外匯與匯率09經(jīng)濟學(xué).ppt

1、1,第二章 外匯和匯率,2,主要內(nèi)容,3,第一節(jié) 外匯和匯率的概念,4,一、外匯的含義,5,外匯(foreign exchange)是國際匯兌的簡稱： 動態(tài)含義上的外匯是指國際間為清償債權(quán)債務(wù)，將一國貨幣兌換成另一國貨幣的過程； 靜態(tài)含義上的外匯是指國際間為清償債權(quán)債務(wù)進行的匯兌活動所憑借的手段或工具，也可以說是用于國際匯兌活動的支付手段和支付工具。,6,靜態(tài)含義的外匯： 廣義 狹義,7,廣義的外匯泛指一國擁有的以外國貨幣表示的資產(chǎn)或證券，如以外國貨幣表示的紙幣和鑄幣、存款憑證、定期存款、股票、政府公債、國庫券、公司債券和息票等。,8,例如：中國外匯管理條例中規(guī)定外匯的具體范圍包括： 外國貨幣

2、，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等； 外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等； 特別提款權(quán)(SDR)； 其他外匯資產(chǎn)。,9,狹義的外匯是指以外國貨幣為載體的一般等價物，或以外國貨幣表示的、用于清償國際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是在國外銀行的外幣存款以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)。,10,一種貨幣成為外匯應(yīng)具備三個條件： 第一，普遍接受性，即該貨幣在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍接受和使用； 第二，可償付性，即該貨幣是由外國政府或貨幣當局發(fā)行并可以保證得到償付； 第三，自由兌換性，即該貨幣必須能夠自由兌換成其他國家的貨幣或購買其他信用工具以進行多邊

3、支付。,11,按照貨幣的可兌換程度，各國貨幣可分為： 可兌換貨幣 有限制的可兌換貨幣 不可兌換貨幣 IMF,12,二、外匯的種類,13,1依據(jù)來源不同，外匯可分為： 貿(mào)易外匯 非貿(mào)易外匯,14,貿(mào)易外匯是指通過貿(mào)易出口而取得的外匯； 非貿(mào)易外匯則是通過對外提供服務(wù)(勞務(wù)、運輸、保險、旅游等)、投資(利息、股息、利潤等)和僑匯等方式取得的外匯。,15,2依據(jù)可否自由兌換，外匯可分為： 自由外匯 記賬外匯,16,自由外匯是指無須經(jīng)過貨幣發(fā)行國批準就可隨時兌換成其他國家貨幣的支付手段。 記賬外匯是指必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國的同意，才能兌換成其他國家貨幣的支付手段。,17,3依據(jù)交割期限不同，外匯可分為：

4、即期外匯 遠期外匯,18,即期外匯是指外匯買賣成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯； 遠期外匯是指外匯買賣雙方按照約定，在未來某一日期辦理交割的外匯，又稱為期匯。,19,三、匯率及其標價方法,20,匯率是指一種貨幣與另一種貨幣的交換比例。廣義上講，匯率是兩國貨幣的相對價格，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。,21,（一）直接標價法(direct quotation),22,直接標價法是以若干單位的本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的標價方法。,23,2011年3月25日，人民幣外匯市場牌價為： 100=RMB655.71,24,目前，世界上除了美國、英國、英聯(lián)邦國家和歐元區(qū)國家外，

5、各國一般采用直接標價法。,25,（二）間接標價法(indirect quotation),26,間接標價法是以若干單位的外國貨幣來表示一定單位本國貨幣的標價方法。,27,例如：2011年3月25日，紐約外匯市場美元對港元的匯價為: l=HK7.7949,28,目前，世界上只有美國、英國、英聯(lián)邦國家和歐元區(qū)國家采用間接標價法。,29,匯率報價方法的另一種簡便理解,30,美元標價法：以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。,31,美元標價法又稱紐約標價法，是指在紐約國際金融市場上，除對英鎊、歐元和愛爾蘭鎊用直接標價法外，對其他外國貨幣用間接標價法的標價方法。 美元標價法由美國

