國際金融市場.ppt

1、第五章國際金融市場 （International Financial Market）,教學(xué)目的：,通過本章的學(xué)習(xí)，理解國際金融市場的含義；掌握國際金融市場的各種分類；掌握歐洲貨幣市場的相關(guān)概念、特點(diǎn)，以及歐洲貨幣市場是如何形成和發(fā)展起來的。,教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：,國際金融中心的形成條件； 歐洲貨幣市場的概念與形成原因和特點(diǎn)； 歐洲貨幣市場與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別。,教學(xué)內(nèi)容：,第一節(jié) 國際金融市場概述 第二節(jié) 歐洲貨幣市場,第一節(jié) 國際金融市場概述,國際金融市場的概念 國際金融市場的類型 國際金融中心 國際金融市場的作用 國際金融市場的新發(fā)展,國際金融市場的概念,廣義：是指居民與非居民或非居民與非

2、居民從事各種國際金融交易(如資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動)的市場。 國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場和金融衍生工具市場。 狹義：僅指居民與非居民或非居民與非居民從事資金借貸和融通的市場。 國際貨幣市場和國際資本市場。,國際金融市場的類型,國際金融市場的類型,國際貨幣市場與國際資本市場 國際貨幣市場是短期資金融通市場，一般指期限在1年或1年以下的金融工具的交易場所。 國際貨幣市場的融資工具主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、CDs等。 根據(jù)融資方式，國際貨幣市場可分為銀行同業(yè)拆放市場、銀行短期借貸市場、短期有價(jià)證券交易市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場等市場。,國際金融市場的類型

3、,國際貨幣市場與國際資本市場 國際資本市場是長期資金融通市場，通常指期限在1年以上的金融工具的交場所。 包括國際銀行中長期信貸市場和國際證券市場。 歐洲債券和外國債券 歐洲債券是指在貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。 外國債券是指籌資者在國外發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷档膫?幾種外國債券在國際上的通稱：揚(yáng)基債券、武士債券、猛犬債券、熊貓債券、斗牛士債券、倫勃朗債券,國際金融市場的類型,在岸金融市場與離岸金融市場 在岸金融市場(Onshore Financial Market)又稱傳統(tǒng)的國際金融市場，是指一國的居民和非居民從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府法律和金融條例管

4、制的金融市場。 特征： 經(jīng)歷了由地方到全國再到國際金融市場的發(fā)展過程； 以強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)、對外貿(mào)易和資金實(shí)力為基礎(chǔ)，再加上優(yōu)良的金融服務(wù)和相對完善的銀行制度發(fā)展而來； 只經(jīng)營所在國貨幣的信貸業(yè)務(wù)； 借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國居民與非居民之間； 受市場所在國政府法律和金融條例或管理的制約。 典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。,國際金融市場的類型,在岸金融市場與離岸金融市場 離岸金融市場(Offshore Financial Market)又稱境外金融市場(External Financial Market) 或新型的國際金融市場，是指經(jīng)營非居民之間的國際金融業(yè)務(wù)并且不受任何國家的政府法律

5、和金融條例管制的金融市場。 特征： 經(jīng)營對象包括所有可自由兌換貨幣； 借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國的非居民之間； 不受任何國家政府法律和金融條例的制約； 其形成不以所在國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資金積累為基礎(chǔ)。,國際金融市場的類型,在岸金融市場與離岸金融市場 離岸金融市場的類型 功能型：從事具體的金融業(yè)務(wù) 一體型：也稱內(nèi)外混合型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)混合在一起，不分帳管理，不設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金可以隨時(shí)互相轉(zhuǎn)換。倫敦和香港即屬此類。 分離型：也稱內(nèi)外分離型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開，分帳管理，設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金不可以互相轉(zhuǎn)換。美國、新加坡和日本均屬于此類型。 名義型/簿記型：不從

