股票期權(quán)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn).doc

1、期權(quán)員工技能競(jìng)賽基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn) 1. 期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約，其中一方有權(quán)向另一方在約 定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券。 2. 在期權(quán)交易中，買方是權(quán)利的持有方，通過(guò)支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)或權(quán)利 金），獲得權(quán)利，有權(quán)向賣方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù) 量的標(biāo)的證券。因此期權(quán)的買方也稱權(quán)利方。 3. 根據(jù)期權(quán)合約定義，期權(quán)買方具有在將來(lái)某一時(shí)間按照特定價(jià)格買入或者賣 出約定標(biāo)的物的權(quán)利。 4. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣方在被行權(quán)時(shí)，有義務(wù)按行權(quán)價(jià)賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券。 5. 認(rèn)沽期權(quán)賣方在被行權(quán)時(shí)，有義務(wù)按行權(quán)價(jià)買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券。 6. 金融期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股

2、票、ETF利率等。 7. 上交所期權(quán)仿真交易中，中國(guó)平安期權(quán)合約單位是1000。 8. 期權(quán)合約面值是執(zhí)行價(jià)X合約單位。 9. 上交所期權(quán)合約中同時(shí)交易合約到期月份為當(dāng)月、下月及最近的兩個(gè)季月 （下季月與隔季月），共四個(gè)月份。 10. 本所期權(quán)交易每個(gè)合約最后交易日，為合約到期月份的第四個(gè)周三（遇法 定節(jié)假日順延）。 11. 上交所的期權(quán)合約到期日是最后交易日。 12. 上交所的期權(quán)合約行權(quán)日是最后交易日。 13. 上交所的期權(quán)合約交收日是行權(quán)日的下一交易日。 14. 在歐式期權(quán)中，買方（權(quán)利方）只有在合約到期時(shí)可以按期權(quán)合約事先約定 的履約價(jià)格提出行權(quán)。 15. 個(gè)股期權(quán)采用實(shí)物交割的方式，

3、即在行權(quán)時(shí)，雙方進(jìn)行股票或ETF的現(xiàn)金與 證券的交收。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，權(quán)利方根據(jù)行權(quán)價(jià)將現(xiàn)金交給義務(wù)方，義務(wù)方 將股票或ETF交給權(quán)利方。 16. 期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是指合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià) 格。 17. 上交所股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距設(shè)置為： 行權(quán)價(jià)格 KW2 2 KW5 5KW10 10 KW20 20 KC50 50100 間距 0.1 0.25 0.5 1 2.5 5 10 18. 合約編碼是用于識(shí)別和記錄期權(quán)合約。根據(jù)上交所規(guī)定，股票期權(quán)合約從 10000001起按順序?qū)π聮炫坪霞s進(jìn)行編排。 19. 合約交易代碼包括以下要素：期權(quán)類型、標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行價(jià)格等。 20.

4、合約簡(jiǎn)稱最后一位標(biāo)志位為“ B，表明合約被調(diào)整過(guò)二次。 21. 上交所期權(quán)市場(chǎng)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為 9: 15- 9: 25。 22. 投資者通過(guò)“賣出開倉(cāng)”交易指令增加義務(wù)倉(cāng)頭寸。 23. 上交所期權(quán)市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)訂單指的是按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià) 成交，市價(jià)訂單未成交部分轉(zhuǎn)為限價(jià)訂單（按成交價(jià)格申報(bào)）。 24. 期權(quán)合約每日價(jià)格漲停價(jià)=該合約的前結(jié)算價(jià)（或上市首日參考價(jià)）+漲跌停 幅度。 25. 期權(quán)合約的交易單位是張。 26. 某投資者初始持倉(cāng)為0,買入6張甲股票9月到期行權(quán)價(jià)為5元的認(rèn)購(gòu)期權(quán) 合約，隨后賣出3張甲股票6月到期行權(quán)價(jià)為4元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，那么該 投資者當(dāng)日日終的未平倉(cāng)合約

