電大金融理論前沿課題試題

1、1泡沫經(jīng)濟(jì)：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的一種或者一系列資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的價(jià)格泡沫， 而且泡沫資產(chǎn)占到宏觀經(jīng)濟(jì)總量的較大比重，泡沫資產(chǎn)還和經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門發(fā)生了直接或者間接的聯(lián)系，并且一旦破裂會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響，或者引發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。具有這樣特征的國(guó)民經(jīng)濟(jì)稱之為泡沫經(jīng)濟(jì) 2通貨膨脹慣性：是指前一期的通貨膨脹對(duì)后一期的通貨膨脹具有正的影響，表明當(dāng)前的通貨膨脹在較大程度上受到歷史上的通貨膨脹的左右通貨膨脹慣性對(duì)不同國(guó)家的通貨膨脹研究具有一定的參考價(jià)值。 3金融危機(jī)的傳染性：表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)與股市危機(jī)之間的相互傳染，稱為金融危機(jī)種屑之間的傳染；二是金融危機(jī)在國(guó)與國(guó)之間、地區(qū)與

2、地區(qū)之間的傳染，稱為地理傳染。這兩種傳染具有一定的交叉性。 4、道德風(fēng)險(xiǎn)：指在契約簽訂之后，由于信息不對(duì)稱的存在，契約的一方通過(guò)采取對(duì)自己有利而又不至于被發(fā)現(xiàn)的行動(dòng)，使得契約的另一方受到損失的行為。二、簡(jiǎn)答題(每小題10分，共30分) 1國(guó)際收支危機(jī)傳染的渠道有哪些? (1)主要有貿(mào)易傳染渠道、金融傳染渠道和預(yù)期傳染渠道三大類。其中貿(mào)易傳染渠道有直接、間接貿(mào)易傳染渠道。(4分) （2)金融傳染渠道是通過(guò)直接、間接和機(jī)構(gòu)投資者等三個(gè)傳染渠道(3分) (3)預(yù)期傳染渠道又分為經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染、政治預(yù)期和文化相似型預(yù)期傳染和羊群行為的傳染渠道。(3分) 2為什么要對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管? (1)一般有兩個(gè)理論來(lái)

3、解釋；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理論和存款人代理人理論。(4分) (2)一是銀行出現(xiàn)問(wèn)題容易出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，這是由銀行本身的高負(fù)債性質(zhì)決定的。(3分) (3)二是存款人代理理論，該理論認(rèn)為存款人不具備對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)督的能力。這就需要政府作為存款人的代理人對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管。(3分)3什么是監(jiān)管資本套利行為?監(jiān)管資本套利的主要方法有哪些? (1)是指銀行管理層使用某種方式降低所需要的監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)并沒(méi)有實(shí)際減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)，其目的在于純粹為了減少監(jiān)管資本的數(shù)量。(5分)(2)主要方法有：資產(chǎn)證券化；將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為表外資產(chǎn)；將金融產(chǎn)品從貸款賬戶轉(zhuǎn)為交易賬戶。(5分) 三、論述題(20分) 1、中央銀行是否應(yīng)

4、該調(diào)控資產(chǎn)市場(chǎng)，為什么? 關(guān)于中央銀行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)，目前主要存在著兩種相反的意見(jiàn)：一種是應(yīng)該反應(yīng)，通過(guò)調(diào)整利率等工具，要么影響資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成，要么影響資產(chǎn)價(jià)格泡沫崩潰的概率其主要的理由是： (1)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)不僅僅是由基本因素的變化所引起的，還有一些非經(jīng)濟(jì)基本面的因素，如投資者的從眾心理、市場(chǎng)本身基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)方面如監(jiān)管問(wèn)題、透明度不夠等因素。 (2)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫一旦崩潰會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融產(chǎn)生嚴(yán)重的后果，中央銀行應(yīng)在泡沫發(fā)生的初期就能夠阻止泡沫的最終形成 (3)有人認(rèn)為中央銀行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格關(guān)注可能會(huì)引起道德風(fēng)險(xiǎn)，但是出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)總比出現(xiàn)大蕭條要好的多。 (4)即使中央銀行以價(jià)格總體水平

