玻璃纖維行業(yè)

業(yè)跟蹤研究 玻璃纖維行業(yè) 玻璃纖維產(chǎn)業(yè)在我國屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，玻纖產(chǎn)品廣闊的應(yīng)用前景給玻纖產(chǎn) 業(yè)帶來了良好的發(fā)展機遇，玻纖產(chǎn)業(yè)目前正逐漸由成熟期進入繁榮期。 我國玻璃纖維年產(chǎn)量平均增長速度超過世界玻璃纖維年產(chǎn)量平均增長速 度， 2003 年達到 47.3 萬噸，占世界總產(chǎn)量的 1/5，估計 2004 年能達到 60 萬噸。 我國玻纖產(chǎn)業(yè)的興旺得益于池窯拉絲技術(shù)的成熟，池窯拉絲產(chǎn)品品質(zhì)高， 能耗低，有利于企業(yè)進行規(guī)模擴張。 2003 年池窯拉絲產(chǎn)量達到總產(chǎn)量的 58.1，預(yù)計到 2005 年能達到 80。 目前我國玻纖行業(yè)正在進入新一輪產(chǎn)能擴張浪潮中， 2004 年新增產(chǎn)能 19.1 萬噸，有 8 條萬噸級以上池窯玻纖生產(chǎn)纖點火投產(chǎn)。 2004 年上半年，我國玻纖行業(yè)首次實現(xiàn)貿(mào)易順差 5917.55 萬美元，徹 底扭轉(zhuǎn)了整個行業(yè)多年來的逆差局面，池窯拉絲產(chǎn)品已經(jīng)成為出口的增 長支柱，估計 2004 年可實現(xiàn)進出口貿(mào)易額 10 億美元以上，貿(mào)易順差突 破 1 億美元。這一有利局面還將繼續(xù)保持。 以浙江巨石、泰山玻纖、重慶國際為首的三大巨頭在 2003 年的產(chǎn)量集 中度達到 60， 2004 年三者都加快了前 進的步伐，目前各自有大型的 生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，未來的三足鼎立之勢已悄然展露。 玻璃纖維行業(yè)蘊藏著巨大的投資機會，建議關(guān)注浙江巨石的控股股東中 國玻纖和重慶國際的控股股東云天化，這兩大玻纖巨頭的良好業(yè)績對其 控股上市公司的股價會起到強力支撐作用。 目 錄 國內(nèi)玻璃纖維產(chǎn)品的應(yīng)用 .3 1、電子領(lǐng)域 .3 2、交通領(lǐng)域 .3 3、建筑領(lǐng)域 .3 4、其他 .4 我國玻璃纖維行業(yè)發(fā)展狀況 .5 我國玻璃纖維產(chǎn)量增速超過世界平均水平 .5 先進的池窯法生產(chǎn)的玻纖產(chǎn)品比重直線上升 .6 無堿玻纖產(chǎn)量占玻纖總產(chǎn)量比例呈穩(wěn)步上升 .7 我國玻璃纖維行業(yè)進出口狀況分析 .8 我國玻璃纖維行業(yè)價格走勢分析 .9 1、細紗市場 .9 2、粗紗市場 .9 未來我國玻纖行業(yè)企業(yè)將成三足鼎立態(tài)勢 .10 巨石集團有限公司 .11 泰山玻璃纖維股份有限公司 .11 重慶國際復(fù)合材料有限公司 (CPIC).12 國外玻璃纖維行業(yè)企業(yè)在國內(nèi)的基本發(fā)展情況 .13 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 3/15 國內(nèi) 玻璃纖維產(chǎn)品的應(yīng)用 玻璃纖維是一種性能優(yōu)異的無機非金屬材料，它是以天然礦石為原料，經(jīng)過對 各原料成分的科學(xué)計算和合理配比后，進行粉磨均化高溫熔制、拉絲、絡(luò)紗、織布 等工序最后形成各類產(chǎn)品。玻璃纖維的突出特點是比強度大，彈性模量高，伸長率 低，同時還具有電絕緣、耐腐蝕等優(yōu)點，通常作為復(fù)合材料中的增強材料、電絕緣 材料和絕熱保溫材料等。 玻璃纖維制品大致可以分為紗、布、帶、管、氈幾大類，以這些產(chǎn)品為基材又 能夠生產(chǎn)出各式各樣的玻纖復(fù)合產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域。其中電 子、交通和建筑是最主要的三大應(yīng)用 領(lǐng)域，也代表世界玻纖產(chǎn)業(yè)在未來幾年的發(fā)展 趨勢： 電子領(lǐng)域 電子級玻璃纖維布是用來生產(chǎn)覆銅板的主要原材料，而 PCB（電子電路板）的 生產(chǎn)又需要以覆銅板為基本材料，因此 PCB 對覆銅板的需求間接導(dǎo)致了對電子級 玻璃纖維布的需求。隨著我國電子、電腦及移動通訊工業(yè)的迅猛發(fā)展，對各類玻纖 增強的印刷線路板的需求猛增，預(yù)計今后幾年僅我國大陸及臺灣地區(qū)對優(yōu)質(zhì)的玻璃 纖維紗的需求將增加 4.5 萬噸。不過，由于近年來一些臺資和外資企業(yè)瞄準了這個 利潤巨大的市場，紛紛在大陸投資建廠，國內(nèi)廠商利潤可獲取空間受到嚴重擠壓。 交通 領(lǐng)域 （ 1）陸上交通工具。