5、數(shù)量為 6+3=9張。 27. 在行權(quán)日，行權(quán)時(shí)間在交易時(shí)間基礎(chǔ)上增加的時(shí)間段是15:00 15:30。 28. 協(xié)議行權(quán)指的是簽訂協(xié)議后，在期權(quán)合約到期時(shí)，無(wú)需期權(quán)買方主動(dòng)提出行 權(quán)，具有一定程度實(shí)值（按照協(xié)議上的約定）的期權(quán)將自動(dòng)被行權(quán)。 29. 做市商可以向公眾投資者提供雙邊報(bào)價(jià)，接受投資者的買賣要求。 30. 初期，標(biāo)的證券新增所需新掛的合約包括認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽，四個(gè)到期月份，五個(gè) 行權(quán)價(jià)（平值一個(gè)、實(shí)值兩個(gè)、虛值兩個(gè)）組合共 40個(gè)合約。 31. 在以下情況下會(huì)出現(xiàn)合約加掛：到期加掛、波動(dòng)加掛、調(diào)整加掛。 32. 在以下情況下會(huì)出現(xiàn)合約調(diào)整標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、標(biāo)的證券發(fā)生公積金 轉(zhuǎn)增股本

6、、標(biāo)的證券發(fā)生配股。 33. 當(dāng)標(biāo)的證券停牌時(shí)相應(yīng)的期權(quán)合約也要停牌。 34. 當(dāng)標(biāo)的證券終止上市時(shí)相應(yīng)的期權(quán)合約要摘牌。 35. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的的市場(chǎng)價(jià)格即處于實(shí)值期權(quán)狀態(tài)。 36. 正股價(jià)格上升時(shí)，假設(shè)其他因素不變，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金一般會(huì)增加。 37. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于Max（當(dāng)前股票價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)，0）。 38. 影響期權(quán)價(jià)格的因素包括標(biāo)的價(jià)格、標(biāo)的波動(dòng)率、到期日。 39. 期權(quán)價(jià)格的影響因素中，波動(dòng)率是衡量標(biāo)的價(jià)格變化劇烈程度的指標(biāo)。 40. 在個(gè)股期權(quán)交易中，投資者可以買賣期權(quán)；對(duì)于權(quán)證，投資者只能買入權(quán)證。 41. 期貨與期權(quán)在買賣方保證金收取方式上的區(qū)別是

7、期權(quán)只有賣方收取保證金， 期貨買賣雙方均收取保證金。 42. 甲股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為42.6元，以其為標(biāo)的的某行權(quán)價(jià)為40元的認(rèn)購(gòu)期 權(quán)的權(quán)利金為3元，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為42.6-40=2.6元，時(shí)間價(jià)值為 3-2.6=0.4 兀。 43. 一般而言，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)率變高時(shí)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金會(huì)增加。 44. 對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格就越低；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高， 期權(quán)價(jià)格就越高。 45. 在其他變量相同的情況下，合約到期剩余時(shí)間越長(zhǎng)，合約價(jià)格越高。 46. 在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的波動(dòng)率較高的個(gè)股期權(quán)具有更高的價(jià) 格。 47. 投資者進(jìn)行備兌開倉(cāng)的主要目的是增強(qiáng)持股收益

8、、降低持股成本。 48. 備兌開倉(cāng)策略的構(gòu)建是通過(guò)使用標(biāo)的證券作為期權(quán)擔(dān)保品，賣出相應(yīng)的認(rèn)購(gòu) 期權(quán)。 49. 備兌開倉(cāng)的成本的構(gòu)建成本是股票買入成本-賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)所得權(quán)利金；備 兌開倉(cāng)到期日損益是股票損益+期權(quán)損益。 50. 通過(guò)備兌開倉(cāng)指令可增加備兌持倉(cāng)頭寸；通過(guò)備兌平倉(cāng)指令可減少備兌持倉(cāng) 頭寸。 51. 證券鎖定指令是指在交易時(shí)段投資者申請(qǐng)將已持有的標(biāo)的證券鎖定并作為 備兌開倉(cāng)擔(dān)保物的指令。 52. 保險(xiǎn)策略是持有股票并買入認(rèn)沽期權(quán)的策略，目的是使用認(rèn)沽期權(quán)為標(biāo)的股 票提供短期價(jià)格下跌的保險(xiǎn)。 53. 保險(xiǎn)策略的持倉(cāng)組合為持有股票，持有認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)。 54. 保險(xiǎn)策略成本和到期日損益需考

