2012年注會《財務(wù)成本管理》科目試題及答案解析

2012 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試財務(wù)成本管理科目試題及答案解析 一、單項選擇題 符合債權(quán)人目標(biāo)的是 ( )。 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。選項 A、 B、 D 都可以提高權(quán)益資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標(biāo) ;選項 C 會增加債務(wù)資金的比重，增加償還債務(wù)的風(fēng)險，所以不符合債權(quán) 人的目標(biāo)。 稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是 ( )。 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】杠桿貢獻率 =(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 凈財務(wù)杠桿 =(稅后經(jīng)營凈利率 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 凈財務(wù)杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利 息率會使得杠桿貢獻率下降。 50 萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為 100 萬股，優(yōu)先股為 50 萬股，優(yōu)先股股息為每股 1 元。如果上年末普通股的每股市價為 30 元，甲公司的市盈率為 ( )。 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】每股收益 =普通股股東凈利潤 /流通在外普通股加權(quán)平均數(shù) =(250100=2(元 /股 )，市盈率 =每股市價 /每股收益 =30/2=15。 種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中，錯誤的是 ( )。 銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測存貨的資金需求 銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求 銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn) 以預(yù)測凈利潤 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】銷售百分比法下，經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債通常和銷售收入成正比例關(guān)系，但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動的 關(guān)系，因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)，所以，選項 C 不正確。 列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是 ( )。 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】根據(jù)固定增長股利模型，股票期望收益率 =預(yù)計下一期股利 /當(dāng)前股票價格 +股利增長率 =股利收益率 +資本利得收益率。所以，選項 A、 項 B 會使股票期望 收益率上升，選項 D 對股票期望收益率沒有影響。 用 “債券收益加風(fēng)險溢價法 ”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指 ( )。 (2015 年將 “債券收益加風(fēng)險溢價法 ”改為 “債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型 ”) 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】按照債券收益加風(fēng)險溢價法，權(quán)益資本成本 =稅后債務(wù)成本 +股東比債權(quán)人 承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本。 們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是 ( )。 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)， 它們的執(zhí)行價格和到期日均相同 ;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預(yù)計市場價格穩(wěn)定的情況。 列變動中能夠引起看跌期權(quán)價值上升的是 ( )。 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】股價波動率和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項 A 會 引起看跌期權(quán)價值下降 ;執(zhí)行價格和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項 B 會引起看跌期權(quán)價值下降 ;股票價格和看跌期權(quán)的價值反向變動，所以選項 C 會引起看跌期權(quán)價值下降 ;預(yù)期紅利和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項 D 會引起看跌期權(quán)價值上升。 果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是 ( )。 開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券 行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新 股 行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】按照優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資 (先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券 )，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項 C 正確。 誤的是 ( )。 不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng) 營杠桿系數(shù)為 1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng) 【答案】 A 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項 A 不正確，選項 A 表述的是總杠桿 ;經(jīng)營杠桿系數(shù) =(息稅前利潤 +固定性經(jīng)營成本 )/息稅前利潤，可以看出選項 C 的說法是正確的。如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為 1，此時不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。所以，選項 B、 D 的說法是正確的。 