國際金融重點(diǎn)

1、第一章國際貨幣體系、概念1國際貨幣體系：國際貨幣體系是調(diào)節(jié)各國貨幣關(guān)系的一整套國際性的規(guī)則、安排慣例和組織形式。2、金匯兌本位：金匯兌本位制又稱虛金本位制，其特點(diǎn)是：國內(nèi)市場上沒有金幣流通，本國紙幣仍規(guī)定有 一定含金量，在國內(nèi)不能兌換黃金，但可以與實(shí)行金本位制國家的貨幣進(jìn)行兌換。3、特里芬難題：美國在布雷頓森林體系中有兩個基本責(zé)任：一是保證美元按固定官價兌換黃金，維持各國 對美元的信心；二是提供足夠的國際清償力，即美元。但信心和清償力同時實(shí)現(xiàn)是有矛盾的。二、問答：1國際貨幣體系包含的主要內(nèi)容；世界貨幣和國際儲備資產(chǎn)的確定。即為滿足國際支付和調(diào)節(jié)國際收支的需要，一國應(yīng)持有的儲備資產(chǎn)總 額和構(gòu)成。

2、匯率制度的確定。即各國貨幣間匯率的確定和變化機(jī)制，各國貨幣的可兌換性。國際收支的調(diào)節(jié)方式。即當(dāng)出現(xiàn)國際收支不平衡時，各國政府應(yīng)采取什么方法彌補(bǔ)這一缺口，各國之間 的政策措施又如何互相協(xié)調(diào)。2、國際金本位、金匯兌本位下國際貨幣體系特點(diǎn)；金本位下國際貨幣體系的特點(diǎn)：黃金充當(dāng)國際貨幣，是國際貨幣制度的基礎(chǔ)。自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸岀入是金本位制度的三 大特點(diǎn)。各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例決定。匯率在黃金輸送點(diǎn)范圍內(nèi)波動。國際金本位有自動調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制。即英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨（D.Hume ）所謂的“價格一鑄幣流動機(jī)制”金匯兌本位下國際貨幣體系特點(diǎn)：美國實(shí)行的是完整的金幣本位制英法兩

3、國實(shí)行金塊本位制德國、意大利、奧地利和丹麥等三十幾個國家實(shí)行以美元、英鎊和法郎為中心的金匯兌本位制。3、布雷頓森林體系主要內(nèi)容和特點(diǎn)；一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1、 建立一個永久性的國際金融機(jī)構(gòu)，即國際貨幣基金組織（IMF ），旨在促進(jìn)國際貨幣合作。2、 規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實(shí)行以美元一黃金為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制：美元_ 與黃金直接掛鉤，各國政府或中央銀行隨時可用美元向美國按官價兌換黃金；其他國家的貨幣與美元掛鉤，從而間接與黃金掛鉤。3、 IMF向國際收支赤字國提供短期資金融通，以協(xié)助其解決國際收支困難。（世界銀行作為補(bǔ)充）4、廢除對經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管制，但允許對資本流動

4、進(jìn)行限制。5、制定了稀缺貨幣條款（ Scarce-currency clause）。二、布雷頓森林體系特點(diǎn)：1、實(shí)質(zhì)上是一種國際金匯兌本位制；又是一種可調(diào)整的固定匯率制；2、美元是唯一的儲備貨幣，確立了美元的霸權(quán)地位；3、美元 換黃金受到很大限制；4、IMF成為國際貨幣制度日常運(yùn)轉(zhuǎn)的中心。4、牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容和特點(diǎn)。一、牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容1、取消貨幣平價和各國貨幣與美元的中心匯率，確認(rèn)浮動匯率的合法性，允許成員國自由選擇匯率制 度。2、黃金非貨幣化，取消黃金官價，黃金不再是平價的基礎(chǔ)。3、提高SDRs的國際儲備地位，修訂 SDRs的有關(guān)條款，以使 SDRs逐步取代黃金和美元而成為國際貨

5、幣制度的主要儲備資產(chǎn)。4、擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通。5、增加會員國的基金份額。二、牙買加體系的特征1、以美元為主多元化的儲備體系2、浮動匯率制為主3、國際收支失衡具有多重調(diào)節(jié)渠道第二章國際收支、概念："|1、國際收支狹義的國際收支一國在一定時期內(nèi)(比如一年)的外匯收支。廣義的國際收支國際收支(Balance of Payments )是在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨 幣價值的系統(tǒng)記錄。2、國際收支平衡表一國根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi) 各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。3、綜合差額綜

6、合差額是經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本和金融項(xiàng)目差額之和。綜合項(xiàng)目差額所包含的線上項(xiàng)目最為全面，僅僅將 官方儲備作為線下項(xiàng)目。它衡量了一國通過動用或獲取儲備來彌補(bǔ)收支的不平衡。由于只有在進(jìn)行外匯干 預(yù)的情況下一國當(dāng)局才需要變動儲備，故綜合差額對需要維持固定匯率的國家是極其重要的。4、馬歇爾一勒納條件本幣貶值可以改善本國貿(mào)易收支的必要條件：本國和外國的需求價格彈性很大，且其和大于1。即£ X+ £> 15、J 曲線效應(yīng)當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間以后貿(mào)易收支狀 況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終使貿(mào)易收支狀況得到改善。6、自主性經(jīng)

