國際金融(考試題目總結(jié))

1、國際金融期中考試題0假設(shè)你在1998年8月26日（這一天德國馬克對盧布的比較飆升了69%）是一名在莫斯科旅游的德國公民。盧布的貶值會給你帶來什么樣的影響？又假設(shè)你在那時(shí)是一家進(jìn)口德國原料的俄國公司，盧布的貶值又會給你帶來什么樣的影響？答：對在俄國的德國游客，盧布的貶值，即是馬克的相對購買力的提高，因此旅游變得更加便宜。對俄國進(jìn)口德國原料的公司，盧布的貶值，即是盧布購買力的下降將產(chǎn)生不利影響。1假設(shè)一英國公司在本國制造，其成本用英鎊衡量；出售區(qū)主要在歐盟區(qū)國家，銷售用歐元衡量。如果英鎊升值20%，這對英國公司有何影響？答：英鎊升值，成本增加，利潤減少。2 2004年，A國經(jīng)常項(xiàng)目余額為-2000

2、，（非官方）資本項(xiàng)目余額為1500（以A國的貨幣單位衡量）。（1） A國2004年國際收支狀況如何？A國2004年的凈投資形勢如何？（2） 在浮動匯率制度下會有什么情況發(fā)生？為什么？（3） 現(xiàn)在假設(shè)A國實(shí)行固定匯率制。如果外國中央銀行在2004年間不買賣A國貨幣存款，那么該國中央銀行2004年的外匯儲備會有什么變化？這一變化在A國的國際收支平衡表上如何體現(xiàn)？答：（1）A國2004年國際收支狀況為經(jīng)常項(xiàng)目逆差，資本項(xiàng)目為順差。A國經(jīng)常項(xiàng)目余額為-2000，出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差，意味著有商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移的借方凈額，所以該國2004年的國外資產(chǎn)凈額即對外凈投資減少。（2）在浮動匯率制下，該國貨

3、幣要貶值。（3）該國中央銀行2004年的外匯儲備減少。在儲備與相關(guān)項(xiàng)目記貸方500單位。3設(shè)你擁有2000美元?，F(xiàn)行的美元和英鎊的180天存款利率分別為：iUSD=0.02（2%），iGBP=0.03（3%），現(xiàn)行匯率e=USD2/GBP1。（1） 在未來的180天內(nèi)，你可以選擇的三種基本策略是什么？（2） 如果你（或者其他人）肯定在未來的180天內(nèi)美元和英鎊的匯率不會發(fā)生變化，你會怎么做？180天后你持有多少貨幣？（3） 假設(shè)你不介意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。你預(yù)期在未來的180天內(nèi)匯率會變成USD1.9/GBP1，那你會采取什么策略？為什么？在180天后實(shí)際匯率變成了USD1.8/GBP1，你會對所作的決

4、定滿意嗎？為什么？（4） 假設(shè)你是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，180天遠(yuǎn)期匯率為USD2.02/GBP1,你會采取什么策略？答：（1）選擇一：持有美元現(xiàn)金；選擇二：180美元存款；選擇三：換成英鎊-180天英鎊存款-到期本息換回美元。（2）匯率不變，直接套利即可，會得到2000/2*103%*2=2060美元。（3）投機(jī)，賣出遠(yuǎn)期英鎊，到期時(shí)交割，再買進(jìn)英鎊。（4）拋補(bǔ)套利，2000美元在即期市場上換成英鎊1000，在英國投資，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場上以2.02賣出遠(yuǎn)期外匯，收益為（1000*1.03）2.02=2080.6美元。4 假設(shè)美國某公司180天后需200000英鎊，可考慮用：（1）遠(yuǎn)期套期保值；（2）

