我國(guó)金融衍生品場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式

1、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國(guó)際化的迅速開展， 金融衍生交易已成為金融市場(chǎng)上最具活 力和影響力的金融產(chǎn)品。針對(duì)金融衍生品交易的復(fù)雜性、高杠桿性、虛擬性、高風(fēng)險(xiǎn)性 等特點(diǎn)，各國(guó)政府及有關(guān)國(guó)際金融監(jiān)管組織紛紛采取各種措施，努力改善金融衍生品市 場(chǎng)法律監(jiān)管乏力的狀況。雖然我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)尚處在開展初期，但市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題 卻不可小覷，筆者認(rèn)為，開展我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)中選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場(chǎng)開展的內(nèi)生需要金融衍生品是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其 自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。

2、其產(chǎn)生的 最初目的是為了降低金融自由化過(guò)程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn) 移和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。金融衍生品奉獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色， 以致于被美譽(yù)為“改變了金融的面目”0,促成了金融交易活動(dòng)的日益虛擬化。然而，由 于金融衍生品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的 "金融合成物”，因此，對(duì)其實(shí)施有 效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場(chǎng)、 跨行業(yè)的綜合特征，那些將“混合物"分拆成"基本 元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會(huì)損耗金融監(jiān)管效率。對(duì)"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對(duì)“合成物”金融監(jiān)管的有效性，換

3、句話說(shuō)，它們不是機(jī)械地拼合在一起， 而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反響:事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。無(wú)論是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)，還是金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，抑或是我國(guó)高層強(qiáng)調(diào)的金融綜合經(jīng)營(yíng)，其對(duì)金融衍生品的需求和應(yīng)用無(wú)不對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面，隨著金融改革深化和金融自由化在全球的不斷開展，證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)借助層出不窮的新型 金融衍生工具，通過(guò)各種資產(chǎn)組合，使其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特征和傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)相似，從而使 針對(duì)證券公司、保險(xiǎn)公司平安運(yùn)行而設(shè)置的各種金融監(jiān)管效力大大降低；同時(shí)銀行借助 于這些金融衍生工具使得對(duì)銀行實(shí)施的審慎監(jiān)管要求同樣形同虛設(shè)。所以，有效的金融 監(jiān)管制度必須針對(duì)"

4、;金融合成物"本身的性質(zhì)特征來(lái)設(shè)計(jì)。在此過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)"基礎(chǔ)成分 "的分別監(jiān)管可以起到很好的輔助作用。另一方面，金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化趨勢(shì)日漸明顯。以英 國(guó)為例，英國(guó)八家最大金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)范圍都涵蓋所有五種應(yīng)接受監(jiān)管的金融業(yè)務(wù)， 而不再像20多前，即使是最大的金融機(jī)構(gòu)也只經(jīng)營(yíng)其中一種金融業(yè)務(wù)。這些都使得單一監(jiān)管或稱分業(yè)監(jiān)管在金融衍生品市場(chǎng)的開展中出現(xiàn)諸多不適應(yīng)癥，從而使統(tǒng)一監(jiān)管的實(shí) 施顯得十分必要。金融衍生品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明02,統(tǒng)一監(jiān)管模式已成為金融衍生品市場(chǎng) 開展的內(nèi)生需要。二、統(tǒng)一監(jiān)管模式追求制度結(jié)構(gòu)的內(nèi)在統(tǒng)一和組織體系的相互協(xié)調(diào)筆者認(rèn)為，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式

5、立足于維護(hù)國(guó)家金融平安，是在單一制監(jiān) 管組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，以有效實(shí)現(xiàn)確定的金融監(jiān)管目的而建立起來(lái)的，是對(duì)金融市場(chǎng)、金 融機(jī)構(gòu)組織及其業(yè)務(wù)等實(shí)施多層次共同監(jiān)督和管理的金融監(jiān)管法律制度體系。該種監(jiān)管 模式強(qiáng)調(diào)通過(guò)明確統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管當(dāng)局與金融自律組織、金融 機(jī)構(gòu)等各層次的監(jiān)督管理行為和業(yè)務(wù)活動(dòng)，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)控的國(guó)際合 作，以有效實(shí)現(xiàn)維護(hù)金融平安的監(jiān)管目標(biāo)。實(shí)際上，統(tǒng)一監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)和單一制監(jiān)管結(jié)構(gòu)有著相似之處，前者吸收了后者所 主張的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)理論，在監(jiān)管主體組織制度上也主張?jiān)O(shè)立一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融衍 生品市場(chǎng)及從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的管理。但是，統(tǒng)一監(jiān)管和單一監(jiān)管畢竟

