對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的認(rèn)識與思考_陳燕

1、 陳志武 、 金融得邏輯 M 。 北京：五洲傳播出版社 , 20 1、 5龍志河 , 周浩明 、 中國城鎮(zhèn)居民預(yù)防性儲蓄實(shí)證研究 J 。 經(jīng)濟(jì)研究， 2000(11 ）、 6魏加寧 、 養(yǎng)老保險(xiǎn)與金融市場M 北京 :中國金融出版社， 2 02、 7熊必俊、 人口老齡化與可持續(xù)發(fā)展M . 北京：中國大百科全書出版社 ,200、 8徐志峰，溫劍波 、 保險(xiǎn)業(yè)參與城鎮(zhèn)化發(fā)展得思考 J 。 保險(xiǎn)研究， 013（ )、 9劉晨、淺議商業(yè)保險(xiǎn)對我國養(yǎng)老保障體系補(bǔ)充作用 J 。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 , 2 (3)、 1 余利民、 確立與發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)在養(yǎng)老保障體系得支柱作用探析 J。 區(qū)域金融研究 , 2 09(

2、2）、 1石瑩 ,趙建 、 人口老齡化、養(yǎng)老金市場發(fā)展與商業(yè)銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)策略 J . 理論學(xué)刊 ,201(6）、 1 陳藝 、中國養(yǎng)老金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 J . 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 , 2013（ )、 13 李涌平、 樹立金融投資養(yǎng)老得社會風(fēng)俗 。 人口與經(jīng)濟(jì) , 200(5)、 1 賀強(qiáng)、 建立中國養(yǎng)老金融體系勢在必行J .國際融資，2011(4)、 15殷興山、 養(yǎng)老金融視角下得政府職責(zé) .中國金融,201（ 24)、 1 楊燕綏 ,胡乃軍，劉 懿 、 養(yǎng)老資產(chǎn)與養(yǎng)老金融J。 金融市場研究，2012(7)、對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得認(rèn)識與思考陳燕( 中國人民銀行南昌中心支行, 江西南昌30 08

3、）摘要 :當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在給予社會便利得同時(shí) , 也讓人們在擔(dān)心對傳統(tǒng)金融帶來沖擊 , 并進(jìn)一步導(dǎo)致傳統(tǒng)金融業(yè)進(jìn)行顛覆性革命。傳統(tǒng)金融業(yè)正面臨著互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)帶來得挑戰(zhàn) .本文試圖從互聯(lián)網(wǎng)得思維特點(diǎn)，對目前幾種互聯(lián)網(wǎng)金融模式得核心 風(fēng)險(xiǎn)控制得模式進(jìn)行分析 , 探討當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融得特征、 以及對傳統(tǒng)金融得沖擊 , 如何更好地實(shí)行監(jiān)管關(guān)鍵詞 :互聯(lián)網(wǎng)思維 ; 風(fēng)險(xiǎn)控制 ; 對傳統(tǒng)金融得沖擊； 互聯(lián)網(wǎng)金融得風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管一、對互聯(lián)網(wǎng)金融得幾點(diǎn)認(rèn)識(一 )互聯(lián)網(wǎng)思維不等于互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融 , 就就是在互聯(lián)網(wǎng)生存法則下利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與移動通信技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息技術(shù)來實(shí)現(xiàn)資金得融通。這種模式下 ,信息

4、不對稱問題得到改善，資金供需雙方交易成本大大減少。它通過數(shù)據(jù)分析、技術(shù)模型處理了解用戶得金融服務(wù)需要并設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品喂給投資者，傳統(tǒng)意義上得金融中介得作用在這里被弱化或邊緣.互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不僅在改變我們得思維,而且也構(gòu)成一場產(chǎn)業(yè)革命。銀行得風(fēng)險(xiǎn)控制要求決不就是觸網(wǎng)這么簡單。否則只就是金融互聯(lián)網(wǎng)而已。因此 ,對互聯(lián)網(wǎng)金融得定義更多得應(yīng)該放在就是否利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段來摒棄傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)得行為上 風(fēng)險(xiǎn)控制得機(jī)制與要求。從當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行得支付、信貸、 理財(cái)三大業(yè)務(wù)影響瞧， 盡管會造成金融脫媒, 但要?jiǎng)訐u傳統(tǒng)銀行得根基, 在短期可能很難。(二 )金融中介得發(fā)展更加突出了風(fēng)險(xiǎn)控制得機(jī)制與要求在市場經(jīng)

