有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范

1、淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 1 頁共 9 頁1 引言在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，幾乎所有的財(cái)務(wù)活動(dòng)都有風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)都不可避免的要面對(duì)大小不同的風(fēng)險(xiǎn)。因而厭惡風(fēng)險(xiǎn)，漠不關(guān)心并試圖逃避任何風(fēng)險(xiǎn)的想法，都是不現(xiàn)實(shí)的、不客觀的。在商品經(jīng)濟(jì)的社會(huì)中，可以說財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)收益的大小是成正比的。如果有一個(gè)能獲得較大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)又小，許多人都會(huì)去追求這個(gè)機(jī)會(huì)，那么得到的可能性就不會(huì)大，如果風(fēng)險(xiǎn)很大，使不少人望而卻步，那么少數(shù)敢冒風(fēng)險(xiǎn)者， 才有可能獲得較大利益。 當(dāng)然，冒風(fēng)險(xiǎn)無疑包含著招致失敗的可能性。但是，這絕不等于說， 不冒風(fēng)險(xiǎn)就能保證安全的財(cái)務(wù)狀況，有些管理者只能維持現(xiàn)狀、不敢冒任何風(fēng)險(xiǎn)， 其實(shí)這種消極

2、、 保守的理財(cái)、 經(jīng)營思想， 本身就潛伏著更大的風(fēng)險(xiǎn)，不進(jìn)則退，不進(jìn)取就必須冒被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，這是商品經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律?？傊?，風(fēng)險(xiǎn)是必然的，我們應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，而不應(yīng)逃避。我們所能做的是在保證利潤(rùn)的前提下盡可能的降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。本文試就企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范問題談些看法。2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)那么首先我們就先了解一下企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)到底是什么。在財(cái)務(wù)管理中，按不同的標(biāo)準(zhǔn)和條件，風(fēng)險(xiǎn)可以劃分若干類別如按風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些由于客觀存在的系統(tǒng)性宏觀因素（如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、宏觀政策等）而引發(fā)的影響所有公司的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的

3、特有事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場(chǎng)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)按產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素劃分，可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因而導(dǎo)致收益不穩(wěn)定的可能性，像材料供應(yīng)情況的變動(dòng)、新材料的出現(xiàn)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)由于利用了具有固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的資金（如負(fù)債等）而給企業(yè)所有者的收益帶來的不確定可能性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是難免的，關(guān)鍵是如何了解風(fēng)險(xiǎn)的起因，加強(qiáng)防范，使自身處于不敗之地。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)效果，從而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，無疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)

4、營產(chǎn)生重大影響。以財(cái)務(wù)決策為例，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下作出的，離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)報(bào)酬的高低。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范進(jìn)行研究、控制，淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 2 頁共 9 頁從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，具有十分重要的意義。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念的界定, 目前最具代表性的有廣義和狹義兩種觀點(diǎn)。廣義觀點(diǎn)認(rèn)為, 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中, 由于各種難于預(yù)料或控制因素的影響, 財(cái)務(wù)狀況具有不確定性 , 從而企業(yè)便有蒙受損失的可能性。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、 現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、 收益分配風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)等。 狹義的觀點(diǎn)認(rèn)為 ,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱籌資風(fēng)險(xiǎn), 是指

5、企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中與負(fù)債有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn), 尤其是指在籌資活動(dòng)中利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降, 甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中，只有充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對(duì)性措施防范和化解。歸納起來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要具有以下特征：一是客觀性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在， 人們無法回避它、 消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著兩種可能結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，這就意味著無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。二是全面性。即

6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)時(shí)時(shí)都具有蒙受損失的可能性。四是收益性或損失性。風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，即風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。在我國企業(yè)里，由于種種因素的作用和條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和生存的安全性，最終可能會(huì)威脅企業(yè)的收

7、益，也就會(huì)影響企業(yè)收益。五是激勵(lì)性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在會(huì)促使企業(yè)采取措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素諸多， 既有企業(yè)外部的原因， 也有企業(yè)內(nèi)部的原因?；搓幑W(xué)院學(xué)年論文第 3 頁共 9 頁而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因也不盡相同。它的內(nèi)部原因主要包括籌資規(guī)模策略不當(dāng)、資金來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)、籌資方式以及時(shí)間選擇不當(dāng)、信用交易策略不當(dāng)和籌資順序安排不當(dāng)。外部原因主要有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率，變動(dòng)、物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。具體來說表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是產(chǎn)生財(cái)

8、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。眾所周知，持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本持續(xù)升高。例如，世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使企業(yè)增加了運(yùn)營成本，減少了利潤(rùn)，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。而利率的變動(dòng)必然會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)，包括支付利息過多的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理

