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1、套利交易商品期貨,一、跨期套利 跨期套利是針對(duì)同一期貨交易所同一種商品不同交割期的兩個(gè)期貨合約進(jìn)行的投機(jī)交易行為。,基本判斷甲: 甲:A交割期合約和B交割期合約的價(jià)格差將會(huì)變小,S1-F1S2-F2 投機(jī)操作1: 在基本判斷為甲的情況下,當(dāng)前賣出一張A交割期合約、買入一張B交割期合約;未來平掉所有合約。,基本判斷乙: 乙:A交割期合約和B交割期合約的價(jià)格差將會(huì)變大,S1-F1S2-F2 投機(jī)操作2: 在基本判斷為乙的情況下,當(dāng)前買入一張A交割期合約、賣出一張B交割期合約;未來平掉所有合約。,小結(jié)(記下來),基本判斷甲:預(yù)計(jì)A、B兩種交割期的期貨合約將來價(jià)格差變小。 投機(jī)操作1:現(xiàn)在賣A買B,將
2、來平倉了結(jié)。 基本判斷乙:預(yù)計(jì)A、B兩種交割期的期貨合約將來價(jià)格差變大。 投機(jī)操作2:現(xiàn)在買A賣B,將來平倉了結(jié)。,二、跨市套利 跨市套利是針對(duì)同一種商品具有相同交割期但出于不同期貨市場(chǎng)上的兩個(gè)期貨合約進(jìn)行的投機(jī)交易行為。,基本判斷甲: 甲:A交易所合約和B交易所合約的價(jià)格差將會(huì)變小,S1-F1S2-F2 投機(jī)操作1: 在基本判斷為甲的情況下,當(dāng)前賣出一張A交易所合約、買入一張B交易所合約;未來平掉所有合約。,基本判斷乙: 乙:A交易所合約和B交易所合約的價(jià)格差將會(huì)變大,S1-F1S2-F2 投機(jī)操作2: 在基本判斷為乙的情況下,當(dāng)前買入一張A交易所合約、賣出一張B交易所合約;未來平掉所有合約
3、。,小結(jié)(記下來),基本判斷甲:預(yù)計(jì)A、B兩個(gè)交易所的期貨合約將來價(jià)格差變小。 投機(jī)操作1:現(xiàn)在賣A買B,將來平倉了結(jié)。 基本判斷乙:預(yù)計(jì)A、B兩個(gè)交易所的期貨合約將來價(jià)格差變大。 投機(jī)操作2:現(xiàn)在買A賣B,將來平倉了結(jié)。,復(fù)習(xí)題1,1月1日,6月份鋁期貨合約價(jià)格為20000元噸,9月鋁合約價(jià)格為20050元噸,前者與后者的價(jià)差為-50。套利者根據(jù)歷年6月份合約和9月份合約間的價(jià)差分析,認(rèn)為此時(shí)價(jià)差較之正常的價(jià)差從數(shù)字上看顯得太小,投機(jī)者判斷這種價(jià)差的減少只是暫時(shí)現(xiàn)象,不久后會(huì)回到正常水平。 于是套利者在兩種合約上各建立1手的頭寸,買入1手6月份合約,賣出1手9月份合約,套利者將來在2月1日平
4、倉了結(jié),到那時(shí)6月份和9月份鋁期貨合約價(jià)格分別為20070元/噸和20080元/噸。(注:l手5噸) 請(qǐng)分別計(jì)算在兩份合約上的盈虧和總盈虧。,復(fù)習(xí)題2 1月1日,套利者發(fā)現(xiàn)大連商品交易所大豆6月份期貨合約價(jià)格為2300元/噸,鄭州商品交易所大豆6月份期貨合約價(jià)格為2360元/噸,前者與后者價(jià)差為-60。交易者認(rèn)為這個(gè)價(jià)差較之正常的價(jià)差從數(shù)字上講顯得太小,價(jià)差減少是暫時(shí)現(xiàn)象,價(jià)差不久會(huì)回到正常水平。 于是,套利者在兩種合約上各建立1手頭寸,買入1手大連的合約,賣出1手鄭州的合約。套利者將來在2月1日平倉了結(jié),到那時(shí)大連和鄭州6月份大豆期貨合約價(jià)格分別為2350元/噸和2390元/噸。(注:l手1
5、0噸) 請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)市場(chǎng)分別的盈虧和總盈虧。,套期保值股指期貨,股票指數(shù)期貨套期保值比率的確定 若投資者想要對(duì)股票組合現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值,應(yīng)該做多少份股指期貨合約進(jìn)行套保?,一、買入套期保值,在股價(jià)上漲時(shí),為了固定未來買入股票的成本,在市場(chǎng)上可以買入股指期貨,做買入套期保值。,復(fù)習(xí)題3:某機(jī)構(gòu)投資者想持有一證券組合,當(dāng)前該證券組合的總值為50億日元,其貝塔系數(shù)為1.2,但是資金一個(gè)月后才能到位。當(dāng)前1月1日,日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)36500點(diǎn)(每點(diǎn)代表1000日元),為避免股市上升帶來的影響,該投資者決定用日經(jīng)225指數(shù)期貨套期保值。2月1日,證券組合價(jià)值上升到52.5億日元,日經(jīng)225指數(shù)期
6、貨合約報(bào)價(jià)達(dá)到38000點(diǎn)。請(qǐng)問操作策略及盈虧。 解析:投資者要預(yù)防證券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)做買入套期保值,套期保值比率為: 期貨合約數(shù)N=5000000000/(365001000)1.2 =164.3853164份,二、賣出套期保值,在股價(jià)下跌時(shí),為了固定未來出售股票的收入,在市場(chǎng)上可以賣出股指期貨,做賣出套期保值。,復(fù)習(xí)題4:某機(jī)構(gòu)投資者持有總市值為50億日元的證券組合,其貝塔系數(shù)為1.2,該機(jī)構(gòu)擔(dān)心未來股價(jià)下跌,又不愿意馬上出售證券組合,于是利用股指期貨對(duì)自己手持現(xiàn)貨進(jìn)行保值。當(dāng)前1月1日,日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)36500點(diǎn)(每點(diǎn)代表1000日元)。2月1日,證券組合價(jià)值下降到49億日元,日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)降到35000點(diǎn)。
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