證券投資分析的主要方法ppt課件

1、證券投資分析的主要方法證券投資分析，是指人們通過各種專業(yè)分析方法，綜合分析影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息，判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變化的行為。它是證券投資過程中不可缺少的重要環(huán)節(jié)，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資分析的科學(xué)決策，使證券投資的凈效用最大化。證券分析方法有很多種，但可以分為以下四類：基本分析方法、技術(shù)分析方法、投資組合分析方法和行為金融分析方法。第一種方法是基礎(chǔ)分析。宏觀投資環(huán)境分析2。行業(yè)分析3。公司分析(1)公司運(yùn)營分析2。公司財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)。公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。公司財(cái)務(wù)分析的基本方法。公司財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)。利用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行公司基本面分析應(yīng)注意的問題基本面分析：基本面分析是通過分析影響證

2、券市場供求關(guān)系的基本因素來確定證券內(nèi)在投資價(jià)值的分析工具，為證券投資決策提供依據(jù)?；久娣治隹梢苑譃槿齻€(gè)層次：宏觀投資環(huán)境分析、行業(yè)分析和公司分析。1.宏觀投資環(huán)境分析表明，影響證券市場證券價(jià)格的宏觀因素很多，這些因素往往對證券市場產(chǎn)生系統(tǒng)性和強(qiáng)有力的影響，因此這是每個(gè)投資者必須關(guān)注的重要問題。(1)經(jīng)濟(jì)周期。(在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格持續(xù)下跌；在經(jīng)濟(jì)衰退期間，股票價(jià)格“見底”；在恢復(fù)期，股價(jià)上漲；在繁榮時(shí)期，股票價(jià)格上升到最高點(diǎn)，在繁榮的中后期，股票價(jià)格開始下降。(2)貨幣和金融狀況。(當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，股票價(jià)格上升，反之則下降；當(dāng)市場利率上升時(shí)，股票價(jià)格下跌，否則上漲；在通貨膨脹的早期，

3、股票價(jià)格上升，在通貨膨脹的中后期，股票價(jià)格下降。(3)國家財(cái)政政策。(擴(kuò)張性財(cái)政政策，基礎(chǔ)設(shè)施股票價(jià)格上漲，否則就會下跌；當(dāng)政府發(fā)行大量國債并提高國債利率時(shí)，股票價(jià)格開始下跌，當(dāng)政府回購大量國債并降低國債利率時(shí)，股票價(jià)格開始上漲；國家減稅，股票價(jià)格上漲，否則就會下跌。(4)國內(nèi)外政治形勢的變化。第二，行業(yè)分析，行業(yè)分析是指分析某一特定行業(yè)或行業(yè)的方法。投資者選擇投資對象時(shí)必須考慮行業(yè)因素。行業(yè)分析的內(nèi)容主要包括：(1)公司行業(yè)的發(fā)展前景(行業(yè)的生命周期：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期；行業(yè)繁榮的變化；政府的產(chǎn)業(yè)政策。(2)公司所屬行業(yè)的商品形式(如生產(chǎn)資料受經(jīng)濟(jì)周期影響較大，而消費(fèi)資料受經(jīng)濟(jì)周

4、期影響相對較小。(3)公司所屬行業(yè)的需求模式(如國內(nèi)銷售、出口銷售、耐久性、非耐久性等)。(4)公司所屬行業(yè)的生產(chǎn)模式(勞動密集型、資本密集型和技術(shù)密集型)。(5)公司所在行業(yè)的產(chǎn)品生命周期。3.公司分析：通過系統(tǒng)、全面地分析公司文件、公告和財(cái)務(wù)報(bào)告，判斷證券投資價(jià)值的分析工具，為證券投資決策提供依據(jù)。公司分析可以分為兩部分：公司經(jīng)營分析和財(cái)務(wù)分析。(1)公司運(yùn)營分析。公司經(jīng)營分析主要包括以下幾個(gè)方面：(1)公司管理能力；(2)公司的競爭力；(三)公司的經(jīng)營業(yè)績；(4)公司重大事件。(二)公司財(cái)務(wù)分析，公司財(cái)務(wù)分析：它是一種分析工具，利用適當(dāng)?shù)姆椒ǚ治龉矩?cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)資料中的數(shù)據(jù)，從而評價(jià)公