7、濟(jì)交易個人或企業(yè)岀于自主性的目的而從事的經(jīng)濟(jì)交易。只有通過自主性的經(jīng)濟(jì)交易實(shí)現(xiàn)的國際收支平衡才是真 正的國際收支平衡.7、調(diào)節(jié)性經(jīng)濟(jì)交易為了彌補(bǔ)自主性交易差額而進(jìn)行的相關(guān)交易，如向外國政府或國際金融機(jī)構(gòu)借款，動用官方儲備等。8 丁伯根原則要實(shí)現(xiàn)若干個獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個有效的政策工具。9、 米德沖突1951年英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯.米德提岀的固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。在匯率不變時，政府只能主要運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡，這會導(dǎo)致開放條件下的特定區(qū)間出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的現(xiàn)象。二、問答：1、國記帳原則：復(fù)式簿記原則任何一筆交易發(fā)生，必然涉及平衡表中借方和貸方

8、兩個項(xiàng)目，有借必有貸，借貸必相等。際收支平衡表的記帳原則2、國際收執(zhí)平衡表的主要內(nèi)容三個基本帳戶：經(jīng)常項(xiàng)目帳戶（1）貨物貿(mào)易（Goods）。中國從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目（2）勞務(wù)貿(mào)易（Service ）。包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè) 服務(wù)等等。又稱為無形貿(mào)易。（3）收益（Income ）。包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。（4）單方轉(zhuǎn)移（Transfers ）。包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。 資本金融項(xiàng)目帳戶（1 ）資本帳戶。包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融的有形和無形資產(chǎn)的收買和放棄。（2 ）金融帳戶。包括直接投資、

9、證券投資、其他投資，儲備資產(chǎn)。錯誤和遺漏帳戶|包括由于資料來源渠道不同、資料遺漏、資料本身不夠準(zhǔn)確等原因造成的數(shù)據(jù)錯誤和遺漏。3、國際收支狀況對一國國民經(jīng)濟(jì)影響1. 對匯率的影響.順差,.夕卜匯供 求”.外匯貶值，本幣升值逆差,.外匯供 求”.外匯升值，本幣貶值2. 對外匯儲備的影響.逆差外匯儲備減少；順差,.外匯儲備增加。3. 對國內(nèi)投資，經(jīng)濟(jì)增長，就業(yè)的影響.逆差”國內(nèi)投資不足，經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加4. 對物價的影響.順差,.外匯資金占款投放增加，.物價上漲。5. 對利率的影響逆差國,資金凈流岀，資金不足,利率上漲順差國,資金凈流入,資金充裕,利率下降4、國際收支不平衡的原因分析1 偶然性的

10、失衡。由于偶發(fā)性因素引起的國際收支失衡，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害；2周期性失衡。由于經(jīng)濟(jì)周期使一國經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生變化造成國際收支失衡。繁榮階段可能岀現(xiàn)順差；蕭條 階段可能岀現(xiàn)逆差。3貨幣性失衡。由于一國貨幣價值變動引起的國際收支失衡4 結(jié)構(gòu)性失衡。當(dāng)國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能完全適應(yīng)這種變化，從 而發(fā)生的國際收支失衡。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一國際收支不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后逆差5收入性的失衡。由于一國國民收入的相對增長快慢不同引起的國際收支不平衡。收入下降一一進(jìn)口下降一一順差收入增加一一進(jìn)口增加一一逆差5、國際收支的調(diào)節(jié)原則1. 根據(jù)國際收支失衡的不同原因選擇相應(yīng)調(diào)節(jié)方式；2. 要考慮所采取

11、調(diào)節(jié)措施對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響，盡可能兼顧內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的平衡；3. 要考慮對其他國家影響，避免采取過分損人利己措施.6、簡述國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)功能1. 物價調(diào)節(jié)機(jī)制順差-國內(nèi)貨幣存量f -物價T -出口下降，進(jìn)口增加逆差-國內(nèi)貨幣存量J -物價J -出口增加，進(jìn)口下降2 匯率調(diào)節(jié)機(jī)制逆差-本幣貶值-出口增加，進(jìn)口下降順差-本幣升值-岀口下降，進(jìn)口增加3. 收入調(diào)節(jié)機(jī)制逆差-收入低 對外進(jìn)口，投資支出下降順差-收入高對外支出增加4. 利率調(diào)節(jié)機(jī)制逆差-資金缺乏-利率f -資金流入順差-資金充裕-利率J -資金流岀7、 國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)政策搭配方法。1、財(cái)政貨幣政策（支出增減型政策）緊縮性（擴(kuò)張性）

12、的財(cái)政或貨幣政策 壓縮（刺激）社會總需求 減少（增加）總支岀中的對外支出水平 調(diào)節(jié)逆差（順差）缺陷：由于改變了社會總需求，容易給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沖擊2、匯率調(diào)整政策逆差本幣法定貶值-促進(jìn)岀口，限制進(jìn)口 ； 順差則相反缺陷：順差國一般不愿本幣升值；本幣貶值會不利于 資本項(xiàng)目收支；不一定能改善貿(mào)易收支3、直接管制政策它包括外匯管制和貿(mào)易管制。外匯管制主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制，外貿(mào)管制是通過關(guān)稅、配額、許可證制度來控制進(jìn)岀口。4、外匯緩沖政策動用官方儲備或向國際金融市場借款。優(yōu)點(diǎn)：簡單易行，不會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和其他國家?guī)碛绊懕锥耍褐荒苁鞘潞笳{(diào)節(jié)，不能從長期、根本上解決國際收支問題；無論是持有