汽車用蓄電池拖架、保險杠、前后車燈、剎車皮、汽車 發(fā)動機罩下的各種部件如進氣管都用玻纖復(fù)合材料制成。而輕軌車輛中的門、窗、 座椅乃至車體板、車頭均可以用玻璃鋼制成。隨著我國汽車及城市輕軌交通工具的 發(fā)展，無疑將會為玻纖制品市場提供廣闊的發(fā)展前景。 （ 2）海上交通工具。玻璃鋼可以制造包括游艇、救生艇、各種工作艇、漁船、 軍用掃雷艇在內(nèi)的許多船艇。我國現(xiàn)有的近百萬條木制漁船亟待更換為玻璃鋼漁船， 因此玻璃鋼漁船市場發(fā)展空間極大。 建筑領(lǐng)域 （ 1）基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施（橋梁、道路、港口等） 的建設(shè)需要使用大量的玻 纖復(fù)合材料，主要包括玻璃纖維代鋼筋材料、玻璃纖維增強水泥、玻璃纖維土工織 玻璃纖維是現(xiàn)代經(jīng) 濟發(fā)展中必不可缺 的一種新型材料， 能廣泛應(yīng)用于國民 經(jīng)濟的各個領(lǐng)域。 電子領(lǐng)域利潤空間 受到擠壓 交通領(lǐng)域應(yīng)用前景 廣闊 玻纖產(chǎn)品在建筑領(lǐng) 域也大有作為 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 4/15 物等。我國目前經(jīng)濟發(fā)展迅速，每年有大量的基礎(chǔ)設(shè)施項目上馬，因此存在著巨大 的玻纖復(fù)合產(chǎn)品供給空間。 （ 2）房屋建筑。玻璃纖維可以用來制造屋面防水材料和裝飾材料。預(yù)計到 2010 年，我國玻纖屋面防水材料總需求量將達 8 萬噸，還有正在我國廣泛應(yīng)用的第五代 玻璃鋼窗框，都大大推動了玻纖工業(yè)的發(fā)展。玻纖產(chǎn)品在這一領(lǐng)域?qū)⒋笥凶鳛椤?其他 另外玻璃纖維還用于能源、環(huán)保領(lǐng)域和管罐以及消費品領(lǐng)域等。比如以玻璃纖 維制造風(fēng)力發(fā)電用的玻璃鋼葉片幾乎全部靠進口，而我國規(guī)劃到 2005 年新增風(fēng)力 發(fā)電量為 100 萬千瓦，市場潛力巨大；又如隨著對環(huán)保的重視，我國對玻纖濾料的 需求量不斷增長，就水泥、鋼鐵 、碳黑、有色冶金等行業(yè)預(yù)測需求量近 2000 萬 M2/ 年，而我國玻纖濾材總生產(chǎn)量不足 400 M2/年，因此還有很大的市場空間；另外 , 在大氣污染治理方面，用天然氣代替汽油驅(qū)動汽車已經(jīng)成為較理想的選擇 ,這就為玻 璃鋼氣瓶的發(fā)展帶來機會，而玻璃鋼氣瓶需要優(yōu)質(zhì)的無堿玻璃纖維增強材料。 玻纖產(chǎn)品廣闊的應(yīng)用范圍使得各行各業(yè)對其的需求不斷增長，一些新型的復(fù)合 材料面臨巨大的供需缺口。特別是玻纖的下游行業(yè)玻璃鋼、增強熱塑性塑料和覆 銅板的高速發(fā)展直接牽引著玻纖增強基材的發(fā)展，從 1997 年到 2003 年它們的平均 增長 率均超過玻纖行業(yè)總體平均增長率，這就導(dǎo)致了玻纖行業(yè)雖快速發(fā)展卻仍然供 不應(yīng)求的局面。 在能源、環(huán)保、管 罐以及消費品等領(lǐng) 域也得到廣泛應(yīng)用 國外玻纖產(chǎn)品應(yīng)用 范圍集中在建筑、 交通、電子電氣三 大領(lǐng)域 圖 1、 2003 年世界玻纖產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域分配比例圖 比例（） 32% 26% 12% 10% 8% 3% 9% 建筑交通電子電氣消費品管罐風(fēng)能其它 資料來源：中國玻璃纖維與絕熱材料網(wǎng) 玻纖下游三大熱點 產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展拉 動了玻纖產(chǎn)業(yè)的發(fā) 展，并造成供不應(yīng) 求的局面。 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參 閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 5/15 另外，與國際相比，我國玻纖產(chǎn)品品種規(guī)格少，應(yīng)用范圍窄，品種規(guī)格不足千 種，應(yīng)用只有近 4000 種 _，這兩個數(shù)字只是國際上的 1/10 左右。另外，按人均年耗 量計算，我國僅 0.28 公斤 /人 年，而美國為 7 公斤 /人 年，相比之下差距極大。但 這些情況也從另外一個角度說明，我國的玻纖產(chǎn)業(yè)還存在著大量的市場空間未被挖 掘，尤其是在一些應(yīng)用領(lǐng)域里，許多細分市場甚至根本未被 開發(fā)，因此我國的玻纖 企業(yè)只要在認準市場，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢的前提下就一定能夠大展拳腳，得到市場 豐厚的回饋，這也是為什么玻纖產(chǎn)業(yè)在我國被稱為“朝陽產(chǎn)業(yè)”的原因之所在。 