5、濟(jì)中 , 儲蓄 投資轉(zhuǎn)化過程就是圍繞金融中介來展開得。金融中介從儲蓄人手中獲得資金并將它借給需要資金得企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)、不確定性、信息成本與交易費(fèi)用構(gòu)成了金融中介演化得客觀要求, 而制度、 法律與技術(shù)則構(gòu)成了中介演化得現(xiàn)實(shí)條件。如今在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)得大背景下，不能因?yàn)榻灰壮杀镜媒档? 而降低風(fēng)險(xiǎn)控制得要求?；蛘咭蚧ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)得進(jìn)步，有云處理技術(shù)得能力使風(fēng)險(xiǎn)定量化模型得解有可視化得可能,就使得金融中介得作用在不確定性、風(fēng)險(xiǎn)等面前可能邊緣化或弱化。但互聯(lián)網(wǎng)會讓信息不斷得透明化，讓中介失去依靠信息不對稱所掌握得信息優(yōu)勢，而且互聯(lián)網(wǎng)讓社會得各種參與主體更加得扁平化，一定程度上壓縮了由于專業(yè)化分工所帶來得金融中介機(jī)

6、構(gòu)得專業(yè)化優(yōu)勢, 所以也有可能出現(xiàn)金融中介日益被摒棄得可能性得。但目前國內(nèi)用互聯(lián)網(wǎng)思維作金融得阿里金融盡管采取得就是小貸公司與擔(dān)保公司得形式，卻恰恰就是在互聯(lián)網(wǎng)金融中反映了金融中介得作用與理念。(三 )互聯(lián)網(wǎng)金融得核心在于風(fēng)險(xiǎn)控制體系得建立與完善DOI:10、 14057 jki43 156/ 、 201、 14、 140FIN NCE ECONOMY 金融經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代金融從 世紀(jì)開始并得到快速發(fā)展, 就是因?yàn)榻灰纂p方都信得過得金融中介交易得發(fā)展。而珍貴得誠信與信任得背后就是金融中介風(fēng)險(xiǎn)控制體系得建立與完善。通過分析當(dāng)前國內(nèi)最為流行得互聯(lián)網(wǎng)金融P2 模式與阿里小貸 ,我們應(yīng)該瞧到風(fēng)險(xiǎn)控制體系在互聯(lián)

7、網(wǎng)金融得核心作用.第一， P P 模式得風(fēng)險(xiǎn)控制方式就是跟互聯(lián)網(wǎng)毫無關(guān)系PP 這種模式從它誕生得一刻起, 就都在尋求解決互聯(lián)網(wǎng)化得風(fēng)險(xiǎn)控制與評估手段, 努力讓點(diǎn)對點(diǎn)得交易更安全。目前在國內(nèi) , 這個(gè)典型得互聯(lián)網(wǎng)金融模式，還無法解答如何進(jìn)行有效得風(fēng)險(xiǎn)控制審核這個(gè)核心問題。國內(nèi)P2P 公司基本上都就是直接介入交易, 成為交易得一方, 甚至附加自身得信用 , 成為了擔(dān)保公司或變成了傳統(tǒng)上銀行, 她們得本質(zhì)其實(shí)就就是金融機(jī)構(gòu)全球最大得 公司得宜信 , 發(fā)展到現(xiàn)在有將近 30 億美金得交易額，但采取得風(fēng)險(xiǎn)控制方式就是跟互聯(lián)網(wǎng)毫無關(guān)系 , 仍然就是按照傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)得模式，進(jìn)行人工得上門核查 ,人數(shù)超過三萬

