企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)培訓(xùn)材料

1、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2012.05.29 Credit review,內(nèi)容,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的范圍 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性,3,1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的范圍,其他財(cái)務(wù)信息 財(cái)務(wù)報(bào)表附注 風(fēng)險(xiǎn)披露信息 其他非財(cái)務(wù)信息,4,2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo),5,收集信息,3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟,6,3.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟財(cái)務(wù)信息有效性,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提是對于有效財(cái)務(wù)信息的收集，其有效性可以從以下方面考慮： 報(bào)表是否經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)？ 會(huì)計(jì)師事務(wù)所及簽字會(huì)計(jì)師的資質(zhì)、信譽(yù)如何？ 審計(jì)報(bào)告的意見如何？是否有保留意見或說明段暗示風(fēng)險(xiǎn)？ 報(bào)表的編制基礎(chǔ)是否合適？例如，應(yīng)當(dāng)使用合并報(bào)

2、表抑或單獨(dú)公司報(bào)表？ 報(bào)表時(shí)效性如何？,7,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用,1.初步了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)用初步判斷財(cái)務(wù)報(bào)表編制者的“動(dòng)機(jī)” 2.了解企業(yè)所在行業(yè)特征和發(fā)展趨勢 3.通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析識別可能存在的風(fēng)險(xiǎn)特征 對于財(cái)務(wù)報(bào)表按照規(guī)模、結(jié)構(gòu)、變動(dòng)趨勢進(jìn)行項(xiàng)目分析（絕對值、相對值） 計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)，考慮進(jìn)行趨勢分析和行業(yè)對比分析 4.獲得合理性解釋說明，并進(jìn)行驗(yàn)證和追蹤,8,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,綜合財(cái)務(wù)分析,資產(chǎn)狀況分析,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,盈利能力分析,營運(yùn)能力 及 其他因素分析,盈利來源和結(jié)構(gòu) 盈利比率,資產(chǎn)規(guī)模分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)質(zhì)量分析,負(fù)債規(guī)

3、模分析 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 負(fù)債償還能力分析,經(jīng)營狀況和資產(chǎn)增長 現(xiàn)金流量指標(biāo)分析 合規(guī)性指標(biāo)分析,9,資產(chǎn)狀況分析 企業(yè)的資產(chǎn)是形成利潤的基礎(chǔ)和償付債務(wù)的保證，因此，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量往往是其發(fā)展和存續(xù)的前提和保證。 資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu) 重要的核算科目、資產(chǎn)的波動(dòng)趨勢 主要財(cái)務(wù)指標(biāo),3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目：貨幣資金、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、存貨；交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽(yù) 1、貨幣資金：大額貨幣資金項(xiàng)目往往說明企業(yè)資金充裕，與申請借款的行為存在明顯的矛盾；因而需要

4、特別予以關(guān)注。大額貨幣資金的合理性是該科目重要關(guān)注點(diǎn)。,10,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目（續(xù)） 2、應(yīng)收賬款凈額： 應(yīng)收賬款絕對額是否重大，增長變動(dòng)趨勢是否合理； 是否與收入變動(dòng)方式相吻合，是否有真實(shí)的現(xiàn)金流入作為支持，異?；蛘叻聪蜃儎?dòng)是否存在賒銷政策調(diào)整和變化； 通過報(bào)表附注關(guān)注應(yīng)收賬款的賬齡和壞賬計(jì)提方法以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)估計(jì)是否存在重大變化也是考量資產(chǎn)質(zhì)量的重要步驟； 應(yīng)收賬款的可回收性和真實(shí)性。 3、其他應(yīng)收款項(xiàng)凈額： 需要關(guān)注是否存在較大的余額以及占資產(chǎn)的比重情況，各期波動(dòng)的趨勢； 根據(jù)附注關(guān)注該科目的余額的構(gòu)成和性質(zhì)； 是否存在關(guān)聯(lián)方占用資