我國玻璃纖維行業(yè)發(fā)展狀況 20 世紀最后幾年間，原國家建材局制定了玻璃纖維行業(yè)“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)” 和“由大變強，靠新出強”的方針，玻纖行業(yè)堅持“鼓勵發(fā)展池窯拉絲，限制發(fā)展 鉑漏板球法拉絲，淘汰落后的陶土坩堝拉絲”的技術(shù)政策，在總量中提高無堿玻纖 制品和增強型玻纖制品的比重以及開發(fā)國內(nèi)外市場急需的新品種。正是在這一符合 市場化要求的發(fā)展戰(zhàn)略 的引導(dǎo)下，玻纖行業(yè)無論是在總體產(chǎn)量還是在各種先進的玻 纖產(chǎn)品的產(chǎn)量變化上出現(xiàn)了可喜的變化。 我國玻璃纖維產(chǎn)量增速超過世界平均水平 我國的玻纖產(chǎn)業(yè)從改革開放初期（ 1985 年）開始起步，用二十年的時間成為了 目前世界玻纖產(chǎn)品的第二大生產(chǎn)國，產(chǎn)量增長速度明顯快于世界玻纖產(chǎn)量增長速度 (見圖 3 和圖 4)。 1985 年我國的玻纖產(chǎn)量只有屈屈 7.1 萬噸，勉強占世界玻纖產(chǎn)量 的 1/20，但進入 90 年代后，玻纖工業(yè)突飛猛進，在 2001-2003 年世界玻纖業(yè)產(chǎn)量 徘徊不前、陷入瓶頸的時候，我國玻纖產(chǎn)量仍然保持快速增長 的勢頭， 2003 年 47.3 萬噸的年產(chǎn)量幾乎已經(jīng)達到世界玻纖產(chǎn)量的 1/5，提前達到并超額完成國家“十五” 計劃規(guī)定的玻纖年產(chǎn)量 38 萬 40 萬噸的奮斗目標。 圖 2、 玻纖下游三大熱點產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量變化圖 0 20 40 60 80 100 120 140 各類無捻粗紗 短切纖維氈 方格布 合計 1997 年 2003 年 資料來源：聯(lián)合證券研究所 我國玻纖產(chǎn)業(yè)還有 許多應(yīng)用領(lǐng)域市場 未被開發(fā)，蘊藏著 巨大的投資機會。 我國玻纖行業(yè)在國 家宏觀調(diào)控下進入 騰飛階段 年產(chǎn)量增速超過世 界產(chǎn)量平均增速 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 6/15 以先進的池窯法生產(chǎn)的玻纖產(chǎn)品比重直線上升 目前我國玻璃纖維的生產(chǎn)工藝有池窯拉絲法和坩堝拉絲法兩種。坩堝拉絲法是 傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝，它是采用先將天然礦石制成玻璃球，再用玻璃球熔化拉絲的方式 進行生產(chǎn)的，由于生產(chǎn)時需經(jīng)過二次熔化，能源消耗大，生產(chǎn)成本高，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn) 定性差。而池窯拉絲法生產(chǎn)法從天然礦石原料到產(chǎn)品一步完成，產(chǎn)量高、能耗低， 再加上一系列配套的先進設(shè)備， 其生產(chǎn)的玻纖產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良、生產(chǎn)成本低、勞動生 產(chǎn)率高，大大優(yōu)于坩鍋拉絲生產(chǎn)法。 在我國，池窯拉絲法是上世紀八十年代后期由國外引進的，從引進模仿階段到 消化攻關(guān)階段再到推廣階段，目前已經(jīng)具有了自主創(chuàng)新能力，逐漸接近國際同行業(yè) 領(lǐng)先水平，同時進入九十年代后，玻纖企業(yè)不斷加大對池窯生產(chǎn)的投入，近五年來 我國玻纖產(chǎn)量增長主要來自池窯拉絲，以最先進的池窯法生產(chǎn)的玻纖產(chǎn)品在玻纖總 圖 3、世界與中國玻纖年產(chǎn)量比較 圖 4、世界與中國玻纖產(chǎn)量增長率比較 0 50 100 150 200 250 300 1985 1990 1997 2001 2002 2003 萬噸 世界玻纖年產(chǎn)量 中國玻纖年產(chǎn)量 -20 0 20 40 60 80 100 120 1990 1997 2001 2002 2003 世界 中國 資料來源：聯(lián)合證券研究所 先進的池窯生產(chǎn)法 的采用使玻纖產(chǎn)量 驟增 我國池窯拉絲技術(shù) 的發(fā)展已經(jīng)進入自 主創(chuàng)新的第四階段 表一：我國池窯拉絲技術(shù)發(fā)展的階段概況表 階段 典型規(guī)模 5000 噸 /年 10000 