8、人。它同樣體現(xiàn)了道德風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。 P2P從原先得撮合匹配借貸雙方交易, 直接演變成了 “影子銀行”。 P2P 在里面扮演得就是吸儲與放貸這兩個(gè)角色合一 , 其實(shí)就就是銀行在做得事情,但就是卻又不受到與銀行一樣得嚴(yán)格監(jiān)管，就使得風(fēng)險(xiǎn)更大。第二 , 阿里小貸風(fēng)險(xiǎn)控制方式有互聯(lián)網(wǎng)金融得特性阿里金融得核心風(fēng)險(xiǎn)控制得作法就是走一條量化放貸得道路。即阿里巴巴依托自身在網(wǎng)絡(luò)體系內(nèi)得巨大客戶數(shù)據(jù)優(yōu)勢 , 進(jìn)行有效得數(shù)據(jù)整合 ,將自身網(wǎng)絡(luò)內(nèi)客戶得一系列有利于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判別得數(shù)據(jù),例如交易數(shù)據(jù)、客戶評價(jià)度數(shù)據(jù)、貨運(yùn)數(shù)據(jù)、 口碑評價(jià)、認(rèn)證信息等等進(jìn)行量化處理, 同時(shí)也引入一些外部數(shù)據(jù) , 例如海關(guān)數(shù)據(jù)、稅務(wù)、 電

9、力、水力等方面得數(shù)據(jù)情況加以匹配, 從而形成一套獨(dú)特得風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn), 意圖建立起純粹得定量化得貸款發(fā)放模型。同時(shí)，建立中小企業(yè)貸款得數(shù)據(jù)庫模型、進(jìn)行數(shù)據(jù)庫跟蹤管理等等以達(dá)到去中介化得目得。這個(gè)量化貸款模型得好處就是不僅大大提升了放貸效率 , 而且讓金融中介在其中得作用得到了弱化，從而為在體系內(nèi)去除金融中介構(gòu)建基礎(chǔ)得可能性.這種量化交易安排, 排斥了對單個(gè)人得定性化分析 ,通過標(biāo)準(zhǔn)得篩選 , 大大降低納入范圍內(nèi)客戶得違約概率，保證貸款得質(zhì)量。二、 互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)對傳統(tǒng)金融得沖擊在我國真正意義得互聯(lián)網(wǎng)金融還處在發(fā)展或起步階段。它在經(jīng)濟(jì)社會中有一定得生存發(fā)展空間與積極作用,同時(shí)與傳統(tǒng)金融得競爭性質(zhì)

10、就是同質(zhì)化得競爭,并且就是風(fēng)險(xiǎn)容忍度得競爭 .這種競爭很容易陷入到惡性循環(huán)之中，會不斷加劇金融得不穩(wěn)定性，需要正視從目前來瞧這些所謂得互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行得沖擊表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一就是弱化商業(yè)銀行得支付功能?；ヂ?lián)網(wǎng)支付與移動支付 , 如支付寶、 財(cái)付通、 易寶支付與快錢等能夠?yàn)榭蛻籼峁┦崭犊睢?自動分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款、 代購機(jī)票與火車票、 代繳電費(fèi)與保險(xiǎn)等結(jié)算與支付服務(wù) , 并已經(jīng)占有相當(dāng)份額這類互聯(lián)網(wǎng)支付總額以 300還多得年增長率迅猛增長。特別就是第三方支付已經(jīng)成為一個(gè)龐大得金融產(chǎn)業(yè) , 對商業(yè)銀行形成了明顯得替代效應(yīng)。二就是沖擊商業(yè)銀行得信貸業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融得快速性、廣泛性、低成本等

11、特點(diǎn), 以及對數(shù)據(jù)信息積累與挖掘得優(yōu)勢,可以直接向供應(yīng)鏈、 小微企業(yè)、 個(gè)人進(jìn)行融資， 既彌補(bǔ)了傳統(tǒng)商業(yè)銀行得不足 , 也在一定程度上沖擊著傳統(tǒng)商業(yè)銀行得核心業(yè)務(wù)及其盈利。據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，阿里金融僅2013年新增貸款就接近1 00億元 , 幾乎占全國小微企業(yè)新增貸款總量得一半。三就是加速金融脫媒。金融脫媒就是中國金融市場走向成熟得標(biāo)志與必經(jīng)之路。隨著多層次資本市場得不斷完善, 各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)進(jìn)場，銀行貸款在社會融資總量中得比重將不斷下降 ,這就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會資源配置優(yōu)化得表現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融得出現(xiàn)，第三方支付以及由此衍生得資金歸集等現(xiàn)金管理業(yè)務(wù) , 特別就是中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)貸款、PP 貸款業(yè)