13、儲備資產(chǎn)，還是借款，都有成本5、產(chǎn)業(yè)和科技政策改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高科技水平，提高產(chǎn)品長期競爭力和改善投資環(huán)境這是從根本上改善國際收支的途徑，但需要時間長，難度大6、國際經(jīng)濟(jì)合作政策搭配經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策衰退逆差擴(kuò)張緊縮衰退順差擴(kuò)張擴(kuò)張膨脹順差緊縮擴(kuò)張膨脹逆差緊縮緊縮8簡述國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)機(jī)制。1. 一國國際收支的失衡現(xiàn)象是暫時的，可以通過貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制自行消除。2本幣貶值會提高國內(nèi)價格，這意味著實(shí)際貨幣余額的下降，導(dǎo)致對名義貨幣余額需求的增加。在貨幣供 應(yīng)量不變的情況下，人們必然會通過減少支出來滿足增加的名義貨幣需求，從而國際收支狀況將會改善。3.在浮動匯率制下，國際收支失衡可以立即

14、由匯率的自動變化而得到糾正。國際收支貨幣理論更贊成浮動匯率制。（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：|1 、經(jīng)濟(jì)增長；2、保證較高的就業(yè)率；3、低而穩(wěn)定的物價；4、國際收支的基本平衡。9、國際收支吸收論、貨幣理論的主要觀點(diǎn)（ppt）國際收支吸收論：一）基本理論框架在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，國民收入恒等式為：Y=C+I+G+X-M經(jīng)移項(xiàng)整理后得：X-M=Y- （ C+I+G）以B代表國際收支經(jīng)常項(xiàng)目帳戶差額，則有： B=X-M=Y- （C+I+G）A代表國內(nèi)支出總額，即 A=C+I+GB=Y-A結(jié)論：國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最

15、終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)。（二）貨幣貶值效應(yīng)分析|對前面公式增量形式可得： B= Y- A如果貨幣貶值影響經(jīng)常項(xiàng)目帳戶差額，只可能通過兩種方式進(jìn)行：收入變化；吸收量變化。貨幣貶值對收入有直接效應(yīng) Y,對支出的效應(yīng)則可分為兩部分：ATY+AAd所以 B= （ 1-c ）AY-AAd貨幣貶值對國際收支狀況的實(shí)際效果要取決于三個因素：貶值對實(shí)際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)；邊際吸收傾向的大?。毁H值對吸收的直效應(yīng)貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)： 閑置資源效應(yīng)；（+） 貿(mào)易條件效應(yīng)；（-） 資源配置效應(yīng)。（+）貨幣貶值對吸收的直接效應(yīng)，從某種程度上可以認(rèn)為是貨幣貶值導(dǎo)致通貨膨脹的結(jié)果。-通貨膨脹效應(yīng)（+）:-

16、實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)（-） 貨幣理論：國際收支貨幣理論通過下面的簡單模型來說明國際收支失衡的原因:Ms= m(D+F) Ms=MdMd=m(D+F)F=Md/m-DMd/m> D F>0國際收支贏余Md/m< D F<0國際收支逆差第三章外匯和匯率外匯：動態(tài)外匯：指國家之間的匯款，即國際匯兌，也就是國際結(jié)算。靜態(tài)外匯：外國貨幣或以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段匯率：兩種不同貨幣之間的折算比價，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。直接標(biāo)價法：在標(biāo)價過程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標(biāo)價貨幣的匯率表達(dá)方式。即用若干單 位本幣來表示一定單位外匯價格的標(biāo)價方法。間接

17、標(biāo)價法：以本幣作為基本貨幣、外幣作為標(biāo)價貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定 單位本幣價值的標(biāo)價方法。自由外匯：是無須貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以無限制兌換成其他貨幣，或直接向第三者辦理支付的外匯 。記帳外匯：是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通過當(dāng) 事國央行帳戶相互沖銷所使用的外匯。鑄幣平價：以兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯率被稱為鑄幣平價。實(shí)際匯率：通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等 因素后的匯率。有效匯率：指以貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得岀的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對其它不同貨幣的綜合波動浮動.實(shí)際

18、有效匯率：將某一貨幣對不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后，再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).問答外匯的形式和特點(diǎn)：外匯形式：外幣現(xiàn)金；外幣存款；以外幣表示的支付憑證 包括：匯票、 本票、支票。外幣有價證券；其他 外幣債權(quán)外匯特點(diǎn)：以外幣表示的金融資產(chǎn)；在國際經(jīng)濟(jì)交易中被普通接受和使用；可以自由兌換。外匯的作用：轉(zhuǎn)移國際間的購買力并促進(jìn)國際間貨幣流通的發(fā)展；作為國際貿(mào)易的計(jì)價手段和支付工具，便利了國際結(jié)算；便于調(diào)節(jié)國際間資金的供求失衡；直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法下特點(diǎn)：直接：外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化；本幣數(shù)額增加，表明外匯升值、本幣貶值；本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。間接：

