證券投資學復習資料

1、證券投資學復習資料一、名詞解釋1、 股票 股票是一種有價證券， 它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。2、 債券 債券是依照法定程序發(fā)行， 約定在一定期限內還本付息的有價證券。 債券是國家或地區(qū)政府、金融機構、企業(yè)等機構為籌措資金而直接向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息和按約定條件償還本金的債權債務憑證。3、 可轉換債券可轉換債券是指發(fā)行人依法定程序發(fā)行， 持有人在一定時間內依據(jù)約定的條件可以轉換成一定數(shù)量的另一類證券的證券。4、 注冊制 注冊制又叫申報制或形式審查制， 是指政府對發(fā)行人發(fā)行證券， 事先不作實質性審查， 僅對申請文件進行形式審查

2、， 發(fā)行者在申報申請文件以后的一定時期以內，若沒有被政府否定，即可以發(fā)行證券。5、 核準制 核準制是指發(fā)行人申請發(fā)行證券， 不僅要求公開披露與發(fā)行證券有關的信息， 符合公司法和證券法若所規(guī)定的條件， 而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請報請證券監(jiān)管機構。6、無風險資產無風險資產是指未來收益和風險都確定的資產。7、 股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨是指期貨交易所同期貨買賣者簽訂買賣股票價格指數(shù)期貨合約，并在將來指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。8、 套期保值套期保值是指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的交易行為。9、 看漲期權它是指期權的買方向期權的賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁

3、有在期權合約的有效期內， 按事先約定的價格向期權的賣方買入一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的特定商品的權利，但不負有必須買進義務。10、無差異曲線無差異曲線是指在一定的風險收益水平下投資者對不同證券投資的滿足程度是沒有區(qū)別的。11、 零息票債券零息票債券又稱貼現(xiàn)債券， 是一種以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，承諾在到期日按面值償還的債券12、附息票債券 附息票債券是一種承諾在債券到期日之前，依照債券的票面利 率定期向投資者支付利息，并在債券到期日時償還本金的債務。二、簡答題1、普通股和優(yōu)先股的區(qū)別(1)普通股股東享有公司的經(jīng)營參與權，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營 參與權。(2)普通股股東的收益要視公司的贏利

4、狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。(3)普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先 股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。(4)優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產的分配上享 有優(yōu)先權。2、債券按發(fā)行主體分類(1)政府債券國家債券地方政府債券(2)金融債券(3)公司債券(4)國際債券 外國債券 歐洲債券3、證券投資基金與股票、債券的關系共同：(1)都是常見的證券投資工具(2)都是有價證券，具有有價證券的收益性、風險性等特征(3)都是虛擬資本，獨立于實際資本之外區(qū)別:比較項目股票債券證券投資基金反映的經(jīng)濟關系所有權關系債權債務關系信托投資關系發(fā)行目的為

5、籌集自有資本的需要，為追加資金的需要，列入公司負債以分散組合投資為特色，列入公司資本為降低風險達到資產增值為目的發(fā)行人股份公司政府、金融機構、公司企業(yè)等大多為有實力的金融機構，可以是一個也可以是多個資金投向投向實業(yè)，屬于一次投資投向實業(yè)，屬于一次投資投向其他證券，屬于再投資期限無到期日有到期日較靈活風險和收益風險較大，收益較高風險較小，收益較低介于股票、債券之間返還性/、可返還性到期必須還本付息較靈活投機性很強很小介于股票、債券之間4、封閉式基金與開放式基金的比較(1)基金的期限不同 封閉式基金一般為1015年，開放式基金一般沒有明確的期限(2)基金規(guī)模的可變性不同 封閉式基金規(guī)模一般人固定不