9、，管理人員素質(zhì)偏低，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全，管理基礎(chǔ)工作欠缺等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對(duì)外部環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。企業(yè)只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國許多企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場(chǎng)已成為買方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。 同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷過程中， 對(duì)客戶的信用等級(jí)了解欠缺，缺乏控制，盲

10、目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控。大量比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)，以及決策者決策能力低下淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 4 頁共 9 頁等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策

11、失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，從而給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，企業(yè)內(nèi)部關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明， 管理混亂的現(xiàn)象， 造成資金使用效率低下， 資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高等。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源于權(quán)益資金

12、與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負(fù)債在資金結(jié)構(gòu)中比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30% 以上，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3 防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。因此，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過以下幾個(gè)手段。3.1 確立企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本確定最佳資本結(jié)構(gòu)是指保持企業(yè)權(quán)益資金和長(zhǎng)期債務(wù)的最佳比例，使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)

13、值最大的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)籌資管理的核心問題。由于權(quán)益性資本自公司成立時(shí)就往往是確定且不會(huì)輕易變動(dòng)的，往往首先要確定資金需求量，科學(xué)、合理地確定資金需求量是資本結(jié)構(gòu)決策的前提和基礎(chǔ)。影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素很多：一是企業(yè)的成長(zhǎng)速度對(duì)資金需求量的大?。欢瞧髽I(yè)銷售變動(dòng)的趨勢(shì)，較快的銷售增加可負(fù)擔(dān)較多的固定債務(wù)利息；三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否有較多可抵押資產(chǎn)；四是由于利息可低所得稅，所以會(huì)考慮所得稅率的高低；五是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的差異；六是投資者和經(jīng)營者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的態(tài)度，多個(gè)投資人情況下，為了保證控制權(quán)，一般會(huì)選擇使用債務(wù)資金。七是資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的影響。假設(shè)已經(jīng)確定了負(fù)債資金在資本結(jié)構(gòu)中的比例

14、和資金需求量，則可以選擇負(fù)債資金的籌措渠道，如發(fā)行企業(yè)債券、貸款、商業(yè)信用、融資租賃等，計(jì)算資淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 5 頁共 9 頁金使用成本、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)和資金使用成本兩部分。前者是企業(yè)在籌集資金過程中支付的各種費(fèi)用，如銀行借款手續(xù)費(fèi)、股票和債券的發(fā)行費(fèi)用等，資金使用成本，又稱用資費(fèi)用，是指企業(yè)使用資金而支付的各種成本，如利息等。資金成本通常用資金使用成本與實(shí)際籌集資金的比率表示：資金成本率 =資金使用成本 / （籌資額 -資金籌集費(fèi)） *100% 借款成本 =借款年利息 *（1-所得稅率） / 借款本金 *（1-借款籌資費(fèi)用率）通

15、過比較不同籌資方式的個(gè)別資金成本，選擇資金成本最低的籌資方式，比較資金成本與投資項(xiàng)目須達(dá)到的最低收益率，是投資決策的重要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，也是根據(jù)資金需求和供給發(fā)生變動(dòng)時(shí)，改變投資收益率的依據(jù)。一旦進(jìn)行了負(fù)債資金籌措，就會(huì)產(chǎn)生資金使用成本，也就產(chǎn)生了債務(wù)資本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于籌集資金而引起的到期不能償還債務(wù)的可能性，按風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因可分為兩大類：一是現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。它是由于現(xiàn)金短缺、債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期限結(jié)構(gòu)不配套引起的，是一種支付風(fēng)險(xiǎn)。 二是收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債

16、務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)生虧損，將減少個(gè)為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債情況變的情況下，虧損越多，企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力越低。3.2 應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿是公司財(cái)務(wù)管理的重要分析工具，公司管理層可以利用財(cái)務(wù)杠桿，在投融資決策方面做好“度”的把握，并進(jìn)行相應(yīng)評(píng)估。財(cái)務(wù)杠桿指企業(yè)對(duì)籌資活動(dòng)（債務(wù)性籌資）所產(chǎn)生的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的利用程度。當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)（ebit）發(fā)生變化時(shí)，這種變化會(huì)通過支點(diǎn)即固定財(cái)務(wù)費(fèi)用最終引起企業(yè)凈利潤(rùn)的變化。通常以系數(shù)表示：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前盈余 / （息稅前盈余 - 債務(wù)利息）財(cái)務(wù)杠桿的存在直接依賴于負(fù)債的發(fā)生。負(fù)債作為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的前提和根本，首先要符合兩個(gè)