19、本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化；外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值 本幣貶值。金本位下匯率的決定和變化有何特點(diǎn)：鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)；匯率受市場供求影響上下波動，但其波動幅度不超過黃金輸送點(diǎn)；黃金輸岀點(diǎn)是外匯匯率高限，黃金輸入點(diǎn)是匯率波動下限。鑄幣平 價加上黃金運(yùn)送費(fèi)構(gòu)成。黃金輸岀點(diǎn)，減去黃金運(yùn)送費(fèi)為黃金輸入點(diǎn)。說明紙幣本位下匯率的決定基礎(chǔ)：每種貨幣所代表的價值量是匯率決定的基礎(chǔ)；分析影響匯率變化的因素：國際收支狀況：(+)當(dāng)一國對外收支項(xiàng)目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降； 通貨膨脹率差異：(-)當(dāng)兩國均岀現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國

20、外的，則本幣匯率趨于下降； 反之，本幣匯率則趨于上升。利率差異：(+) 一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之貶值。經(jīng)濟(jì)增長差異：（+）從長期看，當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌市場預(yù)期：（+）如果交易者預(yù)期某國貨幣匯率將呈跌勢，將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。宏觀經(jīng)濟(jì)政策：各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對匯率的影響主要反映在財(cái)政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。緊的政策一般會壓縮對外支付需求，使本幣匯率不會有貶值壓力。中央銀行市場干預(yù)。投機(jī)因素。試述匯率變化對本國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)影響：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：其一、貶值有可能

21、導(dǎo)致國內(nèi)物價全面上漲；其二，貶值有可能增加社會總產(chǎn)量；其三，貶值有可能提高該國的就業(yè)水平；其四，貶值有可能改善該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；其五，貶值會起到對國民收入再分配的作用；其六，貶值從長期可能不利于本國生產(chǎn)力與競爭力的提高。國際經(jīng)濟(jì)：（貶值）1、可能給貿(mào)易對象國和貨幣升值國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來不利影響，容易遭至康他國家的報(bào)復(fù)和反對。2、儲備貨幣發(fā)行國貨幣貶值可能引起國際金融領(lǐng)域混亂。國際借貸學(xué)說的主要內(nèi)容：1、夕卜匯匯率由外匯的供給與需求決定。夕卜匯的供求表現(xiàn)為一國對他國的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系即國際借貸關(guān)系。2、只有已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸即流動借貸才能對外匯供求關(guān)系產(chǎn)生實(shí)際影響。3、若一國的流動借貸相等，表

22、明外匯供求平衡，匯率不會變動；若一國的流動債權(quán)大于流動債務(wù)，即表明外匯供大于求，外匯匯率就會下跌；若流動債務(wù)大于流動債權(quán)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升。購買力平價的兩種形式及其含義：1、 絕對購買力平價。兩國貨幣的匯率由各國貨幣的購買力決定.而購買力與國內(nèi)物價水平保持相應(yīng)的比例關(guān)系。絕對購買力平價關(guān)系可用公式表示為：E=P/P（任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國一般物價指數(shù)的比率。）2、相對購買力平價在一定的時期內(nèi)，匯率的變化與同一時期內(nèi)兩國物價水平的相對變動成比例。相對購買力平價關(guān)系可以用公式表示為 E =E X （P /P ）/（P */P *）1 0 1 0 1 0購買力平價理論的貢獻(xiàn)與不

23、足：貢獻(xiàn)：購買力平價學(xué)說被認(rèn)為是解釋紙幣制度下匯率決定基礎(chǔ)的基礎(chǔ)理論，它對匯率變動解釋在長期基本得到驗(yàn)證。不足：其一，一價定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差異；其二，該學(xué)說只考慮了國際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目，忽略了國際資本流動、貿(mào)易條件等，同時也忽略了匯率與物價的相互影響；最后，物價指數(shù)的計(jì)算存 在操作上的困難。比較彈性價格貨幣模型和粘性價格貨幣模型對匯率變動的解釋：彈性價格貨幣模型：（假定：1、商品和金融資產(chǎn)價格具有完全的彈性； 2、對貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；3、購 買力平價成立。） 表明：1、外幣幣值與本國貨幣供應(yīng)量成正比，與外國貨幣供應(yīng)量成反比；2、外幣幣值與本國國民收入成反比，與外國國民收入成正比；3

24、、外幣幣值與本國利率成正比，與外國利率成反比。粘性價格貨幣模型：觀點(diǎn)：1、金融市場的價格不論長期短期都是有彈性的，而商品市場的價格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變；2、商品市場調(diào)節(jié)速度比金融市場緩慢，這使得金融市場的迅速調(diào)整做出過頭 反映而偏離長期均衡。試述資產(chǎn)市場學(xué)說對匯率決定和變化的解釋：決定：從短期來講，均衡匯率由三種資產(chǎn)市場供求相等的交叉點(diǎn)決定。（M貨幣；B本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)；F外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)）基本觀點(diǎn)：均衡的匯率是由各種金融資產(chǎn)的供給和需求同時實(shí) 現(xiàn)均衡決定的。匯率變化：貨幣供應(yīng)量通過金融市場對匯率的影響要比通過相對物價和購買力平價對匯率的影響快得多。因此，從短