5、貨幣市場套期保值；（3）期權(quán)套期保值，（4）不套期保值。該公司的分析師取得以下信息，可用于評價(jià)可能的解決方案：現(xiàn)時(shí)英鎊的即期匯率為1.5美元；現(xiàn)時(shí)180天英鎊遠(yuǎn)期匯率為1.47美元；利率如下：英國美國180天存款利率4.5%4.5%180天貸款利率5.0%5.0%180天英鎊買入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)為1.48美元，期權(quán)費(fèi)為0.03美元；180天英鎊賣出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)為1.49美元，期權(quán)費(fèi)為0.02美元；該公司預(yù)測180天后即期匯率為：可能結(jié)果概率1.4320%1.4670%1.5210%試用其中一種解決方案估算用英鎊標(biāo)價(jià)的應(yīng)付賬款的名義美元成本。答：遠(yuǎn)期套期保值；買入180天的遠(yuǎn)期英鎊，180天后所需美

6、元=英鎊應(yīng)付賬款數(shù)英鎊的遠(yuǎn)期匯率=2000001.47=294000（）貨幣市場套期保值： 借入美元，兌換成英鎊，用英鎊投資，180天后歸還美元貸款，投資的英鎊金額=200000/（1+0.045）=191388（）；兌換所需英鎊需要的美元金額=1913881.50=287082（）；180天后美元貸款本息=287082（1+0.05）=301436（）買入期權(quán)：購買買入期權(quán)180天后可能的即期匯率單位期權(quán)費(fèi)履行期權(quán)與否單價(jià)（包括期權(quán)費(fèi)）購買200000英鎊總價(jià)概率1.430.03不1.4629200020%1.460.03不1.4929800070%1.520.03履行1.513020001

7、0%不套期保值：180天后 在即期市場買入200000英鎊；預(yù)期180天后即期匯率買入200000所需美元數(shù)概率1.4328600020%1.46292000701.5230400010習(xí)題三 匯率決定理論1 假設(shè)加拿大的年通貨膨脹率為10%，而英國只有2%。根據(jù)相對購買力平價(jià)，英鎊兌加拿大元的匯率將作如何變化？答：英鎊升值，加拿大元貶值。根據(jù)相對購買力平價(jià)公式計(jì)算，英鎊將相對加拿大元升值8%。2 假設(shè)預(yù)期實(shí)際利率在美國為每年5%，而日本為每年1%，試說明下一年度美元/日元匯率的變化趨勢。答：根據(jù)利率平價(jià)理論，下一年度；美元將對日元貶值4%。3 資產(chǎn)市場的交易者，突然獲悉美元利率不久將上升。假

8、定當(dāng)前美元存款利率和日元存款利率保持不變，試確定這一消息對于當(dāng)前美元/日元匯率的影響。答：這一消息將增加當(dāng)前美元的需求，使美元對日元升值。4假設(shè)某國為了對進(jìn)口進(jìn)行限制，擬采取關(guān)稅措施或配額措施。假定不同的政策措施實(shí)施后，國內(nèi)支出的增長相同。試問關(guān)稅和配額哪一種政策措施對本幣幣值的影響較大？答：由于關(guān)稅限制措施下，國內(nèi)需求的增長仍可導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長，從而使外匯需求上升，本幣有貶值壓力；而在配額措施下，進(jìn)口量固定，沒有這樣的壓力。計(jì)算題1、大森公司三個(gè)月后有100萬英鎊收入。為避免英鎊的貶值，這家公司決定通過期權(quán)交易來化解外匯風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)匯率 1：15.00 三個(gè)月期權(quán)匯率 1：14.80三個(gè)月后實(shí)

9、際匯率 1：14.50 期權(quán)費(fèi) 0.1人民幣元/英鎊請計(jì)算：（1）如不買期權(quán)，該公司的損失是多少？（2）買期權(quán)后，該公司的損失是多少？2、請計(jì)算下列外匯的遠(yuǎn)期匯率。（1）香港外匯市場幣種 即期匯率 三個(gè)月升貼水?dāng)?shù) 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率美元 7.8900 貼水 100日元 0.1300 升水 100澳元 6.2361 貼水 61法郎 4.2360 貼水 160 （2）紐約外匯市場幣種 即期匯率 三個(gè)月升貼水?dāng)?shù) 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率港元 7.7500 升水 100加元 4.2500 升水 100澳元 1.2361 貼水 61法郎 2.2360 貼水 1601、（1）不買期權(quán)損失：（15.0014.50）*10

