宏觀經(jīng)濟學(xué)-產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

宏 觀 經(jīng) 濟 學(xué) 第四章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 學(xué)習(xí)目標 ： 通過本章的學(xué)習(xí)，掌握產(chǎn)品市場均衡 (、貨幣市場均衡 (、產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 (，了解開放經(jīng)濟體制下的國民收入均衡 (。 關(guān)鍵概念： 流動性偏好 凱恩斯陷阱 (流動偏好陷阱 ) 貨幣供給 貨幣需求 國際收支差額 第一節(jié) 產(chǎn)品市場均衡： 一、投資的決定 (一 )實際利率水平 實際利率上升時，投資需求量就會減少；實際利率下降時，投資需求量就會增加，總之投資是利率的減函數(shù)。我們可以通過下面的式子表示投資函數(shù)： i= 其中 不依存利率的變動而變動的投資； 應(yīng)于上述函數(shù)關(guān)系，我們可以畫出投資需求曲線，如圖 r ( 利率 ) 投資需求曲線 O i ( 投資 ) 圖 投資需求曲線 (二 )預(yù)期收益率 (三 )投資風(fēng)險 (四 )企業(yè)股票的市場價值 二、 (一 )數(shù)學(xué)推導(dǎo) 把投資當作利率的函數(shù)以后，西方學(xué)者進一步用 謂產(chǎn)品市場的均衡，是指產(chǎn)品市場上總供給與總需求相等。通過第三章的學(xué)習(xí)，我們知道兩部門經(jīng)濟中總需求等于總供給是指 c + i = c + s，均衡的條件是 i = s。假定消費函數(shù) c=+y，則兩部門經(jīng)濟均衡收入決定的公式為： 1現(xiàn)在把投資作為利率的函數(shù)，即 i=入上式，并變形可以進一步得到兩 部門經(jīng)濟均衡收入的公式，即： 1三部門經(jīng)濟中總需求等于總供給是： c + i +g = c + s + t。 經(jīng)濟均衡的條件是： i +g = s + t。考慮投資函數(shù)，可得三部門經(jīng)濟均衡收入 決定的公式為： 1 ( 1 ) 以兩部門經(jīng)濟為例。如果以縱軸表示利率，橫軸表示收入，根據(jù)上述兩部門經(jīng)濟均衡收入決定的公式，可以得到一條反映利率與收入間相互關(guān)系的曲線，如圖 條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即 i=s， 從而產(chǎn)品市場是均衡的，因此這條曲線稱為 r ( 利率 ) I S O y ( 收入 ) 圖 (二 )圖形推導(dǎo) s s ( 3 ) 儲蓄函數(shù) ( 2 ) 投資儲蓄函數(shù) s = y - c ( y ) i = s O ( 4 ) 產(chǎn)品需求函數(shù) r ( 1 ) 投資需求 i ( r )= y - c ( y ) O O i = i ( r ) i (三 )斜率大小的決定因素 1. 邊際消費傾向 2. 投資需求對于利率變動的反應(yīng)程度 (d) 3. 邊際稅率 (t) (四 )11e g T 1. 自發(fā)支出 (+e)變動 當增大時， 2. 乘數(shù)變動 當乘數(shù) 1/變大時， 時 3. 政府支出 (g)變動 當 4. 稅收 (T)變動 當 為增稅會增加企業(yè)負擔， 相應(yīng)減少投資；或者減少個人的可支配收入，從而使他們的消費支出相應(yīng)減少。 第二節(jié) 貨幣市場均衡： 一、流動性偏好與貨幣需求動機 貨幣需求，又稱流動性偏好 (是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。 