《股份經(jīng)濟(jì)學(xué)》PPT課件.ppt

1、,第五章 股票交易,第一節(jié) 股票交易市場(chǎng),第二節(jié) 股票交易程序,第三節(jié) 股票交易方式,股票交易市場(chǎng),類型,功能,構(gòu)成要素,涵義,股票交易市場(chǎng)，又稱股票流通市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)，是由買賣已發(fā)行的股票所形成的各種市場(chǎng)的總和,撤資,約束公司運(yùn)作,引導(dǎo)資源的優(yōu)化配置,股票交易市場(chǎng)功能,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,定價(jià),股票交易構(gòu)成要素,證券商,股票,股票交易市場(chǎng),場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng),場(chǎng)外交易市場(chǎng),證券交易所市場(chǎng),依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)交易的有形場(chǎng)所。,特征 有一定的交易場(chǎng)所； 有固定的交易時(shí)間； 資料完備，有各種服務(wù)設(shè)施且服務(wù)周到； 股票交易量大且相當(dāng)集中； 股票價(jià)格是由買賣雙方通過競(jìng)爭(zhēng)

2、形成的； 組織機(jī)構(gòu)健全，程序清晰且管理嚴(yán)格；,功能： 促使證券買賣迅速合理地成交； 形成較為合理的價(jià)格; 引導(dǎo)社會(huì)資金合理流動(dòng)和優(yōu)化資源配置； 及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞上市公司的各種信息； 對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行一線監(jiān)控；,會(huì)員制,公司制,組,織,形,式,會(huì)員制證券交易所：由若干券商自愿組成的非盈利證券交易所形式，不以盈利為目的。,會(huì)員制證券交易所優(yōu)點(diǎn),證券交易傭金和證券上市費(fèi)比較低，有利于擴(kuò)大證券交易所交易的規(guī)模和數(shù)量，防止上市證券流入場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易； 不會(huì)破產(chǎn)。,會(huì)員制證券交易所缺點(diǎn),由于會(huì)員本身就是證券交易的買賣者，證券交易的不公正性難以避免； 證券交易所的管理者與參與者合一，不利于交易所的自身管

3、理，也不利于國(guó)家對(duì)其的統(tǒng)一管理； 由于該種證券交易所的買賣只限于該交易所的會(huì)員，非會(huì)員券商若要進(jìn)入某證券交易所進(jìn)行交易，必須首先獲得原有會(huì)員的同意。這種狀況是一種事實(shí)上的壟斷不利于形成公平價(jià)格，也會(huì)影響證券交易服務(wù)質(zhì)量的提高。,理事會(huì),理事長(zhǎng),總經(jīng)理,仲裁部,財(cái)務(wù)部,業(yè)務(wù)部,研究部,文秘部,上市管理,交易管理,清算交割,會(huì)員制證券交易所的結(jié)構(gòu),成員大會(huì),公司制證券交易所：以盈利為目的，為券商提供證券交易所需的交易場(chǎng)地、交易設(shè)備和服務(wù)人員，以便利券商獨(dú)立進(jìn)行證券買賣的證券交易所形式。,公司制證券交易所的優(yōu)點(diǎn),經(jīng)營(yíng)者與交易者兩者分離，有助于交易的公正進(jìn)行；它的主要職責(zé)是提供證券交易所需的各種物質(zhì)條

4、件和服務(wù)，業(yè)務(wù)活動(dòng)比較單純，有利于向券商提供盡可能完備的交易設(shè)施和服務(wù)。,公司制證券交易所的缺點(diǎn),由于以盈利為目的，公司制會(huì)員勢(shì)必要擴(kuò)大人數(shù)，人為助長(zhǎng)行情的波動(dòng)，從而助長(zhǎng)過度投機(jī)交易； 要收取較高的上市費(fèi)和傭金，交易者為避免過高的交易成本，會(huì)到場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易； 有可能破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。,董事會(huì),監(jiān)事會(huì),董事長(zhǎng),總經(jīng)理,仲裁部,財(cái)務(wù)部,業(yè)務(wù)部,研究部,文秘部,上市管理,交易管理,清算交割,股東大會(huì),公司制證券交易所的結(jié)構(gòu),涉及會(huì)員單位的費(fèi)用,涉及投資者的費(fèi)用,會(huì)員制證券交易所和公司制證券交易所比較,股票交易市場(chǎng),場(chǎng)外交易市場(chǎng)：又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，是指證券經(jīng)紀(jì)人或券商不通過有組織的證券

