財務(wù)案例研究作業(yè)及答案

1、比有何差異，該何才能與上市公足？量化的度應(yīng)財務(wù)案例研究作業(yè)及答案習(xí)題一（一）名詞解釋獨立董事關(guān)聯(lián)交易類別股東薪酬計劃（二）理論分析1 .該公司采取何種組織形式？與傳統(tǒng)的直線職能式結(jié)構(gòu)相 模式下股東大會、董事會的財務(wù)分層管理作用是如何體現(xiàn)的?2 .該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的分布狀況如何？你認為集團公司如 司實現(xiàn)五分開（業(yè)務(wù)、機構(gòu)、人員、資產(chǎn)、財務(wù)）？獨立董事的設(shè)立有何目的？3 .本案例中對董事會的權(quán)責是否進行了量化？尚有哪些不 如何掌握？4 .該公司對中小股東權(quán)益采取了何種保護措施？為何要提出此問題?5 .該公司的監(jiān)事會、審計委員會和審計部（內(nèi)部審計）這三者職能是否重疊？三者的關(guān)系是什么？6 .董事長與

2、總經(jīng)理是否分開對公司的決策有無影響？在何種情況分開或合*0習(xí)題二（一）名詞解釋改制上市同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易上市盈利預(yù)測（二）理論分析1 .從案例出發(fā)，評價改制上市對國有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點2 .改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計上應(yīng)考慮的哪些因素？3 .上市公司盈利預(yù)測的必要性與基本原理?4 .投資者應(yīng)如何評價上市公司的投資計劃？5 .上市發(fā)行定價的基本方法有哪些？習(xí)題三（一）名詞解釋公司債券浮動利率基準利率（二）理論分析1 .與股票融資比較，發(fā)行債券對公司的利弊何在？會審議批準，式2 .現(xiàn)行法律規(guī)定，在公司內(nèi)部，債券發(fā)行必須經(jīng)過股東大 分析其理由。3 .如何確定公司債券發(fā)行規(guī)模?4 .公司

3、債券利率的影響因素有哪些?（三）案例討論習(xí)題四（一）名詞解釋可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價值（二）理論分析1 .公司2000年12月剛實行配股 計劃后又準備實施可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，你 認為該公司是否具備發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的基本條件？2 .該公司“當30個交易日中的20個交易日收盤價低于轉(zhuǎn)股價 80%時，董 事會有權(quán)在不超過20%幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股價格，超過20%幅度需報經(jīng)股東大會批準”。修E傳股價格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價格會對投資者和發(fā)行人各廣生何種后果?3.可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同 行可轉(zhuǎn)換債券時機較佳？?何種情況下發(fā)4.你認為轉(zhuǎn)換價格的確定。最終應(yīng)取決于何種因素？制度上浮的比率作

4、具體規(guī)定，為什么？該公司轉(zhuǎn)股價格上浮的比率你認為依據(jù)是什么？中沒有對轉(zhuǎn)股價格10%-22%,5.何條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護作了規(guī)定？贖 什么？回條款的目的是習(xí)題五（一）名詞解釋現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值法 內(nèi)涵報酬率法 敏感性分析理論分析1.在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，產(chǎn)品市場預(yù)測有什么作用？2.評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮其財務(wù) 還要考慮哪些因素？上的可行性外,3.固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)主流量包括哪些內(nèi)容，如何測算現(xiàn)金流量?4.在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，測算資本成本有什么作用？5.在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，為什么非折現(xiàn)法只能作為參考指標?6.假設(shè)銷售量、單價、蘆嘗鮮葉價格、投資

5、額分別升降10% （各因素變化相互獨立），進行敏感性分析，找出敏感因素，并據(jù)此和相關(guān)分析判斷項目的財務(wù)可行性。7 .在項目生產(chǎn)工藝方案部分.談到本套生產(chǎn)線不僅可以用于蘆苦濃縮液的生產(chǎn)，還可用于水果汁生產(chǎn)，這對本項目的評價有什么作用？8 .根據(jù)本案例闡述投資與籌資之間的關(guān)系。9 .一個經(jīng)過可行性研究被認為可行的項目，實施結(jié)果卻效益很差，這種情況在經(jīng)濟生活中經(jīng)常出現(xiàn)。你認為可能的原因是什么？10 .根據(jù)相關(guān)資料，為本項目撰寫一 個盡量完整的可行性 分析報告。習(xí)題六（一）名詞解釋內(nèi)部控制預(yù)算監(jiān)控授權(quán)控制實物控制（二）理論分析1 .中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控、責任授權(quán)、職責分 離、信

