2018年財務報表分析網(wǎng)上作業(yè)_任務1格力電器償債能力分析報告

1、財務報表分析 作業(yè)1:償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，在市場經濟條件下，企業(yè)作為一個獨立的經濟實體，償債能力的強弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經營能力。企業(yè)的財務 風險受這部分負債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財務困境，甚至走向破產倒閉。因此，企業(yè)的管 理者、股權投資者、債權人等都十分重視和關心企業(yè)的償 債能力。償債能力的強弱關系著企業(yè)承受財務風險能力的 大小，關系著企業(yè)投資機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強弱對于債權人，特別是銀行等金融機構或者其他非金融機 構來說最為

2、重要，在很大程度是決定著他們由借的資金是 否能按期收回并獲得預期報酬。因此，通過對企業(yè)償債能力的研究進行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意 義。由于債務分為短期債務和長期債務，因此，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力，通過以下的分析可以看由格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn) 定，但是相對偏弱。流動資產流動比率=流動負債速動資產流動資產-存貨速動比率=流動負債流動負債可立即運用資金貨幣資金+交易性金融資產現(xiàn)金比率=流動負債流動負債格力電器近三年的短期償債能力分析指標2014 年2015 年2016 年流動資產120,143,478

3、,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1.0290.991

4、.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產84,177,518.230.00250,848,418.63流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561.流動比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率其計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債。流動比率超高，說明 企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象，因為流動比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產上的資金過多

5、，未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。流動比率在2: 1左右比較合適，從表中可以看由格力 電器有限公司 2014、2015、2016年的流動比率分別為 1.108、1.074、1.126,這個數(shù)值代表了每1元的流動負債，有多少元流動資產作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于1.0 1.13之間，但是處于信仰的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有 著不可推脫的關系，比如格力店面的快速擴張，物流網(wǎng)的 建設，對金融機構、理財產品的投資等等。2 .速動比率。流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望

6、獲得比流動比率更進一步的有關企業(yè)的短期 償債能力的比率指標，這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為：速動比率=（流動資產- 存貨）/流動負債。從前面的分析可以看由，流動比率在評價企業(yè)的短期償債能力時，存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷參考材料企業(yè)短期償債能力似乎更好一點，因為它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越 強。一般認為速動比率為1:1時比較適合，從表中可以看由格力電器有限公司 2014、2015、2016年的速動比率分別 為1.029、0.99、1.055,從以往以驗來看，家電行業(yè)的速動 比率在1時比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知

7、道這些 年速動比率不是很穩(wěn)定，但在2014-2016三年的數(shù)據(jù)都在 1左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比 較平衡的狀態(tài)。3 .現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產與流動負債的比值，現(xiàn)金類資產是指貨幣資金和交易性金融資產，這兩項資產特點是隨時可以變現(xiàn)，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易 性金融資產）/流動負債。現(xiàn)金比率可以直接反應企業(yè)的直 接償付能力，因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務的最終手段，如果企業(yè)由現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應的也會面臨財務危機。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好 的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低

8、的現(xiàn)金類 資產，企業(yè)的資產未能得到的效地運用。從表中可以看由格力電器有限公司 2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為 0.504、0.789、0.756 ,在對這個指標下結論之前應，充分了解企業(yè)實際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要二、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長期債務是指償還期在一年或者超過一年的一個營 業(yè)周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、長期應付 款等。企業(yè)對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任 。分析一個企業(yè)的 長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支 付債務利息的能力。資產負債率 負

9、債總額= 資產總額產權比率負債總額=所有者權益總額資產總額1權益乘數(shù)=所有者權益總額1-資產負債率格力電器近三年的長期償債能力分析指標2014 年2015 年2016 年負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產負債率71.112%69.965%69.883%負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者權益總額45,131,4

10、51,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產權比率246.169%232.941%232.043%資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,5

11、55,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費用保障倍數(shù)74.33832.23260.6731 .資產負債率。資產負債率也稱為債務比率，是反映在資產總額中有 多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也是反映企業(yè)在清算時對債權人利益的保護程度。其計算公式為：資產負責率=負債總 額/資產總額 X100%。資產負債率反映企業(yè)償還債務的綜合 能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務能力越差，財務風險就越大。從表中可以看由20142016年的資產負債率分別 為71.112%、69.965%、69.883%,

