工商企業(yè)管理第7章.ppt

1、第七章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理,課前導(dǎo)入： 幾個(gè)問題,如果你想出售你的房產(chǎn)，是否希望得到可能的最高價(jià)格？ 希望當(dāng)天拿到款項(xiàng)還是一年以后？ 如果你是房子的買主，是否希望支付盡可能低的價(jià)格？ 你是否希望房子增值？ 愿意承擔(dān)貶值的風(fēng)險(xiǎn)嗎？,第一節(jié) 公司理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)基本概念 一、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)和環(huán)境,公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的總體目標(biāo) 公司理財(cái)目標(biāo) 利潤(rùn)最大化 每股盈余最大化或凈資產(chǎn)收益最大化 股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化,公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境 法律環(huán)境因素 金融市場(chǎng)環(huán)境因素 宏觀環(huán)境因素,二、公司理財(cái)?shù)膶?duì)象和內(nèi)容,理財(cái)對(duì)象現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn) 理財(cái)內(nèi)容,理財(cái)對(duì)象現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn),理財(cái)內(nèi)容,企業(yè)的投資決策 投資是企業(yè)資金

2、的運(yùn)用，是企業(yè)為了獲得預(yù)期收益或其他經(jīng)營(yíng)目的，將資金或?qū)嵨镏苯踊蜷g接地投放于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 直接投資（直接投放購(gòu)置生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)） 間接投資（購(gòu)買證券等） 并購(gòu) Merger Acquisition （企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)） 企業(yè)的融資政策 解決的問題就是如何獲得企業(yè)所需的資金。 企業(yè)的股利分配政策 是指公司分配政策的選擇,中石化收購(gòu)四子公司,中國(guó)石化2006年2月15日召開董事會(huì)，審議批準(zhǔn)以現(xiàn)金要約方式收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明等四家A股上市子公司全部流通股和非流通股事宜。 中國(guó)石化收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明流通股的價(jià)格分

3、別為10.18元/股、13.95元/股、12.12元/股、10.30元/股。如目標(biāo)公司的流通股股東全部接受要約，則流通股部分的現(xiàn)金對(duì)價(jià)總計(jì)約143億元。,要約期于要約收購(gòu)公告當(dāng)日正式開始，直至公告后第30個(gè)自然日結(jié)束。持有上述四家公司股票的投資者可通過券商的柜面交易、電話或網(wǎng)上自助等申報(bào)預(yù)受要約。 自要約收購(gòu)報(bào)告書公告后30天內(nèi)，目標(biāo)公司若達(dá)到證券法規(guī)定的下市條件（齊魯石化、揚(yáng)子石化和中原油氣的流通股東不超過總股本10%，石油大明的流通股東不超過總股本25%），則收購(gòu)要約生效。要約條件生效后，中國(guó)石化將促使目標(biāo)公司立即申請(qǐng)終止流通股股票的上市交易，履行股票終止上市的有關(guān)程序。,在收購(gòu)過程中，目

4、標(biāo)公司的管理者處于非常重要而又非常微妙的地位：在公司面臨惡意收購(gòu)的情況下，它會(huì)為了維護(hù)公司和股東的利益將采取反收購(gòu)措施； 在善意收購(gòu)的情況下，它也可能為維護(hù)自身的利益而采取反收購(gòu)措施。反收購(gòu)的最終目的是使目標(biāo)公司變得不再具有吸引力或讓收購(gòu)者為取得目標(biāo)公司的控制權(quán)而必須付出高昂代價(jià)，以至于不可能取得公司的控制權(quán)，以防止收購(gòu)行為的發(fā)生，或挫敗已經(jīng)發(fā)生的收購(gòu)行為。,根據(jù)采取反收購(gòu)措施的階段不同，可以分為: 事前預(yù)防措施:毒丸計(jì)劃,降落傘計(jì)劃等。 事后抵御措施:白色騎士,白衣侍衛(wèi)，帕克曼式防御、皇冠上的珠寶等。,事前防衛(wèi)型 毒丸計(jì)劃：是指目標(biāo)公司付予現(xiàn)有股東的在特定條件發(fā)生時(shí)可以以較低價(jià)格購(gòu)買公司的股