發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與 發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120 萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為 180 萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是 ( )。 00 萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券 50 萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股 80 萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股 00 萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析 】當(dāng)存在三種籌資方式時，最好是畫圖來分析。畫圖時要注意普通股籌資方式的斜率要比另外兩種籌資方式的斜率小，而發(fā)行債券和發(fā)行優(yōu)先股的直線是平行的。 從上圖可以看出，當(dāng)預(yù)計息稅前利潤小于 120 萬元時，發(fā)行普通股籌資的每股收益最大 ;當(dāng)預(yù)計息稅前利潤大于 120 萬元時發(fā)行長期債券籌資的 每股收益最大。 2011 年的利潤分配方案如下：每 10 股送 2 股并派發(fā)現(xiàn)金紅利 10 元 (含稅 )，資本公積每 10 股轉(zhuǎn)增 3 股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價為每股 25 元，除權(quán) (息 )日的股票參考價格為 ( )元。 7 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】除權(quán)日的股票參考價 =(股權(quán)登記日收盤價 (1+送股率 +轉(zhuǎn)增率 )=(250)/(1+20%+30%)=16(元 ) 的說法中，錯誤的是 ( )。 以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低 以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格 盈余較低時，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險 利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持較低但正 常的股利，股東不會有股利跌落感 ;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。所以，選項 D 的說法不正確。 列關(guān)于配股的說法中，正確的是 ( )。 減少老股東的財富 執(zhí)行價格等于配股價格 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻 道 解析】配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A 不正確 ;假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，如果老股東都參與配股，則股東財富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財富會減少，選項 B 的說法太絕對，所以不正確 ;擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股，如果股票價格大于配股價格，則股東可以選擇按照配股價格購入股票，所以配股價格就是執(zhí)行價格，選項 C 正確 ;配股權(quán)價值 =(配股后股票價格 ，或者配股權(quán)價值 =配股前股票價格 以選項 D 不 正確。 【補充資料】網(wǎng)上定價和網(wǎng)上競價的不同： (1)發(fā)行價格的確定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價 ;定價發(fā)行方式事先確定價格 ; (2)認購成功者的確認方式不同：競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定 ;網(wǎng)上定價發(fā)行方式按抽簽決定。 資租賃最主要的財務(wù)特征是 ( )。 2015 年教材將外部特征改為租賃期長。 維護 【答案】 A 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。其中最主要的外部特征是租賃期長。 列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是 ( )。 少存貨投資 售利潤率降低 售額減少 還短期借款 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】經(jīng)營營運資本 =經(jīng)營性流動資產(chǎn) 項 A 會減少經(jīng) 營性流動資產(chǎn)，降低經(jīng)營營運資本需求 ;流動資產(chǎn)投資 =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 每日銷售額 銷售成本率，選項 B 銷售利潤率降低，銷售成本率提高，流動資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運資本需求也會增加 ;選項 C 會減少流動資產(chǎn)投資，降低經(jīng)營營運資本需求 ;選項 D 長期債券和短期借款都屬于金融負債，所以對增加經(jīng)營營運資本沒有影響。 0 000 元 (一年按 300 天計算 )，信用政策是 1/20、 n/30，平均有40%的顧客 (按銷售額計算 )享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是 ( )元。 答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=2040%+30(1=26(天 )，應(yīng)收賬款年平均余額 =30000/30026=2600(元 )。 確的是 ( )。 進型籌資政策的易變現(xiàn)率小于 1 業(yè)不需要 短期金融負債 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】營運資本 =流動資產(chǎn) (波動性流動資產(chǎn) +穩(wěn)定性流動資產(chǎn) )-(臨時性負債 +自發(fā)性負債 )，激進型籌資政策下只是臨時性負債的數(shù)額大于波動性流動資產(chǎn)的數(shù)額，并不能得出流動負債的金額大于流動資產(chǎn)的金額，所以不能得出營運資本小于 0 的結(jié)論，選項 A 的說法不正確 ;激進型籌資政策是一種風(fēng)險和收益均較高的營運資本籌資政策，選項 B 的說法不正確 ;易變現(xiàn)率 =(股東權(quán)益 +長期債務(wù) +經(jīng)營性流動負債 )，而波動性流動資產(chǎn) +穩(wěn)定性流動資產(chǎn) +長期資產(chǎn) =臨時性負債 +股東權(quán)益 +長期債務(wù) +經(jīng)營性流動負債，在營業(yè)低谷時不存在波動性流動資產(chǎn)，所以股東權(quán)益 +長期債務(wù) +經(jīng)營性流動負債 穩(wěn)定性流動資產(chǎn) 進型籌資政策下部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)由臨時性負債提供資金，所以 “穩(wěn)定性流動資產(chǎn) 小于 “穩(wěn)定性流動資產(chǎn) ”，即 “股東權(quán)益 +長期債務(wù) +經(jīng)營性流動負債 小于 “經(jīng)營流動資產(chǎn) ”，因此易變現(xiàn)率小于 1;激進型營運資本籌資政策下，在營業(yè)低谷時部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)要通過臨時性金融負債籌集資金，所以選項 D 不正確。 