5、司的經(jīng)營現(xiàn)狀，進(jìn)而預(yù)測公司的新上市公司的初始財(cái)務(wù)報(bào)表在招股說明書和上市公告中公布，其他上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表在每年中、年末發(fā)布的中期報(bào)告和年度報(bào)告中公布。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤及利潤分配表(或損益表)和現(xiàn)金流量表，它們是上市公司財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)。2.公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容，利用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析包括以下四個(gè)主要內(nèi)容：1)公司的盈利能力也稱盈利能力。如何使用公司當(dāng)前投入的資本以及如何盈利是衡量公司是否具有活力和效率的標(biāo)志，也是投資者選擇公司或證券的主要依據(jù)。因?yàn)闆Q定股利和股價(jià)趨勢的基本因素是公司的利潤率和利潤額。2)公司的償付能力也稱為安全性。證券投資者在追求高回報(bào)的同時(shí)，

6、應(yīng)注意防范風(fēng)險(xiǎn)，確保投資安全。在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，公司的盈利能力與償付能力并不完全成正比。一些公司目前盈利不錯(cuò)，但資本結(jié)構(gòu)不合理，償債能力差。這樣的公司風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，投資者應(yīng)加強(qiáng)對公司流動性和資本結(jié)構(gòu)的分析，以確保投資的安全性。具體來說，可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一是分析其短期償債能力；二是分析其長期償債能力。3)公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)的能力也稱為增長。證券投資就是現(xiàn)在投資一筆錢，以便將來收回更多的資金。因此，證券投資者，尤其是長期投資者，不僅要看到公司目前或短期的收益，還要關(guān)注公司未來的發(fā)展前景和發(fā)展能力。4)公司的經(jīng)營效率也叫營業(yè)額。通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各種資金或資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，可以反映一個(gè)公司的經(jīng)營效率。如

7、果資本周轉(zhuǎn)快，就意味著資本利用效率高，公司經(jīng)營活動順暢，結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)，管理完善，購買公司股票是有利可圖的；相反，這表明公司效率低下，缺乏活力?？傊蒙鲜泄矩?cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容是分析公司的盈利能力、安全性、成長性和營業(yè)額。3.公司財(cái)務(wù)分析的基本方法1)比較分析是通過直接比較和分析同一行業(yè)和公司不同時(shí)期的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的財(cái)務(wù)分析方法。2)比率分析所謂的比率分析方法是一種利用比率來反映公司財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間的關(guān)系，并對公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況進(jìn)行評價(jià)的分析方法。該方法簡單易用，是投資者分析公司價(jià)值最常用、最重要的工具。4.財(cái)務(wù)(比率)分析的主要指標(biāo)(1)盈利

8、能力分析衡量一個(gè)公司盈利能力的常用財(cái)務(wù)比率指標(biāo)如下：資產(chǎn)收益率，也稱為投資盈利能力，是衡量一個(gè)公司使用其全部資產(chǎn)的經(jīng)營效益的指標(biāo)。它的計(jì)算公式是：資本回報(bào)率，也稱為股東權(quán)益回報(bào)率或凈資產(chǎn)回報(bào)率，是衡量一家公司使用其全部資本的運(yùn)營效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：銷售利潤率指公司稅后利潤與銷售收入的百分比，表示公司銷售收入每100元的平均凈收入，其計(jì)算公式為：每股收益指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤占普通股總數(shù)的比例，是衡量股票投資價(jià)值的最重要指標(biāo)之一。計(jì)算公式如下：當(dāng)上市公司發(fā)布年度報(bào)告時(shí)，其財(cái)務(wù)狀況中的部分上市每股收益()和每股收益()。前者按加權(quán)股本計(jì)算，而后者按期末總股本計(jì)算(完全稀釋)。每股凈值，

9、也稱為每股賬面價(jià)值它的計(jì)算公式是：普通股收益率，也稱股息收益率，是衡量普通股股東當(dāng)前股息收益率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：利潤與利潤之比是利率的倒數(shù)，表示每只股票當(dāng)前的市場價(jià)格是每股股息的幾倍，從而分析股票價(jià)格相對于股息是否高估，股票是否具有投資價(jià)值。其計(jì)算公式是：市盈率，又稱市盈率，是股票價(jià)格與每股凈收益之比，是分析一家公司股票價(jià)格與凈收益關(guān)系的主要指標(biāo)。它揭示了每股股票價(jià)格相當(dāng)于每股凈利潤的倍數(shù)，表明公司需要多少年積累凈利潤才能達(dá)到當(dāng)前的股價(jià)水平。其計(jì)算公式為：投資收益率是市盈率的倒數(shù)，是分析權(quán)益資本利潤率的重要指標(biāo)，也是投資者做出投資決策的重要參考依據(jù)之一。市盈率也稱為每股價(jià)格/凈資產(chǎn)比率，即

