企業(yè)研究論文-我國上市公司中的獨(dú)立董事制度建設(shè).doc

企業(yè)研究論文-我國上市公司中的獨(dú)立董事制度建設(shè)引言目前我國證券市場(chǎng)的上市公司已超過一千家，經(jīng)過改制均已按照股份有限公司的體制運(yùn)作。但事實(shí)上，由于長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制導(dǎo)致的積習(xí)沉苛，上市公司法人治理結(jié)構(gòu)方面還存在著缺陷，特別是董事會(huì)中獨(dú)立董事的制衡作用。在我國上市公司中，由于國家股和法人股一般占23左右的比例，使得占絕對(duì)控股權(quán)的大股東擁有了對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，而這種專權(quán)往往為大股東謀求種種不正當(dāng)利益提供了通道。在這種背景下，在上市公司董事會(huì)中引入獨(dú)立董事，對(duì)完善我國上市公司董事會(huì)職權(quán)和功能是非常有實(shí)際意義的。本文將在考察國外董事會(huì)人員構(gòu)成的發(fā)展趨勢(shì)基礎(chǔ)上，考察我國上市公司董事會(huì)的人員構(gòu)成現(xiàn)狀及其帶來的消極后果。最后提出建立和完善上市公司獨(dú)立董事制度設(shè)計(jì)的構(gòu)想。一、獨(dú)立董事制度的興起及其作用1、獨(dú)立董事制度的興起自20世紀(jì)60-70年代美國首次明確提出“公司治理結(jié)構(gòu)”這一問題以來，在世界范圍內(nèi)愈來愈多的研究報(bào)告揭示了董事會(huì)職能減弱的客觀事實(shí)。這是因?yàn)槎码m然由股東選舉，但公司的高層管理人員(如CEO)和內(nèi)部董事能對(duì)董事提名產(chǎn)生影響，這就使得以高層管理人員為核心的利益集團(tuán)可以長時(shí)期地占有公司董事會(huì)的控制權(quán)，從而使董事會(huì)在確定公司目標(biāo)及戰(zhàn)略政策等方面無所作為，喪失了監(jiān)督經(jīng)營者的職權(quán)。董事會(huì)失靈的主要原因在于公司被內(nèi)部人所控制，在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事正是在這一背景下產(chǎn)生的。獨(dú)立董事又稱作外部董事(OutsideDirector)、獨(dú)立非執(zhí)行董事(Non-ExecutiveDirector)。獨(dú)立董事獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營活動(dòng)，以及那些有可能影響他們做出獨(dú)立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨(dú)立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運(yùn)作、資源、經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大問題上做出自己獨(dú)立的判斷。他既不代表出資人(包括大股東)，也不代表公司管理層。獨(dú)立董事的概念在著名的“凱得伯瑞報(bào)告”(CADBURYREPORT)中得到了闡述。80年代，國際上幾家引人注目的大型公司相繼倒閉，基于此，倫敦幾家著名的從事審計(jì)和管理規(guī)范的研究機(jī)構(gòu)在1992年提交了一份名為社團(tuán)法人管理財(cái)務(wù)概述的報(bào)告，即“凱得伯瑞報(bào)告”。該報(bào)告除明確指出董事長和總經(jīng)理應(yīng)由二人分任外，特別提倡要更廣泛地吸收獨(dú)立非執(zhí)行董事進(jìn)入董事會(huì)。該報(bào)告提出的“最佳經(jīng)營準(zhǔn)則”中指出：“董事會(huì)中應(yīng)有足夠多的有能力的非執(zhí)行董事，以保證他們的意見能在董事會(huì)的決策中受到充分的重視。”獨(dú)立董事的監(jiān)督與平衡己被西方企業(yè)確立為一個(gè)良好的法人管理模式的基本原則。在美國和許多歐美國家，走向獨(dú)立董事的趨勢(shì)正日益顯著。在美國企業(yè)的董事會(huì)構(gòu)成中，外部董事很多，有肘甚至超過一半.如摩托羅拉公司董事會(huì)問個(gè)成員中有9個(gè)已不是股東，均為外聘的獨(dú)立董事；美林集團(tuán)董事會(huì)由十六位董事組成，其中五位是現(xiàn)任美林集團(tuán)經(jīng)營班子的核心成員，另外十一位董事均為獨(dú)立人士，其中包括紐約證券交易所主席及一些專營公司的總裁。2、獨(dú)立董事的作用愈來愈多的實(shí)證研究表明，“獨(dú)立董事與較高的公司價(jià)值相關(guān)，具有積極的和獨(dú)立董事的公司比那些具有被動(dòng)的非獨(dú)立董事的公司運(yùn)行得更好，國際機(jī)構(gòu)投資者將日益需要公司的董事會(huì)中包含越來越多的獨(dú)立非執(zhí)行董事”(世界銀行1999)。具體地，獨(dú)立董事主要通過下述途徑體現(xiàn)出其積極作用：第一，有利于公司的專業(yè)化運(yùn)作。獨(dú)立董事們能利用其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為公司發(fā)展提供有建設(shè)性的建議，為董事會(huì)的決策提供參考意見，從而有利于公司提高決策水平，提高經(jīng)營績效。第二，有利于檢查和評(píng)判。獨(dú)立董事在評(píng)價(jià)CEO和高級(jí)管理人員的績效時(shí)能發(fā)揮非常積極的作用。