國有企業(yè)的改制與資本運作(ppt 34頁).ppt

1、國有企業(yè)改制與資本運作,國有企業(yè)改制與資本運作 第一部分：國有企業(yè)改制過程中涉及的若干問題 第二部分：企業(yè)改制前后的資本運作,第一部分：國有企業(yè)改制過程中涉及的若干問題,一、建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國有企業(yè)改革的方向 二、相關(guān)概念的簡單介紹 三、全民所有制企業(yè)和有限責任公司的區(qū)別 四、公司制改造中原企業(yè)債權(quán)債務(wù)的處理的法律規(guī)定,一、建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國企改革的方向 背景 十三屆四中全會明確提出按照“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責明確，政企分開，管理科學”的基本要求，推進現(xiàn)代企業(yè)制度試點工作 十五屆四中全會關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定 2000年基本完成國有經(jīng)濟布局調(diào)整和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標 2000年

2、9月頒布國有大中型企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強管理的基本規(guī)范（試行）,一、現(xiàn)代企業(yè)制度的特點 1、三權(quán)分離而不是兩權(quán)分離 所有權(quán)、經(jīng)營權(quán) 法人所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營權(quán) 2、企業(yè)實物資產(chǎn)與價值資產(chǎn)的分離 實物資產(chǎn)、股票 3、有限責任制,現(xiàn)代企業(yè)制度的特點 4、產(chǎn)權(quán)市場化、商品化、貨幣化、證券化 5、專家管理制度 6、現(xiàn)代公司制度是大型的、綜合化經(jīng)營國際化經(jīng)營的企業(yè)，是一種開放型的企業(yè)。它能夠在國內(nèi)和國際市場競爭中較 好地發(fā)揮自己的優(yōu)勢,二、相關(guān)概念介紹 1、法人 法人的分類：機關(guān)法人、事業(yè)單位法人、社會團體法人、企業(yè)法人。 2、企業(yè)法人：全民所有制企業(yè)、集體所有制企業(yè)、股份合作制企業(yè)、有限責任公司、股

3、份有限公司、中外合資企業(yè)、外商獨資企業(yè)、中外合作企業(yè) 3、非企業(yè)法人：個體工商戶、農(nóng)村承包經(jīng)營戶、個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè) 4、有限責任與無限責任 5、子公司與分公司,三、全民所有制企業(yè)與有限責任公司的區(qū)別,1、法律依據(jù)不同 企業(yè)：全民所有制工業(yè)企業(yè)法（1988） 公司：公司法（1994） 2、關(guān)于出資主體 企業(yè)：主體單一 公司：主體多元化。包括（機關(guān)法人、事業(yè)單位法人、社會團體法人，企業(yè)法人，城市居民委員會、村委會、自然人）,3、出資 企業(yè)：無明確要求 公司：要求明確 可以使用貨幣、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作為出資 工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)不得超過注冊資本20；高新技術(shù)可到35% 有

4、最低注冊資本的要求（生產(chǎn)、商品批發(fā)50萬；商品零售30萬；科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)10萬） 出資程序的要求（無形產(chǎn)權(quán)的評估、財產(chǎn)權(quán)利的過戶、驗資等） 4、財產(chǎn)的處分 企業(yè)：國家可以根據(jù)直接處分企業(yè)財產(chǎn) 公司：股東無權(quán)直接處分公司財產(chǎn),5、組織機構(gòu)和管理制度 企業(yè)：老三會：黨委會、職代會和工會 公司：新三會：股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層組成。 新三會的職責： 股東會為最高權(quán)力機構(gòu)，選舉產(chǎn)生董事和監(jiān)事，并對重大事項有決定權(quán) 董事會為執(zhí)行機構(gòu)，負責股東會決議的實施，聘任經(jīng)理和根據(jù)經(jīng)理提名聘任副經(jīng)理和財務(wù)負責人，決定公司內(nèi)部設(shè)置和制定管理制度，對公司重大事項制定方案 監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu)；經(jīng)理負責公司