5、金或資金拆借的情況，是否存在抽逃資本的情況。,11,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目（續(xù)） 4、預(yù)付賬款： 結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)關(guān)注大額預(yù)付賬款是否合理，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的變動(dòng)情況。 5、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資： 從該科目關(guān)注企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金的運(yùn)作能力； 特別需要關(guān)注在市場環(huán)境較好的時(shí)候，企業(yè)是否會(huì)通過對于金融資產(chǎn)的持有和出售作為企業(yè)的主要盈利來源； 現(xiàn)金流量是否和資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目予以匹配。,12,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目（續(xù)） 6、存貨： 存貨絕對額是否重大，存貨周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)趨

6、勢是否合理。 通常對于存貨可以結(jié)合收入、成本、毛利率以及現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合性的分析和檢查。 如果存貨的規(guī)模和毛利率均呈現(xiàn)出較大幅度的增長；而收入規(guī)模變動(dòng)不大，則需要考慮企業(yè)計(jì)入銷售成本的完整性或其是否對于存貨計(jì)價(jià)政策進(jìn)行了調(diào)整。 存貨的真實(shí)性和變現(xiàn)能力。 7、投資性房地產(chǎn)： 投資性房地產(chǎn)需要關(guān)注其會(huì)計(jì)核算方法的合理性，特別是對于按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)的計(jì)量方式，需要考慮公允價(jià)值的可獲取性。,13,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目（續(xù)） 8、固定資產(chǎn)： 對于固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析； 采用固定資產(chǎn)與產(chǎn)能比率進(jìn)行比率分析； 通過分析固定資產(chǎn)的成新率估計(jì)固定資產(chǎn)的

7、減值情況； 此外，固定資產(chǎn)的折舊政策的調(diào)整和減值計(jì)提的充足性也是進(jìn)行科目分析時(shí)需要關(guān)注的情況。 9、在建工程： 在建工程的分析與固定資產(chǎn)類似需要結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析，關(guān)注背離情況； 此外，對于長期掛帳不予以轉(zhuǎn)固的固定資產(chǎn)可能存在資產(chǎn)減值或調(diào)節(jié)折舊的情況。,14,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要的核算科目（續(xù)） 10、開發(fā)支出： 開發(fā)支出一方面體現(xiàn)了企業(yè)對于技術(shù)的投入和未來發(fā)展的關(guān)注；另一方面也有可能通過費(fèi)用資本化進(jìn)行企業(yè)整體盈利情況的調(diào)節(jié)。 11、商譽(yù)： 商譽(yù)的形成主要是在進(jìn)行合并過程中由于支付對價(jià)高于凈資產(chǎn)公允價(jià)值而形成的資產(chǎn)；該資產(chǎn)的減值政策需要進(jìn)行關(guān)注。,1

8、5,資產(chǎn)狀況分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)的比率 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn) 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額 3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn) 4.存貨周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額 5.不良資產(chǎn)比率年末不良資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額）,16,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)的負(fù)債一直是企業(yè)經(jīng)營的雙刃劍，一方面它是企業(yè)的重要資金來源，另一方面它也是企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失敗的直接要素。對于債務(wù)的分析關(guān)注點(diǎn)主要是負(fù)債的完整性問題。 負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu) 負(fù)債科目 主要的財(cái)

9、務(wù)指標(biāo),3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債 1、短期借款：通過對于短期借款的明細(xì)了解，對比近期貸款銀行的變化、利率變化以及還款期限；并且結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)對于企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。 2、應(yīng)付票據(jù)：應(yīng)付票據(jù)與短期借款的分析相似。2009年第一季度的時(shí)候，審計(jì)人員增加了對于應(yīng)付票據(jù)與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的比較，以識別是否有真實(shí)交易予以支持。,17,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)