12、從以往數(shù)據(jù)可以知道2014年到2016年資產負債率相對穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債經營的方式，以有限資本，付由有限的代價給企業(yè)提供足夠的營運資金。2 .產權比率產權比率也稱為債務權益比率是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標之一。其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額 X100%。這個指標是通過企業(yè)負債與所有 者權益進行對比來反映企業(yè)資本來源的結構比例關系，主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標 越小，表明企業(yè)長期償債能力越強 ；反之，則越弱。從表 中可以看由 20142016年的產權比率分別為

13、246.19%、232.941%、232.043% ,從數(shù)據(jù)可以知道產權比率相對穩(wěn)定 地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風險 、低報 酬的財務結構。3 .權益乘數(shù)。權益乘數(shù)是指資產總額與所有者權益的比率，它說明企業(yè)資產總額與所有者權益的倍數(shù)關系。其計算公式為：權益乘數(shù)=資產總額/所有者權益=1/ （1-資產負債率），權 益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比 重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明 所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護的程度也越高。從表中可以看由20142016年的權益乘數(shù)分別為 3.462、3.329

14、、 3.320,從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37,權益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產對負債依賴程度越高，預示公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔較大的風險。4 .利息費用保障倍數(shù)。利息費用保障倍數(shù)指標反映了當期企業(yè)經營收益所需支付的債務利息的多少倍，從償還債務利息資金來源的角度考查債務利息的償還能力。其計算公式為：利息費用保障倍數(shù) =（稅后凈利潤+所得稅+利息 支由）/利息支由=息稅前利潤/利息支由=（稅前利潤總額+ 利息支由）/利息支由，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務利息償 還越有保障；反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債 務利息，企業(yè)償債能力低下。利息費用保障倍數(shù)如果少于 1,則表明企業(yè)

15、無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就會更困難；該指標如果剛好等于1,則表明企業(yè)剛好能賺取相當于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經營風險影響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看由2014 2016年的利息費用保障倍數(shù)分別為 74.338、32.232、60.673 ,利息費用保障倍數(shù)越大，說明企 業(yè)支付利息能力越強。三、分析結論通過上述分析，可以對格力的償債能力有了大概的了 解，從流動比率和資產負債率可以看由格力短期償債能力 和長期償債能力偏弱，說明資金沒有生現(xiàn)閑置的情況 ，

16、從其他指標也可以看由，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費用能力很強，債權人不必過于擔心利息回報問四、加強格力電器償債能力的建議1 .優(yōu)化資本結構。企業(yè)的資本結構是企業(yè)籌資決策的 核心問題，最佳資本結構是指企業(yè)在適度財務風險條件 下，使其預期的綜合資本成本率最低。首先，政府應優(yōu)化市場經濟環(huán)境，處理好政府與市場的關系，確保企業(yè)的經濟活動在市場的指導下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā) 展債券流通市場。企業(yè)應借鑒國外已有的量化指標 ，對影 響資本結構的

17、數(shù)據(jù)進行綜合整理和分析，從而我由相對合理的優(yōu)化資本結構的量化標準，指導企業(yè)提高償債能力。2 .制定合理的償債計劃。償還債務是企業(yè)的一項重要 經濟活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽，也會影響企業(yè)后期的融資和經營活動。因此，制定合理地償債計劃是每個企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實生活中，常常有一些企業(yè)破產倒閉，就是因為沒有對資產進行合理安排，不能及時償還債務，所以，企業(yè)應該制定合理的償債 計劃，以償還時間為基準，結合資產負債數(shù)據(jù)、各項債務 合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息 詳細登記，將企業(yè)的生產預算、經營情況、財務預算、資 金收入、銷售預算等納入考慮范圍之內。使企業(yè)的生產經營計

18、劃償債計劃資金鏈互相配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時間及轉換上的合理安排，滿足日常的經營及每個償債時點的需要。3.提高盈利能力企業(yè)經營是為了生存、發(fā)展、最終要實現(xiàn)盈利，如何達到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不 斷提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的目標。一是采用什么樣的企業(yè)經營模式，它關系到企業(yè)經營質量與經營能力的成長 問題；二是科技的發(fā)展與進步，企業(yè)的競爭說到底還是產品的競爭，沒有科技的進步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅實的基 礎；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產業(yè)鏈最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。4.增強償債意識。企業(yè)的償債能力關乎投資者、債權 人等切身利益，企業(yè)的供應商、銀行、合作者等都有可能 成為的債權人，所以假如企業(yè)的償債由現(xiàn)問題那么影響的 不只是企業(yè)與對應債權人之間的關系。特別是在網(wǎng)絡信息發(fā)達的今天，一旦某個企業(yè)的償債爆