與其他資產(chǎn)相比，貨幣具有很強的流動性，也就是使用上的靈活性，即貨幣很容易與其他資產(chǎn)進行交換。正是這種流動性，人們對貨幣產(chǎn)生偏好。產(chǎn)生流動性偏好的動機主要有三種：交易動機、預(yù)防動機和投機動機。 交易動機是指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常交易而在手邊留有貨幣的動機，由此產(chǎn)生的對貨幣的需求稱為貨幣的交易需求。 預(yù)防動機或稱謹慎動機，是指人們?yōu)榱祟A(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動機，由此產(chǎn)生的貨幣需求稱為貨幣的預(yù)防需求。 上述兩種動機引起的貨幣需求都取決于收入，為了簡化分析，把這兩種類型的貨幣需求歸于一類，用 用交易性貨幣需求簡稱之。 由以上分析可知，交易性貨幣需求 這種貨幣需求量和收入之間的關(guān)系可以表示為： 1(y)=ky y ( 收入 ) k y ( 交易性貨幣需求 ) O 圖 貨幣的交易和預(yù)防需求 投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機，由此產(chǎn)生的對貨幣的需求稱為貨幣的投機需求。 綜合以上分析可發(fā)現(xiàn)，人們對貨幣的投機需求取決于市場利率，這一需求與利率成反方向變化。利率越高，則有價證券價格越低，人們就會買進有價證券，從而使得手中處于投機動機而持有的貨幣量減少；相反，利率越低，即有價證券價格越高，人們就會賣出有價證券，從而手中出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。如果 這一貨幣需求量和利率的關(guān)系可表示為： L2(r)=r ( 利率 ) L 2 = L 2 ( r ) = - L 2 ( 投機動機需求 ) O 圖 貨幣的投機需求 流動性偏好陷阱 圖 著利率 們對貨幣的需求增大，即貨幣的投機需求曲線是一條向右下方傾斜的曲線。但是，隨著利率的不斷下降，貨幣的投機需求并不趨向于零，而是越來越平緩，形成這種形狀的原因在于人們的 “ 流動性偏好陷阱 ” 。 流動性偏好陷阱又被稱為凱恩斯陷阱 ，是凱恩斯在分析人們對貨幣的流動偏好時提出來的。它指這樣一種現(xiàn)象：當利率極低時，人們預(yù)計利率不大可能再下降，或者說人們預(yù)計有價證券的市場價格已經(jīng)接近最高點，因而將所持有的有價證券全部換成貨幣，以至于人們對貨幣的投機需求趨向于無窮大。當利率極低時，有價證券的價格很高，持有有價證券的風(fēng)險就很大，因而在這種情況下，人們紛紛出售手中的有價證券。這時，手中無論有多少貨幣，都不會再去購買有價證券。流動偏好陷阱對應(yīng)圖 二、貨幣需求函數(shù) 對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機需求的總和。貨幣的交易需求和預(yù)防需求取決于收入，而貨幣的投機需求取決于利率，因此，對貨幣的總需求函數(shù)可描述為： L= 1(y)+ L2(r)= 式中 L、 具有不變購買力的實際貨幣需求量。貨幣需求函數(shù)可以通過圖 4.6(a)分別畫出了 2的貨幣需求曲線，其中 是由于短期內(nèi)收入變化較小，為了簡化分析，假定收入 b)是把 圖 4.6(b)可見，貨幣總需求 r ( 利率 ) r ( 利率 ) y ) r ) L = L ( 貨幣需求量 ) O L ( 貨幣需求量 ) ( a ) ( b ) 圖 貨幣需求 (L)曲線 三、貨幣供求均衡和利率的決定 貨幣供給是一個存量概念，它是一個國家在某一時點上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給有狹義和廣義之分，狹義貨幣供應(yīng) (硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和，廣義貨幣供給 ( 幣供給是由國家的貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。 