10、0萬=50萬人民幣元(3分)（2）買期權(quán)后的損失： （15.0014.80）*100萬+100萬*0.1人民幣=30萬人民幣元（3分）該公司可選擇履行期權(quán)合約。(1分)2、（每小點(diǎn)1分）（1）香港外匯市場幣種 即期匯率 三個(gè)月升貼水?dāng)?shù) 三個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率美元 7.8900 貼水 100 7.8800日元 0.1300 升水 100 0.1400澳元 6.2361 貼水 61 6.2300法郎 4.2360 貼水 160 4.2200（2）紐約外匯市場幣種 即期匯率 三個(gè)月升貼水?dāng)?shù) 三個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率港元 7.7500 升水 100 7.7400加元 4.2500 升水 100 4.2400澳元

11、 1.2361 貼水 61 1.2422法郎 2.2360 貼水 160 2.24203、設(shè)即期US$1=DM1.7310/20，3個(gè)月230/240；即期1=US$1.4880/90，3個(gè)月150/140。 （1）US$/DM和/US$的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別是多少？（2）試套算即期/DM的匯率。4、我國某外貿(mào)公司3月1日預(yù)計(jì)3個(gè)月后用美元支付400萬馬克進(jìn)口貨款，預(yù)測馬克匯價(jià)會有大幅度波動，以貨幣期權(quán)交易保值。已知：3月1日即期匯價(jià)US$1=DM2.0000 （IMM）協(xié)定價(jià)格DM1=US$0.5050 （IMM）期權(quán)費(fèi)DM1=US$0.01690 期權(quán)交易傭金占合同金額的0.5%，采用歐式期

12、權(quán)3個(gè)月后假設(shè)美元市場匯價(jià)分別為US$1=DM1.7000與US$1=DM2.3000，該公司各需支付多少美元？（8分）3、答：根據(jù)“小大加，大小減”的原理，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算如下： 1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560 美元兌德國馬克的匯率為US$1=DM1.7540/1.7560（2分） 1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750 英鎊兌美元的匯率為1=US$1.4730/1.4750（2分）在標(biāo)準(zhǔn)貨幣不相同時(shí)，采用同邊相乘法，由此可知： 1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.48

13、90=2.5789 即期英鎊對馬克的匯率為1=DM2.5757/2.5789（3分）4、答：（1）在US$1=DM1.7000的情況下，若按市場匯價(jià)兌付，需支付400萬馬克/1.7=235.29萬美元。但因做了期權(quán)買權(quán)交易，可以按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)400萬馬克，這樣該公司在美1=的1.7000的市場匯價(jià)情況下，支付的美元總額為：（400萬馬克*0.5050）+（400萬馬克*$0.0169）+400萬馬克*0.5%/2=202萬美元+6.76萬美元+1萬美元=209.76萬美元。（4分）（2）在US$1=DM2.3000的情況下，若按市場匯價(jià)兌付，僅支付400萬馬克/2.3=173.9萬美元，遠(yuǎn)小于

14、按協(xié)定價(jià)格支付的202（400*0.5050）萬美元，所以該公司放棄期權(quán)，讓合約自動過期失效，按市場匯價(jià)買進(jìn)馬克，支付的美元總額為：173.9萬美元+7.76萬美元=181.66萬美元。（4分）5、大森公司三個(gè)月后有100萬英鎊收入。為避免英鎊的貶值，這家公司決定通過期權(quán)交易來化解外匯風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)匯率 1：15.00 三個(gè)月期權(quán)匯率 1：14.80三個(gè)月后實(shí)際匯率 1：14.50 期權(quán)費(fèi) 0.1人民幣元/英鎊請計(jì)算：（1）如不買期權(quán)，該公司的損失是多少？（2）買期權(quán)后，該公司的損失是多少？5、（1）不買期權(quán)損失：（15.0014.50）*100萬=50萬人民幣元(4分)（2）買期權(quán)后的損失： （1

