證券其它相關(guān)論文-技術(shù)時(shí)代美國(guó)證券監(jiān)管的未來(lái).doc

證券其它相關(guān)論文-技術(shù)時(shí)代美國(guó)證券監(jiān)管的未來(lái)美國(guó)證監(jiān)會(huì)缺乏相關(guān)的技術(shù)對(duì)策，它還不甚了解信息技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)的影響，也不清楚技術(shù)進(jìn)步對(duì)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職能的作用及影響。因此，證監(jiān)會(huì)在對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，無(wú)法制定有效的技術(shù)路線。未來(lái)十多年，美國(guó)證券監(jiān)管的質(zhì)量對(duì)證監(jiān)會(huì)理解迅猛技術(shù)變革的能力的依賴，將大大超過對(duì)其他任何單一因素的依賴。從許多本質(zhì)的層面看，證券業(yè)就是一種信息處理的行業(yè)。企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)要制定出適應(yīng)技術(shù)快速變化的策略，必須準(zhǔn)確把握了當(dāng)前技術(shù)的狀態(tài)。對(duì)當(dāng)前技術(shù)的評(píng)價(jià)包括對(duì)技術(shù)發(fā)展的未來(lái)預(yù)測(cè)，而相關(guān)政策的制定必須建立在技術(shù)發(fā)展的未來(lái)走向上。技術(shù)與證券監(jiān)管的未來(lái)金融市場(chǎng)較之世界上任何一個(gè)主要市場(chǎng)更容易受技術(shù)變化的影響。技術(shù)變化的速度在信息技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展最快。無(wú)論我們今天在討論寬帶、MIPS（每秒執(zhí)行百萬(wàn)條指令）或軟件成本，技術(shù)發(fā)展的軌跡總是朝著更好、更快、更便宜、更實(shí)用的方向發(fā)展。本質(zhì)上，金融證券業(yè)就是信息技術(shù)應(yīng)用最直接的行業(yè)。金融服務(wù)業(yè)對(duì)信息技術(shù)的需求也朝著更好、更快、更便宜、更實(shí)用的方向發(fā)展，技術(shù)發(fā)展的勢(shì)頭如此強(qiáng)勁，使得金融業(yè)在相對(duì)短暫的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了革命性的變化。以清算交易為例，大量的證券持有人信息以電子方式呈現(xiàn)，當(dāng)一只股票交易完成后，唯一的物理處理方式是各種數(shù)據(jù)庫(kù)中比特和字節(jié)的轉(zhuǎn)換。隨著硬盤的轉(zhuǎn)動(dòng)，轉(zhuǎn)換便隨之完成。這就是信息技術(shù)。正是這種純粹的電子形式的轉(zhuǎn)換，使得金融服務(wù)業(yè)有別于其他的商業(yè)交易。一般的商務(wù)交易最終需要物理品質(zhì)的移動(dòng)才能完成清算與交易。這種物體轉(zhuǎn)移的需求限制了當(dāng)代技術(shù)在物品交易市場(chǎng)傳遞的有效性。然而，在金融市場(chǎng)不存在這樣的物理限制，沒有物品傳遞的需求。證券本身就是需要處理的信息。正是因?yàn)楝F(xiàn)代技術(shù)節(jié)省了成本，我們完全有理由設(shè)想這樣一個(gè)市場(chǎng)：經(jīng)紀(jì)人不收取傭金，交易成本接近經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際成本零。在這樣的市場(chǎng)中，中介機(jī)構(gòu)的收入將來(lái)源于保存數(shù)據(jù)、咨詢和管理，券商的經(jīng)紀(jì)角色更像資金管理和投行業(yè)務(wù)管理的角色，而不是靠通訊賺取傭金的傳統(tǒng)行業(yè)。這不是大膽的預(yù)測(cè)，因?yàn)榻档蛡蚪鸬慕灰滓呀?jīng)存在，許多大的金融機(jī)構(gòu)都懂得它們必須朝著這個(gè)方向改變其策略。證券市場(chǎng)對(duì)技術(shù)變化有極為敏感的反應(yīng)還有一個(gè)基本的原因，即證券市場(chǎng)的有效性依賴于信息的迅速綜合，最后由證券價(jià)格體現(xiàn)出來(lái)。