6、變的， 開放式基金規(guī) 模一般經(jīng)常發(fā)生變化(3)基金單位的買賣地點和對象不同 封閉式基金可在證券交易所進行交易， 開 放式基金一般不在證券交易所交易(4)基金單位的買賣價格形成方式不同 封閉式基金受市場供求關系影響較大， 開放式基金以基金單位的資產凈值為基礎計算，可直接反映基金單位資產凈值的 高低(5)基金的投資策略不同 封閉式基金不能隨時被贖回5、投資基金按投資對象劃分（ 1）股票基金（ 2）債券基金（ 3）貨幣市場基金（ 4）指數(shù)基金（ 5）貴金屬基金（ 6）對沖基金6、金融衍生工具的類別（一）按基礎工具種類劃分（ 1）股權類產品的衍生工具（ 2）貨幣衍生工具（ 3）利率衍生工具（ 4）信用

7、衍生工具（ 5）其他衍生工具（二）按金融衍生工具自身交易的方法及特點劃分（ 1）金融遠期（ 2）金融期貨（ 3）金融期權（ 4）互換7、可轉換債券的要素（ 1）有效期限和轉換期限（ 2）票面利率或股息率（ 3）轉換比例或轉換價格轉換比例 =可轉換債券面值轉換價格 轉換價格=可轉換債券面值轉換比例（ 4）贖回條款和回售條款（ 5）轉換價格修正條款8、注冊制和核準制的區(qū)別項目注冊制核準制代表國家美國英國法律基礎聯(lián)邦證券法、各州專門法律公司法、金融服務法等相關法律市場結構多交易所、多層次市場結構單一交易所、多層次市場結構監(jiān)管方式重視政府證券監(jiān)管機構職能強調市場自律功能審核機構政府證券監(jiān)管部門負責發(fā)行

8、審核，證券交易所負責上市審核，行業(yè)協(xié)會參與自律審核證券交易所實質審核審查形式形式審查為主實質審查為主審核內容信息披露充分、真實、準確、及時強調信息披露，同時要求 主體資格、規(guī)范運行、盈 利能力、發(fā)行程序、發(fā)行 方式等應符合條件9、股票發(fā)行的目的(1)新建股份有限公司籌集資金一一設立發(fā)行(2)現(xiàn)有股份有限公司改善經(jīng)營一一增資發(fā)行(3)為特定目的發(fā)行10、股票發(fā)行的程序準備工作：(1)制定發(fā)行方案(2)聘請會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等專業(yè)性機構，對公司的資信、資產、財務狀況進行審定、評估和就有關事項出具法律意見書（ 3）選定承銷機構，提出承銷方案和草擬承銷協(xié)議（ 4）準備申請公開發(fā)行股

9、票需向主管部門上報的各項文件申報和審核階段： （ 1）股票發(fā)行的申報（ 2）中國證監(jiān)會受理申請文件（ 3）中國證監(jiān)會進行初審（ 4）發(fā)行審核委員會審核實施階段：（ 1）中國證監(jiān)會核準發(fā)行（ 2）發(fā)行人提出復議申請（ 3）公告公開發(fā)行募文件（ 4）公開發(fā)行股票11、債券的招標方式（ 1） 荷蘭式招標荷蘭式招標又稱單一價格招標， 是指按照投標人所報價自高向低的順序中標， 直至滿足預定發(fā)行額為止， 中標的承銷機構以相同的價格來認購中標的國債數(shù)額。 荷蘭式招標是以所有投標者的最低中標價格作為最終中標價格，全體中標者的中標價格是單一的。（ 2） 美國式招標美國式招標又稱多種價格招標， 是指中標價格為投標

10、方各自報出的價格。各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債。12、證券交易所的特點（ 1）證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券，更不能決定各種證券的價格（ 2）證券交易所是證券買賣完全公開的市場（ 3）證券交易所具有嚴格的組織性，它有專門的立法和規(guī)章制度13、證券交易程序（ 1）開設交易賬戶或股東賬戶（ 2）開設資金賬戶（ 3）委托買賣5）清算、交割與過戶三、計算題1 假設某投資者2010 年初購買某公司股票 100 股，購買價80 元/ 股，年底出售價 85 元/股，此外他還得到了每股5 元的股息。那么，在2000年投資者的收益率為多少 （如果這年度該公司的分配方案為每 10 股送