5、的日常經(jīng)營管理，對董事會負責,1）決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃； 2）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報酬事項； 3）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報酬事項； 4）審議批準董事會的報告； 5）審議批準監(jiān)事會或者監(jiān)事的報告； 6）審議批準公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； 7）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案； 8）對公司增加或者減少注冊資本作出決議； 9）對發(fā)行公司債券作出決議； 10）對股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資作出決議； 11）對公司合并、分立、變更公司形式、解散和清算等事項作出決議； 12）修改公司章程。,股東會的具體權(quán)限,股東會的普通決議和特別決議的通過 普通決議

6、：二分之一以上 特別決議：三分之二以上 特別決議包括：公司增加或者減少注冊資本； 公司合并、分立、解散或變更公司形式；修改公司章程。,公司董事會的具體權(quán)限,1）負責召集股東會，并向股東會報告工作； 2）執(zhí)行股東會的決議； 3）決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案； 4）制訂公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； 5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損； 6）制訂公司增加或者減少注冊資本的方案； 7）擬訂公司合并、分立、變更公司形式、解散的方案； 8）決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置； 9）聘任或者解聘公司經(jīng)理（總經(jīng)理），根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負責人，決定其報酬事項； 10）制定公司的基本管理

7、制度。,監(jiān)事會的具體權(quán)限,1）檢查公司財務(wù)； 2）對董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進行監(jiān)督； 3）當董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時，要求董事和經(jīng)理予以糾正； 4）提議召開臨時股東會； 5）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。,經(jīng)理層的具體權(quán)限,1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議； 2）組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案； 3）擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案； 4）擬訂公司的基本管理制度； 5）制定公司的具體規(guī)章； 6）提請聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負責人； 7）聘任或者解聘除應(yīng)由董事會聘任或者解聘以外的負責管理人員； 8）公司章程和董事會授予的其他職權(quán)。,6、名

8、稱 企業(yè)：公司、集團公司、總公司或廠之類 公司：有限責任公司、有限公司、股份有限公司、集團有限公司、集團有限責任公司、集團股份有限公司 7、設(shè)立程序： 企業(yè)：主管部門的審批加上工商登記手續(xù) 公司：股東設(shè)立公司的協(xié)議及工商登記 8、法定代表人的產(chǎn)生： 企業(yè)：由主管部門委任或招聘、由職工代表大會選舉，由主管部門批準產(chǎn)生的 公司：董事長董事會選舉產(chǎn)生,四、公司制改造中原企業(yè)債權(quán)債務(wù)處理的一些法律規(guī)定 最高人民法院于2003年1月4號頒布關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)的民事糾紛案件若干問題的規(guī)定,1、國有企業(yè)依公司法整體改造為國有獨資有限責任公司的，原企業(yè)的債務(wù)，由改造后的有限責任公司承擔。 2、企業(yè)通過增資

9、擴股或者轉(zhuǎn)讓部分產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)他人對企業(yè)的參股，將企業(yè)整體改造為有限責任公司或者股份有限公司的，原企業(yè)債務(wù)由改造后的新設(shè)公司承擔。 3、企業(yè)以其部分財產(chǎn)和相應(yīng)債務(wù)與他人組建新公司，對所轉(zhuǎn)移的債務(wù)債權(quán)人認可的，由新組建的公司承擔民事責任；對所轉(zhuǎn)移的債務(wù)未通知債權(quán)人或者雖通知債權(quán)人，而債權(quán)人不予認可的，由原企業(yè)承擔民事責任。原企業(yè)無力償還債務(wù)，債權(quán)人就此向新設(shè)公司主張債權(quán)的，新設(shè)公司在所接收的財產(chǎn)范圍內(nèi)與原企業(yè)承擔連帶民事責任。 4、企業(yè)以其優(yōu)質(zhì)財產(chǎn)與他人組建新公司，而將債務(wù)留在原企業(yè)，債權(quán)人以新設(shè)公司和原企業(yè)作為共同被告提起訴訟主張債權(quán)的，新設(shè)公司應(yīng)當在所接收的財產(chǎn)范圍內(nèi)與原企業(yè)共同承擔連帶責任。,