貨幣供給分為名義供給和實際供給。名義貨幣供給量是不管貨幣購買力如何僅計算其票面值的貨幣量。但經(jīng)濟學(xué)討論貨幣市場對所涉及到的貨幣是指實際貨幣。因此需要將名義貨幣折算為實際貨幣量。名義貨幣供給量 (M)、實際貨幣供給量 (m)和一般價格水平 (P)之間存在如下關(guān)系： m=M/P。在貨幣市場上，貨幣的需求與貨幣供給相互作用使得市場利率趨向于均衡，如圖 圖中貨幣供給曲線和貨幣需求曲線 (L)的交點決定了均衡利率水平，它表示只有當貨幣供給等于貨幣需求時，貨幣市場才達到均衡狀態(tài)。如果市場利率低于均衡利率(則說明貨幣需求超過供給，這時人們感到手中持有的貨幣太少，就會賣出有價證券，證券價格就要下降，即利率要上升。對貨幣需求的減少，一直要持續(xù)到貨幣供求相等時為止。當利率高于均衡利率時的情況；讀者可自己分析。 貨幣需求曲線和貨幣供給曲線會變動。當人們對貨幣的交易需求或投機需求增加時，貨幣需求曲線會向右上方移動；當政府增加貨幣供應(yīng)量時，貨幣供給曲線會向右移動。 r ( 利率 ) m = M / P L O L ( 貨幣需求量 ) 圖 貨幣供給和貨幣需求的均衡 四、 (一 )數(shù)學(xué)推導(dǎo) 我們已知，利率是由貨幣市場上的供給和需求的均衡決定的，而貨幣的供給量是由貨幣當局所控制，即由代表政府的中央銀行所控制，因而假定它是一個外生變量。在貨幣供給量既定的情況下，貨幣市場的均衡只能通過調(diào)節(jié)對貨幣的需求來實現(xiàn)。 假定 貨幣市場的均衡就是 m= L1(y)+ L2(r)= m=一關(guān)系的圖形就被稱為 過 m=們可以很容易地求出其代數(shù)表達式。如下兩個公式就是 k y 或 h r 根據(jù)上式可得如圖 中這條向右上方傾斜的曲線即為 所以稱為 因為此線上任一點都代表一定利率和收入的組合。在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場是均衡的。 r ( 利率 ) L M O y ( 收入 ) 圖 (二 )圖形推導(dǎo) 3 ) 交易需求 2 ) 貨幣供給 y ) m = 2 L 12 L 11 L 11 O O L 2 2 L 21 ( 4 ) 貨幣市場均衡 r ( 1 ) 投機動機 L M r ) O L 22 L 21 (三 ) 直區(qū) (古典區(qū)域 )、傾斜區(qū) (中間區(qū)域 )、水平區(qū) (凱恩斯區(qū)域 )。垂直區(qū)中，當 了完成交易必須持有部分貨幣外，不會為投機而持有貨幣。由于貨幣的投機需求等于零，因此不管利率上升到多高，貨幣的投機需求都是零。 這時如果實行擴張性財政政策，使 會提高利率而不會使收入增加。如果實行擴張性的貨幣政策，則不但會降低利率，還會提高收入水平，這基本符合 “ 古典學(xué)派 ” 以及貨幣主義者的觀點，因而這一區(qū)域被稱為古典區(qū)域。 當利率降得很低時，貨幣的投機需求將是無限的 (即人們不愿意持有債券 )，這時中央銀行發(fā)行的貨幣都會被人們保存在手邊。這就是所謂的 “ 凱恩斯陷阱 ” 或 “ 流動偏好陷阱 ” ，這一區(qū)域即為凱恩斯區(qū)域。 20世紀 30年代的經(jīng)濟大蕭條，信貸活動和生產(chǎn)活動都不旺盛，就是這樣一種狀態(tài)。 