第二章匯率制度與外匯管理

1、1第二章第二章 匯率制度與外匯管理匯率制度與外匯管理 第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度概述匯率制度概述一、一、匯率制度的概念匯率制度的概念 匯率制度又稱匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)匯率制度又稱匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排和規(guī)定安排和規(guī)定. . 二、匯率制度的分類二、匯率制度的分類2imfimf成員國(guó)按匯率制度分類成員國(guó)按匯率制度分類匯匯 率率 制制 度度國(guó)家或地區(qū)數(shù)目（國(guó)家或地區(qū)數(shù)目（185185）1999.1.11999.1.11999.9.301999.9.3020012001年底年底1 1、放棄獨(dú)立法定貨幣的匯率制度、放棄獨(dú)立法定

2、貨幣的匯率制度3737373740402 2、貨幣局制度、貨幣局制度8 88 88 83 3、其他傳統(tǒng)的釘住匯率制（包括管理、其他傳統(tǒng)的釘住匯率制（包括管理 浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住匯率制）浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住匯率制）3939444440404 4、水平波幅內(nèi)的釘住匯率制、水平波幅內(nèi)的釘住匯率制12127 75 55 5、爬行釘住匯率制、爬行釘住匯率制6 65 54 46 6、爬行波幅匯率制、爬行波幅匯率制10107 76 67 7、不事先公布匯率軌跡的管理浮動(dòng)匯率制、不事先公布匯率軌跡的管理浮動(dòng)匯率制2626262642428 8、單獨(dú)浮動(dòng)、單獨(dú)浮動(dòng)47475151404031 1、無獨(dú)立法定貨幣的

3、匯率制度、無獨(dú)立法定貨幣的匯率制度（exchange arrangements with no exchange arrangements with no separate legal tenderseparate legal tender）一國(guó)不發(fā)行自己的貨幣，而是使用他國(guó)貨幣作一國(guó)不發(fā)行自己的貨幣，而是使用他國(guó)貨幣作為本國(guó)惟一法定貨幣；或者一個(gè)貨幣聯(lián)盟中，各成為本國(guó)惟一法定貨幣；或者一個(gè)貨幣聯(lián)盟中，各成員國(guó)使用共同的法定貨幣。員國(guó)使用共同的法定貨幣。 42 2、貨幣局制度、貨幣局制度( (currency board arrangements)currency board arrangem

4、ents) 貨幣當(dāng)局作出明確的、法律上的承諾，貨幣當(dāng)局作出明確的、法律上的承諾，以一固定的匯率在本國(guó)以一固定的匯率在本國(guó)( (地區(qū)地區(qū)) )貨幣與一指定貨幣與一指定外幣間進(jìn)行兌換，并且對(duì)貨幣發(fā)行當(dāng)局確保外幣間進(jìn)行兌換，并且對(duì)貨幣發(fā)行當(dāng)局確保其法定義務(wù)的履行施加限制。其法定義務(wù)的履行施加限制。53 3、通常的固定釘住匯率制度、通常的固定釘住匯率制度(conventional fixed peg arrangements)(conventional fixed peg arrangements)一國(guó)將其貨幣以一固定的匯率釘住某一外一國(guó)將其貨幣以一固定的匯率釘住某一外國(guó)貨幣或外國(guó)貨幣籃子，匯率在國(guó)貨

5、幣或外國(guó)貨幣籃子，匯率在1 1的狹窄區(qū)的狹窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。間內(nèi)波動(dòng)。 64 4、水平波幅內(nèi)的釘住匯率制度、水平波幅內(nèi)的釘住匯率制度(pegged exchange rates within (pegged exchange rates within horizontal bands)horizontal bands) 與第三類的區(qū)別在于，波動(dòng)的幅度寬于與第三類的區(qū)別在于，波動(dòng)的幅度寬于1 1的區(qū)間。比如，丹麥的波幅為的區(qū)間。比如，丹麥的波幅為2.52.5，塞浦，塞浦路斯為路斯為2.252.25，埃及為，埃及為3 3，匈牙利則達(dá)到，匈牙利則達(dá)到1515。 7 5 5、爬行釘住匯率制度、爬行釘住匯率