10、計(jì)負(fù)債 3、應(yīng)付賬款：對于該科目需要考慮是否存在債務(wù)低估的問題，可以通過趨勢分析并結(jié)合毛利率進(jìn)行檢查，以防范由此而導(dǎo)致的存貨低估以及成本低估等一系列問題。 4、預(yù)收賬款：該科目雖然作為負(fù)債類科目，但是最終的清算都是通過償付服務(wù)或產(chǎn)品。因此，大額的預(yù)收賬款說明了企業(yè)通過占用其他企業(yè)的資金進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營；但是過高的預(yù)收賬款導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是收入確認(rèn)滯后。此外，房地產(chǎn)、通信設(shè)備等行業(yè)由于經(jīng)營模式導(dǎo)致預(yù)收賬款規(guī)模較大。 5、應(yīng)交稅金：應(yīng)交稅金作為國家法律約束項(xiàng)目，較大的余額可能意味著企業(yè)存在較高的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,18,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款

11、、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債 7、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債：該科目是長期負(fù)債的轉(zhuǎn)換科目，往往意味著較大規(guī)模的債務(wù)清償將要到期；需要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。 8、長期借款：分析的內(nèi)容與短期借款基本相似。 9、預(yù)計(jì)負(fù)債：關(guān)注企業(yè)進(jìn)行預(yù)計(jì)的判斷是否合理，是否能夠合理保證預(yù)計(jì)負(fù)債的完整性。,19,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（續(xù)）,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、帶息負(fù)債比率 1.資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 2.已獲利息倍數(shù)（利潤總額利息支出）/利息支出 3.流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 4.速動(dòng)比率速

12、動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨,20,盈利能力分析 企業(yè)盈利能力是進(jìn)行債務(wù)清償和業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力源泉，具有良性盈利增長的企業(yè)是各大銀行重要的目標(biāo)科目。 利潤規(guī)模、結(jié)構(gòu) 利潤科目 主要的財(cái)務(wù)指標(biāo),3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要科目：主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收支、所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加 1.主營業(yè)務(wù)收入： 主營業(yè)務(wù)收入的絕對額和相對額增長比率過快；需要結(jié)合毛利率和主營業(yè)務(wù)成本進(jìn)行分析； 若收入規(guī)模單一則可以從銷售單價(jià)和銷售規(guī)模兩個(gè)要素進(jìn)行考慮，并采用其他關(guān)鍵指標(biāo)如收入利潤率等輔助參考； 關(guān)注企業(yè)所處的行業(yè)背景和未來發(fā)展趨勢是否于經(jīng)濟(jì)個(gè)體發(fā)展趨勢不一致；其他相關(guān)科目的變

13、動(dòng)是否一致，必要時(shí)需要結(jié)合應(yīng)收賬款和經(jīng)營性現(xiàn)金流量以及其他異常變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債科目進(jìn)行分析。,21,盈利能力分析,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,重要科目：主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收支、所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加 2.營業(yè)外收支： 營業(yè)外收支一直作為報(bào)表分析的重點(diǎn)關(guān)注科目之一，主要是由于其收益（損失）形成的特殊性和不可持續(xù)性。往往在進(jìn)行盈利能力分析的時(shí)候?qū)⑵涮蕹隼麧櫩傤~之外再予以考慮。 3.所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加： 對于所得稅費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加可以通過計(jì)算實(shí)際所得稅率和實(shí)際營業(yè)稅率的方法進(jìn)行匡算，并橫向與同業(yè)進(jìn)行比較，分析當(dāng)期稅率的合理性。,22,盈利能力分析（續(xù)）,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表

14、分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用率 1.凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn) 2.總資產(chǎn)收益率凈利潤/平均總資產(chǎn) 3.毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入 4.主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 5.成本費(fèi)用利潤率利潤總額/成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用,23,營運(yùn)和其他因素分析 除了對于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利能力進(jìn)行分析之外，企業(yè)的營運(yùn)能力如經(jīng)濟(jì)增長狀況以及其他的關(guān)鍵要素（合規(guī)性指標(biāo)）也需要利用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,營運(yùn)指標(biāo)：