10、股票市場價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比率，表示每股凈資產(chǎn)在市場上流通和轉(zhuǎn)移的次數(shù)，用于評估股票相對于凈資產(chǎn)是否被高估。(2)償付能力分析公司的償付能力直接關(guān)系到投資的安全性。衡量一個(gè)公司償付能力的比率指標(biāo)主要包括以下幾個(gè)方面：流動比率是衡量一個(gè)公司短期償付能力最常用的指標(biāo)，它表明每一元短期負(fù)債中有多少元流動資產(chǎn)可以作為償還的保證。其計(jì)算公式為：速動比率速動比率是公司速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它反映了公司在很短時(shí)間內(nèi)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，因此它也是衡量公司短期償債能力的一個(gè)指標(biāo)。它的計(jì)算公式是：利息收入倍數(shù)是衡量公司長期償債能力的一個(gè)指標(biāo)，它指的是借入債務(wù)的收入是需要支付的債務(wù)利息的多少倍。其計(jì)算公

11、式為：負(fù)債比率負(fù)債比率是公司總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，反映了公司通過借款獲得的總資產(chǎn)的比例。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率是衡量公司長期償債能力的指標(biāo)，是指固定資產(chǎn)總額對股東權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式如下：(3)公司延伸經(jīng)營能力分析，又稱公司成長性，是財(cái)務(wù)分析中比率分析法的重要比率之一。分析公司擴(kuò)大經(jīng)營能力的主要指標(biāo)如下：利潤留存率是指公司稅后利潤減去應(yīng)付現(xiàn)金股利后的差額與稅后利潤的比率。它顯示了公司稅后利潤中有多少用于留存收益和擴(kuò)大經(jīng)營。其計(jì)算公式為：股利支付率，又稱股利支付率和股利支付率，是指公司分配的普通股股利占其稅后凈收入的比例。計(jì)算公式如下：(4)公司經(jīng)營效率

12、分析在財(cái)務(wù)分析中，公司的經(jīng)營效率一般是用財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來衡量的，所以公司的經(jīng)營效率分析也叫周轉(zhuǎn)率分析。有幾種常用的比率指標(biāo)來衡量一個(gè)公司的經(jīng)營效率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指總銷售收入與總資產(chǎn)平均余額之間的比率，用總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)來表示。計(jì)算公式是：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，通常用銷售收入與固定資產(chǎn)余額之比表示，即固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。計(jì)算公式是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量公司經(jīng)營效率的重要指標(biāo)，是指銷售收入與應(yīng)收賬款的比率。計(jì)算公式為：庫存周轉(zhuǎn)率庫存周轉(zhuǎn)率不僅是庫存流動性的指標(biāo)，也是衡量和評價(jià)企業(yè)庫存管理狀況的綜合指標(biāo)。它是一定時(shí)期內(nèi)銷售成本和平均庫存余額之間的比例關(guān)系其計(jì)算公式是：資本周轉(zhuǎn)率，又稱凈

13、周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與股東權(quán)益的比率。資本周轉(zhuǎn)率越高，資本周轉(zhuǎn)率越快，利用效率越高。資本周轉(zhuǎn)率越低，公司的資本利用率越差。計(jì)算公式如下：(4)利用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行公司分析應(yīng)注意的問題，(1)準(zhǔn)確性， 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性2)財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測性調(diào)整3)資本增加對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響4)投資項(xiàng)目對公司經(jīng)營和業(yè)績的影響5)資產(chǎn)重組對公司經(jīng)營和業(yè)績的影響6)關(guān)聯(lián)交易對公司經(jīng)營和業(yè)績的影響7)會計(jì)和稅收政策調(diào)整對公司業(yè)績的影響第二種方法是技術(shù)分析， 一、技術(shù)分析概述(1)什么是技術(shù)分析(2)技術(shù)分析的基本原則(3)技術(shù)分析的目的(4)技術(shù)分析的假設(shè)(5)技術(shù)分析與基礎(chǔ)分析的區(qū)別(6)技術(shù)分析的局限性(7)