6、息記錄等四方面的財務(wù)管理控制手段是否恰當？你認為還應(yīng)增加哪些方面的內(nèi)容?2 .中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何？ 行了合理的分離？你認為如何進行調(diào)整，才能使之更加完善?3 .試采用流程圖法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的4 .試闡述內(nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系。習(xí)題七（一）名詞解釋全面預(yù)算短期預(yù)算長期預(yù)算預(yù)算監(jiān)控（二）理解分析職責是否全部進財務(wù)控制程序主要職能發(fā)揮的1 .根據(jù)新華集團全面預(yù)算管理委員會的職責條款，分析其 程度好壞，并簡要說明應(yīng)補充的內(nèi)容。2 .新華集團采用的目標利潤預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何不同？你認為哪一種形式更適合市場經(jīng)濟的要求？3 .新華集團全面預(yù)算管

7、理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之間的關(guān)系如何?4 .以新華集團利潤全面預(yù)算管理制度為基礎(chǔ)分析該公司預(yù)算編制的方針是什么？你認為還有哪些方面需要改進？5 .分析預(yù)算考評應(yīng)遵循的原則。新華集團在遵循預(yù)算考評原則方面還有哪些需要考慮？6 .分析新華集團采用的激勵約束機制，并簡要說明其施行的效果如何?7 .新華集團的全面預(yù)算有何優(yōu)點，又有何缺陷?8 .在新華集團預(yù)算管理委員會和預(yù)算部的關(guān)系如何？其職責各是什么習(xí)題八 理解與分析1 .資金集中控制與結(jié)算為何是集權(quán)體制下的必然選擇？該公司將全資、控股和參股企業(yè)的結(jié)算和資金集中均納入財務(wù)總公司范圍，這是目前大多數(shù)公司的做法，你認為這樣做在現(xiàn)階段有何好處？有何

8、不妥？2 .該結(jié)算系統(tǒng)的運作中其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分支機構(gòu)和銀行之間實現(xiàn)的？對參與集中結(jié)算的各方如何界定其責任和權(quán)限？集團公司采取二級財務(wù)控制的重點和難點何在？3 .該公司第二步驟是實現(xiàn)集團網(wǎng)上銀行結(jié)算和融資，你認為網(wǎng)上銀行是否是結(jié)算中心未來的方向？對集團集中結(jié)算和控制有何優(yōu)勢？4 .如何處理與銀行的結(jié)算關(guān)系?習(xí)題九理解與分析（一）名詞解釋目標利潤 目標分解 成本控制（二）理論分析1 .影響目標利潤規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響2 .結(jié)合凌波煉油化工股份有限公司的案例，談?wù)勅绾未_定3 .如何控制變動成本項目？目標利潤的?目標利潤?有何特點?4 .如何控制固定

9、成本項目？凌波石化在固定成本控制方面5 .凌波石化在成本控制方面有何特點？有何可取之處?6 .目標利潤 管理包括哪幾個環(huán)節(jié)習(xí)題十理解與分析（一）名詞解釋業(yè)績評價責任中心凈資產(chǎn)收益率（二）理論分析發(fā)揮和主要難點1 .從案例出發(fā)，評價業(yè)績評價對企業(yè)管理的重要性、功能2 .業(yè)績評價對象不同，對業(yè)績評價指標選擇有何影響？3 .選擇凈資產(chǎn)收益率作為評價的核心指標是基于何種原因，有何優(yōu)劣?4.集團的業(yè)績評價系統(tǒng)和一個企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績評價系統(tǒng)是 接？習(xí)題H一理解與分析（一）名詞解釋股利政策配股可持續(xù)增長（二）理論分析1.計算該公司非經(jīng)常性損益的來源、金額及占凈利潤的比 生了何種影響？何關(guān)系？如何對重，對該公司