籌資政策的說法中，正確的是 ( )。 (2015 年將 “配合型籌資政策 ”改為 “適中型籌資政策 ”) 期債務(wù)和自發(fā)性流動負債籌集資金 期債務(wù)和自發(fā)性流動負債籌集資金 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】配合型籌資政策下臨時性流動資產(chǎn)通過臨時性負債籌集資金，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權(quán) 益籌集資金，所以選項 A、 C、 D 不正確，選項 B 正確。 利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況的是 ( )。 【答案】 D 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，不能提供各個步驟的半成品成本資料，所以不利于考查企業(yè)各類半成品資金占用情況。 現(xiàn)下列情況時，不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的是 ( )。 改進，單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少 器設(shè)備的利用程度大幅度提高 品售價大幅度提高 【答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本只有在生產(chǎn)的基本條件發(fā)生重大變化時才需要進行修訂，生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。本題 A、 B、 D 都屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化。 列關(guān)于三因素分析法的說法中，正 確的是 ( )。 固定制造費用實際成本 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本 (生產(chǎn)能量 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率 (實際工時 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】固定制造費用耗費差異 =固定制造費用實際數(shù)以，選項 A 不正確 ;固定制造費用閑置能量差異 =(生產(chǎn)能量 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費用能量差異 =(生產(chǎn)能量 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以選項 B 正確，選項 D 不正確 ;固定制造費用效率差異 =(實際工時 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項 C 不正確。 誤的是 ( )。 過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本 業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水 平時，以新的成本作為固定成本 相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本 【答案】 B 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過特定業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項 B 不正確。 末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的 10%安排。預(yù)計一季度和二季度的銷售量分別為 150 件和 200 件，一季度的預(yù)計生產(chǎn)量是 ( )件。 答案】 C 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】預(yù)計生產(chǎn)量 =預(yù)計銷售量 +期末產(chǎn)成品存貨 150+20010%0%=155(件 )。一季度的期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末的產(chǎn)成品存貨為第一季度銷售量的 10%，即 15010%，所以一季度的期初產(chǎn)成品存貨是 15010%。 列財務(wù)指標(biāo)中，最適合用來評價該部門部門經(jīng)理業(yè)績的是 ( )。 【答案】 B 【 出國留學(xué) 網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】邊際貢獻沒有考慮部門經(jīng)理可以控制的可控固定成本，所以不適宜作為評價部門經(jīng)理的業(yè)績 ;部門稅前經(jīng)營利潤扣除了不可控固定成本，以部門稅前經(jīng)營利潤作為業(yè)績評價依據(jù)，可能更適合評價該部門對公司利潤和管理費用的貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價 ;部門投資報酬率是投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)。 二、多項選擇題 編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有 ( )。 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選項 A、 B 正確 ;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項 C 正確 ;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項 D 不正確。 011 年的稅后經(jīng)營凈利潤為 250 萬元，折舊和攤銷為 55 萬元，經(jīng)營營運資本凈增加 80 萬元，分配股利 50 萬元，稅后利息費用為 65 萬元，凈負債增加 50 萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有 ( )。 011 年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為 225 萬元 011 年的債務(wù)現(xiàn)金流量為 50 萬元 011 年的實體現(xiàn)金流量為 65 萬元 011 年的資本支出為 160 萬元 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】 2011 年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量 =250+55=305(萬元 )，所以選項 A 不正確 ;2011 年的債務(wù)現(xiàn)金流量 =655(萬元 )，所以選項 B 不正確 ;2011 年的股權(quán)現(xiàn)金流量 =500(萬元 )， 2011 年的實體現(xiàn)金流量 =15+50=65(萬元 )，所以選項 C 正確 ;2011 年凈 經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資 (2015 年教材改為了資本支出 )=30560(萬元 )，所以選項 D 正確。 誤的有 ( )。 實現(xiàn)的最大銷售增長率 實現(xiàn)的最大銷售增長率 持續(xù)增長率等于實際增長率 業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】可持續(xù)增長率是 指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率 (不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 )和財務(wù)政策 (不改變負債 /權(quán)益比和利潤留存率 )時，其銷售所能達到的最大增長率?？