10、第二部分：企業(yè)改制前后的資本運作 一、公司直接改制上市（IPO） 二、公司借殼上市,一、企業(yè)改制直接發(fā)行上市 （一）公司發(fā)行股票的意義 1、有利于發(fā)行公司籌集生產(chǎn)建設(shè)資金 發(fā)行普通股股票，資本具有永久性，無到期日，不須歸 還，這對于保證公司對資本的最低需要，維護公司長期穩(wěn)定發(fā)展極為有利 發(fā)行普通股股票沒有固定的股利負擔，籌資風險較小 發(fā)行普通股股票是公司最基本的資金來源，反映了公司的實力，為債權(quán)人提供保證，改善了資本結(jié)構(gòu)，增強了公司的舉債能力 2有利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制 3有利于強化企業(yè)經(jīng)營管理 4有利于樹立公司形象，提高市場占有率 5有利于分散公司的經(jīng)營風險,（二）、股份有限公司的設(shè)立 1、設(shè)

11、立條件 1）發(fā)起人符合法定人數(shù)；5人以上（含5人）; 2）發(fā)起人認繳達到法定資本最低限額；1000萬元; 3）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定； 4）發(fā)起人制訂公司章程，并經(jīng)創(chuàng)立大會通過； 5）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構(gòu)； 6）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件; 7）國務(wù)院授權(quán)部門或者省級人民政府批準。 2、設(shè)立方式 發(fā)起設(shè)立 募集設(shè)立 變更設(shè)立,（三）、股份公司發(fā)行股票及上市的條件 1、實質(zhì)要件 a.其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策; b.其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán); c.在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的不少于人民幣3000萬元，但國家另有規(guī)定的除外; d.發(fā)

12、行后公司股本總額不少于人民幣五千萬元; e.開業(yè)時間在三年以上，國有企業(yè)改制設(shè)立或國有大中型企業(yè)新設(shè)設(shè)立，業(yè)績可以連續(xù)計算; f.最近三年連續(xù)盈利; g.向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，股本總額超過4億元人民幣的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股份總額的10%; h.在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載; i.符合公司法關(guān)于股份公司的組織結(jié)構(gòu)規(guī)定; j.無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)總額20%以下.,2、其它要求 （1）關(guān)于對擬發(fā)行上市企業(yè)改制情況進行調(diào)查的通知（證監(jiān)發(fā)字1998259號） （2）股票發(fā)行審核備忘錄 （3）

13、關(guān)于進一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字2003116號） a. 提高了股份有限公司設(shè)立滿三年的要求 除外：整體改制、整體變更、國務(wù)院批準豁免、主營業(yè)務(wù)和管理層變更后三年 b. 提高了對擬上市公司獨立性的要求 c. 面向市場獨立經(jīng)營的能力，產(chǎn)品銷售或原料采購.不得超過 d. 完整的業(yè)務(wù)體系，委托銷售或委托采購.不得超過 e. 具有開展生產(chǎn)經(jīng)營所必備的資產(chǎn)，利用大股東資產(chǎn).不得超過,（四）、國有企業(yè)改制為上市公司的工作流程 1、企業(yè)提出改組設(shè)立股份公司的申請 初步可行性研究 主管部門的批準 2、選聘中介機構(gòu) 主承銷商（財務(wù)顧問） 會計審計機構(gòu) 資產(chǎn)評估機構(gòu) 律師事務(wù)所 3、制定并

