證券其它相關(guān)論文-創(chuàng)業(yè)板的推出給券商帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)分析.doc

證券其它相關(guān)論文-創(chuàng)業(yè)板的推出給券商帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)分析【摘要】創(chuàng)業(yè)板開閘在即,它的推出豐富了我國多層次的資本市場,也給券商帶來了機(jī)遇與挑戰(zhàn),具體表現(xiàn)為增厚了券商在經(jīng)紀(jì)與直投方面的收入、對券商的保薦責(zé)任提出了更高的要求、促使券商對經(jīng)營理念進(jìn)行調(diào)整等?！娟P(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板券商機(jī)遇與挑戰(zhàn)一、創(chuàng)業(yè)板的推出給券商創(chuàng)造了更多盈利機(jī)會根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理有關(guān)規(guī)定,投資者向證券公司申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易,并到營業(yè)部現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書,即可以參與創(chuàng)業(yè)板股票交易。創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則在市場準(zhǔn)入方面對交易主體沒有身份和資金限制,這就意味著將來會有更多的社會閑置資金流入證券市場,從而給券商開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)造一定機(jī)會。對于那些已取得直投業(yè)務(wù)資格的12家券商而言,創(chuàng)業(yè)板為證券公司的直接投資項(xiàng)目提供最佳的IPO退出渠道。但是目前大多數(shù)券商尚未拿到直投牌照,這對相關(guān)券商備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板很不利,同時(shí)。由于投行業(yè)務(wù)一直未有太大起色,本次創(chuàng)業(yè)板開閘幾乎吸引了所有券商的注意力。長期看來,12家有直投資格的券商更具有價(jià)格優(yōu)勢,因?yàn)樗鼈兛梢圆蛔⒅爻袖N的費(fèi)用,而是可以把直投業(yè)務(wù)作為保薦公司上市的主要利潤來源。證券公司開展直接投資業(yè)務(wù),有利于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。隨著直投業(yè)務(wù)的廣泛開展,券商在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上受到的嚴(yán)格管制將逐步放松,融資融券、金融期貨、備兌權(quán)證等創(chuàng)新業(yè)務(wù)和衍生產(chǎn)品將陸續(xù)推出,創(chuàng)新業(yè)務(wù)將從提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場份額、提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模、改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利模式等多個(gè)方面推動證券公司業(yè)績的提升。所以證券公司要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場的業(yè)務(wù)創(chuàng)新,加大金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品的研發(fā)工作,增加投行的產(chǎn)品和服務(wù)品種,培育新的市場,大力開拓非公開發(fā)行和場外市場業(yè)務(wù),不斷拓展投行的業(yè)務(wù)空間。二、創(chuàng)業(yè)板的推出給券商的保薦責(zé)任提出了更高要求創(chuàng)業(yè)板中最具創(chuàng)新意義的是引入股票發(fā)行上市保薦人制度。根據(jù)深交所公布的創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則咨詢文件,創(chuàng)業(yè)公司在申請股票首次上市時(shí),應(yīng)當(dāng)聘任至少一名保薦人。保薦人必須是具備股票主承銷商資格的證券公司或證監(jiān)會認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市保薦制度的有關(guān)條款,具有主承銷資格的券商將自動獲得保薦資格,無須向監(jiān)管部門重新申請。保薦業(yè)務(wù)的開展將給券商帶來實(shí)際的利潤和潛在的收益,成功的保薦業(yè)務(wù)運(yùn)作有助于提高券商的社會信譽(yù)。美國的納斯達(dá)克市場重視上市保薦人制度。納斯達(dá)克規(guī)定任何上市公司必須同保薦人簽訂協(xié)議,在一定期限內(nèi)必須有保薦人。除此之外,更為重要地體現(xiàn)在對保薦人的資格以及保薦人承擔(dān)的責(zé)任上要求較高。一般規(guī)定,保薦人應(yīng)是在當(dāng)?shù)刈缘耐顿Y銀行或證券公司,其主要職責(zé)是協(xié)助創(chuàng)新企業(yè)申請上市,并在上市后確保上市公司遵循信息披露等有關(guān)上市規(guī)則。保薦人對上市公司信息披露承擔(dān)連帶責(zé)任,每半年至少公開發(fā)表一次獨(dú)立的報(bào)告。保薦人的責(zé)任期限為二年。