沙掷m(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策，所以選項 A、 B、 C 的說法不正確。在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長，所以選項 D 的說法正確。 確的有 ( )。 券價值高于債券面值 著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面 值 著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，此時債券應(yīng)該折價發(fā)行，所以選項 A 的說法不正確。 列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有 ( )。 ?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率 用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的 結(jié)果更可靠 用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠 果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值 【答案】 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】估計無風(fēng)險利率時，應(yīng)該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率，而非票面利率，所以選項 A 不正確 ;估計貝塔值時，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但是如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)使用變化后的年份作為預(yù)測長度，所以選項 B 不正確。 時需要對債務(wù)成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有 ( )。 務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益 使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本 常不需要考慮短期債務(wù) 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】企業(yè)在進行資本預(yù)算時對債務(wù)成本進行估計時，主要涉及的是長期債務(wù)，計算加權(quán)平均債務(wù)成本時不是使用所有的現(xiàn)有債務(wù)，只涉及到全部長期債務(wù)成本的加權(quán)平均，所 以選項 C 不正確。 誤的有 ( )。 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】企業(yè)雖然是由部分組成的，但是它不是個各部分的簡單相加，而是有機的結(jié)合，所以選項 A 的說法不正確 ;企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，而不是現(xiàn)時市場價格，所以選項 B 的說法不 正確 ;在評估企業(yè)價值時，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價值還是控股權(quán)價值，從少數(shù)股權(quán)投資者來看，公平的市場價值是在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ;從控股權(quán)投資者來看，公平的市場價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，兩者是不同的概念，所以選項 D 的說法不正確。 誤的有 ( )。 值 權(quán)后股價不會被稀釋 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】附認股權(quán)證籌資的資本成本高于公司直接發(fā)行債券的成本，而低于普通股籌資的成本的，所以選項 A 的說法錯誤 ;每張認股權(quán)證的價值等于附認股權(quán)證債券的發(fā)行價格減去純債券價值的差額再除以每張債券附送的認股權(quán)證張數(shù)，所以選項 B 的說法錯誤 ;發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息，所以選項 D 的說法錯誤。 氣兩個輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電 20 萬度，成本費用為 10 萬元，其中燃氣車間耗用 1 萬度電 ;燃氣車間供氣10 萬噸，成本費用為 20 萬元，其中供電車間耗用 噸燃氣。下列計算中，正確的有 ( )。 元 萬元 元 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】供電車間分配給燃氣車間的成本費 用=10/201=元 )，所以選項 A 正確 ;燃氣車間分配給供電車間的成本費用 =20/10(萬元 )，所以選項 B 正確 ;供電車間對外分配的成本費用 =10+元 )，所以選項 C 不正確 ;燃氣車間對外分配的成本費用 =20+元 )，所以選項 D 正確。 )。 (2015 年已經(jīng)將改知識點刪除 ) 指標(biāo) 【答案】 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】業(yè)績的財務(wù)計量主要有三個缺點：一是財務(wù)計量是短期的業(yè)績計量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期發(fā)展的弊端，所以選項 A 正確 ;二是忽視價格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時，可能歪曲財務(wù)報告，所以 選項 B 正確 ;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項 C 正確 ;在進行業(yè)績評價時，財務(wù)指標(biāo)比非財務(wù)指標(biāo)的可比性更好，選線 D 不正確。 三、計算分析題 1.(本小題 8 分。 ) 甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金 1 000 萬元。該公司財務(wù)經(jīng)理通 過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為 1 000 萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下： 方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息 40 萬元。 方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為 250萬元。 方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息 80 萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的 10%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照 3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。 