6、在1978年9月1日制定并執(zhí)行，目前是國際金融市場上通行的標價法。,32,四、匯率的分類,33,一般來說，匯率可簡單地分成兩大類： 官方匯率 市場匯率（匯價）,34,從外匯交易的角度看，匯率分為： （一）基礎(chǔ)匯率、套算匯率 （二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率、現(xiàn)鈔匯率 （三）電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率 （四）即期匯率、遠期匯率 （五）名義匯率、實際匯率 （六）名義有效匯率、實際有效匯率,35,（一）基礎(chǔ)匯率和套算匯率,36,基礎(chǔ)匯率是指一國所制定的本國貨幣與基準貨幣之間的匯率。,37,套算匯率是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。,38,歐元 瑞士法郎 例如：人民幣 美元

7、 英鎊 日元,39,例如：2011年3月25日，美元對人民幣的匯率為： $100=RMB655.71 美元對港元的匯率為： $1=HK$7.7949 港元對人民幣的套算匯率為： HK$l00=RMB（655.71779.49）100=RMB84.12,40,例如：2008年4月6日，美元對人民幣的匯率為： $100=RMB701.92 美元對港元的匯率為： $1=HK$7.7910 港元對人民幣的套算匯率為： HK$l00=RMB（701.92779.10）=RMB90.09,41,（二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率、現(xiàn)鈔匯率,42,買入?yún)R率(the bid exchange rate) (也

8、稱買入價)是銀行從同業(yè)或客戶手中買入外匯所支付的匯率。,43,賣出匯率（the offer exchange rate） (也稱賣出價)是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時所索取的匯率。,44,在直接標價法下，數(shù)值較小的為外匯銀行買入?yún)R率，數(shù)值較大的為外匯銀行的賣出匯率。,45,例如:2011年3月25日，中國工商銀行外匯報價： 100=RMB654.40 657.02,46,在間接標價法下，數(shù)值較大的為外匯銀行的買入?yún)R率，數(shù)值較小的為外匯銀行的賣出匯率。,47,例如:2011年3月25日，中國工商銀行外匯報價 100=RMB654.40 657.02,48,買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)稱為中間匯率(也

9、稱中間價),49,例如:2011年3月25日，中國工商銀行外匯報價： 100=RMB654.40 657.02 中間價為： 100=RMB655.71,50,現(xiàn)鈔匯率（bank notes exchange rate）是指銀行買入外國現(xiàn)鈔的價格。,51,52,補充：套算匯率的計算：p22 （“買入價賣出價”形式下的套算匯率的計算）,53,例1：兩種貨幣同為間接標價 1JP￥104.060104.090 1S 1.64031.6410 S 1 JP￥？,54,例2：兩種貨幣同為直接標價 11.29551.2958 11.86441.8649 1 ？,55,例3：兩種貨幣分別為間接和直接貨幣 1J

10、P￥104.060104.090 11.86441.8649 1 JP￥ ？,56,（三）電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率,57,電匯匯率(telegraphic transfer exchange rate，T/T rate)也稱電匯價，是買賣外匯時以電匯方式支付外匯所使用的匯率。 電報、電傳,58,信匯匯率(mail transfer exchange rate，M/T rate)也稱信匯價，是買賣外匯時以信匯方式支付外匯所使用的匯率。 信函,59,票匯匯率(demand draf exchange rate，D/D rate)也稱票匯價，是買賣外匯時以票匯方式支付外匯所使用的匯率。 匯票,6

11、0,（四）即期匯率、遠期匯率,61,即期匯率(spot exchange rate)，也稱現(xiàn)匯匯率，是指交易雙方成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。一般來說，即期匯率就是現(xiàn)時外匯市場的匯率。,62,遠期匯率(forward exchange rate)，也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一日期進行交割時所使用的匯率。,63,遠期匯率與即期匯率的關(guān)系,升水(premium )：遠期匯率即期匯率 貼水(discount)：遠期匯率即期匯率 平價（par）：遠期匯率=即期匯率,64,遠期匯率的報價： 直接報價 （p23） 升貼水點數(shù)報價,65,在直接標價法下： 遠期匯率即期匯率升

12、水 或者： 遠期匯率即期匯率貼水,66,例如:某日香港外匯市場外匯報價： 美元的即期匯率： $1HK$7.7964 3個月美元升水300點； 6個月美元貼水270點， 則3個月期美元匯率和6個月期的美元匯率為多 少？,67,3個月期的美元匯率為： $1HK$(7.7964+0.0300)=HK$7.8264 6個月期美元匯率為： $1=HK$(7.79640.0270)HK$7.7694,68,在間接標價法下： 遠期匯率即期匯率-升水 或者 遠期匯率即期匯率十貼水,69,例如:某日在倫敦外匯市場上，美元的即期匯率為 1=$1.5705 3個月美元升水450點， 6個月美元貼水200點 則3個月