11、3 股、 每 10 股配 3 股， 配股價為 20 元，其他條件不變，收益率為多少）2 、 杜匹是一個固定收入證券的分析家， 他在考察由威韋爾公司發(fā)行的一種債券，債券還有 1 年到期，公司承諾到期支付100 美元，其當前售價為 90 美元。杜匹認為年末不會支付100 美元， 他估計年末支付的概率如下， 根據(jù)估計， 該債券的期望到期收益率為多少支付 82 9095 98100概率 5 103030253、某投資者投資10000 美元于一項風險資產，其期望收益為12，以及投資于收益率為5的國庫券。為了獲得9的期望收益，應該把資金作何比例的分配4、假定某公司在未來每期支付的每股股息為8 元，折現(xiàn)率為

12、10，則該公司股票的價值為多少如果目前公司股票市場價為65 元，從理論上考慮該股票是否具有投資價值5、 某公司當期的股息為元，折現(xiàn)率為 12， 預計在未來該公司股票的股息按8的速度增長，該公司股票的投資價值為多少如果該公司目前價格為 50 元，從理論上講該公司股票是被高估還是低估6、 海倫是一位注冊金融分析師， 她被要求使用股利貼現(xiàn)模型對sundanci 公司進行估值，海倫預期該公司的收益和股利未來三年每年按18%增長，三年后按13%的固定增長率增長。該公司過去一年的每股股利為，權益必要報酬率為14%。請計算當前公司股票的價值。7、某公司現(xiàn)在處于高速成長階段，凈利潤按每年15%的速度增長，估計

13、這一增長可以持續(xù)5 年， 5 年后公司步入成熟期， 凈利潤增長率下降為5%， 并一直保持這一速度，假設公司股利發(fā)放率一直保持不變（股利增長率等于盈利增長率） ，去年股利發(fā)放情況為每股元，要求回報率為10%，那么該公司現(xiàn)在正常股價應該是多少8、某種貼現(xiàn)債券的面值為100 萬美圓 , 期限為 20 年. 市場利率為10%,它的內在價值為多少9、某投資者發(fā)行時購買了某5 年期到期一次還本付系息的的國債，票面價值為100 元，票面利率為10%，市場利率為8%，該國債的內在價值為多少10、 美國政府 1992年 11 月發(fā)行了一種面值為 1000美圓 , 年利率為13%的 4 年期國債 , 利息每年支付

14、一次, 如果市場利率為10%,該債券的內在價值為多少11、約翰于 1995 年 1 月 1 日以 102 美元的價格購買了一張面額為 100美元、利率為 10，到期日為2000 年 1 月 1 日的 5 年期一次還本付息的國庫券， 1998年 1 月 1 日以 125 元的價格出售給瓊斯， 計算約翰的持有期收益率和瓊斯的到期收益率。12、王先生于1993年 6月 1 日以 120元的價格購買了面值為 100元、 利率為13、每年 6 月 1 日支付一次利息的 1992 年發(fā)行的 10 年期國庫券，并持有到 1998 年6 月 1 日以 140 元的價格賣出給李先生， 則王先生債券持有期的收益率

15、和李先生的到期收益率為多少13、甲投資者認購了某日本工商債券為面額為1000 萬日元的零息債券，發(fā)行價為 950 萬日元，發(fā)行日為 1993 年 9 月 26 日，期限為 5 年。因資金周轉原因在1998年 6 月 27 日以 985萬日元的價格轉售給乙方，乙方持有到期滿。請計算甲的持有期收益率和乙方的到期收益率。14、莫思購買20000美元股票A （預期收益率為16%標準差為），并賣空10000 美元的股票B （預期收益率為12%標準差為），使用這些資金購買更多的股票 A 兩種證券間的相關系數(shù)為，該組合的期望收益率和標準差為多少15、給定一個期望收益率為18%的風險組合 A假設你由7000元

