維生素行業(yè)研究

1、2016年中國(guó)維生素價(jià)格走勢(shì)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)【圖】    維生素是人和動(dòng)物為維持正常的生理功能而必須從食物中獲得的一類微量有機(jī)物質(zhì)，在生長(zhǎng)、代謝、發(fā)育過程中發(fā)揮著重要的作用。盡管維生素不參與構(gòu)成細(xì)胞，也不為生物體提供能量，但維生素是一種重要的調(diào)節(jié)物質(zhì)，缺乏維生素可能導(dǎo)致一系列的疾病。    維生素在人體和動(dòng)物體中都發(fā)揮著重要的作用，其主要應(yīng)用集中在食品飲料，醫(yī)藥化妝品，飼料添加劑三個(gè)方面，其中維生素在飼料中的應(yīng)用比例最大，超過 70%。由于飼料中的維生素添加量很小，維生素成本僅占飼料成本的 1%-2%，飼料的總體成本隨維生素的價(jià)格變動(dòng)不大，下游產(chǎn)

2、業(yè)對(duì)于維生素的價(jià)格變化敏感度較低。    飼料產(chǎn)業(yè)近年來需求量較為穩(wěn)定，整體呈現(xiàn)緩慢上漲的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來 5-10 年的年增長(zhǎng)率將會(huì)維持在 1%-3%左右。我國(guó)目前的生豬存欄量位于歷史地位，隨著豬肉價(jià)格上漲，未來新增生豬存欄量有望觸底反彈，豬飼料需求量有望出現(xiàn)一定程度的擴(kuò)張?？傮w來說，維生素的下游需求變化較小，對(duì)于維生素的需求也呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。2010-2014年全球飼料產(chǎn)量（億噸）及其增長(zhǎng)率    維生素行業(yè)中又細(xì)分有多個(gè)品種，主要包括 VA、VB1、VB2、VB5、VB6、VE、VD3、VC,VK3等，每個(gè)子行業(yè)中基本都存在

3、巨頭壟斷的特點(diǎn)。維生素行業(yè)各個(gè)品種的總需求量不大，幾個(gè)企業(yè)往往便能滿足全球的需求量。維生素行業(yè)是高污染行業(yè)，環(huán)保設(shè)施需要較高的投入，因此規(guī)模生產(chǎn)的成本優(yōu)勢(shì)較大。維生素行業(yè)存在一定的技術(shù)壁壘，不同的合成和處理路線有不同的經(jīng)濟(jì)效益，需要一定的科研投入量。 維生素行業(yè)中各個(gè)產(chǎn)品中一般都存在 3-4 個(gè)具有壟斷性的公司占據(jù)全球超過 80%的市場(chǎng)份額。另一方面，維生素的需求量大多較小，僅為千噸或萬噸級(jí)，維生素產(chǎn)能過剩情況較為突出，部分產(chǎn)能參考開工率不足 50%。主要維生素全球供應(yīng)需求量及壟斷情況維生素需求（噸）產(chǎn)能（噸）參考開工率主要廠商主要廠商占據(jù)市場(chǎng)份額維生素A250003000083%帝斯曼，巴斯

4、夫，新和成，安迪蘇85%維生素B180001500053%華中藥業(yè)，天新藥業(yè)，兄弟科技85%維生素B284001750048%廣濟(jì)藥業(yè)，巴斯夫，帝斯曼80%維生素B34000010000040%瑞士龍沙，美國(guó)凡特魯斯，印度吉友聯(lián)91%維生素C120002400050%石藥集團(tuán)，東北制藥，華北制藥，江山制藥，魯維制藥90%維生素B5190002600072%億帆鑫富，山東新發(fā)，帝斯曼，巴斯夫90%維生素D370001200058%花園生物，帝斯曼75%維生素E600007000086%帝斯曼，巴斯夫，浙江醫(yī)藥，新和成97%維生素K343001000043%兄弟科技，烏克蘭Dirox，土耳其88%

5、    在 21 世紀(jì)初期，由于維生素行業(yè)的整體污染較為嚴(yán)重，全球的維生素產(chǎn)能逐漸向我國(guó)集中，維生素行業(yè)在我國(guó)經(jīng)歷了一段快速發(fā)展的黃金時(shí)期，目前我國(guó)是全球最大的維生素出口國(guó)， 主要出口產(chǎn)品有VE、 VB3、VB5、VB1及 VD3。2008-2015年中國(guó)維生素出口量2015年中國(guó)出口維生素分類占比維生素 A 是維持生物體正常視覺功能和免疫功能正常的重要維生素，在人體中主要由植物中攝取的-胡蘿卜素合成，是動(dòng)物飼料中必須添加的維生素之一，添加量約為12000-16000U/kg，換算成常用的 50 萬 U/g 的維生素 A 約為 24mg/kg-32mg/kg。1