噸 /年 20000 萬噸 /年 30000 萬 噸 /年 超始時間 1990 年 1997 年 2000 年 2004 年 特征 引進為主 消化、攻關(guān) 推廣 向國際先 進靠攏 窯爐面積 約 20m2 約 30m2 50m2-60m2 70 m2 設(shè)備 配置 安裝漏板 20 塊左右 30 塊左右 45 塊左右 60 塊 面積融化率（噸 /日平方米） 0.8 0.9 1 1.2 1.2 1.3 1.5 2 單位耗能（噸標煤 /噸原絲） 約 1.5 1.1 1.3 1 1.1 1.5 主要 指標 壽命 4 5 5 6 6 7 7 主要技術(shù) 特征 單元換熱式 窯 400 2000 孔 試 4000 孔漏 板和廢氣余 熱利用處理 試電助熔和三分 拉拉絲 綜合 4000 孔和電 助熔、試 純氧燃 燒和 6000 孔 建設(shè)投資（億元 /萬噸 3.2 2.3 1.4 1 資料來源：聯(lián)合證券研究所 預(yù)計到 2005 年池窯 玻纖產(chǎn)量能達到玻 纖總產(chǎn)量的 80 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 7/15 產(chǎn)量中所占份額也呈直線上升趨勢（見圖 5） 。 2001 年的池窯玻纖產(chǎn)品產(chǎn)量突破 10 萬噸，比 2000 年增長 100，到 2003 年產(chǎn)量達到 27.8 萬噸，占玻纖總產(chǎn)量的 58.8%，預(yù)計到 2005 年能達到 80%左右，圓滿完成了“十五”計劃要求達到的 24 萬噸的池窯玻纖年產(chǎn)量的目標。 無堿玻纖產(chǎn)量占玻纖總產(chǎn)量比例呈穩(wěn)步上升 玻璃纖維產(chǎn)品的品質(zhì)還決定于其含堿的比例，按含堿的比例不同，玻璃纖維可 分為無堿玻纖、中堿玻纖、高堿玻纖、耐堿玻纖，含堿比例越低，則產(chǎn)品品質(zhì)越高， 無堿玻纖性能最優(yōu)良，是目前需求量最大的玻纖產(chǎn)品，尤其是電子領(lǐng)域生產(chǎn) PCB 所要 求的電子級玻纖布對玻纖的品質(zhì)要求最高。中堿玻纖一般用于制造要求不高的 玻璃鋼產(chǎn)品等，高堿和耐堿玻纖則被用來制造一些要求最低的涂覆類等產(chǎn)品。中堿 玻璃纖維產(chǎn)品過去一直是我國玻璃纖維的主要品種，其產(chǎn)量占到了總產(chǎn)量的 70%以 上。近幾年來，在國家“鼓勵發(fā)展年產(chǎn)萬噸以上的無堿池窯拉絲生產(chǎn)線”的產(chǎn)業(yè)發(fā) 展政策的指導(dǎo)下，無堿玻纖產(chǎn)量占玻纖總產(chǎn)量比例呈穩(wěn)步上升態(tài)勢 (見圖 6)。同時， 國際市場和國內(nèi)市場對高品質(zhì)玻璃纖維需求的增加，質(zhì)優(yōu)價高的玻纖產(chǎn)品所帶來的 巨大利潤使眾多玻纖大廠商們紛紛投產(chǎn)無堿玻纖，使得無堿玻璃纖維產(chǎn)品的 產(chǎn)量逐 年上升，其所占比重近年來以大約 5的速度遞增， 2003 年達到 65。根據(jù)“十 五”計劃提出的要求，在 2005 年無堿玻纖應(yīng)該達到玻纖總產(chǎn)量的 65%以上，這一 目標已在 2003 年提前實現(xiàn)。但是，中堿、高堿、耐堿玻纖盡管產(chǎn)品品質(zhì)不高，但 在一些應(yīng)用領(lǐng)域仍然是不可或缺的，因而還不可能完全退出市場。估計無堿玻纖產(chǎn) 品在市場處于飽和狀態(tài)后會和中高耐堿類玻纖保持一個適當?shù)谋壤?，并在小范圍?nèi) 波動。 圖 5、我國池窯玻纖產(chǎn)量變化情況 0 5 10 15 20 25 30 1990 1997 2000 2001 2002 2003 萬噸 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 池窯玻纖產(chǎn)量 (萬噸 ) 占玻纖總產(chǎn)量之比 資料來源：聯(lián)合證券研究所 無堿玻纖產(chǎn)量占玻 纖總產(chǎn)量比例呈穩(wěn) 步上升態(tài)勢 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 8/15 我國玻璃纖維行業(yè)進出口狀況分析 我國玻纖行業(yè)屬于外向型結(jié)構(gòu)，進口和出口一直呈雙向增長態(tài)勢，尤其是近年 來隨著玻纖產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，進出口更是保持 高速增長， 2003 年出口量已經(jīng)達到玻 纖總產(chǎn)量的 59.1%。較高的進出口比例表明，我國玻纖業(yè)已經(jīng)完全與國際玻纖市場 接軌，產(chǎn)品產(chǎn)量與質(zhì)量上的提高使得我國玻纖業(yè)的國際市場競爭力大大增強。