25、期看，匯率是由資產(chǎn)選擇決定的，而不是由相對物價或購買力的對比決定的。經(jīng)常帳戶盈余導(dǎo)致外幣資產(chǎn)存量增加，進(jìn)而導(dǎo)致外匯匯率下降 。反之，外幣匯率上升，本幣匯率下降。國際金融第四章、概念外匯掉期交易：指同時買賣不同交割日、相同金額的同種貨幣的外匯交易。地點(diǎn)套匯：利用不同外匯市場同一時間存在的匯率差價，低價買進(jìn)高價賣出賺取利潤。套期保值：為了在貨幣折算或貨幣兌換過程中保障收益或鎖定成本，通過外匯衍生交易規(guī)避匯率變動風(fēng)險 的做法稱為套期保值。外匯投機(jī)：外匯投機(jī)是指以賺取利潤為目的的外匯交易，投機(jī)者利用匯率差異，賤買貴賣，從中賺取差價。外匯期貨：指在有組織的交易市場上以公開競價方式進(jìn)行的具有標(biāo)準(zhǔn)的合同金額

26、和標(biāo)準(zhǔn)的清算日期的貨幣 買賣。外匯期權(quán)：以某種外匯作為標(biāo)的商品的期權(quán).它賦予期權(quán)合同的買方享有在和約有效期內(nèi)或期滿時以規(guī)定的匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)額外匯資產(chǎn)的權(quán)利。利率互換：指互有互補(bǔ)需求的雙方將同一幣種的債務(wù)利率進(jìn)行互利的交換安排。貨幣互換：指具有互補(bǔ)需求的雙方將不同貨幣的債務(wù)或投資進(jìn)行互利交換的一種安排。外匯風(fēng)險：指匯率變動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者帶來損失的可能性。交易風(fēng)險：外匯交易風(fēng)險指匯價變動對企業(yè)交易過程中所發(fā)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款現(xiàn)金流量的影響。會計(jì)風(fēng)險：又稱換算風(fēng)險，指匯價變動對國際經(jīng)營企業(yè)報(bào)表歸并的影響。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：指匯價變動對經(jīng)營者所預(yù)期的將來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值的影響。二、問答1說明外

27、匯市場的參與者與交易結(jié)構(gòu)答：參與者：外匯銀行、中央銀行、一般顧客、外匯經(jīng)紀(jì)人。交易結(jié)構(gòu)：依據(jù)交易對象不同可以劃分為三個層次：第一個層次 是一般客戶與外匯銀行之間的外匯交易市場。該市場也稱為零售市場，市場交易的每筆金額一般較小。第二個層次 是銀行與銀行之間的外匯交易市場，其市場交易的每筆金額一般較大。它決定了零售市 場上的外匯來源及其價格。 第三個層次為外匯銀行與中央銀行之間的市場。中央銀行 通過外匯市場交易來調(diào)節(jié)管理本國外匯儲備，穩(wěn)定匯率和調(diào)節(jié)國際收支。2、外匯市場的作用答：充當(dāng)外匯買賣的中介，形成外匯匯率；平衡外匯供求，提供資金融通便利；是中央銀行調(diào)節(jié)宏觀 經(jīng)濟(jì)的重要場所；保值套利和投機(jī)的場

28、所。3、外匯期貨交易的特點(diǎn)答：遠(yuǎn)期交易和期貨交易都有預(yù)定的交割期、預(yù)定的匯率和預(yù)定的交割金額，但二者具有較大的區(qū)別：從市場結(jié)構(gòu)來看，遠(yuǎn)期交易為場外交易，而期貨交易為交易所場內(nèi)交易。從交易資格看，遠(yuǎn)期交易沒有資格限制，而期貨交易只有具有會員資格的才能進(jìn)入交易所交易；從交割期和金額來看，遠(yuǎn)期由雙方協(xié)定，而期貨交易的交割日和合同金額卻是標(biāo)準(zhǔn)的。在清算方式上，遠(yuǎn)期交易由交易雙方直接清算，而期貨交易通過清算公司清算。從保證方式看，遠(yuǎn)期交易具體地評價對方的信用風(fēng)險，而期貨交易實(shí)行保證金制度。4、外匯交易的構(gòu)成要素答：貨幣要素：指的是一種貨幣對另一種貨幣的兌換或換算。包括本幣和外幣。時間要素：指的是在不同的

29、時點(diǎn)，匯價往往發(fā)生變動而不相同。5、外匯風(fēng)險三種類型的比較答：交易風(fēng)險會帶來實(shí)際損失，會計(jì)風(fēng)險只是帳面損失；交易和會計(jì)風(fēng)險是過去交易帶來的風(fēng)險并可以計(jì)量，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險存在未來并不可計(jì)量； 交易風(fēng)險是一次性的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是長期的。6、簡述企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法答：（1）選擇貨幣法：本幣計(jì)價結(jié)算；債權(quán)選擇硬貨幣，債務(wù)選擇軟貨幣；多種貨幣計(jì)價（軟硬搭配）包括:b、（2） 貨幣保值法：選擇某種價值穩(wěn)定的資產(chǎn)保值，結(jié)算時按選定資產(chǎn)的金額支付合同貨幣。a、黃金保值法b、硬幣保值法：硬幣計(jì)價，軟幣支付；軟幣計(jì)價，軟幣支付，但按硬幣匯率調(diào)價；c、籃子貨幣保值法（3）調(diào)整價格法：a、加價保值法：出口方用軟幣記價結(jié)算時，