15、銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產(chǎn)增長率 1.銷售增長率本年主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年主營業(yè)務(wù)收入 2.銷售利潤增長率本年主營業(yè)務(wù)利潤增長額/上年主營業(yè)務(wù)利潤 3.總資產(chǎn)增長率（年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額）/年初資產(chǎn)總額,24,營運(yùn)和其他因素指標(biāo)分析（續(xù)）,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,其他因素指標(biāo)現(xiàn)金流量：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 1.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤 2.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額 3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債,25,其他財(cái)務(wù)信息的分析（續(xù)）,3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析對

16、于財(cái)務(wù)報(bào)告的附注分析也非常重要，例如： 1.關(guān)注會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更 2.關(guān)注關(guān)聯(lián)方及其交易，特別是實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)方 3.關(guān)注或有事項(xiàng) 4.其他關(guān)注事項(xiàng),26,3.3有效利用非財(cái)務(wù)信息驗(yàn)證分析結(jié)果,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析應(yīng)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)合，非財(cái)務(wù)信息的范圍應(yīng)包括，但不限于如下方面：,非財(cái)務(wù)因素分析,宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行,行業(yè)信息,企業(yè)非財(cái)務(wù)信息,業(yè)務(wù)性質(zhì)、周期 經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境 技術(shù)變化 競爭狀況,股東變動(dòng) 企業(yè)結(jié)構(gòu) 管理層素質(zhì) （領(lǐng)導(dǎo)能力、經(jīng)驗(yàn)、操守） 內(nèi)部控制與管理 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 年報(bào)披露的其他非財(cái)務(wù)信息,相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)信息,27,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1,某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其

17、行業(yè)屬于畜牧業(yè)，其基本情況如下： 該企業(yè)主營業(yè)務(wù)：公司的主營業(yè)務(wù)包括祖代種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、父母代種雛雞的生產(chǎn)與銷售、商品肉雛雞的生產(chǎn)與銷售、飼料的生產(chǎn)和銷售、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷售。 公司主要產(chǎn)品為父母代肉種雛雞、父母代蛋種雛雞和商品肉雛雞。其他產(chǎn)品在公司營業(yè)收入中所占比重較低，對公司凈利潤貢獻(xiàn)有限。 H公司其主要從事種雞、商品雞的養(yǎng)殖、生產(chǎn)、銷售和雞肉產(chǎn)品的加工和銷售 業(yè)務(wù)，是公司的下游重要客戶，主要銷售的是商品代肉雛雞和肉雞屠宰加工產(chǎn)品 等。,28,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1,H公司年度報(bào)告披露的行業(yè)背景： 2008年，由美國次貸危機(jī)衍生的金融危機(jī)，使世界各地經(jīng)濟(jì)不同程度地受 到波及和影

18、響，家禽養(yǎng)殖業(yè)也未能幸免。由于席卷世界各地的金融危機(jī)影響，各 地都在調(diào)整經(jīng)濟(jì)、金融等相關(guān)政策積極救市。當(dāng)前，隨著我國宏觀調(diào)控力度不斷 加大，家禽行業(yè)正面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，諸如“融資難”、“銷售難”、“市場差”、“風(fēng)險(xiǎn)大”等各種各樣的不利因素紛至沓來，交相互織，從而催生了市場疲軟、成本上升、企業(yè)競爭加劇、發(fā)展環(huán)境趨差、發(fā)展后勁乏力等新問題的出現(xiàn)。尤其是家禽養(yǎng)殖行業(yè)在這方面的問題更顯突出，雞肉產(chǎn)品消費(fèi)放緩，訂單減少；養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性受挫，雞苗價(jià)格驟降；“三聚氰胺”事件影響等等，這一切就相應(yīng)造成了企業(yè)的壓力加大。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)形勢下，公司的生產(chǎn)經(jīng)營也受到了很大沖擊。 2009年度：爆發(fā)于200