古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間的這段 凱恩斯區(qū)域為零，在中間區(qū)域為正值，如圖 r ( 利率 ) 古典區(qū)域 中間區(qū)域 凱恩斯區(qū)域 O y ( 收入 ) 圖 (四 ) 由于我們在這里只討論 線的移動，而不是轉(zhuǎn)動，因此假定 就是假定 k和 樣， 際貨幣供給量是由名義貨幣供給 決定的，即 m=M/P。因而造成 義貨幣供給量 1. 名義貨幣供給量 2. 價格水平的變動 r ( 斜率 ) O y ( 收入 ) 圖 第三節(jié) 產(chǎn)品市場和貨幣市場的 一般均衡： 一、兩個市場同時均衡的利率和收入 在商品市場上，要決定收入，必須先決定利率，否則投資水平無法確定；而利率是在貨幣市場上決定的，在貨幣市場上，如果不先確定一個特定的收入水平，利率又無法確定，而收入水平又是在商品市場上決定的，因此利率的決定又依賴于商品市場。這樣，凱恩斯的理論就陷入了循環(huán)推論：利率通過投資影響收入，而收入通過貨幣需求又影響利率；或者反過來說，收入依賴于利率，而利率又依賴于收入。?？怂购蜐h森兩位經(jīng)濟學(xué)家發(fā)現(xiàn)了這一循環(huán)推論的錯誤，并把產(chǎn)品市場和貨幣市場結(jié)合起來，建立了一個產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡模型，即 解決循環(huán)推論的錯誤。 使得產(chǎn)品和貨幣市場同時處于均衡的收入 產(chǎn)品市場的分析知道，當投資等于儲蓄時產(chǎn)品市場處于均衡。因此，產(chǎn)品市場的均衡可以由 i(r)=s(y)加以表示。由貨幣市場的分析知道，當貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣市場處于均衡，因此，貨幣市場的均衡可以由 m=L1(y)+L2(r)加以表示。這樣，使得產(chǎn)品和貨幣市場同時處于均衡的收入 y與 ： 12( ) ( )( ) ( )i r s y L r1y 或 這兩個聯(lián)立式被稱為 二、圖形分析 1. 明兩個市場同時均衡。 2. 明產(chǎn)品市場失衡，貨幣市場均衡。 3. 明產(chǎn)品市場均衡，貨幣市場失衡。 4. 兩個市場同時失衡。 5. 失衡的區(qū)域 區(qū)域 ： i s， L M，即投資小于儲蓄，貨幣供給超過貨幣需求。 區(qū)域 ： i s， L M，即投資大于儲蓄，貨幣供給超過貨幣需求。 區(qū)域 ： i s， L M，即投資大于儲蓄，貨幣需求超過貨幣供給。 區(qū)域 ： i s， L M，即投資小于儲蓄，貨幣需求超過貨幣供給。 r ( 利率 ) B F A L M E I S C O y ( 收入 ) 圖 產(chǎn)品市場和貨幣市場 的一般均衡 三、均衡的恢復(fù) 雖然在交點 濟不能處于產(chǎn)品和貨幣市場的一般均衡，但在產(chǎn)品市場上的總支出與總收入以及貨幣市場上的需求與供給相互作用下，收入和利息率將趨向于均衡點以 區(qū)域的 此區(qū)域中 s i，存在超額產(chǎn)品需求，導(dǎo)致收入 使 時L M，存在超額貨幣需求，導(dǎo)致利率 使 方面的力量合起來，使 動至 而 i=s；這時貨幣需求仍大于貨幣供給，利率繼續(xù)上升，最后 點。 四、均衡的變動 均衡的變動是由 據(jù)本章第一節(jié)的分析，當自發(fā)支出、乘數(shù)和政府支出增大或稅收減少時， 而有 之亦然。若 義貨幣供應(yīng)量 下降，導(dǎo)致 而 率 之亦然。此為制定宏觀貨幣政策的理論依據(jù)。 