10、產(chǎn)2.計算剔除非經(jīng)常性損益后和資本公積金轉(zhuǎn)增股本后的每 營性現(xiàn)金。股收益、每股經(jīng)3.該公司的股利分配政策對公司可持續(xù)增長能力和公司市場價值會產(chǎn)生何種影響?4 .該公司的分配方案中：10轉(zhuǎn)3,配3,送3,再10送0. 75元，對國家股和法人股東及中小股東投資者稅后投資收益有何差異？這種差異說明了何問題？5 .該利潤分配方案采取了何種程序？習(xí)題十二理解與分析（一）名詞解釋企業(yè)集團母公司（二）理論分析1 .從財務(wù)角度評價華北汽車集團的母子公司控制體制2 .集團母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標志和難點3 .如何理順集團董事會與各專業(yè)委員會的權(quán)責關(guān)系?4 .在一個大型企業(yè)集團，母公司的功能應(yīng)該如何定

11、位?5 .試分析華北汽車集團推行“三個中心”（技資決策、經(jīng)營利潤、生產(chǎn)成本）、“一琳制”（母子公司）為框架的母子公司體制的條件和可能遇到的問題。習(xí)題十三理解與分析（一）名詞解釋并購橫向并購并購整合（二）理論分析1.你對該公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否存在憂慮？或者認為是正常 未來應(yīng)如何調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)？現(xiàn)象？如果憂慮,2.你認為并購成功的關(guān)鍵是什么？并購后的整合應(yīng)從何處入手？3.你認為該公司是否是低成本擴張？如何確定并購價格? 利弊？并購方式各有何4.在并購中該公司是如何鎖定經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的?習(xí)題十四 理解與分析（一）名詞解釋一元化多元化財務(wù)戰(zhàn)略 現(xiàn)金流量估價（二）理論分析1 .經(jīng)營上的專業(yè)化與

12、多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？該公司面臨的內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)了何種變化？戰(zhàn)略的調(diào)整時機把握是否得當？2 .公司在資金緊張而銀行給予 20億元的授信額度和8億元的按揭貸款，為何不大規(guī)模利用低成本的舉債方式融資？如果通過銀行貸款解決對融資的需求，不出售佳和井繼續(xù)擴大對其投資，是否前景會更好？3 .如果等到佳和上市后募集資金來解決科新擴張所需的資金，是否更為有利？4 .案例資料中佳和的市值大約 6.3億元，每年對科新的利潤貢獻率8.5%,每年的資產(chǎn)回報率 5%,而出售佳和按照售價 4.5億元計算，每年的回報率是多少？，你是否也同意“出售所得要遠遠高于繼續(xù)持有的所得”？從財務(wù)上加以評價財務(wù)案例研究作業(yè)1答案作業(yè)

13、1案例一：1、法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點？答：(1)法人治理結(jié)構(gòu)包括四大 機構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事 會。(2)股東大會是公司的權(quán)力 機構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機構(gòu)，經(jīng) 理層屬于執(zhí)行機構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機構(gòu)。(3)股東會議的組成及功能。股東會議是由公司股東組成的機構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認購公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人股東依法憑據(jù)所持有的股份行使其權(quán)利，享受法定的經(jīng)濟利益。這 些權(quán)利和經(jīng)濟利益包括取得股權(quán)收益的收益權(quán)；對公司資本的擁有權(quán)；在審議董事會的建議和財務(wù)報告時的投票權(quán)；對董事的選舉權(quán) 和在董事玩忽職守、未能盡到受托責

14、任時的起訴權(quán)。股東也要依法承擔與其所持有的股份相適應(yīng)的義務(wù)和責任。一般情 況下，股東對公司只有間接管理權(quán)。這種間接管理機是通過股東會議實現(xiàn)的。股東會議是公司的權(quán)力機構(gòu)。董事會的組成和公司的重大決策等 必須得到股東會議的認可和批準方為有效。所以，股東大會是股東 表達其意志、利益和要求的主要場所和工具。從理論上講，公司的權(quán)力機構(gòu)是股東會議，它決定公司的重大事項， 但就一個擁有眾多股東的公司來說，不可能讓所有的股東定期聚會來對 公司的業(yè)務(wù)活動進行領(lǐng)導(dǎo)和管理。因此，股東們需要推選出能夠代表自 己利益的、有能力的、值得信賴的少數(shù)代表，組成一個小型的機構(gòu)替股 東代理和管理公司，這就是董事會。董事長是公司的