6、月 21日，新和成宣布提高維生素 A 報(bào)價(jià)至 180元/kg，相比于之前的價(jià)格提升了 80%，這一事件意味著我國(guó)維生素 A 的價(jià)格正式進(jìn)入新一輪的上漲周期中。目前全球 VA產(chǎn)能約為 30000噸，需求約為 25000噸，產(chǎn)能略微過量。由于維生素A的技術(shù)門檻較高，生產(chǎn)VA的中間體-檸檬醛。巴斯夫公司檸檬醛產(chǎn)能全球占比超過60%，帝斯曼、金達(dá)威、西南合成等均采購(gòu)巴斯夫檸檬醛及下游產(chǎn)品生產(chǎn)VA、香料香精或VE。目前國(guó)內(nèi)僅有浙江新和成股份有限公司、浙江醫(yī)藥股份有限公司和廈門金達(dá)威集團(tuán)股份有限公司能規(guī)?；a(chǎn)，這3家維生素A生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)約占全球市場(chǎng)份額的40%。國(guó)際生產(chǎn)企業(yè)有帝斯曼（DSM）、巴斯夫（B

7、ASF）、安迪蘇，其市場(chǎng)占有率為60%。與此同時(shí)，我國(guó)維生素A得益于生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。我國(guó)維生素A主要出口市場(chǎng)為美國(guó)、德國(guó)、比利時(shí)、荷蘭和越南。由于維生素A80%用于飼料添加劑，因此東盟地區(qū)以發(fā)展近海捕撈和養(yǎng)殖業(yè)為主的國(guó)家如馬來西亞、越南等市場(chǎng)需求旺勢(shì)。2014年以來國(guó)產(chǎn) VA價(jià)格走勢(shì)圖維生素 A 目前的總體供應(yīng)較為緊張，下游需求備貨較少，價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)可能還會(huì)維持一段時(shí)間。B族維生素一向被視為市場(chǎng)上的“小品種”，近年出口發(fā)展很快，目前已位列維生素類第三大出口商品。據(jù)國(guó)外最新報(bào)道，在牲畜或家禽出欄一兩個(gè)月前給予一定量的維生素B1和煙酸/煙酰胺等B族維生素，可使屠宰后的肉質(zhì)

8、更加鮮嫩、含水量高、口感更佳，所以B族維生素現(xiàn)已成為國(guó)外飼養(yǎng)業(yè)必不可少的飼料添加劑。這一新發(fā)現(xiàn)直接導(dǎo)致B族維生素產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上需求猛增。VB1、VB2是 2015年率先進(jìn)入上漲周期的維生素品種。2015年下半年，這兩種 B族維生素價(jià)格均出現(xiàn)了環(huán)保事件，其作為催化劑導(dǎo)致價(jià)格大幅增長(zhǎng)，其中 VB1 上漲超過 50%，VB2上漲接近 100%。與 VB5和 VA 的快速上漲不同，VB1、VB2的上漲速度相對(duì)較慢，經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的上漲過程，每次調(diào)價(jià)幅度較小，從當(dāng)前形勢(shì)來看，VB1 價(jià)格已經(jīng)逐漸趨穩(wěn)，而 VB2的價(jià)格則仍具備上探的潛力。我國(guó)維生素B1的主要生產(chǎn)企業(yè)是湖北華中藥業(yè)有限公司和江西天新藥業(yè)有

9、限公司，國(guó)際市場(chǎng)占有率約70%左右。維生素B2隸屬于小品種維生素，種類比較多。全球維生素B2最大的生產(chǎn)企業(yè)是我國(guó)的湖北廣濟(jì)藥業(yè)股份有限公司。此外，還有巴斯夫（BASF）和帝斯曼（DSM）兩家跨國(guó)企業(yè)。這3家的產(chǎn)量已經(jīng)占據(jù)了全球超過80%的市場(chǎng)份額。其中，65%用于飼料添加劑，22%用于醫(yī)藥產(chǎn)品，13%用于食品工業(yè)。VB5 又稱為 D-泛酸鈣，是輔酶 A 的重要組成部分，在混旋泛酸鈣中，只有右旋體才具有生物活性，參與體內(nèi)代謝，在飼料中的含量約為 20-40mg/kg。VB5 是近期維生素漲價(jià)潮中價(jià)格上升幅度最為明顯，上升速度最快的維生素，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)由 12月初的 60元/kg上升至目前的 30