6、不同，表現(xiàn)為單一 監(jiān)管制度在一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下，仍然按不同的金融行業(yè)來(lái)分而治之；而統(tǒng)一監(jiān)管制度則 是主張以金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)組織和建立金融監(jiān)控法律制度體系。正如倫敦經(jīng) 濟(jì)學(xué)院著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德哈爾特（Goodhart）所指出的，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞監(jiān)管目標(biāo) 設(shè)置，把不同目標(biāo)合并到一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，會(huì)產(chǎn)生理念和行為的沖突，從而抵消單一監(jiān) 管結(jié)構(gòu)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)為基礎(chǔ)配置監(jiān)管職權(quán)，較好地 解決了這種沖突和損耗。從制度結(jié)構(gòu)上看，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式追求金融監(jiān)管的全面統(tǒng)一，其不但 強(qiáng)調(diào)監(jiān)管組織形式上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一，而且強(qiáng)調(diào)制度結(jié)構(gòu)以及監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。具體說(shuō) 來(lái)，其內(nèi)容

7、包括四個(gè)方面：一是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一。即基于金融衍生品交易的特性，建立統(tǒng)一的 監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)監(jiān)管金融衍生品市場(chǎng)，有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，為防止產(chǎn)生 權(quán)力巨大的壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，滋生官僚主義，在設(shè)置一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，要通過(guò)經(jīng)濟(jì) 責(zé)任制對(duì)具體的金融監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行劃分，并通過(guò)設(shè)置聽證會(huì)、咨詢程序等法律制度對(duì)該 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使監(jiān)管權(quán)力的行為進(jìn)行監(jiān)督，從制度上有效防止權(quán)力濫用或怠于行使權(quán) 力的發(fā)生。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的整體決策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披 露、檢查監(jiān)督等全面監(jiān)管工作。二是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。即統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在設(shè)置各個(gè)監(jiān)管部門時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循部門監(jiān)管目標(biāo)一致

8、的原則，減少所謂"摩擦損耗"；同時(shí)，通過(guò)內(nèi)部協(xié)調(diào)合作機(jī)制 的強(qiáng)化，將外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的沖突通過(guò)內(nèi)部機(jī)制予以消化。三是多層次金融監(jiān)管的統(tǒng)一。即從多個(gè)角度、多個(gè)層次對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行立體 監(jiān)管，注重金融衍生品監(jiān)管當(dāng)局和行業(yè)自律組織監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)自控的合作和協(xié)調(diào)。尤 其是在具體市場(chǎng)交易監(jiān)管中，要為實(shí)現(xiàn)有效地監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而分工協(xié) 作。四是國(guó)際金融衍生品監(jiān)管的合作和統(tǒng)一。即在金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中，加 強(qiáng)國(guó)際分工與合作，具體內(nèi)容包括各國(guó)監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)、國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一等。國(guó)際 監(jiān)管合作和統(tǒng)一適應(yīng)金融衍生品跨國(guó)界、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的特點(diǎn)，在世界各國(guó)及有關(guān)國(guó) 際組織

9、的共同努力下開展迅速。近來(lái)，金融衍生品交易頻繁引發(fā)的金融危機(jī)則進(jìn)一步促 進(jìn)了國(guó)際統(tǒng)一監(jiān)管的前進(jìn)步伐。從組織體系上看，統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)構(gòu)建自己獨(dú)特的組織體 系。直觀地看，統(tǒng)一監(jiān)管模式的組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，最上端是統(tǒng)領(lǐng)金融監(jiān) 管全局的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其內(nèi)部根據(jù)不同的金融監(jiān)管目的可以分設(shè)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部 門、審慎經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門、金融商業(yè)行為監(jiān)管部門等金融監(jiān)管職能部門，而基礎(chǔ)層面上大 量的自律組織管理和通過(guò)金融機(jī)構(gòu)預(yù)先承諾等形式進(jìn)行的自我約束，也是金融衍生品市 場(chǎng)監(jiān)管的重要組成局部。在統(tǒng)一監(jiān)管模式下，政府設(shè)立的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)各種責(zé)任制 與金字塔下層的各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起