6、制度(crawling pegs)(crawling pegs) 一國(guó)貨幣當(dāng)局以固定的、事先宣布的值，一國(guó)貨幣當(dāng)局以固定的、事先宣布的值，對(duì)匯率不時(shí)進(jìn)行小幅調(diào)整；或根據(jù)多指標(biāo)對(duì)對(duì)匯率不時(shí)進(jìn)行小幅調(diào)整；或根據(jù)多指標(biāo)對(duì)匯率進(jìn)行小幅調(diào)整。匯率進(jìn)行小幅調(diào)整。 86 6、爬行波幅匯率制度、爬行波幅匯率制度 (exchange rates withining(exchange rates withining) ) 一國(guó)貨幣匯率保持在圍繞中心匯率的波一國(guó)貨幣匯率保持在圍繞中心匯率的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，但該中心匯率以固定的、事先宣動(dòng)區(qū)間內(nèi)，但該中心匯率以固定的、事先宣布的值，或根據(jù)多指標(biāo)，不時(shí)地進(jìn)行調(diào)整。布的值，或根

7、據(jù)多指標(biāo)，不時(shí)地進(jìn)行調(diào)整。如以色列的爬行波幅為如以色列的爬行波幅為22%22%，白俄羅斯的爬行，白俄羅斯的爬行波幅為波幅為5%5%，烏拉圭則為，烏拉圭則為3%3%。 97 7、不事先宣布匯率軌跡的管理浮動(dòng)匯、不事先宣布匯率軌跡的管理浮動(dòng)匯率制度率制度（managed floating with no managed floating with no preannounced path for exchange ratepreannounced path for exchange rate） 一國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)進(jìn)行積極干預(yù)以一國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)進(jìn)行積極干預(yù)以影響匯率，但不事先承諾或宣布匯率

8、的軌跡。影響匯率，但不事先承諾或宣布匯率的軌跡。 108 8、獨(dú)立浮動(dòng)匯率制度、獨(dú)立浮動(dòng)匯率制度（independent floatingindependent floating）本國(guó)貨幣匯率由市場(chǎng)決定。貨幣當(dāng)局偶爾本國(guó)貨幣匯率由市場(chǎng)決定。貨幣當(dāng)局偶爾進(jìn)行干預(yù)，旨在緩和匯率的波動(dòng)、防止不適當(dāng)進(jìn)行干預(yù)，旨在緩和匯率的波動(dòng)、防止不適當(dāng)?shù)牟▌?dòng)（的波動(dòng)（undue fluctuationsundue fluctuations），而非設(shè)定匯），而非設(shè)定匯率的水平。率的水平。 11imfimf成員國(guó)按匯率制度分類成員國(guó)按匯率制度分類 imfimf新的匯率制度分類突出了匯率的形成新的匯率制度分類突出了匯率的

9、形成機(jī)制和政策目標(biāo)的差異。機(jī)制和政策目標(biāo)的差異。 1 1、歐元區(qū)國(guó)家列入第一類；、歐元區(qū)國(guó)家列入第一類； 2 2、中國(guó)、埃及、伊朗等列入第三類；、中國(guó)、埃及、伊朗等列入第三類； 3 3、表中的第三至七類統(tǒng)稱、表中的第三至七類統(tǒng)稱“中間匯率制中間匯率制度度”； 4 4、第一、二、八類稱、第一、二、八類稱“角點(diǎn)匯率制度角點(diǎn)匯率制度”。12三、匯率制度選擇應(yīng)該考慮的因素三、匯率制度選擇應(yīng)該考慮的因素 主要考慮六個(gè)因素：主要考慮六個(gè)因素：（一）經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開放程度（一）經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開放程度（二）通貨膨脹率（二）通貨膨脹率（三）勞動(dòng)力市場(chǎng)自由程度（三）勞動(dòng)力市場(chǎng)自由程度（四）金融市場(chǎng)發(fā)育程度（四）金融市場(chǎng)發(fā)

10、育程度（五）政策制定者的權(quán)威大?。ㄎ澹┱咧贫ㄕ叩臋?quán)威大小（六）資本流動(dòng)性（六）資本流動(dòng)性13第二節(jié)第二節(jié) 匯率制度的主要形式匯率制度的主要形式一、固定匯率制度一、固定匯率制度 ( (一一) ) 固定匯率制度的概念固定匯率制度的概念14 ( (二二) ) 維持固定匯率所采取的措施維持固定匯率所采取的措施 1 1提高貼現(xiàn)率提高貼現(xiàn)率 2 2動(dòng)用黃金外匯儲(chǔ)備動(dòng)用黃金外匯儲(chǔ)備 3 3外匯管制外匯管制 4. 4. 舉借外債或簽訂互換貨幣協(xié)定舉借外債或簽訂互換貨幣協(xié)定(swap (swap agreement) agreement) 5 5實(shí)行貨幣公開貶值實(shí)行貨幣公開貶值(devaluation)(de