10、0元/kg。目前 VB5全球需求量約 19000噸，全球產(chǎn)能約 25000噸，主要集中于我國(guó)，其中億帆鑫富產(chǎn)能12000噸和山東新發(fā) 8000噸產(chǎn)能，而山東華辰具有年生產(chǎn) 3000噸 VB5的能力。由于海外廠商如巴斯夫和帝斯曼目前整體的VB5產(chǎn)量不高，全球VB5價(jià)格主要由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商決定。目前泛酸鈣全球需求量約1.9萬多噸，其中80%用于飼料添加劑，只有20%用于醫(yī)藥和食品添加劑。杭州億帆鑫富藥業(yè)股份有限公司，該公司在全國(guó)出口數(shù)量中占比高達(dá)60%以上，同時(shí)在世界排名也屬首位，占全球市場(chǎng)份額的40%。排名第二的是山東新發(fā)藥業(yè)有限公司。國(guó)外主要生產(chǎn)商為帝斯曼（DSM）、巴斯夫（BASF）。2014年

11、以來國(guó)產(chǎn) VB5 價(jià)格走勢(shì)圖  維生素C是我國(guó)維生素類原料藥出口大宗品種。我國(guó)維生素C在國(guó)際市場(chǎng)上具有技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了全球近90%的市場(chǎng)份額。我國(guó)維生素C的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是荷蘭帝斯曼公司，其位于蘇格蘭的達(dá)瑞工廠產(chǎn)能約有2.3萬噸，但生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于我國(guó)，主要滿足帝斯曼公司維生素C制劑產(chǎn)品的需求。此外，印度也有部分產(chǎn)能，但印度的氣候不利于發(fā)酵，需從中國(guó)采購(gòu)原料中間體古龍酸后再進(jìn)行后續(xù)加工。近年維生素C的市場(chǎng)亂象，與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退有關(guān)，而根本原因還在于我國(guó)維生素C生產(chǎn)企業(yè)盲目擴(kuò)產(chǎn)、低價(jià)競(jìng)銷情況嚴(yán)重。維生素C行業(yè)受累于產(chǎn)能過剩之殤，國(guó)內(nèi)各企業(yè)間大打價(jià)格戰(zhàn)，使得出口價(jià)格持續(xù)下跌，造成我國(guó)維

12、生素C出口損失數(shù)億美元，不僅企業(yè)在成本線上掙扎，也嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)維生素C產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。國(guó)內(nèi)維生素E生產(chǎn)企業(yè)主要有浙江醫(yī)藥股份有限公司、浙江新和成股份有限公司和西南合成制藥股份有限公司，產(chǎn)量約4萬噸，占全球市場(chǎng)份額的45%；國(guó)外主要供應(yīng)商是帝斯曼（DSM）和巴斯夫（BASF），占全球市場(chǎng)份額的55%。維生素E原料80%以上用于飼料添加劑，醫(yī)藥和食品添加劑及化妝品約占20%。目前我國(guó)出口的維生素E主要以飼料添加劑為主，而帝斯曼（DSM）和巴斯夫（BASF）主要生產(chǎn)醫(yī)藥級(jí)高端產(chǎn)品，他們掌控著全球維生素E市場(chǎng)話語權(quán)。這輪維生素價(jià)格上漲主要原因1、2015年12月份維生素A生產(chǎn)老大DSM停產(chǎn)檢修，國(guó)內(nèi)

13、1月份新和成VA大幅漲價(jià)引發(fā)了國(guó)內(nèi)VA漲價(jià)。2、新增產(chǎn)能進(jìn)入受到限制，供給收縮。在供給側(cè)改革的框架下，化工企業(yè)的環(huán)保監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于嚴(yán)厲。產(chǎn)業(yè)短期供給收縮是大勢(shì)所趨。3、下游需求剛性為漲價(jià)提供支撐。雖然近年來，維生素市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢，但這種產(chǎn)品主要用于醫(yī)藥和飼料，產(chǎn)品不可替代，屬于剛性的需求。隨著供給端收縮，價(jià)格上漲的空間和幅度可能比較大。4、核心廠家漲價(jià)意愿強(qiáng)烈。主要廠家前期低價(jià)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況不佳，產(chǎn)品漲價(jià)能夠大幅增加毛利，改善經(jīng)營(yíng)狀況，因此生產(chǎn)廠家提價(jià)意愿強(qiáng)烈結(jié)論：整體來說，維生素產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，價(jià)格上漲會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)量增加。但市場(chǎng)需求沒有出現(xiàn)本質(zhì)上的改變，后期承接力度有限。其次現(xiàn)在DSM檢修完成，已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致維生素