山東化工產品生產加工項目財務分析報告

1、泓域咨詢/山東化工產品生產加工項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景化工行業(yè)就是從事化學工業(yè)生產和開發(fā)的企業(yè)和單位的總稱?；ば袠I(yè)滲透各個方面，是國民經濟中不可或缺的重要組成部分，其發(fā)展是走可持續(xù)發(fā)展道路對于人類經濟、社會發(fā)展具有重要的現實意義。20世紀初，人類進入石油時代，至今原油仍然作為人類能源消費的主體能源。從行業(yè)生命周期來看行業(yè)發(fā)展趨勢，我們認為化工行業(yè)的發(fā)展趨勢是一體化、平臺化、集聚化和高端化。一體化即沿著產業(yè)鏈方向的縱向擴張，平臺化即基于優(yōu)勢的相關多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是進入新的行業(yè)萌芽期。它們的共通之處，就是企業(yè)優(yōu)化產品結構，提高盈利能力。2012年以來基礎化工行

2、業(yè)整體處于底部整固階段，而2015年Q3以來伴隨大宗原料價格上漲、化工行業(yè)供需格局改善。2018年一季度行業(yè)化工整體實現營業(yè)收入1.83萬億元，同比增長10.2%，利潤總額為1350億元，同比增長14.7%。同時，基礎化工板塊ROE及資產周轉率水平2017年以來也有顯著提升。在供給側改革和環(huán)保督察的共同推動之下，過去幾年化工行業(yè)產能過?，F象基本緩解，行業(yè)從去年開始進入新一輪產能周期。在國內經濟增速放慢以及經濟結構發(fā)生轉型的大背景之下，化工行業(yè)下一輪產能投放將更有針對性，主要以解決產業(yè)瓶頸和服務科技創(chuàng)新為主要目的。二、項目總投資估算（一）固定資產投資估算本期項目的固定資產投資14736.84(萬

3、元）。（二）流動資金投資估算預計達產年需用流動資金7525.87萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資22262.71萬元，其中：固定資產投資14736.84萬元，占項目總投資的66.20%；流動資金7525.87萬元，占項目總投資的33.80%。2、固定資產投資及其構成分析：本期工程項目固定資產投資包括：建筑工程投資5726.68萬元，占項目總投資的25.72%；設備購置費7101.81萬元，占項目總投資的31.90%；其它投資1908.35萬元，占項目總投資的8.57%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產投資+流動資金。項目總投資=14736.84+7525.8

4、7=22262.71（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經濟評價財務測算根據規(guī)劃，項目預計三年達產：第一年負荷60.00%,計劃收入31786.80萬元，總成本27573.45萬元，利潤總額26694.78萬元，凈利潤20021.08萬元，增值稅948.53萬元，稅金及附加342.07萬元，所得稅6673.69萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入37084.60萬元，總成本31059.23萬元，利潤總額31345.20萬元，凈利潤23508.90萬元，增值稅1106.62萬元，稅金及附加361.04萬元，所得稅7836.30萬元；第三年生產負荷100%，計劃收入52978.00萬元，總成本4

5、1516.57萬元，利潤總額11461.43萬元，凈利潤8596.07萬元，增值稅1580.89萬元，稅金及附加417.95萬元，所得稅2865.36萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，假設當年設備產量等于當年產品銷售量。項目達產年預計每年可實現營業(yè)收入52978.00萬元。（二）達產年增值稅估算達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1580.89萬元。（三）綜合總成本費用估算根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用41516.57萬元，其中：可變成本34857.80萬元，固定成本6658.77

6、萬元，具體測算數據詳見總成本費用估算一覽表所示。達產年應納稅金及附加417.95萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=11461.43（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=11461.4325.00%=2865.36（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=11461.43（萬元）。2、達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=11461.4325.00%=2865.36（萬元）。3、本項目達產年可實現利潤總額11461.43萬元，繳納

7、企業(yè)所得稅2865.36萬元，其正常經營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=11461.43-2865.36=8596.07（萬元）。4、根據利潤及利潤分配表可以計算出以下經濟指標。（1）達產年投資利潤率=51.48%。（2）達產年投資利稅率=60.46%。（3）達產年投資回報率=38.61%。5、根據經濟測算，本期工程項目投產后，達產年實現營業(yè)收入52978.00萬元，總成本費用41516.57萬元，稅金及附加417.95萬元，利潤總額11461.43萬元，企業(yè)所得稅2865.36萬元，稅后凈利潤8596.07萬元，年納稅總額4864.20萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回