17、基本借貸原則: 一是期望報(bào)酬率要高于貸款利率；二是保障有足夠的現(xiàn)金還本付息。在考慮使用財(cái)務(wù)杠桿之前需要對(duì)相關(guān)情況作出準(zhǔn)確判斷。第二，準(zhǔn)確估計(jì)企業(yè)未來經(jīng)營與收益狀況，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營狀況隨時(shí)調(diào)整借貸數(shù)量。第三，淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 6 頁共 9 頁充分考慮經(jīng)營以外的影響因素。除經(jīng)營狀況之外，所有者和經(jīng)營者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、企業(yè)的信用等級(jí)等因素會(huì)間接影響財(cái)務(wù)杠桿的使用。在資產(chǎn)總額、息前盈余不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，預(yù)期投資者回報(bào)率越大， 但相應(yīng)地，籌資風(fēng)險(xiǎn)也越大， 如果企業(yè)不能按時(shí)履行償債義務(wù)，不但信譽(yù)受損，而且會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)面臨訴訟乃至破產(chǎn)的威脅。企業(yè)應(yīng)關(guān)注國家資金政

18、策、充分考慮企業(yè)利益關(guān)系人的態(tài)度，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候以適當(dāng)?shù)姆绞将@得最好的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。第四，考慮適當(dāng)?shù)呐e債方式和資金類別。舉債方式、類別、渠道的不同對(duì)未來的影響不同。企業(yè)要根據(jù)數(shù)量、期限、利率、借款彈性等選擇不同的籌資方式，以方便企業(yè)根據(jù)需要作出適當(dāng)調(diào)整。3.3 籌資方式選擇與籌資風(fēng)險(xiǎn)控制利用籌資方式選擇進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)控制的具體做法是：一是合理確定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu), 控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系, 并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化，使企業(yè)始終處于一種動(dòng)態(tài)的管理過程中。確定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的因素有：企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力、企業(yè)銷售收入的成長(zhǎng)率和穩(wěn)定性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

19、的彈性分析、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力等。二是正確選擇籌資方式。 一般來說，負(fù)債籌資資金成本相對(duì)較低， 利息稅前支付，但償還風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，表現(xiàn)為能否及時(shí)足額地還本付息。三是根據(jù)利率走勢(shì)，合理安排籌資。當(dāng)利率處于高水平或處于由高向低過渡的時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資。對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于低水平或由低向高過渡的期時(shí)籌資較為有利，應(yīng)盡量采用固定利率的計(jì)息方式來保持較低的資金成本。實(shí)際操作中，由于企業(yè)的權(quán)益性資本基本是確定的，通過增資擴(kuò)股增加資金由于受到各股東方的限制，往往有一個(gè)很復(fù)雜的過程；通過發(fā)行債券等手段也受到企業(yè)規(guī)模和各項(xiàng)政策因素制約而不易實(shí)現(xiàn)；內(nèi)部融資目的一般是提高

20、職工收入和增加職工企業(yè)凝聚力，資金籌資量也較少。最常用也最可行的就是商業(yè)銀行貸款。根據(jù)資金需求的用途，不般分流動(dòng)資金貸款和長(zhǎng)期貸款，流動(dòng)資金貸款期限短，但利率較低，長(zhǎng)期貸款相對(duì)利率較高，但期限長(zhǎng)，適用于大型項(xiàng)目的長(zhǎng)期建設(shè)。首先，根據(jù)項(xiàng)目概算做項(xiàng)目投資計(jì)劃書，確定資金需求量總量和各階段的資金需求量，控制資金投入的量和投入時(shí)間；淮陰工學(xué)院學(xué)年論文第 7 頁共 9 頁其次，制訂還貸計(jì)劃，測(cè)算投資回收期和投產(chǎn)后各年可產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，計(jì)算可用于歸還貸款的資金量；再次，根據(jù)國家貨幣政策對(duì)銀行貸款的影響，了解銀行可以提供的融資方式和資金成本；最后，要考慮企業(yè)集團(tuán)總部的融資政策， 充分利用企業(yè)集團(tuán)融資的各

21、項(xiàng)優(yōu)惠政策。據(jù)此選擇適用的貸款方式，既實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出最低，同時(shí)保證資金充足、及時(shí)的注入需求，保證項(xiàng)目建設(shè)。3.4 建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施是：第一，建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等， 以數(shù)量化形式加以表達(dá)， 準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金收支的狀況，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。第二，確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性， 獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)， 償過到期債務(wù)是企業(yè)生存的保證，也是企業(yè)良性發(fā)展的前提。第三，提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。 企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)全面認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，并能加以識(shí)別，加大財(cái)務(wù)杠桿效果的同時(shí)，采取相應(yīng)措施予以防范和控制，向企業(yè)主管提供及時(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，便于企業(yè)主管做出正確的財(cái)務(wù)決策，避免財(cái)務(wù)成果的損失和財(cái)務(wù)狀況的惡化。第四，結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略。在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警