證券市場(chǎng)的有效性還依賴于市場(chǎng)間套利關(guān)系的運(yùn)算技術(shù)的發(fā)展。很明顯，一些新的金融政策及產(chǎn)品如果應(yīng)用了先進(jìn)的計(jì)算技術(shù)，整個(gè)投資過程便會(huì)發(fā)生巨變。例如，基金間的交易之所以能執(zhí)行是因?yàn)榛鸸灸苡行У馗櫮繕?biāo)內(nèi)的指數(shù)，是信息技術(shù)使得套利關(guān)系以低廉的成本便能實(shí)現(xiàn)。這些以散戶為基礎(chǔ)的基金使美國(guó)的投資者得以制定最新的投資策略?？疾煜冗M(jìn)技術(shù)對(duì)市場(chǎng)有效性的影響，我們可以直接做出這樣的結(jié)論，即：證券監(jiān)管完全是對(duì)信息的監(jiān)管。信息可能代表影響證券價(jià)格的新聞，代表股權(quán)記錄，代表買賣價(jià)格、新型投資工具或交易證明。信息內(nèi)容是什么無(wú)關(guān)重要，從本質(zhì)上都可稱為信息，都是比特與字節(jié)間的流動(dòng)。無(wú)論美國(guó)證監(jiān)會(huì)在信息監(jiān)管領(lǐng)域內(nèi)是否愿意關(guān)注它，它都會(huì)存在并對(duì)市場(chǎng)起著作用。信息技術(shù)業(yè)的參與者懂得只有了解信息技術(shù)的現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)才可能把握成功。美國(guó)證監(jiān)會(huì)也必須有這種意識(shí)。如果被動(dòng)地面對(duì)技術(shù)的轉(zhuǎn)變，便可能冒一次失敗的風(fēng)險(xiǎn)。然而，若要制定有效的技術(shù)策略，市場(chǎng)參與者還必須預(yù)測(cè)一系列可能發(fā)生的技術(shù)變化，針對(duì)能看到的變化制定出相應(yīng)的對(duì)策。在制定技術(shù)策略時(shí)，必須認(rèn)識(shí)到采取無(wú)為的態(tài)度對(duì)監(jiān)管可能是明智的。但是，一個(gè)機(jī)構(gòu)采取無(wú)為態(tài)度其實(shí)就選擇了三種對(duì)策：第一是無(wú)視，第二是優(yōu)柔寡斷，第三是理性計(jì)劃。如果選擇前兩種對(duì)策，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)的成功是幸運(yùn)的成功。幸運(yùn)本身沒有錯(cuò)，不幸的是建立在幸運(yùn)之上的對(duì)策是危險(xiǎn)的。最后，制定技術(shù)策略時(shí)，還必須注意不能讓今天的合理判斷成為明日的障礙。技術(shù)的發(fā)展是飛快的。競(jìng)爭(zhēng)者或監(jiān)管者在制定一項(xiàng)政策時(shí)容易犯的最大的錯(cuò)誤之一就是要為系統(tǒng)未來(lái)的升級(jí)花上巨大的成本。監(jiān)管者必須學(xué)會(huì)保持自己技術(shù)選擇的開放性。制定監(jiān)管策略完全基于對(duì)技術(shù)的預(yù)測(cè)也是危險(xiǎn)的。制定技術(shù)策略時(shí)，最該選擇的價(jià)值是靈活性和可逆性。如果有兩種策略可供選擇，一種對(duì)未來(lái)的技術(shù)路線制定了較嚴(yán)格的規(guī)定，另一種允許新技術(shù)的融合，我們一定要選擇有靈活性的策略。對(duì)待技術(shù)變革的四種監(jiān)管態(tài)度面對(duì)技術(shù)變革的前景，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或立法機(jī)構(gòu)通常采取以下四種態(tài)度之一，即技術(shù)強(qiáng)制、積極應(yīng)對(duì)、被動(dòng)應(yīng)對(duì)和抵制。當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在未采取行動(dòng)前便采用某種標(biāo)準(zhǔn)，而實(shí)現(xiàn)此種標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)尚不存在，便是典型的技術(shù)強(qiáng)制性態(tài)度。