8、收期（Pt）=4.09年。本期工程項目全部投資回收期4.09年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產年投資利潤率51.48%，投資利稅率60.46%，全部投資回報率38.61%，全部投資回收期4.09年（含建設期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。充分抓住經濟全球化、我國產業(yè)結構調整的歷史機遇，加快該項目的開發(fā)建設、招商引資，努力規(guī)避投資風險。同時，在產業(yè)布局和資金投向等方面要處理好多方面的協(xié)調關系，注重建立起良好的公共關系，加強與社會各階層、政府相關管理部門的溝通，準

9、確項目的定位，完善各項法定手續(xù)。七、市場預測分析在供給側改革和環(huán)保督察的共同推動之下，過去幾年化工行業(yè)產能過剩現象基本緩解，行業(yè)從去年開始進入新一輪產能周期。在國內經濟增速放慢以及經濟結構發(fā)生轉型的大背景之下，化工行業(yè)下一輪產能投放將更有針對性，主要以解決產業(yè)瓶頸和服務科技創(chuàng)新為主要目的。根據國家統(tǒng)計局最新數據，2019年前10月工業(yè)PPI和企業(yè)開工率持續(xù)降低，庫存水平繼續(xù)下降，當前仍處于主動去庫存階段?；瘜W工業(yè)PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡膠和塑料制造業(yè)的PPI表現相對較好（-1.5），化纖制造業(yè)PPI同比大幅下滑至-13.6。行業(yè)新增產能釋放速度有所放緩，固定資產投資完成

10、額同比已經下降至+4.23。下游需求表現低迷但有改善的跡象，10月份房地產數據全面改善，汽車產量同比降幅收窄，但紡織品和家電行業(yè)的需求整體仍然低迷。化工產業(yè)鏈內部利潤向下游制品環(huán)節(jié)轉移的趨勢明顯。截至2019年10月份，國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，化工產業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)的橡膠和塑料制品行業(yè)的利潤增速保持連續(xù)增長的態(tài)勢（前10月累計同比+13.9），其他環(huán)節(jié)的利潤增速仍保持負增長，特別是產業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)的石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的利潤增速仍大幅下滑。因此我們認為化工產業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)（主要是橡膠和塑料制品行業(yè)）里面的相關上市公司中會有一批競爭力較強的公司受益于這個趨勢，業(yè)績持續(xù)改善。從產品的價格價差表現

11、看，今年化工PPI整體向下，大部分化工品價格全年降幅較大。其中全年表現相對較好的板塊主要是化肥農藥和無機化工板塊，Q4表現相對較好的則是塑料和橡膠板塊。具體到產品，全年表現相對的產品主要是尿素、磷肥、DMF、氨綸和腈綸等產品，Q4表現相對較好的除了以上產品外，還有PTA也表現較為突出。在供給側改革和環(huán)保督察的共同推動之下，過去幾年化工行業(yè)產能過?，F象基本緩解，行業(yè)從去年開始進入新一輪產能周期。在國內經濟增速放慢以及經濟結構發(fā)生轉型的大背景之下，化工行業(yè)下一輪產能投放將更有針對性，主要以解決產業(yè)瓶頸和服務科技創(chuàng)新為主要目的。根據國家統(tǒng)計局最新數據，2019年前10月工業(yè)PPI和企業(yè)開工率持續(xù)降低

12、，庫存水平繼續(xù)下降，當前仍處于主動去庫存階段。化學工業(yè)PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡膠和塑料制造業(yè)的PPI表現相對較好（-1.5），化纖制造業(yè)PPI同比大幅下滑至-13.6。行業(yè)新增產能釋放速度有所放緩，固定資產投資完成額同比已經下降至+4.23。下游需求表現低迷但有改善的跡象，10月份房地產數據全面改善，汽車產量同比降幅收窄，但紡織品和家電行業(yè)的需求整體仍然低迷?；ぎa業(yè)鏈內部利潤向下游制品環(huán)節(jié)轉移的趨勢明顯。截至2019年10月份，國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，化工產業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)的橡膠和塑料制品行業(yè)的利潤增速保持連續(xù)增長的態(tài)勢（前10月累計同比+13.9），其他環(huán)節(jié)的利潤增速