5、交易所，而直接同顧客進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所。,場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征,場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無形市場(chǎng)。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)所交易的證券品種多樣化。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易是直接議價(jià)交易。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。,第三市場(chǎng)指在店頭市場(chǎng)上 從事已在交易所掛牌 上市的證券交易。,第三市場(chǎng)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國(guó)。美國(guó)證券市場(chǎng)的固定傭金制，費(fèi)用較高，難以及時(shí)過戶等對(duì)大額投資者不利，為降低交易成本，便出現(xiàn)了掛牌上市股票交易由非交易所成員的經(jīng)紀(jì)商在交易所外交易的渠道，參與交易的主要是銀行信托部、保險(xiǎn)公司、互助儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金會(huì)、互助基金等金融機(jī)構(gòu)，大證券經(jīng)紀(jì)商和其它大投資者。,第三市場(chǎng)在美國(guó)出現(xiàn)并迅速

6、發(fā)展起來，這種現(xiàn)象反映了60年代以來美國(guó)證券市場(chǎng)的重要變化，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，證券交易日益分散化；第二，機(jī)構(gòu)投資者在證券市場(chǎng)上的地位日益提高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)各種團(tuán)體投資者持有的股票占發(fā)行股票的一半以上，參與交易的股票數(shù)額占總交易量的60以上。,第三市場(chǎng)的交易特點(diǎn)是傭金便宜，成本較低；價(jià)格和傭金由雙方議定，往往能得到一個(gè)較好的成交價(jià)；交易手續(xù)簡(jiǎn)便，能迅速成交。 第三市場(chǎng)的出現(xiàn)，使證券市場(chǎng)形成了多層次的交易局面，加強(qiáng)了證券業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，促使證券交易所也采取相應(yīng)措施來吸引顧客。,第四市場(chǎng)指投資者 和籌資者完全繞開 通常的證券經(jīng)紀(jì)人，相互間利用 電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大宗證券交易 的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。,第

7、四市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)人不需要向政府有關(guān)當(dāng)局注冊(cè)，也不公開其交易情況，傭金也比其他市場(chǎng)低。近年來，我國(guó)定向募集公司法人股的轉(zhuǎn)讓，就其交易方式而言，與第四市場(chǎng)有相似之處，但就其產(chǎn)生的原因而言則不盡相同。,第四市場(chǎng)這種交易形式的優(yōu)點(diǎn)在于：第一，交易成本低。第二，由于買賣雙方直接談判，所以可望獲得雙方都滿意的價(jià)格，并成交迅速；第三，交易不必公開報(bào)道，有利于保持交易的秘密性；第四，不沖擊證券市場(chǎng)。第四市場(chǎng)所進(jìn)行的一般都是大宗證券交易，可以避免對(duì)證券行情產(chǎn)生壓力。 第四市場(chǎng)也有其不利的一面，會(huì)給金融管理帶來很大困難。,第二節(jié) 股票交易程序,交易程序,一、開 戶,1、證券帳戶 2、資金帳戶,上海證券交易所,股 票

8、帳 戶,總號(hào).,深圳證券交易所,證 券 帳 戶,二、委托,1、委托指令 2、委托形式 3、委托受理 4、委托執(zhí)行 5、委托撤銷,1、證券賬號(hào) 2、日期 3、品種 4、數(shù)量 5、價(jià)格 6、時(shí)間 7、有效期 8、簽名,1、柜臺(tái)委托 2、非柜臺(tái)委托 電話委托 自助委托 網(wǎng)上委托 傳真委托或函電委托,1、驗(yàn)證（買賣程序合法性、同一性） 2、審單（委托單的合法性、一致性） 3、查驗(yàn)資金及證券,1、撤單的條件 2、撤單的程序,三、成交,由證券商或經(jīng)紀(jì)人將買方和賣 方的競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)分別輸入電腦 主機(jī)，電腦主機(jī)按照價(jià)格優(yōu)先、 時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序并撮 合成交的方式。,買方價(jià)格由高到低,賣方價(jià)格由低到高,賣三