15、法定代表人。(4)董事會及其功能。董事會是公司的決策機關(guān)，對股東大會負責,依法對公司進行經(jīng)營管理。董事會對外代表公司進行業(yè)務(wù)活動，對內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會 的領(lǐng)導(dǎo)下進行。(5)經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)行機構(gòu)，它由包括 總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負責人等在內(nèi)的高級管理人員組成，負責處理 公司的日常經(jīng)營事務(wù)。這些高級管理人員受聘于董事會，在董事會授權(quán)范圍內(nèi)擁有公司事務(wù)的管理權(quán)，負責處理公司的日常經(jīng)營事務(wù)。其中， 總經(jīng)理是負責公司日常業(yè)務(wù)活動的最重要的管理人員。(6)監(jiān)事會及其功能。監(jiān)事會是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動實 行監(jiān)督的機構(gòu)。監(jiān)事會作為

16、公司的監(jiān)察機構(gòu)，其職責是對董事會和經(jīng)理 的活動實施監(jiān)督。其內(nèi)容包括一般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察，也包括會計事務(wù)上的， 但對內(nèi)它一般不能參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理，對外一般無權(quán)代表公司。2、該公司對中小股東權(quán)益采取了何種保護措施？為何要提出此問題？答：采取的保護措施是：(1)制定了一系列的投資者服務(wù)計劃；(2)認真作好公司的信息披露工作；(3)規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避 免同業(yè)競爭； (4)通過獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度 等辦法，加強對中小投資者的保護。理由是：中國上市公司治理準則規(guī)定，公司應(yīng)當為維護利益相關(guān)者 的權(quán)益提供必要的信息和條件。當利益相關(guān)者合法權(quán)益受到侵害時，應(yīng)有機會和途徑獲得賠

17、償。案例二1、評價改制 上市對國有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點是什么”？答：體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，其基本特征是 政企不分、經(jīng)營低效。正基于此，國企改革始終是我國經(jīng)濟體制改革的 一條主線，國有企業(yè)改革的目的是使傳統(tǒng)公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟 的微觀主體。通過改制重組上市的方式使國有企業(yè)快速向市場經(jīng)濟主體轉(zhuǎn)變，是眾多改革方案中最有效的方法。國有企業(yè)通過正當?shù)爻绦蚧蚴?段對企業(yè)自身進行改造設(shè)計，達到上市的要求，并依托逐漸完善的資本市場改進公司的運營機制，通過資本運作的方式來完善公司治理結(jié)構(gòu)、健全企業(yè)的各項制度、選拔并充分激勵優(yōu)秀的經(jīng)營者。這個過程其實質(zhì)就是一個在法律框架下的

18、財務(wù)設(shè)計與改造過程。而如何通過股票發(fā)行來滿足企業(yè)的資金需求進而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的，如何保證企業(yè)募集資金的投向不違背股東們的意愿和損害股東的利益（主要是中小股東 ），或者說如何將長期處于國有 企業(yè)體制下的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)制度下的利潤源泉，這些都是改制重組過程中必須時刻考慮的問題，而且也是成功贏得潛在投資者信任，如期募集所需資金的基本前提。2、上市發(fā)行 定價的基本方法有哪些？答：根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗，目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法。(1)議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。發(fā)行人和主承銷商在議定發(fā)行價格時，主要考慮二級市場股票價格的高低(通常用

19、平均市盈率等指標來衡量 )，市場利率水平，發(fā)行公司的未來 發(fā)展前景，發(fā)行公司的風(fēng)險水平，市場對新股的需求狀況等因素。議價法 一般有兩種方式：固定價格方式和市場詢價方式。固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前 商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進行公開發(fā)售。市場詢價方式這種定價方式在美國普遍使用。當新股銷售采用包 銷(FIRM COMMITMENT-)方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式確定新股發(fā)行價格一般包括兩個步驟：第一，根據(jù)新股的價值(一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定)，牌發(fā)行時的大盤走勢、流通盤大小、公 司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素確定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷

20、商協(xié)同上市公司的管理層進行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請文件，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋 回來的投資者的預(yù)訂股份單進行統(tǒng)計，主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行 價格進行修正，最后確定新股發(fā)行價格。(2)競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。競價法在具體實施過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則確定新股發(fā)行價格。新股競價發(fā)行申報時，主承銷商作為唯一的“賣方 ”，其賣出數(shù)為新股實際發(fā)行數(shù)，賣出價格為發(fā)行公司宣布的發(fā)行底價，投資者作為買方，以不低于發(fā)行底價的價格進行申報。電腦主機在申報時按集中競價原則