19、8年末的全球金融危機(jī)由虛擬經(jīng)濟(jì)逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，并一度對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊。隨著國家一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策及行業(yè)刺激規(guī)劃的實(shí)施，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢總體回升向好。同樣，國內(nèi)肉雞行業(yè)在2009年也走過了一段極不平常的歷程，受內(nèi)、外多重因素的共同影響，2009年國內(nèi)肉雞行業(yè)產(chǎn)品供給量增加，而市場需求不足，農(nóng)戶飼養(yǎng)積極性不高，直接導(dǎo)致肉雞產(chǎn)品價(jià)格全年始終在低位運(yùn)行，肉雞行業(yè)發(fā)展步履艱難，公司盈利水平也受到巨大影響。,29,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1,某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產(chǎn)負(fù)債表如下： (單位：元),30,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬

20、于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產(chǎn)負(fù)債表如下： （單位：元）,31,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,S企業(yè)連續(xù)三年期的利潤表如下：,32,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,S公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的規(guī)模和結(jié)構(gòu)如下： （單位：元）,33,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,S公司資產(chǎn)、負(fù)債的占比結(jié)構(gòu)：,34,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,S公司資產(chǎn)、負(fù)債的占比結(jié)構(gòu)：,35,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,S公司盈利能力波動(dòng)趨勢：,36,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析： 1.1資產(chǎn)規(guī)模占比較大的項(xiàng)目包括：貨幣資金、預(yù)付賬款、存貨、固定資產(chǎn)、在建

21、工程、生物性資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。,37,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析： 1.2負(fù)債規(guī)模占比較大的項(xiàng)目包括：短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款,38,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析： 1.3現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目： （單位：萬元）,經(jīng)過檢查現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表勾稽一致；從上表可知S公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資活動(dòng)為負(fù)，根據(jù)企業(yè)說明其正處于擴(kuò)張時(shí)期，因此導(dǎo)致對外長期資產(chǎn)投資規(guī)模較大；最后，由于企業(yè)良好的信用歷史，該企業(yè)融資現(xiàn)金流量為正。僅從現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，我們認(rèn)為該企業(yè)屬于處在擴(kuò)張時(shí)期的良性企業(yè)。 此

22、外，我們關(guān)注到S公司對于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量三年合計(jì)達(dá)到3.71億元，而該企業(yè)2009年底的總資產(chǎn)僅僅5.45億元；對此巨額投資我們認(rèn)為需要進(jìn)行進(jìn)一步的審慎檢查。,39,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.1債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：,1、S公司短期償債能力正在逐步改善；考慮到該公司的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)其實(shí)也具有較好的變現(xiàn)能力，因而其短期償債能力好于指標(biāo)體現(xiàn)的情況。2、S公司資產(chǎn)負(fù)債率的提高說明了企業(yè)對于財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用程度正在提高；考慮到其總資產(chǎn)收益率顯著高于融資成本，S公司擴(kuò)大借款規(guī)模有利于其凈利潤絕對規(guī)模的增長。3、S公司的利息保障倍數(shù)較高，說明企業(yè)對于利息有較強(qiáng)的覆蓋能力，有較

23、強(qiáng)的長期舉債能力。4、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率由于短期借款的增加使得其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率有所降低。,40,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.2資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)：,20X9年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了明顯的下降；主要是由于固定資產(chǎn)擴(kuò)張較快，從而造成了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有顯著的下降。此外，20X9年主營業(yè)務(wù)收入增長幅度小于總資產(chǎn)增長幅度，也是造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的主要原因。 對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率保持相對的平穩(wěn)，未見異常情況。,41,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.3盈利能力指標(biāo)：,該企業(yè)從上述指標(biāo)分析可知其盈利能力較好，其中2009年總資產(chǎn)收益率的