30、將匯率損失調(diào)整到商品貨價中。 壓價保值法：進(jìn)口商品用硬貨幣計(jì)價結(jié)算時，將匯率損失從貨價中扣除。（4） 平衡法（配平法）：一筆外匯債權(quán)或債務(wù)發(fā)生后，再做一筆同幣種、同金額、同期限，但方 向相反的交易。（5）組對法：作一筆與所用外匯有緊密聯(lián)系的另一種貨幣的等金額、同期限的反向交易。（6）提前推后法：對外匯債權(quán)方：預(yù)期外幣升值推后收款；貶值提前收款 對外匯債務(wù)方：預(yù)期外幣升值提前付款，預(yù)期貶值推后付款。（7）利用外匯市場和資金市場：1、遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易2、借款與投資：外匯債權(quán)：借外匯一一即期賣出，換成本幣一一投資。外匯負(fù)債：借本幣一一即期賣出，換成外匯一一投資。3、提前收付法：外匯債權(quán)：

31、提前收款一一即期賣出，換成本幣一一投資。外匯負(fù)債：借款一一即期賣出，換成外匯一一提前付款。（8）國際信貸法1、出口信貸：出口國官方機(jī)構(gòu)或政府給予補(bǔ)貼的商業(yè)銀行，以優(yōu)惠利率向本國出口商或外國進(jìn)口商提供的與出口項(xiàng)目相聯(lián)系的長期資金融通。2、福費(fèi)廷：出口商將承兌過的遠(yuǎn)期外匯匯票無追索權(quán)的出售給銀行，提前取得貨款。是無追索權(quán)的貼現(xiàn)。3、保付代理法：出口商將進(jìn)口商應(yīng)付貨款的單證轉(zhuǎn)賣給包理商，后者根據(jù)延期付款的期限和風(fēng)險，確定對出口商的貼現(xiàn)比例，其余貨款到期收進(jìn)。（9）對銷貿(mào)易法：將進(jìn)口與出口相互聯(lián)系進(jìn)行貨物貿(mào)易的方法。1、易貨貿(mào)易2、清算協(xié)定貿(mào)易（10）外匯保險：政府對某些外匯風(fēng)險給予保險服務(wù)。涉外經(jīng)濟(jì)

32、體一旦匯率變動而受損，可又保險公司給予適當(dāng)補(bǔ)償。（11）凈額結(jié)算法：跨國公司內(nèi)部結(jié)算時，僅就清算后的債權(quán)債務(wù)凈額進(jìn)行實(shí)際支付。避免外匯減少夕卜匯消除外匯風(fēng)險風(fēng)險價值風(fēng)險消除外匯 時間鳳險本幣計(jì)價；貨幣選擇對銷貿(mào)易八去；保值：去；調(diào)整 價格法； 國際信貸； 保付代理； 外匯保險；:養(yǎng)額結(jié)葬： 退對法口即期突易；遠(yuǎn)期交易； 遠(yuǎn)期交易；期貨交易； 期貨交易；期權(quán)交易； 期權(quán)突易；拭換交易； 互換交易；平衡法0提前收付 法；借款 法；投資 法；平衡法Q第五章匯率政策一.概念1. 匯率制度：是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。2. 固定匯率制度：固定匯率制是指

33、現(xiàn)實(shí)匯率受平價的制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動的匯率 制度。3. 浮動匯率制：現(xiàn)實(shí)匯率不受平價的限制，隨外匯市場供求狀況變動而波動的匯率制度。4. 貨幣局制度：指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對本國貨 幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。5貨幣聯(lián)盟：在貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的國家放棄了自己的貨幣，并創(chuàng)造新的貨幣聯(lián)盟內(nèi)通用的貨幣。6. 管理浮動：指一國貨幣當(dāng)局不時地干預(yù)外匯市場，以使本國貨幣匯率升降朝有利于管理的浮動匯率制度 于本國的方向發(fā)展的匯率制度，匯率在貨幣當(dāng)局確定的區(qū)間內(nèi)波動。7. 爬行釘?。簠R率按照固定的、預(yù)先宣布的比率作較小的定期

34、調(diào)整或依據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期 調(diào)整(91-95波蘭)8. 外匯管制：是指一國政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對居民夕卜匯買賣的數(shù)量和價格加以行政控制，以平衡國際收支，維持匯率，以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。9. 外匯干預(yù)：預(yù)指的是國家或者政府通過經(jīng)濟(jì)手段等干預(yù)外匯市場，對外匯市場的波動啟到控制作用二問答1、紙幣制度下固定匯率制的特點(diǎn)和維持辦法；探 特點(diǎn)：(1 )匯率穩(wěn)定，減少風(fēng)險，有利于國際貿(mào)易和投資進(jìn)行。(2) 可以降低本國經(jīng)濟(jì)受匯率沖擊的影響。(3) 匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機(jī)活動。(4) 各國貨幣匯率政策受到一定的紀(jì)律約束，有利于防止高通貨膨脹。(5)