要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案】 方案 1:半年的利率 =40/1000=4%，有效年利率 =(F/P， 4%， 2)方案 2：按照 1000=250(P/A， i， 5)計算，則 (p/A,i， 5)=4 當(dāng) i=8%， (p/A,8%,5)= i=7%， (p/A,7%,5)=用插值法： (8%=(I=方案 3：按照 1000(1=(800%3%)(P/A， i， 5)+1000(1(P/F， i，5)計算 即按照 900=77(P/A， i， 5)+900(P/F， i， 5)計算 當(dāng) i=8%時， 77(P/A， i， 5)+900(P/F， i， 5)=7700 i=9%時， 77(P/A， i， 5)+900(P/F， i， 5)=7700據(jù) (9%=(得到： i= 選擇債務(wù)資本成本最低的，對企業(yè)最有利，所以甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二 2.(本小題 8 分，第 (2)問可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加 5 分，本小題最高得分為 13 分。 )(2015 年將 “收入乘數(shù) ”改為 “市銷率 ”) 甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 4 000萬股，預(yù)計 2012 年的銷售收入為 18 000 萬元，凈利潤為 9 360 萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的收入乘數(shù) (市價 /收入比率 )估價模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下： 可比公司名稱 預(yù)計銷售收入（萬元） 預(yù)計凈利潤（萬元） 普通股股數(shù)（萬股） 當(dāng)前股票價格（元/股） A 公司 20 000 9 000 5 000 公司 30 000 15 600 8 000 公司 35 000 17 500 7 000 求： (1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收 入乘數(shù)法計算甲公司的股權(quán)價值。 (2)分析收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè) ? 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案】 (1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)、甲公司的股權(quán)價值 A 公司的收入乘數(shù) =20/(20000/5000)=5 B 公司的收入乘數(shù) =30000/8000)= 公司的收入乘數(shù) =27/(35000/7000)=修正平均收入乘數(shù) =49%100)=公司每股價值 =9360/18000)100(18000/4000)= ) 甲公司股權(quán)價值 =000=99320(萬元 ) 或：甲公司每股價值=49%100)(9360/18000)100(18000/4000)4000=元 ) (2)收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。 優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。 局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。 收入乘數(shù)估計方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 第 2 問英文 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案： It t be a so in a or a Its to be Its to of it of It t of its of Its or 3.(本小題 8 分。 )甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資 1 億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下： (1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限 5 年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為 1 000 元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為 25 元。 (2)可轉(zhuǎn)換債 券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價格連續(xù) 20 個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以 1 050 元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。 (3)甲公司股票的當(dāng)前價格為 22 元，預(yù)期股利為 /股，股利年增長率預(yù)計為 8%。 (4)當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為 10%。 (5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。 (6)為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。 要求： (1)計算發(fā)行日每份純債券的價值。 (2)計算第 4 年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線 價值。 (3)計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。 (4)如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案】 (1)發(fā)行日每份純債券的價值 =10005%(P/A， 10%， 5)+1000(P/F， 10%， 5)= ) (2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率 =1000/25=40 第 4 年年末每份債券價值 =10005%(P/A， 10%， 1)+1000(P/F， 10%， 1)= )4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值 =4022(1+8%)4= )，大于債券價值，所以第 4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為 (3)甲公司第四年股票的價格是 22(1+8%)4 30，即將接近 250，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年年末就要按照 1050 的價格贖回，則理性投資人會在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價值 =22(1+8%)440=轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本 1000=50(P/A， i， 4)+P/F， i， 4) 當(dāng)利率為 9%時， 50(P/A， 9%， 4)+P/F， 9%， 4)=利率為 10%時， 50(P/A， 10%， 4)+P/F， 10%， 4)=插法計算： (10%=(解得： i=所以可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本 因為可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險普通債券的市場利率 10%，對投資人沒有吸引力，籌資方案不可行 (4)因為目前的股權(quán)成本是 2+8%=則不如直接增發(fā)普通股 ;如果它的稅前成本低于普通債券的利率 10%，則對投資人沒有吸引力。 