第四節(jié) 開放經(jīng)濟中的國民收入均衡： 一、開放經(jīng)濟中的 在開放經(jīng)濟條件下 (即四部門的經(jīng)濟中 )，收入恒等式變?yōu)椋?y c i g n x (凈出口 ) 在開放經(jīng)濟條件下，支出行為方程中除了消費函數(shù)和投資函數(shù)外，還包括凈出口函數(shù)式： x q y n P 現(xiàn)在將消費函數(shù)、投資函數(shù)和凈出口函數(shù)代入到收入恒等式中，得到： () y t e d r g q r y 經(jīng)整理得： 11r ne g q T 二、 即： F=流向外國的本國資本量 ()國際收支差額 =凈出口 一國國際收支平衡也稱為外部均衡，是指一國國際收支差額為零，即 。當國際收支平衡時，有 ，從而有： ()f y n r 化簡得： n qr y 利率 ) B P r 2 D r 1 C K O y 1 y 2 y ( 收入 ) J 圖 三、 開放經(jīng)濟下的 11r ne g q T 1r k y 以利率為縱坐標、收入為橫坐標的坐標系中，這一模型可以用三條曲線，即 圖 r ( 利率 ) L M B P r 0 E I S O y ( 收入 ) 圖 點，表示經(jīng)濟內(nèi)外同時達到均衡。在開放經(jīng)濟條件下， 國際收支平衡被稱為外部均衡或國外均衡。 四、資本完全流動下的 在資本完全流動的條件下， 知 y ，則 r = r ( 利率 ) L M 曲線 L M 曲線 r = r w B P 曲線 A O y ( 收入 ) A r ( 利率 ) I S 曲線 I S 曲線 L M 曲線 A r = r w B P 曲線 O y 0 y ( 收入 ) A 圖 固定匯率制下資本完全 流動的貨幣政策效應(yīng) 圖 浮動匯率制下且資本完全 流動時的出口需求變化效應(yīng) 本 章 小 結(jié) 1. 在國民收入決定的簡單模型中，投資被當作外生變量；當把貨幣因素納入收入決定模型時，投資就成為一個內(nèi)生變量，要受多種因素影響。其中利率是最重要的因素，作為投資的成本，投資與它有反方向依存關(guān)系，這就是投資需求函數(shù)。 2. 從產(chǎn)品市場均衡要求計劃投資等于計劃儲蓄這一點出發(fā)，可以得到一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線，即 受稅率等因素的影響。當投資意愿、儲蓄意愿、政府支出、稅收以及凈出口發(fā)生變化時， 3. 利率取決于貨幣需求和貨幣供給，貨幣需求按凱恩斯說法取決于交易、謹慎和投機三大動機，并由此得到貨幣需求函數(shù)，表示這一關(guān)系的曲線稱為 條曲線的斜率取決于貨幣需求對利率和收入變動的敏感程度，即 4. 何不在均衡水平上的利率和收入在兩個市場充分自由條件下總會有走向均衡的趨勢。 5. 6. 凈出口函數(shù)表示凈出口與收入和實際匯率之間的關(guān)系。國際收支差額是凈出口和凈資本流出的差額。當一國的國際收支差額為零時，稱該國的國際收支平衡。 7. 引入國際經(jīng)濟部門后，可以用 可討論在開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟的管理變得更加復(fù)雜。 對于資本主義生產(chǎn)方式來說，宏觀經(jīng)濟的一般均衡只是西方經(jīng)濟學(xué)者想像中的常態(tài)。在資本主義的經(jīng)濟現(xiàn)實中，人們經(jīng)?？吹降牟皇钱a(chǎn)品市場、貨幣市場、勞動市場的一般均衡，而是商品相對過剩、貨幣資本相對過剩和勞動力相對過剩同時并存。貨幣資本不能都轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本，生產(chǎn)資本不能都轉(zhuǎn)化為商品資本，商品資本不能都轉(zhuǎn)化為貨幣資本。 不僅被凱恩斯主義者用來解釋衰退、高漲和充分就業(yè)狀態(tài)，而且用來論證推行國家壟斷資本主義的財政政策和貨幣政策。但是，在滯脹出現(xiàn)以后， 此為理論依據(jù)的財政和貨幣政策又在實踐中很大程度上失靈。盡管凱恩斯主義者現(xiàn)在還沒有放棄 而他