14、應(yīng)用技術(shù)分析需要注意的問題(2)技術(shù)分析的理論和方法(1)股票市場理論(2)圖表分析(3) (1)什么是技術(shù)分析？ 所謂技術(shù)分析，就是通過各種圖表、曲線等技術(shù)手段來分析證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為，從而預(yù)測證券市場各種證券價(jià)格的變化趨勢。常用的技術(shù)分析方法有：k線分析、形態(tài)分析、切線分析、指數(shù)分析等?，F(xiàn)在，各種計(jì)算機(jī)分析軟件已經(jīng)開發(fā)出來，并被投資者廣泛使用。實(shí)踐證明，技術(shù)分析對投資者的短期投資有很強(qiáng)的指導(dǎo)作用。(2)技術(shù)分析的基本原理可以概括如下：(1)股票價(jià)格是由股票供求關(guān)系決定的；(2)股票的供求是由各種合理和不合理的因素決定的；(3)如果忽略股票價(jià)格的輕微波動，股票市場價(jià)格的變化將在一段

15、時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)一定的趨勢；(4)股票價(jià)格的變化趨勢將隨著市場供求的變化而變化。技術(shù)分析的目的是研究股票價(jià)格的未來趨勢。股票價(jià)格的趨勢，稱為“潛力”?！摆厔荨狈譃椋荷仙厔?如果投資者在上升趨勢中靠邊站，他們將錯(cuò)過一個(gè)好機(jī)會)、下降趨勢(如果投資者在下降趨勢中購買股票，他們將遭受損失)和市場趨勢(如果投資者干預(yù)市場趨勢，他們將處于兩難境地)。投資的原則是跟隨趨勢，逢低吸納，在反彈時(shí)賣出。因此，證券投資者必須掌握“潛力”的形成、變化和逆轉(zhuǎn)，而技術(shù)分析是研究“潛力”的有效工具和手段。(4)技術(shù)分析的假設(shè)。技術(shù)分析是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，根據(jù)證券價(jià)格過去的運(yùn)動軌跡來判斷未來證券價(jià)格的變化趨勢。然而，必須注意的

16、是，技術(shù)分析中的市場概念是基于以下三個(gè)假設(shè)：(1)有效市場假設(shè)是指能夠充分反映已知信息的證券市場。當(dāng)投資者以市場價(jià)格買賣任何證券時(shí)，他們的預(yù)期凈收入相等(零)，即投資者的預(yù)期損益被抵消，或者邊際收益等于邊際成本，并且沒有超額利潤。(2)供求假設(shè)。根據(jù)技術(shù)分析學(xué)派的觀點(diǎn)，股票價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，對企業(yè)利潤和股利水平的影響很小。供求關(guān)系是一種理性和非理性的力量，是信心、心理、觀點(diǎn)和對未來的猜測等因素的結(jié)合。(3)歷史相似性(再現(xiàn))假設(shè)在條件不變的情況下，事物的過去決定事物的未來；過去和未來的規(guī)則是一樣的。根據(jù)過去的數(shù)據(jù)，我們可以判斷未來的股價(jià)趨勢。歷史是相似的，甚至歷史也會重演。(5)技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析的區(qū)別。(1)從目的角度看，基本面分析主要在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值；技術(shù)分析主要在于分析股價(jià)運(yùn)動的規(guī)律。(2)從使用方法和視角來看，基本面分析從股票市場的外部決定因素入手，分析股票市場；技術(shù)分析直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價(jià)格和交易量等市場因素進(jìn)行分析。(3)從基本性質(zhì)上看，基本面分析關(guān)注證券的內(nèi)在價(jià)值和長期投資收益，具有長期性，適合中長期投資分析；技術(shù)分析關(guān)注證券的短期變化和短期投資回報(bào)，這是短期的，適合短期投資者。(4)從功能和意義上看，基本面分析引導(dǎo)投資者正確選擇證券投資對象；技術(shù)分析可以幫助投資者選擇合適的投資機(jī)會和操作方法。(6)技術(shù)分析的局限性。雖