另一 方面，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步的發(fā)展也增加了國內(nèi)對國外先進玻纖產(chǎn)品的需求。這種健 康的外向型結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了一種良性循環(huán)。 從我國玻纖行業(yè)進出口金額對比圖可以看到，我國玻纖業(yè)過去一直處于逆差狀 態(tài)，但出口與進口的差額一直在縮小，到 2004 年上半年首次實現(xiàn)貿(mào)易順差 5917.55 萬美元，徹底扭轉(zhuǎn)了整個行業(yè)出口大于進口的局面，估計 2004 年可實現(xiàn)進出口貿(mào) 易額 10 億美元以上，貿(mào)易順差突破 1 億美元。這種局面的出現(xiàn)得益于池窯拉絲技 術(shù)的快速發(fā)展對出口的強勁拉動，池窯拉絲產(chǎn)品已經(jīng)成為出口的增長支柱。我國池 窯拉絲技術(shù)目前已經(jīng)進入到第四階段即自主創(chuàng)新階段，達到國際領(lǐng)先水平，所生產(chǎn) 出來的產(chǎn)品得到了國際市場的充分認可，再加上 2004 年的國際玻纖市場一反頹勢， 異常紅火，因而使得一些出口導(dǎo)向型企業(yè)（如 CPIC 的產(chǎn)品出口比例達到 70）因 而獲得了良好的出口效益。隨著美元貶值，我國在玻纖產(chǎn)品出口方面的價格優(yōu)勢還 會持續(xù)，同時隨著我國玻纖產(chǎn)品 質(zhì)量提高和品種增加，加上已有的外貿(mào)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)發(fā) 圖 6、我國無堿玻纖產(chǎn)量變化情況 0 5 10 15 20 25 30 35 1985 1990 1997 2001 2003 萬噸 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 無堿玻纖產(chǎn)量（萬噸） 占玻纖總產(chǎn)量比例 資料來源：聯(lián)合證券研究所 我國玻纖行業(yè)屬于 外向型結(jié)構(gòu)，進口 和出口一直呈雙向 增長態(tài)勢。 表二：我國玻纖及制品歷年進出口發(fā)展情況表 1985 1990 1997 2001 2002 2003 2004H1 總量（萬噸） 0.118 0.4 3.98 10.7 17.8 28.3 19.47 出口 創(chuàng)匯（萬美元） 1595.9 6711.7 19323.5 25849.4 39820 28299.9 總量（萬噸） 3.1 10.3 12.7 18.11 8.59 進口 用匯（萬美元） 1659.8 11673.7 29795.8 28960.7 40925 22382.3 資料來源：聯(lián)合證券研究所 池窯拉絲產(chǎn)品成為 我國玻纖行業(yè)出口 的增長支柱 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪 問我們 http:/ 35/ibase。 9/15 揮作用，將使未來幾年我國玻纖出口保持一定速度的增長。 從進口來看，我國玻纖行業(yè)的進口集中度比較高，主要進口商品集中在國內(nèi)緊 俏的電子級玻璃纖維紗、布以及一些下游熱門產(chǎn)業(yè)所急需的玻璃纖維增強基材。 2003 年對電子紗和布的進口分別占總進口量的 26和 35。 2004 年全國玻纖布 基覆銅板產(chǎn)量達到 8000 萬平方米，比 2003 年增長 40，需用玻纖布 4.8 億米（需 用電子級玻纖紗 14.4 萬噸），而國內(nèi)的電子級玻纖紗、布的供給 能力還達不到這一 要求，因此必須有一部分依賴于進口。這也從另一方面說明我國玻纖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠 完善，在滿足國內(nèi)需求方面還存在著一定難度。 我國玻璃纖維行業(yè)價格走勢分析 細紗市場 對細紗市場而言， 2004 年是一個大躍進之年，價格從年初一路攀升，第 3 季 度的價格更是比年初增長了 80% 100%，與去年一直持續(xù)低迷，陷入低谷的全球 細紗市場（細紗企業(yè)全行業(yè)虧損，幾乎無一例外）相比，今年市場行情上演了大逆 轉(zhuǎn)，國內(nèi)幾家粗紗、細紗混合型池窯生產(chǎn)線紛紛進行了“粗改細”。原因在于今年全 球能源和所有資源性產(chǎn)品價格大幅上 漲，而玻璃纖維行業(yè)是集大量消耗能源和資源 （礦產(chǎn)）的企業(yè)，成本的急劇增加導(dǎo)致細紗價格飆升。 粗紗市場 從 2004 年全球市場來看，粗紗產(chǎn)品供不應(yīng)求，粗紗價格平均上漲了 13 15%， 但國內(nèi)的粗紗市場則比較平淡，漲幅微小，這是因為：一方面是我國是粗紗的傳統(tǒng) 生產(chǎn)大國，另一方面今年國內(nèi)玻纖產(chǎn)量（包括外資、臺資企業(yè)）增長速度也比較快。 