21、決定發(fā)行價格，即以累計有效申報數(shù)量達到新股發(fā)行數(shù)量的價位作為發(fā)行價格，在該發(fā)行價格以上的所有買入申報均按該價格成交，如在該價格的申報數(shù)量不能全部滿足時，按時間優(yōu)先原則成交，累計有效申報數(shù)量未達到新股發(fā)行數(shù)量時，則所有有效申報均按發(fā)行底價成交，發(fā)行余額按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議處理，投資者在新股競價發(fā)行申報時，須交付足夠的申購保證金，該保證金在競價發(fā)行期間暫予凍結(jié)，為了防止市場操縱行為，此種定價 方式通常都規(guī)定每個股票帳戶的最高申購額。機構(gòu)投資者(法人)競價。新股發(fā)行時，采取對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價來確定股票發(fā)行 價格。一般由主承銷商確定發(fā)行底價，法

22、人投資者根據(jù)自己的意愿申購申報價格和申報股數(shù)，申購結(jié)束后，由發(fā)行人和主承銷商對法人投資者 的有效預(yù)約申購數(shù)按照申購價格由高到低進行排序，根據(jù)事先確定的累計申購數(shù)量與申購價格的關(guān)系確定新股發(fā)行價格，在申購時，每個法人 投資者都有一個申購的上限和下限，申購期間申購資金予以凍結(jié)。券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標書，以投標方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標標書 中的價格就是股票發(fā)行價格。案例三1、與股票融 資比較發(fā)行債券對公司的利弊何在？答：從籌資成本看，在債券融資中，債務(wù)的利息計入成本，在稅前支付，

23、因而它有沖減稅基的作用；而在股權(quán)融資中，對公司法人和股份持有人進行“雙重納稅”，艮股利要從稅后盈余中支付。與股權(quán)融資相比，債券的發(fā)行費用較低。債券融資還可以鎖定成本，尤其是在預(yù)期利率上浮時期，效果明顯。從控制權(quán)來分析，債券融資不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；而在股權(quán)融資條件下，公司的管理結(jié)構(gòu)將因新股東的 加入而受到很大影響導(dǎo)致控制權(quán)分散。從股東收益分析，如果公司投資 回報率高于債券利息率，由于債券融資的成本只是相對固定利息，使公 司以更多地利用外部債務(wù)資金來擴大公司規(guī)模，則可增加公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”。當然，債券籌資的缺點也是明顯的，諸如，債券有

24、固定到期日并定期支付利息，因而會增加公司的財務(wù)費用和財務(wù)風(fēng)險；債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制, 也會影響公司的再籌資能力。2、影響公司 債券利率的因素有哪些？答：企業(yè)債券的發(fā)行成功與否，利率的設(shè)計是核心。債券利率策略問題 綜合性強，十分復(fù)雜，確定債券籌資的利率總的原則是既在發(fā)行公司的承受能力之內(nèi)，盡量降低利率，又能對投資者具有吸引力。根據(jù)我國目前的實際情況， 確定債券利率應(yīng)主要考慮以下因素：現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平；國家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。發(fā)行公司的承受能力。市場利率水平與走勢。債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔保等保證條款，利率可適當降低， 反之，則應(yīng)適當提高。案例四：1

25、、可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或債券籌資比有何不同？答：從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資 的較佳選擇。(1)是因為可轉(zhuǎn)換債券一旦 轉(zhuǎn)換成股票，上市公司依然可以獲得長期穩(wěn)定的資本供給，除非發(fā)生股價遠遠低于轉(zhuǎn)股價格的情況(深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子)，因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。(2)即使出現(xiàn)意外情形，可 轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法，口轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期 存款的利率水平，依照這個水平，可轉(zhuǎn)換債券的融資成本應(yīng)該是所有債權(quán)融資方式中最低的。另外，可轉(zhuǎn)換債券利息可以當做財務(wù)費用，相比紅利來說，一

26、定程度上也起到避稅的作用，這使相同條件下增加了留存 收益；(3)可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者 未來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn) 股有一個過程，可以延緩股本的直接計入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴張，從而可以緩解對業(yè)績的稀 釋；(4)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲 得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法和上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價格的確定是以募集說明書前3。個交易日股票的平均收盤價格為基準，并上浮一定幅度，因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來說，在擴張相同股本的情況下可以募集更多資金2、何項條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益

