證券其它相關(guān)論文-最佳儲(chǔ)蓄率探討 .doc

證券其它相關(guān)論文-最佳儲(chǔ)蓄率探討內(nèi)容提要：本文首先指出歐美主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的“家庭消費(fèi)選擇問(wèn)題”的不足之處，然后根據(jù)馬克思的經(jīng)濟(jì)理論，介紹了墊付資本的一般關(guān)系式，推導(dǎo)出了資本產(chǎn)出率公式、最大消費(fèi)時(shí)的最佳儲(chǔ)蓄率公式。文章最后認(rèn)為，沒(méi)有必要從最佳消費(fèi)的角度來(lái)考慮儲(chǔ)蓄率，而更應(yīng)該從增加就業(yè)、增加優(yōu)質(zhì)資本的總量以及社會(huì)總產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的角度來(lái)考慮儲(chǔ)蓄率或社會(huì)積累率問(wèn)題。從儲(chǔ)蓄的角度來(lái)說(shuō)，則應(yīng)該提倡中、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，發(fā)行中、長(zhǎng)期債卷；另外，選擇發(fā)行股票是更好的一種投資方式。一問(wèn)題的提出歐美主流微觀、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在談到家庭消費(fèi)選擇問(wèn)題時(shí)，要用到效用函數(shù)，給出的選擇原則是：使“消費(fèi)的當(dāng)前價(jià)值極大化”。于是，消費(fèi)問(wèn)題被歸結(jié)為下列條件極值問(wèn)題：（見(jiàn)文獻(xiàn)【1】，第12章，第307頁(yè)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐書(shū)”）。為了能求解極值問(wèn)題，“歐書(shū)”還作了一系列主觀性假設(shè)：例如，不把Yd看作真實(shí)收入，而是一種期望值；函數(shù)h的一階導(dǎo)數(shù)為負(fù)，二階導(dǎo)數(shù)為正等等。這樣，人們就有理由懷疑，作了這么多不切實(shí)際的假設(shè)，極值是求出來(lái)了，結(jié)果又有多少實(shí)際意義呢。本文不用效用函數(shù)，不用h函數(shù)，就從實(shí)際的生產(chǎn)到消費(fèi)過(guò)程出發(fā)，由投資得到產(chǎn)出，由產(chǎn)出進(jìn)行分配，再由消費(fèi)最大要求，求出最佳儲(chǔ)蓄率（或積累率）。文中的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)模型雖然簡(jiǎn)單，但很有啟發(fā)性，可以作為進(jìn)一步研究的基礎(chǔ)。二資本產(chǎn)出率計(jì)算1墊付資本的基礎(chǔ)知識(shí)以下介紹的有關(guān)墊付資本的基礎(chǔ)知識(shí)，是從馬克思的資本論中提煉出來(lái)的。通曉歐美主流微觀、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)者，可能不熟悉以下知識(shí)。假定墊付資本為G，按照資本的周轉(zhuǎn)速率，可以將G劃分為固定資本和流動(dòng)資本兩部分：固定資本以符號(hào)Gf表示，流動(dòng)資本以符號(hào)表示，則有下式：另從資本增殖角度考慮，可以將墊付資本G分解為不變資本與可變資本兩部分。不變資本以符號(hào)GC表示，可變資本以符號(hào)GV表示，則有下式：流動(dòng)資本從資本增殖角度可以分解為流動(dòng)不變資本與可變資本GV之和：所以，不變資本等于固定資本加上流動(dòng)資本中的不變資本：定義不變資本GC與可變資本GV的比值稱(chēng)為墊付資本的有機(jī)構(gòu)成，并以符號(hào)表示：定義固定資本Gf與可變資本GV的比值稱(chēng)為固定資本的有機(jī)構(gòu)成，并以符號(hào)表示，則有下式：根據(jù)以上資本組成關(guān)系式，可以得到下列關(guān)系式：下面計(jì)算固定資產(chǎn)的折舊。假設(shè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率即折舊率用符號(hào)Ff表示，全年折舊額用符號(hào)Df表示，則應(yīng)該有下式：再給出全年勞動(dòng)工資的表達(dá)式。設(shè)全年勞動(dòng)工資以符號(hào)DV表示，可變資本的周轉(zhuǎn)率用符號(hào)FV表示，則有下式：2國(guó)民生產(chǎn)總值與墊付資本的關(guān)系式我們將國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）Y分為兩個(gè)組成部分：一部分是用來(lái)補(bǔ)償固定資產(chǎn)的消耗即折舊的，也就是Df；另一部分就是國(guó)民收入，以符號(hào)R表示。