一般而言，如果是ABC三類的基金，A類一般是代表前端收費(fèi)，B類代表后端收費(fèi)，而C類是沒(méi)有申購(gòu)費(fèi)，只有銷售費(fèi)用。如果是A、B兩類的債券基金，一般A類為有申購(gòu)費(fèi)，包括前端和后端，相當(dāng)于三類中的A和B的合并，而B(niǎo)類債券沒(méi)有任何申購(gòu)費(fèi)，只有銷售費(fèi)用，相當(dāng)于三類中的C類。然而有的債券型基金也不遵循這一慣例，比如有的B類是收申購(gòu)費(fèi)，A類是收銷售服務(wù)費(fèi)，有的銷售服務(wù)費(fèi)也不盡相同。,.,債券分A、B、C三類,那么A、B

13、、C三類同一基金又該如何選擇呢？以華夏債券為例，假如投資金額為100萬(wàn)，那么華夏債券A/B分別為前后端收費(fèi)，C類不收申購(gòu)費(fèi)但是按0.3%/年按日計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)，但是按投資C類算下來(lái)3年的費(fèi)用為0.9%還是低于前端申購(gòu)費(fèi)1%，但是高于后端收費(fèi)的0.7%，所以投資者根據(jù)自己持有的期限來(lái)選擇不同類的基金，來(lái)獲得費(fèi)率上的差別，讓自己更省錢。投資期限在1-2年就可以選擇投資華夏債券C類；投資3年以上可以選擇B類，而且如果滿5年了那么您的后端申購(gòu)費(fèi)就為0。對(duì)于華夏債券A來(lái)說(shuō)，持有3年以上費(fèi)率就低于C類，但是高于B類，那么什么時(shí)候會(huì)選擇A類呢？既然C類每日有個(gè)銷售服務(wù)費(fèi)用要計(jì)提，那么一般而言C類在1年內(nèi)的表

14、現(xiàn)往往會(huì)回落后于A類。,.,債券型基金在投資組合中的作用,組合投資中不可或缺的重要組成部分,.,我的債券型基金,.,債券基金的適當(dāng)性客戶,低風(fēng)險(xiǎn)低費(fèi)率,注重當(dāng)前收益,收益比較穩(wěn)定,目標(biāo)客戶,追求穩(wěn)定收益的投資者享受慢生活穩(wěn)投資,EG：退休人員新開(kāi)戶的客戶大客戶資產(chǎn)配置,.,營(yíng)銷債券基金的常用話術(shù),1.基金與股票相比漲幅很慢，大盤(pán)下跌時(shí)又會(huì)跟著下跌，以前買的基金都還套在里面。答：對(duì)比大盤(pán)跌幅，讓客戶看到基金的跌幅肯定比大盤(pán)小，特別是一些債券型的基金在大盤(pán)大幅下挫的時(shí)候，跌幅還是很有限的。現(xiàn)在行情還沒(méi)有上來(lái)可能有些基金暫時(shí)還套著，但是一旦行情啟動(dòng)基金的增速都要比個(gè)人來(lái)的快，個(gè)人很容易就踏空了，基金

15、由于其操作資產(chǎn)配置凈值上升都很快的。,.,營(yíng)銷債券基金的常用話術(shù),2.基金收益沒(méi)有保證，對(duì)基金沒(méi)有信心，寧愿買新股，破發(fā)的幾率小。答：第一新股中簽率低，很難中到；第二新股破發(fā)現(xiàn)象越來(lái)越多，也不是只賺不賠的了?？蛻羧绻秋L(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，可以選擇一些債券類保本類的基金，放在那里也不用每天很緊張得進(jìn)行操作，只要關(guān)心下凈值，覺(jué)得收益不錯(cuò)了可以贖回，到行情好的時(shí)候換股票型基金。,.,營(yíng)銷債券基金的常用話術(shù),3.不習(xí)慣把錢給別人去虧，寧愿自己買股票虧。都相信自己不相信別人。答：這種投資方式似乎激進(jìn)了點(diǎn)，我們應(yīng)該學(xué)會(huì)的投資理念是合理的資產(chǎn)配置，進(jìn)行一定的投資組合?？梢砸徊糠仲Y金自己操作，直接投資股票，另外一部

16、分買各種類型的基金，把資產(chǎn)交給專業(yè)的人士來(lái)做。所有的雞蛋不能放在一個(gè)籃子里，這樣才能真正降低風(fēng)險(xiǎn)。投資都是為了賺錢的，自己做虧了也心疼的啊。,.,營(yíng)銷債券基金的常用話術(shù),4.沒(méi)有在證券公司買基金的習(xí)慣，比較相信銀行，很多客戶買基金的第一印象就是到銀行買，覺(jué)得銀行買更方便。答：在我們營(yíng)業(yè)部開(kāi)了資金賬號(hào)，證券賬戶和基金賬戶都可以掛在一個(gè)賬戶里，金融資產(chǎn)都在一個(gè)賬戶里，查詢方便清晰明了?；鸬纳曩?gòu)贖回在網(wǎng)上就可以操作，非常便捷，不需要跑銀行了。而且證券公司和基金公司同屬證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，是一個(gè)系統(tǒng)的，銀行是銀監(jiān)會(huì)管的，在證券公司買賣基金才是最好的，我們的員工更專業(yè)，對(duì)基金更了解，能為客戶提供更高效的服務(wù)。,.,營(yíng)銷債券基金的常用話術(shù),5.客戶對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)有質(zhì)疑，只買能夠保證收益的基金，或是銀行定投，只有在協(xié)議上有看到保證收益的字樣，才可能去買，對(duì)于有風(fēng)