27、保護作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么?答：贖回條款和回售條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護作了規(guī)定。贖回條款的目的是：為了保護發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達到增加股本、降低負債的目的， 也避免利率下調(diào)造成的損失。財務(wù)案例研究作業(yè)2作業(yè)2案例五：1、評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮其財務(wù)上的可行性外， 還要考慮哪些因素？答：還要考慮：（1）產(chǎn)品是市場需求；（2）項目生產(chǎn)能力；（3）生產(chǎn) 工藝,技術(shù)的先進性等。2、根據(jù)本案例闡述投資與籌資之間的關(guān)系 答：企業(yè)投資是指企業(yè)投入財力，以期望在未來獲取收益的一種行為。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資

28、金投放到收益高、回收快、風(fēng)險小的項目上去，對企業(yè)的生存和發(fā)展是十分重要的。財務(wù)管理中的 投資包括對外投資和對內(nèi)投資。企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷地產(chǎn)生對資金的需求，需要籌措和集中資金。同時，企業(yè)因開展對外投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金。企業(yè)籌集資金，就是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)竟因個、對外投資和調(diào) 整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資金。企業(yè)進行資金籌集，首先必須了解籌資的具體動 機，依循籌資的基本要求，把握籌資的渠道和方式。案例六：1、試用流程圖法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的財務(wù)控制程序。答：第一層面：預(yù)算監(jiān)控該公司對預(yù)算的管理體現(xiàn)了全面性

29、和嚴肅性的原則。第二層面：責任授權(quán)要點為：（1）公司所有人員不經(jīng)合法授權(quán)，不能行使該項權(quán)力；（2）公司的所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行；（3）經(jīng)營業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必須予以執(zhí)行。第三層面：職責分離第四層面：信息記錄 該公司在信息管理上要求做到完整性、準確性、及時性和安全性 2、內(nèi)部審計 與財務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系？答：內(nèi)部審計亦稱部門和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或 公司最高負責人的指令所實施的審計。財務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務(wù)總監(jiān)的一種制度，財務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督、控制經(jīng)營者的財務(wù)活動和企業(yè)全部財 務(wù)收支過程。內(nèi)部審

30、計與財務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護作為所有者的 母公司的權(quán)益，二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險、避免資產(chǎn) 流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅 對子公司的經(jīng)營過程、會計核算和財務(wù)管理工作進行審核、監(jiān)督，并不 直接參與該公司的經(jīng)營、會計核算和財務(wù)管理等實際工作；而財務(wù)總監(jiān) 委派制的財務(wù)總監(jiān)作為母公司財務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負責子公司的財務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營決策，并認真執(zhí) 行母公司制訂的資金財務(wù)管理制度。案例七：1、華樂集團采用的目標利潤預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何不同？你認 為哪一種形式更適合市場經(jīng)濟的要求？ 答：（1）華樂集團的全

31、面預(yù)算管理以目標利潤為導(dǎo)向，它同傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是，它首先分析企業(yè)所處的市場環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費用及資本狀況、管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標利潤，然后以此為基礎(chǔ)詳細編制企業(yè)的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財力狀 況編制資本預(yù)算等分預(yù)算。（2）由于華樂集團采用的目標利潤預(yù)算管理是以目標利潤為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場經(jīng)濟的要求。實踐證明了他們對此的精辟概括：企業(yè)的生產(chǎn)竟因個猶如客輪在大海上航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是航長，職工是航員，用戶是旅客，目標利潤是其航行的目的地，而以目標利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管 理則是保證其安全、順利到達目的地的高精能導(dǎo)

32、航系統(tǒng)。2、華樂集團全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之間的關(guān)系如 何？答：構(gòu)成包括：（1）目標利潤；（2）銷售預(yù)算；（3）銷售費及預(yù)算費預(yù)算；（4）生產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料預(yù)算；（6）直接人工預(yù)算；（7）制造費用預(yù)算；（8）存貨預(yù)算；（9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（10）現(xiàn) 金預(yù)算；（11）資本預(yù)算；（12）預(yù)計損失表；（13）預(yù)計資產(chǎn)負債表。關(guān)系：目標利潤是預(yù)算編制的起點，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標利潤編制 預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時編制所 需要的銷售費用和管理費用的預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算時，除了考慮計劃 銷售量外，還應(yīng)當考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，