15、5.0014.80）*100萬+100萬*0.1人民幣=30萬人民幣元（4分）該公司可選擇履行期權(quán)合約。(2分)名詞解釋題 1、交易風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過程中,由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。2、保理業(yè)務(wù)：保理是指賣方、供應(yīng)商或出口商與保理商之間存在的一種契約關(guān)系。根據(jù)該契約，賣方、供應(yīng)商或出口商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方（債務(wù)人）訂立的貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供下列服務(wù)中的至少兩項(xiàng)：貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保。3、BOT：BOT(buildoperat

16、etransfer)即建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。4、歐式期權(quán)：歐式期權(quán) (European Options) 即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。在亞洲區(qū)的金融市場，規(guī)定行使期權(quán)的時(shí)間是期權(quán)到期日的北京時(shí)間下午 1400。過了這一時(shí)間，再有價(jià)值的期權(quán)都會自動失效作廢。5、米德沖突：即在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特

17、定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突一般是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。6、收入性失衡：一國國民收入的增減，會對其國際收支發(fā)生影響。國民收入增加，貿(mào)易支出和非貿(mào)易支出都會增加；國民收入減少，貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支也會減少。這種由國民收入的變化所引起的國際收支失衡，稱為收入型失衡。7、境外貨幣：在高度自由化和國際化的金融管理體系和優(yōu)惠稅收體制下，主要由非居民持有的、并參與交易的自由兌換貨幣，由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)8、直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quota-ation)

18、用1個(gè)單位或100個(gè)單位的外國貨幣作為基準(zhǔn),折算為一定數(shù)額的本國貨幣. 在直接標(biāo)價(jià)法下,外國貨幣作為基準(zhǔn)貨幣,本國貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣;標(biāo)價(jià) 貨幣(本國貨幣)數(shù)額隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變化。問答題1、簡述影響匯率變動的主要因素。答：(一)國際收支狀況。如果一國對外經(jīng)常項(xiàng)目收支處于順差時(shí)，在外匯市場上則表現(xiàn)為外匯(幣)的供應(yīng)大于需求，因而本國貨幣匯率上升，外國貨幣匯率下降； (二)通貨膨脹率的差異。當(dāng)一國出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，其商品成本加大，出口商品以外幣表示的價(jià)格必然上漲，該商品在國際市場上的競爭力就會削弱，引起出口減少，同時(shí)提高外國商品在本國市場上的競爭力，造成進(jìn)口增加，從而改變經(jīng)常賬戶收

19、支。此外，通貨膨脹率差異還會通過影響人們對匯率的預(yù)期，作用于資本與金融賬戶收支。 (三)利率差異。當(dāng)一國的利率水平高于其他國家時(shí)，表示使用本國貨幣資金的成本上升，由此外匯市場上本國貨幣的供應(yīng)相對減少；另一方面也表示放棄使用資金的收益上升，國際短期資本由此趨利而入，外匯市場上外匯供應(yīng)相對增加。本、外幣資金供求的變化導(dǎo)致本國貨幣匯率的上升。 (四)財(cái)政、貨幣政策。一般來說，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成的巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值；緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，而使本國貨幣對外升值。(五)匯率預(yù)期。對匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動的重要因素之一，但心理