9、6.07 120 賣二 6.05 100 賣一 6.00 120 買一 5.99 200 買二 5.98 70 買三 5.95 300,集合競(jìng)價(jià),連續(xù)競(jìng)價(jià),撮,合,方,式,按交易時(shí)間段劃分,在每個(gè)交易日上午9：25，交易所電腦主機(jī)對(duì)9：15至9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理過程,在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有 有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位,集合競(jìng)價(jià)即在某一規(guī)定時(shí)間內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價(jià)格自由地進(jìn)行買賣申報(bào)之后，由電腦交易處理系統(tǒng)對(duì)全部申報(bào)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先地原則排序，并在此基礎(chǔ)上找出一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，該基準(zhǔn)價(jià)格即被確定為成交價(jià)格。,基準(zhǔn)價(jià)格的三個(gè)條件,成交量最大 高于基

10、準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部滿足 與基準(zhǔn)價(jià)格相同的買賣雙方中有一方申報(bào)全部滿足,例題,賣三 6.07 120 賣二 6.05 100 賣一 6.00 120 買一 5.99 200 買二 5.98 70 買三 5.95 300,例題,連續(xù)競(jìng)價(jià)，即是指對(duì)申報(bào) 的每一筆買賣委托，由電 腦交易系統(tǒng)逐筆產(chǎn)生成交價(jià)。,最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同； 買入申報(bào)價(jià)格即時(shí)最低賣出申報(bào)，取賣價(jià)； 賣出申報(bào)價(jià)格即時(shí)最高買入申報(bào)價(jià)格，取買價(jià)；,連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)的決定原則,例題,賣三 6.07 120 賣二 6.05 100 賣一 6.00 120 買一 5.99 200 買二 5.98 70

11、 買三 5.95 300,.3,A、B兩次交易之后，變?yōu)?賣三 6.07 120 賣二 6.05 100 賣一 6.00 40（120-80=40） 買一 5.99 150（200-50=150） 買二 5.98 70 買三 5.95 300,.3,C交易之后，變?yōu)?賣三 6.07 10（120-110=10） 賣二 6.05 0（100-100=0） 賣一 6.00 0（80-40=0） 買一 5.99 150 買二 5.98 70 買三 5.95 300 即 賣三 - - 賣二 6.10 300 賣一 6.07 10（120-110=10） 買一 5.99 150 買二 5.98 70 買

12、三 5.95 300,.3,D交易之后，變?yōu)?賣三 6.10 300 賣二 6.07 10 賣一 5.96 80 買一 5.99 0(150-150=0) 買二 5.98 0(70-70=0) 買三 5.95 300,.3,賣三 6.10 300 賣二 6.07 10 賣一 5.96 80 買一 5.95 300 買二 - - 買三 - -,競(jìng)價(jià)結(jié)果,全部成交 部分成交 不成交,四、清算,在股票成交后買賣各方通過證券交易所系統(tǒng)進(jìn)行的股票和資金清理結(jié)算。,第一層次， 證券商（或經(jīng)紀(jì)人）相互間 通過交易所系統(tǒng)進(jìn)行的清算。 第二層, 證券商（或經(jīng)紀(jì)人與 委托人）之間的清算.,當(dāng)日17：00點(diǎn)前證交所

13、將當(dāng)日成交資料送交清算機(jī)構(gòu),19：00前清算機(jī)構(gòu)以電腦劃帳方式完成各證券商之間的股份凈額清算,不正確,證券商核對(duì),正確,異地證券商將成交清單送交 當(dāng)?shù)氐怯洠ㄇ逅悖C(jī)構(gòu),證交所所在地證券商將成交清單 送交證交所的登記（清算）機(jī)構(gòu),異地登記（清算）機(jī)構(gòu)核對(duì) 證券商股票買賣情況,證交所的登記（清算）機(jī)構(gòu) 核對(duì)各投資者 的買賣明細(xì),按投資者買賣股票的凈額完成股份過戶,五、交割,買賣雙方成交后，買方付出款項(xiàng)收到股票，而賣方則交付股票收到現(xiàn)金，這一行為叫買賣股票的交割。,第三節(jié) 股票交易方式,一、現(xiàn)貨交易,股票現(xiàn)貨交易又稱為現(xiàn)金交易， 指股票買賣雙方 成交后即行辦理交割手續(xù)的交易。,二、期貨交易,期貨交易