33、 還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算;產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計損益表、資產(chǎn)負債表 是全部預(yù)算的綜合。案例八：答：由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分別屬于當?shù)卣褪?總公司管理，由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)、大區(qū)公司、省 市石油公司到財務(wù)公司分支機構(gòu)、最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞， 從時間、種類、與資金流動配套得十分緊密，各層級清晰的授權(quán)、明確 功能、各負其責，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時掌握和了解各分 支機構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個資金運作的效率，便于 集團統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率

34、， 使集團總部對各分子公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實,改變了過去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行 辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無人控制的局面。財務(wù)案例研究作業(yè)3答案作業(yè)3案例九：1、影響目標 利潤規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響目標利潤的?答：（1）資本保值與增值目標實現(xiàn)資本的保值與最大限度的增值是企業(yè)經(jīng)營理財?shù)淖罱K目的。保 值的根本是增值，沒有增值，也就不可能實現(xiàn)資本的保值。在市場競爭 的環(huán)境下，要想實現(xiàn)資本保值，要求資本（首先是資產(chǎn)）的增值率不得 低于市場的平均水平。從實現(xiàn)資本保值的目的出發(fā)，要求企業(yè)在目標利潤規(guī)劃時，必須充分考慮所有者的收益期

35、望。當然從所有者角度來看， 這一利潤目標首先是稅后利潤概念。（2）市場競爭站在企業(yè)角度，資本保值增值目標源于出資人約束，屬于企業(yè)經(jīng)營 理財?shù)膬?nèi)在目標。然而，在市場環(huán)境下，這一內(nèi)在目標最終能否實現(xiàn)， 首先取決于企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢。因此，立足市場競爭，要求企業(yè)必須確立以市場開拓為龍頭的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標市場和具有競 爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷地市場滲透、市場開發(fā)、產(chǎn)品 開發(fā)與多元化經(jīng)營，實現(xiàn)與市場的對接，保障企業(yè)銷售目標的順利實現(xiàn),(3)資源的配套程度能否實現(xiàn)目標銷售，直接取決于企業(yè)各項資源，包括人力資源、物力 資源、財務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。實現(xiàn)企業(yè)的 銷

36、售目標需要考慮企業(yè)各項資源的配套狀況。要保證預(yù)期銷售目標的實現(xiàn)，企業(yè)必須全方位地提高各項資源的素質(zhì)與配套程度，只有這樣才能 使目標銷售的實現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。(4)納稅約束納稅因素對制定目標銷售與目標利潤的作用主要表現(xiàn)為對企業(yè)現(xiàn)金 流量的影響以及由于納稅而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)資本增值率的降低等方面。由 于資本實際增值率或報酬率完全是一種稅后的概念，而符合市場競爭及 資本保值與增值需要的目標利潤，首先應(yīng)當是一種息稅前利潤概念。要 使所有者或出資人的期望收益目標實現(xiàn)，首先要使企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收 益率達到甚至超過社會或行業(yè)平均水平，同時通過對成本開支的嚴格控制以及稅收籌劃的有效實施與資本結(jié)構(gòu)的合理安排，

37、確保稅后利潤目標 預(yù)期的順利實現(xiàn)。(5)其他利益相關(guān)者的影響企業(yè)財務(wù)行為不單與所有者的利益密切相關(guān)，同時也對其他利益相 關(guān)者，如債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、雇員（包括經(jīng)營管理者）及整個社會 的利益產(chǎn)生直接或間接的影響。在其他利益相關(guān)者看來，盡管所有者享 有企業(yè)的控制權(quán)與分配權(quán)，但他們對企業(yè)也有著合法權(quán)益要求。如果企 業(yè)在制定目標利潤時，完全只考慮所有者保值增值目的，而忽略了其他 相關(guān)者的期望，勢必損害其他利益相關(guān)者的權(quán)益。如債權(quán)人，尤其是長期貸款人將發(fā)現(xiàn)企業(yè)用于債務(wù)擔保的資產(chǎn)價值低到不能再低；雇員的工 資將會很低而福利可能被完全忽略；顧客可能會得到劣質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，卻要支付高昂的價格；供應(yīng)商將收到很低