于是有下式：假定勞動(dòng)者工資為DV，工資占國(guó)民收入R的比例是，則應(yīng)該有下式：利用第1小節(jié)的公式及式（12），式（11）變成下式：上式建立了國(guó)民生產(chǎn)總值與墊付資本之間的關(guān)系式。引入資本產(chǎn)出率u：資本產(chǎn)出率u的意義是：墊付1元資本，每年產(chǎn)出u元的國(guó)民生產(chǎn)總值。有了資本產(chǎn)出率u后，式（13）可以簡(jiǎn)化為下式：有關(guān)墊付資本方面的分析，有興趣的讀者還可參閱文獻(xiàn)【2】。三最佳儲(chǔ)蓄率計(jì)算1國(guó)民收入分解為消費(fèi)和儲(chǔ)蓄這里按習(xí)慣將式（11）中的國(guó)民收入R分解為消費(fèi)C和儲(chǔ)蓄S，可得下式：進(jìn)一步假定折舊Df占國(guó)民生產(chǎn)總值Y的比例為af，儲(chǔ)蓄占國(guó)民生產(chǎn)總值Y的比例為s（注意：都是占國(guó)民生產(chǎn)總值Y的比例，不是相對(duì)于國(guó)民收入的比例。作這樣的假定得到的模型較為簡(jiǎn)單）：根據(jù)以上三式，可以得到消費(fèi)C的表達(dá)式：2儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的追加積累以下引入時(shí)間變量t。設(shè)第t年的墊付資本為G(t)，當(dāng)年的追加投資為I(t)。追加投資I(t)實(shí)際就是第t-1年的儲(chǔ)蓄sY(t1)。這里，我們假定今年的儲(chǔ)蓄，到明年全部轉(zhuǎn)化為追加投資并形成資本（折舊重投資則維持原有資本量不變）。于是我們得到下式：另由式（15）可得一般性關(guān)系式：將式（20）、（21）畫(huà)成結(jié)構(gòu)圖見(jiàn)圖1所示。圖中的方框T表示延遲一拍，在我們這里就是延遲1年。將式（21）代入式（20）得遞推關(guān)系式：在以下的推導(dǎo)中我們假定u、s都是常量。利用式（21）、（22）可得：上式中的n是正整數(shù)，年數(shù)。式（23）建立了不同年份的GNP之間的相互關(guān)系。3儲(chǔ)蓄的到期本息假設(shè)第t-n年的儲(chǔ)蓄額為sY(t-n)，n年整存整取的年利率為，則n年后的第t年，到期本利共（1n）sY(t-n)。這樣，第t年的全部消費(fèi)等于當(dāng)年的消費(fèi)加上到期本利消費(fèi)兩部分：再將式（23）代入上式，得：現(xiàn)在選擇合適的儲(chǔ)蓄率s，使得第t年的總消費(fèi)Ct(t)取極大值。引入函數(shù)：與儲(chǔ)蓄率s的關(guān)系曲線見(jiàn)圖2所示。為求極大值，使的一階導(dǎo)數(shù)等于0：經(jīng)整理，得到下列代數(shù)方程：這個(gè)方程一般是高次的，只當(dāng)n1時(shí)可以方便地得到嚴(yán)格結(jié)果：sm1就是一年期最佳儲(chǔ)蓄率。由于年利率1，所以可得近似式：一般情況下，如果（n1）us1得到滿足，則方程式（29）的近似解為：下面解釋一下式（31）的意義。（1）如果r10，即年利率等于0，則儲(chǔ)蓄率s取0最好。也就是所謂“吃光用光，身體健康”的意思。但沒(méi)有儲(chǔ)蓄也就沒(méi)有追加積累，生產(chǎn)得不到發(fā)展。所以，單從最佳消費(fèi)考慮，沒(méi)有多少積極意義。（2）最佳儲(chǔ)蓄率與利率成正比，利率高，儲(chǔ)蓄率會(huì)高一些，這符合常識(shí)。（3）最佳儲(chǔ)蓄率與資本產(chǎn)出率成反比，也好理解。資本產(chǎn)出率高，也就是說(shuō)，較少的儲(chǔ)蓄（即較少的積累）也能夠獲得較多的收入。這也解釋了資本產(chǎn)出率高的國(guó)家的人們的消費(fèi)比例也挺高的現(xiàn)象。（4）由圖2可知，函數(shù)(s)在sm附近的變化比較平緩，所以，求最佳消費(fèi)時(shí)的儲(chǔ)蓄率意義不是很大。比較而言，人們更應(yīng)該從增加就業(yè)、增加優(yōu)質(zhì)資本的總量以及社會(huì)總產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的角度來(lái)考慮儲(chǔ)蓄率或社會(huì)積累率。四結(jié)束語(yǔ)上面我們舉一年期儲(chǔ)蓄為例，說(shuō)明最佳消費(fèi)問(wèn)題。仔細(xì)想想，其實(shí)是很難實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)槿ツ甑膬?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成了資本，而資本運(yùn)轉(zhuǎn)一年就收回投資的可能性較小，所以一年后付息是可能的，但全部還本有困難，最多還你股權(quán)。也許可以把提取的部分折舊金用來(lái)還本，這也只能解決部分問(wèn)題。因此，應(yīng)該提倡中、