技術(shù)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)是為行業(yè)拓展與實(shí)現(xiàn)某種技術(shù)而設(shè)計(jì)的，這種技術(shù)離應(yīng)用尚有一段距離，遠(yuǎn)沒有應(yīng)用的急迫性。機(jī)動(dòng)車效率標(biāo)準(zhǔn)是技術(shù)強(qiáng)制性監(jiān)管策略的典型例子。有效采納這一策略的前提是：監(jiān)管者必須完全掌握技術(shù)實(shí)現(xiàn)的可能性，必須在預(yù)期內(nèi)控制技術(shù)突破的成本。例如1970年美國(guó)凈化空氣法案要求機(jī)動(dòng)車必須在5年內(nèi)降低排氣率90%，雖然國(guó)會(huì)當(dāng)時(shí)清楚這種技術(shù)還不存在，法案出臺(tái)5年后也不會(huì)達(dá)標(biāo)，成本也不可估算。事實(shí)上，直到1981年美國(guó)機(jī)動(dòng)車排氣率才達(dá)到空氣凈化法案的要求。積極應(yīng)對(duì)技術(shù)的監(jiān)管態(tài)度是：監(jiān)管者并不強(qiáng)制市場(chǎng)迅速開發(fā)技術(shù)，或在某個(gè)方向上開發(fā)技術(shù)。不同的是監(jiān)管者迅速采用新技術(shù)，讓市場(chǎng)按自己的方向開發(fā)技術(shù)，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，針對(duì)新技術(shù)的發(fā)展調(diào)整監(jiān)管方式。政府機(jī)構(gòu)迅速建立互聯(lián)網(wǎng)站，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)行使職能，就是積極應(yīng)對(duì)技術(shù)的監(jiān)管態(tài)度。財(cái)政部國(guó)庫(kù)券通過互聯(lián)網(wǎng)直銷就是政府積極利用技術(shù)的典型。該計(jì)劃允許任何個(gè)人投資者不通過經(jīng)紀(jì)人，只通過互聯(lián)網(wǎng)直接買賣國(guó)庫(kù)券。消極應(yīng)對(duì)技術(shù)的表現(xiàn)為：市場(chǎng)先于監(jiān)管領(lǐng)域采用新的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)落后于自己的監(jiān)管對(duì)象。在這種情境中，監(jiān)管者會(huì)發(fā)現(xiàn)自己實(shí)施的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是過時(shí)的，使用的技術(shù)遠(yuǎn)比不上私企。消極應(yīng)對(duì)技術(shù)帶來(lái)的麻煩美國(guó)稅務(wù)署（IRS）就曾經(jīng)歷過，而且大家都知道是技術(shù)問題。IRS在尋找稅務(wù)代碼以識(shí)別有問題身份的對(duì)象時(shí)所碰到的問題就是技術(shù)落伍的問題。他們無(wú)法對(duì)付利用金融技術(shù)構(gòu)建避稅交易的市場(chǎng)參與者，IRS的影子對(duì)手咄咄逼人，IRS卻無(wú)能為力，連IRS當(dāng)時(shí)的高管人員Rossotti自己就承認(rèn)“稅務(wù)署的確是一個(gè)過時(shí)了的機(jī)構(gòu)”。抵制技術(shù)的表現(xiàn)為：其一，監(jiān)管者對(duì)某類技術(shù)發(fā)展持強(qiáng)烈的反對(duì)態(tài)度；其二，監(jiān)管者對(duì)某類技術(shù)毫無(wú)反應(yīng)，這種無(wú)動(dòng)于衷的態(tài)度阻礙了技術(shù)的變革。然而，一個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)持抵制態(tài)度并非壞事。新技術(shù)的發(fā)展總為人類帶來(lái)益處。如果一項(xiàng)新技術(shù)將給社會(huì)帶來(lái)危害，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須設(shè)法壓制這類技術(shù)。在劃分對(duì)技術(shù)的四類態(tài)度時(shí)，技術(shù)強(qiáng)制性態(tài)度與其他三種態(tài)度有明顯區(qū)別，而積極應(yīng)對(duì)和消極應(yīng)付、消極應(yīng)對(duì)與抵制態(tài)度無(wú)明顯的區(qū)別。