13、期美元匯率和6個月期美元匯率為多少？,70,3個月期美元匯率： 1=$(1.5705-0.0450)=$1.5255 6個月期美元匯率 1=$ (1.5705+0.0200)=$1.5905,71,補充： 升貼水點數(shù)也報出買賣差價的形式（p23）,72,(五)名義匯率和實際匯率,73,名義匯率(nominal exchange rate)一般指匯率的市場標價，即外匯牌價公布的匯率，它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣。,74,實際匯率(real exchange rate)是用兩國價格水平、財政補貼或稅收減免率對名義匯率加以調(diào)整后的匯率。,75,利用消費物價指數(shù)(批發(fā)物價指數(shù)或

14、GDP平減指數(shù))計算出的實際匯率為：,76,這種實際匯率一般用來解釋物價變動，即通貨膨脹對名義匯率的影響。,77,利用本國貿(mào)易商品的國際市場價格指數(shù)計算的實際匯率為:,78,該公式強調(diào)的是本國貿(mào)易產(chǎn)品的國際價格與國內(nèi)價格指數(shù)的差異對實際匯率的影響。,79,利用工資增長指數(shù)計算的實際匯率為:,80,以本國勞動力成本競爭力變化計算的實際匯率,81,由于有關(guān)稅存在，出口商及進口商面臨的實際匯率水平會受到影響，故也應(yīng)進行相應(yīng)調(diào)整：,82,當一國貨幣的名義匯率偏高，己嚴重影響了該國的國際收支狀況，但由于某種原因又無法改變匯率時，可以通過調(diào)整稅收或補貼的政策來達到與變動匯率類似的效果。,83,（六）名義有

15、效匯率、實際有效匯率,84,名義有效匯率(effective nominal exchange rate)是指一國貨幣與其各個貿(mào)易伙伴國貨幣的雙邊名義匯率(bilateral nominal exchange rate)的加權(quán)平均數(shù)，最常見的權(quán)數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國在本國進出口貿(mào)易中所占的份額。,85,名義有效匯率，又稱為貿(mào)易加權(quán)匯率 ：,86,名義有效匯率指數(shù)，公式為:,87,實際有效匯率指數(shù) ：,88,新聞解讀1（200759中國證券報） 人民幣對美元匯率，昨日又突破7.70關(guān)口，今年以來已累計升值1.46%。但根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，人民幣匯率“明升實降”。今年以來人民幣名義有效

16、匯率貶值0.69%。 根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，盡管今年以來人民幣對美元匯率一路上漲，但人民幣對其他貨幣卻沒有同幅度升值，導(dǎo)致有效匯率沒有明顯升值。3月、4月人民幣有效匯率連續(xù)降低。 最新人民幣名義有效匯率指數(shù)98，實際有效匯率指數(shù)（考慮CPI影響）94.28，比起今年初分別為98.68、94.18的水平，名義有效匯率出現(xiàn)下降。也就是說，如果以有效匯率來衡量，今年以來人民幣基本沒有升值，不考慮通脹因素甚至還貶值0.69%。,89,新聞解讀2: 2010年3月14日10：00，十一屆全國人大三次會議舉行記者會，溫家寶總理會見中外記者并答記者問 。 “在國際金融危機爆發(fā)和蔓延期間，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定對世界經(jīng)濟復(fù)蘇作出了重要貢獻。人民幣匯率機制改革是從2005年7月份開始的，到現(xiàn)在人民幣的幣值對美元升值21%，實際有效匯率升值16%。 這里特別強調(diào)指出，2008年7月到2009年2月，也就是世界經(jīng)濟極為困難的時期，人民幣并沒有貶值，而實際有效匯率升值14.5%。 在這個期間，2009年，我們的外貿(mào)出口下降了16%，但是進口只降低了11%，順差減少了1020億美元。人民幣匯率在國際金融危機蔓延中基本穩(wěn)定，對世界經(jīng)濟復(fù)蘇起了促進作用。 ”,90,人民幣實際有效匯率再拾升勢中國