獨(dú)立董事相對(duì)于內(nèi)部董事容易堅(jiān)持客觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并易于組織實(shí)施一個(gè)清晰的形式化的評(píng)價(jià)程序，從而避免內(nèi)部董事“自己為自己打分”，以最大限度地謀求股東利益。第三，有利于監(jiān)督約束，完善法人治理結(jié)構(gòu)獨(dú)立董事在監(jiān)督CEO和高級(jí)管理人員方面也有重要的作用。較之內(nèi)部董事，這種監(jiān)督會(huì)更加超然和有力。Weisbach的經(jīng)驗(yàn)研究表明，“外部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)，比之于內(nèi)部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)更易在公司業(yè)績滑坡時(shí)更換經(jīng)理”。在英美的外部監(jiān)督模式中，獨(dú)立董事的這種監(jiān)督功能就尤為重要。二、我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會(huì)人員構(gòu)成現(xiàn)狀及其后果目前我國有相當(dāng)多的上市公司其董事大多數(shù)由第一大股東派出，股權(quán)過度集中導(dǎo)致大股東事實(shí)上控制了董事會(huì)，在董事會(huì)的人員結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)為內(nèi)部董事人數(shù)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其結(jié)果容易產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，外部董事或獨(dú)立董事對(duì)公司治理的價(jià)值幾乎沒有貢獻(xiàn)。這一現(xiàn)象與外部董事占多數(shù)的英美國家形成了強(qiáng)烈的反差。董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)的內(nèi)部人控制趨向。導(dǎo)致了一系列嚴(yán)重的不良后果。董事會(huì)職能失靈、內(nèi)部人控制等現(xiàn)象直接導(dǎo)致了我國上市公司的短期化行為以及上市公司與控股大股東之間的不正常關(guān)聯(lián)交易，甚至出現(xiàn)上市公司成為控股大股東“抽血工具”的很多個(gè)例。在很多情況下，公司治理結(jié)構(gòu)及董事會(huì)結(jié)構(gòu)上的缺陷成了上市公司質(zhì)量衰退的一個(gè)重要內(nèi)部因素，小股東的利益也根本就沒有受到良好機(jī)制的保護(hù)。分析表明，以內(nèi)部人控制度衡量的上市公司內(nèi)部人控制問題與股權(quán)向國家股股東或法人股股東的集中度成正相關(guān)關(guān)系，這種正相關(guān)性在下表得到了充分的體現(xiàn)，說明股權(quán)越集中，上市公司的內(nèi)部人控制度就越高。根據(jù)中國證券期貨雜志的一項(xiàng)研究，被評(píng)為1998年度中國上市公司最差董事會(huì)的10家公司中，有5家公司屬于“ST”公司，并且這些公司董事會(huì)多都或多或少涉及“內(nèi)部爭斗、涉嫌造假、涉嫌違規(guī)、獨(dú)斷專橫、肆意揮霍、中飽私囊”等行為。三、我國建立獨(dú)立董事制度的必要性針對(duì)董事會(huì)被公司內(nèi)部高級(jí)管理人員把持的現(xiàn)象，公司董事會(huì)中包含越來越多的獨(dú)立(非執(zhí)行)董事正成為一種國際趨勢(shì)。雖然我國對(duì)境內(nèi)企業(yè)到境外上市在董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)方面有特定的要求(外部董事應(yīng)占12以上，并有2名以上獨(dú)立董事)，并對(duì)獨(dú)立董事的任職資格和職權(quán)范圍作了規(guī)定，但對(duì)在國內(nèi)A板上市的公司董事會(huì)人員構(gòu)成并沒有做出明確規(guī)定。最近，滬、深兩地交易所出臺(tái)的股票上市規(guī)則中，增加了董事聲明及承諾內(nèi)容；上市公司，特別是科技類公司(如上海貝嶺等)也逐漸把增加獨(dú)立董事作為完善治理結(jié)構(gòu)的重要手段，但總的來說，獨(dú)立董事問題尚沒有制度化。針對(duì)我國上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)中存在的種種缺陷，當(dāng)前有必要盡快建立和完善適合我國上市公司實(shí)際需要的獨(dú)立董事制度。四、我國上市公司引入獨(dú)立董事的誤區(qū)目前上市公司的獨(dú)立董事往往偏頗于技術(shù)型專家，有的甚至是上市公司主要領(lǐng)導(dǎo)拉來的“人情董事”、“花瓶董事”。而實(shí)際上，僅僅有精通公司主營產(chǎn)業(yè)技術(shù)的專業(yè)人士擔(dān)任獨(dú)立董事是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，更應(yīng)充分注重獨(dú)立董事對(duì)完善公司法人治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮的重要作用，尤其在現(xiàn)階段我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)還很不合理的情況下。企業(yè)不僅需要技術(shù)