程度不同決定性質(zhì)不同。作為個(gè)體的機(jī)構(gòu)在同一時(shí)期有可能面對(duì)大規(guī)模的技術(shù)沖擊，因此，個(gè)體機(jī)構(gòu)在某些領(lǐng)域抵制技術(shù)沖擊時(shí)卻可能發(fā)現(xiàn)自己在其他領(lǐng)域?qū)嵤┘夹g(shù)強(qiáng)制的監(jiān)管策略。美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)技術(shù)的反應(yīng)到目前為止，面對(duì)技術(shù)的變化，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）是聯(lián)邦政府內(nèi)反應(yīng)最快的機(jī)構(gòu)之一。然而在對(duì)待技術(shù)上，SEC還有許多不足，遠(yuǎn)不是那么令人滿意。SEC的問題來(lái)自兩方面。第一，SEC從未有過相應(yīng)的技術(shù)策略。SEC采取過技術(shù)強(qiáng)制政策，例如，EDGAR系統(tǒng)（電子數(shù)據(jù)采集、分析與檢索系統(tǒng)）的建設(shè)和十進(jìn)制的改革。然而人們還是會(huì)輕而易舉地發(fā)現(xiàn)SEC在制定監(jiān)管政策時(shí)對(duì)待技術(shù)發(fā)展的消極或抵制的態(tài)度。第二，SEC一直以來(lái)缺乏足夠的技術(shù)專家。其實(shí)，SEC有無(wú)數(shù)的機(jī)會(huì)在技術(shù)強(qiáng)制策略的角色中獲得許多益處。因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步的速度加快，中立的第三方作為標(biāo)準(zhǔn)的制定者會(huì)創(chuàng)造巨大的價(jià)值。然而，SEC若不能掌握最新技術(shù)，它便抓不到這個(gè)機(jī)會(huì)。目前，SEC工作人員中律師占大多數(shù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家極少，技術(shù)專家不足，形成不了最佳監(jiān)管合力。當(dāng)前SEC必須為其機(jī)構(gòu)添加大量的技術(shù)職員。以上兩個(gè)問題有著關(guān)聯(lián)性，其結(jié)果便使SEC產(chǎn)生對(duì)技術(shù)進(jìn)步消極和抵制的態(tài)度。如果一個(gè)機(jī)構(gòu)中沒有人關(guān)注新技術(shù)的發(fā)展、新技術(shù)對(duì)市場(chǎng)的影響，這個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)的反應(yīng)肯定是消極的或持抵制的態(tài)度。因?yàn)樗恢廊绾畏e極應(yīng)對(duì)或制定技術(shù)強(qiáng)制政策。即便這個(gè)機(jī)構(gòu)偶爾有過大膽的、創(chuàng)造性的舉動(dòng)，最后也會(huì)走技術(shù)消極路線。SEC的歷史中不是沒有過技術(shù)強(qiáng)制政策的事件，考察一下它的開始和結(jié)局是件趣事，它足以告誡我們，一個(gè)超前的技術(shù)策略迫于壓力最后會(huì)失去控制變?yōu)榉e極面對(duì)并持抵制態(tài)度的策略。EDGAR是SEC歷史上最大的技術(shù)賭局，是1980年中期當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)主席JohnShad最先提出的概念。當(dāng)時(shí)顯然帶有技術(shù)強(qiáng)制策略。EDGAR的目標(biāo)是：用電子填報(bào)及傳播系統(tǒng)替代證監(jiān)會(huì)堆積如山的紙質(zhì)文件。它可以幫助注冊(cè)人完成填報(bào)責(zé)任，還有助于SEC工作人員審核公司文件，有助于公眾查閱相關(guān)信息。為達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，SEC頒布了一系列法令。當(dāng)時(shí)的技術(shù)現(xiàn)狀與嚴(yán)重的預(yù)算不足使得SEC選擇了一個(gè)建設(shè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)的技術(shù)路線。