13、仍保持負增長，特別是產業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)的石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的利潤增速仍大幅下滑。因此我們認為化工產業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)（主要是橡膠和塑料制品行業(yè)）里面的相關上市公司中會有一批競爭力較強的公司受益于這個趨勢，業(yè)績持續(xù)改善。從產品的價格價差表現看，今年化工PPI整體向下，大部分化工品價格全年降幅較大。其中全年表現相對較好的板塊主要是化肥農藥和無機化工板塊，Q4表現相對較好的則是塑料和橡膠板塊。具體到產品，全年表現相對的產品主要是尿素、磷肥、DMF、氨綸和腈綸等產品，Q4表現相對較好的除了以上產品外，還有PTA也表現較為突出。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營

14、業(yè)收入9027.3212036.4211176.6810746.8142987.222主營業(yè)務收入7631.2310174.979448.199084.8036339.182.1化工產品(A)2518.313357.743117.902997.9811991.932.2化工產品(B)1755.182340.242173.082089.508358.012.3化工產品(C)1297.311729.741606.191544.426177.662.4化工產品(D)915.751221.001133.781090.184360.702.5化工產品(E)610.50814.00755.85726.78

15、2907.132.6化工產品(F)381.56508.75472.41454.241816.962.7化工產品(.)152.62203.50188.96181.70726.783其他業(yè)務收入1396.091861.451728.491662.016648.04上年度主要經濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元42987.22完成主營業(yè)務收入萬元36339.18主營業(yè)務收入占比84.53%營業(yè)收入增長率（同比）13.18%營業(yè)收入增長量（同比）萬元5007.40利潤總額萬元10992.37利潤總額增長率12.16%利潤總額增長量萬元1191.94凈利潤萬元8244.28凈利潤增長率11.66%凈利潤

16、增長量萬元861.02投資利潤率56.63%投資回報率42.47%財務內部收益率29.14%企業(yè)總資產萬元36045.92流動資產總額占比萬元29.59%流動資產總額萬元10666.36資產負債率31.06%主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米57061.8585.55畝1.1容積率1.231.2建筑系數75.98%1.3投資強度萬元/畝172.261.4基底面積平方米43355.591.5總建筑面積平方米70186.081.6綠化面積平方米3938.93綠化率5.61%2總投資萬元22262.712.1固定資產投資萬元14736.842.1.1土建工程投資萬元5726.68

17、2.1.1.1土建工程投資占比萬元25.72%2.1.2設備投資萬元7101.812.1.2.1設備投資占比31.90%2.1.3其它投資萬元1908.352.1.3.1其它投資占比8.57%2.1.4固定資產投資占比66.20%2.2流動資金萬元7525.872.2.1流動資金占比33.80%3收入萬元52978.004總成本萬元41516.575利潤總額萬元11461.436凈利潤萬元8596.077所得稅萬元1.238增值稅萬元1580.899稅金及附加萬元417.9510納稅總額萬元4864.2011利稅總額萬元13460.2712投資利潤率51.48%13投資利稅率60.46%14投

18、資回報率38.61%15回收期年4.0916設備數量臺（套）13717年用電量千瓦時435389.4718年用水量立方米45252.5519總能耗噸標準煤57.3720節(jié)能率27.67%21節(jié)能量噸標準煤18.1222員工數量人1125區(qū)域內行業(yè)經營情況項目單位指標備注行業(yè)產值萬元187928.66同期產值萬元168153.78同比增長11.76%從業(yè)企業(yè)數量家997規(guī)上企業(yè)家37從業(yè)人數人49850前十位企業(yè)產值萬元81916.90去年同期69799.68萬元。1、xxx實業(yè)發(fā)展公司（AAA）萬元20069.642、xxx有限責任公司萬元18021.723、xxx有限公司萬元10649.20