24、顯著下降主要是由于資產(chǎn)擴(kuò)張過快導(dǎo)致。而該企業(yè)毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤始終保持著向上增長的趨勢，其中毛利率在2008和2009年金融危機(jī)年份仍然繼續(xù)維持在高位；對于該類型企業(yè)始終維持在30的毛利是否合理？,42,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.3盈利能力指標(biāo)毛利率分析：,此外，根據(jù)該企業(yè)的說明可知，上述各項(xiàng)為主營業(yè)務(wù)收入中各項(xiàng)目的毛利水平；其中雞收入的銷售規(guī)模最大，毛利額最大；其他項(xiàng)目對于S公司的毛利率水平影響有限，其他因此，僅對于雞收入繼續(xù)進(jìn)行細(xì)分。,43,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.3盈利能力指標(biāo)毛利率分析： (單位：萬元),根

25、據(jù)上述細(xì)分的項(xiàng)目可知該企業(yè)代肉種雞雛雞的毛利率高達(dá)45.52%；而商品雞雛雞也達(dá)到28.79%；其2009年、2008年持續(xù)維持毛利率的增長。 根據(jù)該企業(yè)報(bào)告中說明可知，2008年雞類產(chǎn)品的銷售單價(jià)仍然維持了較大的漲幅；而2009年雖然單價(jià)下跌但是銷售規(guī)模的增長彌補(bǔ)了單價(jià)下跌的影響。企業(yè)認(rèn)為毛利率的增長是由于其規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。,44,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.4同行業(yè)公司指標(biāo)比較：,作為同行業(yè)的上市H企業(yè)，其銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)了當(dāng)時(shí)所處的經(jīng)濟(jì)周期中的企業(yè)運(yùn)營特征；在受到金融危機(jī)的影響后，其毛利率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出逐期下降的趨勢。 根據(jù)對于行業(yè)情

26、況進(jìn)行了解得知，2007年正屬于畜牧業(yè)發(fā)展最為輝煌的時(shí)刻，2008年受到金融危機(jī)的影響導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，2009年跌幅有所緩和。 與同行業(yè)H公司相比，S公司呈現(xiàn)出逆經(jīng)濟(jì)周期增長的趨勢，其增長的趨勢與行業(yè)發(fā)展成反向變動(dòng)。,45,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.4同行業(yè)公司指標(biāo)比較：,與同行業(yè)H公司相比，S公司各項(xiàng)的毛利均較為可觀。 *公司采用的是2009年度的毛利率,46,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-存貨：,S公司模擬存貨顯示在2008年（毛利異常年份）存貨出現(xiàn)了較大規(guī)模的增長；而2009年該增長趨勢

27、繼續(xù)增長。,47,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-存貨：,存貨確認(rèn)的差異，H公司認(rèn)定其無生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，只有消費(fèi)性生產(chǎn)資產(chǎn)；而S公司認(rèn)為其主要是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)需要按照價(jià)值實(shí)現(xiàn)的方式進(jìn)行折舊。 根據(jù)S公司的年報(bào)，其生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的折舊政策是，種豬和種牛按照期限進(jìn)行攤銷分別為3、6年；種雞按照產(chǎn)出能力和期限兩種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行折舊；期限限定在911個(gè)月。 根據(jù)年報(bào)的說法“基于謹(jǐn)慎性原則，公司仍將實(shí)施相關(guān)生物干預(yù)技術(shù)的種雞的攤銷期維持在9-11 個(gè)月內(nèi)，即對應(yīng)的成本攤銷政策總體未發(fā)生改變，只是由于產(chǎn)蛋高峰期延后會(huì)使得個(gè)別批次種雞的攤銷呈后期較高的特點(diǎn)。

28、”該特點(diǎn)與毛利率升高的現(xiàn)狀相吻合。,48,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-固定資產(chǎn)：,同行業(yè)H公司2007-2009年固定資產(chǎn)增長率分別為18.99%和17.63%；遠(yuǎn)低于S公司固定資產(chǎn)的增長幅度81.08%和53.24%。,49,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)）,3.其他存在疑惑的方面： 1.為什么該企業(yè)可以逆經(jīng)濟(jì)周期維持較高的毛利率？ 2.是否存在超越一般企業(yè)的核心競爭力或核心技術(shù)？ 財(cái)務(wù)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)的異常： 長期資產(chǎn)規(guī)模的增長異常 現(xiàn)金流量的投資活動(dòng)流出異常 較高的毛利率異常 存貨規(guī)模與同業(yè)認(rèn)定的差異，及其規(guī)模的趨勢變動(dòng)有異常,50,