9、慮買入股票成本，買入認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金。 55. 計(jì)算保險(xiǎn)策略盈虧平衡點(diǎn)公式是盈虧平衡點(diǎn)=買入股票成本+買入期權(quán)的期 權(quán)費(fèi)。 56. 一級(jí)投資者進(jìn)行保險(xiǎn)策略開倉(cāng)要求持有相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股票。 57. 投資者持有甲股票的成本價(jià)為40元，采用備兌開倉(cāng)策略以0.5元的權(quán)利金 價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為42元的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)。若到期時(shí)股價(jià)為 41元，則該投 資者總損益為（41-40）+0.5=1.5 元。 58. 投資者持有甲股票的成本價(jià)為40元，采用備兌開倉(cāng)策略以0.5元的權(quán)利金 價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為42元的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)。則該投資者的盈虧平衡點(diǎn)為 40-0.5=39.5 兀。 59. 投資者持有甲股票的成本價(jià)為40元

10、，采用保險(xiǎn)策略以1.5元的權(quán)利金價(jià)格 買入執(zhí)行價(jià)格為41元的認(rèn)沽期權(quán)。若到期時(shí)股票價(jià)格為 39元，則該投資者 總損益為（39-40）-1.5+（41-39） =-0.5 元。 60. 投資者持有甲股票的成本價(jià)為40元，采用保險(xiǎn)策略以1.5元的權(quán)利金價(jià)格 買入執(zhí)行價(jià)格為41元的認(rèn)沽期權(quán)。則該投資者的盈虧平衡點(diǎn)為40+1.5=41.5 丿兀。 61. 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券要上漲，同時(shí)希望保證有限損失，適合認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)。 62. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)的到期損益為 MAX（0到期標(biāo)的證券價(jià)格-行權(quán)價(jià)格）-權(quán)利 金。 63. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)的盈虧平衡點(diǎn)為行權(quán)價(jià)格 + 權(quán)利金。 64. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)策略可以

11、采取的合約終結(jié)方式為賣出平倉(cāng)。 65. 投資者看空標(biāo)的證券，或者投資者持有現(xiàn)貨股票，并想規(guī)避股票價(jià)格下行風(fēng) 險(xiǎn)，適合認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)。 66. 認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)的到期損益為 MAX（0行權(quán)價(jià)格-到期標(biāo)的證券價(jià)格）-權(quán)利 金。 67. 認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)的盈虧平衡點(diǎn)為行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金。 68. 認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)可以通過(guò)賣出平倉(cāng)方式終結(jié)合約。 69. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)的最大可能損失為權(quán)利金。 70. 認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)的最大可能損失為權(quán)利金。 71. 歐式期權(quán)的主要定價(jià)模型是 B-S模型。 72. 美式期權(quán)的主要定價(jià)模型是二叉樹模型。 73. Delta表示股票價(jià)格變化一個(gè)單位時(shí)，對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約的價(jià)格

12、變化量。 74. 某投資者判斷甲股票價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此買入一份執(zhí)行價(jià)格為39元的 認(rèn)購(gòu)期權(quán)，權(quán)利金為1.5元（每股）。貝U該投資者在期權(quán)到期日的盈虧平衡 點(diǎn)是 39+1.5=40.5 元。 75. 某投資者判斷甲股票價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌，因此買入一份執(zhí)行價(jià)格為41元的 認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金為1.5元（每股）。貝U該投資者在期權(quán)到期日的盈虧平衡 點(diǎn)是 41-1.5=39.5 元。 76. 假設(shè)甲股票當(dāng)前價(jià)格為4元，而行權(quán)價(jià)為5元、一個(gè)月后到期的甲股票認(rèn)購(gòu) 期權(quán)價(jià)格為0.5元。隨后，甲股票股價(jià)上升了 1元，上述期權(quán)上漲了 0.5元。 則該期權(quán)買入開倉(cāng)的杠桿倍數(shù)是（0.5/0.5”（1/4）=4倍。 7