2004 年上半年首次 實現(xiàn)貿(mào)易順差 圖 7、 我國玻纖行業(yè)歷年進出口金額對比圖 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 1990 1997 2001 2002 2003 2004H 萬美元 出口進口 資料來源：聯(lián)合證券研究所， 2004H 代表 2004 年上半年 進口集中度比較 高，與國內(nèi)產(chǎn)品生 產(chǎn)結(jié)構(gòu)和供應(yīng)能力 有關(guān) 成本增加推動細紗 市場價格持續(xù)走高 粗紗市場反映溫 和，價格小幅度上 漲 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 10/15 未來我國玻纖行業(yè)企業(yè)將成三足鼎立態(tài)勢 截止到 2003 年底 ，我國擁有池窯拉絲企業(yè) 14 個，已有 34 座大小池窯投入了 運行，其中萬噸 /年以上的有 20 座，玻纖行業(yè)總產(chǎn)能約為 50 萬噸 /年。 2004 年又有 7 座新的萬噸級以上的池窯生產(chǎn)線投入生產(chǎn)，新增產(chǎn)能 19.1 萬噸（見表二）。與去 年新增的 10.2 萬噸的產(chǎn)能相比同比增長 8.9。 為了適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，玻纖行業(yè)進行了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)重組，絕大多數(shù) 企業(yè)根據(jù)自身情況圍繞新的現(xiàn)代企業(yè)運行機制進行了改制，生產(chǎn)經(jīng)營能力大大增強， 產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到大幅度的優(yōu)化和提高。以巨石、泰山、重慶為首的三大玻 纖企業(yè)只用 了十年左右時間就發(fā)展成為 10 萬噸 /年以上生產(chǎn)能力的世界級大企業(yè)， 成為行業(yè)的三大基地，并為進一步發(fā)展規(guī)模化生產(chǎn)打下了堅實的基礎(chǔ)。 同時，近年來我國玻纖生產(chǎn)能力的增長主要來自于池窯拉絲生產(chǎn)能力急劇增長 的拉動 (見表 2)。按照國外標準，年產(chǎn)量為 1 萬噸的被稱為小型池窯，年產(chǎn)量為 1 萬噸以上的， 3 萬噸以下的稱為中、大型池窯，年產(chǎn)量 3 萬噸以上的稱為特大型池 窯。我國新建池窯正在朝著中、大型甚至特大型的方向發(fā)展，如巨石集團 2004 年 9 月點火的無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線年生產(chǎn)能力就達到了 4 萬噸。這是因為玻璃 纖維投資巨大，投入產(chǎn)出比低，投資回收周期長（一般要七年左右），玻纖生產(chǎn)只有 靠擴大規(guī)模，才能取得經(jīng)濟效益。 在產(chǎn)能的新一輪擴張浪潮中，國內(nèi)三大玻纖巨頭都制定了長期而宏偉的產(chǎn)能擴 充計劃，巨石集團計劃在西部建立建成總生產(chǎn)能力超過 9 萬噸的中堿玻纖生產(chǎn)和出 口基地，從而成為全球最大中堿玻璃纖維生產(chǎn)基地，并在 2010 年前在浙江桐鄉(xiāng)建 設(shè)完成 中國巨石 30 萬噸玻纖工業(yè)基地 ；泰山玻璃纖維股份有限公司計劃在十五 在近幾年的產(chǎn)能擴 張浪潮中，產(chǎn)能越 來越集中在巨石、 泰山、重慶三大巨 頭手中，三足鼎立 之勢初見端 倪。 表 3： 2004 年國內(nèi)廠商新增萬噸級以上池窯拉絲生產(chǎn)線萬噸 /年 企 業(yè) 生 產(chǎn) 線 產(chǎn)能 點火時間 泰山玻璃纖維鄒城有限公司 電子級玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 1 2004H1 河北金牛能源股份有限公司 無堿玻璃纖維池窯生產(chǎn)拉絲線 3 2004 H1 巨石集團成都有限公司 中堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 3 2004/8 巨石集團有限公司 無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 4 2004/9 泰山玻璃纖維股份有限公司 無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 2 2004/11 珠海功控玻璃纖維股份有限公司 電子級玻璃纖維池窯拉絲 生產(chǎn)線 1.5 2004 中材金晶玻璃纖維有限公司 無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 