承建數(shù)據(jù)庫(kù)的承包商有獲取信息的優(yōu)先權(quán)，以此維持運(yùn)營(yíng)成本，提升技術(shù)。其結(jié)果使得今天的系統(tǒng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于今天的技術(shù)。公正地說，沒有人能在20世紀(jì)80年代中期預(yù)見到90年代飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。雖然EDGAR技術(shù)有很多缺陷，但有數(shù)據(jù)庫(kù)總比沒有數(shù)據(jù)庫(kù)強(qiáng)。EDGAR的主要問題是不靈活，不適應(yīng)當(dāng)前的技術(shù)。EDGAR的發(fā)展歷史證明，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)運(yùn)用技術(shù)強(qiáng)制性策略能為SEC帶來(lái)潛在的價(jià)值，而系統(tǒng)不能及時(shí)跟進(jìn)變化了的技術(shù)又將落入過時(shí)的危機(jī)中。關(guān)于技術(shù)發(fā)展的預(yù)測(cè)與SEC應(yīng)有的對(duì)策一、EDGAR必須重新設(shè)計(jì)為一個(gè)開放式的系統(tǒng)前面提到過，EDGAR是建立在舊技術(shù)之上的遺留系統(tǒng)。證監(jiān)會(huì)必須重新構(gòu)建EDGAR，以開放式系統(tǒng)取而代之。系統(tǒng)應(yīng)為填報(bào)人、用戶和證監(jiān)會(huì)人員提供更優(yōu)良的服務(wù)。開放的系統(tǒng)還能為政府節(jié)省幾百萬(wàn)美金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)。實(shí)施開放系統(tǒng)的可能途徑是：證監(jiān)會(huì)指定一批EDGAR填報(bào)網(wǎng)站（DesignatedEDGARFilingSites，DEFS）。證監(jiān)會(huì)制定標(biāo)準(zhǔn)（物理的和電子安全性的），而將運(yùn)營(yíng)交給多個(gè)私營(yíng)實(shí)體。由第三方審計(jì)，并由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)控制其安全、真實(shí)、及時(shí)等標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量控制，DEFS數(shù)目可不受限制，只要達(dá)到證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)就可被指定。填報(bào)人可選擇任意DEFS報(bào)送電子文件。DEFS網(wǎng)站接受報(bào)送可收取費(fèi)用。費(fèi)用隨市場(chǎng)行情定價(jià)，價(jià)格反映服務(wù)質(zhì)量。DEFS接收到報(bào)送文檔后公眾可立即獲得文檔信息。DEFS將收到的每一份電子文檔傳送至證監(jiān)會(huì)主機(jī)數(shù)據(jù)庫(kù)存儲(chǔ)。還有一種管理方式：填報(bào)文檔傳送至證監(jiān)會(huì)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)確認(rèn)。DEFS網(wǎng)站收到證監(jiān)會(huì)的電子通知后才可對(duì)公眾發(fā)布。從技術(shù)上說，證監(jiān)會(huì)沒有必要維持這樣的數(shù)據(jù)庫(kù)，然而，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)堅(jiān)持保留一份自己的物理文檔。為避免填報(bào)信息分散，不易查詢，每一家DEFS都有權(quán)力查看其他DEFS網(wǎng)站系統(tǒng)中所收取的電子文檔。這種共享的實(shí)時(shí)通告將使得競(jìng)爭(zhēng)者建成多功能的、有競(jìng)爭(zhēng)特色的填報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)。DEFS電子文檔在報(bào)送時(shí)可使用最新技術(shù)，包括聲頻、視頻的，還可用最流行的XML語(yǔ)言標(biāo)引。