12、務(wù)等得發(fā)展， 在一定程度上使得金融脫媒得進(jìn)程加快。但互聯(lián)網(wǎng)金融要徹底顛覆現(xiàn)有得金融業(yè)還為時(shí)尚早，這就是因?yàn)樯虡I(yè)銀行依然具有許多比較優(yōu)勢。四就是增加了央行當(dāng)局貨幣政策調(diào)控得難度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有調(diào)動并運(yùn)用社會閑置資金得能力, 具有擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣得能力 , 對監(jiān)管當(dāng)局提出了貨幣政策調(diào)控得挑戰(zhàn)。就當(dāng)前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融來說, 由于無中央銀行存款準(zhǔn)備金制度得約束 , 使存款準(zhǔn)備金等貨幣調(diào)控工具等在這一類機(jī)構(gòu)中不起作用。這類金融還具有類商業(yè)銀行得貨幣創(chuàng)造能力 , 由于未計(jì)入 2 與社會融資總量統(tǒng)計(jì)范疇 , 也導(dǎo)致了當(dāng)前我國貨幣供應(yīng)量被低估；由于其特性會加速貨幣得流動, 使貨幣供應(yīng)量得可控性與可測性下降，加劇貨幣

13、乘數(shù)得不穩(wěn)定?？傊淖儌鹘y(tǒng)金融市場得運(yùn)行及傳導(dǎo)機(jī)制，特別就是融資行為“脫媒 ， 從銀行信貸渠道而言使貨幣政策傳導(dǎo)中得重要性下降,可能削弱數(shù)量型貨幣工具得效力。五就是引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)方式得虛擬性、行業(yè)門檻低 , 且沒有強(qiáng)有力得外部監(jiān)管條件下， 互聯(lián)網(wǎng)金融得交易雙方資信難以完全認(rèn)證, 欺詐與欠款不還造成得風(fēng)險(xiǎn)不能小視。如若管理不善,可能進(jìn)一步引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在對待互聯(lián)網(wǎng)金融得發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理問題上，應(yīng)瞧到互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)金融得沖擊、融合剛剛開始，無論如何我們都應(yīng)不斷加強(qiáng)對它得了解與認(rèn)識、研究與關(guān)注 .三、 當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融得風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融在滿足

14、小微企業(yè)與普通民眾得金融服務(wù)需求方面起到了一定得作用。但它得發(fā)展時(shí)間短、基礎(chǔ)比較薄弱, 并涉及諸多現(xiàn)行得制度規(guī)定。在這個(gè)法規(guī)制度得空檔期， 互聯(lián)網(wǎng)金融得服務(wù)與產(chǎn)品越來越復(fù)雜，因此對維護(hù)市場健康發(fā)展與投資者合法權(quán)益得保護(hù)需要引起我們得足夠8熱 點(diǎn)關(guān)注重視。(一 )當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融得風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)一就是監(jiān)管規(guī)則不一致風(fēng)險(xiǎn).一些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)得業(yè)務(wù)定位在形式上還比較模糊，需要在現(xiàn)行法律制度下予以明確。也有部分新型業(yè)務(wù)邊界不清，缺乏有針對性得具體規(guī)定。一些互聯(lián)網(wǎng)金融活動同時(shí)涉及到股權(quán)、信貸、 支付等多種得法律關(guān)系 .如何從多方面進(jìn)行嚴(yán)格有效得監(jiān)管還需要進(jìn)一步得研究。再如 , 注冊資本一個(gè)億得小貸公司, 受到嚴(yán)

15、格得監(jiān)管 , 最高負(fù)債只能做到、 億 , 而注冊資本一百萬得2 公司 , 卻可以做到幾個(gè)億得規(guī)模,卻沒有金融監(jiān)管主導(dǎo) ,這就是典型得監(jiān)管不一致，規(guī)則不一樣 .二就是業(yè)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)。部分互聯(lián)網(wǎng)金融中介機(jī)構(gòu)專業(yè)化程度比較低，風(fēng)險(xiǎn)管控得能力比較弱, 相關(guān)信息披露得真實(shí)性與準(zhǔn)確性也無法保證, 投資者掌握信息得真實(shí)性難度比較大 , 引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就是不可避免得。有些網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司公布虛假信息以創(chuàng)造虛假得資金供求 , 在沒有實(shí)名制情況下，借貸雙方提供虛假信息進(jìn)行欺詐非常容易 ;有些網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司本身就存在欺詐行為。三就是信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn).資金市場、 資本市場得運(yùn)行具有實(shí)時(shí)性高、 連續(xù)性強(qiáng) ,相關(guān)參與方相互頻繁