5、票和債券的權(quán)利。 降落傘計(jì)劃：目標(biāo)公司與其公司職員訂立雇員合同，一旦目標(biāo)公司被收購(gòu)，公司必須向他們立即支付巨額去職費(fèi)或退休金，其中與董事及高層管理者簽立的為“金降落傘”；以下分別為灰色降落傘和錫降落傘。 事后抵御型 白色騎士：即目標(biāo)公司管理者尋找一個(gè)善意收購(gòu)買力以更高的收價(jià)來提出收購(gòu)，以使收購(gòu)買力知難而退。 白衣侍衛(wèi)：目標(biāo)公司將大宗有表決權(quán)的股份轉(zhuǎn)讓給友好公司以增加敵意收購(gòu)的難度。 帕克曼式防御：即當(dāng)收購(gòu)買力有意收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)公司反守為攻，搶先向收購(gòu)公司的股東發(fā)出收購(gòu)要約。 皇冠上的珠寶：目標(biāo)公司將其最具吸引力的資產(chǎn)或部門出售，讓收購(gòu)從失去收購(gòu)的興趣。,三、公司理財(cái)?shù)幕A(chǔ)觀念（CPA）,貨幣的時(shí)

6、間價(jià)值 也稱為資金的時(shí)間價(jià)值，是指經(jīng)過一定時(shí)間的投資與再投資所帶來的增加價(jià)值，其反映的是無風(fēng)險(xiǎn)和無通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬成對(duì)應(yīng)關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必須要有高報(bào)酬，低報(bào)酬的項(xiàng)目必須風(fēng)險(xiǎn)低。,人性不耐放棄當(dāng)前的消費(fèi)必須要用未來更多的消費(fèi)來補(bǔ)償 投資機(jī)會(huì)貨幣在流動(dòng)中增值 鳥論“One bird in hand is worth two birds in bush”（厭惡風(fēng)險(xiǎn)） 通貨膨脹,時(shí)間價(jià)值的來源,資金時(shí)間價(jià)值終值（FV）和現(xiàn)值(PV),購(gòu)買1,000元四年期有價(jià)證券,按年利率

7、5%復(fù)利計(jì)息，第四年年末一次還本付息。第四年年末的本利和應(yīng)為多少? F4 = P(1+i)4 = 1,000(1+5%)4 = 1,215.51元,終值FV算例,收益（Return）一般表示年收益率 風(fēng)險(xiǎn)（Risk） 預(yù)期收益的不確定性 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系收益大，風(fēng)險(xiǎn)大；收益小，風(fēng)險(xiǎn)小 在收益相同時(shí)，追求風(fēng)險(xiǎn)最??； 在風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，追求收益最大。,期望投資報(bào)酬=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 期望投資報(bào)酬=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度 其中無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是無通貨膨脹和無風(fēng)險(xiǎn)情況下的要求報(bào)酬率，反映的是基本的貨幣時(shí)間價(jià)值要求，是最低的社會(huì)平均報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則與項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度大小和投資人風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度

8、有關(guān)。,例：計(jì)劃投資建房出售,第一年初投入30萬 第二年初投入10萬 預(yù)計(jì)第二年末可以市場(chǎng)價(jià)47萬賣出 如果市場(chǎng)年利率為9%，是否開工？ 如果市場(chǎng)年利率為11%，情況如何？ 30 10 47,第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)。采用專門的分析方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。 財(cái)務(wù)報(bào)表的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)。 企業(yè)對(duì)外發(fā)布的是財(cái)務(wù)報(bào)告。,一、財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介,用來反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和周期經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表,資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)以后，期末所

9、有資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益數(shù)額及其變動(dòng)情況，反映的是時(shí)間點(diǎn)的概念。 資產(chǎn)負(fù)債表呈左右結(jié)構(gòu)，其中資產(chǎn)在左，負(fù)債和所有者權(quán)益在右，并且左右兩邊最后一行的總計(jì)所顯示出的數(shù)字必須相等。,資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益,表示了企業(yè)所擁有資產(chǎn)的資金來源方式。 來源方式：借款或所有者投資,資產(chǎn) 是企業(yè)控制的，能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種類型的資源。 可分為：流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)等幾類。 負(fù)債 是指企業(yè)過去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)實(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。 分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益 是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其余額為資產(chǎn)減去負(fù)債的余額 包括實(shí)收資本或股本、以