如果它的稅前成本為 10%，此時票面利率為 ： 1000=1000P/A， 10%， 4)+P/F， 10%， 4) 因為要求必須為整數(shù)，所以票面利率最低為 6% 普通股的稅前成本等于： (1=15%，此時票面利 率為 ： 1000=1000P/A， 15%， 4)+P/F， 15%， 4) 1% 所以使籌資方案可行的最低票面利率 6%，使籌資方案可行的最高票面利率 11% 4.(本小題 8 分。 )甲公司是一個汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為 5 家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下： (1)擋風(fēng)玻璃的單位進貨成本為 1 300 元。 (2)全年需求預(yù)計為 9 900 塊。 (3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為 。 (4)每次訂貨需要支付運費 68 元。 (5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要 6 小時，每小時支付工資 12 元。 (6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年 2 800 元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃 12 元 /年。 (7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的 1%。 (8)公司的年資金成本為 5%。 (9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要 6 個工作日。 (10)在進行有關(guān)計算時，每年按 300 個工作日計算。 要求： (1)計算每次訂貨的變動成本 。 (2)計算每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本。 (3)計算經(jīng)濟訂貨量。 (4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本。 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案】： (1)每次訂貨的變動成本 =8+612= ) (2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本 =12+13001%+13005%=90(元 ) (3)經(jīng)濟訂貨量 =(2990090)=198(件 ) (4)與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本 =299000=17820(元 ) (5)再 訂貨點 =(9900/300)6=198(件 ) 5.(本小題 8 分。 )甲公司是一個生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在 12 月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下： (1)該公司只生產(chǎn)一種 50 千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在第二季度進行生產(chǎn)，而銷售全年都會發(fā)生。 (2)每季度的銷售收入預(yù)計如下：第一季度 750 萬元，第二季度 1800 萬元，第三季度 750萬元，第四季度 750 萬元。 (3)所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為 250 萬元，預(yù)計可以在第一季度收回。每個季度的銷售有 2/3 在本 季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外 1/3 于下一個季度收回。 (4)采購番茄原料預(yù)計支出 912 萬元，第一季度需要預(yù)付 50%，第二季度支付剩余的款項。 (5)直接人工費用預(yù)計發(fā)生 880 萬元，于第二季度支付。 (6)付現(xiàn)的制造費用第二季度發(fā)生 850 萬元，其他季度均發(fā)生 150 萬元。付現(xiàn)制造費用均在發(fā)生的季度支付。 (7)每季度發(fā)生并支付銷售和管理費用 100 萬元。 (8)全年預(yù)計所得稅 160 萬元，分 4 個季度預(yù)交，每季度支付 40 萬元。 (9)公司計劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款 200 萬元。 (10)期初現(xiàn)金余額為 15 萬元，沒有銀行借款和其他負債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為 10 萬元?，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時需償還借款，借款和還款數(shù)額均為 5 萬元的倍數(shù)。借款年利率為 8%，每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。 要求： 請根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計算過程。 將 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案直接輸入答題區(qū)的表格內(nèi) 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 答案】 【 出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試頻道 解析】 ： 第一季度現(xiàn)金收入合計 =年初的 250+第一季度收入的 2/3=250+7502/3=750(萬元 ) 第一季度期末現(xiàn)金余額 =15+7509(萬元 ) 第二季度現(xiàn)金收入合計 =18002/3+7501/3=1450(萬元 ) 第二季度現(xiàn)金余缺 =19+1450857(萬元 ) 假設(shè)第二季度為 A，則： %10 解得： A為 A 必須是 5 萬元的整數(shù)倍，所以 A=885 萬元，即第二季度向銀行借款 885 萬元 第二季度支付借款利息 =8852%=元 ) 第二季度期末現(xiàn)金余額 =元 ) 第三季度現(xiàn)金收入合計 =7502/3+18001/3=1100(萬元 ) 第三季度現(xiàn)金余缺 =100元 ) 假設(shè)第三季度還款為 B，則： 0 解得： 得： C由于 C 必須是 5 萬元的整數(shù)，所以 C=255 萬元，所以第四季度歸還銀行借款 255 萬元 第四季度支付借款利息 元 第四季度期末現(xiàn)金余額 =元 ) 現(xiàn)金支出合計 =746+2326+490+490=4052(萬元 ) 現(xiàn)金多余或不足 =15+40503(萬元 ) 四、綜合題 甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經(jīng)濟型酒店項目進行評價，有關(guān)資料如下： (1)經(jīng)濟型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計劃加盟某知名經(jīng)濟型酒店連鎖品牌 鎖，由 鎖為擬開設(shè)的 酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟 鎖的一次加盟合約年限為 8 年，甲公司按照加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限。加盟費用如下