11、valuation)（三）固定匯率制度的作用（三）固定匯率制度的作用15二、浮動(dòng)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度( (一一) )浮動(dòng)匯率制度的概念浮動(dòng)匯率制度的概念( (二二) ) 浮動(dòng)匯率制度的類型浮動(dòng)匯率制度的類型 1 1、 按政府是否干預(yù)來劃分：按政府是否干預(yù)來劃分：自由浮動(dòng)、管自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)理浮動(dòng) 2 2、 以匯率浮動(dòng)的方式來劃分，可分為：以匯率浮動(dòng)的方式來劃分，可分為： -單獨(dú)浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng) -聯(lián)合浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng) 單一貨幣單一貨幣 -釘住浮動(dòng)釘住浮動(dòng) 復(fù)合貨幣復(fù)合貨幣 一套指標(biāo)體系一套指標(biāo)體系16（三）浮動(dòng)匯率制度的作用（三）浮動(dòng)匯率制度的作用1. 1. 浮動(dòng)匯率制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的有利影響浮動(dòng)匯率

12、制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的有利影響（1）防止外匯儲(chǔ)備大量流失。（2）節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備。（3）自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。（4）有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性。（5）使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國(guó)際傳遞減少到最小限度。（6）緩解國(guó)際游資的沖擊。2. 2. 浮動(dòng)匯率制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響浮動(dòng)匯率制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響（1）助長(zhǎng)投機(jī)，加劇動(dòng)蕩。（2）不利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資。（3）貨幣戰(zhàn)加劇。（4）國(guó)際協(xié)調(diào)困難。17三貨幣局制度三貨幣局制度 貨幣局制度（貨幣局制度（currency boardcurrency board）是指某個(gè)）是指某個(gè)國(guó)家或地區(qū)首先確定本幣與某種外匯的法定國(guó)家或地區(qū)首先確定本幣與某種外匯的法定匯率，然后按照這個(gè)法定匯率

13、以匯率，然后按照這個(gè)法定匯率以100100的外匯的外匯儲(chǔ)備作為保證來發(fā)行本幣，并且保持本幣與儲(chǔ)備作為保證來發(fā)行本幣，并且保持本幣與該外匯的法定匯率不變。該外匯的法定匯率不變。 （一）實(shí)行貨幣局制度的好處（一）實(shí)行貨幣局制度的好處（二）實(shí)行貨幣局制度的弊端（二）實(shí)行貨幣局制度的弊端18四香港聯(lián)系匯率制度四香港聯(lián)系匯率制度（一）香港聯(lián)系匯率制的內(nèi)容（二）香港聯(lián)系匯率制的自我調(diào)節(jié)機(jī)制1.1.美元流動(dòng)均衡機(jī)制美元流動(dòng)均衡機(jī)制2.2.套利機(jī)制套利機(jī)制（三）香港聯(lián)系匯率制的利弊19金融管理局外匯基金匯豐渣打中銀外 匯市 場(chǎng)1=hk7.9 1=hk7.8存在兩個(gè)內(nèi)在存在兩個(gè)內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：制

14、：1 1、套利和競(jìng)、套利和競(jìng) 爭(zhēng)機(jī)制爭(zhēng)機(jī)制2 2、國(guó)際收支、國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制20 香港的聯(lián)系匯率制度有以下幾個(gè)特點(diǎn)香港的聯(lián)系匯率制度有以下幾個(gè)特點(diǎn) 1 1、選定美元作為錨貨幣、選定美元作為錨貨幣 2 2、港元完全可兌換、港元完全可兌換 3 3、港元的發(fā)行須有、港元的發(fā)行須有100%100%的美元儲(chǔ)備作的美元儲(chǔ)備作保證保證 4 4、香港金融管理局負(fù)責(zé)發(fā)行港元、香港金融管理局負(fù)責(zé)發(fā)行港元21五五.“.“美元化美元化”制度制度（一）美元化的含義美元化（dollarization）是指一國(guó)居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元）。具體表現(xiàn)是在美國(guó)以外的其他國(guó)家，美元大量進(jìn)入

15、流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國(guó)貨幣，成為該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種廣義的貨幣替代。（二）美元化的利弊22第三節(jié)第三節(jié) 外匯管理外匯管理一、一、外匯管理的概念、管理對(duì)象及管理外匯管理的概念、管理對(duì)象及管理 機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)二、外匯管理的主要內(nèi)容及手段二、外匯管理的主要內(nèi)容及手段三、外匯管理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析三、外匯管理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析23第四節(jié)第四節(jié) 貨幣可兌換問題貨幣可兌換問題貨幣可兌換的涵義貨幣可兌換的涵義貨幣可兌換的條件貨幣可兌換的條件 貨幣可兌換的影響貨幣可兌換的影響24資料：泰國(guó)的盯住匯率制度資料：泰國(guó)的盯住匯率制度泰國(guó)匯率制度的變化泰國(guó)匯率制度的變化時(shí)