1.6 2004 重慶天維新材料有限公司 無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線 3 2004 末 資料來源：聯(lián)合證券研究所 表 4：我國近三年池窯產(chǎn)能變化情況 2002 2003 2004 池窯座數(shù)（個） 25 35 43 生產(chǎn)能力（萬噸 /年） 20 30.2 49.3 資料來源：聯(lián)合證券研究所 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 11/15 末，確保無堿玻璃纖維生產(chǎn)能力達到 18 萬噸，打造“玻纖航空母艦”；重慶國際復(fù) 合材料有限公司繼 1999 年大渡口建立 20 萬噸粗紗生產(chǎn)基地后，又在 2004 年底在 重慶長壽晏家工業(yè)園圈地 550 畝，擬建 10 萬噸玻纖細紗生產(chǎn)基地，兩個基地全部 完工后，產(chǎn)能將達到 30 萬噸 /年。據(jù)專家統(tǒng)計， 2004 年底三大基地的產(chǎn)能集中度已 經(jīng)達到了 60以上，在未來的 5 年里，玻纖行業(yè)的三寡頭格局將會日趨明顯。 巨石集團有限公司 巨石集團有限公司是中國玻纖股份有限公司（ 600176）的控股子公司， 也是中 國玻纖股份有限公司的主營業(yè)務(wù)利潤來源。中國玻纖占 56.51%，中國玻纖的第二 大股東浙江桐鄉(xiāng)振石股份有限公司占 15.10%； SUREST FINANCE LIMITED（美 國）占 28.39%，該公司屬中外合資企業(yè)。 公司的主要產(chǎn)品有中堿、無堿玻璃纖維增強型無捻粗紗、短切原絲、玻璃纖維 氈、針織復(fù)合氈和短切氈、方格布、 G-75 電子紗等產(chǎn)品。巨石集團已連續(xù)十年在生 產(chǎn)規(guī)模、出口創(chuàng)匯、經(jīng)濟效益等方面位居全國第一，目前生產(chǎn)總量約占國內(nèi)生產(chǎn)總 量的 28，占世界生產(chǎn)總量的 4。 2004 年 3 月，巨石集 團和四川成都振石投資有限公司、成都巨峰玻璃有限公 司共同投資設(shè)立巨石集團成都有限公司（巨石成都），其中巨石集團先后出資 4275 萬元，占巨石成都 57%股份。巨石成都成立后，第一期工程年產(chǎn) 3 萬噸中堿玻纖生 產(chǎn)線已于 2004 年 8 月 18 日點火，二、三期工程也將相繼開工，預(yù)計 3 到 5 年完 工。巨石集團此舉目的在于以巨石成都為依托（在成都設(shè)廠，玻纖生產(chǎn)成本將比江 浙地區(qū)降低 15以上），運用獨立擁有的中堿玻璃纖維成套技術(shù)，在西部建立建成 總生產(chǎn)能力超過 9 萬噸的中堿玻纖生產(chǎn)和出口基地，從而成為全球最大中堿玻 璃纖 維生產(chǎn)企業(yè)。 2004 年 9 月，巨石集團 2003 年 11 月開始動工的 4 萬噸無堿玻璃纖維池窯拉 絲生產(chǎn)線建成點火，這是巨石集團計劃 2010 年前在浙江桐鄉(xiāng)建設(shè)完成“中國巨石 30 萬噸玻纖工業(yè)基地”的第一步。加上巨石成都的 3 萬噸中堿玻纖生產(chǎn)線，巨石集 團的年生產(chǎn)能力已經(jīng)達到 21 萬噸，穩(wěn)居全國第一。 泰山玻璃纖維股份有限公司（ CTG） 泰山玻璃纖維股份有限公司簡稱泰山玻纖， 2001 年 7 月 13 日，公司實施了債 轉(zhuǎn)股方案，整體改制為有限公司。 公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為各類無堿玻璃纖維產(chǎn)品：纏繞紗、拉擠 紗、 SMC 紗、噴射紗、 巨石集團擴張之勢 最為猛烈，已穩(wěn)居 行業(yè)龍頭老大的位 置。 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 12/15 短切原絲、方格布及氈系列等 32 個品種，共四大類計 225 個不同規(guī)格的玻璃纖維 及制品，并已經(jīng)擁有 5 條萬噸級以上無堿玻纖池窯生產(chǎn)線，生產(chǎn)能力已經(jīng)突破 10 萬噸 /年，是我國目前第二大玻纖生產(chǎn)企業(yè)。公司董事會計劃在十五末，確保無堿玻 璃纖維生產(chǎn)能力達到 18 萬噸，打造玻纖航空母艦。公司早在 2003 年就已經(jīng)開始籌 劃上市，但由于 2004 年下半年證券市場 IPO 被證監(jiān)會叫停，上市計劃受到影響而 暫時擱置。但公司強有力的業(yè)績支撐和迅速擴張而導(dǎo)致的對資金的巨大渴求極有可 能使公司重新啟動上市計劃，在 2005 年掛牌上市，屆時將形成生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營 并舉的新格局，為泰山玻纖的進一步發(fā)展提供更好的機遇。 