6、事具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)帳或注冊等事務(wù)手續(xù)。開曼、巴哈馬、巴林等均屬于此類型。,國際金融市場的類型,國際金融中心,國際金融中心：能夠提供最便捷的國際融資服務(wù)、最有效的國際支付清算系統(tǒng)、最活躍的國際金融交易場所的城市。 世界主要的國際金融中心（市場） 西歐區(qū)：倫敦、蘇黎士、巴黎、法蘭克福、布魯塞爾和盧森堡等； 北美洲區(qū)：紐約金融中心以及美國所有設(shè)有國際銀行設(shè)施的州，加拿大的多倫多、蒙特利爾等； 亞洲區(qū)：主要有新加坡、香港、東京等； 中東區(qū)：巴林 中美洲和加勒比海區(qū)：包括開曼群島和巴哈馬等。 倫敦、紐約、東京是最大的國際金融中心，也是同時(shí)具備國內(nèi)、在岸和離岸三種功能的金融市場。,國

7、際金融中心,國際金融中心（市場）形成的條件 穩(wěn)定的政治制度 完善的金融制度 不實(shí)行外匯管制與資金流動和信貸控制，外匯交易自由 現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和完善的金融服務(wù)設(shè)施 優(yōu)越的地理和時(shí)區(qū)位置 政府采取鼓勵(lì)性的政策措施,國際金融市場的作用,國際金融市場的積極作用 調(diào)節(jié)各國國際收支失衡 促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資發(fā)展 優(yōu)化國際分工和資源配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)一體化 國際金融市場的消極影響 容易引發(fā)債務(wù)危機(jī) 巨額的國際資本流動和衍生金融工具的廣泛應(yīng)用增大了國際金融市風(fēng)險(xiǎn) 金融市場高度一體化容易引發(fā)國際金融危機(jī) 容易加劇貧富差別和其他不良行為,國際金融市場的新發(fā)展,國際金融市場規(guī)模空前增長 世界金融市場日益全球化和

8、一體化 國際金融市場證券化的趨勢 衍生金融工具市場的增長遠(yuǎn)快于現(xiàn)貨市場，場外交易市場的發(fā)展遠(yuǎn)快于有組織的交易所 機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要 金融創(chuàng)新的趨勢,據(jù)BIS估計(jì)， 國際銀行貸款存量1973年1750億美元，1991年36150億美元，近20年增長了20.7倍； 國際債券未清償存量1982年2590億美元，1991年16514億美元，近10年增長了6.4倍； 國際股票交易額則在1979-1991年間，平均每年增長15，到1991年達(dá)到1.5萬億美元； 全球外匯市場日均交易額從1989年的5900億美元增至1998年的1.5萬億美元，近10年間增長了1.54倍。,產(chǎn)生這種趨勢的主要原因是：

9、各國政府和金融管理當(dāng)局為了增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競爭能力和增強(qiáng)金融制度活力，自20世紀(jì)70年代以來紛紛放松管制； 電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用，計(jì)算機(jī)和衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò)把遍布世界各地的金融市場和機(jī)構(gòu)緊密聯(lián)系在一起； 從投資者角度看，全球化的資產(chǎn)組合能提供較好的資產(chǎn)多樣化，產(chǎn)生較高的收益并改善風(fēng)險(xiǎn)的管理。,原因大致是： 國際銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)提高（債務(wù)危機(jī)等原因）、貸款成本相對上升，而有價(jià)證券市場流動性提高、籌資成本降低，使各種類型的籌資者（包括跨國銀行本身為分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)）都轉(zhuǎn)向有價(jià)證券市場； 銀行為增加資產(chǎn)負(fù)債的流動性。,場外交易工具快速增長的原因是：它很少受管制的約束，從而具有傳統(tǒng)交易所難以匹敵的靈活性。,機(jī)構(gòu)投資者