5、的穩(wěn)定為唯一目標(biāo)，也有足夠的理由去關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的膨脹可能會(huì)產(chǎn)生未來(lái)的通貨膨胺，至少也會(huì)提供關(guān)于未來(lái)通貨膨脹的有關(guān)信息。 另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，中央銀行不能調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，(2分)理由如下：(以下每個(gè)理由2分)(1)中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水平是最優(yōu)的，或者說(shuō)是最合適的。也就是說(shuō)，要想干預(yù)市場(chǎng)，中央銀行必須比市場(chǎng)還了解市場(chǎng)。(2)從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢的(3)在穩(wěn)定物價(jià)和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格之間可能會(huì)出現(xiàn)沖突。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇將資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行的調(diào)控目標(biāo)可能會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。(4)中央銀行未

6、必真正能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。 四、材料分析題(30分)1什么是有效市場(chǎng)理論，市場(chǎng)有效的條件有哪些 2什么是通貨膨脹定標(biāo)的貨幣政策? 答案要點(diǎn)：1有效市場(chǎng)理論認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，有關(guān)股票的信息都會(huì)在股價(jià)上得到反應(yīng)，任何投資者都不可能在市場(chǎng)上獲得超額利潤(rùn)。又分為弱式有效、強(qiáng)式有效和次強(qiáng)式有效三種情況。市場(chǎng)有效的條件是：市場(chǎng)上所有投資者的平均錯(cuò)誤必須為零；對(duì)于所有的投資者任何錯(cuò)誤的分布都必須是平滑的。 2得出了四個(gè)結(jié)論：過(guò)度自信會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上升；過(guò)度自信的交易商增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性； 增加了市場(chǎng)的深度；當(dāng)過(guò)度自信的投資者對(duì)新信息重視不夠時(shí)，各種收益正相關(guān)，反之，各種收益負(fù)相關(guān)。 3是指中央銀行直接

7、以未來(lái)一定時(shí)期的通貨膨脹率作為中介目標(biāo)，并對(duì)外公開(kāi)通貨膨脹的調(diào)控目標(biāo)的貨幣政策制度。這樣，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)對(duì)產(chǎn)出穩(wěn)定的考慮程度，決定了通貨膨脹預(yù)測(cè)能以什么樣的速度向其目標(biāo)靠近。 1、內(nèi)部化理論:商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論中直接投資理論三大流派之一，該理論從自由市場(chǎng)非完全性出發(fā)，認(rèn)為現(xiàn)代跨國(guó)公司是市場(chǎng)內(nèi)部化過(guò)程的產(chǎn)物。 所謂市場(chǎng)內(nèi)部化，是指外部市場(chǎng)機(jī)制造成了中間產(chǎn)品如原料、半成品、技術(shù)、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)等交易的低效率。為改變這種低效率，企業(yè)通過(guò)其有效的組織手段一一行政結(jié)構(gòu)，將中間產(chǎn)品的外部市場(chǎng)內(nèi)部化。當(dāng)開(kāi)辟內(nèi)部市場(chǎng)的行動(dòng)跨越國(guó)界時(shí)，就出現(xiàn)了跨國(guó)公司。正是內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)，促使企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資。具體到

8、跨國(guó)銀行方面，主要的內(nèi)部化因素z管制規(guī)避、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)、銀行客戶關(guān)系、信息等。 2、駱駝評(píng)級(jí)體系 : 是指通過(guò)考查商業(yè)銀行的資本充足狀況 、資產(chǎn)質(zhì)量、管理 、盈利性、流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度6大要素，評(píng)價(jià)銀行機(jī)構(gòu)的整體財(cái)務(wù)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理狀況的系統(tǒng)。 3、壟斷優(yōu)勢(shì)理論: 商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論中直接投資理論三大流派之一，該理論認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的不完全性特點(diǎn)，造成了跨國(guó)公司具有相應(yīng)的壟斷優(yōu)勢(shì)，如專有技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、融資渠道和銷售能力等。該理論無(wú)法解釋 2 0 世 紀(jì) 6 0年代以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家許多元壟斷優(yōu)的中小企業(yè)和廣大發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資的事實(shí) 1、貨幣危機(jī)有哪些類型