14、實施改制、重組方案 基本要求：人員獨立；資產(chǎn)完整；財務(wù)獨立； 原則：產(chǎn)權(quán)清晰；結(jié)構(gòu)合理、體系完整；下崗分流、減員增效；避免同業(yè)競爭；減少關(guān)聯(lián)交易；創(chuàng)造良好的市場形象和市場概念；,4、股份有限公司設(shè)立 省級人民政府的批準；創(chuàng)立大會；營業(yè)執(zhí)照 5、上市輔導(dǎo) 具有主承銷商資格的證券公司 輔導(dǎo)期限為一年 輔導(dǎo)驗收 輔導(dǎo)有效期為三年 6、制作股票發(fā)行申報材料 發(fā)行人的申請 包括董事會決議、股東大會決議等文件在內(nèi)的有關(guān)本次發(fā)行的授權(quán)文件 招股說明書（包括招股意向書、發(fā)行公告等) 有關(guān)本次募集資金運用的文件。 發(fā)行申請材料的附件（包括發(fā)行人最近三年經(jīng)審計的財務(wù)報告、法律意見書、主承銷商盡職調(diào)查報告）,7、證

15、券監(jiān)督管理機構(gòu)的核準 A 受理申請文件 券商通道 B 初審 30日初次反饋意見，募投項目報發(fā)改委（計委和經(jīng)貿(mào)委） C 發(fā)行審核委員會的審核、投票 D 核準發(fā)行 E 復(fù)議 8、股票發(fā)行及上市,國有企業(yè)改制為上市公司的工作流程,企業(yè)提出改組申請,選聘中介機構(gòu),制定并實施改制、重組方案,設(shè)立股份有限公司,制作股票發(fā)行申報材料,證券監(jiān)督管理機構(gòu)的核準,股票發(fā)行及上市,上市輔導(dǎo),二、企業(yè)改制后并購上市公司（買殼上市）,（一）、什么是買殼上市 買殼上市是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的 （二）、買殼的目的 1、實現(xiàn)從證券市場直接融資

16、的目的 2、對上市資格的旺盛需求和有限供給使得上市公司成為稀缺性資源和重要的無形資產(chǎn) 3、買殼上市具有巨大的新聞和宣傳效應(yīng) 4、獲得上市公司的政策優(yōu)勢或經(jīng)營特權(quán),（三）、買殼上市的程序步驟 第一步買殼,1、收購方式 1） 通過二級市場收購流通股權(quán)適合于股權(quán)分散、股權(quán)全部流通的殼公司 2） 通過受讓非流通股取得股權(quán)適合于股權(quán)集中，非流通股股東控制的殼公司 國有股、法人股的直接受讓 控股國有股、法人股的持有人公司 a.直接從控股股東的控制人處受讓控股股東的控制權(quán) b.通過對控股股東進行增資，從而控制控股股東 c.通過與控股股東合資，由控股股東以上市公司股權(quán)出資,與收購方共同設(shè)立新公司，但是新公司中

17、由收購方控股，從而間接取得上市公司的控制權(quán),2、收購程序 根據(jù)上市公司收購管理辦法 1）協(xié)議收購: 2）全面要約收購：擬持有30以上股份向證監(jiān)會報告要約收購報告書并發(fā)布提示性公告（15天無異議）公告要約被收購公司董事會報告書和獨立財務(wù)顧問報告股東預(yù)受要約要約到期辦理過戶手續(xù)提出書面報告 3）要約收購的豁免：,3、國有股轉(zhuǎn)讓的審批 根據(jù)財政部關(guān)于股份有限公司國有股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知（200號文） 1）中央單位或省級財政（國資）部門關(guān)于轉(zhuǎn)讓或劃轉(zhuǎn)國有股 權(quán)的申請報告； 2）中央單位或省級人民政府關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓或劃轉(zhuǎn)的批準文件； 3）國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓可行性研究報告、轉(zhuǎn)讓收入的收取及使用管理的報告； 4）轉(zhuǎn)讓方、受讓方草簽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議； 5）公司上年度及近期財務(wù)審計報告和公司前名股東名稱、持股情況及以前年度國有股權(quán)發(fā)生變化情況； 6）受讓方或劃入方基本情況