10、日益重要的原因是： 機(jī)構(gòu)投資者在增大回報(bào)、限制中介費(fèi)用、減少風(fēng)險(xiǎn)并使資產(chǎn)多樣化等方面比個(gè)人投資者具有優(yōu)勢； 機(jī)構(gòu)投資者一般比銀行受到相對寬松的管制與監(jiān)督約束； 工業(yè)國對資本控制的放松，刺激了機(jī)構(gòu)投資者持有更多外國資產(chǎn)的意愿； 隨著西方發(fā)達(dá)國家人口老齡化趨勢的加強(qiáng)，養(yǎng)老金基金的重要性也日益增強(qiáng)。,金融創(chuàng)新就是把金融工具原有的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動性、數(shù)額和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排組合。 金融創(chuàng)新包括新的市場、新的金融工具、新的交易技術(shù)等。 金融創(chuàng)新的類型： 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新增加流動性型創(chuàng)新 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 金融創(chuàng)新的原因是： 20世紀(jì)70年代以來國際金融市場利率、匯率、主要西

11、方國家國內(nèi)物價(jià)等動蕩不安，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格波動不已； 信息、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用； 各主要西方國家放松管制、競爭加劇等。,第二節(jié) 歐洲貨幣市場,歐洲貨幣市場的概念 歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展 歐洲貨幣市場的特點(diǎn) 歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)經(jīng)營,歐洲貨幣市場的概念,歐洲貨幣(Eurocurrency)又稱境外貨幣(Offshore Currency) ，是在貨幣發(fā)行國境外流通的各種貨幣的總稱。 歐洲貨幣市場(Eurocurrency Market)是指在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行該種貨幣存儲與貸放的市場。 歐洲銀行是指經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行。 “歐洲”一詞最初是實(shí)指，現(xiàn)在已超出地理意義上的范圍，而是指“境

12、外”、“離岸”和“在貨幣所在國管轄之外”的意思。 最初歐洲貨幣市場經(jīng)營的是美元，現(xiàn)在指所有境外貨幣。,歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展,歐洲美元市場的出現(xiàn)： 東西方冷戰(zhàn)與1957年英鎊危機(jī) 歐洲美元市場的發(fā)展 美國際收支逆差（1958以后）與歐洲放松外匯管制 美國政府對資本輸出的限制措施 1963年 利息平衡稅 1965年 自愿限制對外貸款指導(dǎo)方針 1968年 國外直接投資法規(guī) Q字條例與M字條例 1970年代的石油危機(jī) 歐洲美元市場自身的特性：存貸利差小，有利率優(yōu)勢 匯率的波動和金融市場動蕩推動了歐洲貨幣市場的發(fā)展：其他歐洲貨幣出現(xiàn)，市場地理范圍擴(kuò)大。,這一市場沒有存款準(zhǔn)備金及利率上限等管制與限制；

13、 這一市場在很大程度上是銀行同業(yè)市場，交易數(shù)額大，手 續(xù)費(fèi)及其他各項(xiàng)服務(wù)性費(fèi)用成本較低； 這一市場上的貸款客戶通常都是大公司或政府機(jī)構(gòu)，信譽(yù)很高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對較低； 這一市場競爭格外激烈，競爭因素也會降低費(fèi)用； 這一市場因管制少而創(chuàng)新活動發(fā)展更快，降低市場參與者的交易成本。,歐洲貨幣市場的特點(diǎn),市場范圍廣，不受地理限制 交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金融創(chuàng)新活躍 有自己獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu) 所受管制較少,歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)經(jīng)營,歐洲銀行貸款 短期信貸：非居民之間從事期限在一年或一年以下的歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)。 銀行同業(yè)拆放構(gòu)成了歐洲短期信貸市場的主要內(nèi)容。幾個(gè)重要的銀行同業(yè)拆放利率：LIBOR、SIBOR、HIBOR、聯(lián)邦基金利率。 特點(diǎn)：期限短。多為信用放款。成交額大。選擇性強(qiáng)，手續(xù)簡便。存貸利差小。 中長期信貸：非居民之間從事期限在一年以上的歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)。 特點(diǎn)：期限長。金額大。簽訂合同，政府擔(dān)保。多采用銀團(tuán)貸款。銀團(tuán)貸款是歐洲中長期信貸的主要形式。利率浮動。 歐洲債券,復(fù)習(xí)思考題,重要概念： 國際