16、本金，如果無風險證券 F 的收益率為4%,請利用給定的風險組合A 并恰當?shù)姆峙浣o定的資金，構造一個投資組合P 使其期望收益率為 24。16、一個投資者將他70%的財產投資于風險資產，其期望收益率為，方差是；另外 30%的財產投資于無風險的國庫券，能得到的收益。那么他的投資組合的期望收益率和標準差分別是多少17、 伊博森正在考慮投資10000美元于5收益的國債和一個風險資產組合P， P由兩項風險資產組成：X和Y。X和Y在P中的比重分別是和，X的預期收益和方差分別是和， Y 的預期收益和方差分別是和， X 和 Y 的相關系數(shù)為。 （ 1） 、如果他要組成一個預期收益為的資產組合，投資于國庫券、 X

17、 和 Y 的比例為多少（2）如果希望持有的投資組合的收益為 1125 美元則X、 Y 和國債的美元應為多少（ 3）該資產組合的方差為多少18、 如果rf 6%,E（rm） 14%, E（rp） 18% 的資產組合的 值為多少19、 證券 X 期望收益率為， 貝塔值為 . 無風險收益率為 . 市場期望的收益率為， 根據(jù)資本資產定價模型這個證券定價是否合理20、 無風險收益率為，市場期望收益率為 . 證券 X 期望收益率為，貝塔值為，根據(jù)資本資產定價模型該證券該買入還是賣出21、 一股股票今天的售價為50美元，在年末將支付每股6美元的紅利，貝塔值為，預期在年末該股票的售價為多少(無風險利率為6%市

18、場收益率為16%22、在1997年短期國庫券的收益率為5%假定貝塔值為1的資產組合市場要求的期望收益率為12%根據(jù)資本資產定價模型：(1),該市場資產組合的預期收益率為多少(2)、貝塔值為0的股票的預期收益率為多少(3)假定投資者正考慮買入一股股票，價格為40元，該股票預計來年派發(fā)紅利3美元，投資者預期可以以41元的價格賣出，股票風險的貝塔值為，該股票定 價是否合理23、設無風險利率rf=6%,市場年預期收益率為12%某股票的值 =,若股息以比例5%曾長，過去一年的股息為元，則股票的理論價值為多少市場價格為22元，請從理論上分析該股的投資策略。四、案例分析1、套期保值(1)多頭套期保值先買入期

19、貨合約再賣出平倉(2)空頭套期保值 先賣出期貨合約再買入平倉多頭套期保值案例美國某進口商2月10號從德國購進價值125000歐元的一批貨物，1個月后支付貨款。市場上3月歐元期貨合約價格為美元/歐元。美國進口商擔心的是歐元開 值而使進口成本增加，該進口商進行多頭套期保值。如果1個月后歐元升值，其 具體操作過程去下現(xiàn)貨市場期貨市場2月10日現(xiàn)貨匯率：美元/歐元49800美元買入1份3月歐元期貨合 約；價格美元/歐元，其 總價值；50125美元3月10日現(xiàn)貨匯率：美元/歐元，125000歐元折合50125美元賣出1份3月歐元期貨合 約；價格美元/歐元，其 總價值；51625美元套期保值結果虧損325

20、美元盈利1500美元最終結果凈獲利1500-325=1175美元兩個市場的盈虧相抵，有效鎖定了成本。因此，買入多頭套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險?？疹^套期保值案例2008年7月2日，上海地區(qū)線材的現(xiàn)貨價格為 5200元/噸。某貿易企業(yè)庫存有 大量的線材要賣出，現(xiàn)貨價格有見頂?shù)嫩E象。擔心價格下跌，企業(yè)想加快賣出。但如果在現(xiàn)貨市場賣出，恐怕一下子女不完，況且價格已經(jīng)開始天天下跌，在買 漲不買跌的心理作用下，也很難找到合適的買家。于是，企業(yè)想通過期貨市場對 這批貨物進行賣出保值?，F(xiàn)貨市場期貨市場2008年7月21日5200元/噸，庫存有現(xiàn)貨賣出期貨合同5160元/噸2008年10月21日350