19、4、xxx科技發(fā)展公司萬元9010.865、xxx投資公司萬元5734.186、xxx（集團）有限公司萬元5324.607、xxx有限公司萬元409.588、xxx科技發(fā)展公司萬元3358.599、xxx投資公司萬元3194.7610、xxx（集團）有限公司萬元2457.51區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元40288.571.1同期增加值萬元33660.771.2增長率19.69%2行業(yè)凈利潤萬元20275.552.12016年凈利潤萬元18197.412.2增長率11.42%3行業(yè)納稅總額萬元48993.093.12016納稅總額萬元43849.543.2增長率11

20、.73%42017完成投資萬元56819.124.12016行業(yè)投資萬元18.88%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產值218808.75248646.31282552.632利潤總額73295.6083290.4694648.253凈利潤26429.7630033.8234129.344納稅總額16112.7318309.9220806.735工業(yè)增加值69780.3779295.8790108.946產業(yè)貢獻率11.00%15.00%16.54%7企業(yè)數量119614591868土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（

21、）投資（萬元）1主體生產工程30652.4030652.4052018.0352018.034668.731.1主要生產車間18391.4418391.4431210.8231210.822894.611.2輔助生產車間9808.779808.7716645.7716645.771493.991.3其他生產車間2452.192452.193017.053017.05280.122倉儲工程6503.346503.3411809.2311809.23770.842.1成品貯存1625.841625.842952.312952.31192.712.2原料倉儲3381.743381.746140.80

22、6140.80400.842.3輔助材料倉庫1495.771495.772716.122716.12177.293供配電工程346.84346.84346.84346.8425.473.1供配電室346.84346.84346.84346.8425.474給排水工程398.87398.87398.87398.8722.784.1給排水398.87398.87398.87398.8722.785服務性工程4118.784118.784118.784118.78268.855.1辦公用房2223.882223.882223.882223.88134.065.2生活服務1894.901894.901

23、894.901894.90134.986消防及環(huán)保工程1161.931161.931161.931161.9385.326.1消防環(huán)保工程1161.931161.931161.931161.9385.327項目總圖工程173.42173.42173.42173.42-246.267.1場地及道路硬化11356.122005.452005.457.2場區(qū)圍墻2005.4511356.1211356.127.3安全保衛(wèi)室173.42173.42173.42173.428綠化工程3741.56130.95合計43355.5970186.0870186.085726.68節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標

24、備注1總能耗噸標準煤57.371.1年用電量千瓦時435389.471.2年用電量噸標準煤53.511.3年用水量立方米45252.551.4年用水量噸標準煤3.862年節(jié)能量噸標準煤18.123節(jié)能率27.67%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元19410.551.1完成比例87.19%2完成固定資產投資萬元15253.632.1完成比例78.58%3完成流動資金投資萬元4156.923.1完成比例21.42%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產業(yè)工人工資1.1平均人數人7651.2人均年工資萬元4.961.3年工資額萬元3958.552工程技術人員工資2.1平均人數人

25、1692.2人均年工資萬元6.082.3年工資額萬元986.553企業(yè)管理人員工資3.1平均人數人453.2人均年工資萬元7.423.3年工資額萬元274.764品質管理人員工資4.1平均人數人904.2人均年工資萬元5.414.3年工資額萬元535.735其他人員工資5.1平均人數人565.2人均年工資萬元4.585.3年工資額萬元275.506職工工資總額萬元6031.09固定資產投資估算表序號項目單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設投資萬元5726.687101.81172.2614736.841.1工程費用萬元5726.687101.8134843.731.

26、1.1建筑工程費用萬元5726.685726.6825.72%1.1.2設備購置及安裝費萬元7101.817101.8131.90%1.2工程建設其他費用萬元1908.351908.358.57%1.2.1無形資產萬元794.15794.151.3預備費萬元1114.201114.201.3.1基本預備費萬元629.30629.301.3.2漲價預備費萬元484.90484.902建設期利息萬元3固定資產投資現值萬元14736.8414736.84流動資金投資估算表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1流動資產萬元34843.7320656.3029443.6534843.73

27、34843.7334843.731.1應收賬款萬元10453.126271.877317.1810453.1210453.1210453.121.2存貨萬元15679.689407.8110975.7715679.6815679.6815679.681.2.1原輔材料萬元4703.902822.343292.734703.904703.904703.901.2.2燃料動力萬元235.20141.12164.64235.20235.20235.201.2.3在產品萬元7212.654327.595048.867212.657212.657212.651.2.4產成品萬元3527.932116.7