10、及所有者尚未從企業(yè)收回的資本盈利部分（公積金及未分配利潤(rùn)）。,資產(chǎn)負(fù)債表的判讀主要目的是評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)、財(cái)務(wù)彈性以及評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 流動(dòng)性是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力。 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資金來源中長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的構(gòu)成。 財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)為適應(yīng)和把握未預(yù)見的需要和機(jī)會(huì)，采取有效的措施改變企業(yè)現(xiàn)金流的流量和時(shí)間的能力。,利潤(rùn)表 利潤(rùn)表示反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。 構(gòu)成：出售產(chǎn)品或提供勞務(wù)所獲得的收入、生產(chǎn)或獲得所出售產(chǎn)品或勞務(wù)應(yīng)付出的成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用、企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 分析利潤(rùn)表的目的是評(píng)估和預(yù)測(cè)企業(yè)的活力能力、償債能力，評(píng)價(jià)企業(yè)的管理績(jī)效以及費(fèi)用

11、的后勁如何,銷售收入營(yíng)業(yè)外收支-費(fèi)用-損失-所得稅額=稅后利潤(rùn),現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表就是以收付實(shí)現(xiàn)制為編制原則，匯總說明企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)所來的現(xiàn)金流量變動(dòng)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。 它是根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表與利潤(rùn)分配表?yè)Q算而得。換算的過程實(shí)質(zhì)是一個(gè)將按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的損益轉(zhuǎn)換為按收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)的損益的過程。,二、財(cái)務(wù)分析方法,趨勢(shì)分析 財(cái)務(wù)比率分析 杜邦分析 綜合分析,趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目（或財(cái)務(wù)比率）的趨勢(shì)進(jìn)行分析，借以觀察和判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)未來的經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況。 注意事項(xiàng)：需要觀察多年的數(shù)據(jù)；特別關(guān)注相關(guān)

12、指標(biāo)的可比性；將實(shí)際報(bào)表與預(yù)算報(bào)表進(jìn)行對(duì)比，考察預(yù)算的編制水平和執(zhí)行情況；趨勢(shì)分析只是就同一項(xiàng)目的金額在不同時(shí)期進(jìn)行比較，而忽略了有些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性。,環(huán)比計(jì)算公式：變動(dòng)金額=本期金額-上期金額 變動(dòng)百分比=變動(dòng)金額上期金額 基期比價(jià)算公式：變動(dòng)金額=本期金額-基期金額 變動(dòng)百分比=變動(dòng)金額基期金額,Bristol-Myers-Squibb Co.主要經(jīng)營(yíng)藥品、醫(yī)療器 械、衛(wèi)生用品和美容用品，是一家財(cái)富500強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)。以下是對(duì)Bristol-Myers-Squibb Co.進(jìn)行橫向分析的實(shí)例 (以百萬為單位)： 1993年1992年 變化金額 變化% 銷售收入11,41311,156257

13、 2.3 凈利潤(rùn)1,9591,962(3) (0.2),財(cái)務(wù)比率分析 反映了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：絕對(duì)（理論）標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn) 變現(xiàn)力（流動(dòng)性）比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債管理比率、獲利能力比率和市場(chǎng)價(jià)值比率。,財(cái)務(wù)比率=項(xiàng)目A項(xiàng)目B,杜邦分析法 杜邦分析法是一個(gè)利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，通過建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型杜邦模型，來綜合的分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況成果的綜合分析方法。 杜邦模型由杜邦延伸等式和杜邦修正圖兩部分內(nèi)容組成。,杜邦延伸等式,凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn) =（稅后利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)）（平均總資