14、指股票買賣雙方成交后 按照協(xié)議規(guī)定的價(jià)格在遠(yuǎn)期辦 理交割手續(xù)的交易。,例題,設(shè)有投資者A、B兩人通過經(jīng)紀(jì)人在3月1日達(dá)成以每股15.00元買賣1000股W股票的期貨交易，交割期為3個(gè)月，即6月1日辦理交割，并簽定契約。 一是股價(jià)升至17.00元，則B要虧損2000元； 二是股價(jià)降至13.00元，則B要賺2000元； 三是股價(jià)仍是15.00元，則B不虧不賺。,例題,黑龍江省有一商人從事買賣牛的期貨交易，4月份，東北三省出現(xiàn)干旱，他判斷干旱會(huì)持續(xù)到6月，旱災(zāi)的發(fā)生使大批養(yǎng)牛人因沒有好的草場(chǎng)和足夠的飼料，將把大量的牛出售，牛肉的價(jià)格會(huì)下降，于是他來到商品期貨交易所，在交納了少量保證金后，他按4月份的

15、牛肉市價(jià)每公斤7元的價(jià)格在商品期貨交易所里與他人簽定了6月份出售5噸牛肉的期貨合同。結(jié)果在5月份旱情仍不解除，正如他的預(yù)料一樣，牛肉大量供應(yīng)，每公斤的市場(chǎng)價(jià)格下降到6.5元，他以每公斤6.5元的價(jià)格又買進(jìn)了6月份的期貨合同(用以抵銷他原來賣出的合同)，通過這一賣出買進(jìn)，結(jié)果他從每公斤牛肉的價(jià)格中賺取了0.5，總共獲益2500元，如果情況不是他所預(yù)料的那樣，旱情很快解除，6月份的牛肉價(jià)格仍與4月份的持平，他可以保本；如果價(jià)格上漲，他就要虧損。做這筆買賣他是先賣后買；如果情況與此相反，他還可以先買后賣。只要他判斷準(zhǔn)確，就可以賺錢，反之就要虧損。,期貨交易,（一）期貨交易主體： 期貨經(jīng)紀(jì)公司+套期保

16、值者+投機(jī)者,期貨交易,（二）交易過程： 開（期貨交易帳）戶 開倉(cāng)：建立（多頭/空頭）頭寸 持倉(cāng)：未平倉(cāng)量(空盤量) 對(duì)沖平倉(cāng) 實(shí)物交割,（三）交易類型,1、套期保值 買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹纳唐菲谪浐霞s，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)相同的期貨合約，對(duì)沖平倉(cāng)，結(jié)算期貨交易帶來的盈利或虧損，以此來化解現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在一定的水平。,（1）賣出套期保值 7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定

17、在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示： 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)7月份價(jià)格2010元/噸賣出10手9月份大豆合約：價(jià)格為2050元/噸9月份賣出100噸大豆： 買入10手9月份大豆合約： 價(jià)格為1980元/噸 價(jià)格為2020元/噸套利結(jié)果 虧損30元/噸 盈利30元/噸最終結(jié)果 凈獲利100*30-100*30=0元注：1手=10噸,（2）買入套保,9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值

18、交易。交易情況如下表： 現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)9月份大豆價(jià)格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約： 價(jià)格為2090元/噸11月份 買入100噸大豆： 賣出10手11月份大豆合約： 價(jià)格為2050元/噸 價(jià)格為2130元/噸 套利結(jié)果虧損40元/噸盈利40元/噸最終結(jié)果凈獲利40*100-40*100=0,2、投機(jī)交易 純粹以牟利為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為。 買空投機(jī)和賣空投機(jī)。,3、套期圖利 簡(jiǎn)稱套利，也叫價(jià)差交易。指參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買入和賣出兩張不同種類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。 如交易者對(duì)2000年5月與7月大豆合約進(jìn)行套利交易，以