如果填報(bào)時(shí)能達(dá)到證監(jiān)會(huì)的最低操作標(biāo)準(zhǔn)，使得填報(bào)信息在各DEFS間兼容，都可使用最新技術(shù)。被指定的DEFS在提供服務(wù)時(shí)不從證監(jiān)會(huì)接受資金援助。證監(jiān)會(huì)花費(fèi)在新的EDGAR系統(tǒng)上的費(fèi)用將減至：（1）制定管理DEFS運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)所需成本；（2）檢查DEFS是否合規(guī)經(jīng)營(yíng)的成本（這一職能可讓外援承擔(dān)）；（3）維持一個(gè)鏡像站點(diǎn)所需的成本（將DEFS所存電子報(bào)送文檔加以保留，以備市場(chǎng)失靈時(shí)應(yīng)急用）。如果證監(jiān)會(huì)不對(duì)各DEFS網(wǎng)站電子文檔做備份，直接依靠這些網(wǎng)站，成本還會(huì)更低。不足之處是：證監(jiān)會(huì)起不到最后一道風(fēng)險(xiǎn)防范的作用。由于過分依賴外援，形象也不好。EDFS結(jié)構(gòu)在加利福尼亞北部是存在的。當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)要求有關(guān)證券欺詐的集團(tuán)訴訟的某些文檔通過指定網(wǎng)站發(fā)布在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)上。被指定的網(wǎng)站是自律的，能達(dá)到法庭要求的行為準(zhǔn)則。二、證監(jiān)會(huì)的技術(shù)強(qiáng)制策略應(yīng)面向XMLXML是可擴(kuò)展置標(biāo)語(yǔ)言（Extensiblemark-upLanguage）的縮寫。XML是描述一種連續(xù)標(biāo)引信息的技術(shù)，使得海量數(shù)據(jù)庫(kù)可提供相似信息的比較。例如，如果證監(jiān)會(huì)收到的所有財(cái)務(wù)報(bào)告中有可疑的公積金賬戶被連續(xù)標(biāo)識(shí)，便易于建成更大的數(shù)據(jù)庫(kù)。這種數(shù)據(jù)庫(kù)能用來(lái)專門查詢?cè)诠e金方面有問題的公司公積金異常高或異常低的，增長(zhǎng)異常快或下降異?？斓摹ML的問題是它要求一個(gè)中央權(quán)威機(jī)構(gòu)建立一個(gè)字典或一套語(yǔ)法，以保證在標(biāo)引中同樣的標(biāo)識(shí)具有相同的意義。同樣重要的是標(biāo)引過程需具靈活性，允許新情況創(chuàng)造新標(biāo)識(shí)，正如語(yǔ)言能對(duì)新詞匯加以定義那樣。因?yàn)閄ML能處理財(cái)務(wù)報(bào)告和證監(jiān)會(huì)的電子報(bào)送文檔，證監(jiān)會(huì)理所當(dāng)然地要制定一個(gè)中立的XML標(biāo)準(zhǔn)。證監(jiān)會(huì)必須盡快制定這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，其理由是：證監(jiān)會(huì)制定的財(cái)務(wù)報(bào)告XML標(biāo)準(zhǔn)具有重要意義。財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者通常會(huì)抽取若干財(cái)務(wù)指標(biāo)加以重組，重現(xiàn)注冊(cè)公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。他們按自己認(rèn)為更為真實(shí)的方式重現(xiàn)，而不是按證監(jiān)會(huì)要求注冊(cè)人必須遵循的通用會(huì)計(jì)原則GAAP呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)報(bào)告方式。XML將極有力地推進(jìn)這種重現(xiàn)過程。XML還能允許使用者很容易地獲取埋伏在報(bào)表附注中的財(cái)務(wù)信息。如果XML的標(biāo)準(zhǔn)制定得當(dāng)，市場(chǎng)就會(huì)將財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)送過程分為兩種獨(dú)特的功能：（1）精確測(cè)定經(jīng)XML標(biāo)識(shí)了的數(shù)據(jù)；（