9、 （1）第一種是以非美元貨幣貶值為特征的貨幣危機(jī)，如2 0世紀(jì)7 0年代末、8 0年代初拉丁美洲債務(wù)危機(jī)、1992年歐洲匯率機(jī)制動(dòng)蕩、1994年墨西哥比索危機(jī)、1997東南亞金融危機(jī)、1998年俄羅斯金融危機(jī)等等 。 （2） 第二種是以美元貶值為特征的貨幣危機(jī)，簡(jiǎn)稱美元危機(jī)。美元的貶值，實(shí)際上就是主要的非美貨幣出現(xiàn)升值。從誰(shuí)遭受損失這個(gè)角度而論，美元危機(jī)是一種表現(xiàn)為美國(guó)債權(quán)國(guó)的法定貨幣升值為特征的貨幣危機(jī)。 2、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差有什么必然性 （1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由社會(huì)體系內(nèi)生形成的，并不是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的完全外生的描述刻畫，或者說(shuō)，并不存在超脫于社會(huì)之外的全能的機(jī)構(gòu)或個(gè)人來(lái)搜集和提供經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，搜集經(jīng)濟(jì)

10、數(shù)據(jù)本身必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成干擾。簡(jiǎn)而言之，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由社會(huì)體系內(nèi)生形成的信息，因此經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能遭到扭曲而無(wú)法準(zhǔn)確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。 （2） 造成經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差的主要原因是:國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)體系本身的缺陸、地方政府GDP政績(jī)忡動(dòng)或者微觀經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避稅收、管制的動(dòng)機(jī)等都可能造成經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的扭曲。 5分 3、如何測(cè)算商業(yè)銀行鑄幣稅 （1）商業(yè)銀行鑄幣稅就是商業(yè)銀行由于在發(fā)行商業(yè)銀行貨幣的市場(chǎng)上具有一定程度的市場(chǎng)壟斷權(quán)力而從貨幣發(fā)行中獲得的凈收人或者利潤(rùn)，它等于商業(yè)銀行貨幣使用者支付的費(fèi)用與發(fā)行貨幣、維持貨幣正常運(yùn)行的成本之差額。從這個(gè)角度考察商業(yè)銀行銀行鑄幣稅收入，則商業(yè)銀行鑄幣稅就是商業(yè)銀行提供支付清算業(yè)

11、務(wù)時(shí)獲得的利潤(rùn)。 （2 ）商業(yè)銀行貨幣的使用相應(yīng)地伴隨的是商業(yè)銀行發(fā)行幣的內(nèi)生交易費(fèi)用和外部交易費(fèi)用的增加。從商業(yè)銀行貨幣使用者的視角看，由于使用的便利，商業(yè)銀行貨幣的使用者愿意為使用商業(yè)銀行貨幣支付一定的費(fèi)用，只要這種費(fèi)用不高于使用金屬鑄幣的成本。從商業(yè)銀行的視角看，商業(yè)銀行發(fā)行貨幣也可以獲得一種資金來(lái)源，如果這部分資金來(lái)源的成本低于其他可獲得資金來(lái)源的成本，商業(yè)銀行提供最優(yōu)數(shù)量的貨幣就可以獲得一定的利潤(rùn)。由此，商業(yè)銀行貨幣使用者愿意支付的費(fèi)用與商業(yè)銀行發(fā)行商業(yè)銀行的成本及相應(yīng)的內(nèi)外部交易費(fèi)用之差額就是使用商業(yè)銀行貨幣可節(jié)省的社會(huì)資源 （3）商業(yè)銀行利潤(rùn)和商業(yè)銀行鑄幣稅兩個(gè)概念之間存在差異。 鑄幣稅收入是商業(yè)銀行利潤(rùn)的一凱分。3分 4、如何衡量銀行業(yè)市場(chǎng)集中度 （1）市場(chǎng)集中度是決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最基本、最重要的因素，集中程度越高，越趨近于完全壟斷市場(chǎng)反之，則為完全競(jìng)爭(zhēng)，介于二者之中則為寡頭壟斷、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。 4分 （2）一般衡量銀行業(yè)市場(chǎng)集中度的指標(biāo)主要有絕對(duì)集中度、赫爾芬達(dá)爾指數(shù)、洛侖茲曲線、和基尼系數(shù)等。 4分 （3）不同的指標(biāo)各有其優(yōu)點(diǎn)和局限性。常用的是赫芬達(dá)爾指數(shù) 。2 分 三、論述題 2