19、2130元/噸的價(jià)格買入5月合約10手，以2172 元/噸的價(jià)格賣出7月合約10手，一周后，5月合約的價(jià)格下跌至2081元/噸，7月合約的價(jià)格下跌至2110元/噸，套利者可發(fā)出平倉(cāng)指令，結(jié)果交易者在5月合約上虧損共計(jì)490元，在7月合約上贏利共計(jì)620元，盈虧相抵，共計(jì)贏利130元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）。,三、期權(quán)交易,期權(quán)交易，又稱為選擇權(quán)交易，是指在一定時(shí)期內(nèi)股票買賣權(quán)的交易，它不是實(shí)物權(quán)利的交易。,期權(quán)合同的主要內(nèi)容,合同的期滿日期,協(xié)議價(jià)格,每份期權(quán)的股份數(shù),期權(quán)合同類別,期權(quán),看漲期權(quán),看跌期權(quán),雙向期權(quán),看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1850美元/噸。A買入這個(gè)權(quán)利

20、，付出5美元；B賣出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略： 行使權(quán)利A有權(quán)按1850美元/噸的價(jià)格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個(gè)行使 期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價(jià)賣給A，而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上拋出，獲利50美元。B則損失50美元。 售出權(quán)利A可以55美元的價(jià)格售出看漲期權(quán)，A獲利50美元（55-5）。 若銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元

21、。,看跌期權(quán)：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價(jià)格為1750美元/噸，A買入這個(gè)權(quán)利，付出5美元；B賣出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價(jià)跌至1695美元/噸，看跌期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。此時(shí)，A可采取兩個(gè)策略：行使權(quán)利A可以按1695美元/噸的市價(jià)從市場(chǎng)上買入銅，而以1750美元/噸的價(jià)格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元，B損失50美元。 售出權(quán)利A可以55美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元。 如果銅期貨價(jià)格上漲，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元。,通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論： 一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)，他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的（虧損最大

22、值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。 二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。 三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。,看漲期權(quán),甲方在1月1日以每股2元的期權(quán)價(jià)格購(gòu)買了 100股某公司（乙方）的股票的看漲期權(quán)合 同，協(xié)議價(jià)格為50元/股，合同期限3個(gè)月，3月31日為期滿日。如果在1月30日這 天，這家公司的股票價(jià)格上升到53元，它的期權(quán)價(jià)格從2元上升到6元，甲可以賣出 其期權(quán)。如3月15日，乙的股票上漲到60 元/股，甲行使自己的看漲期權(quán)。,投資者（甲方）在3

23、月15日這一天，該公司股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲到60元股，該投資者認(rèn)為漲到頂點(diǎn)，馬上行使自己的看漲期權(quán)。他立即以合同規(guī)定的協(xié)議價(jià)格50元股向公司購(gòu)入該種股票100股，然后又于當(dāng)天在股票市場(chǎng)上以60元股賣出。這樣投資者從每股股票中賺取差價(jià)10元，100股共計(jì)賺取1000元，扣去原先支付協(xié)權(quán)利金200元，再扣去大約100元的經(jīng) 紀(jì)人傭金（期權(quán)交易經(jīng)紀(jì)人收取傭金低于普通股票交易傭金），投資者凈賺700元。,如果在1月30日這天，這家公司的股票價(jià)格上升到53元，由于它的上漲前景誘人，它的期權(quán)價(jià)格從2元上升到6元，如果該投資者在這天按 50元股的價(jià)格買進(jìn)再按 53元股的價(jià)格賣出，他的凈收入為： （53-50）100-200（保險(xiǎn)費(fèi)）-100（傭金）0 顯然，這天他是不會(huì)行使他的權(quán)利，但是，這天他可以再賣出其期權(quán)，凈收入為： （62）100200100=100元,看跌期權(quán),甲預(yù)測(cè)某公司的股票市場(chǎng)價(jià)格今后將要下跌，他于6月1日支付200元購(gòu)買了100股該公司（乙方）股票的看跌期權(quán)合同，期限為3個(gè)月，9月30日為期滿日，協(xié)議價(jià)格為70元/股。如8月3日這天，乙的股票市場(chǎng)價(jià)格降到60元/股，甲可以行使自己的期權(quán)。,雙向期權(quán),雙向期權(quán)指投資者在同一時(shí)間內(nèi)，既買了某種股票的看漲期權(quán)，又買了該種股票的看跌