10、，共同發(fā)揮監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的職責(zé)。必須注意的是，統(tǒng)一監(jiān)管模式并不是由一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)包攬所有金融監(jiān)管的職責(zé)，而 是將原來(lái)外部各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間配置的權(quán)利義務(wù)內(nèi)化，變?yōu)橄到y(tǒng)內(nèi)權(quán)責(zé)利的分配和協(xié)調(diào),再通過(guò)崗位責(zé)任制、財(cái)務(wù)責(zé)任制、內(nèi)部授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任制等內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制的建立來(lái)發(fā)揮統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管的作用。經(jīng)濟(jì)責(zé)任制作為其制度機(jī)制，本質(zhì)上要求”在其位謀其政;它表達(dá)了人逐漸角色化和職業(yè)化的社會(huì)開展趨勢(shì)，反映了財(cái)產(chǎn)因素和組織因素不斷融合 的社會(huì)開展趨勢(shì)。三、統(tǒng)一監(jiān)管模式在制度上具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式，反映了金融衍生品市場(chǎng)法律監(jiān)控的特殊性和金融監(jiān) 管法律關(guān)系的客觀要求，是實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場(chǎng)有效監(jiān)管的

11、優(yōu)化途徑。它不但綜合了單 一監(jiān)管模式和功能型監(jiān)管模式之長(zhǎng)，而且突出了保障監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的宗旨，相對(duì)于單一 監(jiān)管模式、多頭監(jiān)管模式、混合監(jiān)管模式等金融監(jiān)管法律制度體系而言，其優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在:第一，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場(chǎng)的有效監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì) 金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管目標(biāo)的明確定義和界定，圍繞監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，劃分金融 監(jiān)管權(quán)，通過(guò)授權(quán)或委托，明確監(jiān)管者的權(quán)利、義務(wù)，盡量防止了金融監(jiān)管沖突和監(jiān)管 空白。第二，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于節(jié)約監(jiān)管本錢。統(tǒng)一監(jiān)管制度的實(shí)施可以將數(shù)個(gè)金 融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人才、設(shè)施等集中到一處，從而節(jié)約監(jiān)管費(fèi)用，緩解監(jiān)管人才緊缺的狀況, 集中發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)；而對(duì)于被監(jiān)

12、管者來(lái)說(shuō)，可以防止屢次按不同標(biāo)準(zhǔn)接受監(jiān)管，節(jié)約其 接受監(jiān)管的本錢；從整個(gè)社會(huì)利益角度看，有利于社會(huì)整體財(cái)富的節(jié)約。第三，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范效率。由于金融市場(chǎng)的統(tǒng)一與金 融監(jiān)管的割據(jù)不相適應(yīng)，使得監(jiān)管者往往缺乏對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀了解和總體把握，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式則可以降低金融衍生品市場(chǎng)信息收集本錢，改善信息質(zhì)量，防止信息的重 復(fù)收集，使金融監(jiān)管者從整體上掌握系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的品種、規(guī)模、程度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng) 險(xiǎn)危機(jī)。統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)的明確使信息的收集更有針對(duì)性，信息所包含的內(nèi)容更能得到明 確地反映監(jiān)管目標(biāo)，使金融監(jiān)管者更及時(shí)采取措施解決隱患，也使金融機(jī)構(gòu)更加明確內(nèi) 部風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)，對(duì)自身

13、風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，從而整體上降低了金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能 性，提高金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的效率。第四，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的公平。統(tǒng)一監(jiān)管關(guān)注于金融機(jī)構(gòu)所從事 業(yè)務(wù)的性質(zhì)及其風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，即并非僅僅關(guān)注該金融機(jī)構(gòu)的名稱或種類，因此，經(jīng) 營(yíng)同樣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)會(huì)受到同樣程度的監(jiān)管，防止同樣的市場(chǎng)行為所受監(jiān)管制度的約 束程度不同，即被監(jiān)管者所要負(fù)擔(dān)的金融監(jiān)管本錢不同，從而更有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的 公平和公正。第五，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于被監(jiān)管者反向監(jiān)督和尋求救濟(jì)。在監(jiān)管目標(biāo)和職責(zé)明確 的前提下構(gòu)建的金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度體系，更加有效和透明，更有利于被監(jiān)管 者對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其金融衍生品市

14、場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控行為的監(jiān)督，也有利于明確被監(jiān)管 者權(quán)利受損時(shí)請(qǐng)求救濟(jì)的對(duì)象。第六，統(tǒng)一監(jiān)管模式反映了金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的特殊性。金融衍生品往往涉及商 品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，統(tǒng)一監(jiān)管模式通過(guò)監(jiān)管目標(biāo) 統(tǒng)一明確、監(jiān)管職權(quán)合理配置，內(nèi)部責(zé)任制和外部責(zé)任制的分工、合作等，防止了因監(jiān) 管主體的不確定性使金融衍生品交易者面臨更大的法律風(fēng)險(xiǎn)，從而維護(hù)了整個(gè)金融體系 的平安03四、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)是在無(wú)序中開始開展的。為順應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)開放的潮流，20世紀(jì)90代初，金融衍生品市場(chǎng)隨著我國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革開始出現(xiàn)，上海交易所、 深圳交易所等先