38、的價格；社會從企 業(yè)那兒得到的將是法定范圍內(nèi)最小的貢獻；企業(yè)對環(huán)境保護方面的投資 將最小化，等等。一旦出現(xiàn)這些情形，勢必招致其他利益相關(guān)者的強烈 抵制，其結(jié)果不僅會極大地損害企業(yè)的市場形象與競爭地位，而且必然 對銷售與利潤目標的實現(xiàn)產(chǎn)生巨大的阻力，甚至完全無法實現(xiàn)。因此要求企業(yè)在制定利潤目標時，必須對其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益有一個較 為適當?shù)目紤]。2、目標利潤 管理包括哪幾個環(huán)節(jié)?目標利潤管理是在目標利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程控制和結(jié)果考核, 確保目標利潤實現(xiàn)；通過差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外部環(huán)境變化，重新進行下一期目標利潤規(guī)劃。因此，目標利潤管理是一個封閉的管理 循環(huán)，包括三個基本環(huán)節(jié)，如

39、下圖所示。目標利潤規(guī)劃過程控制結(jié)果考核差異分析和環(huán)境分析案例十：1、如何評價 業(yè)績評價對企業(yè)管理的重要性，功能發(fā)揮和主要難點？答：企業(yè)業(yè)績評價也稱績效評估或績效衡量，在現(xiàn)實工作中也稱為“考 核”、“考評”，靖運用科學(xué)、適用的方法，對企業(yè)的各單位、經(jīng)營者員工在一定經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)運營效益、經(jīng)營者業(yè)績等 進行定量與定性的考核、分析，評論其優(yōu)劣、評估其效績。業(yè)績評價包括動態(tài)評價和綜合評價兩個層次。動態(tài)評價是指在生產(chǎn) 經(jīng)營活動過程中進行的、對預(yù)算執(zhí)行情況和預(yù)算指標之間的差異所作的 即時確認和即時處理，它主要側(cè)重于生產(chǎn)技術(shù)指標，屬于事中控制，服 務(wù)于預(yù)算調(diào)控；綜合評價則是在期末對于各預(yù)算執(zhí)

40、行主體的預(yù)算完成情 況進行的分析評價，其評價內(nèi)容以成本、利潤等財務(wù)指標為主，綜合評 價作為本期預(yù)算的起點和下期預(yù)算的終點，主要涉及企業(yè)整體效益的評價及利益分配的問題，通常所說的業(yè)績評價均是以綜合評價為主。華資 集團的資產(chǎn)經(jīng)營考評體制就是綜合評價。在企業(yè)財務(wù)管理循環(huán)中，業(yè)績評價處于承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在財務(wù)管 理中發(fā)揮重要作用。一方面，在財務(wù)活動、預(yù)算執(zhí)行過程中，通過業(yè)績 評價信息的反饋及相應(yīng)的調(diào)控，以隨時發(fā)現(xiàn)和糾正實際業(yè)績與計劃或者 預(yù)算的偏差，從而實現(xiàn)對財務(wù)經(jīng)營活動過程的控制；另一方面，預(yù)算編 制、執(zhí)行、評價作為一個完整的系統(tǒng)，相互作用，周而復(fù)始地循環(huán)以實 現(xiàn)對整個企業(yè)經(jīng)營活動包括企業(yè)戰(zhàn)略目

41、標的實現(xiàn)、市場顧客的滿意、企業(yè)核心競爭能力的培育、人力資源的開發(fā)等全部活動進行最終控制，而 業(yè)績評價在這個管理循環(huán)中既是本次管理循環(huán)的總結(jié)，又是下一次管理循環(huán)的開始。2、集團的業(yè)績評價系統(tǒng)和一個企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績評價系統(tǒng)是何種關(guān)系？如 何對接？答：案例十一：1、介紹本案例談?wù)勗摴镜墓衫峙湔邔υ摴究沙掷m(xù)增長能力和公 司市場價值會產(chǎn)生何種影響？答：（1）對公司增長力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈股份都會直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴充，在利潤尤其是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應(yīng)影響每股市價和潛在投資者對 公司的成長性產(chǎn)生疑惑。 對公司市場價值的影響。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。這同大多數(shù)上市公司的分配政 策趨同。但無論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價嚴重下 跌，直接影響現(xiàn)實股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對該公司未來的投資熱情下降，繼而影 響以后的股價走勢。2、該公司的股利分配政策對該公司可持續(xù)增長能力和公司市場價值會產(chǎn) 生何種影響？答：（1）對公司增長力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈股份都會直接導(dǎo)致股本 規(guī)模的擴充，在利潤尤其是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導(dǎo)致每股收