財(cái)務(wù)管理PPT.ppt

1、財(cái)務(wù)成本管理,主講老師：葛亞琴,江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院,第 九 章利潤(rùn)分配,本章為非重點(diǎn)章，主要講述利潤(rùn)分配的順序、股利分配程序、股利分配政策、股利的形式和股票分割（回購(gòu)）等問(wèn)題。,【知識(shí)點(diǎn)1】利潤(rùn)分配概述（一）利潤(rùn)的構(gòu)成企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是利潤(rùn)分配的前提。合理地進(jìn)行利潤(rùn)分配，前提條件是正確的確認(rèn)企業(yè)的利潤(rùn)總額。利潤(rùn)包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。利潤(rùn)的構(gòu)成用公式表示如下：利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收支凈額其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)收益（公允價(jià)值變動(dòng)損失）投資收益（投資損失）凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用在計(jì)算所得稅費(fèi)用

2、時(shí)，必須對(duì)稅前利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整包括永久性差異調(diào)整、暫時(shí)性差異調(diào)整和彌補(bǔ)虧損調(diào)整三方面。企業(yè)利潤(rùn)總額在繳納所得稅后，剩余部分就是稅后凈利，它是利潤(rùn)分配的基礎(chǔ)。,（二）利潤(rùn)分配的基本原則利潤(rùn)分配的基本原則有：1.依法分配的原則。國(guó)家有關(guān)利潤(rùn)分配的法律和法規(guī)主要有公司法、外商投資企業(yè)法等，企業(yè)在利潤(rùn)分配中必須切實(shí)執(zhí)行上述法律、法規(guī)。2.資本保全的原則。利潤(rùn)分配是對(duì)經(jīng)營(yíng)中資本增值額的分配，不是對(duì)資本金的返還。3.充分保護(hù)債權(quán)人利益的原則。4.多方及長(zhǎng)短期利益兼顧的原則。（三）利潤(rùn)分配的項(xiàng)目根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，利潤(rùn)分配的項(xiàng)目包括法定公積金和股利兩個(gè)部分。1.法定公積金主要用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)

3、經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)增公司資本。公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)應(yīng)當(dāng)按照10%的比例提取法定公積金；當(dāng)公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。任意公積金的提取由股東會(huì)根據(jù)需要決定。,【提示】按照抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提年初存在累計(jì)虧損：法定公積金可供分配利潤(rùn)10%年初不存在累計(jì)虧損：法定公積金本年凈利潤(rùn)10%2.股利向股東支付股利，要在提取公積金之后。原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派股利，無(wú)盈利不得支付股利。（四）利潤(rùn)分配的順序1.彌補(bǔ)以前年度的虧損，但不得超過(guò)稅法規(guī)定的彌補(bǔ)期限；2.繳納所得稅；3.彌補(bǔ)在睡前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損后仍存在的虧損；4.提取法定公積金；5.提取任意公積金；6.向股東分配利潤(rùn)。,【

4、例多選題】企業(yè)本年凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，法律規(guī)定的法定公積金計(jì)提比率為10%，下列關(guān)于計(jì)提法定公積金的說(shuō)法，正確的是（）。A.如果存在年初累計(jì)虧損為100萬(wàn)元，則本年計(jì)提的法定公積金為90萬(wàn)元。B.如果不存在年初累計(jì)虧損，則本年計(jì)提的法定公積金100萬(wàn)元。C.如果存在年初累計(jì)虧損1200萬(wàn)元，則本年計(jì)提的法定公積金為0D.如果存在年初累計(jì)虧損1200萬(wàn)元，且都是6年前的虧損導(dǎo)致的，則本年計(jì)提的法定公積金100萬(wàn)元。,【知識(shí)點(diǎn)2】股利的分配程序和支付方式（一）股利分配程序股利支付過(guò)程中的重要日期,【例多選題】在我國(guó)，下列關(guān)于除息日表述正確的是（）。A.除息日的下一個(gè)交易日為股權(quán)登記日B.除息日交

5、易的股票不再享有分紅派息的權(quán)利C.在除息日前，股利權(quán)不從屬于股票D.從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利（二）股利支付的方式,【例單選題】如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱(chēng)為（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利,【知識(shí)點(diǎn)3】股利理論與股利分配政策（一）股利理論1.股利與公司價(jià)值,2.股利與現(xiàn)金流量代理理論認(rèn)為，自由現(xiàn)金流量越高的公司股利支付水平越高，現(xiàn)金股利與自由現(xiàn)金流量正相關(guān)?！咎崾尽克^自由現(xiàn)金流量，是指滿足全部?jī)衄F(xiàn)值為正的項(xiàng)目之后的剩余現(xiàn)金流量。3.股利與資本結(jié)構(gòu)在股利決策時(shí)，應(yīng)兼顧財(cái)務(wù)杠桿比率，將其作為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的一種途徑