35、固定匯率制下財(cái)政政策能有效的調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。紙幣本位下維持匯率穩(wěn)定的方法外匯管制舉借外債或貨幣互換動用外匯儲備利率政策法定升值（貶值）2. 現(xiàn)行匯率制度的不同類型（1）釘住匯率制。（2 ）聯(lián)合浮動制度。（3）管理浮動匯率制度。（4）單獨(dú)浮動匯率制度3. 貨幣局制度、美元化制度各自的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)貨幣局制度經(jīng)濟(jì)效應(yīng)貿(mào)易效應(yīng)：能有效穩(wěn)定本國貨幣匯率，控制進(jìn)出口成本，推動貿(mào)易增長；儲備效應(yīng)：實(shí)行足額的儲備擔(dān)保，提高貨幣制度的透明度和可信度，保證市場對本幣信心；經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)：經(jīng)濟(jì)政策受制于釘住貨幣國家的經(jīng)濟(jì)政策，難以保證經(jīng)濟(jì)政策獨(dú)立性和靈活性。國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系效應(yīng)：對其他國家匯率由于跟隨錨幣變化而變化，有可能扭曲

36、和其他國家之間經(jīng)濟(jì)信號,對經(jīng)濟(jì)政策和決策產(chǎn)生偏差影響。美圓化制度經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：收益：減少貨幣危機(jī)的可能性；降低通貨膨脹預(yù)期，避免利率上升；為長期融資提供了保障；強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性；降低交易成本，有利于發(fā)展中國家與國際經(jīng)濟(jì)接軌。弊端：國家損失大量鑄幣稅；國家失去貨幣政策決策權(quán)；中央銀行失去最后貸款人資格，不利于本國銀行穩(wěn)定。4. 最適度貨幣區(qū)的概念和標(biāo)準(zhǔn)最適度貨幣區(qū)理論：闡述浮動匯率制和固定匯率制哪一種是更優(yōu)的匯率制度，提出將世界劃分為若干貨 幣區(qū)，區(qū)域內(nèi)實(shí)行固定匯率制或共同貨幣，區(qū)域間實(shí)行浮動匯率制。該理論主要說明什么是某區(qū)域?qū)嵭胸?幣同盟的最優(yōu)條件。貨幣區(qū)概念一一由若干國家組成

37、一個區(qū)域，區(qū)域內(nèi)或者采用單一的貨幣，或者有這樣的匯率安排：各國 貨幣間匯率不可改變；匯率間不存在波幅；各國貨幣自由兌換；經(jīng)常和資本項(xiàng)目交易完全自由。標(biāo)準(zhǔn)：（1）蒙代爾標(biāo)準(zhǔn)：以生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最適度貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。最適度貨幣區(qū)是相互之間移民傾向很高，足以保證當(dāng)其中一個地區(qū)面臨不對稱沖擊時仍能實(shí)現(xiàn)充分就 業(yè)的幾個地區(qū)形成的區(qū)域。（2）麥金農(nóng)標(biāo)準(zhǔn)：以經(jīng)濟(jì)高度開放作為最適度貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)；經(jīng)濟(jì)高度開放的小國難以采用浮動匯率制。（3）彼得.凱南標(biāo)準(zhǔn)：以低程度產(chǎn)品多樣化為確定最適度貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。5. 浮動匯率制和固定匯率制優(yōu)缺點(diǎn)的比較主要考慮三個方面：一是自動調(diào)節(jié)效率問題；二是政策利益問題；三是對國

38、際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響問題。固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)（1 ）匯率穩(wěn)定，減少風(fēng)險，有利于國際貿(mào)易和投資進(jìn)行。（2）可以降低本國經(jīng)濟(jì)受匯率沖擊的影響。（3）匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機(jī)活動。（4）各國貨幣匯率政策受到一定的紀(jì)律約束，有利于防止高通貨膨脹。（5）固定匯率制下財(cái)政政策能有效的調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。2, 固定匯率制的缺點(diǎn)（1）在園定匯率制度下.國內(nèi)經(jīng)擠目標(biāo)服從干國際收支目標(biāo)，當(dāng)一國國際收支失衡時.就需要采取緊能性或擴(kuò)張炷財(cái)政貨幣政氣 從而給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來尖業(yè)壇 加或物價上濫的后果.（2）在固定匯率制下，易捷生通貨茅張，結(jié)杲物忻上漲桂出商品的咸本増加異敦出口減少，國際收支出現(xiàn)逆差，本幣幣值更加不穩(wěn)，

39、為了穩(wěn)宦匯率誼國貨幣當(dāng)局只能動冃童金與外匯弼毎，投放到外匯市場中.使丈雖的黃金與外范腐備流失口（3）在固定匯率制下，由于各國有維持;匸率穩(wěn)罡的文務(wù)，面削弱了國內(nèi)董幣政策的自主性*浮動匯率制度的優(yōu)點(diǎn)（1）對外經(jīng)濟(jì)的失衡可以由匯率的自由波動而自行調(diào)節(jié)。（2 ）各國可自主地采取貨幣政策。（3 ）避免國際性通貨膨脹的傳播。（4）可節(jié)約外匯資金。（5）避免巨大的國際金融恐慌，一定程度上保證了外匯市場的穩(wěn)定。N 浮動匯率制度的缺壹（lj由于匯率的不穩(wěn)定性，増抑了國際貿(mào)易的鳳險#抑大了成本計(jì)算及國際結(jié)算的園難.從而I：且礙了國際賈易的正常發(fā)展。（2）導(dǎo)致各國的國際清營能力和商品拆格不穩(wěn)，3匯率自由波動未必能