29、3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例2,某申請創(chuàng)業(yè)板上市公司A公司，其行業(yè)屬于光伏行業(yè)，其基本情況如下： 該企業(yè)主營業(yè)務(wù)：自設(shè)立以來專注于擁有自主品牌的晶體硅生長設(shè)備及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。 公司主要產(chǎn)品包括全自動(dòng)單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐及單晶硅生長爐控制系統(tǒng)。其中，全自動(dòng)單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐主要用于生產(chǎn)太陽能光伏電池所需的單晶硅棒、多晶硅錠；單晶硅生長爐控制系統(tǒng)作為單晶硅生長爐的核心部件之一，由本公司全資子公司慧翔電液研發(fā)制造，包括半自動(dòng)、準(zhǔn)全自動(dòng)、全自動(dòng)三類，其中，單獨(dú)對外銷售的主要為半自動(dòng)控制系統(tǒng)和準(zhǔn)全自動(dòng)控制系統(tǒng)，以滿足部分客戶單晶硅生長爐升級需要。 通過對A公司招股說明書上披露的

30、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其主要存在以下幾個(gè)疑點(diǎn)： 銷售價(jià)格顯著高于同業(yè) 同業(yè)內(nèi)公司披露的信息不一致 募投項(xiàng)目資產(chǎn)利用率大幅降低,51,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例2（續(xù)）,A公司招股說明書披露的行業(yè)背景： 2008 年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，經(jīng)濟(jì)景氣度較高，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快。2008 年下半年至2009 年上半年期間，受全球金融危機(jī)的影響，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度減緩，2009 年太陽能光伏企業(yè)普遍出現(xiàn)業(yè)績下滑或虧損的現(xiàn)象，進(jìn)而影響了晶體硅生長設(shè)備的市場需求。 2009 年下半年以來，全球經(jīng)濟(jì)景氣度回升，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)隨之迅速復(fù)蘇，太陽能光伏電池的市場需求重新呈現(xiàn)快速增長的勢頭，從

31、而拉動(dòng)晶體硅生長設(shè)備的市場需求快速增長。 受個(gè)別國家光伏發(fā)電補(bǔ)貼政策調(diào)整以及歐洲國家債務(wù)危機(jī)等因素的影響，2011 年全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再次波動(dòng)。 由于行業(yè)傳導(dǎo)滯后以及大中型優(yōu)質(zhì)客戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，本公司2011 年1-9 月經(jīng)營業(yè)績?nèi)员３挚焖僭鲩L，尚未受到2011 年太陽能光伏產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤分別為59,902.10萬元、22,805.05 萬元，分別達(dá)到2010 年度營業(yè)收入、營業(yè)利潤的157.71%、147.30%。,52,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例2（續(xù)）,A公司毛利率分析：,單晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較）：,多晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較） ：,53,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例2（續(xù)）,1.銷售價(jià)格顯著高于同業(yè)：,A公司招股說明書披露單晶爐價(jià)格如下：,位居該行業(yè)銷售額首位的C公司公司招股說明書披露單晶爐價(jià)格如下：,3.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例2（續(xù)）,2.并不被業(yè)內(nèi)公司承認(rèn)的龍頭地位：,根據(jù)A公司招股書“行業(yè)競爭地位”部分披露信息，2010年時(shí)該公司在國內(nèi)晶體硅生長、加工設(shè)備主要制造商銷售排名中位列第三位。但是奇怪的是，在這一行業(yè)位居銷售額首位的C公司招股書中，并未將A公司作為“