14、產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)） =（稅后利潤(rùn)/銷售收入）（銷售收入/平均總資產(chǎn)）（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)） =銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù),杜邦修正圖,凈資產(chǎn)利潤(rùn)率,資產(chǎn)報(bào)酬率,權(quán)益乘數(shù),銷售利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,稅后利潤(rùn),銷售收入,凈資產(chǎn),銷售收入,總成本,固定資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn),銷售成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 利息支出 所得稅,現(xiàn)金 有價(jià)證券 應(yīng)收帳款 存貨,資產(chǎn)負(fù)債表,利潤(rùn)表,第三節(jié) 投資管理,一、流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理,流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。 流動(dòng)資產(chǎn)管理水平的高低直接關(guān)系到企業(yè)資產(chǎn)的效率和經(jīng)營(yíng)效益。,現(xiàn)金及有價(jià)證券管理 現(xiàn)金 現(xiàn)金是指以貨幣形態(tài)占用的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存

15、款等?，F(xiàn)金是企業(yè)可以立即作為支付手段的資產(chǎn)。 目標(biāo)：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要；盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金的收益率。 目標(biāo)現(xiàn)金余額：是一個(gè)既能保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要，又能使持有現(xiàn)金的成本最低的現(xiàn)金數(shù)量。 企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金余額取決于企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需要量、有價(jià)證券的利息率與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換成本。,鮑曼模型 根據(jù)存貨管理中經(jīng)濟(jì)批量模型原理確定目標(biāo)現(xiàn)金余額。 假定企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金需要量可以預(yù)測(cè)，現(xiàn)金收入是隔一段時(shí)間發(fā)生一次，而支出則是在一段時(shí)間內(nèi)均勻的發(fā)生。 現(xiàn)金持有成本包括：持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本。,隨機(jī)控制方法,現(xiàn)金余額,有價(jià)證券 目前我國(guó)證券市場(chǎng)上流通的有價(jià)證券主要有 國(guó)庫(kù)券

16、、金融債券、企業(yè)債券和股票等，特點(diǎn)是可在二級(jí)市場(chǎng)上流通，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力。 注意的問題：證券的安全性；證券的流動(dòng)性；證券的棋先性,應(yīng)收帳款管理 應(yīng)收帳款是企業(yè)因賒銷商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)，使企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一部分。 最佳的應(yīng)收帳款策略：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。 信用標(biāo)準(zhǔn)：就是企業(yè)同意給予顧客信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)，它反映了應(yīng)收帳款的質(zhì)量水平，通常用壞帳損失率表示。 信用條件：是企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。 收帳政策是指企業(yè)向客戶收取逾期尚未付款的應(yīng)收帳款的程序。,目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。 標(biāo)準(zhǔn)普爾公

17、司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可分為：AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)、BBB級(jí)、BB級(jí)、B級(jí)、CCC級(jí)、CC級(jí)C級(jí)和D級(jí)。 穆迪投資服務(wù)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級(jí)，Aa級(jí)、A級(jí)、Baa級(jí)、Ba級(jí)B級(jí)Caa級(jí)、Ca級(jí)、C級(jí)和D級(jí)。兩家機(jī)構(gòu)信用等級(jí)劃分大同小異。前四個(gè)級(jí)別債券信譽(yù)高，風(fēng)險(xiǎn)小，是“投資級(jí)債券”；第五級(jí)開始的債券信譽(yù)低，是“投機(jī)級(jí)債券”。,存貨管理 存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資，包括各種原材料、在制品、產(chǎn)成品。 存貨管理的目的保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)存貨的需要；盡量避免存貨積壓，降低成本。 存貨成本包括：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本等。 經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量確定最佳訂

18、貨批量。,二、固定資產(chǎn)管理,固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在用過程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器皿等。 固定資產(chǎn)的分類（按經(jīng)濟(jì)用途和使用情況）：生產(chǎn)用固定資產(chǎn)（房屋、建筑物、運(yùn)輸設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備、儀器及試驗(yàn)設(shè)備、其他生產(chǎn)使用的固定資產(chǎn)）、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)（如職工宿舍、浴室等）、租出固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、不需用固定資產(chǎn)、融資租入固定資產(chǎn)。,固定資產(chǎn)折舊 計(jì)提折舊的范圍：房屋及建筑物、在用固定資產(chǎn)、季節(jié)性停用和修理停用的固定資產(chǎn)、以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)、以經(jīng)營(yíng)租賃方式租出的固定資產(chǎn)。 不計(jì)提折舊的范圍：除房屋及建筑物以外的