40、隔絕國外經(jīng)濟(jì)對本國經(jīng)濟(jì)的卡擾.（4）助爸了外匯市場上的投機(jī)活動"“以鄰為壑”的政策盛行，即各國均以貨幣貶值為手段*輸岀本國夫業(yè)或以他國經(jīng)濟(jì)利益為優(yōu)價擴(kuò)大本國就業(yè)和產(chǎn)出=6. 選擇匯率制度應(yīng)考慮的因素（1）各種匯率制度自身的特點(diǎn)；（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開放程度；（3）通貨膨脹率；（4）勞動力市場自由度；（5）金 融市場發(fā)展程度；（6）政策制定者權(quán)威;（7）資本流動性7. 外匯管制的目的（1 ）改善國際收支；（2）穩(wěn)定匯率；（3）增加儲備資金；（4）增強(qiáng)幣信，穩(wěn)定物價；（5）保護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)， 增加就業(yè)；（6）避免國際市場價格巨大變化的影響。8. 外匯干預(yù)的目的(1)防止或熨平匯率的過度波動；(2

41、)避免匯率水平在中長期失調(diào)(Misalignment )； (3)政策搭配的需要;其他目的。9. 1994年的中國外匯管理體制改革內(nèi)容1994年對外匯體制進(jìn)行改革，實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目有條件可兌換實(shí)行銀行結(jié)售匯制度匯率并軌，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度建立統(tǒng)一的、規(guī)范化的、有效率的外匯市場對外商投資企業(yè)外匯管理政策保持不變禁止在境內(nèi)外幣計(jì)價、結(jié)算和流通10. 2005年外匯改革的主要內(nèi)容1、自2005年7月21 日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣2、 中國人民銀行于每個工作日閉

42、市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。3、 2005年7月 21日19 : 00時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。4、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi) 浮動。2007年，增至5?.2012 年，1%2014 年，2%11. 利用蒙代爾-弗萊明模型的圖形分析固定匯率制

43、和浮動匯率制下的財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)：IS曲線，它反映商品市場平衡狀況，斜率為負(fù)。政府支出增加、本幣貶值都會使其右移；反之，會使其左 移Y*=(A-bi)/1-c(1-t)LM曲線，它反映貨幣市場平衡狀況，斜率為正。貨幣供應(yīng)量增加會使其右移，反之，貨幣供應(yīng)量減少會使 其左移。Ms=Md=kY-hiBP曲線，它反映外匯市場平衡狀況和國際收支狀況，該曲線形狀由資金流動性的高低而決定。假設(shè)資金完 全可流動，該曲線為一條水平線，利率水平由世界市場決定。1. 固定匯率制下的財(cái)政、貨幣政策(1 )貨幣政策。貨幣政策是無效的。貨幣擴(kuò)張-產(chǎn)出增加，利率下降-資 金外流-本幣貶值-貨幣緊縮一產(chǎn)出下降(2 )財(cái)

44、政政策。財(cái)政政策是非常有效的。財(cái)政擴(kuò)張-產(chǎn)出增加，利率上升-資金內(nèi)流-本幣升值-貨幣擴(kuò)張一產(chǎn)出增加 橫軸表示產(chǎn)出Y, 縱軸表示利率I, 水平為EP線，向下傾斜的為IS線, 向上傾斜的為1AI線。2、浮動匯率制下的財(cái)政、貨幣政策 (1 )財(cái)政政策。財(cái)政政策是完全無效的。資金內(nèi)流-本幣升值-岀口下降一產(chǎn)岀下降財(cái)政擴(kuò)張-產(chǎn)岀增加，利率上升(2 )貨幣政策。貨幣政策是非常有效的。 貨幣擴(kuò)張-產(chǎn)岀增加，利率下降財(cái)政政策1、直接干預(yù)與間接干預(yù)直接：公開市場操作；間接：調(diào)整利率等其他變量；公告。2、沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)：沖銷式干預(yù)：它是指貨幣當(dāng)局在外匯市場上進(jìn)行交易的同時，通過其它貨幣政策工具(如國債市場上的 公開市場業(yè)務(wù))來抵消貨幣當(dāng)局外匯交易對貨幣供應(yīng)量的影響，使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為。非沖銷式干預(yù)：指中央銀行在干預(yù)外匯市場時不采取其他金融政策與之配合，即不改變因外匯干預(yù)而造成的貨幣供應(yīng)量的變化。3、熨平波動型、逆向型、非官方盯住型熨平波動型干預(yù)，指政府在匯率出現(xiàn)波動時在高價位賣出外匯、低價位買進(jìn)外匯，以縮小匯率波動幅度的干預(yù)。逆向型干預(yù)，指政府在市場出現(xiàn)匯率的單方向大幅度