16、時(shí) 間間 匯率制度匯率制度 匯率水平匯率水平737378 78 釘住美元釘住美元 $1=b20 $1=b20 78.3-78.11 78.3-78.11 釘住一籃子貨幣釘住一籃子貨幣 $1=b20.4-20.2 $1=b20.4-20.2 78.11-81.7 78.11-81.7 管理浮動(dòng)管理浮動(dòng) $1=b20.2-22.2 $1=b20.2-22.2 81.7-84.11 81.7-84.11 釘住美元釘住美元 $1=b23.0 $1=b23.0 84.11-97.7 84.11-97.7 釘住一籃子貨幣釘住一籃子貨幣 $1=b27.0 $1=b27.0 97.7-97.7-現(xiàn)在現(xiàn)在 浮動(dòng)

17、匯率浮動(dòng)匯率 跌至跌至$1=b34$1=b34 25泰國(guó)銀行當(dāng)時(shí)認(rèn)為泰國(guó)銀行當(dāng)時(shí)認(rèn)為放棄釘住匯率制度弊大于利放棄釘住匯率制度弊大于利 1、泰銖貶值對(duì)泰國(guó)出口的刺激作用是有限的；、泰銖貶值對(duì)泰國(guó)出口的刺激作用是有限的； 2、大規(guī)模的未進(jìn)行套期保值的外幣負(fù)債會(huì)因泰銖貶值、大規(guī)模的未進(jìn)行套期保值的外幣負(fù)債會(huì)因泰銖貶值 導(dǎo)致大量的企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)和社會(huì)問題；導(dǎo)致大量的企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)和社會(huì)問題； 3、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)因企業(yè)破產(chǎn)和外債負(fù)擔(dān)激增而、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)因企業(yè)破產(chǎn)和外債負(fù)擔(dān)激增而 進(jìn)一步惡化；進(jìn)一步惡化； 4、貶值提高進(jìn)口成本和工資成本，從而加劇通貨膨脹、貶值提高進(jìn)口成本和工資成本，從而加劇通貨

18、膨脹 壓力；壓力； 5、以高利率遏制通貨膨脹會(huì)使虛弱的金融機(jī)構(gòu)更難以、以高利率遏制通貨膨脹會(huì)使虛弱的金融機(jī)構(gòu)更難以 恢復(fù)?；謴?fù)。26啟啟 示示1 1、釘住匯率制度弱化了泰國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、釘住匯率制度弱化了泰國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶收支的逆差，埋下了泰銖貶力，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶收支的逆差，埋下了泰銖貶值的隱患值的隱患2 2、釘住匯率制和高利率吸引大量短期投機(jī)性資本、釘住匯率制和高利率吸引大量短期投機(jī)性資本的流入，推動(dòng)了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫化的流入，推動(dòng)了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫化3 3、釘住匯率制和資本和金融賬戶的開放在經(jīng)濟(jì)惡、釘住匯率制和資本和金融賬戶的開放在經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)為國(guó)際投機(jī)商攻擊泰銖創(chuàng)造了機(jī)

19、會(huì)，最終化時(shí)為國(guó)際投機(jī)商攻擊泰銖創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，最終引發(fā)了泰國(guó)金融危機(jī)引發(fā)了泰國(guó)金融危機(jī) 27 專欄：東亞金融危機(jī)期間的香港聯(lián)系匯率專欄：東亞金融危機(jī)期間的香港聯(lián)系匯率制度保衛(wèi)戰(zhàn)制度保衛(wèi)戰(zhàn) 19971997年年1010月至月至19981998年年8 8月間，國(guó)際投機(jī)商月間，國(guó)際投機(jī)商（以對(duì)沖基金為首）利用外匯市場(chǎng)、股票現(xiàn)貨（以對(duì)沖基金為首）利用外匯市場(chǎng)、股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的互動(dòng)關(guān)系多次在香港金市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的互動(dòng)關(guān)系多次在香港金融市場(chǎng)進(jìn)行瘋狂地投機(jī)活動(dòng)。他們一邊拋售港融市場(chǎng)進(jìn)行瘋狂地投機(jī)活動(dòng)。他們一邊拋售港元，一邊賣空期指（恒生指數(shù)期貨）并大量賣元，一邊賣空期指（恒生指數(shù)期貨）并大量賣