19、未使用、不需用的固定資產(chǎn)；以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)；以提足折舊的但繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)，按照規(guī)定提取維簡(jiǎn)費(fèi)的固定資產(chǎn)；破產(chǎn)、關(guān)停企業(yè)的固定資產(chǎn)；提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)、以前已經(jīng)估價(jià)單獨(dú)入帳的土地等。,固定資產(chǎn)折舊方法 平均年限法（使用年限法）：按照固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用年限平均分?jǐn)偣潭ㄙY產(chǎn)折舊額的方法。 工作量法：按照固定資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所完成的工作量計(jì)提其折舊的一種方法。 雙倍余額遞減法：按照固定資產(chǎn)帳面凈值和百分比來計(jì)算折舊額。 年數(shù)總和法（年數(shù)總和法）：根據(jù)固定資產(chǎn)原值減除預(yù)計(jì)凈產(chǎn)值后的余額，按照逐年遞減的折舊率計(jì)提折舊的一種方法。,第四節(jié) 融資管理,長(zhǎng)期股權(quán)融資 長(zhǎng)期債務(wù)融資 短期融資 營(yíng)

20、運(yùn)資金政策 資本成本 資本結(jié)構(gòu)決策,一、股權(quán)融資,股權(quán)融資是企業(yè)通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得企業(yè)發(fā)展所需長(zhǎng)期資金的一種融資渠道，具有融資方式有普通股和優(yōu)先股等。,優(yōu)先股：是企業(yè)權(quán)益股本之一，具有普通股和債券的混合特征，有固定面值、定期的固定股息支付等。 優(yōu)先獲得公司稅后收益分配的權(quán)利、企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先獲得清償?shù)臋?quán)利。 優(yōu)點(diǎn)股息支付的非強(qiáng)制性，使企業(yè)現(xiàn)金流更具彈性；無到期日，企業(yè)的財(cái)務(wù)安排更具主動(dòng)性；優(yōu)先股不會(huì)稀釋普通股的每股收益和表決權(quán)；能夠增加權(quán)益資本，提高進(jìn)一步進(jìn)行債務(wù)融資的能力，增強(qiáng)融資的靈活性；發(fā)行優(yōu)先股不必將資產(chǎn)作為抵押品或擔(dān)保品；對(duì)于特定的理財(cái)活動(dòng)具有特定的好處，如企業(yè)的

21、并購(gòu)活動(dòng)。 弊端：籌資成本高、不利于擴(kuò)展型企業(yè)的發(fā)展。,普通股 普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是最基本和最標(biāo)準(zhǔn)的股份，它代表一種滿足全部債權(quán)后，對(duì)企業(yè)收入和資產(chǎn)的所有權(quán)。 普通股具有面值、內(nèi)在價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、控制權(quán)和表決權(quán)等基本要素。 好處：發(fā)行普通股融資具有永久性，無到期日，不需歸還；融資風(fēng)險(xiǎn)??；發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源；普通股預(yù)期收益較高并可一定程度抵消通貨膨脹的影響，比較容易吸引資金；普通股在證券市場(chǎng)上的交易價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)該股票價(jià)值的度量和確認(rèn)，因此公司價(jià)值比較容易度量，并獲得社會(huì)的認(rèn)可。 弊端：普通股融資的資本成本較高；普通股融資會(huì)增加新的股東，從而稀釋原有股東的控制權(quán)和可能帶來原股東收益的下降。,二、長(zhǎng)期債務(wù)融資,長(zhǎng)期債務(wù)融資是指企業(yè)通過持有期限在一年以上的負(fù)債來籌集資金。 特點(diǎn) 籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理要求高； 不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，都需支付固定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)； 長(zhǎng)期債務(wù)發(fā)行契約的各種保護(hù)性條款可能會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)決策靈活性降低； 發(fā)行成本和資本成本均比股權(quán)融資成本低，并且不會(huì)稀釋企業(yè)的每股收益和股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 債務(wù)融資還能使企業(yè)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。,長(zhǎng)期債務(wù)融資的主要方式：長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債