21、0兀/噸，止常經(jīng)宮女出期貨價格3460元/噸，買入平倉套期保值結果現(xiàn)貨賣出虧損1700元/噸期貨平倉獲利1700元/噸最終結果/、盈不甘2、債券屬性對債券價格的影響分析(1)息票率 債券的息票率(即票面利率)決定了債券投資者未來獲得的現(xiàn)金流 大小。在其他屬性不變的條件下，債券價格的波動與息票率呈反向關系。也就是 說，當債券的息票率越低，債券價格的波動性越大。(2)到期時間 債券到期時間決定了取得未來現(xiàn)金流的時間在其他條件不變的情 況下，債券的到期時間越長，債券的價格相對利率波動的敏感性就越大。(3)可贖回條款 大部分的公司債券都有可贖回條款，亦存在少數(shù)可贖回債券， 其中發(fā)行人有權在債券到期日前

22、贖回債權， 但贖回的價格通常會高于面值，這部 分差價被稱為贖回溢價，也叫償還溢價，贖債溢價。贖回溢價隨著時間的延長而 下降，逐漸接近面值，這也使得債券后期的贖回可能性高于前期。(4)稅收待遇 由于利息收入納稅與否直接影響著債券投資的實際收益率，因此,稅收待遇對債券價格最主要的影響體現(xiàn)在是否對債券的利息收入收稅。(5)流動性 債券的流動性是指債券投資者將手中債券變現(xiàn)的能力。如果債券變現(xiàn)速度很快，并且沒有遭受變現(xiàn)所可能帶來的損失， 那么這種債券的流動性比較 高；反之，如果變現(xiàn)速度很慢，或者為了迅速變現(xiàn)必須承擔額外的損失，那么這 種債券的流動性就較低。債券的買賣差價是衡量流動性強弱的指標，差價越小，

23、 流動性越強；反之，差價越大，流動性越弱。(6)違約風險債券的違約風險是指債券發(fā)行人未按照契約的規(guī)定支付債券的本金和利息，給債券投資者帶來損失的可能。違約風險越高，債券的收益率越高;反之違約風險越低，收益率越低。債券屬性與債券收益率(價格)的關系自里密 心、I當市場利率調整時，債券的息票率越低，債券價格的波動性越大期限當市場利率調整時，債券的到期時間越長，債券的價格相對利率 波動的敏感性就越大，但單位期限變動引起的邊際價格變動幅度 是遞減的可贖回條款當債券被贖回時，投資收益率降低。因此，作為補償，易被贖回 的債券名義收益率比較高，不易贖回的債券名義收益率比較低稅收待遇享受稅收待優(yōu)惠待遇的債券收

24、益率比較低，無稅收優(yōu)惠待遇的債券的收益率比較高流動性流動性高的債券收益率比較低，流動性低的債券收益率高違約風險違約風險低的債券收益率比較低，違約風險高的債券收益比較高3、可轉換證券的價值分析(1)理論價值是指可轉換證券作為不具有轉換選擇權的一種證券時的價值(2)轉換價值是指可轉換證券所能得到的轉換成普通股票后的市場價格轉換價格=轉換比率*當前每股普通股的市場價格(3)轉換平價 是指可轉換證券持有人在轉換期限內可以根據(jù)可轉換證券的市場價格和轉換比率把證券轉換成公司普通股票的每股價格轉換平價=可轉換證券的市場價格/轉換比率(4)轉換升水和轉換貼水轉換升水=轉換平價-基準股價 轉換升水比率=轉換升水/基準股價*100%轉換貼水=基準股價-轉換平價 轉換貼水比率=轉換貼水/基準股價*100%案例某公司的可轉換債券，面值為1000元，轉換價格為25元，當前市場價格為1200元，其標的股票當前的市場價格為 26元，那么：該債券轉換比例=1000 25=40股該債券當前的轉換價值=40*