泰山玻纖 2004 年通過低成本擴張貫徹了公司的“迅速膨脹總量”戰(zhàn)略。 2004 年 2 月 21 日，泰山玻纖、山東里能集團和鄒城市恒泰玻纖公司三方在原鄒城佳斯達 電子玻 璃纖維有限公司的基礎(chǔ)上增資擴股組建設(shè)立泰山玻璃纖維鄒城有限公司，注 冊資本 1.6 億元，該公司目前已建成一條萬噸級電子級玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線。 該生產(chǎn)線 2005 年計劃出口 3000 噸，預(yù)計可實現(xiàn)銷售收入 8750 萬元，稅前利潤 972 萬元，利稅 1760 萬元。二期計劃建設(shè)的第二條細紗生產(chǎn)線設(shè)計生產(chǎn)能力 20000 噸 /年，總投資 2.6 億， 2004 年 6 月 18 日破土動工，預(yù)計 2005 年 3 月正式生產(chǎn)。二 線建成后，泰山玻璃纖維鄒城有限公司將成為國內(nèi)最大的細紗生產(chǎn)基地。盡管泰山 玻纖自己目前暫時沒有 電子級玻纖生產(chǎn)線，但通過控股的方式，成功進入電子紗領(lǐng) 域，并將分享泰山玻璃纖維鄒城有限公司這兩條生產(chǎn)線所帶來的巨大利潤。同月， 泰山玻纖還與連云港中復(fù)連眾復(fù)合材料集團有限公司共同出資成立連云港泰山玻璃 纖維有限公司，建成了我國首條池窯耐堿纖維生產(chǎn)線，投產(chǎn)后可實現(xiàn)耐堿玻璃纖維 年產(chǎn)量 2000 噸、銷售收入 2615 萬元、利稅 1451 萬元。 重慶國際復(fù)合材料有限公司 (CPIC) 重慶國際復(fù)合材料有限公司 (CPIC)成立于 1991 年，是由重慶市玻璃纖維廠投 資控股的中外合資企業(yè)。 1997 年 7 月，云南云天化 股份有限公司收購了重慶市玻 璃纖維廠在 CPIC 的全部股權(quán)。 2000 年，沙阿曼提股份有限公司參股 CPIC。 CPIC 原有一條 8000 噸 /年玻纖池窯生產(chǎn)線。 2002 年上半年，一條新的 20000 噸 /年玻纖 生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，實際成品生產(chǎn)能力已達到 25000 噸 /年，其中 G 75 電子紗已經(jīng) 泰山玻纖力圖打造 “玻纖航空母艦”， 實現(xiàn)這一目標指日 可待。 表 3：泰山玻纖萬噸級以上無堿玻纖池窯生產(chǎn)線明細表 生產(chǎn)線 點火時間 產(chǎn)能 一期無堿玻纖池窯生產(chǎn)線（ 1 條） 1997 年 5 月 1 萬噸 /年 二期無堿玻纖池 窯生產(chǎn)線（ 1 條） 2001 年 3 月 9 日 1.5 萬噸 /年 三期無堿玻纖池窯生產(chǎn)線 2001 年 12 月 19 日 2 萬噸 /年 三期無堿玻纖池窯生產(chǎn)線 2002 年 7 月 29 日 2 萬噸 /年 四期無堿玻纖池窯生產(chǎn)線 2004 年 11 月 2 萬噸 /年 四期無堿玻纖池窯生產(chǎn)線 預(yù)計 2005 年初點火 2 萬噸 /年 資料來源：聯(lián)合證券研究所 2004 年， CPIC 在 企業(yè)并購方面有大 的動作，規(guī)模急劇 膨脹，趕超泰山玻 纖，并直追浙江巨 石。 玻璃纖維行業(yè)研究 Jan-2005 謹請參閱尾頁重要申明及聯(lián)合證 券股票和行業(yè)評級標準。歡迎訪問我們 http:/ 35/ibase。 13/15 達到年產(chǎn) 1 萬噸水平，是至今為中國最大規(guī)模的玻纖生產(chǎn)線。 2001 年 2 月 21 日云 天化又對 CPIC 進行增資擴股，注冊資本為 2188 萬美元，股份增至 72.16%。 CPIC 計劃 2005 年形成年產(chǎn) 10 萬噸的生產(chǎn)能力，實現(xiàn)銷售收入 10 億元，利潤 1.6 億元， 并實現(xiàn)在境外上市融資。 公司主要產(chǎn)品有無堿玻璃纖維元捻粗紗、方格布、 BMC、 FRTP、膨體紗、 G-75 電子紗、短切原絲氈及增強型浸潤劑 系列等，是我國 3 大玻纖生產(chǎn)基地之一，并向 其它兩大生產(chǎn)基地提供浸潤劑。 2004 年 3 月 3 日， CPIC 決定用 3600 萬代價收購重慶市玻璃纖維廠，該廠 擁有 2 條 5000 噸 /年無堿玻璃纖維生產(chǎn)線， CPIC 收購后將新增產(chǎn)能 1 萬噸。本次 收購不僅使 CPIC 生產(chǎn)規(guī)模得到了擴大，并有效地整合了重慶地區(qū)的玻璃纖維行業(yè)。 2004 年 11 月， CPIC 與其控股股東云南云天化股份有限公司的另一控股子司 重慶天維新材料有限公司簽訂了吸收合并協(xié)議，由 CPIC 對重慶天維進行吸收 合并。重慶天維同樣為玻纖 生產(chǎn)企業(yè)，主要生產(chǎn)經(jīng)營無堿玻璃纖維產(chǎn)品