20、因素只有在一定的市場條件下才會產(chǎn)生并起作用。(六)外匯投機(jī)力量。投機(jī)者如果預(yù)期某種貨幣將升值，就會大量購進(jìn)該種貨幣，從而造成該種貨幣匯價(jià)的上升。投機(jī)因素是外匯市場匯價(jià)短期波動的重要力量。(七)政府的市場干預(yù)。(八)經(jīng)濟(jì)增長率。一般來講，高經(jīng)濟(jì)增長率在短期內(nèi)不利于本國貨幣在外匯市場上的行市，但從長期看，卻有力支持著本幣的強(qiáng)勁勢頭。(九)宏觀經(jīng)濟(jì)政策。各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對匯率的影響主要反映在各國財(cái)政政策和貨幣政策的松與緊的搭配上。（每小點(diǎn)1分，展開解釋的加1分）2、外匯管制的利弊分析。答：外匯管制的主要作用有：1）保護(hù)和促進(jìn)本國的工業(yè)發(fā)展；2）防止資本外逃和投機(jī)資本的過度涌入，有利于穩(wěn)定本國貨幣金融

21、秩序；3）改善一國的國際收支；4）增加一國的國際儲備，增強(qiáng)國際清償力；5）穩(wěn)定本國的物價(jià)。（5分） 負(fù)面影響有：1. 妨礙國際貿(mào)易的正常進(jìn)行，降低資源配置的效率；2. 扭曲外匯匯率，外匯市場機(jī)制得不到充分發(fā)揮；3. 帶來額外管理成本，降低效率；4. 導(dǎo)致商品成本的提高。（5分）3、簡述國際金融危機(jī)的內(nèi)容及主要表現(xiàn)。答：金融危機(jī)是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和股市危機(jī)等的總稱，一般指一國金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的異常劇烈動蕩和混亂，并對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生破壞性影響的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。他主要表現(xiàn)為金融領(lǐng)域所有的或者大部分的金融指標(biāo)的急劇惡化，如信用遭到破壞，銀行發(fā)生擠兌，金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉，股市暴跌，資本

22、外逃，銀根奇缺，官方儲備減少，貨幣大幅度貶值，出現(xiàn)償債困難等。（2分）國際金融危機(jī)的內(nèi)容：1）國際貨幣危機(jī)，即一國貨幣匯率短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)異常劇烈的波動，并導(dǎo)致相關(guān)國家或地區(qū)乃至全球性的貨幣支付危機(jī)發(fā)生的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。2）國際債務(wù)危機(jī)，是指在國際債券債務(wù)關(guān)系中，債務(wù)國因經(jīng)濟(jì)困難或其他原因，不能按照債務(wù)契約規(guī)定按時(shí)償還債權(quán)國的債務(wù)本金和利息。從而導(dǎo)致國際金融業(yè)（主要是銀行業(yè)）陷入金融危機(jī)，并嚴(yán)重地影響國際金融和國際貨幣體系穩(wěn)定的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。3）國際銀行危機(jī)，是指由于國際銀行也出現(xiàn)信用危機(jī)，從而導(dǎo)致地區(qū)性或全球性銀行也出現(xiàn)經(jīng)營困難甚至發(fā)生銀行破產(chǎn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。（3分）主要表現(xiàn)有：1、股市暴跌；2、

23、資本外逃；3、正常銀行信用關(guān)系遭到破壞，并伴隨銀行擠兌、銀根奇缺和金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象的出現(xiàn)。 4、官方儲備大量減少，貨幣大浮動編制和通脹。5.出現(xiàn)償債困難。（5分）4、簡述歐洲貨幣危機(jī)的特點(diǎn)。答：1）最自由：超國家無國籍；不僅不管制，而且鼓勵（對非居民的外幣資金交易允許免繳存款準(zhǔn)備金）。2）存貸利差小：存款利率較高，放款利率較低；沒有存款利率最高額及法定準(zhǔn)備金限制。3）金額大：銀行同業(yè)間的批發(fā)市場；一般為數(shù)萬十億美元。4）范圍廣：幣種多；規(guī)模大。5）中心多：只要能吸引國際間投資商和借款人的地方都可以成為離岸金融中心。（每小點(diǎn)2分）5、比較固定匯率與浮動匯率的優(yōu)缺點(diǎn)答：固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)：匯率穩(wěn)定有利于世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、信貸、投資的發(fā)