6、。對(duì)于負(fù)債比率偏高的企業(yè)，可采取少付現(xiàn)金股利，多留利潤(rùn)的方式，從而加大股東權(quán)益所占份額，降低財(cái)務(wù)杠桿比率。對(duì)于負(fù)債比率比較低的企業(yè)，可采取多支付現(xiàn)金股利，少留利潤(rùn)的方式，從而減少股東權(quán)益所占的份額，提高財(cái)務(wù)比率。【例單選題】下列股利理論中，認(rèn)為少發(fā)股利較好的是（）。A.稅差理論B.“一鳥(niǎo)在手”理論C.客戶效應(yīng)理論D.股利無(wú)關(guān)論（MM理論）,【例多選題】以下說(shuō)法正確的有（）。A.在股利決策時(shí)，應(yīng)該考慮企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響B(tài).對(duì)于負(fù)債比率較高的企業(yè)，應(yīng)該多支付現(xiàn)金股利C.對(duì)于負(fù)債比率較低的企業(yè)，應(yīng)該少支付現(xiàn)金股利D.對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿比率較高的企業(yè)，可以通過(guò)股利政策來(lái)調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿,（二）制定股利分配政策應(yīng)

7、考慮的因素,【例多選題】（2003年多選題）下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有（）。A.物價(jià)持續(xù)上升 B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱 D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定【例多選題】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（）。（2004年） A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì) D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模,（三）收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇1.剩余股利政策,【例單選題】假定某公司的稅后利潤(rùn)為500 000元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期有息負(fù)債:所有者權(quán)益1:1，假定該公司第二年投資計(jì)劃所需資金600

8、000元，當(dāng)年流通在外普通股100 000股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（）元/股。A.3B.2C.4D.1.5【例單選題】某公司2008年稅后利潤(rùn)1000萬(wàn)元，2009年投資計(jì)劃所需資金1500萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投資資本1500萬(wàn)元之后資產(chǎn)總額增加（）萬(wàn)元。A.1000 B.1500 C.900 D.500,2.固定股利額政策,3.固定股利支付率政策,4.正常股利加額外股利政策,【例單選題】容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利額政策C.固定股利支付率政策D.

9、正常股利加額外股利政策【例單選題】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加額外股利政策 【例多選題】關(guān)于股利分配政策，下列說(shuō)法正確的有（）。A.剩余股利分配政策能充分利用籌資成本最低的資金資源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)B.固定股利額政策有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定C.固定股利支付率政策真正公平地對(duì)待了每一位股東D.正常股利加額外股利政策不利于股價(jià)的穩(wěn)定和上漲,【例單選題】（2006年）以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利額政策C.固定股利支付率政策D.正常

10、股利加額外股利政策,【例計(jì)算題】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素）。2005年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬(wàn)元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固

11、定股利額政策，計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。,【知識(shí)點(diǎn)4】股票股利和股票分割、股票回購(gòu)（一）股票股利股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或者負(fù)債的增加，同時(shí)也不會(huì)因此增加公司的財(cái)產(chǎn)，但是會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。,1.股

12、票股利對(duì)股東的意義（1）有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降；一般在發(fā)放少量股票股利后，大體不會(huì)引起股價(jià)的立即變化。這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。（2）發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票帶來(lái)的消極影響。這種心理會(huì)穩(wěn)定住股價(jià)甚至使其略有上升。（3）在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票股利出售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。,2.股票股利對(duì)公司的意義（1）發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無(wú)需分配現(xiàn)金，這

13、使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。（3）發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心，加強(qiáng)股價(jià)的下跌?！纠噙x題】（2007年）發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.減少股東稅負(fù)B.改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高每股收益D.避免公司現(xiàn)金流出,（二）股票分割1.股票分割的含義及其影響股票分割，是指將面額較高的股票轉(zhuǎn)換成面額較低的

14、股票的行為。例如，將原來(lái)的1股股票轉(zhuǎn)換成2股股票。股票分割不屬于某種股利方式，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額，股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。2.股票分割的目的,3.股票股利和股票分割的不同點(diǎn)和相同點(diǎn),【例多選題】下列關(guān)于發(fā)放股票股利和股票分割的說(shuō)法正確的有（）。A.都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響 B.都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的 （三）股票回購(gòu)1.含義指公司出資購(gòu)回其自身發(fā)行在外的股票。2.股票回購(gòu)對(duì)股東的意義股票回購(gòu)后股價(jià)上升，股東得到的

15、資本利得，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時(shí)，股東將得到納稅上的好處。所以股票回購(gòu)可以看做現(xiàn)金股利的替代形式。,3.股票回購(gòu)對(duì)公司的意義：（1）公司擁有回購(gòu)的股份（庫(kù)藏股），可用來(lái)交換被收購(gòu)或被兼并公司的股票，也可以用來(lái)滿足認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人認(rèn)購(gòu)股票或可轉(zhuǎn)換證券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要。（2）通過(guò)股票回購(gòu)，可避免公司落入被他人控制的局面?；刭?gòu)將提高本公司的股價(jià),減少在外流通的股份,給收購(gòu)方造成更大的收購(gòu)難度；股票回購(gòu)后,公司在外流通的股份少了,可以防止浮動(dòng)股票落入進(jìn)攻企業(yè)手中。（3）股票回購(gòu)可改變公司資本結(jié)構(gòu)，增加負(fù)債比例，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。（4）當(dāng)公司擁有多余的資金而又沒(méi)有把握能夠長(zhǎng)期維持高股利政策時(shí)，以股票回購(gòu)方式將多余現(xiàn)金分給股東，可避免股利出現(xiàn)大的波動(dòng)。（5）公司擁有回購(gòu)的股票，還可以在需要現(xiàn)金時(shí)將庫(kù)藏股重新出售。（6）股票回購(gòu)的價(jià)格的確定需考慮多種因素，一旦因回