13、7. 假設(shè)甲股票的價(jià)格為每股4元，其3個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)為5元的認(rèn)購(gòu)期權(quán) 合約價(jià)格為0.5元。隨后，甲股票股價(jià)上升了 1元，上述認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格也上 升了 0.5元。則該認(rèn)購(gòu)期權(quán)的Delta是0.5/1=0.5。 78. 某投資者預(yù)期標(biāo)的證券價(jià)格未來(lái)不會(huì)上漲，但仍想通過(guò)做空期權(quán)交易獲得投 資收益。則通常采用的策略類型是賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 79. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣出開倉(cāng)的到期損益為權(quán)利金-MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格-行權(quán)價(jià)格, 0）。 80. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣出開倉(cāng)的盈虧平衡點(diǎn)是行權(quán)價(jià)格 + 權(quán)利金。 81. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣出開倉(cāng)合約的終結(jié)方式有買入平倉(cāng)、到期被行權(quán)、到期失效。 82. 某投資者預(yù)期標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上

14、漲或者維持現(xiàn)有水平，但仍想通過(guò)做 空期權(quán)交易獲得投資收益。則通常采用的策略類型是賣出認(rèn)沽期權(quán)。 83. 認(rèn)沽期權(quán)賣出開倉(cāng)的到期損益為權(quán)利金-MAX（行權(quán)價(jià)格-到期標(biāo)的股票價(jià)格， 0） 84. 認(rèn)沽期權(quán)賣出開倉(cāng)的盈虧平衡點(diǎn)為行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金。 85. 認(rèn)沽期權(quán)賣出開倉(cāng)合約的終結(jié)方式有到期被行權(quán)、到期失效、買入平倉(cāng)。 86. 對(duì)于平值期權(quán)來(lái)說(shuō)，而越臨近到期日時(shí)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值的損耗速度開始加快。 87. 對(duì)沖認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣出開倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)方法有買入標(biāo)的股票現(xiàn)貨、買入相同標(biāo)的的認(rèn) 購(gòu)期權(quán)。 88. 認(rèn)購(gòu)-認(rèn)沽期權(quán)平價(jià)關(guān)系是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格與行權(quán)價(jià)的現(xiàn)值之和等于認(rèn)沽期 權(quán)的價(jià)格加上標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)。 89. 某投資者

15、判斷甲股票價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌，因此賣出一份執(zhí)行價(jià)格為45元的 認(rèn)購(gòu)期權(quán)，權(quán)利金為1元（每股）。貝U該期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)是 45+仁46元。 90. 某投資者以2.5元的權(quán)利金賣出行權(quán)價(jià)為42元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。該期權(quán)到期時(shí) 標(biāo)的價(jià)格為43元。則該期權(quán)交易的到期損益是（每股）2.5-（43-42）=1.5 丿元。 91. 設(shè)股票價(jià)格為20元，行權(quán)價(jià)為20元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，3個(gè)月行權(quán)價(jià)折 現(xiàn)約為19.75元，3個(gè)月的歐式認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為1.3元。則根據(jù)期權(quán)平價(jià)關(guān) 系，對(duì)應(yīng)的認(rèn)沽期權(quán)的合理價(jià)格為 1.3+19.75-20=1.05元。 92. 投資者持有一張認(rèn)沽空頭平值期權(quán) （合約單位1000），則賣出500股標(biāo)的股 票會(huì)構(gòu)成DELTA中性（因平值期權(quán) DELTA=0.5股票DELTA=1。 93. 合成股票多頭的具體操作方式為買入一份平價(jià)股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，賣出一份具有 同樣到期日的平價(jià)股票認(rèn)沽期權(quán)。 94. 合成股票空頭的具體操作方式為賣出一份平價(jià)股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，買入一份具有 同樣到期日的平價(jià)股票認(rèn)沽期權(quán)。 95. 牛市認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)差策略多頭的最大盈利是兩