期權(quán)期貨計算題-考前復(fù)習(xí)題.ppt

1、套利交易商品期貨,一、跨期套利 跨期套利是針對同一期貨交易所同一種商品不同交割期的兩個期貨合約進行的投機交易行為。,基本判斷甲： 甲：A交割期合約和B交割期合約的價格差將會變小，S1-F1S2-F2 投機操作1： 在基本判斷為甲的情況下，當(dāng)前賣出一張A交割期合約、買入一張B交割期合約；未來平掉所有合約。,基本判斷乙： 乙：A交割期合約和B交割期合約的價格差將會變大，S1-F1S2-F2 投機操作2： 在基本判斷為乙的情況下，當(dāng)前買入一張A交割期合約、賣出一張B交割期合約；未來平掉所有合約。,小結(jié)（記下來）,基本判斷甲：預(yù)計A、B兩種交割期的期貨合約將來價格差變小。 投機操作1：現(xiàn)在賣A買B，將

2、來平倉了結(jié)。 基本判斷乙：預(yù)計A、B兩種交割期的期貨合約將來價格差變大。 投機操作2：現(xiàn)在買A賣B，將來平倉了結(jié)。,二、跨市套利 跨市套利是針對同一種商品具有相同交割期但出于不同期貨市場上的兩個期貨合約進行的投機交易行為。,基本判斷甲： 甲：A交易所合約和B交易所合約的價格差將會變小，S1-F1S2-F2 投機操作1： 在基本判斷為甲的情況下，當(dāng)前賣出一張A交易所合約、買入一張B交易所合約；未來平掉所有合約。,基本判斷乙： 乙：A交易所合約和B交易所合約的價格差將會變大，S1-F1S2-F2 投機操作2： 在基本判斷為乙的情況下，當(dāng)前買入一張A交易所合約、賣出一張B交易所合約；未來平掉所有合約

3、。,小結(jié)（記下來）,基本判斷甲：預(yù)計A、B兩個交易所的期貨合約將來價格差變小。 投機操作1：現(xiàn)在賣A買B，將來平倉了結(jié)。 基本判斷乙：預(yù)計A、B兩個交易所的期貨合約將來價格差變大。 投機操作2：現(xiàn)在買A賣B，將來平倉了結(jié)。,復(fù)習(xí)題1,1月1日，6月份鋁期貨合約價格為20000元噸，9月鋁合約價格為20050元噸，前者與后者的價差為-50。套利者根據(jù)歷年6月份合約和9月份合約間的價差分析，認為此時價差較之正常的價差從數(shù)字上看顯得太小，投機者判斷這種價差的減少只是暫時現(xiàn)象，不久后會回到正常水平。 于是套利者在兩種合約上各建立1手的頭寸，買入1手6月份合約，賣出1手9月份合約，套利者將來在2月1日平

4、倉了結(jié)，到那時6月份和9月份鋁期貨合約價格分別為20070元/噸和20080元/噸。(注：l手5噸) 請分別計算在兩份合約上的盈虧和總盈虧。,復(fù)習(xí)題2 1月1日，套利者發(fā)現(xiàn)大連商品交易所大豆6月份期貨合約價格為2300元/噸，鄭州商品交易所大豆6月份期貨合約價格為2360元/噸，前者與后者價差為-60。交易者認為這個價差較之正常的價差從數(shù)字上講顯得太小，價差減少是暫時現(xiàn)象，價差不久會回到正常水平。 于是，套利者在兩種合約上各建立1手頭寸，買入1手大連的合約，賣出1手鄭州的合約。套利者將來在2月1日平倉了結(jié)，到那時大連和鄭州6月份大豆期貨合約價格分別為2350元/噸和2390元/噸。(注：l手1

5、0噸) 請計算兩個市場分別的盈虧和總盈虧。,套期保值股指期貨,股票指數(shù)期貨套期保值比率的確定 若投資者想要對股票組合現(xiàn)貨進行套期保值，應(yīng)該做多少份股指期貨合約進行套保？,一、買入套期保值,在股價上漲時，為了固定未來買入股票的成本，在市場上可以買入股指期貨，做買入套期保值。,復(fù)習(xí)題3：某機構(gòu)投資者想持有一證券組合，當(dāng)前該證券組合的總值為50億日元，其貝塔系數(shù)為1.2，但是資金一個月后才能到位。當(dāng)前1月1日，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報價36500點（每點代表1000日元），為避免股市上升帶來的影響，該投資者決定用日經(jīng)225指數(shù)期貨套期保值。2月1日，證券組合價值上升到52.5億日元，日經(jīng)225指數(shù)期

6、貨合約報價達到38000點。請問操作策略及盈虧。 解析：投資者要預(yù)防證券價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)做買入套期保值，套期保值比率為： 期貨合約數(shù)N=5000000000/(365001000)1.2 =164.3853164份,二、賣出套期保值,在股價下跌時，為了固定未來出售股票的收入，在市場上可以賣出股指期貨，做賣出套期保值。,復(fù)習(xí)題4：某機構(gòu)投資者持有總市值為50億日元的證券組合，其貝塔系數(shù)為1.2，該機構(gòu)擔(dān)心未來股價下跌，又不愿意馬上出售證券組合，于是利用股指期貨對自己手持現(xiàn)貨進行保值。當(dāng)前1月1日，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報價36500點（每點代表1000日元）。2月1日，證券組合價值下降到49億日元，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報價降到35000點。