28、62469.553527.933527.933527.931.3現金萬元8710.935226.566097.658710.938710.938710.932流動負債萬元27317.8616390.7219122.5027317.8627317.8627317.862.1應付賬款萬元27317.8616390.7219122.5027317.8627317.8627317.863流動資金萬元7525.874515.525268.117525.877525.877525.874鋪底流動資金萬元2508.601505.171756.032508.602508.602508.60總投資構成估算表序號

29、項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元22262.71151.07%151.07%100.00%2項目建設投資萬元14736.84100.00%100.00%66.20%2.1工程費用萬元12828.4987.05%87.05%57.62%2.1.1建筑工程費萬元5726.6838.86%38.86%25.72%2.1.2設備購置及安裝費萬元7101.8148.19%48.19%31.90%2.2工程建設其他費用萬元794.155.39%5.39%3.57%2.2.1無形資產萬元794.155.39%5.39%3.57%2.3預備費萬元1114.207.56%7.

30、56%5.00%2.3.1基本預備費萬元629.304.27%4.27%2.83%2.3.2漲價預備費萬元484.903.29%3.29%2.18%3建設期利息萬元4固定資產投資現值萬元14736.84100.00%100.00%66.20%5建設期間費用萬元6流動資金萬元7525.8751.07%51.07%33.80%7鋪底流動資金萬元2508.6217.02%17.02%11.27%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元31786.8037084.6052978.0052978.0052978.001.1萬元31786.8037084.6

31、052978.0052978.0052978.002現價增加值萬元10171.7811867.0716952.9616952.9616952.963增值稅萬元948.531106.621580.891580.891580.893.1銷項稅額萬元8476.488476.488476.488476.488476.483.2進項稅額萬元4137.354826.916895.596895.596895.594城市維護建設稅萬元66.4077.46110.66110.66110.665教育費附加萬元28.4633.2047.4347.4347.436地方教育費附加萬元18.9722.1331.6231.

32、6231.629土地使用稅萬元228.25228.25228.25228.25228.2510稅金及附加萬元342.07361.04417.95417.95417.95折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值5726.685726.68當期折舊額4581.34229.07229.07229.07229.07229.07凈值1145.345497.615268.555039.484810.414581.342機器設備原值7101.817101.81當期折舊額5681.45378.76378.76378.76378.76378.76凈值6723.05634

33、4.285965.525586.765207.993建筑物及設備原值12828.49當期折舊額10262.79607.83607.83607.83607.83607.83建筑物及設備凈值2565.7012220.6611612.8311005.0010397.179789.344無形資產原值794.15794.15當期攤銷額794.1519.8519.8519.8519.8519.85凈值774.30754.44734.59714.73694.885合計：折舊及攤銷11056.94627.68627.68627.68627.68627.68總成本費用估算一覽表序號項目單位達產年指標第一年第二年

34、第三年第四年第五年1外購原材料費萬元26152.6815691.6118306.8826152.6826152.6826152.682外購燃料動力費萬元2119.011271.411483.312119.012119.012119.013工資及福利費萬元6031.096031.096031.096031.096031.096031.094修理費萬元72.9443.7651.0672.9472.9472.945其它成本費用萬元6513.173907.904559.226513.176513.176513.175.1其他制造費用萬元2691.111614.671883.782691.112691.

35、112691.115.2其他管理費用萬元1865.071119.041305.551865.071865.071865.075.3其他銷售費用萬元3381.492028.892367.043381.493381.493381.496經營成本萬元40888.8924533.3328622.2240888.8940888.8940888.897折舊費萬元607.83607.83607.83607.83607.83607.838攤銷費萬元19.8519.8519.8519.8519.8519.859利息支出萬元-10總成本費用萬元41516.5727573.4531059.2341516.5741516.5741516.5710.1可變成本萬元34857.8020914.6824400.4634857.8034857.8034857.8010.2固定成本萬元6658.776658.776658.776658.776658.776658.7711盈虧平衡點55.99%55.99%利潤及利潤分配表序號項目單位達產指標第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元52978.0031786