15、后推出了外匯期貨、國(guó)債期貨、股指期貨等金融衍生交易品種，以擴(kuò)大 資本市場(chǎng)的開展規(guī)模。但是，由于我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的理論和實(shí)踐都處于起步階段， 對(duì)金融衍生品市場(chǎng)本身功能的認(rèn)識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)控手段等都不深入、不完善，導(dǎo)致市 場(chǎng)有效需求缺乏，造成了我國(guó)大局部金融衍生品市場(chǎng)早天的后果。近些來(lái)，我國(guó)的金融 市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化，在實(shí)現(xiàn)銀行商業(yè)化、資金商品化、利率自由化、貨幣國(guó)際化、 資產(chǎn)證券化等過(guò)程中，金融衍生品市場(chǎng)的培育和開展已成為當(dāng)務(wù)之急，只有這樣才能建 立金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，金融衍生品市場(chǎng)的健康開 展必須建立在興旺的金融基礎(chǔ)工具市場(chǎng)之上，必須有嚴(yán)格的金融衍生品市場(chǎng)系

16、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān) 控法律制度體系及其實(shí)施的保障，同時(shí)，也必須有成熟的市場(chǎng)參與者，這三者缺一不可。在我國(guó)，金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管模式的選擇必須與金融衍生品市場(chǎng)開展的實(shí)際情況相 適應(yīng)，金融衍生品市場(chǎng)開展的戰(zhàn)略選擇必須立足于我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展的實(shí)際需要，從全局考 慮我國(guó)貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等金融基礎(chǔ)市場(chǎng)的發(fā)育程度，以及金融監(jiān)管能力 和水平，從維護(hù)社會(huì)整體利益的角度選擇和確定我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管模式。我國(guó)是 中央集權(quán)制的國(guó)家，目前采用的監(jiān)管模式是一線多頭監(jiān)管模式，即金融監(jiān)管權(quán)集中在中 央政府一級(jí)，由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)中央級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) 及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管 04。

17、隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的加速開展，特別是跨國(guó)銀行的進(jìn)入，金融市場(chǎng)的一體化進(jìn)程不斷加快，這種分業(yè)監(jiān)管模式的根 基已經(jīng)松動(dòng)。而以維護(hù)金融平安為中心的，可以提高監(jiān)管質(zhì)量和效率的統(tǒng)一監(jiān)管模式， 更能發(fā)揮有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。加強(qiáng)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度 建設(shè)，是開展我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的前提和保證，而統(tǒng)一監(jiān)管模式是建立和完善我國(guó)金 融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度的優(yōu)化方式。筆者認(rèn)為，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，就必須建立以維護(hù) 金融平安為統(tǒng)一目標(biāo)，多部門、多層次、多環(huán)節(jié)、權(quán)利互動(dòng)與制衡的金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng) 一監(jiān)管法律制度體系。建立和完善我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管制度，可以從

18、宏觀和微觀兩方面著手：宏觀方面就是由統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的整體決策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等方面從整體上實(shí)施系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的法律法規(guī)制度體系，保障整體金融市場(chǎng)的 平安和穩(wěn)定；微觀方面就是要對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易規(guī)則、 合約設(shè)計(jì)等制度安排等進(jìn)行適度的監(jiān)控，以引導(dǎo)和監(jiān)督其審慎經(jīng)營(yíng)、及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。針 對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的飛速開展，在建立其監(jiān)管制度時(shí)，要以我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的開展 現(xiàn)實(shí)為基礎(chǔ)，也要具有一定的超前性，給市場(chǎng)留下足夠的開展空間；同時(shí)，鑒于金融衍 生品市場(chǎng)開展的國(guó)際性，在建立其監(jiān)管制度時(shí)，要從本國(guó)實(shí)際出發(fā)，也要注意和國(guó)際慣 例、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)開展。05五、具體建議對(duì)金融衍生交易的合理監(jiān)管是防止它們被濫用和錯(cuò)誤地使用，而不是簡(jiǎn)單地限制或禁止。06就我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管而言，選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式必須著重做好以下幾項(xiàng) 工作：一要積極穩(wěn)健地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和匯率市場(chǎng)化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可 自由兌換，刺激金融衍生品有效需求的產(chǎn)生，促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的開展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 中，充分的競(jìng)爭(zhēng)和非管制的利率、匯率、價(jià)格等機(jī)制會(huì)使收益的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)更為突 出，加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的管理和利用是增強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)移和化解金融風(fēng)險(xiǎn) 的重要手段。二要加快進(jìn)行金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)系統(tǒng)建設(shè)