我國的情況有所不同,根據(jù)修改后的中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法和證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法,首次在主板和創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票的持續(xù)督導(dǎo)時(shí)間將被區(qū)分開,其中首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的,保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會計(jì)年度；創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的,持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會計(jì)年度。持續(xù)督導(dǎo)時(shí)間都比主板要長一年。并且根據(jù)規(guī)定,在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi),保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報(bào)告、中期報(bào)告之日起15個(gè)工作日內(nèi)在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告,對相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見。發(fā)行人臨時(shí)報(bào)告披露的信息涉及募集資金、關(guān)聯(lián)交易、委托理財(cái)、為他人提供擔(dān)保等重大事項(xiàng)的,保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自臨時(shí)報(bào)告披露之日起10個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行分析并在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站發(fā)表獨(dú)立意見。從以上可以看出,由于券商在長達(dá)三年的保薦期內(nèi)將承擔(dān)大量的保薦義務(wù)和責(zé)任,其保薦效果如果得不到市場和管理層的雙重認(rèn)可,他們的這種競爭優(yōu)勢在一定程度下可能變?yōu)楦偁幜訜?從而嚴(yán)重影響其社會聲譽(yù)和地位,對券商的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。三、創(chuàng)業(yè)板將促進(jìn)券商對經(jīng)營理念進(jìn)行調(diào)整創(chuàng)業(yè)板市場的開設(shè)要求券商重新審視和調(diào)整其發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營理念。由于創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的市場,它要求參與者具備雄厚的資金、技術(shù)、人力等資源優(yōu)勢,并非所有的券商都能成功地從這個(gè)新興市場中分享到豐厚的收益。創(chuàng)業(yè)板市場的高風(fēng)險(xiǎn)要求證券公司首先要強(qiáng)調(diào)內(nèi)部的監(jiān)管。納斯達(dá)克要求證券公司對其工作人員要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,監(jiān)管范圍包括各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司內(nèi)部監(jiān)管人員必須熟悉有關(guān)法律法規(guī),掌握公司管理規(guī)則和業(yè)務(wù)流程,積極配合政府管理部門和行業(yè)自律組織的監(jiān)查,定期參加發(fā)布實(shí)施規(guī)則的學(xué)習(xí)討論。經(jīng)過注冊的公司業(yè)務(wù)代表出現(xiàn)違規(guī)行為,公司主要負(fù)責(zé)人將由于檢查不力而受到處罰。香港主板市場運(yùn)作已有一百年以上的歷史和經(jīng)驗(yàn),但是創(chuàng)業(yè)板市場的籌備和運(yùn)作都只有五年多時(shí)間,市場發(fā)展還不夠成熟。中介服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)自律性不夠嚴(yán)格和監(jiān)管機(jī)關(guān)執(zhí)法力度不強(qiáng)導(dǎo)致一些上市公司弄虛作假,市場違規(guī)現(xiàn)象屢禁不止,欺騙事件和丑聞使投資者對創(chuàng)業(yè)板上市的公司失去信心,結(jié)果是將資金撤出創(chuàng)業(yè)板市場。納斯達(dá)克的投資者多為投資機(jī)構(gòu),香港創(chuàng)業(yè)板市場的投資者多為散戶。創(chuàng)業(yè)板市場具有高風(fēng)險(xiǎn)性,創(chuàng)業(yè)板的原構(gòu)思,本是為一些專業(yè)投資者而設(shè),這些專業(yè)投資者擁有較多的財(cái)力,熟悉專業(yè)投資的手法,在判斷創(chuàng)業(yè)板公司在競爭成敗機(jī)會方面較有把握。我國的創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則在市場準(zhǔn)入方面對交易主體沒有身份和資金限制,而散戶相對于專門的投資機(jī)構(gòu)缺少專業(yè)投資知識和分析能力,易造成盲目跟風(fēng),增加市場的不穩(wěn)定性,所以券商還應(yīng)該做好準(zhǔn)備,加強(qiáng)對散戶進(jìn)行充分的投資者教育。由于發(fā)行方式和政府干預(yù)方面的原因,過去開展承銷業(yè)務(wù)對發(fā)行企業(yè)的質(zhì)量關(guān)注不夠。而創(chuàng)業(yè)板股票的發(fā)行高度市場化和券商一定的連帶責(zé)任化,使政府部門的影響作用已大大淡化,為此券商必須更新觀念,從以“爭項(xiàng)目”為核心向以“選項(xiàng)目”為核心轉(zhuǎn)變,注重選擇企業(yè)的質(zhì)量和發(fā)展前景?？梢赃x擇那些進(jìn)入快速成長期的企業(yè)走創(chuàng)業(yè)板,快速成長期的企業(yè)也