20、出匯豐、電信等香港股市上的龍頭股，壓迫港出匯豐、電信等香港股市上的龍頭股，壓迫港股下跌。股下跌。28 在國(guó)際投機(jī)商的炒作下，香港股市多次在國(guó)際投機(jī)商的炒作下，香港股市多次跌破跌破80008000點(diǎn)大關(guān)，對(duì)沖基金一次次的得手。點(diǎn)大關(guān)，對(duì)沖基金一次次的得手。一時(shí)間，香港成了國(guó)際投機(jī)商的一時(shí)間，香港成了國(guó)際投機(jī)商的“自動(dòng)提自動(dòng)提款機(jī)款機(jī)”。在香港工商界的迫切要求下，特。在香港工商界的迫切要求下，特區(qū)政府不得不破例出面干預(yù)。在結(jié)算日這區(qū)政府不得不破例出面干預(yù)。在結(jié)算日這一天特區(qū)政府為收購(gòu)股票耗費(fèi)了一天特區(qū)政府為收購(gòu)股票耗費(fèi)了10001000多億多億港元，使股市價(jià)格不但沒有下跌，反而大港元，使股市價(jià)格不

21、但沒有下跌，反而大幅上漲。以致對(duì)沖基金最終大敗而歸。幅上漲。以致對(duì)沖基金最終大敗而歸。29大家討論大家討論 談?wù)勀銓?duì)釘住匯率制度的認(rèn)識(shí)談?wù)勀銓?duì)釘住匯率制度的認(rèn)識(shí)30人民幣匯率制度的演變過程人民幣匯率制度的演變過程 19481948年年1212月月1 1日，中國(guó)人民銀行成立并日，中國(guó)人民銀行成立并發(fā)行了人民幣。人民幣匯率于發(fā)行了人民幣。人民幣匯率于19491949年年1 1月月1818日首先在天津產(chǎn)生日首先在天津產(chǎn)生人民幣的匯率，大體上經(jīng)歷了以下幾個(gè)人民幣的匯率，大體上經(jīng)歷了以下幾個(gè)演變過程演變過程 311.1.人民幣匯率頻繁波動(dòng)時(shí)期（人民幣匯率頻繁波動(dòng)時(shí)期（1949-19521949-1952

22、）人民幣沒有規(guī)定含金量，匯率無法按兩國(guó)人民幣沒有規(guī)定含金量，匯率無法按兩國(guó)貨幣的黃金平價(jià)來確定。貨幣的黃金平價(jià)來確定。特點(diǎn)：特點(diǎn)：匯率安排釘住美元，實(shí)行浮動(dòng)匯率安排釘住美元，實(shí)行浮動(dòng)匯率的調(diào)整依照國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平的匯率的調(diào)整依照國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平的變動(dòng)予以調(diào)整變動(dòng)予以調(diào)整人民幣幣值不斷提高，相對(duì)的外匯水平人民幣幣值不斷提高，相對(duì)的外匯水平則呈下降趨勢(shì)則呈下降趨勢(shì)322 2、人民幣相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期（、人民幣相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期（1953-19731953-1973）特點(diǎn)：特點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性，進(jìn)行匯率強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性，進(jìn)行匯率“壓制壓制”和高估和高估 匯率政策采取與主要國(guó)家貨幣掛鉤的辦匯率政策采取與主要

23、國(guó)家貨幣掛鉤的辦法法匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失333. 3. 匯率釘住一籃子貨幣（匯率釘住一籃子貨幣（1973-19801973-1980年）年）19731973年年2 2月后，人民幣改為釘住一籃子貨幣。月后，人民幣改為釘住一籃子貨幣。選用的貨幣和權(quán)重曾做過七次調(diào)整。基本原選用的貨幣和權(quán)重曾做過七次調(diào)整。基本原則沒有變，仍然是維持人民幣匯率的基本穩(wěn)則沒有變，仍然是維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定定以一籃子貨幣方式確定匯率，脫離了直接的以一籃子貨幣方式確定匯率，脫離了直接的物質(zhì)基礎(chǔ)和購(gòu)買力原則。只反映人民幣的相物質(zhì)基礎(chǔ)和購(gòu)買力原則。只反映人民幣的相對(duì)變動(dòng)情況，而沒有反映出人民幣本身的價(jià)對(duì)變動(dòng)情況，而沒有反映出人民幣本身的價(jià)值含量值含量344. 4. 雙重官方匯率制度雙重官方匯率制度(1981-1984)(1981-1984)19781978年開始外貿(mào)體制改革，貿(mào)易角度，定年