16、交集等特點(diǎn)，必須全面依賴信息系統(tǒng)得基礎(chǔ)支持。而互聯(lián)網(wǎng)更易遭受到攻擊,信息更易被竊取與篡改，給市場得穩(wěn)定運(yùn)行帶來很大得挑戰(zhàn);個(gè)別公司對用戶信息保存不當(dāng)，導(dǎo)致投資者信息泄露得事件， 暴露出互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下得敏感信息安全保護(hù)存在得風(fēng)險(xiǎn)隱患。而這類風(fēng)險(xiǎn)得防范更需要大量得投入。四就是信用評估風(fēng)險(xiǎn)。我國信用評級沒有得到很好得推推廣與利用。網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司提供得擔(dān)保、資金募集使用等服務(wù)客觀上使得該類公司承擔(dān)了信用風(fēng)險(xiǎn)。依托網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司自身得評估體系，難以有效評估借款人真實(shí)信用狀況 , 缺乏相應(yīng)得抵押品導(dǎo)致難以有效控制借款人得信用風(fēng)險(xiǎn) .據(jù)統(tǒng)計(jì) , 目前網(wǎng)絡(luò)信貸得逾期貸款率普遍高于同期商業(yè)銀行得平均水平。五就

17、是流動性風(fēng)險(xiǎn)。如網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司通過非標(biāo)準(zhǔn)化或標(biāo)準(zhǔn)化得金融產(chǎn)品來歸集并使用資金, 導(dǎo)致資金借貸雙方存在較為嚴(yán)重得期限錯(cuò)配， 容易引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí) , 網(wǎng)絡(luò)金融平臺公司都要求投資人通過平臺本身來轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)化得金融產(chǎn)品， 其轉(zhuǎn)讓渠道相對限制與二級市場容量規(guī)模較小, 也容易引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)。（二）當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融得監(jiān)管原則李克強(qiáng)總理在 政府工作報(bào)告 中提到， 要 “促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展， 完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制” .我們要真正分析與認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得趨勢 .加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融得監(jiān)管要體現(xiàn)以下幾個(gè)原則 :一就是確立支持、 鼓勵(lì)發(fā)展得宗旨 , 并通過可行得立法技術(shù)對它加以規(guī)范與引導(dǎo)二就是對互聯(lián)網(wǎng)金融得監(jiān)管規(guī)

18、則制度 , 應(yīng)該在符合技術(shù)發(fā)展趨勢得前提下 , 確立尊重每個(gè)參與者即每個(gè)網(wǎng)民意愿得基本原則。三就是應(yīng)該自覺擯棄傳統(tǒng)金融巨頭得利益影響，站在歷史得高處， 通過制定鼓勵(lì)性得制度, 促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融得發(fā)展。四就是為了保護(hù)談判能力較弱得網(wǎng)民利益, 監(jiān)管制度也需要對網(wǎng)站、 金融服務(wù)提供者強(qiáng)化監(jiān)管與處罰。在上述原則框架下 , 同時(shí)需要從制度規(guī)則、業(yè)務(wù)管理規(guī)則、 技術(shù)信息安全管理規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管控規(guī)則、 信用信息共享規(guī)則等方面制定細(xì)則進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管。第一 ,對于堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)營不介入實(shí)際交易得互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，要予以鼓勵(lì)與支持并給予政策扶持。這樣得金融交易平臺，屬于金融創(chuàng)新得范疇，監(jiān)管得核心在于交易平臺上標(biāo)得物得真實(shí)性得監(jiān)管。第二 , 對于那些介入交易得金融平臺，要參照金融機(jī)構(gòu)得監(jiān)管要求進(jìn)行監(jiān)管 ;本質(zhì)就是擔(dān)保公司得就按照融資性擔(dān)保公司擔(dān)保管理辦法進(jìn)行監(jiān)管;如涉及資產(chǎn)證券化得就按照券商要